财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告收入为46亿美元 按固定汇率计算同比下降2% [7] - 全系统收入（包含特许经营收入）为49亿美元 [7] - 报告EBITDA为7400万美元 调整后EBITDA为9600万美元 按固定汇率计算同比下降22% [7] - 报告EBITDA利润率为1.6% 调整后EBITDA利润率为2.1% [7] - 摊薄后每股收益报告值为0.38美元 调整后为0.83美元 按固定汇率计算同比下降39% [7] - 第三季度自由现金流为4500万美元 去年同期为6700万美元 [24] - 季度末现金为2.75亿美元 总债务为12亿美元 净债务为9.41亿美元 [25] - 第四季度每股收益指引范围为0.78美元至0.88美元 固定汇率收入指引范围为下降2%至增长2% 中点持平 [26] - 第四季度EBITDA利润率指引中点预计与去年同期持平 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower品牌按有机固定汇率计算收入增长3% [14] - Experis品牌按有机固定汇率计算收入下降7% [14] - Talent Solutions品牌按有机固定汇率计算收入下降8% [14] - 按毛利润贡献划分 Manpower品牌占63% Experis占21% Talent Solutions占16% [15] - Manpower品牌有机固定汇率毛利润同比持平 Experis品牌下降10% Talent Solutions品牌下降13% [15] - 在Talent Solutions业务线内 MSP业务实现强劲的双位数收入增长 RPO业务因特定客户项目需求降低而同比下降 Right Management业务因职业转换活动持续放缓而收入下降 [7][14] - Experis业务在专业和IT招聘方面出现早期稳定迹象 中标率略有改善 并在金融服务和生命科学等领域获得新的企业项目 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入占合并收入的24% 收入为11亿美元 按固定汇率计算同比增长6% [17] - 美国收入为6.91亿美元 工作日调整后同比下降1% 较第二季度3%的降幅有所改善 [17] - 美国Manpower品牌收入工作日调整后增长8% Experis品牌下降9% Talent Solutions收入同比持平 [18][19] - 南欧收入占合并收入的47% 收入为22亿美元 有机固定汇率下降1% [19][20] - 法国收入为12亿美元 工作日调整固定汇率下降5% 意大利收入为4.63亿美元 工作日调整固定汇率增长4% [21] - 北欧收入占合并收入的18% 收入为8.17亿美元 按固定汇率计算下降6% [22] - 英国收入下降13% 德国收入下降23% 主要受汽车制造业持续疲软影响 [22][23] - 亚太中东地区收入占11% 收入为5.21亿美元 有机固定汇率增长8% 日本收入增长6% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进前后台的数字化和标准化议程 全球业务服务计划正在简化运营、统一流程并降低成本 [28] - 公司正在将标准化方法应用于前台 在PowerSuite前台平台上优化招聘和销售流程 [28] - 公司对名为Sophie AI的企业级AI平台进行投资 该平台现已在14个关键市场部署 用于开发和完善AI解决方案并融入工作流程 [29][30] - AI技术正从用例转向规模化商业影响 在美国约30%的新客户收入来自AI评定的高概率潜在客户 [30] - 在RPO和MSP领域 近期的客户胜利直接归因于AI驱动的洞察力作为差异化优势 [30] - 公司持续专注于在当前环境下管理业务的同时为未来增长定位 采取果断行动控制成本、推动规模效率并简化组织 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境被描述为持续不确定但韧性增强 雇主招聘非常谨慎 劳动力市场在地缘政治复杂性和经济软化的背景下保持稳定 [4] - 全球状况好坏参半 拉丁美洲和亚太中东地区势头强劲 欧洲和北美趋势较为疲软 但活动水平在最近几个季度保持稳定 [4] - 劳动力市场在招聘和裁员方面有些"冻结" 导致永久招聘和职业转换活动放缓 [33] - 尽管存在关税不确定性 但北美和欧洲需求的稳定是收入趋势改善的关键因素 [6] - 雇主正在适应波动的政策环境和谨慎的消费者情绪 并对这种波动环境表现出更强的韧性 [45] - 随着贸易协议的可预见性增强 进入2026年雇主的运营环境可见度应会提高 [45] - 对2026年欧洲和北美的经济环境改善抱有预期 亚太和拉丁美洲预计将继续保持良好发展路径 [46] 其他重要信息 - 第三季度毛利润率为16.6% 人员配置利润率因向企业账户的组合转变而贡献了40个基点的下降 永久招聘活动比预期疲软导致20个基点下降 职业转换活动减少导致10个基点下降 [14] - 报告SG&A费用为7.02亿美元 调整后SG&A按固定汇率计算下降2% 按有机固定汇率计算下降1% [16] - 调整后SG&A费用占收入的百分比在固定汇率下为14.8% [16] - 应收账款周转天数增加1.5天至59天 主要因企业客户组合增加 [24] - 第三季度资本支出为1500万美元 未进行股票回购 [25] - 总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为3.16 总债务与总资本化比率为38% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业务信心改善时的预期以及当前毛利率状况 [33] - 回答指出当前欧洲和北美劳动力市场"冻结" 招聘和裁员活动都很少 但令人鼓舞的是尽管PMI低于50 Manpower品牌已出现明显的稳定和增长迹象 若雇主信心恢复 预计将看到行业动态回归 Manpower增长改善 其他品牌也将受益 [34][35] 问题: 关于季度内趋势的波动性 [38] - 回答指出法国市场趋势在第三季度内有所改善 从-5%改善至-4% 意大利在9月也看到改善趋势 美国市场相对更稳定 Manpower业务增长非常稳定 Experis业务活动水平更趋稳定 [39][40][41] 问题: 关于第四季度毛利率、价格压力或组合问题 [42] - 回答指出人员配置利润率压力主要来自向企业客户的组合转变 定价竞争一直存在但未出现剧烈变化 永久招聘比预期疲软以及职业转换量较低是毛利率同比下降的其他因素 主要驱动因素是组合转变 [42][43][44] 问题: 关于客户不确定性水平的变化 [45] - 回答指出客户对波动的政策环境越来越有韧性 将其视为常态 尽管存在波动 但关税环境似乎正逐渐稳定 许多主要国家和地区现已有了公司可展望至2026年的贸易协议 预计进入2026年雇主的运营环境可见度将提高 经济学家对2026年欧洲和北美经济环境改善抱有预期 [45][46] 问题: 关于领先需求指标的确认 [49] - 回答指出亚太中东和拉丁美洲持续良好增长 稳定概念主要适用于欧洲和美国市场 尽管劳动力市场在某些方面"冻结" 但从Manpower品牌表现看需求开始显现并提供增长机会 随着市场和需求改善 预计其他品牌也会出现同样趋势 [50] 问题: 关于Sophie AI实施的覆盖范围、时间表和关键绩效指标改进 [52] - 回答指出到今年底90%的收入将由共同的全球前台平台覆盖 60%的后台交易将由全球平台处理 年底将移至80%或90% 这使得能够以可扩展方式部署AI 仍处于探索机会的早期阶段 在潜在客户生成和勘探数据库方面应用AI已显示出在胜率和价值生成方面的改进 对数字核心和未来在全球运营中部署AI的能力感到满意 [53][54] 问题: 关于AI驱动快速转向增长机会的实例 [55] - 回答指出影响主要体现在管道管理上 通过概率加权评估收入机会 影响了所有行业 帮助销售团队聚焦最佳机会 在此环境下客户决策延迟 该技术确保了时间聚焦 效果很好且非常广泛 [55][56] 问题: 关于重要市场中企业客户毛利率的稳定性 [60] - 回答指出国家内的变化与合并层面类似 主要与业务组合相关 在企业增长超过便利市场的市场中可以看到组合转变 定价竞争一直存在但未见重大变动 主要驱动因素是业务组合 [61][62] 补充指出并非所有市场都如此 日本、北欧和加拿大的 staffing 利润率有所改善 但在拥有大型企业客户基础的市场（如法国、美国、意大利）看到了组合转变的影响 [63] 问题: 关于刺激便利市场的方法 [64] - 回答指出通过技术建设更强渠道的努力 利用AI定位潜在客户列表 应有助于获得吸引力 在此周期节点上企业需求略高于便利需求 一旦雇主信心转变 情况可能迅速改变 预计利润率业务组合将重新平衡 [65][66] 补充指出在意大利和法国等市场有重要的便利计划 意大利业务在便利领域增长非常好 这些计划在所有最大市场中都在进行 但目前在意大利润影响更大 [67][68] 问题: 关于RPO业务的新胜利是否足以抵消市场冻结 [69] - 回答指出AI有助于提高胜率 但当前市场的交易规模和实施时间延长意味着预计RPO在近期仍将面临阻力 公司较少关注永久招聘意味着RPO（本质上是外包永久招聘引擎）行动更慢 实施时间线往往更长 初始量往往更低 RPO商业模式及其为客户提供的价值仍然非常强大 但在当前公司较少关注此方面 预计近期将继续面临阻力 [69][70] 问题: 关于法国政治动荡对决策者的影响 [71] - 回答指出法国的政治动荡对雇主情绪没有帮助 但各政治派别都同意法国需要通过预算程序减少赤字 分歧在于程度 政府已挺过两次不信任投票 预计将继续 但接下来是关于实际预算的讨论 仍存在很大不确定性 从公司角度看 客户正在审视业务并应对市场需求 法国PMI已改善 对欧洲2026年的展望也有所改善 公司正在为此做准备 客户非常务实并响应所见需求 在像法国这样监管严格的劳动力市场 公司的产品极具吸引力 [71][72][73] 问题: 关于法国额外商业税在2025年后是否会续期的预期变化 [78] - 回答指出目前判断为时过早 本周有一些讨论 但正在监测情况 法国预算中有人讨论可能以低于今年的水平将附加费延续至2026年 预计有效税率明年会随着附加费下降而降低 但需等待预算在议会辩论的结果 目前给予坚定指导为时过早 [78] 问题: 关于Manpower品牌表现优于Experis的宏观驱动因素 [79] - 回答指出Manpower反弹至增长与多个因素相关 PMI开始改善 雇主韧性增强 公司已能转向增长更快的领域和目标行业垂直领域 对于Experis 公司正专注于投资AI热潮 在传统IT项目上行动更慢 影响了大多数大客户的需求 已将优先级转向AI投资 公司也参与这些技能 但不同领域的量正受到影响 相信对更传统数字项目的需求会回归 但目前是一个特殊时刻 [80][81][82] 问题: 关于哪些市场更"冻结"以及哪些开始"解冻" [86] - 回答指出金融服务业等垂直行业开始回升 物流业部分由于季节性因素回归 国防领域活动活跃 汽车业仍疲软 欧洲建筑业仍不景气 雇主牢牢抓住现有劳动力 程度比过去经济放缓时期更高 因受疫情后经验影响 一旦看到经济前景改善和政策确定性提高的切实迹象 雇主已准备好向前推进 让人才回归以满足增长需求 [86][87][88] 问题: 关于重组和裁员最多的地区 [89] - 回答指出第三季度继续重点关注北欧 德国是重组开支最大的地区（1100万美元） 在西班牙、英国和美国也采取了一些行动 纵观2025年 大部分行动围绕北欧 从第二季度到第三季度的趋势改善（从亏损600万美元改善至亏损100万美元）显示了努力成果 还有更多工作要做 但正在取得进展 未来将继续审视所有领域的结构性成本 后台的全球业务服务中心正在推动成本降低 前台和所有大型业务中也存在类似标准化和集中化的机会 [89][90] 问题: 关于技术升级是否能在环境改善时以更少人力捕获增长从而带来更大经营杠杆 [93] - 回答指出所进行的投资使公司在行业中处于独特地位 90%的收入流经共同的全球前台平台 移动应用在许多国家部署 结合后台技术 提供了标准化、集中化和重新构想流程的机会 目标是跨国家和地区利用规模效应 拉丁美洲的运营后台集中处理 看到了绩效和生产力的改善 旨在推动类似效果 既从增长角度更快、更高质量交付客户 也在后台和中台简化流程以提高生产率 AI和进一步自动化的影响是另一个密切关注的方向 [94][95] 问题: 关于第四季度SG&A杠杆的驱动因素及SG&A是否开始产生正杠杆 [98] - 回答指出指引确实预计SG&A将是GP美元流向EBITDA线的重要因素 指引显示EBITDA从第三季度到第四季度相对稳定 实现有机增长是重要一步 能够保持利润率同比持平是长时间未做到的 随着所采取的行动 SG&A方面也开始扭转趋势 这将在第四季度产生有意义影响 并已纳入指引 GP方面较第三季度仅有 modest 变化 主要是永久招聘略软而企业组合略多的影响 约10个基点 SG&A将对EBITDA线开始产生重大影响 这反映了全年工作的成果 在北欧等市场看到了底线盈利能力的改善 [99][100] 问题: 关于第四季度自由现金流前景及上半年负自由现金流的特殊性 [101] - 回答指出上半年有大额流出 部分由于大型市场领先的MSP项目造成时间问题 去年底今年初有大型MSP客户在季度末预付 应付款在下一季度初付出 通常中性 但大额预付款会造成季度间波动 去年第四季度自由现金流非常强劲 部分受此影响 但即使排除 仍非常强劲 这压低了第一季度流出 过去四年上半年通常为负自由现金流 下半年非常强劲 第三季度已开始 第四季度通常非常强劲 预计今年也是如此 第一季度还有其他大额一次性付款 如2017年税法的多年过渡付款 最后一笔在第一季度支付 未来不再有 许多技术许可成本都集中在上半年 下半年没有 因此下半年通常更强 这是展望 另外 现在约三个季度EBITDA稳定 随着指引完成2025年九个月 过去12个月EBITDA正在稳定 这将对企业自由现金流趋势产生积极影响 [101][102][103][104] 问题: 关于若雇主变得乐观 社会成本在失业率未大幅上升背景下如何影响毛利率反弹 [108] - 回答指出目前看到的毛利率变化均与业务组合相关 未出现就业显著下降 当前承担的社会负担预计将保持稳定 无需补充至耗尽前的水平 因此 除非立法变更 否则社会成本不会成为主要因素 不期望就业 perspective 推动社会成本变化 当然 非常关注当雇主对经济更有信心时 永久招聘将上升至更正常水平 这将对整体GP产生非常积极的影响 [109][110] 问题: 关于公司在IT和流程改进方面的竞争地位 [111] - 回答指出不确定许多竞争对手（无论是国家性还是全球性）是否有90%的收入流经一个共同的办公平台 公司还拥有广泛的数据湖 捕获通过各种数字渠道行动的所有数据 认为从竞争角度定位非常好 但明确这是一场竞赛 关键是使公司能够将价值转移到最重要的地方 即与客户、候选人和员工的人际互动 并通过自动化、AI和流程效率使所有交易活动尽可能高效 创造的真正价值在于与客户和员工的"最后一英里"交付 [111][112]

业绩总结 - 第三季度收入为46亿美元，系统范围内收入为49亿美元[5] - 毛利率为16.6%，较上年下降70个基点[5] - EBITA为7400万美元，调整后为9600万美元，EBITA利润率为1.6%（调整后为2.1%）[5] - 每股收益（EPS）为0.38美元，调整后为0.83美元[5] 地区收入表现 - 美洲地区收入为11亿美元，同比增长5%[19] - 南欧地区收入为22亿美元，同比持平，运营单位利润为6600万美元[23] - 北欧地区收入为8.17亿美元，同比下降1%，运营单位利润为-150万美元[26] - APME地区收入为5.21亿美元，同比下降7%，运营单位利润为2700万美元[30] 现金流与未来展望 - 第三季度现金流来自经营活动为6000万美元，较去年同期的8300万美元下降[33] - 预计第四季度总收入将增长3-7%[37] - 每股收益预计在0.78至0.88美元之间[37]

公司荣誉与认可 - 公司被《福布斯》评为2025年世界最佳雇主之一 [1] - 公司此前已被《财富》杂志评为世界最受赞赏公司并被《福布斯》评为最佳企业文化雇主 [3] - 在过去12个月内公司及其子公司Protiviti被评为《财富》最受赞赏公司和100家最适合工作的公司 [4] 奖项评选依据与公司理念 - 《福布斯》世界最佳雇主榜单基于对全球50个国家超过30万名员工的独立调查重点关注幸福感、包容性、职业发展和工作与生活平衡 [2] - 公司致力于通过有意义的工作、职业成长和建立在诚信基础上的工作场所为每位员工创造良好的职业和个人发展环境 [3] - 公司通过投资于促进联系、职业发展和幸福感的项目和计划来提供世界级的员工体验 [3] 公司业务概况 - 公司是全球首家也是最大的专业人才解决方案和商业咨询公司 [4] - 业务领域涵盖财务与会计、技术、市场与创意、法律、行政与客户支持提供合同工、永久安置解决方案以及高管猎头服务 [4] - 公司是全球咨询公司Protiviti的母公司后者提供内部审计、风险、商业和技术咨询服务 [4] 其他相关信息 - 公司计划于2025年10月22日星期三发布第三季度财报 [5] - 公司全球执行董事Angela Lurie被Staffing Industry Analysts评为2025年全球影响力150强女性之一 [6]

ManpowerGroup Inc. (NYSE: MAN ) plans to release its Q3 2025 earnings results in about a week, so I thought I’d preview them now, given that the stock has slipped by about 11% sinceI’m Emmanuel Onwusah—a financial analyst, writer, and recovering engineer. I hold FMVA® and BIDA® certifications from the Corporate Finance Institute, and I spend most of my time creating pitch decks, building models, analyzing companies, and trying to make sense of where value meets narrative. My background is in petroleum and g ...

Accessibility StatementSkip Navigation MILWAUKEE, Sept. 18, 2025 /PRNewswire/ -- ManpowerGroup today released its 2024-2025 Sustainability Report — Working to Change the World: A Human-First, Just Transition. The fifth annual report details progress across ManpowerGroup's sustainability pillars — Planet, People & Prosperity, and Principles of Governance — including advances in positive climate action and upskilling and employability initiatives. Continue Reading 2024-2025 Working to Change the World: A Hu ...

This story was originally published on HR Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily HR Dive newsletter. Dive Brief: The global hiring market may be turning more “measured” in the wake of economic uncertainty, according to a Sept. 9 report from ManpowerGroup. Forty-five percent of employers surveyed said they intend to maintain current workforce levels in 2025 Q4, the highest since early 2022, the company said. Less than two-fifths said they planned to add staff in Q4, while 1 ...

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为3.96亿美元，与去年持平，按有机收入计算下降4%[5][8] - 2025年第二季度净亏损为20万美元，相较于2024年Q2的净亏损1.047亿美元显著改善[5][8] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为260万美元，较2024年Q2的110万美元增长147%[8] - 2025年第二季度毛利率下降3个百分点，主要由于业务组合变化[7][8] - 预计2025年第三季度收入将在4亿到4.25亿美元之间，同比增长5%到11%[18] 用户数据 - PeopleReady部门收入为2.13亿美元，同比下降5%[12] - PeopleManagement部门收入为1.34亿美元，同比增长2%[12] - PeopleSolutions部门收入为4900万美元，同比增长20%[12] 成本与费用 - 2025年第二季度销售、一般和行政费用为89,798万美元，较2024年的97,018万美元下降[25] - 调整后的SG&A费用在2025年为88,853万美元，2024年为100,632万美元[25] - 2025年第二季度的SG&A费用占收入的比例为22.7%，2024年为24.5%[25] - 2025年第二季度的COVID-19政府补贴净额为8,573万美元，2024年为9,696万美元[24] - 2025年第二季度的员工裁减成本为3,445万美元，2024年为1,500万美元[24] - 2025年第二季度的无形资产减值费用为200万美元，2024年为59,674万美元[24] 现金流与负债 - 2025年第二季度现金余额为2200万美元，债务为5400万美元，总流动性为1.01亿美元[7][8]

公司业绩概览 - 2025年第二季度收入3.03亿欧元 同比下降12%（有机下降7%）[8] - 2025年上半年收入6.13亿欧元 同比下降11%（有机下降8%）[8] - 第二季度毛利润5200万欧元 同比下降20%（有机下降14%）[8] - 上半年毛利润1.09亿欧元 同比下降19%（有机下降16%）[8] - 第二季度基础EBIT 630万欧元 同比下降46%（有机下降27%）[8] - 上半年基础EBIT 1470万欧元 同比下降45%（有机下降31%）[8] 区域市场表现 - 荷兰与DACH地区持续疲软 客户仍不愿雇佣自由职业者[4] - 澳大利亚、美洲和亚洲表现相对强劲[4] - DACH地区国防与能源市场实现增长 但政府投资尚未转化为需求[4] - 全球永久职位安置费从330万欧元增至410万欧元 但仍显著低于上年[4] 成本优化措施 - 2024年启动的成本削减计划上半年节省1340万欧元 超2000万欧元年化目标[5] - 新增成本削减计划预计带来1000万欧元结构性年节约 含800万欧元一次性影响[5][8] - 上半年总成本降至9400万欧元 同比下降12%[8] - 关闭德国汽车零部件测试中心作为新计划组成部分[5] 战略与技术投入 - 持续强化数字化基础建设 推进AI技术整合至服务体系[6] - IT平台持续部署 包含AI功能开发[8] 现金流与股东回报 - 上半年自由现金流负2430万欧元（2024年同期负20万欧元）[8] - 每股收益0.01欧元（2024年上半年0.30欧元）[8]

公司人事任命 - 万宝盛华集团任命Valerie Beaulieu-James为首席增长官 该任命自2025年8月1日起生效[1] - 此为该公司首次设立首席增长官职位 Beaulieu-James将负责领导全球商业战略 统管销售、市场洞察和市场营销职能[1][2] - 新任高管拥有超过30年全球领导经验 曾在微软担任超过二十年的高级管理职务 涵盖欧洲、北美和亚太地区 包括微软美国首席营销官及亚太区中小企业与合作伙伴业务总经理[4] 战略职责 - Beaulieu-James将向总裁兼首席战略官Becky Frankiewicz汇报 负责制定和执行综合商业战略 覆盖Manpower、Experis和Talent Solutions三大品牌[3] - 核心工作重点包括利用数据和市场情报 采用AI驱动能力优化市场进入决策 扩大重点垂直领域市场份额 深化利益相关方参与度并提升全球品牌资产[3] - 将通过技术应用和数据驱动强化客户价值创造 为候选人建立更个性化的职业连接 同时加强全球品牌建设并开发新的价值交付方式[4][5] 行业背景与公司定位 - 万宝盛华集团作为全球领先的人力资源解决方案公司 每年为数十万家企业提供创新人才解决方案 为数百万求职者提供可持续就业机会[6] - 公司业务覆盖超过70个国家和地区 拥有超过75年运营历史 旗下品牌包括Manpower、Experis和Talent Solutions[6] - 公司在多元化方面获得持续认可 包括被评为女性、包容性和平等最佳工作场所 2025年第16次入选全球最具道德企业名单[6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度全球企业收入13.7亿美元，较去年同期下降7%，净收入每股0.41美元，去年同期为0.66美元，均符合此前第二季度指引中点 [6] - 第二季度经营活动现金流1.19亿美元，6月向股东每股派发0.59美元现金股息，总额5900万美元，自2004年2月以来每股股息年均增长11.5%，2025年6月股息较上年增长11.3% [7][8] - 第二季度回购约45万股，花费2000万美元，董事会批准的股票回购计划下还有620万股可回购 [8] - 第二季度投资资本回报率为12% [9] - 第二季度税率33%，去年同期29%，因不可抵扣费用增加和税前收入降低 [18] - 第三季度收入指引13.1 - 14.1亿美元，每股收益0.37 - 0.47美元，调整后中点收入13.6亿美元，较2024年同期下降8%，较上一季度下降3% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 人才解决方案业务 - 调整后第二季度人才解决方案收入同比下降11%，美国收入6.68亿美元，同比下降11%，非美国收入700万美元，同比下降13% [10] - 第二季度合同人才解决方案账单费率同比增长3.8%，第一季度为4.2% [12] - 合同人才解决方案第二季度毛利率为39.1%，去年同期39.3%，合同转雇佣收入占合同收入3.4%，与去年同期持平，永久安置收入占综合人才解决方案收入13.1%，去年同期13.3% [14] - 人才解决方案整体毛利率47.1%，去年同期47.4%，销售、一般和行政费用（SG&A）占收入49.2%，去年同期43.1%，调整后SG&A为44.1%，去年为41.9%，调整后经营收入2700万美元，占收入3.1% [14][15][16] 博帝维蒂（Protiviti）业务 - 第二季度全球收入4950万美元，美国3960万美元，非美国990万美元，调整后全球收入同比增长2%，美国下降1%，非美国增长11% [12][13] - 博帝维蒂第二季度毛利率19.7%，去年同期22.5%，调整后毛利率22.3%，去年为23.2%，SG&A占收入15.7%，去年同期15.6%，调整后经营收入3200万美元，占收入6.6% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度有63.2个计费日，去年同期63.5个，2025年有64.2个计费日，2024年第三季度64.1个，汇率变动使报告的同比总收入增加800万美元，人才解决方案和博帝维蒂各400万美元 [11] - 合同账户解决方案6月收入同比下降11%，整个季度增长11%，7月同比下降10%，永久安置收入6月同比下降20%，整个季度下降13%，7月前三周同比下降14% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于连接人才与有意义的工作，为客户提供人才和咨询专业知识，通过人才解决方案部门提供的合同专业人员战略整合，增强博帝维蒂的竞争力 [24] - 公司认为若世界更以AI和技术为中心，凭借获奖的匹配、线索评分引擎和专有数据，能从本地和区域竞争对手中夺取市场份额 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济不确定性持续，客户和求职者谨慎，决策周期延长，招聘活动和新项目启动减少，但经济衰退担忧缓解，小企业信心回升，美国就业市场有韧性，招聘需求旺盛 [6][22] - 随着商业信心改善，招聘和咨询需求将增加，公司有望在经济扩张初期实现增长，博帝维蒂连续四个季度实现同比收入增长，但增速因经济不确定性放缓，不过其前景依然强劲 [23] 其他重要信息 - 公司在第二季度获得多项认可，位列福布斯美国最佳专业招聘公司榜首，还被评为美国最佳临时招聘公司和最佳高管招聘公司 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若不调整组合，账单费率增长多少，组合变化对账单费率增长的影响 - 不调整组合，账单费率增长会更高，组合变化对账单费率增长的影响通常为1 - 200个基点 [29][30] 问题2: 博帝维蒂项目转化时间线延长、项目规模减小的具体情况，以及这种趋势的持续时间和对第四季度增长的影响 - 第三季度有少数大型项目在第二季度完成，且整体环境谨慎，替换项目需时间，影响第三季度收入，但季节性合规业务有提升，其他业务因大型项目现象有所下降 博帝维蒂管道同比仍在增长，近30天新机会大幅增加，第四季度有合理机会恢复增长，且正负增长率波动不大 [34][35][37] 问题3: 科技解决方案的发展趋势，以及是否会溢出到财务和会计领域 - 科技解决方案是公司业务中最强的部分，与AI准备相关的技术现代化、ERP升级、安全隐私等需求旺盛，预计会渗透到财务和会计领域，特别是高层管理资源层面，且与博帝维蒂的技术咨询团队契合度高 [41][42] 问题4: 6月和7月前三周宏观驱动因素、需求趋势与收入变化的调和，以及具体驱动因素 - 收入变化需区分同比和环比，当前更关注环比趋势，Talent Solutions方面客户对话语气改善，Protiviti近30天新机会增加，按Talent Solutions 7月中旬的运行率计算，整个季度环比下降2%，但公司在指引中增加了保守性，预计下降4% [48][49][50] 问题5: 第三季度指导利润率的驱动因素 - Talent Solutions毛利率和SG&A相对稳定，SG&A方面连续多个季度的负面经营杠杆基本消除，第三季度运营情况将是四年中最好的一个季度 Protiviti毛利率和部门收入环比上升，主要受萨班斯 - 奥克斯利合规工作的季节性提升，但因少数大型项目完成，收入提升不如以往，毛利率和部门利润率提升幅度也会减少 [51][52][53] 问题6: 客户信心和对话语气是否回到几个季度前的水平，以及如何恢复到该水平 - 目前还未回到几个季度前的水平，但正在朝着该方向发展，Talent Solutions方面和Protiviti的新机会显示，对话语气明显改善 [58] 问题7: 入门级白领劳动力市场情况，以及AI的影响 - 公司小客户通常需要有经验的员工，合同业务中刚毕业大学生较少 AI目前对公司收入影响甚微，多项研究表明AI对就业增长无明显关联，中小企业是后采用者，预计在AI方面也是如此 公司相信技术和AI，认为若世界更以AI为中心，能从竞争对手中夺取份额 [60][61][66] 问题8: 博帝维蒂金融服务客户的表现 - 金融服务客户占博帝维蒂收入的40 - 50%，其趋势与博帝维蒂整体业务趋势一致，大型项目完成影响其第三季度收入预测，金融服务客户成本意识强、决策周期长 [70][71] 问题9: 公司在增加或削减内部资源方面的决策 - 公司认为有未使用的产能，保留了比收入水平更多的招聘人员和销售人员，预计在经济上升周期中无需额外增加资源 数字计划带来的生产率提升，让公司对自身产能更有信心 [72][73] 问题10: 公司在摆脱低迷环境后如何获胜并夺取份额 - 公司认为凭借AI能为客户提供更好的候选人，为候选人提供更合适的工作，这是本地和区域竞争对手无法比拟的 公司对全职参与专业人员的投入，也能提升客户满意度，且具有较高的利润率 公司的技术、品牌和专业人员储备使其相比竞争对手更具优势 [77] 问题11: 永久安置收入在本季度和7月前几周下降幅度大于临时人员配置收入的原因 - 永久安置业务一直比合同业务更具波动性，短期差异属正常现象，4月永久安置业务未出现通常的增长，但在5月和6月趋于平稳 [80][81] 问题12: 行政和客户支持业务连续两个季度下降速度快于财务和会计业务的原因 - 行政和客户支持业务中有较多大型项目，且比较对象更具挑战性，与财务和会计业务的差异不大，AI对该业务的影响与其他业务无异 [84][85] 问题13: 行业此次的积极趋势是否会持续 - 高度不确定性已成为新常态，客户尤其是中小企业对政策变化的反应减弱，税收法律已确定，关税影响预计降低，这些因素使客户信心更稳定 [89][90] 问题14: 博帝维蒂业务竞争动态是否有变化 - 博帝维蒂的主要竞争对手是四大会计师事务所，竞争尤其是价格竞争已趋于稳定，业务出现小幅负增长并非竞争因素导致 [92] 问题15: 大型企业客户在4月和5月的表现 - 大型企业客户比中小企业客户更具韧性，从博帝维蒂的客户结构可以看出，其主要客户为大型企业 [97] 问题16: 非美国业务增长的驱动因素 - 美国和非美国的比较对象差异大，一年前美国增长3%，非美国下降16% 德国和加拿大与Talent Solutions有大型联合市场项目，表现良好，公司对博帝维蒂的国际业务，特别是欧洲和德国业务感到乐观 [99]