投资策略 - 量化投资通讯作者结合基本面分析与动量研究开发软件追踪股价中隐含的乐观与悲观情绪水平 [1] - 通过识别市场价格预期与可能结果之间的脱节来捕捉投资机会 [1] - 重点投资未来几个月可能带来超预期表现的上市公司 [1] 可口可乐持仓操作 - 因估值过高已对可口可乐小仓位进行获利了结 [1] - 减持后可口可乐股价下跌2.3% 同期标普500指数下跌0.4% [1] 百事可乐持仓披露 - 通过股票、期权或其他衍生品持有百事可乐多头头寸 [2]

市场环境与投资策略 - 地缘政治紧张、美联储延迟降息以及特朗普关税政策的不确定性导致市场波动加剧 [1] - 投资者转向防御性消费必需品板块的低贝塔股票，如菲利普莫里斯国际(PM)、Nomad Foods(NOMD)、奥驰亚集团(MO)、可口可乐(KO)和Ingredion(INGR) [2] - 推荐投资策略为选择低贝塔(0<β<1)、高股息率且Zacks评级为1(强力买入)或2(买入)的股票 [3] 美联储政策与经济展望 - 美联储6月FOMC会议维持利率在4.25%-4.5%区间，强调需观察关税对通胀的影响 [4] - 政策制定者将2025年经济增长预测下调至1.4%，核心通胀预期上调至3.1% [5] 地缘政治风险 - 伊朗与以色列冲突升级，双方互相发动导弹袭击，美国军事部署加剧紧张局势 [6][7] 重点公司分析 菲利普莫里斯国际(PM) - 业务转型聚焦减害产品(RRP)，IQOS加热烟草设备成为行业领先产品 [8] - 当前年度预期盈利增长率13.7%，Zacks评级为2，贝塔值0.52，股息率2.96% [9] Nomad Foods(NOMD) - 主营冷冻食品，品牌包括Birds Eye、Iglo和Findus，覆盖欧洲多国市场 [12] - 当前年度预期盈利增长率7.3%，Zacks评级为1，贝塔值0.75，股息率3.96% [13] 奥驰亚集团(MO) - 应对行业变革，拓展无烟产品线 [14] - 当前年度预期盈利增长率5.3%，Zacks评级为2，贝塔值0.60，股息率6.86% [15] 可口可乐(KO) - 非酒精饮料市场份额超40%，通过收购拓展健康饮品(咖啡、气泡水、运动饮料) [16] - 当前年度预期盈利增长率3.1%，Zacks评级为2，贝塔值0.46，股息率2.95% [17] Ingredion(INGR) - 提供天然甜味剂、淀粉和营养成分配方，服务食品、饮料、制药等多行业 [18] - 当前年度预期盈利增长率6.1%，Zacks评级为2，贝塔值0.46，股息率2.34% [19]

文章核心观点 - 安全射击公司更新收购耶尔贝品牌公司交易的预计完成时间，预计下周完成 [1][2] 收购进展 - 6月12日收购获多数股东批准，公司正完成交易的最终行政步骤，原预计本周完成，现因假期安排将在下周完成 [2] - 公司对交易表示兴奋，期待正式欢迎耶尔贝团队，交易完成后将发布全面新闻稿 [3] 公司介绍 - 安全射击公司是一家健康和膳食补充剂公司，开发了Sure Shot产品，可降低血液酒精含量，提升清晰度、能量和整体情绪，产品可在网上购买，2025年将向经销商等开展企业对企业销售 [4] - 耶尔贝品牌公司成立于2017年，是一家植物性功能性饮料公司，其零糖零卡能量饮料吸引健康意识消费者，产品含马黛茶等成分提供能量提升 [5] 交易顾问 - 马克西姆集团有限责任公司担任安全射击公司此次交易的独家财务顾问 [3]

公司基本信息 - 公司为IFBH Limited，成立于2013年，总部位于新加坡，由泰国饮料制造商General Beverage分拆国际业务而来[1] - 2016年首创PET瓶装椰子水登陆中国内地，2022年推出Innococo品牌，结合电解质水与椰子水切入运动饮料赛道[1] - IPO前股权结构：创始人Pongsakorn持股77.64%，战略投资者Aquaviva持股11.11%（投资1750万美元，估值1.4亿美元），核心分销商持股约2.11%[6] 核心产品 - if椰子水占营收95.6%，涵盖1L家庭装、350ml运动装、250ml迷你装等规格，主打泰国Nam Hom"香水椰"原料，成本较行业低18%，毛利率从34.4%升至36.6%[8][9] - Innococo为运动功能饮料，毛利率从36.9%升至37.4%[8][9] - 其他产品毛利率从20.1%升至22.5%，但营收占比极小[9] 盈利表现 - 2024年营收1.58亿美元（约11.6亿元人民币），中国内地市场贡献92.4%，香港4.6%[10][11] - 2023-2024年营收从8744万美元增至1.58亿美元，净利润从1675万美元增至3332万美元，毛利率从34.7%升至36.7%，净利率从19.4%升至21.9%[10] - 中国内地市场占有率34%，连续五年蝉联榜首，超越第二大竞争对手七倍以上，香港市场占有率60%，连续九年领先[11] - 全球市场排名第二，仅次于美国品牌Vita Coco，按零售额计算是中国内地及香港增长最快的椰子水公司[11] 护城河 - 供应链优势：90%以上原料来自泰国，Nam Hom椰子采购成本较竞争对手低18%，通过关联交易构建低成本闭环[13] - 轻资产架构：采用"代工厂生产+第三方物流运输+分销商销售"外包模式，将90%资源投入品牌建设，覆盖3.6万家量贩店、5万多家商超及全平台线上渠道[13] - 渠道股权绑定：核心分销商（如杭州大热、广东恒俞）通过持股1.09%和1.02%深度绑定[14] - 无菌冷灌技术：延长保质期至12个月，突破地域限制[15] - 品牌营销：签约肖战为全球代言人，官宣当日天猫销量暴涨300%，抖音话题播放量破10亿，与泡泡玛特联名强化年轻消费群体触达，复购率高达38%[16] 行业趋势 - 2024年大中华即饮软饮料市场规模为1314亿美元，预计以7.1%的复合年增长率增至2029年的1854亿美元[17] - 椰子水饮料是增长最快的细分领域，预计从2024年的10.93亿美元以19.4%的复合年增长率增至2029年的26.52亿美元[17] - 行业原材料"椰子"价格趋势平稳，未来价格将继续维持在450-500美元/吨的范围[18] 战略布局 - 供应链多元化：在越南考察原料基地，计划2026年实现采购多元化，收购澳洲、美洲、东南亚新品牌[25] - 市场扩展：重点开拓下沉市场（如三四线城市）和国际业务（如东南亚、中东），目标3-5年将海外收入占比提升至10%-20%[25] - 品类多元化：计划推出气泡椰子水、低糖系列等新品，拓展功能性健康食品（如植物蛋白饮料）[25]

市场规模与增长 - 中式养生水市场规模从2018年0.1亿元跃升至2023年4.5亿元，同比增幅超350%，预计2028年将突破108亿元，未来五年复合增速或达88.9% [2] - 2025年第一季度植物饮料类目份额增长超20%，元气森林好自在系列上市4个月销售额破亿，成为该品牌史上最快破亿单品 [2] - 盒马与李良济合作的暑清元气水在会员店上架首周即售罄 [2] 行业参与者与竞争格局 - 新消费品牌如元气森林、可漾、好望水率先抢占市场，可漾2018年推出红豆薏米水并拥有萃取提纯专利技术 [3] - 传统食品饮料巨头如伊利、三得利、盼盼入局，伊利推出"人参5倍萃取"养生水，三得利官宣"焕方"养生饮品牌 [3] - 平台派与老字号跨界合作，如盒马与李良济联名开发暑清元气水，北京同仁堂旗下知嘛健康推出29元熬夜水 [3] 产品与市场趋势 - 红豆薏米水、红枣枸杞水等养生水产品成为主流，透明包装和可见食材颗粒成为卖点 [2] - 小红书上"养生水测评"相关笔记超50万篇，"喝出轻盈感""戒掉奶茶"成为高频关键词 [2] - 部分品牌探索差异化路径，如好望水引入五指毛桃等小众食材，盼盼将清代枇杷膏古方转化为即饮产品 [7] 技术与工艺创新 - 可漾的红豆水萃取提纯专利技术将传统熬煮工艺标准化 [7] - 伊利伊刻活泉的"5倍萃取"技术实现人参有效成分的高效释放 [7] - 三得利"焕方"系列引入低温慢萃技术，保留食材活性成分 [7] 渠道与场景拓展 - 盒马通过会员店数据精准定位消费需求，陈皮四神水的研发灵感源自门店中医坐诊数据 [7] - 山姆将养生水纳入"健康生活解决方案"，与健身器材、有机食品形成场景联动 [7] - 元气森林好自在系列进驻健身房、瑜伽馆等健康场景 [7] 行业挑战 - 产品同质化严重，红豆薏米水成为几乎所有品牌的标配，配料表、工艺描述、包装设计高度相似 [4] - 功效与口感平衡难题，药食同源食材天然味道难以适配大众口感，部分产品因添加赤藓糖醇引发肠道不适 [4] - 价格体系受挑战，500ml装养生水普遍定价4-6元，是普通饮用水的2-3倍，性价比成为品牌门槛 [5]

IPO信息 - 公司计划于2025年6月30日在港交所挂牌上市，股票代码为"6603" [2] - 本次IPO发行41,666,800股股份，其中香港公开发售4,166,800股，国际发售37,500,000股 [2] - 招股价区间为每股25.3至27.8港元，至多募集11.58亿港元，IPO市值至多为9.45亿美元（约74亿港元） [2] - 11家基石投资者累计认购约3950万美元（约3.1亿港元），包括UBS、红杉中国公开市场投资基金等知名机构 [3][4] 公司背景 - 公司植根泰国，历史可追溯至2013年，最初由General Beverage经营if品牌，2022年推出Innococo品牌 [4] - 2022年12月进行业务重组，将国际业务（if及Innococo品牌）从其他业务线中分拆出来，以集中经营泰国以外市场 [4] - 目前产品组合涵盖天然椰子水饮料、其他饮料和植物基零食三大类别，2024年提供32款产品 [5] 市场地位 - 以2024年零售额计算，公司是全球椰子水饮料市场第二大公司 [5] - 在中国内地市场连续五年蝉联榜首，2024年市场份额约34%，超越第二大竞争对手七倍以上 [5] - 在香港市场连续九年蝉联榜首，2024年市场份额约60%，超越第二大竞争对手七倍以上 [5] - 是中国内地及香港五大市场参与者中增长最快的椰子水公司 [6][7] 财务表现 - 2023年营收0.87亿美元，2024年营收1.58亿美元，同比增长80.3% [7] - 2023年毛利0.30亿美元，2024年毛利0.58亿美元，同比增长90.7% [7] - 毛利率从2023年的34.7%提升至2024年的36.7% [7] - 2023年净利润0.17亿美元，2024年净利润0.33亿美元，同比增长98.9% [8] - 净利润率从2023年的19.2%提升至2024年的21.1% [8] 市场前景 - 2024年大中华即饮软饮料市场规模为1,384亿美元，预计将以7.1%的复合年增长率增至2029年的1,947亿美元 [8] - 椰子水饮料是增长最快的细分领域，预计将从2024年的10.93亿美元以19.4%的复合年增长率增至2029年的26.52亿美元 [8] 营销策略 - 邀请肖战担任品牌代言人以深度连结中国消费者 [6] - 与顶尖KOL合作，在抖音、小红书等核心社交平台扩大品牌声势 [6] - 在成都双子塔的巨型LED幕牆投放广告 [6] - 通过与知名本土和国际品牌、零售商的跨界合作提升品牌曝光度与市场渗透率 [6]

全球发售 - 公司拟全球发售4166.68万股股份，其中中国香港发售416.68万股，国际发售3750万股，另有15%超额配股权 [1] - 招股时间为2025年6月20日至6月24日，预期定价日不迟于6月26日，预计6月30日在联交所上市 [1] - 发售价区间为每股25.30-27.80港元，每手200股，中信证券为独家保荐人 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是植根泰国的即饮饮料及即食食品企业，2013年创立if品牌，率先将即饮天然椰子水引入中国内地 [2] - 产品覆盖中国内地、中国香港、新加坡、中国台湾等亚洲市场，并开始拓展全球市场 [2] - 按零售额计算，公司在中国内地椰子水饮料市场连续五年第一（2020-2024），2024年市占率34%，超第二名7倍以上 [2] - 在中国香港市场连续九年第一（2016-2024），2024年市占率60%，超第二名7倍以上 [2] - 2024年公司为全球第二大椰子水饮料企业 [2] 基石投资者 - 基石投资者已同意按发售价认购总额约3950万美元（约3.10亿港元）股份 [3] - 假设发售价中位数26.50港元/股，基石投资者将认购1169.72万股，包括UBS AM Singapore、Black Dragon、南方基金等12家机构 [3] 募资用途 - 假设发售价中位数26.50港元/股，全球发售净额约10.22亿港元（未计超额配售） [4] - 资金分配：30%加强仓配能力、22%品牌建设、13%巩固中国内地市场并拓展澳洲/美洲/东南亚、5%提升开发能力、20%组建策略联盟及收购、10%营运资金 [4]

公司IPO信息 - 公司将于2025年6月20日至6月25日招股，拟发售4166.68万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价25.3-27.8港元，每手200股，预期股份将于2025年6月30日开始在联交所买卖 [1] - 假设每股发售价26.5港元(中位数)，公司预计全球发售所得款项净额约10.22亿港元(假设无超额配股权) [2] 公司业务概况 - 公司是一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，2013年创立if品牌 [1] - 公司是将即饮天然椰子水引入中国内地的领导者，中国内地是其最大市场 [1] - 产品在香港、新加坡、台湾等亚洲市场受欢迎，并开始进驻其他全球市场 [1] 市场地位 - 中国内地椰子水饮料市场第一，2020年起连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上 [1] - 香港椰子水饮料市场第一，2016年起连续九年蝉联榜首，2024年市场占有率约60%，超越第二大竞争对手七倍以上 [1] - 2024年全球椰子水饮料市场第二大公司 [2] 资金用途 - 约30%用于加强仓配能力 [2] - 约22%用于品牌建设 [2] - 约13%用于巩固中国内地市场地位及渗透程度，拓展澳洲、美洲及东南亚业务 [2] - 约5%用于提升开发能力 [2] - 约20%用于在亚洲、北美或澳洲组建策略联盟及进行收购 [2] - 约10%用作营运资金及其他一般企业用途 [2] 基石投资者 - 基石投资者已同意认购总金额约3950万美元的发售股份(不包括相关费用) [2]

天猫618核心数据表现 - 453个品牌成交破亿元 同比增长24% [1] - 苹果 美的 海尔等品牌进入10亿俱乐部 [1] - 88VIP会员突破5000万 品牌会员数同比增长15% 客单价达行业1.93倍 [1] - 家电家居成交份额45.3% 3C数码份额45.5% [4] - 113个国补品类品牌成交破亿元 9200个品牌成交翻倍 [4] - 新品整体成交增长153% 12个新品破亿元 504款破千万元 [4] - 淘宝直播81个直播间破亿元 破千万元直播间增长21% [4] 平台战略与运营调整 - 启动"扶优去劣"战略 用户增长投入翻倍 [5] - 推出新品激励 站外流量扩充等六大增长方向 [5] - 商家报名流程简化 支持智能推荐商品名单 [6] - 优惠玩法简化 仅设官方立减 基础优惠85折起 最高立减50% [2] 行业趋势与品类表现 - 美妆近百款新品成交破千万元 [4] - 可外露文胸成交破2亿元 运动户外鞋服增长超50% [4] - 潮玩 珠宝 宠物 酒水成为高增长赛道 [4] - 家电家装 3C数码行业实现双位数增长 [4] 竞争格局变化 - 京东零售全渠道订单量超22亿单 [1] - 美团闪购下单用户破亿 人均消费增40% [1] - 淘宝闪购联合饿了么参战 外卖大战受关注 [1]

中国软饮料行业发展 - 中国软饮料行业经历多次变革浪潮 上世纪90年代前国际巨头主导碳酸饮料市场 之后品类多元化发展 2015年后行业增速放缓 呈现结构性增长态势 [1] - 2024年瓶装水规模占比达36% 能量饮料 即饮咖啡增速远高于行业整体 低糖碳酸饮料 椰子水 100%果汁10-24年收入CAGR分别为30% 25% 8% [1] - 预计未来瓶装水 能量饮料 即饮咖啡 无糖茶等品类仍有增长潜力 部分品类有望通过差异化优势带动消费升级和结构化变革 [1] 饮料品类生命周期特征 - 产品生命周期呈现"基础型>功能型>口味型"特征 基础型饮料(包装水)和功能型饮料(能量饮料 咖啡)生命周期向上 仍有增长空间 [2] - 短周期产品如无糖茶 低糖茶 柠檬茶 椰子水等起量快 但长期天花板可能受限 需抓住细分赛道高景气度机会 [2] - 2022年中国无糖茶渗透率仅7.7% 远低于日本市场 未来提升空间较大 [2] 大单品增长空间分析 - 全国零售网点约600万+ 远期铺货网点覆盖后 瓶装水 碳酸饮料 能量饮料大单品天花板可达200亿元以上 [3] - 传统茶饮料大单品天花板预计100亿元 无糖茶可达200亿元以上 运动饮料 果汁中长期天花板分别为50-70亿元和30-40亿元 [3] 重点公司推荐 - 东鹏饮料(605499 SH)能量饮料凭借高质价比和强渠道掌握力 增速快于行业 市占率持续提升 新品补水啦 果之茶放量增长 [1] - 农夫山泉(09633)包装水龙头地位稳固 东方树叶精准卡位无糖茶赛道 通过持续创新口味和包装规格领跑市场 [1]