项目概况与投资 - TCL华星第8.6代印刷OLED生产线（T8项目）主体建设已完成40% [1] - 项目总投资额为295亿元人民币，由TCL华星与广州市人民政府、广州经济技术开发区管理委员会共同出资建设 [1] - 项目设计月加工玻璃基板（2290mm×2620mm）能力约为2.25万片 [1] - 项目于去年10月正式开工建设，12月启动主体工程建设 [1] 项目进展与工程节点 - 项目团队已实现多项关键工程节点提前完成，包括：L20层首块华夫板浇筑提前20天完成（2025年12月18日）、L30层首块高大板浇筑提前16天完成（2026年1月6日）、L40层首块华夫板浇筑提前22天完成（2026年1月19日）、L20层华夫板全面浇筑提前3天完成（2026年1月29日）、首块屋面层浇筑提前40天完成（2026年2月4日） [1] - TCL华星已于2026年2月6日正式启动该产线设备招标工作，共发布17项设备招标 [3] - 招标设备包括4台喷墨打印机、1台沉积机、8台溅射机、17台等离子体增强化学气相沉积（PECVD）机、12台干法刻蚀机和2台离子注入机 [3] 技术路线与市场影响 - T8项目生产的印刷OLED产品将优先应用于显示器、笔记本电脑、平板等中尺寸领域 [1] - 据韩媒分析，中国企业通常在选定设备供应商并完成谈判后才发布招标信息，故此次招标的设备供应商很可能已经确定 [4] - T8项目建成后将全面打破高世代OLED的单一技术路线局面，推动行业从蒸镀主导向印刷与蒸镀并行转变 [4] - 项目将重塑全球中尺寸OLED市场的竞争态势，推动行业产能与成本优势向中国转移 [4] 量产时间表 - 与公司2025年11月首次宣布的投资计划相比，设备招标时间略有延迟，但2027年第四季度实现量产的路线图依然有效 [4]

项目概况与建设进展 - 项目为TCL华星第8.6代印刷OLED生产线，总投资约295亿元，于2023年10月开工，12月启动主体建设 [1] - 项目设计月产能为2.25万片2290mm×2620mm玻璃基板，产品聚焦显示器、笔记本电脑及平板显示屏 [1] - 截至报道时，项目主体建设已完成40%，设备选型等前期工作正在进行 [1] - 项目采用高精度施工，地面平整度要求两米内误差不超过两毫米，并采用“6验3收”工法确保质量 [2] - 厂房洁净等级普遍达千级，局部达十级，以满足高端OLED生产要求 [2] - 项目采用钢筋混凝土斜坡屋面设计以缩短工期，屋面最高18.4米，最低14.7米，通过“分块浇筑”控制坡度在1%-1.5%以降低难度 [3] 技术路线与行业意义 - 项目采用印刷OLED技术，旨在打破蒸镀技术主导局面，推动行业向印刷与蒸镀并行转变 [1] - 印刷OLED技术由国内面板厂主导，可突破日韩在OLED技术、设备及材料领域的垄断，使国内厂商摆脱对海外蒸镀设备与金属掩膜版的依赖 [6] - 印刷OLED技术具备色彩优异、分辨率高、材料利用率高、能耗低、投资及制造成本低等优势，适配全尺寸规模化商用 [6] - 项目使公司构建起从产品设计、材料配方到整线工艺的核心自主体系，是中国首次在高世代AMOLED领域具备技术引领与市场主导潜力 [6] - 项目代表从“跟跑”到“并跑”再到“局部领跑”的关键突破，将重塑全球中尺寸OLED市场竞争态势，推动行业产能与成本优势向中国转移 [1][6][7] 经济效益与产业协同 - 项目达产后预计年营收及产值将超百亿元，并将带动印刷OLED材料、设备等上下游协同发展 [7] - 该项目是公司在广州布局的第二个百亿级先进制造重大项目，将与已量产的华星T9项目形成强大协同效应，完善广州高端显示产品矩阵 [7] - 项目助力广东超高清视频产业发展，该产业目标在2025年营业收入达10803.06亿元，成为全省第10个万亿级产业集群 [7] 行业背景与竞争格局 - 中国已掌握全球70%的LCD产能，但在高端OLED市场仍处于跟跑状态，主要因蒸镀核心设备与技术专利掌握在国外企业手中 [5] - 广东已构建覆盖全产业链的体系，集聚相关企业超6万家，其面板产能、电视产量、4K节目供给量、5G基站数量均居全国第一 [7] - 在全球技术迭代与国内市场爆发的双重红利下，广东有望从制造高地向全球超高清产业的创新引领者跃升 [8]

业绩预告概览 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 预计2025年业绩较上年同期同向上升 [2] 半导体显示业务（TCL华星）表现 - TCL华星营业收入突破1,000亿元，净利润超80亿元，经营性现金流净额超400亿元 [4] - TV和商显等大尺寸产品保持竞争优势，稳固经营基本盘 [4] - 中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [4] - 完成对原乐金显示（中国）有限公司（t11）100%股权收购，完善了大、中尺寸LCD面板产能布局 [4] - 收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（t6t7）部分少数股权，增厚公司归母利润 [4] - 扩建G5.5代印刷OLED产线（t12），建设全球首条高世代印刷OLED产线（t8），推动印刷OLED技术商业化 [4] 半导体材料业务（中环领先）表现 - 中环领先全年实现营业收入超57亿元，营收及出货量继续稳居国内第一 [4] - 公司坚持“国内领先，全球追赶”战略，巩固半导体材料领域国内领先地位 [4] 新能源光伏业务（TCL中环）状况 - TCL中环受光伏产业链各环节过剩影响，正经历光伏产业的剧烈波动 [5] - 公司坚持产品技术创新和全球化战略，推进组织变革以改善盈利能力 [5] 智能终端代工业务（茂佳科技）表现 - 茂佳科技TV代工业务进一步稳固行业领先地位 [5] - 显示器代工业务保持高速成长，并积极拓展商用显示、电竞显示器等高附加值产品代工领域，盈利能力显著增强 [5] 公司整体战略与展望 - 公司聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心主业 [4] - 面对严峻复杂的外部环境，公司将锚定“战略牵引，创新驱动，先进制造，全球经营”的经营理念，保持战略定力，坚定“全球领先”目标 [6] - 报告期内，公司其他业务板块经营稳健，继续贡献收益 [6]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为42.1亿元至45.5亿元，比上年同期上升169%至191% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为28.9亿元至32.0亿元，比上年同期上升869%至973% [1] TCL华星经营表现 - 营业收入突破1000亿元，净利润超过80亿元，经营性现金流净额超过400亿元 [1] - TV和商显等大尺寸产品保持竞争优势，稳固经营基本盘 [1] - 中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [1] 面板业务战略布局与投资 - 完成对原乐金显示（中国）有限公司（t11）100%股权的收购，完善了大、中尺寸LCD面板的产能布局 [1] - 收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（t6t7）部分少数股权，增厚公司归母利润 [1] - 扩建G5.5代印刷OLED产线（t12），建设全球首条高世代印刷OLED产线（t8），推动印刷OLED技术的商业化进程 [1] 中环领先半导体材料业务 - 全年实现营业收入超过57亿元，营收及出货量继续稳居国内第一 [2] - 坚持“国内领先，全球追赶”战略，巩固半导体材料领域国内领先地位 [2] 光伏产业环境与TCL中环应对 - 受光伏产业链各环节过剩影响，TCL中正经历史光伏产业的剧烈波动 [2] - 公司坚持产品技术创新和全球化战略，推进组织变革，旨在改善盈利能力 [2] 茂佳科技及其他业务 - 茂佳科技TV代工业务进一步稳固行业领先地位，显示器代工业务保持高速成长 [2] - 积极拓展商用显示、电竞显示器等高附加值产品代工领域，盈利能力显著增强 [2] - 报告期内，公司其他业务板块经营稳健，继续贡献收益 [2]

项目投资与建设 - TCL科技子公司TCL华星拟与广州市人民政府及广州经济技术开发区管理委员会共同建设一条第8.6代印刷OLED显示面板生产线 [1] - 该生产线月加工玻璃基板（尺寸2290mm×2620mm）能力约为2.25万片 [1] - 项目公司注册资本总额为177亿元人民币 [1] 出资结构与治理 - TCL华星对项目公司的出资额为67.2亿元人民币 [1] - 广州市人民政府及广州经济技术开发区管理委员会统筹协调的国资方股东包括广州城发星印投资合伙企业及广州黄埔开投智星创业投资基金合伙企业 [1] - 各方最迟将于2026年12月31日前完成实缴出资 [1] - 项目公司董事会成员共9人，其中国资方股东各提名2人，TCL华星提名5人 [1] 项目进展 - TCL华星已与国资方股东签署《增资协议》 [1] - 项目公司将按协议向市场监督管理局申请办理相应的工商变更登记手续 [1]

公司技术研发与量产突破 - TCL华星自2012年起前瞻性布局印刷OLED技术，从零开始攻克材料配方、打印精度与设备系统等难题 [2] - 公司在像素结构设计上创新采用Real Stripe RGB排列，实现390PPI分辨率，视觉等效钻石排布达490PPI，突破了小尺寸高PPI的工艺瓶颈 [2] - 印刷OLED的材料利用率达到约90%，并大幅减少真空制程环节，相比传统OLED更具成本优势 [2] - TCL华星构建了全球第一的印刷OLED专利矩阵，并于2024年11月在其G5.5代产线（t12）上实现印刷OLED量产，成为全球唯一实现该技术量产的企业 [3] - 公司首款21.6英寸的印刷OLED 4K医疗专业屏已成功交付，为后续里程碑事件奠定了坚实基础 [3] 2025年三大里程碑事件 - **里程碑一（2025年8月）**：通过搜狐创始人张朝阳的《万物皆有理》栏目，向公众深度解读并展示了印刷OLED全流程生产，节目单期全网播放量突破5000万次，极大提升了该技术的大众认知度 [4][5][8] - **里程碑二（2025年10月）**：全球首条G8.6代印刷OLED产线（t8项目）在广州开工，总投资295亿元，是中国显示企业首次在高世代AMOLED领域实现从“跟跑”到“局部领跑”的关键突破 [8][10] - **里程碑三（2025年11月）**：在TCL华星全球显示生态大会（DTC2025）上，公司展示了印刷OLED与AI的融合成果，并发布了《视觉健康白皮书2.0》，加速了全球生态构建 [10][12][13] 产能规划与成本优势 - t8项目设计月加工玻璃基板（2290mm×2620mm）能力约2.25万片，将推动印刷OLED规模化生产 [10] - 规模化生产后，印刷OLED的成本优势预计将超过15% [10] - 公司计划优先将印刷OLED产品应用于显示器、笔记本电脑、平板、车载显示等中尺寸领域，未来将拓展至高附加值应用场景 [10] 市场需求与行业前景 - 据行业预测，到2030年，全球笔记本电脑OLED面板年复合增长率达33%，车载显示器达27% [10] - t8项目的投产将精准匹配全球中尺寸OLED的爆发需求，加速印刷OLED技术在全球中高端市场的规模化落地 [10] AI技术与生产融合 - TCL华星自主研发“星智”大模型并已升级至X-Intelligence 3.0版本，深度应用于印刷OLED生产全流程 [12] - 公司构建“1湖1模3平台”的AI五星架构，通过“星湖”数据湖、“星智”大模型及“星云”“星舟”“星域”三平台，赋能制造、研发、运营等环节，在良率优化、排产提效等场景实现实效落地 [12] 生态合作与应用拓展 - 在DTC2025大会上，TCL华星与多家头部企业达成合作，其印刷OLED面板的应用场景已覆盖笔记本电脑、高端显示器、医疗显示，并正向车载显示、智能手机等领域延伸 [12] - 公司秉持“开放、自主、协同”理念，以印刷OLED为核心打造全球生态 [12] 产品特性与健康价值 - 印刷OLED产品具备低蓝光、高刷新率等特性，能将有害蓝光比例控制在安全范围，配合动态刷新率调节技术，有效缓解视觉疲劳 [13] - 公司致力于提供低蓝光、稳定广色域、无彩边、多屏同质同色的印刷OLED显示解决方案 [14] 行业地位与战略意义 - 印刷OLED是首个由中国企业引领全球商用的显示技术，标志着中国显示产业从“缺芯少屏”到“领跑全球”的转变 [1][14] - TCL华星在印刷OLED技术上拥有丰富的自主知识产权和产业生态主导权，其发展是中国制造业创新力量的体现 [14][15]

博览会概况 - 首届全球智能机械与电子产品博览会于12月4日在珠海和澳门双城开幕，主题为“湾区智造 全球共享” [1] - 博览会聚焦智能机械与电子领域前沿技术，吸引了超1100家世界500强、中国500强等国际国内知名企业参展 [1] - 博览会覆盖智能家居与健康科技、智能装备与工业互联网等多个核心领域，旨在打造全球智能科技与智能制造的高端交流平台 [1] 公司战略与定位 - TCL作为大湾区代表性先进制造企业，已成长为全球化先进制造集团，经过44年发展 [2] - 公司提出“全球品牌 湾区创造”，植根于粤港澳大湾区这一中国科技创新重要策源地 [1] - 粤港澳大湾区正从“规模优势”加速迈向“技术优势”，依托坚实的制造体系和完善的供应链支撑能力，持续向价值链上游攀升 [1] 研发投入与技术突破 - 过去六年，TCL累计研发投入超过600亿元，累计申请专利超11万件 [2] - 研发覆盖关键战略技术、材料技术、装备技术和器件工艺技术等领域 [2] - 公司积极推进前沿技术的产业化落地，将创新转化为产业竞争力 [2] - 在印刷OLED技术领域，TCL于2013年启动研发，历经12年持续投入，其TCL华星t8项目于今年正式启动建设 [2] - t8项目是中国首条高世代印刷OLED产线，一期将投资295亿元，旨在推动中国半导体显示产业实现跨越式发展 [2] AI战略与产业应用 - TCL提出“AI向实”战略，将AI技术深度融入产业发展全流程 [2] - 在制造环节，公司以AI技术重塑传统生产模式，推动成本优化、效率提升与品质升级 [2] - 在研发环节，通过“AI+仿真”及“星智大模型”实现技术创新的降本增效 [2] - 在运营环节，将智能体深度融入业务全流程，推动全链路智能化升级 [2] - 公司将于12月11日举办全球技术创新大会，进一步发布其在AI等多个技术领域的突破性进展 [3] 产品与市场展示 - 在AIE博览会智能家居与健康科技馆，TCL以奥林匹克全球合作伙伴身份参展 [3] - TCL实业展示了多款智能终端产品及前沿技术，包括TCL SQD-Mini LED电视、小蓝翼新风空调、冷布丁制冰冰箱、大眼萌Ultra洗烘一体洗衣机、雷鸟AR/AI眼镜等 [3] - 其中，“机皇”TCL X11L电视基于超级蝶翼华曜屏与超级量子点两大核心技术，率先实现100% BT.2020全局高色域，在色彩、分区、亮度、屏幕、外观设计及音质等全维度实现技术颠覆性升级 [3]

行业技术趋势 - 全球显示产业正经历技术更迭，OLED技术因高分辨率、低功耗、广色域等优势，在移动终端、AI PC、高端显示器领域的渗透率不断提升 [1] - 印刷OLED作为未来技术路线，正由中国企业率先实现技术突破与产线落地，被视为中国显示产业链从“补短板”迈向“领跑未来”的突破口 [1] - 全球OLED竞争进入高世代产线角逐阶段，四家主要面板厂商的累计投资规模已接近1700亿元 [6] TCL华星技术突破与产品进展 - 公司展出全球首款采用高精度打印技术的Real Stripe RGB OLED手机屏，实现390PPI的分辨率突破，标志着印刷OLED向小尺寸应用迈出关键一步 [1][7] - 印刷OLED是目前市场上唯一能覆盖从小尺寸手机到75英寸大尺寸电视的技术 [1] - 公司首款印刷OLED产品为医疗屏，其生产线在约10个月内达到70%良率，为启动高世代产线项目提供了前置条件 [6] - 公司计划首先将印刷OLED技术聚焦于中尺寸应用，并开放式论证其在手机等小尺寸应用的可行性 [7] 产能与市场竞争格局 - 中国企业OLED的全球占比已突破46%，预计在2027-2028年随着三家中国企业的高世代OLED产线投产，全球占比将超过50% [2] - 全球高世代OLED产线产能将在明年下半年至2028年之间集中释放 [6] - 公司认为印刷OLED在画质、成本和效率方面具有其他OLED技术无法替代的优势，将是其应对市场竞争的关键 [6] 公司战略决策与产线布局 - 公司历经四个关键决策推动印刷OLED产业化：十二年前选择印刷OLED技术路线、将应用场景从大尺寸调整为中尺寸、将JOLED产线整体搬回国内并升级为t12产线、启动投资约295亿元的广州t8项目（全球首条8.6代印刷OLED产线） [10][11] - 公司通过提前布局，已基本解决制约印刷OLED量产的主要瓶颈，包括材料供应链风险（实现与蒸镀材料通用）和关键打印设备的多家供应商格局 [11] - 公司未来将依靠技术升级创新和持续提高成本竞争力作为面对市场竞争的两大举措 [12] 当前挑战与未来规划 - 公司面临的核心挑战包括改善移动终端功耗（计划通过将EL材料体系从大分子切换至小分子，预计提升幅度达2到3倍）、提高产品寿命与分辨率以满足顶级客户要求、以及将5.5代线的良率爬坡经验快速复制到8.6代线以实现大规模商业化 [15] - 印刷OLED行业当前三大痛点为分辨率、材料性能和良率，公司预计未来三到五年需持续迭代以实现高分辨率产品的真正产品化 [15] - 公司将构建开放、自主、协同的产业生态作为战略重点，包括上游材料设备协同、与客户共创应用场景及推动行业标准体系构建 [16]

行业技术趋势 - 全球显示产业正经历技术更迭，OLED技术因高分辨率、低功耗、广色域等优势，在移动终端、AI PC、高端显示器领域的渗透率不断提升[1] - 印刷OLED被视作未来技术路线，由中国企业率先实现技术突破与产线落地，是能覆盖从小尺寸手机到75英寸大尺寸TV的唯一技术[1] - 中国企业OLED的全球占比已突破46%，预计到2027-2028年，随着三家中国企业的高世代OLED线投产，全球占比将超过50%[1] TCL华星技术突破与产品进展 - 公司展出全球首款采用高精度OLED打印技术的Real Stripe RGB OLED手机屏，实现390PPI的分辨率突破，标志着印刷OLED向小尺寸应用迈出关键一步[1] - 印刷OLED首先在中尺寸应用场景规模化落地，包括笔记本电脑、显示器、车载、平板等，首款产品为医疗屏[2] - 公司5.5代线良率在过去一年从个位数提升至70%，为启动8.6代线项目提供了前置条件[2] - 最新展示的印刷OLED手机屏分辨率已达主流水平，但需在亮度、寿命、良率上继续提升，距离量产尚需时间[3][4] 高世代产线投资与竞争格局 - 全球OLED竞争进入高世代产线角逐阶段，四家面板厂商累计投资规模接近1700亿元[2] - 高世代OLED产线将在明年下半年到2028年之间集中释放产能，市场需求尚未被充分释放，构成挑战[2] - 公司认为印刷OLED在画质、成本和效率方面具有不可替代的优势，是应对激烈竞争的关键[2] 公司战略决策与产业化路径 - 公司历经四个关键决策推动印刷OLED产业化：十二年前选择印刷OLED路线、将应用场景从大尺寸调整为中尺寸、将JOLED产线搬回国内并升级、启动投资约295亿元的广州8.6代线t8项目[5][6] - 决策基于对技术潜力、周期判断和产业链掌控力的综合权衡，旨在建立差异化优势[5][7] - 公司在三年前开始布局材料供应链，目前已使用与蒸镀材料相同的材料体系，并确保关键打印设备有多家供应商，以解决供应链风险[6] 未来挑战与技术发展路径 - 公司未来需解决的核心挑战包括改善移动终端功耗、提升产品寿命和分辨率以满足顶级客户要求、将5.5代线良率爬坡经验快速复制到8.6代线以实现大规模商业化[7][8] - 通过将EL材料体系从大分子切换为小分子，材料性能可提升2到3倍，并能与现有成熟OLED材料体系兼容[8] - 印刷OLED行业当前三大问题是分辨率、材料性能和良率，未来三到五年需持续迭代以实现高分辨率产品化[8] 产业生态与全球竞争力 - 印刷OLED是首个由中国厂商引领并进入商用的显示技术路线，其生态建设是关键[9] - 公司从三方面构建生态：上游材料与设备的开放协同、与客户共创应用场景、推动行业标准体系构建，以建立中国企业的全球竞争力[9]

政策与行业趋势 - “十五五”规划建议提出完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展 [1] - 印刷OLED领域技术不断取得突破，部分企业正积极布局其规模化商用落地 [1] - 相关技术进步使得一批专业的细分领域日益受到关注，头部企业的引领带动作用不可忽视 [1] TCL华星技术突破与产品展示 - 公司在全球显示生态大会上展示多款全新显示解决方案，包括全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示（5.65英寸）、高分辨率单片全彩硅基Micro LED显示（0.28英寸）等产品 [2] - 全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示带来390PPI分辨率的技术突破，视觉等效钻石排布达490PPI [2] - 公司先进显示技术品牌APEX臻图以宜人画质、视觉健康等四大维度，构建OLED、LCD和MLED等显示产业全技术矩阵 [3] - 公司关注用眼健康，通过底层技术研发让显示屏光特性无限接近自然光，以缓解视觉疲劳 [3] 印刷OLED产业化与产能布局 - TCL华星在印刷OLED领域经过12年持续投入已建立起关键技术领先优势 [4] - t8项目正式开工，是全球第一条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线，总投资金额约295亿元 [4] - t8项目设计月加工玻璃基板（2290mm×2620mm）能力约2.25万片 [5] - 武汉G5.5代印刷OLED生产线（t12）已于2024年11月起实现量产及产品交付，当前产能稳定爬坡 [5] - 公司印刷OLED产品将优先应用于显示器、笔记本电脑、平板等中尺寸领域 [5] 印刷OLED技术优势与应用前景 - 印刷OLED技术采用EL打印制程，设备造价显著降低，材料利用率超过90%，远超蒸镀技术30%的水平 [7] - 规模化投产后，相比传统OLED技术有超过15%的成本优势 [7] - 印刷OLED是唯一能实现Real Stripe RGB竖状规则排列的OLED技术，文本显示更清晰锐利，无颜色串扰 [7] - 技术可覆盖5英寸手机至65英寸电视的全尺寸范围，应用空间广阔 [7] - 印刷OLED是首个由中国厂商所引领并进入商用的显示技术路线 [8] 产业生态构建与合作 - 公司将联合上下游合作伙伴，构建开放、自主、协同的印刷OLED产业生态 [2][8] - 公司联合上游合作伙伴积极布局关键材料、关键设备，并与下游客户协同寻找优势适用领域 [8] - 公司还与研究机构、行业协会、标准制定机构等开展合作，以用户需求共研、技术产品共创为核心共建生态圈 [8]