财务业绩 - 2026财年第一季度净收入为710万美元 相比去年同期的999万美元下降29% [2][4] - 税前亏损为145万美元 相比去年同期的175万美元亏损收窄17% [2][4] - 净亏损为108万美元 相比去年同期的128万美元亏损收窄16% [2][4] - 每股亏损为0.13美元 相比去年同期的0.15美元有所改善 [2][4] 经营策略 - 通过产品折扣促销加速库存周转以增加现金流 但导致毛利率下降 [2] - 持续实施成本削减措施 在销售额下降的情况下仍实现亏损收窄 [2] - 平均活跃品牌合作伙伴数量从13400人降至7700人 [4] 资产处置进展 - 修订Hilti Complex物业出售协议 延长买方尽职调查期限 [2] - 该交易完成后将全额偿还贷款余额 为公司提供财务灵活性 [2] - 预计未来借款需求有限 [2] 业务转型 - 实施技术更新和流程优化 为品牌合作伙伴创造更多机会 [2] - 计划在债务清偿后保守地采购新书 重振品牌合作伙伴业务 [2] 公司简介 - 专注于儿童图书和教育产品的出版公司 拥有Kane Miller等品牌 [6] - 通过4000家零售店和独立品牌合作伙伴销售产品 [6] - 采用多层次营销模式分销Usborne儿童图书 [6] 投资者沟通 - 将于2025年7月7日举行第一季度财报电话会议 [5] - 提供电话接入和网络直播两种参与方式 [5]

权益分派方案 - 每股现金红利为0.45元，以总股本1,796,000,000股为基数，共计派发现金红利808,200,000元 [2][4] - 分配方案已经2024年年度股东大会审议通过，实施日期为2025年5月20日 [2][7] 分派对象 - 分派对象为股权登记日收市后在中国结算上海分公司登记在册的全体股东 [3] 实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在证券营业部领取，未办理的由中国结算上海分公司暂管 [5] - 湖南出版投资控股集团有限公司和湖南盛力投资有限责任公司的现金红利由公司直接发放 [6][9] 扣税说明 - 自然人股东持股超过1年暂免个人所得税，持股1个月以内全额征税，1个月至1年减按50%征税，税率20% [9] - QFII股东按10%代扣代缴企业所得税，实际每股派发0.405元 [10] - 沪港通投资者按10%税率代扣代缴所得税，实际每股派发0.405元 [10] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，每股派发0.45元 [11]

公司高管变动 - 新闻集团宣布将首席执行官Robert Thomson的合同延长至2030年 [1] - Thomson自2013年起担任CEO 此前合同已在2023年延长至2027年 [1] - 在其领导下 公司实现了2021至2024财年四个最盈利年度 2025财年业绩持续强劲 [1] 公司业务表现 - 旗下资产包括《纽约邮报》、道琼斯、《华尔街日报》和HarperCollins出版社 [1][4] - 2024年以21.9亿美元出售澳大利亚有线电视业务Foxtel给DAZN体育网络 [2] - 近期与OpenAI等科技平台签署里程碑式协议 授权知识产权获取实质性补偿 [5] 管理层评价 - 董事长Lachlan Murdoch称赞Thomson在增长转型中的关键作用 强调其领导力对快速变革期的重要性 [2] - Thomson表示对担任CEO深感荣幸 称公司兼具激情、原则性和目标性 [5] - 管理层明确意识到对股东的责任 正通过团队努力实现盈利潜力 [6] 行业环境 - 当前媒体行业面临挑战性环境 但公司仍保持强劲业绩表现 [1] - Thomson指出新闻出版行业面临巨大挑战与无限机遇并存的时代特征 [6]

业绩总结 - 调整后收入为16.6亿美元，同比增长3%[43] - 调整后每股收益（EPS）为3.64美元，同比增长31%[43] - 调整后EBITDA为3.98亿美元，同比增长8%[43] - 自由现金流增长10%，达到1.26亿美元[43] - 调整后营业利润率提升300个基点，达到15.1%[13] - 调整后EBITDA利润率提升120个基点，达到24%[13] - 总收入Q4 2025为1.62亿美元，同比下降5%；全年收入为5.85亿美元，同比增长2%[50] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比下降6%；全年调整后EBITDA为2.19亿美元，同比增长9%[50] - 调整后EBITDA利润率为43.0%，全年为37.4%[50] 用户数据 - 公司的重复收入占比为48%[11] - 学术部门Q4 2025收入为1亿美元，同比增长1%；全年收入为3.34亿美元，同比增长3%[50] - 专业部门Q4 2025收入为6200万美元，同比下降13%；全年收入为2.51亿美元，持平[50] 未来展望 - 自由现金流FY25为1.26亿美元，预计FY26将达到约2亿美元[59] - 调整后每股收益FY25为3.64美元，预计FY26将达到3.90至4.35美元[59] - 调整后EBITDA利润率FY25为24.0%，预计FY26将提升至25.5%至26.5%[59] 新产品和新技术研发 - AI许可收入为4000万美元，同比增长27%[24] - 公司在AI内容许可方面的机会正在加速发展，尤其是针对特定行业的模型[55] 股东回报 - 公司在FY25的股息和回购总额为5200万美元，较FY24的2400万美元显著增加[53] 负面信息 - 专业部门Q4 2025收入同比下降13%[50] - 2025年4月30日的非GAAP EBITDA较2024年下降11.3%[76] - 2025年4月30日的资产出售及减值损失较2024年显著上升[76]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后收入增长3%，调整后营业收入、调整后每股收益和调整后息税折旧摊销前利润分别增长29%、318%，全年调整后息税折旧摊销前利润率为24% [42] - 自由现金流增长10%，达到1.26亿美元，公司重申2026财年2亿美元的目标 [11] - 股息和股票回购总额从上年的1.22亿美元增至1.37亿美元，约6000万美元用于回购近140万股，当前股息收益率约为3.5% [48] - 2026财年预计收入呈低到中个位数增长，调整后息税折旧摊销前利润率提高至25.5% - 26.5%，调整后每股收益预计在3.9 - 4.35美元之间，自由现金流预计约为2亿美元 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第四季度和全年收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润季度增长4%、全年增长5%，全年利润率提高30个基点至32.1% [42][44] - 研究解决方案业务今年恢复增长，增幅为2% [44] 学习业务 - 第四季度收入下降5%，全年收入增长2%，调整后息税折旧摊销前利润季度下降6%、全年增长9%，2025财年利润率提高250个基点，达到37.4% [45] - 自2023财年以来，学习业务的息税折旧摊销前利润率提高了850个基点 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 研究业务在新兴和成熟市场的投稿量均有所增加，印度和中国实现两位数增长，英国、法国、意大利、巴西和加拿大实现两位数增长，日本和美国实现高个位数增长 [17] - 公司在印度和巴西执行了具有里程碑意义的多年协议，扩大了对数千家机构和数百万研究人员的访问 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更强大、更盈利的企业，优化成本结构，释放核心业务增长潜力 [6] - 积极拓展人工智能领域，通过人工智能许可、数据分析和知识服务等抓住企业市场新兴机遇 [6] - 持续投资高回报项目，如期刊组合扩展、研究出版平台和人工智能机会等 [39] - 公司内容是机构的必备资源，在研究出版领域具有领先市场地位和强大品牌，面临的竞争主要来自政策波动、关税、经济不确定性等外部因素 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求与全球研发支出增长相关，保持稳定，出版对于职业发展和研究评估至关重要，公司业务具有较强的抗周期性 [32][33] - 尽管存在外部不确定性，但公司对自身的韧性和增长充满信心，将继续专注于实现战略目标 [32][34] - 2026财年公司将努力实现盈利性收入增长、大幅扩大利润率和现金流，并推动企业市场的持续发展 [50] 其他重要信息 - 公司提供非公认会计准则指标，以评估潜在运营盈利能力和业绩趋势，但这些指标可能与其他公司使用的类似指标不可比 [4] - 公司最近发布了关于在稿件开发中使用人工智能工具的新指南，并宣布了一项对5000名研究人员的研究，探索人工智能在研究过程中的应用 [20] - 公司推出了支持拉丁美洲33个国家作者在金色开放获取组合中发表研究的试点项目 [21] - 公司的光谱数据计划持续实现两位数增长，拥有世界上最全面的光谱数据库之一 [31] 问答环节所有提问和回答 问题：2026年除人工智能外的有机增长前景，以及影响增长区间高低端的因素和相关风险 - 人工智能市场发展迅速，难以预测，因此未纳入公司数据考量 [60] - 2026年的增长驱动因素与2025年相似，开放获取收入、订阅和接受情况良好，学习业务的包容性访问和课件业务预计将持续增长 [61][62] - 公司对2026年5 - 12月的业务有信心，销售团队对2026年续订工作充满期待 [65] 问题：今年约100万美元的经常性收入贡献，未来的贡献预期 - 这是一个新兴市场，公司正在进行一系列试点项目，受到了很多关注，但目前仍处于早期阶段 [66] - 这100万美元是向类似传统软件即服务或订阅的人工智能货币化模式转变的开始，具有高利润率、经常性和深度嵌入研发工作流程的特点 [68] 问题：文章投稿量增长19%，产出增长8%，两者增长率是否会随时间收敛 - 投稿量增长支撑了订阅收入的价值，开放获取和传统订阅许可各占约一半的产出 [72] - 投稿到发表存在6 - 8个月的滞后时间，两者在任何日历年都没有很强的相关性，但公司希望两者趋势都能持续上升 [73] 问题：当前规划和预算情况，与以往动荡时期相比的预测能力和信心 - 公司密切关注美国外部环境，但内部指标依然强劲，销售团队反馈目前没有引起过度担忧的情况 [75][76] - 公司将以纪律和灵活性相结合的方式应对2026年，业务具有全球多元化、数字化和经常性收入等优势，为规划提供了坚实基础 [77][78] 问题：大学服务业务剥离获得1.2亿美元现金，未来是否会进一步去杠杆或加大回购力度 - 今年公司将几乎全部自由现金流通过股息和股票回购返还给股东，但这不是未来的固定模式 [84] - 未来公司将采取更混合的方式，在保持投资业务能力的同时，以适度的方式向股东返还现金 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后营业收入、调整后每股收益和调整后息税折旧摊销前利润分别增长29%、318%和24% [41] - 调整后运营利润率提高300个基点，调整后息税折旧摊销前利润率提高120个基点 [12] - 自由现金流增长10%，达到1.26亿美元，并重申2026财年2亿美元的目标 [12] - 股票回购增加34%，达到6000万美元，目前股息率为3.5% [12] - 2025财年第四季度公司调整后收入基本持平，调整后运营收入增长15%，每股收益增长14%，调整后息税折旧摊销前利润持平，利润率略升至28.4% [40] - 2025财年公司调整后收入增长3% [41] - 2025财年第四季度公司企业费用下降10%，财年下降4% [38] - 2025财年公司现金运营收入略有下降，自由现金流增长10%至1.26亿美元 [45] - 2025财年股息和股票回购总额从上年的1.22亿美元增至1.37亿美元 [47] - 2026财年公司预计收入呈低到中个位数增长，调整后息税折旧摊销前利润率为25.5% - 26.5%，调整后每股收益为3.9 - 4.35美元，自由现金流约为2亿美元，资本支出与今年总计7700万美元相当 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 2025财年第四季度和全年收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润季度增长4%、全年增长5%，全年利润率提高30个基点至32.1% [41][43] - 经常性收入模式稳定增长，开放获取业务持续两位数增长，高级期刊系列表现出色 [16][17] - 各地区续订情况良好，新兴和成熟市场投稿量均有增长 [16][18] 学习业务 - 2025财年第四季度收入下降5%，全年增长2%，调整后息税折旧摊销前利润季度下降6%、全年增长9%，2025财年利润率提高250个基点至37.4% [44] - AI许可收入从上年的2300万美元增至2900万美元，包容性访问模式和STEM课件产品是增长动力 [22] - 专业和参考书籍书名签约量增长16%，评估业务受益于定价能力 [22] 企业业务 - 企业业务约占收入的10%，预计未来将大幅扩张 [26] - 2025年AI许可收入总计约4000万美元，垂直特定应用收入为100万美元且均为经常性收入 [11][29] - 光谱数据计划持续两位数增长，还提供知识中心、广告和招聘服务 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球研究与开发支出不断增加，市场需求持续稳定 [8] - 新兴市场如印度、中国投稿量呈强劲两位数增长，英国、法国、意大利、巴西和加拿大等国呈两位数增长，日本和美国呈高个位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更强大、更盈利的企业，优化成本结构，释放核心业务增长潜力 [6] - 持续投资期刊组合扩张、研究出版平台和AI机会，同时评估产品盈利能力并采取必要行动 [38] - 推进多阶段研究平台的发布，以改善出版周期、扩大产能和降低每篇文章成本 [39] - 将科学分析能力深入企业，利用光谱数据计划和知识中心等服务开拓企业市场 [31] - 公司凭借必备内容和数据、经常性业务模式、良好的地域多样性和强大的财务状况，在经济周期中实现弹性复合增长 [53] - 在AI开发领域处于领先地位，通过AI许可和合作拓展企业机会 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在政策波动、关税、经济不确定性等因素，但公司对持续的韧性和增长有信心 [32] - 公司内容对机构至关重要，研究是全球生态系统，具有地理和资金多样性，不受单一市场影响 [32] - 基于当前情况和领先指标的势头，公司对2026财年的收入、利润率和现金流增长前景充满信心 [54] 其他重要信息 - 公司提供非GAAP指标以评估潜在运营盈利能力和业绩趋势，但这些指标可能与其他公司不可比 [4] - 公司完成大学服务业务剥离，获得1.2亿美元现金收益，用于进一步减少债务和利息支出 [12] - 公司发布关于在稿件开发中使用AI工具的新指南，并宣布一项关于研究过程中AI使用和应用的研究 [20] - 公司推出支持拉丁美洲33个国家作者在金色开放获取期刊发表研究的试点项目 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2026年除AI外的有机增长前景及影响高低端增长的因素 - 公司认为AI市场快速变化难以预测，未将其纳入常规数据考量 [60] - 2026年开放获取收入、TA和订阅收入、学习业务的包容性访问和课件业务有望延续2025年的增长态势 [61][62] 问题2: 2026年及以后企业使用公司数据微调AI模型的收入贡献预期 - 这是新兴市场，公司正在进行一系列试点，受到很多关注，但仍处于早期阶段 [66] - 100万美元是开始，未来有望转向类似传统软件即服务或订阅的高利润率、经常性收入模式 [67] 问题3: 文章投稿量和产出量的增长率是否会趋同 - 投稿量增长支撑订阅收入价值，开放获取和传统订阅许可各占约一半产出 [72] - 投稿到发表有6 - 8个月的滞后，两者在任何日历年都无强相关性，希望两者趋势持续上升 [73] 问题4: 当前规划和预算情况，与以往动荡时期相比的可见性和信心 - 公司密切关注美国外部环境，但内部指标依然强劲，销售团队反馈目前无重大担忧 [75][76] - 公司以纪律和灵活性的平衡方式应对2026年，业务全球多元化、多为数字和经常性收入，为规划提供坚实基础 [77][78] 问题5: 大学服务业务剥离后资金使用计划，是否会进一步去杠杆或加大回购力度 - 公司不会延续今年将全部自由现金流返还股东的做法，未来将采取更混合的方式 [84] - 向股东返还资金是重要组成部分，股票回购将视价格情况而定 [85]

债券发行 - IAC旗下全资子公司Dotdash Meredith Inc (DDM)宣布发行4亿美元7.625%优先担保票据 2032年到期 票面利率7.625% 按面值100%发行 [1] - 票据由DDM部分子公司提供优先担保 [1] - 发行对象为符合144A规则的合格机构投资者及Regulation S规定的非美国投资者 未在SEC注册 [3] 资金用途 - 发债所得资金将结合新获得的7亿美元B类定期贷款及现有现金 用于偿还现有11.8亿美元B-1类定期贷款及相关费用 [2] - 债券发行与新贷款预计于2025年6月16日完成 需满足常规交割条件 [2] 公司背景 - IAC通过Dotdash Meredith (DDM)和Carecom等领先企业运营 持有美高梅国际酒店集团及Turo Inc的战略股权 [5] - DDM是美国最大数字及印刷出版商 月活用户超1.5亿 旗下拥有《人物》《美好家园》等40多个知名品牌 [6] 法律声明 - 新闻稿不构成证券出售要约或购买要约招揽 相关交易需通过私募备忘录进行 [4]

Wolters Kluwer (WTKWY) - 公司是全球领先的信息服务和出版公司，为健康、税务、会计、企业、金融服务、法律和监管等领域的专业人士提供产品和服务 [1] - 公司获得Zacks Rank 1(强力买入)评级，过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期上调4% [1] - 公司股价在过去三个月上涨13.7%，同期标普500指数仅上涨0.9% [2] - 公司动量得分为A级 [2] Alexander's (ALX) - 公司是一家房地产投资信托基金，从事物业租赁、管理、开发和再开发业务 [2] - 公司获得Zacks Rank 1(强力买入)评级，过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期上调10.3% [2] - 公司股价在过去三个月上涨7.3%，同期标普500指数上涨0.9% [3] - 公司动量得分为B级 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025年上半年回购了2亿美元的股票 [10] - Dotdash Meredith季度数字收入持续增长，去年全年增长，第一季度增长7%，公司预计第二季度增长7% - 9%，全年增长7% - 10% [39] - Dotdash Meredith调整后EBITDA全年指导为3.3 - 3.5亿美元，杠杆率低于四倍，可向IAC母公司分红 [41] - Care业务预计随着营收增长，利润率可达到20% [48] - Turo有超9亿美元的收入，EBITDA略为正 [51] - IAC第一季度公司费用约4300万美元，预计年末运营率为8000 - 9000万美元，但受第一季度支出影响有所膨胀 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 Dotdash Meredith - 是美国排名第一的数字和印刷出版商，多数数字收入超18亿美元 [23] - 数字广告占数字收入的63%，其中约三分之二为直接优质销售，三分之一为程序化广告；绩效营销占24% [35] - 授权业务包括与苹果新闻、OpenAI的合作以及与沃尔玛等的产品授权；印刷业务表现超出预期 [33][36] MGM Resorts - 公司持股从最初的12%增加到23% - 24% [42] - 旗下数字业务BetMGM第一季度表现良好，拥有多个自有和运营的数字资产，在拉斯维加斯市场份额领先，全球有超5000万MGM Rewards会员 [42][43] Care.com - 是全球领先的家庭护理市场，过去几年收入持平，利润率良好，预计随着产品和营销的改善，营收增长后利润率可达20% [48] Turo - 是领先的汽车共享市场，有超9亿美元的收入，EBITDA略为正，未披露的信息基于其撤回的S1文件 [51] 其他业务 - Vivi是顶级医疗人员配置平台，在AI方面有出色表现 [52] - 《每日野兽》新领导团队使平台重振，实现了EBITDA为正 [53] - Ask搜索业务续约，预计EBITDA为1000 - 1500万美元 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场中，直接优质广告在健康、美容和科技等领域表现强劲，但食品饮料、消费品和部分零售领域有疲软或暂停；程序化广告价格同比先上涨15% - 20%，后压缩至持平或上涨几个百分点 [59][60] - 绩效营销方面，消费者在3月、4月持续强劲消费 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心使命包括财务纪律性机会主义、永久资本的理性耐心以及为股东带来卓越回报和分拆 [4][5] - 应对公司估值折扣的策略包括简单执行、资本配置和寻找催化剂。执行方面，对各业务进行管理变革和成本合理化；资本配置包括继续考虑股票回购、进行并购和机会性剥离；催化剂方面，考虑进行分拆 [14][17][20] - 并购方面，关注休闲、娱乐、媒体、旅游、酒店等领域，倾向于与大型科技平台依赖较小、具有一对一关系的公司 [21] - Dotdash Meredith的战略优势在于品牌、Decipher预测分析AI驱动广告定位解决方案和多元化的收入来源 [24][25] - Turo作为领先的汽车共享市场，与租车公司竞争，公司希望其专注于执行机会、扩大市场 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年后经历困境，如Angie战略失误和Dotdash收购Meredith后的整合困难以及广告衰退，但目前已走出困境，对未来资本配置和股票回购持积极态度 [7][8][10] - 宏观环境方面，预计第二季度和第三季度宏观经济会有一定疲软，第四季度相对强劲，不会出现大衰退 [56] - 广告市场中，直接优质广告总体表现良好，程序化广告有波动，绩效营销消费者支出强劲，但零售商和消费品公司因关税问题对库存情况存在担忧 [59][60][61] 其他重要信息 - 公司在2025年3月31日分拆了Angie，使其进入更好的状态 [8] - 公司总部位于切尔西，拥有无抵押的房产 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观层面关税问题下，二季度初是否有暂停，关税叙事降温后支出情况如何 - 4月2日前表现强劲，之后直接优质广告在健康、美容和科技等领域保持强劲，但食品饮料、消费品和部分零售领域有疲软或暂停；程序化广告价格同比先上涨后压缩；绩效营销消费者持续强劲消费。若关税问题得到解决，9月后有望处于有利地位 [59][60][62] 问题2: IAC是否有在某个时间点获得Turo控股权的路径 - 这不是优先事项，公司持有32%股权，投资约3.8亿美元，希望与Turo合作执行其面前的机会，推动营销和创造价值 [63] 问题3: 公司与OpenAI有合作，是否与谷歌、Anthropic等有讨论 - 公司与大型语言模型开发者有过不同阶段的讨论，OpenAI进展最远，其他进展不同。由于政府立场不明，相关许可证处于搁置状态，但公司认为版权法和合理使用保护其知识产权 [64][65]

公司财务表现 - 2025财年净收入为3420万美元 较上年的5100万美元下降32.9% [4][6] - 2025财年税前亏损685.5万美元 上年同期为盈利73.45万美元 [4][6] - 2025财年净亏损526.36万美元 上年同期盈利54.64万美元 [4][6] - 第四季度净收入663.63万美元 较上年同期的896.84万美元下降26% [4][6] - 第四季度税前亏损153万美元 较上年同期的221.37万美元改善31% [4][6] 债务与现金流管理 - 通过促销折扣策略优先保障现金流 2025财年减少应付账款200万美元 银行债务减少310万美元 [2] - 库存水平从5560万美元降至4470万美元 产生1090万美元现金流 [2] - 2024财年通过员工保留税收抵免380万美元和总部出售获利400万美元 加上库存减少产生的820万美元现金流 使银行借款从4570万美元降至3390万美元 [2] - 2024-2025财年累计减少银行债务和应付账款1690万美元 [2] 战略举措 - 计划通过总部大楼售后回租交易(Hilti Complex)进一步改善财务状况 预计交易所得将全额偿还剩余银行债务 [5] - 已与TG OTC LLC签订购买协议 保留17英亩多余土地所有权 预计交易将在9月初完成 [5] - 售后回租后公司将基本消除银行借款 消除利息支出对盈利的负面影响 [5] 运营数据 - 2025财年平均活跃品牌合作伙伴12300人 较上年的18300人下降32.8% [4] - 第四季度平均活跃品牌合作伙伴9400人 较上年同期的15500人下降39.4% [4] - 2025财年每股亏损0.63美元 上年同期每股盈利0.07美元 [4][6] - 第四季度每股亏损0.16美元 较上年同期的0.19美元有所改善 [4][6] 业务概况 - 公司专注于儿童图书和教育产品出版 拥有Kane Miller Books、Learning Wrap-Ups和SmartLab Toys等品牌 [8] - 通过4000个零售渠道和独立品牌合作伙伴销售产品 合作伙伴通过社交媒体、书展和线上等方式推广 [8]