分组1：活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 活动时间是2025年5月8日 [2] - 活动地点在上海证券报的“中国证券网路演中心” [2] - 参与人员有董事、总经理蒋雷等公司接待人员 [2] 分组2：经营业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入89.18亿元，归属于母公司所有者的净利润4.02亿元，较上年同期增长12.03% [2] - 2024年营业收入按行业分类，有色金属资源开发业务占比48.11%，国际工程承包业务占比48.23%，装备制造业务占比2.34%，其他业务占比1.32% [2] - 2024年营业收入按地区分类，境内业务占比49.10%，境外业务占比50.90% [2] - 2024年公司实现归母净利润4.02亿元，2025年一季度实现归母净利润2.48亿元 [2] 分组3：未来盈利增长驱动因素 工程承包业务 - 2024年新签合同额164.88亿元，同比增长103.71% [2] - 公司为国际工程承包领域知名品牌，有丰富项目开发、管理经验，业务及技术能力覆盖矿业项目全产业链 [2] - 创新工程承包模式，推行投建营一体化，提升项目承接能力 [2] 有色金属资源开发业务 - 通过并购、就矿找资源和工程换资源增厚资源家底，打造国内外资源开发基地，争取“一带一路”沿线国家资源开发机会 [2][3] - 推动科技研发，将矿山开采及金属冶炼与数字科技深度结合，坚持绿色低碳发展 [2][3] 分组4：有色金属资源开发业务发展机遇 - 有色金属行业向高质量发展转变，开发新技术、优化资源配置、扩大供给、加快产业转型升级是重点 [4] - 矿山采选端智能、绿色矿山建设技术水平提升，冶炼端相关技术推广应用加速 [4] - 新能源等领域发展使有色金属新材料需求增加 [4] 分组5：市值管理举措 - 强化价值创造，注重科技创新，以合规信息披露为基础，加强投资者关系管理 [5] - 将市值管理理念融入战略规划，制定制度和计划，明确目标、方式和责任分工 [5] - 制定2024年度利润分配预案，与投资者共享红利，持续研讨有效举措 [5] 分组6：行业与企业业绩表现 - 2024年中国对外承包工程规模稳步提升，公司新签合同额164.88亿元，同比增长103.71% [6] - 2024年锌金属价格上扬，公司有色金属业务实现营业收入42.91亿元 [6] 分组7：公司核心竞争力 - 统筹国际国内两个市场能力强，全球化程度高，有专业化、国际化人才基础 [7] - 业务覆盖全产业链 [7] - 品牌优势突出，在“一带一路”沿线20多个国家和地区有影响力项目 [7] - 有色金属领域技术领先，有研发、运用和输出核心技术能力，科技创新和矿山智能化水平提升 [8]

面对复杂的外部环境，公司充分发挥"NFC"品牌和大业主资源优势，在哈萨克斯坦、印度尼西亚等优势 市场，继续围绕大业主，积极创新商业合作模式，成功签署了越南多农电解铝项目、哈萨克斯坦30万 吨/年铜冶炼厂、印尼阿曼铜选厂扩建等重大工程承包项目，有力支撑了公司未来的经营发展。公司成 立工程技术中心，加强工程业务技术能力建设，构建技术管控体系，推动设计与实际情况相结合，不断 提升工程项目信息化管理和数字化水平，持续增强工程业务核心竞争力，推动公司专业技术工作聚焦业 务发展的主航道。 长期以来，中色股份以资源报国为使命，积极践行共建"一带一路"倡议，强化国际化经营水平，牢固树 立回报股东意识，聚焦两核提升，逐步夯实综合实力。 4月28日晚，中色股份（000758）(000758.SZ)发布了2025年一季度报告。数据显示，公司一季度实现营 收24.57亿元，同比增长3.65%。在有色金属价格波动加剧和经济环境复杂多变的背景下，营收增长体现 了其"资源+工程"双主业布局的抗风险能力。 展望后续发展，中色股份将全力推动资源开发业务增储上产，进一步发展国际工程业务市场，同时依托 双主业培育高端装备业务，努力穿越周期和克服不 ...

经营情况 - 2024年公司实现营业收入122.08亿元，归属于上市公司股东的净利润3.61亿元，基本与去年同期持平；全年新签合同额合计33.90亿美元，同比增长7.4%，其中国际工程承包新签合同24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元；在2024年中国企业境外大型成套设备工程项目签约额排行榜中排名第13位 [4] - 2025年第一季度，公司实现营业收入21.83亿元，归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长12.17%；国际工程承包业务新签合同额6.99亿美元，同比增长30.65%，生效合同额6.84亿美元，同比增长25.27% [5] 业务布局 - 海外坚持高质量共建“一带一路”，在中东、东南亚、拉美等重点市场斩获项目，伊拉克九区原油和天然气中央处理设施等重点项目取得阶段性进展；2025年一季度在圭亚那、尼加拉瓜等国别实现新市场项目滚动开发，哈萨克斯坦、尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场建设项目等重点项目稳步推进 [4][5] - 国内聚焦国家区域发展战略，深耕医疗健康、现代物流等优势领域；2025年一季度所属中国中元承接协和医院国家医学中心（雄安院区）等项目，所属北起院设计制造的多条索道顺利验收 [4][6] 协同开发 - “十四五”以来，公司将本部国际化经营能力与中国中元设计优势深度结合，承接多个项目；2025年一季度联手签约五个海外医疗项目，内部协同成效显著 [7] 科技创新 - 2024年战略性新兴产业营业收入为8.61亿元，占公司营业收入的7.07%；全年主持或参加标准制定69项，获省部级和全国行业性以上各类优秀成果奖90项、科学技术奖15项，申请专利119项，授权专利111项；“永磁直驱”技术实现转化，两个项目获批国机集团重大科技专项立项，中工环境科技获北京市“专精特新”中小企业证书 [8] - 中国中元通过两个省部级研究平台复审，北起院两项入选第十批机械工业创新平台建设项目 [9] 工程投资与运营业务 - 2024年该板块新签合同额11.84亿元，在手运营的污水处理规模跃升至28万吨/天，新疆阿图什天门索道项目开工建设；实现相关收入12,013.57万元，同比增长30.52% [10]

项目签约 - 2025年第一季度新签项目合同3个，金额1524.20万美元[1] - 截至2025年3月31日，累计已签约未完工项目合同81个，金额14.1605622亿美元[1] 项目进度 - 截至2025年3月31日，孟加拉博杜阿卡利燃煤电站项目EPC工程建设形象进度完成98.15%[3] 项目产量与销量 - 2025年1 - 3月，蒙古矿山一体化项目采矿量1113万方[3] - 2025年1 - 3月，蒙古矿山一体化项目中盘运输量40万吨，过货量75万吨，焦煤销售量105万吨[4] - 2025年1 - 3月，克罗地亚塞尼风电项目发电1.23亿度[4]

文章核心观点 中工国际2025年一季报各项数据指标表现一般，公司应收账款体量较大，虽部分指标有同比变化但整体经营有挑战也有进展，证券研究员对2025年业绩有预期，知名机构关注公司经营情况 [1][3][4] 财务数据 - 2025年一季报营业总收入21.83亿元，同比下降7.61%，归母净利润1.31亿元，同比上升12.17% [1] - 毛利率19.72%，同比减2.75%，净利率6.1%，同比增22.43%，三费占营收比6.97%，同比减12.53% [1] - 每股净资产9.34元，同比增2.15%，每股经营性现金流 -0.03元，同比增94.78%，每股收益0.11元，同比增22.22% [1] - 扣非净利润1.33亿元，同比下降2.97%，货币资金58.64亿元，同比下降4.43%，应收账款54.1亿元，同比下降6.37%，有息负债14.87亿元，同比上升70.35% [1] 业务评价 - 去年ROIC为2.89%，资本回报率不强，去年净利率为2.97%，产品或服务附加值不高 [3] 偿债能力 - 公司现金资产非常健康 [3] 融资分红 - 上市19年以来，累计融资总额36.84亿元，累计分红总额30.86亿元，分红融资比为0.84 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [3] 财报体检建议 - 关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为 -1.89% [3] - 关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达1497.36% [1][3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在3.76亿元，每股收益均值在0.3元 [3] 经营情况 - 2024年公司围绕“十四五”战略规划，整体经营状况良好，营业总收入122.73亿元，归母净利润3.61亿元，基本与去年同期持平 [4] - 2024年海外伊拉克、乌兹别克斯坦、圭亚那等项目取得重大进展，国际工程承包业务新签合同额24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元 [4][5] - 2024年国内聚焦优势领域，加大投建营一体化项目开发力度，天门索道落地，持有污水处理和固废处理运营资产规模提升 [5] - 2025年1 - 2月开局良好，海外圭亚那、尼加拉瓜等实现项目滚动开发，尼加拉瓜项目收到预付款进入推进阶段 [5] - 2025年1 - 2月国内中国中元承接协和医院项目，北起院多条索道验收，已建成各种类型索道600余条 [5]

文章核心观点 - 中工国际2024年业绩良好，“十四五”战略规划目标逐步落地，通过“三新”定位推动业务转型升级，2025年一季度新签合同额增长，未来发展值得期待 [1] 2024年业绩情况 - 2024年营收超122亿元，净利润3.62亿元 [1] - 2024年新签合同额合计33.90亿美元，同比增长7.4%，国际工程业务新签重要合同13个，累计新签合同额24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元 [2] 海外业务情况 - 海外工程业务规模逆势增长，是利润贡献最大板块，通过开辟新支柱市场和主力国别打造竞争优势，海外业务增量是未来业务推进重要引擎 [2][5] - 伊拉克九区油气中央处理设施项目提前投产，创出最短工期纪录，实现“四零目标”，成为通往蓝海市场新名片，2024年年报披露多个重大在执行重点项目 [4] - 尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场改扩建项目总金额达35亿人民币，全部标段融资已落实，进入实质性推进阶段 [5] 业务结构与发展格局 - 咨询业务调整业务结构，装备制造业务利润规模提升，环保税务投建营业务资产规模快速提高，锻造运营韧性 [7] - 构建“一体两翼”发展格局，以本部国际化经营能力等为“一体”，所属中元国际设计咨询和北起院优势为“两翼”，格局已初步形成 [7] 科技优势情况 - 科技显性化是通往高质量发展重要抓手，公司有丰富资质资源和技术实力，海外建设百余交钥匙总承包工程，业务遍及100多个国家和地区 [8] - 公司及下属公司10家获国家高新技术企业认证，中国中元有多项顶级资质，北起院技术领先，“客运脱挂架空索道”入选工信部名单 [8] - 报告期内主持或参与制定标准69项，获省部级以上优秀成果奖90项，授权专利111项 [8] - 去年北起院设计实施的山东烟台蓬莱阁索道通过验收，牵头起草的两项起重机国际标准获批发布，新增获批两个机械行业创业平台 [10] - 去年战略性新兴产业营业收入达8.61亿元，占公司营业收入比例提升到7%以上，在高端装备制造等产业重点发力 [10] 2025年发展情况 - 2025年被定义为“韧性发展”年，坚持稳中求进、深化“一体两翼”战略布局 [11] - 2025年一季报营业收入21.83亿元，净利润1.31亿元，较上年同期增长12.17%，海外新签合同额6.99亿美元，同比增长30.65%，生效合同额6.84亿美元，同比增长25.27% [11] - 1 - 2月国内外多个项目实现“开门红”，海外圭亚那、尼加拉瓜等国新签项目，尼加拉瓜机场项目进入推进阶段，国内承接协和医院等项目，北起院索道验收助力文旅升级 [13] - 2025年开年签约五个海外医疗项目，总额超4亿美元，“中元设计、中工总包 + 融资”形成优势，装备制造业务拓展日本市场 [13] 未来展望 - 公司将聚焦主责主业，强化海外市场开发能力，巩固专业技术优势，创造经济和社会价值 [14]

一、短期顺势调整，多方面问题集中消化：美对华关税威胁再加码，主要矛盾暂时切换回海外扰动，3月初和 月初是验证窗口。国内两会在即，会后是政策执行和效果观察期。科技产业趋势短期低性价比问题被广泛 论，顺势调整是健康的，等待产业催化再出发。 春节前，宏观环境不确定是A股的主要矛盾。春节后，宏观预期并未明显变化，DeepSeek突破，产业趋势变 成为主导A股反弹的主要矛盾。短期，担心短期行情性价比的投资者增加，同时国内政策、美对华关税都临 关键验证期，本周特朗普加码对华关税威胁，主要矛盾暂时切换回宏观变化，市场顺势调整。 短期调整，多方面问题集中消化：1. 3月初和4月初都是美对华关税具体实施的验证窗口，中美对弈势必会有 轮博弈，反复扰动。短期验证不确定性客观存在，资产价格只能消化。美国关税加码，衰退交易发酵，全球 要市场普遍出现了调整。2. "两会"召开在即，我们从目前已有的政策布局观察可能的线索。一方面，历史上 会整体延续上一年中央经济工作会议定调、并进一步细化具体举措，从2024年中央经济工作会议来看，刺激 需、两重两新、服务消费是重要抓手，两会可能延续；另一方面，2024年中央经济工作会议提及"开展人工 能+ ...