证券之星消息，中工国际(002051)12月15日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。 投资者提问：你好，请问一下：公司当前很长一个周期里的股价仅仅停留在2010年之2011年区间，这是 怎么回事啊？难道这十几年以来的发展有什么困难吗？查看这十几年的周期里公司的股价市值，怎么总 无法有所突破？公司所属的行业是有很长的周期性的吗？公司主业是与房地产开发紧密相关的吗？ 中工国际回复：您好。上市公司股价与市场偏好、所属行业走势密切相关，近年来公司所属证监会"土 木工程建筑业"的估值中枢持续处于历史低位区间。公司股价也因行业调整持续承压。近年来，公司立 足"三新"定位，围绕"设计咨询与工程承包"、"先进工程技术装备开发与应用"、"工程投资与运营"三大 业务板块，积极参与海外"一带一路"沿线国家工业化进程，服务国家重大区域发展战略，助力新型工业 化建设，经营业绩稳步向好。2025年前三季度，公司国际工程承包业务新签合同额18.81亿美元，同比 增长19.58%；生效合同额16.21亿美元，同比增长超过90%，创近年来新高，为公司可持续发展奠定了 坚实基础。公司始终坚持以提升上市公司质量为市值管理工作核心，并综合运用 ...

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业维持“强于大市”评级 [3] 核心观点 - 中央经济会议定调“双宽松”宏观政策，预计2026年将推出促进基建、地产需求的增量政策，“两重”、“两新”等战略性重点工程有望加速推进 [1][6][12] - 专项债发行进度超前，资金支持有力，截至12月13日专项债累计新发行4.54万亿元，已完成全年发行进度的103%，特别国债累计净融资12,250亿元，资金快速投放 [6][13] - 报告推荐建筑行业三条投资主线：受益国家重点工程建设的稳健低估值建筑央企及地方国企、重大战略工程高景气细分方向、以及AI/机器人等新质生产力赋能转型方向 [6][16][17] 行业观点与投资建议 - **政策与宏观环境**：中央经济会议强调“更加积极的财政政策”及“适度宽松的货币政策”，并聚焦“内需主导”，判断西部水利水电、重点铁路枢纽、运河等重点工程有望加速 [6][12] - **资金面情况**：截至12月13日，专项债累计净融资3.88万亿元，净融资额高于2022、2023、2024年同期水平，城投债累计净融资为-1,159亿元 [6][13] - **投资主线一（稳健央国企）**：推荐受益于国家重点工程建设的低估值建筑央企，包括中国铁建、中国中铁、中国化学、中国能建、中国交建、中国建筑，并关注中国电建、中国中冶，同时推荐地方国企四川路桥、隧道股份，关注安徽建工，国际工程企业推荐中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际 [6][16] - **投资主线二（高景气细分）**：推荐重大战略工程带来的高景气细分方向，如西部开发及水利水电项目产业链，推荐高争民爆、铁建重工、中铁工业、易普力、中岩大地，关注西藏天路、五新隧装 [6][17] - **投资主线三（新质生产力转型）**：推荐向AI、机器人、半导体等新质生产力方向转型的建筑企业，推荐罗曼股份、宏润建设、志特新材、鸿路钢构、地铁设计，建议关注青鸟消防 [6][17] 本期行情回顾 - **板块表现**：本期（2025年12月8日至12月12日）SW建筑装饰指数下跌1.59%，全部A股指数下跌0.34% [23] - **子板块涨跌**：细分子板块中，园林工程上涨1.74%，基建市政工程上涨0.20%，装修装饰上涨0.05%，房屋建设下跌2.99%，钢结构下跌3.43%，国际工程下跌4.36% [23] - **个股表现**：本期涨幅前五个股为亚翔集成（+25.2%）、禾信仪器（+13.4%）、苏文电能（+11.2%）、四川路桥（+10.8%）、上海港湾（+10.2%），跌幅靠后个股包括中国中冶（-13.3%）、北新路桥（-10.9%）、广东宏大（-8.1%） [23][25][28] 行业估值现状 - 截至2025年12月12日，建筑各子板块PE（TTM）估值分别为：房屋建设6.25倍、装修装饰-21.94倍、基础市政工程建设7.89倍、园林工程-10.91倍、钢结构29.88倍、化学工程10.56倍、国际工程12.02倍、其他专业工程52.37倍、工程咨询服务48.10倍 [31]

行业投资评级 - 建筑工程业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，优化实施“两重”项目，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，有效激发民间投资活力 [4] - 国务院国资委要求中央企业靠前推动一批重大项目落实落地，以增量投入支撑扩大内需，确保能源电力、通信交通等基础产品保供稳价 [5] - 财政部和国家发改委要求更好发挥政府投资带动效应，面向“十五五”谋划实施重大工程项目，多措并举促进投资止跌回稳 [6] - 报告推荐关注洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向，以及红利板块、财政加码稳增长、国际工程、新疆及四川等区域板块的投资机会 [7] 近期重点报告总结 - **2025年11月4日《寻找产业链中高需求/高壁垒/高盈利卓越龙头》**：推荐AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等建筑新质生产力方向，以及顺周期资源品、基建央国企红利板块、一带一路国际工程和西部基建区域龙头 [11][12][13] - **2025年11月2日《建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大》**：第三季度建筑业整体净利润同比下降18.6%，降幅同比扩大3.3个百分点，环比扩大14个百分点，但央企现金流普遍改善，地方国企如新疆交建和四川路桥业绩表现较好 [15][16][17] - **2025年6月4日《立足稳增长高股息央国企，主抓科技转型和重组弹性》**：推荐算力、低空经济、车路协同、机器人、洁净室、新能源等科技转型方向，以及估值处于历史底部、股息率高的建筑央国企和受益于一带一路催化的国际工程公司 [20][21][23][24] - **2025年5月10日《一带一路将迎新催化，政策助力地产市场稳定》**：第二届中国-中亚峰会将于2025年6月举办，成为一带一路新催化，同时一揽子金融政策支持稳市场稳预期，交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [26][27][28] - **2025年3月23日《2025年基建资金趋势反转，发力节奏有望前置》**：预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速较2024年提高14个百分点，主要受益于赤字率提高至4%、新增专项债4.4万亿元、特别国债8000亿元及置换债券发行前置 [32] 重点公司推荐总结 - **中国建筑 (601668.SH)**：维持增持评级，2025Q3归母净利润下降24.1%，受地产和基建投资行业影响，但公司股息率5%，估值处于底部，控股股东已完成增持计划 [36][37][39] - **中国化学 (601117.SH)**：维持增持评级，2025Q1归母净利润增长18.8%，煤化工技术国际领先，2025年计划利润总额增长4.4%，股权激励考核要求2025年扣非归母净利润增速不低于10.03% [41][42][43] - **中国交建 (601800.SH)**：维持增持评级，2025Q3归母净利润下降16.3%，但经营现金流显著改善，公司计划2025年预分红比例不低于上半年归母净利润的20%，并深入推进资产盘活工作 [45][46][47][48] - **中国中铁 (601390.SH)**：维持增持评级，2025Q3归母净利润下降10%，但境外新签订单同比增长35.2%，公司铜、钴、钼保有储量国内领先，2025年实施中期分红 [50][51][52][53][54] - **中国铁建 (601186.SH)**：维持增持评级，2025Q3归母净利润同比增长8.3%，海外新签订单同比增长94.5%，公司PB为0.39倍，处于近10年分位数1%的低位 [56][57][58][59] - **四川路桥 (600039.SH)**：维持增持评级，2025Q3归母净利润增长59.7%，经营现金流大幅改善，受益于“十五五”国家战略腹地建设，预期2025年股息率可达6.0% [61][62][63][64] - **中材国际 (603929.SH)**：维持增持评级，2025前3季度归母净利润微增0.68%，境外新签合同增长37%，公司当前股息率4.95%，2025PE为8.0倍，估值处于底部 [66][67][68][69] - **中钢国际 (000928.SZ)**：维持增持评级，2025前3季度归母净利润下降13.2%，但毛利率同比提升2.87个百分点，经营性现金流改善，应收账款下降35.7% [71][72][73] - **北方国际 (000065.SZ)**：维持增持评级，2025Q3归母净利润下降19.5%，主因焦煤价格下降，但经营现金流显著改善，公司定增已获深交所审核通过，将持续扩大海外优质电力资产布局 [77][78][79][80] - **中工国际 (002051.SZ)**：维持增持评级，2025Q3归母净利润增长35%，国际工程生效合同额同比增长93.9%，公司在医疗建筑、索道、固废起重领域居行业领军地位 [82][83][85][86]

头部工程承包公司，转型科工贸一体化中工国际工程股份有限公司隶属于中国机械工业集团有限公司， 具有丰富的国际工程承包经验。其前身为1982 年成立的中国工程与农业机械进出口总公司成套工程 部，2001 年为拓展海外工程总承包业务正式组建，2006 年在深交所上市公司实控人为国资委，国机集 团为公司控股股东。2024 年公司营收、业绩维持稳增长，公司聚焦"一带一路"重点国别市场和油气、 新能源、医疗等重点领域，国际工程承包重点执行项目进展顺利，2025Q1-Q3 新签合同额增速显著提 升。公司聚焦设计咨询与工程承包、先进工程技术装备开发与应用、工程投资与运营三大业务板块，通 过整合设计咨询与高端装备制造双重优势，已构建起覆盖70 余国的全球化业务网络，实现了从传统工 程承包商向科工贸一体化跨国企业的转型升级。 设计咨询与工程承包 企业出海成为我国企业开拓重要选择，公司国际工程承包业务营收规模总体上行。多年出海经验下，工 程企业倾向于向高技术含量、全产业链输出或综合运营商方式转型，减少低价市场竞争和传统劳务输出 方式。 公司国际工程承包业务营收规模总体上行，设计咨询盈利质量提升。2024 年国际工程承包业务营业收 ...

投资评级与核心观点 - 报告给予中工国际“买入”评级 [11] - 报告核心观点认为，中工国际作为国际工程领跑者，正通过科工贸一体化战略打造增长第二曲线，已实现从传统工程承包商向跨国企业的转型升级 [2][6][21] 公司概况与战略转型 - 公司隶属于中国机械工业集团有限公司，实控人为国资委，具有丰富的国际工程承包经验 [6][23] - 公司构建了“一体两翼”发展格局：以国际工程总承包为“一体”，以中国中元的设计咨询和北起院的装备制造为“两翼” [21] - 公司聚焦三大业务板块：设计咨询与工程承包、关键核心装备研发与制造、工程投资与运营，业务网络覆盖70余国 [2][6][21] 财务表现与业务结构 - **营收与利润**：2024年公司营业收入为122.08亿元，归属净利润为3.61亿元 [30]。2025年第一季度至第三季度，营业收入为71.25亿元，同比下降17.25%；归属净利润为2.47亿元，同比下降23.68%，但单第三季度归母净利润同比增长35% [30] - **营收结构**：2024年，国际工程承包、设计咨询、关键核心装备研发与制造、国内工程总承包、工程投资与运营、贸易与服务占比分别为67.33%、11.72%、11.60%、7.88%、0.98%、0.49% [34] - **毛利结构**：2024年，国际工程承包和设计咨询是主要盈利贡献板块，毛利占比分别为9.19%和4.73% [34] - **盈利能力**：2024年公司毛利率为17.53%，净利率为2.97% [36]。2025年第一季度至第三季度毛利率为18.57% [36] - **现金流**：2024年经营现金流为-8.23亿元，主要因重大项目处于执行高峰，支付工程款项较多 [42]。2025年第一季度至第三季度经营活动现金流净额同比增加159.34%，收现比为111.55% [43] - **新签合同**：2024年公司新签合同额合计33.90亿美元，同比增长7.4% [46]。2025年第一季度至第三季度新签合同额合计30.31亿美元，同比增长35.07% [46] 设计咨询与工程承包业务 - **国际工程承包**：2024年该业务营业收入达82.19亿元，较2023年的63.32亿元同比增长29.81% [7][60]。2025年上半年营收为32.07亿元 [60]。毛利率维持在行业较高水平，2024年为13.64% [60] - **订单与生效合同**：2024年国际工程承包新签合同额为24.11亿美元，同比增长4.42% [65]。2025年1-9月，新签重要合同13个，新签合同额累计18.81亿美元，同比增长19.58%；生效合同额为16.21亿美元，同比增长93.90% [65] - **专业领域**：公司在海外医疗市场品牌影响力扩大，在多个国家签约六个海外医疗项目，总额超4亿美元 [62] - **设计咨询**：公司所属中国中元是首批获工程设计综合甲级资质的企业，连续21年入选ENR“中国工程设计企业60强” [68]。设计咨询业务毛利率从2020年的23.18%稳步攀升至2024年的40.34%，显示出较强的盈利质量 [7][71] 关键核心装备研发与制造业务 - **市场空间**：全国已建成A级旅游景区1.57万家，而2024年索道保有量仅为1168条，景区运力供给有较大提升空间 [8][85]。国家政策目标到2030年冰雪经济总规模达1.5万亿元，将推动滑雪客运索道需求 [8][85] - **业务构成**：装备制造板块主要包括客运索道、自动化物流仓储、起重机械和环保装备 [8][87]。北起院的客运脱挂索道产品获评国家级“制造业单项冠军” [87] - **市场地位与拓展**：北起院客运索道业务国内市场占有率保持第一 [87]。国内市场签约北京香山公园索道改造等项目，截至7月末已在全国建成152条脱挂索道 [90]。海外市场实现滚动开发，与日本公司签署战略协议，并取得产品在日本的“型式”试验许可证 [8][90] 工程投资与运营业务 - **规模增长**：该板块新签合同额从2021年的2.31亿元增长到2024年的11.84亿元，2024年同比增长331% [9][97]。2025年上半年新签合同额达到34.16亿元 [9][97] - **项目突破**：实现了索道投建营项目从0到1的突破（如新疆阿图什天门索道）[95]。在污水处理领域，截至2024年末在手运营的污水处理规模跃升至28万吨/天，较2023年末翻一番 [95] - **海外拓展**：2025年5月在乌兹别克斯坦获得塔什干、安集延生活垃圾焚烧发电投建营项目，标志着清洁能源领域投建营业务取得新突破 [9][97] 行业背景与公司优势 - **企业出海**：在中美贸易事件背景下，企业出海成为重要选择，工程企业倾向于向高技术含量、全产业链输出或综合运营商方式转型 [49] - **“一带一路”机遇**：“一带一路”倡议为公司提供广阔市场，2024年我国在沿线国家新签合同额提升至2324.8亿美元 [58] - **公司优势**：公司具有多元化的融资能力和资金成本优势，成功落地多个跨境人民币及特定合同保险融资项目 [71]。公司拥有专业化管理能力和经验丰富的项目团队，建立了成熟的项目全生命周期管理体系 [72] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现归属净利润3.91亿元、4.21亿元、4.72亿元 [9][100] - 对应2025-2027年当前市值市盈率分别为28.39倍、26.35倍、23.54倍 [9][100]

股价与资金流向 - 截至2025年12月10日收盘，公司股价报收于8.97元，上涨0.67% [1] - 当日成交额9913.39万元，换手率0.89%，成交量11.06万手 [1] - 当日主力资金净流入160.97万元，占总成交额1.62% [1] - 当日游资资金净流出178.29万元，占总成交额1.8% [1] - 当日散户资金净流入17.32万元，占总成交额0.17% [1] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入71.25亿元，同比下降17.25% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润2.47亿元，同比下降23.68% [2] - 2025年前三季度，公司扣非净利润2.35亿元，同比上升0.61% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入23.38亿元，同比下降24.85% [2] - 2025年第三季度单季，公司归母净利润6982.21万元，同比上升35.16% [2] - 2025年第三季度单季，公司扣非净利润6503.44万元，同比上升54.38% [2] - 2025年三季报显示，公司负债率为53.68% [2] - 2025年三季报显示，公司投资收益为6643.3万元，财务费用为-2365.26万元，毛利率为18.57% [2] 业务概况与机构观点 - 公司主营业务为设计咨询与工程承包、先进工程技术装备开发与应用、工程投资与运营 [2] - 最近90天内共有3家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级1家 [2] - 过去90天内机构目标均价为10.09元 [2]

股价与资金流向 - 截至2025年12月4日收盘，公司股价报收于8.98元，当日股价无涨跌，换手率为1.29%，成交量为15.94万手，成交额为1.43亿元 [1] - 12月4日，主力资金净流入1020.47万元，占总成交额7.12%，游资资金净流入44.04万元，占总成交额0.31%，散户资金净流出1064.51万元，占总成交额7.42% [1] - 近5日资金流向数据显示，主力资金在12月4日、12月1日和11月28日呈净流入状态，其中11月28日净流入6897.41万元，占比15.81%，而在12月3日和12月2日主力资金为净流出 [1] 财务与经营表现 - 2025年前三季度，公司主营收入71.25亿元，同比下降17.25%，归母净利润2.47亿元，同比下降23.68%，扣非净利润2.35亿元，同比上升0.61% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入23.38亿元，同比下降24.85%，单季归母净利润6982.21万元，同比上升35.16%，单季扣非净利润6503.44万元，同比上升54.38% [2] - 公司前三季度毛利率为18.57%，负债率为53.68%，投资收益为6643.3万元，财务费用为-2365.26万元 [2] 估值与行业比较 - 公司总市值为111.12亿元，低于工程建设行业均值217.24亿元，在68家同行业公司中排名第24位 [2] - 公司动态市盈率为33.76，高于行业均值12.35，在行业中排名第27位，市净率为0.96，低于行业均值3.48，排名第19位 [2] - 公司毛利率为18.57%，高于行业均值13.26%，排名第15位，净利率为3.44%，显著高于行业均值-5.12%，排名第21位，净资产收益率(ROE)为2.14%，高于行业均值0.45% [2] 机构观点 - 最近90天内，共有3家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为9.44元 [3]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月1日收盘，中工国际股价报收于9.04元，较前一交易日下跌0.55% [1] - 公司当日开盘价为9.01元，最高价9.08元，最低价8.9元 [1] - 当日成交额为2.11亿元，换手率为1.91% [1] - 公司最新总市值为111.86亿元 [1] 股份回购详情 - 中工国际于2025年12月1日首次通过集中竞价方式回购股份，数量为550,000股，占总股本的0.04% [1] - 本次回购最高成交价为9.00元/股，最低成交价为8.91元/股 [1] - 支付资金总额为4,919,077.00元（不含交易费用），资金来源为自有资金及专项贷款 [1] - 回购价格未超过公司设定的12.85元/股的价格上限 [1] - 本次回购的股份将用于注销并减少注册资本 [1] - 截至2025年11月28日，公司尚未实施回购 [1] 公司公告信息 - 公司发布了《关于首次回购公司股份暨回购进展的公告》 [2]

股份回购执行情况 - 公司于2025年12月1日首次通过集中竞价方式回购股份 [1] - 回购股份数量为550,000股，占公司总股本比例为0.04% [1] - 回购最高成交价为9.00元/股，最低成交价为8.91元/股 [1] - 本次回购支付资金总额为4,919,077.00元人民币（不含交易费用） [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月1日首次通过集中竞价方式回购股份55万股，占公司总股本0.04% [1] - 回购股份最高成交价为9元/股，最低成交价为8.91元/股，支付资金总额约为人民币492万元 [1] - 回购资金来源于公司自有资金及股票回购专项贷款，回购价格未超过方案拟定上限 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中国际工程承包占比最高，为66.97% [1] - 关键核心装备研发与制造业务收入占比14.98%，设计咨询业务收入占比12.15% [1] - 国内工程总承包业务收入占比3.66%，工程投资与运营等其他业务收入占比1.44% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为112亿元人民币 [1]