公司活动安排 - 公司管理层将于2025年9月17日至18日出席Sidoti虚拟小型股投资者会议并进行一对一投资者会议[1] - 公司演讲将于2025年9月17日美国东部时间12:15开始 可通过Zoom平台实时观看 会议录像将在公司官网提供回放[2] - 投资者可通过www.sidoti.com/events免费注册参加演讲或一对一会议 该注册对Sidoti客户和非客户均开放[2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的动态视频通信显示屏和控制系统设计与制造商 在全球大屏幕视频显示、电子记分牌、LED图文显示及相关控制系统领域处于领导地位[3] - 公司业务覆盖四大国内板块（现场活动、商业、高中公园娱乐、交通）和一个国际板块 为全球客户提供显示系统的设计、制造、营销和服务[3] - 公司在复杂显示系统控制方面具有专业优势 特别擅长集成多个显示系统实时呈现信息、图形、动画和视频[3] 联系方式 - 投资者关系联系人为首席财务官Howard Atkins 电话605-692-0200 邮箱investor@daktronics.com[7] - 另可通过Alliance Advisors IR团队的Carolyn Capaccio/Jody Burfening联系 邮箱DAKTIRTeam@allianceadvisors.com[7][8]

核心观点 - 公司2025年上半年经营表现突出 主营业务毛利率同比提升452个百分点 归属于上市公司股东的净利润同比增长695亿元 经营活动产生的现金流量净额同比增长4844% 资产负债率比上年末下降246个百分点 成本费用率同比降低约54个百分点 [1] - 车载显示业务营收同比增长约27% 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% LTPS车载业务上半年出货量同比增长超76% [2] - 柔性AMOLED手机显示产品价格稳健 业务盈利能力同比改善超50% [2] 财务表现 - 消费类显示业务营收占比超八成 带动业务盈利能力增强 [1] - 主营业务毛利率同比提升452个百分点 [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长695亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长4844% [1] - 资产负债率比上年末下降246个百分点 [1] - 成本费用率同比降低约54个百分点 [1] 业务发展 - 车载显示业务营收同比增长约27% [2] - 面向国际头部整车厂的汽车电子业务销售额同比增长超70% [2] - LTPS车载业务上半年出货量同比增长超76% [2] - 柔性AMOLED手机显示业务盈利能力同比改善超50% [2] - TM17产线能力提升带动柔性AMOLED手机业务改善 [2] - TM18产线上半年出货量攀升 [2] - TM20产线加速产能爬坡和客户项目导入 [2] - TM19产线产能快速爬坡 达成阶段交付能力目标 实现全产品线覆盖并导入头部客户 [2] - 氧化物产品开发获突破 [2] 技术进展 - SLOD技术具备量产能力 可降低功耗、延长寿命、提升画质 [2] - 面板级超材料智能天线技术实现高性能信号传输与低成本量产平衡 [2] - 上半年助力终端多民用应用场景突破并实现产品迭代交付 [2] - Micro-LED产线实现标准化显示单元模块小批量交付并点亮首款车载标准产品 [2] 行业趋势 - 全球中小尺寸显示领域需求现复苏 [1] - 柔性AMOLED技术在手机显示领域渗透率持续提升 [2] - 行业柔性OLED手机面板价格整体稳定 [2] - 车载显示产品需求预计呈屏幕数量增长和规格升级趋势 [2] 未来规划 - 公司将强化车载显示业务竞争力 [2] - 推进TM17产线产能挖潜 拓展中尺寸、穿戴等领域 [2] - 随着TM18产能释放 高规格产品出货量将增长 [2] - 推进全面降本 [2] - 根据客户需求出货SLOD技术产品 [2]

动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或"低买高卖" 而是相信"高买更高卖"能在更短时间内获得更高收益 [1] - 趋势股的正确入场点难以把握 一旦估值超过未来增长潜力 股价可能失去动能并面临下行风险 [2] - 更安全的策略是投资近期出现价格动量且估值合理的股票 可通过"快速动量低价股"筛选工具识别 [3] LG Display(LPL)投资亮点 - 近四周股价上涨10.1% 反映投资者兴趣增长 该公司生产显示器及电视、手机面板等产品 [4] - 过去12周累计涨幅达26.8% 当前贝塔值1.44 显示股价波动幅度比市场高44% [5] - 获得A级动量评分 显示当前是把握动量机会的较佳入场时机 [6] 财务与估值优势 - 除动量优势外 盈利预测上调推动其获得Zacks2(买入)评级 研究表明1-2评级股票动量效应显著 [7] - 市销率仅0.19倍 相当于为每美元销售额仅支付19美分 估值具有吸引力 [7] 筛选工具应用 - "快速动量低价股"筛选工具可识别类似LPL的投资标的 建议持续关注符合标准的其他股票 [8] - Zacks提供超过45种专业筛选工具 可根据不同投资风格选择策略 [9]

公司行动 - 公司决议实施普通股合股，合股比例为1比25 [1] - 合股计划已于2025年7月17日举行的股东特别大会上获得批准 [1] - 合股后公司A类普通股将于2025年8月5日开始按调整后基准进行交易，交易代码保持不变为"OST" [1] - 合股后公司A类普通股的新CUSIP编号为G67927122 [1] 合股具体影响 - 合股生效后，每25股已发行及流通在外的A类普通股将自动合并为1股A类普通股 [2] - 合股将使公司流通在外的A类普通股总数从约1.3243亿股减少至约529万股 [2] - 公司同时修订公司章程，按比例减少授权发行股份数量，并将合股后普通股的面值调整为每股0.025美元 [3] 公司业务概览 - 公司是中国显示模组和偏光片供应商，成立于2010年 [4] - 公司设计、开发和制造多种尺寸及定制尺寸的TFT-LCD显示模组，主要用于消费电子、户外LCD显示屏和汽车显示屏 [4] - 公司也生产用于TFT-LCD显示模组的偏光片 [4]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为6,708亿韩元，同比下降8%，环比下降17%[4] - 2025年第二季度营业收入为-94亿韩元，转为亏损，较2024年第二季度的33亿韩元下降[4] - 2025年第二季度EBITDA为1,287亿韩元，同比下降14%，环比下降18%[4] - 2025年第二季度税前收入为-433亿韩元，较2024年第二季度的-148亿韩元有所恶化[4] - 2025年第二季度净收入为-471亿韩元，较2024年第二季度的-237亿韩元恶化[4] 现金流与资产负债 - 2025年第二季度现金流来自经营活动为811亿韩元，较2024年第二季度的610亿韩元有所改善[10] - 2025年第二季度现金及现金等价物为2,342亿韩元，较2024年第二季度的982亿韩元增加[10] - 2025年第二季度资产总额为27,984亿韩元，较2025年第一季度的31,988亿韩元下降[10] - 2025年第二季度负债总额为20,386亿韩元，较2025年第一季度的24,154亿韩元下降[10] - 2025年第二季度的净债务对股东权益比率为154.7%，较2025年第一季度的173.5%有所改善[15]

产品发布与技术突破 - LG Display开始批量生产27英寸第四代OLED面板，峰值亮度1500尼特，刷新率280Hz [1] - 采用Primary RGB Tandem技术，堆叠红绿蓝三原色成四层独立结构，基于1.5% APL实现1500尼特亮度和280Hz刷新率 [2] - 面板实现99.5%色彩还原和0.03毫秒响应时间，显著优于传统LCD显示器的1.0毫秒 [3] 未来产品规划 - 已开发540Hz刷新率QHD分辨率OLED面板，计划下半年启动大规模生产 [4] - 量产500Hz以上刷新率屏幕的最大挑战是画面质量，公司通过开发新算法解决该问题 [5] - 动态频率和分辨率技术可在高清分辨率下实现最高720Hz刷新率，用户可自定义选择模式 [6] 显示性能优化 - 特殊薄膜和改进板结构能阻挡99%内外部光线反射，确保500 lux光照条件下无色彩失真 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年调整后营业收入为5000万美元，低于2024年创纪录的8700万美元，但仍是公司历史上第二高的调整后营业收入年份；调整后营业收入利润率为6.6%，2024年为10.6% [38] - 2025年第四季度订单同比增长17%，带动第四季度收入较第三季度增长17%；2025年末产品积压订单为3.42亿美元，较2024年末增长8% [40][41] - 2025年库存减少23%；全年经营现金流为9770万美元，年末现金为1.28亿美元，较去年增长57% [42][43] - 2025年回购了2900万美元的普通股，今日董事会批准了额外1000万美元的股票回购计划 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 现场活动业务 - 赢得多个重大新项目，包括伊利诺伊大学、查尔斯·施瓦布球场、迈阿密自由公园等；2025财年订单同比下降12%，第四季度同比下降11% [18][20] 商业业务 - 全年订单较去年增长31%，第四季度较2024年第四季度增长44%；第四季度发布下一代广告牌产品，受到客户好评；独立渠道投资持续获得回报，该渠道实现两位数订单增长 [21][22] 交通业务 - 订单较去年下降10%，但第四季度增长14%；在机场和加州智能交通系统项目上有显著斩获 [23] 国际业务 - 订单较去年增长32%，较2024年第四季度增长超一倍；2025财年各季度订单持续增长，第四季度达到峰值，接近2500万美元 [26][27] 高中、公园和娱乐业务 - 全年和第四季度订单创纪录，全年增长19%，第四季度增长33%；市场持续向全视频室内外转变，学校购买视频设备增多 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 现场活动市场因棒球订单季节延迟，2025财年和第四季度订单同比下降；商业市场需求旺盛，户外和独立广告牌运营商更倾向选择公司产品；交通市场订单有季度波动，在机场和智能交通领域有增长；国际市场订单增长显著 [20][21][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028财年实现10% - 12%的更高运营利润率、17% - 20%的ROIC目标以及7% - 10%的复合年增长率 [49] - 通过业务和数字转型实现目标，包括价值定价、收入组合多元化、新产品开发、风险管理、资本配置、高管薪酬和数字转型等 [50] - 在关税环境下，可通过调整价格、利用合同保护条款、灵活调整供应链、拓展国际业务等方式应对 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四财季是实力、稳定和乐观的季度，业务和数字转型计划按计划推进并取得成果 [11] - 2026财年有望实现收入增长，公司对新财年的收入趋势感到鼓舞 [41] - 尽管面临关税等挑战，但公司有能力应对，市场定位稳固，长期计划不变 [50][51] 其他重要信息 - 公司承担了1650万美元的非经常性费用用于各种转型计划，其中第四季度为750万美元 [35] - 记录了非现金收益和费用，以及可能的贷款损失准备金，这些影响了报告净收入但不影响营业收入 [37] - 因关税估计，第四季度营业收入受到120万美元的负面影响，在当前关税暂停期间，这一影响将大部分逆转 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026财年收入增长情况 - 公司认为可以实现2028财年7% - 10%的复合年增长率，2026财年有望实现增长，现有积压订单和订单情况符合计划 [58][59] 问题2: 利润率相关及影响因素 - 通过价值定价、降低运营成本、拓展新市场和服务等方式提高运营利润率，预计2026财年及以后运营利润率将提高 [60][61] 问题3: 商业板块拓展AV网络及市场数字化转换情况 - 商业业务有四个客户群体，AV集成商和独立渠道有很大拓展空间，目前处于积极扩张的初始阶段，军事业务受支出市场放缓影响有小挫折 [62][64] 问题4: 营运资金及资本配置 - 资本首要用于实现盈利增长，包括产品开发和数字转型；股票回购仍在考虑范围内，目标是以最高回报方式部署资金 [68][69] 问题5: 国际业务增长驱动因素及是否延续到第一季度 - 第三和第四季度订单显著增长，订单带来的收入主要在2026财年确认，为收入增长提供机会，项目全年陆续开展，不一定都在第一季度实现收入 [74] 问题6: 第一季度订单和积压订单趋势 - 早期迹象表明业务仍然活跃 [76] 问题7: 2026财年是否有一次性费用 - 与去年项目相关的咨询费用已结束，不能保证未来没有额外咨询费用，但去年项目的费用已完成，预计这些咨询费用未来三年将带来多倍回报 [77][78] 问题8: 董事会批准回购计划后旧计划剩余情况 - 旧计划有剩余，后续会提供进一步说明 [79] 问题9: 2026财年业务和数字转型费用 - 去年业务转型项目已融入公司，领导团队积极执行计划，不需要额外咨询费用，但不能保证2026年不会有新的需要外部帮助的举措，总体咨询费用会很低 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度订单较第三季度增长29%，较去年同期增长17%，第四季度新增订单达5000万美元 [15] - 第四季度销售额较第三季度增长15%，调整后营业利润为600万美元 [16] - 第四季度运营现金流同比增长超一倍，全年运营现金流增长54.5% [32] - 2025年调整后营业利润为5000万美元，低于2024年的8700万美元，营业利润率为6.6%，2024年为10.6% [37] - 2025年年底产品积压订单为3.42亿美元，较2024年年底增长8% [39] - 2025年库存减少23%，年底现金达1.28亿美元，较去年增长57% [40][41] - 2025年回购2900万美元普通股，今日董事会批准额外1000万美元股票回购计划 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 现场活动业务 - 2025财年订单同比下降12%，第四季度同比下降11% [20] 商业业务 - 全年订单较去年增长31%，第四季度较2024年第四季度增长44% [21] 交通业务 - 订单较去年下降10%，但较第四季度增长14% [23] 国际业务 - 订单较去年增长32%，较去年第四季度增长超一倍，第四季度达近2500万美元 [25] 高中公园和娱乐业务 - 全年订单增长19%，第四季度增长33% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场需求强劲，各业务线均有增长 [15][21] - 国际市场订单增长显著，特别是广告市场 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028财年实现10% - 12%的营业利润率、17% - 20%的ROIC和7% - 10%的复合年增长率 [47] - 通过业务和数字转型实现目标，包括价值定价、收入组合多元化、新产品开发等 [48] - 公司在市场定位上保持稳固，供应链健康，客户适应通胀 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四财季表现强劲，业务和数字转型计划正在推进并取得成果 [15][16] - 尽管面临关税等挑战，但公司有能力调整并实现长期目标 [48][49] - 2026财年对公司技术领先的显示解决方案需求强劲，公司将保持灵活和竞争力 [50] 其他重要信息 - 公司进行高级管理层过渡，任命Brad Wieman为临时CEO，Howard Atkins为代理CFO [6] - 公司与前大股东达成协议，终止毒丸计划，转换9%次级债务，进行高管薪酬全面审查 [7] - 公司在特拉华州重新注册，获得股东压倒性批准 [8] - 第四季度发布新数字广告牌产品和户外视频显示系统，正在推出控制系统解决方案 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2026财年的收入增长情况如何？ - 公司认为所有市场都有望增长，2026财年有机会实现7% - 10%的复合年增长率，积压订单和新订单符合计划 [55][56] 问题2：目前已采取的提高利润率的措施及未来计划，以及对2026财年利润率的影响？ - 公司已实施价值定价调整，降低运营成本，引入新市场和服务，预计这些措施将在2026财年及以后提高运营利润率 [58][59] 问题3：商业板块中扩展AV网络的努力及市场数字化转型情况？ - 公司认为AV集成商和独立渠道有很大增长空间，目前处于积极扩张的初始阶段，军事业务受支出市场放缓影响较小 [61][63] 问题4：营运资金管理的额外措施，现金转换能否恢复到几年前水平，以及资本分配的想法？ - 公司的首要资本用途是实现盈利增长，包括产品开发和数字转型，股票回购仍在考虑范围内 [65][66] 问题5：国际业务增长的主要驱动因素及是否会持续到第一季度？ - 2025年第三和第四季度订单增长显著，相关收入主要在2026财年确认，为全年收入增长提供机会 [72] 问题6：第一季度订单和积压订单的趋势如何？ - 早期迹象表明业务仍然活跃 [73] 问题7：2026财年是否会有更多一次性费用？ - 与去年项目相关的咨询费用已结束，预计不会有更多此类费用，但不能排除未来有新举措需要外部帮助 [74] 问题8：董事会批准1000万美元回购计划，旧计划是否有剩余额度？ - 旧计划有剩余额度，公司将提供进一步说明 [76] 问题9：2026财年业务和数字转型的费用预计是多少？ - 去年的业务转型项目已融入公司，不需要额外咨询费用，但不能排除未来有新举措需要外部帮助 [80]

文章核心观点 公司在2025财年开展业务转型计划，虽第四季度和全年部分财务指标较2024财年有所下滑，但订单增长强劲，业务转型已初显成效，公司对未来发展有信心并将继续推进转型以实现财务目标，同时需应对不确定的关税环境 [1][4][6]。 各部分总结 财务亮点 - 2025财年运营利润3300万美元，调整后运营利润5000万美元；第四季度运营亏损200万美元，调整后运营收入600万美元 [1] - 第四季度订单环比增长29%、同比增长17%，年末产品积压订单达3.42亿美元，增长8% [1] - 2025财年运营现金流增长55%至9800万美元，年末现金余额1.28亿美元 [1] - 2025财年第四季度销售额1.726亿美元，全年销售额7.565亿美元；2024财年第四季度和全年销售额分别为2.159亿美元和8.181亿美元 [5] - 第四季度毛利润占销售额的25.0%，2024年同期为25.7%；全年毛利润占净销售额的25.8%，低于2024财年的27.2% [5] - 第四季度运营亏损170万美元，2024年同期盈利1940万美元；全年运营收入3310万美元，2024财年为创纪录的8710万美元 [5] - 第四季度净亏损940万美元，2024年同期盈利250万美元；全年净亏损1010万美元，2024财年盈利3460万美元 [5] - 第四季度产品和服务订单2.407亿美元，同比增长17.0%；全年产品和服务订单7.813亿美元，较2024财年增长5.6% [5] 业务转型 - 2025财年公司启动业务转型计划，在该财年最后四个月开始显现成效，包括产品重新定价、提高库存效率和周转率、利用采购能力降低成本等 [6] - 2026财年第一季度推出服务软件系统，有助于简化流程和提升客户体验 [6] 订单情况 - 2025财年第四季度订单增长受商业、高中公园与休闲、国际业务部门的强劲需求推动，环比增长28.8%；全年订单增长5.6% [9] 销售情况 - 2025财年第四季度净销售额同比下降20.1%，环比增长15.4%；全年净销售额较2024财年下降7.5%，主要因各业务部门销量下降，尤其是现场活动业务部门 [11] 利润情况 - 2025财年第四季度毛利润占净销售额的比例降至25.0%，全年降至25.8%，主要因期间销售组合差异和销量降低 [12] - 2025财年第四季度运营费用4490万美元，较2024年同期增长24.8%；全年运营费用1.624亿美元，较2024财年增长20.0% [13] - 2025财年第四季度运营利润率为负1.0%，2024年同期为正9.0%；全年运营利润率为4.4%，2024财年为10.6% [14] 其他财务指标 - 2025财年第四季度利息（费用）收入净额增加主要因平均现金余额增加 [15] - 2025财年第四季度和全年可转换票据公允价值变动分别带来非现金收益280万美元和非现金费用2250万美元 [16] - 2025财年未记录对附属公司投资的减值费用，第四季度记录可能信贷损失拨备1550万美元 [17] - 2025财年有效税率为负73.0%，2024财年为35.9% [18] 资产负债表和现金流 - 2025财年资产负债表质量进一步增强，4月26日现金、受限现金和有价证券总计1.275亿美元，长期债务净额1048.7万美元 [19] - 2025财年运营产生的现金流为9770万美元，其中1950万美元用于购买财产和设备，2950万美元用于股票回购 [20] - 2025财年第四季度末营运资金比率为2.2比1，库存水平自2024财年末下降23.3% [20] 业务部门情况 - 商业业务：第四季度净销售额4058.9万美元，同比增长4.1%，全年1.562亿美元，下降3.4%；订单第四季度4893万美元，同比增长43.6%，全年1.76583亿美元，增长30.6% [38] - 现场活动业务：第四季度净销售额5959.7万美元，同比下降43.2%，全年2.91484亿美元，下降13.9%；订单第四季度8422.5万美元，同比下降11.1%，全年2.8378亿美元，下降11.6% [38] - 高中公园与休闲业务：第四季度净销售额4047.7万美元，同比增长11.2%，全年1.65921亿美元，下降2.6%；订单第四季度5926.3万美元，同比增长32.9%，全年1.76097亿美元，增长18.6% [38] - 交通业务：第四季度净销售额1830.4万美元，同比下降24.3%，全年8106.1万美元，下降5.1%；订单第四季度2349.6万美元，同比增长13.5%，全年7231.5万美元，下降9.7% [38] - 国际业务：第四季度净销售额1358.4万美元，同比增长19.2%，全年6180.8万美元，下降0.6%；订单第四季度2476.9万美元，同比增长112.3%，全年7257.2万美元，增长31.7% [38] 关税环境 关税环境高度不确定且多变，公司无法确定最终关税影响，但可采取措施缓解，包括选择性价格调整、供应链灵活性、全球制造布局调整等 [7][8][10]

文章核心观点 达科电子公司宣布临时首席执行官和代理首席财务官将参加2025年5月28日在明尼阿波利斯举行的克雷格 - 哈勒姆资本集团第22届机构投资者会议 [1] 公司信息 - 公司是全球领先的动态视频通信显示屏及控制系统的设计和制造商 [1] - 公司在大屏幕视频显示屏、电子记分牌、LED文字和图形显示屏及相关控制系统领域居领导地位，是全球最大供应商 [2] - 公司擅长控制显示系统，包括需集成多个复杂显示屏以显示实时信息、图形、动画和视频的系统 [2] - 公司为全球客户设计、制造、营销和服务显示系统，设有四个国内业务部门和一个国际业务部门 [2] 参会信息 - 临时首席执行官布拉德·维曼和代理首席财务官霍华德·阿特金斯将参加会议 [1] - 会议为克雷格 - 哈勒姆资本集团第22届机构投资者会议 [1] - 会议于2025年5月28日在明尼阿波利斯举行 [1] 联系方式 - 投资者关系联系电话(605) 692 - 0200，邮箱Investor@daktronics.com [4] - 联盟顾问投资者关系联系邮箱DAKTIRTeam@lhai.com [4]