财务业绩摘要 - 第二季度调整后每股收益为4.15美元，超出市场预期2.5%，同比增长16% [1] - 净收入为81亿美元，超出市场预期1.9%，同比增长16.8% [1] - 调整后营业利润为49亿美元，同比增长18%，超出公司模型预期 [7] - 调整后营业利润率同比提升50个基点至59.9% [7] 第二季度运营表现 - 总美元交易额（GDV）以当地货币计算增长9%，达到2.6万亿美元，超出市场预期1.9% [3] - 跨境交易量以当地货币计算增长15% [4] - 转换交易量同比增长10%，达到435亿笔 [4] - 增值服务与解决方案净收入为32亿美元，同比增长23%，超出公司模型预期 [5] - 支付网络返点和激励支出同比增长17% [6] - 调整后运营费用为33亿美元，同比增长15% [6] - 截至2025年6月30日，客户发行的万事达卡和Maestro品牌卡数量为36亿张 [6] 财务状况与资本运用 - 期末现金及现金等价物为90亿美元，较2024年底的84亿美元有所增加 [8] - 总资产为514亿美元，较2024年底的481亿美元增长 [8] - 长期债务为190亿美元，较2024年底的175亿美元上升 [8] - 总权益为79亿美元，高于2024年底的65亿美元 [8] - 2025年上半年经营活动产生的现金流为70亿美元，高于去年同期的48亿美元 [9] - 第二季度以23亿美元回购420万股股票 [10] - 截至7月28日，本季度已额外回购180万股股票，耗资10亿美元，剩余回购额度为93亿美元 [10] - 第二季度支付股息6.91亿美元 [12] 业绩驱动因素 - 强劲的季度业绩得益于总美元交易额增长、跨境交易量提升、增值服务需求旺盛以及旅游和休闲领域强劲的消费者支出带动的交易增长 [2] - 增值服务增长由收购活动、消费者获取与互动服务需求上升、商业与市场洞察服务、安全与数字认证解决方案的扩展以及定价策略改善所驱动 [5] - 运营费用增长部分抵消了业绩增长，原因包括一般行政费用以及广告和营销费用增加 [2][6] 业绩展望 - 管理层预计2025年第三季度调整后净收入将实现同比中双位数增长区间的高端水平 [13] - 同时预计第三季度调整后运营费用也将实现同比中双位数增长区间的高端水平 [13] - 管理层目前预计2025年全年调整后净收入将实现较2024年水平中双位数增长区间的高端水平 [14] - 2025年全年调整后运营费用亦预计将实现同比中双位数增长区间的高端水平 [14] 同业表现比较 - 同业公司Visa公布2025财年第三季度每股收益2.98美元，超出市场预期4.2%，得益于处理交易量、支付量和跨境交易量增长 [15] - 同业公司美国运通公布2025年第二季度每股收益4.08美元，超出市场预期5.7%，得益于会员卡消费增长和优质客户群 [16]

公司参与者 - 公司高管包括执行副总裁Devin Corr、CEO兼董事Michael Miebach、首席财务官Sachin Mehra [1] - 参与电话会议的分析师来自德意志银行、Wolfe Research、高盛等多家知名金融机构 [1] 电话会议安排 - 会议为万事达卡2025年第二季度财报电话会议 [2] - 会议由投资者关系主管Devin Corr开场 [3] - CEO和CFO将发表讲话后开放问答环节 [3] 投资者资料获取 - 财报新闻稿、补充业绩数据和演示文稿可在公司官网投资者关系板块获取 [3] - 官网地址为mastercard.com [3]

市场表现 - 道指上涨115点 标普500上涨60点 纳斯达克强劲上涨320点 罗素2000小盘股指数下跌0.5% [1] - 债券收益率小幅上升 市场对早间经济数据作出反应 [1] 经济数据 - 6月PCE数据普遍高于预期 与美联储主席前日评论相呼应 [2] - 个人收入环比增长0.3% 超预期10个基点 较5月-0.4%显著反弹 [3] - 个人支出环比增长0.3% 较预期低10个基点 前值上修至0%显示消费谨慎 [3] - 整体PCE环比+0.3%符合预期 核心PCE环比+0.3%持平 [4] - 同比PCE达2.6%创年内新高 核心PCE同比2.8%持平前值 通胀水平高于美联储2%目标 [5][6] 就业市场 - 初请失业金人数7周来首次上升至21.8万 仍远低于6月初25万水平 [7] - 持续申领失业金人数持平于194.6万 此前连续5周下降 [8] - 市场预期7月非农新增就业10万 较前月减少4.7万 [9] 企业财报 - 艾伯维Q2每股收益2.97美元超预期 股价盘前涨4% [10] - CVS健康每股收益1.81美元超预期23% 股价盘前涨8% [10] - 万事达每股收益4.15美元超预期0.1美元 股价盘前涨1% [10] - 百时美施贵宝每股收益1.46美元超预期36% 盘前涨3% [11] - 国际纸业每股收益0.2美元大幅低于预期 盘前跌6.8% [11] - Sirius XM每股收益0.57美元低于预期28% 股价持平 [12] 市场展望 - 芝加哥PMI数据将于开盘后公布 重点关注苹果亚马逊等科技巨头盘后财报 [13] - 苹果预计季度增长温和 亚马逊预计营收利润均实现高个位数增长 [14]

诉讼案件 - Flywire Corporation面临证券集体诉讼 投资者需在2025年9月23日前提交首席原告申请 [1] - 诉讼指控Flywire及其高管在2024年2月28日至2025年2月25日期间未披露重大信息 违反联邦证券法 [3] - 案件编号为Hickman v Flywire Corporation et al No 25-cv-04110 在纽约东区联邦地方法院审理 [5] 财务表现 - 公司2025年2月25日公布2024年第四季度及全年财报 第四季度每股亏损0 12美元 低于市场预期0 12美元 [4] - 第四季度营收1 176亿美元 低于市场预期125万美元 公司将表现不佳归因于"复杂的宏观环境与重大阻力" [4] - 公司宣布将进行运营和业务组合评估 并采取"效率措施"包括重组 影响约10%员工 [4] - 财报公布后 Flywire股价单日下跌6 59美元 跌幅37 36% 收于11 05美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长16%，调整后净收入同比增长12%（非GAAP货币中性基础） [5] - 运营费用增长14%，运营收入增长17%，净收入和每股收益分别增长12%和14% [34] - 第二季度回购价值23亿美元股票，截至7月28日额外回购10亿美元 [34] - 预计全年净收入在低两位数范围增长（非GAAP货币中性基础，不包括收购），收购预计增加1 - 1.5个百分点，外汇预计带来1 - 2个百分点顺风 [46] - 预计全年运营费用在低两位数范围低端增长（非GAAP货币中性基础，不包括收购和特殊项目），收购预计增加4 - 5个百分点，外汇预计带来0 - 1个百分点逆风 [47] - 预计第三季度净收入在低两位数范围高端增长（非GAAP货币中性基础，不包括收购），收购预计增加1 - 1.5个百分点，外汇预计带来1 - 2个百分点顺风 [48] - 预计第三季度运营费用在低两位数范围低端增长（非GAAP货币中性基础，不包括项目），收购预计增加约5个百分点，外汇预计带来0 - 1个百分点逆风 [49] - 预计第三季度其他收入和费用约为1.3亿美元（不包括股权收益） [49] - 预计第三季度和全年非GAAP税率在20% - 21%之间 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 支付网络 - 净收入增长13%，主要由国内外交易和交易量增长驱动，包括回扣和激励增长 [38] - 国内评估增长9%，全球总交易额增长9%，跨境评估增长15%，跨境交易量增长15% [39] - 交易处理评估增长18%，交换交易增长10% [39] - 其他网络评估本季度为2.6亿美元 [40] 增值服务和解决方案 - 净收入增长22%，收购贡献约4个百分点，其余增长主要由消费者获取和参与服务需求、基础驱动因素增长、安全和数字认证解决方案扩展及定价驱动 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球总交易额同比增长9%，美国增长6%（信用卡增长6%，借记卡增长7%），美国以外增长10%（信用卡增长9%，借记卡增长11%） [35][36] - 跨境交易量全球增长15%，反映旅行和非旅行相关跨境支出持续增长 [36] - 交换交易同比增长10%，卡在场和卡不在场增长率均强劲，卡在场增长部分得益于非接触式渗透率增加，非接触式占所有现场交换购买交易的75% [37] - 全球发行36亿张万事达卡和万事达借记卡 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 与领先商家和零售商、金融科技公司、先买后付提供商和市场建立合作，扩大业务 [7][9][10] - 扩展接受度，如在交通领域推动非接触式技术应用，在中国上海地铁推出即拍即付 [12] - 转变在线结账体验，推动令牌化、一键支付和支付通行证等功能的采用 [13] - 开拓新垂直领域，如保险支付，通过与合作伙伴达成协议促进保险费支付、理赔支付和B2B支付 [14][15] - 利用替代分销渠道，如与支付宝和GCash合作使36个本地电子钱包可通过国际支付宝+钱包网关进行跨境支付 [16] - 为消费者提供个性化服务和灵活支付方式，如推出CIBC Adapta万事达卡、Mastercard collection和Mastercard One凭证 [17][18][19] - 推动Janti商务和稳定币业务发展，在全球扩展Agent Pay，将稳定币视为另一种货币并提供相关服务 [20][21] - 在商业支付领域推出差异化功能，扩展虚拟卡解决方案和小企业卡分销 [22] - 利用数据和产品能力提供增值服务和解决方案，拓展新客户类型和购买中心，与B2B合作伙伴合作扩大服务分销 [27][29][30] 行业竞争 - 公司认为其增值服务组合经过精心策划，在安全解决方案和客户参与方面具有差异化优势，能够为客户提供可量化的价值，从而获得定价权 [63][64][67] - 在商业POS市场，虽然现金和支票仍占主导，但公司通过建立发行人关系、利用现有产品和差异化解决方案，如车队卡业务，积极拓展市场 [70][73][75] - 在巴西和印度等市场，公司与当地支付系统竞争，通过提供选择、合作和推出有竞争力的产品来获取市场份额 [111][112][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者支出保持健康，宏观经济环境有利，失业率低且工资增长大多超过通货膨胀率，但地缘政治和经济不确定性仍然存在 [6][44] - 公司业务保持强劲，将保持灵活，监测发展并根据需要进行调整，对未来增长有信心 [44][45][32] 其他重要信息 - 可在公司网站投资者关系板块获取收益报告、补充业绩数据和幻灯片 [3] - 本次电话会议包含关于公司未来表现的前瞻性声明，实际表现可能与声明有重大差异 [4] - 电话会议重播将在公司网站发布30天 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度业务受过往交易组合影响情况及今年剩余时间是否有其他交易组合影响，以及Capital One和Discover借记卡组合迁移是否已计入今年剩余时间业绩 - 除Citizens组合外，去年还赢得了Wells Fargo小企业信用卡组合等，Q2受过往交易组合影响更明显，且这种影响将持续到Q3和Q4 [54][55] - Capital One借记卡组合迁移交易已完成但转换仍在进行中，预计今年对公司净收入影响较小，大部分影响将在明年体现，同时公司预计与Capital One在信贷服务方面保持良好合作 [56][58][59] 问题2: 公司增值服务的差异化之处及定价能力和未来十二个月定价趋势 - 增值服务组合经过精心策划，在安全解决方案和客户参与方面具有差异化优势，如Decision Intelligence Pro利用生成式AI预测欺诈，个性化引擎通过Dynamic Yield收购为客户提供出色价值 [63][64][67] - 公司能够为客户提供可量化的价值，从而获得定价权，未来将继续推动增值服务发展以保持定价能力 [68] 问题3: 商业POS业务如何国际化拓展及发展势头 - 商业POS市场有大量现金和支票交易，机会巨大，公司通过建立发行人关系、利用现有产品和差异化解决方案，如车队卡业务，拓展市场 [70][73][75] - 公司已在全球配备专注于中小企业的专业团队和产品团队，制定了雄心勃勃的增长目标 [76] 问题4: 第二季度收入超预期原因及Recorded Future表现 - 第二季度收入超预期主要受外汇波动影响，同时业务整体表现稳健，支付网络净收入和增值服务及解决方案均表现良好 [79][80] - Recorded Future是全球最大的威胁情报公司，收购前已与公司有合作，收购后已推出更多产品，双方数据结合可帮助客户预测和理解目标威胁，是公司多层安全解决方案战略的自然延伸 [83][84][85] 问题5: 跨境业务正常增长水平及稳定宏观环境下的增长底线 - 公司未提供跨境业务长期指导，但强调跨境业务组合高度多元化，消费者和企业对跨境业务需求持续增长，跨境旅行和非旅行业务具有良好的多元化，整体跨境交易量继续在中高个位数范围增长 [93][94][95] 问题6: 客户激励措施增长趋势变化原因 - 预计下半年回扣和激励措施占支付网络评估的比例将上升，Q3预计环比高于Q2 [99] - 第二季度回扣和激励措施比例受支付网络评估受外汇波动影响，未来需考虑外汇因素对比例的影响 [100] 问题7: 大型银行收取消费者数据费用对Finicity的影响及消费者从中的益处 - 公司多年前就开始讨论开放金融概念，目前对银行具体考虑情况缺乏全面了解，但认为开放金融理念有积极意义且不会消失，公司将观察其发展 [103][104][105] 问题8: 在巴西和印度等有强大本土支付系统市场的市场份额获取进展及策略 - 在巴西，公司与银行和金融科技公司建立合作，为消费者提供产品选择，对借记卡平台进行升级以提供有竞争力的产品，业务保持健康增长 [111][112][114] - 在印度，公司同样寻求合作并提供优质解决方案，认为市场有巨大增长机会 [114] 问题9: 关于Pillar two问题及数字身份解决方案的增长需求领域 - Pillar two问题方面，虽然有关于美国跨国公司可能获得例外的讨论，但要实现这一目标还需经经合组织国家同意且各国需修改已实施的相关立法，情况复杂 [119][120][123] - 数字身份是数字经济的基本要素，公司在支付和交易、开放银行、体育投票等多个领域有应用案例，是推动数字经济发展的重要因素 [124][127][128] 问题10: 美国消费者月度趋势变化原因及不同消费群体和垂直领域的消费趋势 - 7月美国消费者交易量增长加速，部分受日历天数和社会保障支付时间影响，剔除这些因素后仍显示美国消费者有潜在优势 [132][133][134] - 根据公司数据，大众和富裕消费者的消费趋势较为稳定，公司通过顾问业务和万事达卡经济研究所为客户和政府提供消费趋势分析服务 [135][136][137] 问题11: 本季度定价与深化客户钱包份额的关系及未来定价潜力 - 公司将根据提供的价值进行定价，只要持续为市场提供价值，就有定价能力，定价与产品推出和价值交付相关，未来仍有定价潜力 [141][142][143] 问题12: 2024年开始的定价举措在下半年的影响及公司对定价的思考 - 会看到2024年第三季度定价举措的重叠效应，但公司认为应从持续提供价值的角度考虑定价，通过为现有和新客户、新购买中心和新市场创造价值来推动业务增长 [147][148][149]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为81.33亿美元，同比增长17%，在货币中性基础上增长16%[3] - 调整后的运营收入为48.73亿美元，同比增长18%，在货币中性基础上增长17%[3] - 调整后的净收入为37.69亿美元，同比增长13%，调整后的每股收益为4.15美元，同比增长16%[3] - 全球毛额交易量(GDV)同比增长9%，美国增长6%，美国以外地区增长10%[14] - 刷卡交易量同比增长10%，全球Mastercard和Maestro品牌卡的发行量达到36亿张[20] 用户数据 - 跨境交易量同比增长15%，反映出旅行和非旅行相关支出的持续增长[17] - 2025年第二季度国内评估增长9%，跨境评估增长15%，交易处理评估增长18%[32] 财务状况 - 调整后的运营费用为32.60亿美元，同比增长15%，在货币中性基础上增长14%[3] - 调整后的有效税率为20.9%，较上年同期的17.5%有所上升[3] - 2025年第二季度的诉讼准备金为9600万美元，主要与ATM非歧视规则附加投诉相关[56] - 2024年全年的诉讼准备金影响为6.8亿美元，2025年截至第二季度的诉讼准备金影响为2.47亿美元[60] 未来展望 - 2025年财务展望中，预计净收入增长为低十位数至高十位数，运营费用增长为高个位数[58] - 2025年第三季度的预计净收入增长为中十位数的高端，运营费用增长为低个位数[62] - 预计2025年非GAAP增长为低十位数至高十位数，排除收购影响[58] - 预计2025年货币影响约为0%，而收购影响为-1%至-1.5%[58] 股票回购 - 在2025年第二季度，股票回购总额为23亿美元，截止到7月28日再回购10亿美元[9] 其他信息 - 2025年第二季度净收入的预税收益为400万美元，而2024年同期为1300万美元，主要与可交易和非可交易股权证券的未实现公允价值调整有关[56] - 2025年第三季度的诉讼准备金影响为1.76亿美元，重组费用影响为1.9亿美元[64]

Mastercard Incorporated MA will release earnings results for the second quarter before the opening bell on Thursday, July 31. Analysts expect the Purchase, New York-based company to report quarterly earnings at $4.02 per share, up from $3.59 per share in the year-ago period. Mastercard is projected to report quarterly revenue of $7.98 billion, compared to $6.96 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro. Mastercard on July 16 announced it is launching a new set of benefits called The Master ...

公司研究策略 - Triba Research的使命是发掘能够长期实现可持续两位数回报的高质量企业 [1] - 公司研究策略聚焦于识别具有强大竞争优势、在增长市场中运营、保持低负债水平并由技能高超且利益一致的管理团队领导的企业 [1] - 尽管关注最新动态，但公司更优先考虑长期价值创造的大局 [1] 分析师持仓披露 - 分析师持有FOUR股票的多头仓位，包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2] - 文章内容代表分析师个人观点，未因撰写此文获得除Seeking Alpha外的任何报酬 [2] - 分析师与文中提及的任何公司无业务关系 [2]

业绩总结 - 第二季度总收入为2.296亿美元，同比增长8%，按固定汇率计算增长10%[10] - 调整后EBITDA为9260万美元，同比增长8%，调整后EBITDA利润率为40.3%[10] - 调整后每股收益为0.89美元，同比增长7%[10] - 运营现金流约为8610万美元[9] - 股东回报为640万美元的股息和370万美元的股票回购[11] 用户数据 - 拉丁美洲支付和解决方案的收入为8610万美元，同比增长15%，按固定汇率计算增长20%[28] - 商户收购收入为4730万美元，同比增长4%[23] - 波多黎各和加勒比地区的支付服务收入为5640万美元，同比增长4%[25] - 企业解决方案收入为6450万美元，同比增长4%[30] 未来展望 - 截至2025年6月30日，流动性为4.845亿美元[11] - 2025年公司总收入预计为229,607千美元，较2024年的211,978千美元增长8.3%[51] - 2025年调整后的EBITDA预计为92,565千美元，较2024年的86,052千美元增长7.3%[51] - 2025年调整后的净收入预计为57,665千美元，较2024年的53,815千美元增长7.0%[51] - 2025年每股调整后收益预计为0.89美元，较2024年的0.83美元增长7.2%[51] - 2025年公司净收入预计为40,973千美元，较2024年的32,523千美元增长26.0%[51] 成本与支出 - 2025年公司利息支出净额预计为13,640千美元，较2024年的15,491千美元下降11.9%[51] - 2025年公司折旧和摊销费用预计为28,309千美元，较2024年的32,950千美元下降14.1%[51] - 2025年公司税收支出预计为4,070千美元，较2024年的1,101千美元增长269.4%[51] 地区收入 - 2025年公司在波多黎各和加勒比地区的支付服务收入预计为56,421千美元，较2024年的54,199千美元增长4.1%[55] - 2025年公司在拉丁美洲支付解决方案的收入预计为86,055千美元，较2024年的74,669千美元增长15.8%[55]

诉讼基本情况 - Rosen Law Firm代表在2024年7月24日至2025年7月22日期间购买Fiserv公司普通股的投资者提起集体诉讼 [1] - 投资者若希望担任首席原告，必须在2025年9月22日前向法院提出动议 [1][3] 对Fiserv公司的指控核心内容 - 公司因成本等问题，强制其旧版Payeezy平台的商户迁移至Clover平台 [5] - 这些强制转换暂时且不可持续地推高了Clover平台的营收和总支付量，掩盖了新商户业务的放缓 [5] - 大量前Payeezy商户因Clover平台定价高、严重停机时间以及系统性兼容性问题，在迁移后转向竞争对手的解决方案 [5] - 由于商户流失，Clover平台的总支付量增长显著放缓，其营收增长不可持续 [5] - 公司在诉讼期间关于Clover增长策略、竞争、损耗、总支付量增长及业务前景的正面陈述存在重大虚假和误导性 [5] 律所背景信息 - Rosen Law Firm专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼，其律师曾获得Lawdragon和Super Lawyers的认可 [4] - 该律所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解，并在2017年被ISS Securities Class Action Services评为证券集体诉讼和解数量第一名 [4] - 自2013年以来，该律所每年排名前四，为投资者追回数亿美元，仅在2019年就为投资者获得超过4.38亿美元赔偿 [4]