财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司收入13亿美元，同比增长11.7%，有机固定汇率基础上收入同比增长1.4%，超Q1指引中点预期 [27] - GAAP毛利率为26.9%，去年Q1为28.4%；非GAAP毛利率为28.7%，去年同期为30.4% [32] - GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的16.8%，去年Q1为17%；非GAAP SG&A占收入的14.2%，去年同期为14.1% [33] - GAAP运营收入9900万美元，占收入的7.6%，去年Q1为1.11亿美元，占比9.5%；非GAAP运营收入1.76亿美元，占收入的13.5%，去年同期为1.74亿美元，占比14.9% [34] - GAAP有效税率为22.2%，非GAAP有效税率为23.1%；GAAP摊薄每股收益为1.28美元，非GAAP摊薄每股收益为2.41美元，较去年Q1下降0.05美元 [34] - Q1运营现金流为2400万美元，去年同期为1.3亿美元；自由现金流为1500万美元，去年同期为1.23亿美元 [35] - 截至季度末，现金及现金等价物为12亿美元，Q1末应收账款周转天数（DSO）为75天，Q4 2024为70天，去年同期为73天 [36] - Q1股票回购约79.6万股，花费1.6亿美元，平均价格为每股201.07美元 [36] - 全年收入增长预期在11.5% - 14.5%，无机贡献约9%；有机固定汇率基础上收入增长预期在2% - 5% [42][43] - 预计GAAP运营收入在9% - 10%，非GAAP运营收入在14.5% - 15.5%；GAAP有效税率为25%，非GAAP有效税率为24% [43] - 预计GAAP摊薄每股收益在6.78 - 7.3美元，非GAAP摊薄每股收益在10.7 - 10.95美元 [43] - Q2收入预期在13.25 - 13.4亿美元，中点同比增长16.2%，无机贡献10.6%，外汇正向影响1.8% [44] - Q2预计GAAP运营收入在9% - 10%，非GAAP运营收入在14% - 15%；GAAP有效税率约26%，非GAAP有效税率约24% [45] - Q2预计GAAP摊薄每股收益在1.67 - 1.75美元，非GAAP摊薄每股收益在2.56 - 2.64美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务收入同比增长29.3%，固定汇率下有机增长4.5%，得益于保险、银行和支付业务的持续强劲 [28] - 软件和高科技收入同比增长9.6%，源于现有业务组合的强劲执行和广泛改善以及新客户获取 [28] - 生命科学和医疗保健收入同比增长10.5%，主要由生命科学和医疗技术领域的客户推动 [29] - 消费品、零售和旅游收入同比下降1.4%，主要因消费品和零售业务下滑，部分被旅游业务增长抵消 [29] - 商业信息和媒体收入同比下降2.2% [29] - 新兴业务收入增长22.8%，但有机收入在固定汇率下收缩3.5%，受制造业和电信客户业务疲软影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入占Q1总收入的60%，同比增长12.6% [30] - EMEA市场收入占Q1总收入的38%，同比增长10.7% [30] - APAC市场收入占Q1总收入的2%，同比增长4.3% [30] - 各地区在本季度均实现了有机固定汇率收入的同比增长 [31] - 前20大客户收入同比增长6.1%，前20大以外客户收入同比增长14.6% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于2025年9月1日进行领导层更替，现任董事长兼CEO Arkadiy Dobkin将过渡为执行董事长，Balas Feyros将成为新的首席执行官兼总裁 [7] - 公司全球交付中心持续发展，印度、欧洲和西亚地区净有机员工人数连续季度增长，东欧仍是核心地区，乌克兰业务规模和核心能力保持稳定，印度在产品工程、云、数据和AI领域需求强劲 [16][17] - 公司在AI领域持续投入，AI相关收入连续季度实现两位数增长，与谷歌、AWS等建立战略合作伙伴关系，推进AI咨询和工程服务，开发创新软件资产 [20][21][23] - 公司认为市场对可靠性和质量的重视逐渐提升，其在高质量执行方面的良好记录和声誉使其在新业务获取和现有客户合作拓展方面具有优势，部分曾因成本优先而离开的客户开始回归 [10][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境更具挑战性，但公司Q1业绩好于预期，连续三个季度表现出色，且实现了连续两个季度的同比有机增长，核心业务持续改善 [9][11] - 客户情绪和参与度在多数垂直领域和地区保持强劲，对AI相关能力兴趣浓厚，公司预计上半年客户需求改善速度快于预期，且相关增长趋势将持续至全年 [10][11][13] - 公司认为2025年仍是过渡之年，下半年可能存在不确定性，但客户将继续关注战略重点，公司有望实现比2024年更强的增长 [15] - 公司对Q2和全年执行保持关注，将继续努力扩大市场份额，尽管宏观不确定性持续存在，但对2025年下半年仍持谨慎乐观态度 [8][26] 其他重要信息 - 公司Q1结束时拥有超过5.56万名顾问、设计师、工程师和架构师，较2024年Q1总增长18.2%，有机增长6.4%，本季度新增超500名专业人员，总员工数超6.17万人，利用率为77.5%，高于去年Q1的76.8%和Q4 2024的76.2% [36][37] - 公司预计股票薪酬费用Q2约4000万美元，Q3约4500万美元，Q4约4600万美元；无形资产摊销每季度约1700万美元；外汇影响在剩余季度可忽略不计；非GAAP税收调整Q2约1300万美元，Q3约1500万美元，Q4约1400万美元；Q2超额税收缺口约100万美元，剩余季度超额税收收益或缺口极小 [46] - 由于成本优化计划，预计Q2遣散费约200万美元，剩余季度约300万美元；预计Q2和Q3利息及其他收入为200万美元，Q4为300万美元 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提高有机增长预期下限的信心来源及对下半年宏观环境的看法 - 公司对全年的展望与过去几个季度基本一致，上半年表现好于预期，目前对下半年的预测与上季度沟通内容相近，后续将根据情况调整 [51] - 1月业务疲软，2 - 3月改善，4 - 5月需求仍在提升，Q3业务情况良好，但Q4可能疲软，目前未看到客户购买行为变化，部分客户因公司执行质量回归，这可能是业绩优于同行的原因 [53][54] 问题: 订单动态及AI相关业务的具体数据 - 从Q1到Q2，AI相关收入实现两位数强劲增长 [55] 问题: 自由现金流的趋势及影响因素是否持续 - Q1自由现金流通常较低，今年同比下降主要因奖金支付增加和固定费用收入占比上升导致DSO增加，预计现金流量转化率在80% - 90%，DSO可能会保持略高水平 [58][59] 问题: 何时可以提高定价 - 目前判断为时尚早，价格调整通常滞后，且当前业务改善幅度相对较小，需要更大的变化才能推动价格调整 [60][61] 问题: 提高全年毛利率的计划及合作收入规模和趋势 - 下半年通常因季节性因素和社保支出上限等因素对毛利率有积极影响，公司将专注于提高利用率，目标是将利用率恢复到77%以上，并在2026年进一步提升 [65] - 合作对业务增长有重要帮助，但无法提供具体收入数据 [66] 问题: 不同客户群体的增长动态、客户流失影响及客户回归情况 - 部分客户回归趋势逐渐明显，每个季度都有更多客户回归，这是业绩改善的部分原因 [71] - 前20大以外客户增长加速部分受并购影响，中东地区有新业务增长 [72] 问题: 印度与成熟地区在招聘、客户关系和资源供应方面的比较 - 印度目前处于快速增长阶段，高层成熟度与其他地区相当，但初级人员数量较多，与成熟地区如乌克兰的情况不同，整体差距在缩小，印度业务占公司产能约20%且增长迅速 [76][77] 问题: GCC相关业务对增长的贡献及对合同结构、期限和盈利能力的影响 - 无法提供具体数据，GCC相关合同与行业内其他合同类似，盈利能力与其他客户相当，GCC业务是增长的一部分，但不是主要增长因素，其看重公司的差异化工程能力 [80][81] 问题: 维持AI业务增长所需的再投资水平及对毛利率的影响 - 目前投资与上一次财报电话会议的表述基本一致，投资产生了实际效益，客户反馈积极，预计2026年投资占收入的比例可能会降低 [82] 问题: 客户业务回归的具体项目类型和交付中心分布 - 业务回归涉及东欧、印度和西亚等地区，情况较为多样，部分业务可能回到原交付中心，也可能转移到其他中心 [88][89] 问题: Q1金融服务业务季度环比增长12%的原因及可持续性 - Q1金融服务业务增长部分因并购业务在Q1的完整计入，同时有机业务也在改善，预计银行业务将继续增长，保险和支付业务也有一定增长 [91][92] 问题: 固定价格业务增长的信心及毛利率下降的原因 - 固定价格业务增长部分是定价模式的演变，部分是并购业务中固定费用合同较多，未来可能会继续演变，部分固定费用安排风险较低 [101][102] - 毛利率下降主要因2024年薪酬增加但向客户转嫁成本能力有限，以及两次并购带来约50个基点的负面影响 [99][100] 问题: 全年指导中计费天数的假设及下半年的可见性 - 通常Q3计费天数较多，Q2到Q3收入会因季节性因素增长，Q3到Q4可能下降，但过去几年Q3到Q4也有增长情况，目前Q2可见性良好，预计将延续到Q3，同时外汇因素对收入有积极影响 [108][111][112] 问题: 员工人数增长策略、人才来源和招聘岗位 - 公司在招聘方面保持谨慎，根据需求在预期有更多业务的地区招聘，印度是增长最快的地区，招聘包括特定技能人员和初级人员，公司也在提升培训能力以应对可能的招聘需求增加 [117][118][120] 问题: AI交易的平均规模、趋势及未来展望 - AI交易规模和数量均在增加，交易类型和定义也在动态变化，难以进行直接比较，但内部可以观察到明显增长 [122][123][124] 问题: 客户前景改善的具体原因及下半年积压订单覆盖情况 - 客户回归时，既有重复之前的业务，也有新业务，下半年可见性仍然有限，决策更多实时做出，目前对下半年的情况与上季度预期相近，难以准确预测交易规模 [129][130]

公司荣誉与行业认可 - 公司连续第五年被全球分析师机构NelsonHall评为认知和自我修复IT基础设施管理领域的领导者[1] - 公司在AI、服务器中心服务和认知服务台能力方面表现突出[1] - 公司被评为能够为客户提供即时效益的IT基础设施管理服务提供商[1] 战略投资与技术创新 - 公司计划投资AI能力、知识产权、人才和技能重塑以扩展认知和自我修复IT基础设施管理服务能力[1] - 公司拥有支持AIOps、ITOps、混合云、自我修复自动化和业务流程自动化的广泛知识产权和加速器[7] - 公司专注于可重复的现代应用程序、平台工程、混合基础设施、AI驱动基础设施和云管理自动化等产品[7] 客户服务与业务成果 - 公司通过AI赋能的咨询和顾问服务帮助客户实现业务成果并过渡到AI就绪企业[4] - 公司采用SRE主导的方法支持智能运营，并专注于AI赋能的组织变革管理[4] - 公司帮助客户重构、重建和重新架构传统应用程序以适应云环境[7] 产品与服务优势 - 公司提供现代化应用程序能力，支持云环境下的应用转型[7] - 公司加强网络安全能力，包括零信任准备评估、攻击面发现、网络恢复和弹性等服务[7] - 公司提供混合和数据中心服务等混合基础设施解决方案[7] 行业分析师评价 - 分析师指出公司通过AI赋能咨询帮助客户过渡到AI就绪企业[4] - 分析师认可公司开发、部署和运营AI系统的框架，包括行业特定用例[4] - 分析师强调公司云业务办公室通过SRE方法支持智能运营[4]

业绩总结 - 财年2025第四季度收入为38亿美元，同比增长1%（以固定汇率计算为下降9%）[39] - 财年2025总收入为160.52亿美元，同比下降6%（以固定汇率计算为下降6%）[41] - 调整后的EBITDA为6.98亿美元，调整后的EBITDA利润率为18.4%[39] - 调整后的税前收入为1.85亿美元，调整后的税前利润率为4.9%[39] - 调整后的EBITDA为23.67亿美元，调整后的EBITDA利润率为14.7%[41] - 调整后的税前收入为1.65亿美元，调整后的税前利润率为1.0%[41] - 2025年第一季度净收入（GAAP）为6800万美元，而2024年同期为负4500万美元[78] - 2025年第一季度调整后的税前收入（非GAAP）为1.85亿美元，较2024年同期的3000万美元大幅增长[78] - 2025年第一季度调整后的EBITDA（非GAAP）为6.98亿美元，较2024年同期的5.66亿美元增长了23.3%[78] - 2025年第一季度调整后的每股收益（EPS，非GAAP）为0.52美元，而2024年同期为负0.01美元[78] - 2025年第一季度的经营现金流（GAAP）为5.81亿美元，较2024年同期的1.45亿美元显著增加[78] - 2025年第一季度调整后的自由现金流（非GAAP）为3.35亿美元，而2024年同期为负2000万美元[78] - 截至2025年3月31日，公司的净债务（非GAAP）为13.85亿美元[78] - 2025年最新12个月的调整后EBITDA（非GAAP）为25.16亿美元[78] - 2025年第一季度调整后的EBITDA利润率为18.4%，较2024年同期的14.7%有所提升[78] 用户数据与市场表现 - 签约金额超过180亿美元，同比增长48%（以固定汇率计算）[12] - Kyndryl Consult的收入为30亿美元，同比增长29%（以固定汇率计算）[25] - 客户保留率超过95%，公司在云、安全、人工智能和现代化等领域具有独特的市场定位[53] 未来展望 - 预计2026财年调整后的税前收入至少为7.25亿美元，同比增长至少2.43亿美元[51] - 预计2026财年调整后的EBITDA利润率约为18%，同比增加约130个基点[51] - 根据近期汇率，预计货币效应将使收入增加约2.5亿美元（第一季度约4000万美元）[52] - 预计2026财年上半年，出售加拿大证券行业服务平台将减少约4000万美元的收入[52] - IBM软件许可费用预计在2026财年将增加1.5亿美元[68] 资本支出与现金流 - 公司的净资本支出为6.56亿美元，折旧费用为6.56亿美元[65] - 调整后的自由现金流从2024财年的3.5亿美元显著下降至2025财年的2600万美元[67] 其他信息 - 云服务收入占比34%，安全与韧性服务占比14%，网络与边缘服务占比8%，应用、数据与人工智能服务占比7%，核心企业服务占比30%[56] - 公司的签约金额和账单比率用于监测业务表现，包括吸引新客户和向现有客户销售额外服务的能力[77]

公司高管变动 - 创始人兼CEO Arkadiy Dobkin将于2025年9月1日转任执行董事长，现任全球业务总裁兼首席营收官Balazs Fejes将接任CEO兼总裁职位 [1] - Dobkin转任后将继续推动公司战略计划，维护客户/合作伙伴关系，并指导长期战略方向 [2] - Fejes在公司任职超20年，历任CTO、金融服务业务负责人、欧洲及亚太市场总裁等职，兼具技术与商业领导力 [4][6] 公司发展历程 - 1993年创立，2012年完成纽交所IPO，2021年入选标普500指数和《财富》100家增长最快公司榜单 [5] - 2015-2021年确立数字产品工程服务模式，实现北美/欧洲/亚太/拉美全球化扩张 [5] - 2022-2025年应对俄乌冲突影响，稳定中东欧业务并扩大印度/拉美市场 [5] - 2024-2025年布局AI原生解决方案，2025年预计年收入突破50亿美元 [5] 业务与技术优势 - 全球61,000名专业人员覆盖55国，提供数字工程、云服务和AI转型解决方案 [3][17] - 通过EPAM AI/RUN™平台和DIALX实验室整合生成式AI技术，加速客户数字化转型 [18] - 连续30年专注软件工程，整合战略咨询与技术创新缩短客户产品上市周期 [17][19] 行业地位 - 位列IDC MarketScape全球体验构建/设计服务和软件工程服务领导者 [20] - 入选标普500和福布斯全球2000强，获评Glassdoor"最受喜爱职场"称号 [20] - 财富1000强IT服务行业前15位，服务范围覆盖六大洲客户 [20]

行业研究分析师背景 - 分析师来自IT行业 担任Keylogin InfoTech公司总监 拥有25年投资经验[1] - 研究基于数据分析 常使用图表支持观点 风格偏保守 注重资本保全策略[1] - 早期从事虚拟化和云计算实施 后担任电信行业团队领导和项目负责人[1] 研究领域 - 重点关注自动化供应链 生成式AI 电信资本支出 软件通缩效应 半导体等领域[1] - 对生物科技领域有独特见解 侧重"科技生物"方向 研究常采取逆向思维[1] 职业经历 - 曾涉足房地产创业 企业经营和农业 每周投入5小时从事非营利工作[1] - 通过赞助工作和企业技术同行评审帮助困难家庭[1] 投资历程 - 初期投资共同基金和指数基金 后转向个股投资[1] - 2008/2009年金融危机期间因错误建议遭受重大损失 此后转向自主研究[1] - 推崇Seeking Alpha平台提供的独特投资视角和顶级分析师资源[1]

公司动态 - Edge Total Intelligence Inc (edgeTI) 被Gartner评为2024年电力与公用事业行业IT技术成熟度曲线报告中数字孪生类别的样本供应商 [1] - 公司宣布向董事、高管和顾问授予总计25万份股票期权 行权价格为每股0.39加元 有效期5年 分三期等额归属 [7] - 公司提供数字孪生解决方案的演示和免费评估服务 [6] 行业趋势 - 电力与公用事业公司必须进行数字化转型以确保提供经济可持续的服务 [2] - 数字孪生技术被企业用于加速业务流程 通过将业务逻辑嵌入软件设计模式 同时作为机器学习和生成式AI基础模型的构建模块 [4] - 数字孪生技术可带来成本优化、可视性提升、患者结果改善和新收入模式等效益 [4] 技术优势 - edgeCore™软件平台提供数据网格能力 整合权威信息与工程、运营和IT领域的控制系统 结合生成式AI和机器学习算法加速决策 [5] - 数字孪生技术突破传统技术边界 使电力与公用事业行业能够利用各种能源形式和底层IT基础设施 [6] - 公司解决方案通过低代码开发能力和可组合操作 帮助客户提升利润率和敏捷性 [9] 应用案例 - 公司与美国国防部作战能源能力改进基金(OECIF)合作 展示了数字孪生整合现有技术资产与数字创新的能力 避免了高成本的"拆除替换"式转型 [4] - 数字孪生技术可创建工业资产及其组件的复合视图 [4] 市场定位 - 公司是实时数字运营软件的领先提供商 通过edgeCore平台将多个软件应用和数据源整合为数字孪生体验 [9] - 作为实时运营领域的先驱 公司相信其解决方案能为行业转型提供独特优势 [6]

全球AI支出与部署现状 - 2025年全球企业AI支出预计增长200% [1] - 92%的企业计划未来三年提升AI投资 但仅1%的企业认为已完成"成熟部署" [1] - AI数据隐私安全顾虑和缺少规模化落地能力是制约应用落地的关键因素 [1] 联想AI创新交付模式 - 推出超级工厂和智能体即服务(AaaS)两大创新交付模式 针对不同行业需求提供灵活部署 [1] - 超级工厂采用模块拼装与场景化激活方式 较传统AI项目周期缩短80% [2] - 智能体即服务采用订阅式交付 企业无需自建复杂系统即可调用功能 [2] 联想AI服务落地成果 - 覆盖全国1-6线城市的服务体系和工程师网络支持私有化部署 [2] - 已推出联想百应智能体和想帮帮智能体服务中小企业和消费客户 [2] - 2025年3月城市超级智能体落户武夷山、宜昌 4月发布国内首个文旅行业智能体 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收12.15亿美元，按固定汇率计算同比增长8.3%，高于指引区间上限 [7] - 调整后每股收益同比增长16%，达到0.84美元，超出指引区间上限0.4美元 [8] - 毛利率同比扩大30个基点至35.3%，调整后营业利润率扩大120个基点至17.3% [23] - 第一季度净利润1.31亿美元，摊薄后每股收益0.73美元，调整后摊薄每股收益0.84美元 [24] - 运营现金流从去年的流出2600万美元改善至流入4000万美元 [24] - 第一季度末现金及现金等价物为5.62亿美元，高于去年的4.78亿美元 [25] - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还9300万美元 [25] - 全年预计净营收在48.62 - 50.05亿美元之间，增长2% - 5%，中点为3.5% [29] - 全年调整后摊薄每股收益预计在3.41 - 3.52美元之间，中点同比增长5.7% [29] - 全年毛利率维持在36%，调整后营业利润率维持在17.3% [30] - 全年运营现金流预计约为6.1亿美元 [30] - 第二季度预计净营收在12.1 - 12.33亿美元之间，增长2.8% - 4.8%，中点为3.8% [31] - 第二季度预计毛利率为35.5%，调整后营业利润率为17.3% [31] - 第二季度调整后摊薄每股收益指引为0.84 - 0.86美元，中点同比增长约8% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据科技与人工智能服务收入5.82亿美元，占总收入48%，同比增长11%，固定汇率下增长12%，超出指引上限 [22] - 数字运营收入6.33亿美元，占总收入52%，同比增长4%，固定汇率下增长5%，符合预期 [22] - 优先客户收入同比增长约6%，占总收入62%，各业务板块增长均衡，高科技和制造业增长11%，金融服务增长7%，消费和医疗保健增长4% [23] - 基于成果和消费的交易（不包括固定费用合同）占第一季度收入的22%，较去年的19%增长19% [23] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“3 + 1”执行框架涵盖合作伙伴关系、数据科技AI、简化和将自身打造成AI驱动转型的最佳范例，加强了公司基础 [11][12] - 合作伙伴相关收入在2025年开局强劲，同比增长80%，环比增长超10%，第一季度占总收入10%，公司认为合作伙伴关系是重要机遇 [12] - 数据科技AI方面，第一季度收入按固定汇率计算同比增长12%，超215个生成式AI解决方案在客户生产环境中部署或即将上线，环比增加约50个，生成式AI收入较第四季度近乎翻倍，2月推出首个应付账款智能代理解决方案，AI超级工厂已在制造、零售和金融服务领域上线，第二季度将有更多垂直服务推出，自1月推出以来已吸纳超30家现有客户 [12][13] - 简化工作取得成果，如大幅缩短开票时间，反映了销售和交付团队的紧密协作以及内部流程简化的切实进展 [14] - “客户零号”方面，第一季度取得显著进展，AI驱动的效率提升使IT和HR部门裁员，保护了利润率并构建了更精简的长期成本结构，“客户零号”成为日益有效的销售工具，客户对公司内部开发并部署在IT、HR和财务部门的AI智能代理家族Scout表现出浓厚兴趣 [15] - 公司认为利用AI和其他先进技术为客户提高生产力、优化成本和加速转型的能力，以及帮助客户重新配置和运营全球供应链的能力是关键差异化因素 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境疲软，但公司第一季度仍超出预期，体现了执行能力和业务的高适应性 [8] - 由于供应链和关税相关的不确定性，3月下旬和4月有几个大型数字运营交易被推迟，公司采取保守方法，扩大指引范围并下调总收入预期，但这些大型交易仍很活跃，许多处于独家谈判或签约最后阶段，公司管道处于历史高位 [9][10] - 公司对战略充满信心，管道保持强劲，将继续严格执行，紧密与客户保持一致，帮助客户在快速变化的环境中取得成功，随着经营环境改善，将通过获取市场份额延续增长势头 [18][19] 其他重要信息 - 电话会议将进行网络直播，数小时后音频回放和文字记录将在公司投资者关系网站上提供 [6] - 公司将在6月的投资者日分享更多战略、优先事项和长期展望 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数字运营修订后展望的变动原因及延迟交易情况 - 数字运营收入减少主要是由于大型交易延迟，这些交易规模超5000万美元，对下半年业务影响较大，公司指引未考虑这些交易在合理时间内完成，交易未取消只是延迟，涉及制造业、消费品、高科技硬件等行业，与供应链相关工作有关，受关税相关行业宏观不确定性影响 [37][38][39] - 这些交易仍在积极对话中，许多是独家谈判，公司对整体需求有信心，第一季度签约的大型交易中数据科技AI占比较高，支持了该业务发展，公司注重总营收，有信心在指引范围内交付包括数据科技AI和数字运营在内的总收入 [40][41] 问题2: 延迟的交易是否有取消风险 - 公司认为这些交易没有取消风险，因为对话仍在进行，公司团队成员与大公司董事会有接触，客户知道这些大型交易对他们很重要，且公司大型交易管道同比增长80%，对整体需求有信心，这只是时间问题 [42][43][44] 问题3: 毛利率和营业利润率下半年提升的驱动因素 - 第一季度毛利率和调整后营业利润超预期，这一优势将延续到全年，公司在运营方面执行出色，大型交易通常为5 - 7年，初期毛利率低于平均水平，这些交易延迟或缺失将支持预测的毛利率 [46][47] 问题4: 延迟的大型交易是否有定价压力 - 没有定价压力，这纯粹是时间效应，公司预计这些交易年初完成，但因收入节奏模式，对今年业务增长率影响较大，主要体现在数字运营方面，公司不需要完成这些交易就能达到指引范围，且未看到定价压力，解决方案更受欢迎 [50][51][52] 问题5: 数据科技AI和数字运营两个业务板块在不同终端市场的集中情况 - 公司业务涉及多元化行业，没有明显集中情况，但制造业、消费品、零售等终端市场比其他市场面临更多不确定性 [53] 问题6: 被推迟的交易类型 - 很多交易与供应链有关，如为大型消费品公司开展的大型供应链项目，规模超5000万美元，这些交易不仅能降低成本，还能在5 - 7年内提高生产力和改善成果，涉及的解决方案包括智能代理、生成式AI等，交易仍在积极对话中，只是完成时间比预期长 [57][58] - 这些是大型长期交易，合同期限通常为5 - 7年，客户购买的是综合解决方案，很多大型交易包含数字运营和数据科技AI两个部分 [59][60] 问题7: 数据科技AI在不同客户终端市场的展望 - 公司在考虑数据科技AI收入细分时，按交易期限分为12个月以上和12个月以下，12个月以上的大型交易与多年转型交易相关，第一季度表现出色，公司有创纪录的管道并积极推进，对较短周期的零售类交易采取保守谨慎的预测方法，这反映在指引中 [63][64] 问题8: 大型交易延迟对第二季度增长的影响及现有客户或已开展交易是否有不利因素 - 公司对第二季度情况有信心，展望反映了对不同规模交易在数字运营和数据科技两个收入类别上更谨慎保守的看法以及更高的不确定性，从全年3.5%的增长预测来看，第一季度已实现约一半增长，预计第二季度实现约27%，下半年预计增长约22%，体现了公司对全年的保守指引 [67][68] 问题9: 竞争中AI驱动的生产力节省承诺 - 在大型交易中，公司提供整体解决方案，包括精益生产、预测分析、机器学习、生成式AI和智能代理AI等，过去十多年一直通过这些方案提高生产力并与客户分享成果，在5 - 7年的大型交易中，生产力提升在30% - 45%之间，分布在5 - 7年，处于市场竞争优势地位，很多交易是独家交易，公司会与行业最佳水平比较 [69][70][71]

财务表现 - 2025年第一季度营收达52亿美元 同比增长67% [1] - 每股收益(EPS)为215美元 高于去年同期的192美元 [1] - 营收超Zacks共识预期489亿美元 惊喜幅度达625% [1] - EPS超共识预期196美元 惊喜幅度达969% [1] 市场反应 - 过去一个月股价累计上涨123% 跑赢Zacks标普500指数106%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分部门业绩 公共部门 - 政府业务营收5378亿美元 低于分析师预期49784亿美元 同比下滑1% [4] - 教育业务营收6524亿美元 超分析师预期60126亿美元 同比增长93% [4] - 医疗保健业务营收6879亿美元 超分析师预期63071亿美元 同比激增177% [4] - 公共部门总营收188亿美元 超分析师预期173亿美元 同比增长89% [4] 其他业务 - 其他业务营收6804亿美元 超分析师预期63767亿美元 同比增长78% [4] - 企业业务营收224亿美元 超分析师预期216亿美元 同比增长47% [4] - 中小企业业务营收4046亿美元 超分析师预期38047亿美元 同比增长62% [4] 分析视角 - 除营收和盈利外 关键指标更能准确反映公司财务健康状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期 有助于更精准预测股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为52亿美元，按日均销售额计算比去年增长8% [7] - 毛利润为11亿美元，按日均销售额计算比去年增长7% [7] - 非GAAP运营收入为4.44亿美元，增长10%；非GAAP净利润每股为2.15美元，增长12% [8] - 第一季度毛利润按报告基础同比增长5.5%，按日均销售额计算同比增长7.2% [24] - 毛利率为21.6%，同比下降20个基点 [26] - 非GAAP销售、一般和行政费用总计6.78亿美元，同比增长2.8%；效率比率为60.4%，较2024年第一季度下降170个基点 [30] - 非GAAP运营收入约为4.44亿美元，同比增长10%；非GAAP运营收入利润率从上年第一季度的8.3%升至8.5% [31] - 非GAAP净利润为2.87亿美元，同比增长9.9%；非GAAP摊薄后每股净利润为2.15美元，同比增长11.9% [31] - 期末净债务约为52亿美元，较2024年第四季度增加约4000万美元；现金加循环信贷额度约为17亿美元 [32] - 平均现金转换周期为15天，较上年第一季度减少1天，较2024年末减少3天 [32] - 调整后自由现金流为2.49亿美元，符合预期，占非GAAP净利润的87% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 硬件 - 营收增长7%，客户端设备增长超20%，但网络通信和存储业务有所下滑 [13] 软件 - 营收增长10%，主要受传统网络向软件定义网络架构转变的推动；软件毛利润增长快于净销售额；安全业务表现强劲，营收和毛利润均实现低两位数增长 [14] 云业务 - 支出、营收和毛利润均实现显著两位数增长 [14] 服务业务 - 营收增长14%，管理和专业服务营收和毛利润均实现两位数增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 商业市场 - 包括企业和小企业，营收表现强劲且均衡，企业和小企业分别增长68%；商业毛利率同比保持稳定 [11][12] 公共市场 - 营收增长11% [12] 医疗保健市场 - 净销售额增长20%，受客户端设备、云和服务业务推动 [12] 教育市场 - 营收增长11%，K - 12增长受Chromebook需求推动，高等教育增长受安全、数据中心和服务业务推动 [12] 政府市场 - 净销售额略有增长，联邦机构决策暂停的影响被州和地方增长抵消 [12] 国际市场（英国和加拿大） - 营收增长10%，主要由英国业务带动，加拿大业务受宏观经济影响支出受限 [11][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略集中在云采用和优化、网络安全、IT工作流程优化和人工智能专业知识等关键高增长、高相关性领域，并将服务嵌入整个产品组合 [15] - 公司认为自身全栈、全生命周期解决方案的能力，以及满足客户成本优化需求的能力，使其在市场中具有竞争力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2025年展望，预计美国IT市场客户支出将实现低个位数增长，公司将有200 - 300个基点的增长溢价 [19] - 第一季度业务节奏良好，商业市场支出健康，但需考虑联邦和教育客户适应政府效率举措的时间，以及整体经济的不确定性 [19][20] - 尽管市场环境不确定，但公司有信心凭借战略和商业模式应对挑战，为客户提供服务 [23] 其他重要信息 - 公司预计客户提前购买客户端设备的行为对全年业绩影响不大，已将其纳入季节性预期 [37] - 公司资本分配优先事项包括增加股息、确保合理资本结构、进行并购和股票回购 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Netcomm和存储市场的动态 - 公司认为这是客户消化和向软件定义架构转变的结果，是第一季度的时机问题，不构成担忧，且服务工作预示着未来季度的良好发展 [46][47] 问题2：定价情况及能否将关税成本转嫁给客户 - 公司表示尽管竞争环境存在，但仍能保持盈利能力，有信心在关税实施时转嫁价格上涨，且市场表现有序，作为成本加成供应商能维持利润率 [52][53][54] 问题3：医疗保健业务表现及未来展望 - 公司认为这得益于战略进展，包括对销售、技术和行业专家的投资，以及客户在客户端设备、云和安全方面的需求增长 [59][60][61] 问题4：SMB和企业垂直领域第二季度订单和购买行为变化 - 公司表示第二季度商业部门需求和业务节奏良好，客户虽更谨慎，但公司参与规划和设计阶段，客户端设备业务强劲，整体持谨慎乐观态度 [65][66][67] 问题5：如何在模型中纳入股票回购 - 公司表示预计将在50% - 75%的范围内向股东返还资金，第一季度已提前进行股票回购，但不认为这种节奏会持续 [69][70] 问题6：客户支出是为花预算还是有潜在需求，项目驱动业务和交易业务情况 - 公司认为目前情况是稳健且平衡的，既有交易活动，也有大型关键项目推进的迹象，但全年时间难以确定，展望已考虑到提前购买和客户谨慎态度 [74][75] 问题7：上半年与下半年营收和毛利率情况 - 公司预计毛利率全年与2024年水平相当，第一季度客户端设备销售的组合变化解释了与往年的差异，原展望考虑了毛利率压缩情况 [78][79] 问题8：全年招聘计划、工资通胀及运营杠杆情况 - 公司将谨慎管理费用，同时在战略领域进行招聘；目前未看到明显工资通胀；由于第一季度增长与全年增长的不对称性，预计全年运营杠杆不如第一季度，但潜在增长可能带来更强运营杠杆 [83][84][86] 问题9：供应商价格上涨情况及公司服务价格策略 - 供应商价格上涨情况因OEM和产品类别而异，公司超50%的毛利润来自软件和服务，不受影响；公司服务维持市场竞争价格 [92][95] 问题10：AI采用情况及与Penguin解决方案合作情况 - 客户端设备更新主要源于需求和Windows 10到期，AIPC销售和相关对话增加，但仍以更新和迁移到Windows 11为主；公司不谈论具体合作伙伴，但会确保自身价值主张合适 [99][101] 问题11：核心业务利润率及教育和联邦市场季节性变化 - 非净减项毛利率较上年下降约40个基点，主要是组合变化导致，公司对此持谨慎态度；教育市场因提前购买降低了第二季度风险，联邦市场预计仍较平淡，但部分非国防机构表现良好，预计第二季度业务低于季节性 [107][111][112]