财务业绩 - 2025年1-9月营业收入71.25亿元，归母净利润2.47亿元，同比下滑 [4] - 第三季度归母净利润同比上升35.16%，归母扣非净利润同比上升54.38% [4] - 2025年1-9月经营活动现金流量净额6.76亿元，资产负债率53.68% [4] - 2025年前三季度新签合同额30.31亿美元，同比增长35.07% [4] - 国际工程承包业务生效合同额16.21亿美元，同比增长93.7% [4] 国际工程业务拓展 - 聚焦新市场布局、新细分赛道、新资源配置的“三新”定位 [5] - 成功开拓海外油气化工工程市场，打造多个标杆项目 [5] - 在海外工业化建设方面承接多个项目，促进当地产业升级 [5] - 进入圭亚那、伊拉克、尼加拉瓜等新国别市场 [6] - 多元化创新融资模式，运用人民币主权商贷、中外混合银团贷款等方式 [6] 科技创新成果 - “十四五”期间获得省部级以上奖项600余项，授权专利近500项，制修订标准近200项 [6] - 全系统共有高新技术企业10家 [6] - 获批北京市企业技术中心、机械工业索道技术工程研究中心等多个重要平台 [6] - 展望“十五五”，推动向“科技创新+高端装备制造+国际化经营”硬核实力转变 [7] 工程投资与运营 - 实现环境工程、清洁能源工程、索道工程三大方向全覆盖 [8] - 乌兹别克斯坦两个垃圾焚烧发电项目总投资约4.75亿美元 [8] - 第一条索道天门脱挂索道项目于2025年9月进入试运营阶段 [8] - 未来在优势领域长期持有具有稳定收益的优良运营资产 [8] 市值管理 - 维持现金分红不低于当年可供分配利润的40% [9] - 连续十五年获得深交所信息披露考核最高评价 [9] - 启动注销式回购，以5,000万元至1亿元资金回购公司股票并进行注销 [9] - 制定发布市值管理制度，明确市值管理工作机制 [9]

公司战略定位 - 兵器工业集团将公司定位为服务“一带一路”建设的骨干先锋企业、推进国际工程及国际产能合作的重要力量、推动民品国际化经营的主力军 [1] 核心竞争优势 - 依托Norinco品牌优势，在“一带一路”沿线国家聚焦能源工程、资源工程、民生工程和工业工程打造标志性项目，国际工程行业排名稳步上升 [2] - 具备全球资源整合能力，与全球产业链上下游头部企业建立利益共同体关系，实现协同创新和优势互补 [2] - 较早实施投资驱动转型升级，推进投建营一体化和产业链一体化运作，投资项目已投产运营并实现良好收益 [2] - 拥有熟悉国际化运作和海外项目管理的高素质、专业化人才队伍，具备较强的商业机会捕捉和风险管控能力 [2] - 海外机构覆盖三大洲数十个国家，推行属地化战略，通过合资并购建立海外分子公司，在人力资源、项目执行和管理制度方面建立完备体系 [3] 电力运营业务表现与规划 - 前三季度电力运营板块发电量与收益保持良好增长，克罗地亚塞尼风电项目累计上网发电量2.89亿度，平均电价9.9欧分/千瓦时，发电收益同比增长明显 [4] - 老挝南湃水电站因加速清偿贷款本金及美元利率下降，利息支出减少，前三季度利润大幅提升 [4] - 电力运营是公司毛利高、可持续强的核心业务，将持续扩大海外优质电力资产布局，探索储能项目投资，拓展绿证交易与虚拟电厂等新型收益渠道 [4] 矿业项目发展方向 - 公司由单纯EPC承包商向矿业全产业链服务商转型，业务延伸至采矿运营及配套服务，与客户建立长期合作关系 [4] - 未来将继续坚持产业链一体化转型方向，巩固在矿业服务领域的竞争优势 [4] 分红规划 - 公司连续十七年现金分红，2024年度现金分红比例15%（较上年提高5个百分点），分红总额1.58亿元，较上年增长72.55% [5] - 未来将在兼顾经营发展需求的基础上，逐步提升分红水平 [5][6]

公司战略转型 - 公司以“十四五”规划为契机开启“二次创业”新征程，主动调整市场布局、推动业务融合、突破科技创新并构建全产业链 [1] - 2020年公司面临上市以来首次年度亏损及在手储备项目余额处于历史低位的严峻挑战，认识到原有商业模式已不适应新形势，必须进行全方位转变 [1] - “十四五”期间公司坚持做“正确而困难的事”，集中优势资源开拓伊拉克油气工程市场，整合集团内分散的装备制造、科技研发和工程建设能力 [2] 市场开拓与资源配置 - 公司成功开发圭亚那、伊拉克、印尼、哈萨克斯坦、尼加拉瓜等新市场，这些市场已成为业绩增长的重要支柱 [2] - 公司多元化创新融资模式，灵活运用人民币主权商贷、中外混合银团贷款等方式促进项目落地 [2] - 在伊拉克九区油气中央处理设施项目中带动12家兄弟企业产品与服务“走出去”，实现协同金额超12亿元 [6] 业务融合与协同 - 公司积极推动中国中元和北起院两家老牌院所进行融合发展，通过战略协同、价值协同和创新协同提升工程全产业链能力 [3] - 打破内部壁垒，将人才交流作为推动融合发展的关键，累计干部交流人数超过130人，促进企业文化与业务模式的交融 [3] - 整合中国中元的咨询设计能力、北起院的装备研发制造能力与公司国际化工程总承包能力，形成覆盖工程全链条的“一站式”综合服务能力 [5] 科技创新与模式升级 - 公司设立科技专项资金，持续投入客运索道、仓储物流、起重运输、绿色低碳、市政环保等优势领域，加速科技成果转化 [4] - 通过科技创新驱动“投建营”一体化模式升级，子公司中工环境科技已提前完成“十四五”规划目标，环保水务投建营业务资产规模快速提升 [4] - 在乌兹别克斯坦投资两个垃圾发电项目，合计总投资约4.75亿美元，预期投资收益率远高于国内同类项目 [4] 国际化与产业链竞争力 - 子公司中国中元的国际业务收入实现跨越式增长，北起院核心产品海外新签合同占比已超过25% [6] - 公司在哈萨克斯坦纯碱厂项目上与国机仪器仪表集团达成采购合作，在非洲携手中国一拖共同拓展农业工程带动农机出口的新路径 [6] - 公司成熟的海外营销渠道、工程业绩及国际化经营团队，结合集团在机械工业领域的综合优势，将形成工程全产业链的综合竞争力 [7] 未来发展布局 - 2025年被公司确立为“韧性发展”主题年，依靠战略定力与坚韧耐心取得发展成果 [6] - “十五五”期间公司将进一步发挥国际化经营的桥梁与平台作用，更好地服务国家重大战略和集团主责主业 [6] - 未来公司将不断夯实工业化建设核心能力，加快构建国际化竞争新优势，努力以更高水平服务客户、成就员工、回报股东 [7]

核心财务表现 - 2025H1公司收入67亿元 同比下降35% 归母净利润3.1亿元 同比下降43% [1] - 2025Q2收入31亿元 同比下降43% 归母净利润1.3亿元 同比下降52% [1] - 2025H1综合毛利率13.1% 同比提升3.1个百分点 但期间费用率同比上升4.1个百分点至7.8% [3] 业务板块表现 - 焦煤贸易量222万吨 较2024H1的316万吨显著减少 因价格偏弱导致贸易量收缩 [2] - 工程业务收入31亿元 同比下降25% 反映公司加强投建营转型及订单质量提升 [2] - 资源设备供应链收入26.6亿元 同比下降51% 电力运营收入3.3亿元 同比增长55% [2] - 电力运营毛利率70.5% 同比大幅提升11.5个百分点 主要受益于克罗地亚风电项目表现 [2][3] 重点项目运营 - 克罗地亚风电项目发电量2.15亿度 同比增长21% 2025Q1度电均价12.92欧分 同比涨79% [2] - 老挝南湃水电站发电量2.14亿度 同比下降19% 2025Q2克罗地亚度电价9.12欧分 同比涨18% [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为208/227/247亿元 年均增速9% [4] - 预计归母净利润12.0/13.0/14.1亿元 对应年均增速10% [4] - 投建营一体化模式持续推进 蒙古矿山及克罗地亚项目成为标杆 [4] - 2025H2焦煤价格出现改善迹象 可能带来盈利弹性 [4]

招商考察活动 - 漳河新区管委会副主任石拥军带队赴上海、浙江开展招商考察，对接低空经济、食品研发生产、房地产开发代建及水经济产业等领域合作[1] - 考察期间拜访多家行业标杆企业，调研研发成果、创新技术、产业模式、业务板块及供应链布局[1] - 深入了解企业发展现状与未来规划，为后续合作奠定基础[1] 上海考察重点 - 重点考察低空经济、食品研发生产领域企业，关注研发成果与供应链布局[1] - 与多家企业负责人座谈交流，探讨合作方向[1] 浙江考察重点 - 拜访知名房地产开发代建管理公司，学习未来社区和片区综合开发"投建营"一体化模式[1] - 实地考察千岛湖水经济产业园，调研水饮料、水康养、水文旅融合项目[1] - 重点关注水源地保护、精深加工、品牌运营及全季旅游联动模式[1] 合作意向 - 漳河新区强调区位交通、产业基础、营商环境等优势，邀请企业回访考察[1] - 企业对新区产业发展和营商环境给予高度评价，表示将加强沟通并安排回访[1]

公司基本情况 - 公司名称为北方国际合作股份有限公司 英文名称为NORINCO International Cooperation Ltd 成立于1986年5月4日 股票代码000065 SZ在深圳证券交易所上市 注册资本107,138.5874万元[1] - 公司核心业务为工程建设与服务 专注于国际市场轨道交通 电力 石油与矿产设施建设 综合运输等专业领域 在亚洲 非洲 中东 中东欧等地区建设投资一带一路标志性项目[3] - 公司资源供应链业务包含蒙古矿山工程一体化项目的焦煤供应链和重型装备出口贸易 蒙古项目开展采矿服务 物流运输 通关仓储 焦煤供应链一体化综合运作[3][4] - 公司投资运营克罗地亚156MW风电项目和老挝南湃86MW水电站BOT项目 均处于运营阶段 子公司深圳华特主营马口铁包装容器生产销售[4] 财务表现 - 2025年3月31日总资产2,499,380万元 较2024年末2,445,133.27万元增长2.22% 股东权益1,068,908.30万元 较2024年末1,021,802.43万元增长4.61%[5] - 2025年第一季度营业总收入364,962.26万元 营业利润21,097.84万元 净利润17,997.59万元 2024年度营业总收入1,907,992.54万元 净利润102,592.01万元[5][7] - 2024年度经营活动现金流量净额65,334.84万元 投资活动现金流量净额-16,667.10万元 筹资活动现金流量净额8,969.66万元[7] - 2025年3月31日资产负债率57.23% 较2024年末58.21%下降0.98个百分点 流动比率1.12倍 速动比率1.02倍[7] 再融资方案 - 向特定对象发行A股股票数量不超过105,032,822股 不超过发行前总股本30% 募集资金总额不超过96,000万元[19][22] - 募集资金用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目 项目总投资12,710.93万欧元 折合99,018.16万元人民币 拟投入募集资金96,000万元[22] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 发行对象不超过35名 均以现金认购 股票限售期为6个月[17][18][20] - 方案已获国务院国资委批复 经董事会和股东大会审议通过 尚需深交所审核通过及证监会注册[23]

公司基本情况 - 公司名称为北方国际合作股份有限公司 英文名称为NORINCO International Cooperation Ltd 股票代码为000065 SZ 在深圳证券交易所上市 注册资本为1,071,385,874元人民币 [5] - 公司成立于1986年4月5日 法定代表人为纪巍 注册地址位于北京市丰台区南四环西路188号12区47号楼3层 [5] - 公司核心业务为工程建设与服务 专注于国际市场轨道交通 电力 石油与矿产设施建设 综合运输 工业 农业 市政 房建等专业领域 业务覆盖亚洲 非洲 中东 中东欧等地区 [5] 业务构成 - 工程建设与服务业务具备项目融资 设计 采购 施工 货运代理 投资运营等全方位系统集成能力 [5] - 资源供应链业务包含蒙古矿山工程一体化项目的焦煤供应链和重型装备出口贸易 焦煤业务采用采矿服务 物流运输 通关仓储 焦煤供应链一体化综合运作模式 [6][7] - 海外投资业务包括克罗地亚156MW风电项目和老挝南湃86MW水电站BOT项目 均处于运营阶段 [7] - 控股子公司深圳华特从事马口铁喷雾罐 化工罐 奶粉罐 杂品罐等包装容器生产销售 应用于食品 工业化工 日用化工领域 [7] 股权结构 - 截至2025年3月31日 控股股东中国北方工业有限公司直接持股40.37% 通过全资子公司北方工业科技有限公司间接持股11.72% 合计控制52.09%股份 [8][9] - 国务院国资委为公司最终实际控制人 前三大股东均为国有法人 合计持股56.63% [8][9] - 公司前十名股东持股比例达63.70% 其中江苏悦达集团有限公司持有3.82%股份且质押13,000,000股 [8] 财务表现 - 2024年度营业总收入1,907,992.54万元 归属母公司净利润102,592.01万元 基本每股收益1.05元 [9][12] - 2025年第一季度营业总收入364,962.26万元 归属母公司净利润17,997.59万元 同比出现下滑 [9][12] - 毛利率维持在10%-14%区间 2024年为12.82% 2025年第一季度升至13.03% [12] - 资产负债率从2022年61.24%降至2025年第一季度57.23% 流动比率1.12倍 速动比率1.02倍 [12] 募投项目 - 本次向特定对象发行A股股票拟募集资金96,000万元 用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目及补充流动资金 [25][28] - 光伏项目总投资12,710.93万欧元 折合99,018.16万元人民币 采用BOO建设-拥有-运营模式实施 [25][28] - 项目符合国家一带一路发展战略 波黑为中东欧十七国之一 2013-2023年间中方在波黑建成至少10个基础设施项目 [28] - 23,564.22万元募集资金用于补充流动资金 满足日常经营需求 优化资本结构 [29][30] 行业发展趋势 - 国际工程行业向欧美发达市场转型升级 BT BOT BOO等特许经营模式替代传统EPC 占比达40%-50% [39] - 焦煤供应链向专业化 高质化 全球化发展 受钢铁行业低碳化转型驱动 需加强海外资源合作 [40] - 一带一路沿线国家光伏和风电需求强劲 未来十年装机量预计120GW 投资需求730亿美元 中国企业参与度从7%提升至60% [41] - 电力运营模式向BT BOT BOO转型 预计2025年占比超35% 且需提供开发 设备 工程 运维一体化服务 [42] 公司竞争优势 - 依托NORINCO品牌优势 形成海外营销网和投资经营网 具备市场开发能力和客户资源 [43] - 通过资产重组整合优势资源 形成国际工程为核心 相关产业协同的集群发展模式 [43] - 较早开展投建营一体化转型 具备投资开发管理能力和先发资产优势 与金融机构合作紧密 [44] - 拥有国际化人才队伍 具备风险管控 资源整合 项目运作经验 [44] 发行影响 - 发行后总资产和净资产规模增加 优化资本结构 但短期可能摊薄每股收益 [45] - 光伏项目建设周期完成后 将提升电力运营业务水平 增强长期盈利能力 [25][45] - 现金流状况改善 筹资活动现金流入大幅增加 后续经营活动现金流有望提升 [45]

纪要涉及的公司 北方国际，1986 年成立，1998 年在深交所上市，由中国北方工业公司控股，是国务院国资委下属的央企 [3] 纪要提到的核心观点和论据 - **行业地位**：2024 年在国际承包商 250 强排名中名列第 66 位，较前一年提升 9 位，显示行业地位增强 [2][3] - **发展战略**：采取投建营一体化战略，业务多元化，涵盖货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器及发电 [2][3] - **财务表现**：2024 年货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器销售及发电业务收入占比分别为 44%、37%、2%和 3%，毛利占比分别为 44%、37%、7%和 11%，货物贸易毛利占比提升显著；2022 - 2024 年经营现金流净流入约 6.5 - 7.4 亿元，2024 年同比下降 0.5 亿元；2024 年现金分红总额 1.6 亿元，股利支付率 25% [2][4][5] - **蒙古煤炭贸易**：是重要收入来源，蒙古炼焦煤对华出口依赖度高，2024 年出口量同比增长 14%至 7800 万吨，中澳煤炭贸易政策变化增加蒙古煤炭进口需求；公司开展综合项目，TK 重载公路项目 24 年底全线贯通，收购内蒙古满都拉矿业股权推进蒙煤贸一体化 [2][6] - **电力运营进展**：在“一带一路”沿线国家落地多个项目，克罗地亚赛尼风电项目 24 年收入因电价和发电度数下降减少，老挝南拜水电站收入稳定，孟加拉火箭项目预计 2025 年上半年投产，波黑光伏项目 24 年开始投资 [4][7] - **盈利预测**：工程建设板块预计稳健增长，贸易业务有望高增速，孟加拉电力运营业务将显著贡献业绩；未来几年利润预计保持 10%左右增速，2025 年预期增速约 4%，明后两年预期增速超 15%；2025 年估值约 10 倍，“一带一路”题材使公司值得关注 [4][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年前两个月蒙古国内炼焦煤产量同比增长约 4%，预计 2025 年钢铁需求缓慢恢复，中国钢材出口量将保持高增长 [6] - 公司电力运营项目包括 2014 年老挝南拜水电项目（86 兆瓦）、2018 年克罗地亚赛尼风电项目（156 兆瓦）、2019 年孟加拉超超临界火电站项目（1320 兆瓦）、2024 年波黑科曼耶山光伏项目（125 兆瓦） [9]

资本运作与募资计划 - 公司获批非公开发行不超过1.05亿股A股股份，募集资金不超过9.6亿元，用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目和补充流动资金 [1] - 波黑光伏项目总投资7.55亿元，拟投入募资7.24亿元，占募资总额75.45%，建设期12个月 [2] - 补充流动资金拟投入2.36亿元，占募资总额24.55%，旨在优化资产负债结构并增强竞争力 [3] 业务转型与全球化布局 - 公司持续推进投建营一体化和产业链一体化转型，已实施巴基斯坦橙线项目、克罗地亚风电项目等标志性海外项目 [2] - 海外机构覆盖三大洲数十个国家，2024年境外营收104.72亿元，占总收入54.88% [2] - 采用BOO模式运营募投项目，契合全球化布局战略 [2] 财务表现与成本管控 - 2025年一季度营收36.496亿元（同比降27.22%），净利润1.77亿元（同比降32.97%），主要受煤价下行影响 [5] - 营业成本同比降29.96%至31.74亿元，降幅大于营收降幅，综合毛利率提升至13.03%（上年同期9.62%） [5] - 资产负债率持续下降，从2020年65.56%降至2025年一季度57.23% [5] 研发投入与历史业绩 - 2020—2024年研发费用累计1.85亿元，2024年达6721.9万元 [5] - 营收从2012年16.60亿元增长至2024年190.8亿元，净利润从1.2亿元增至10.5亿元，扣非净利润同步增长 [4] 公司背景与商业模式 - 公司成立于1986年，1998年上市，具备项目融资、设计、施工、运营全链条能力 [4] - 较早实施投资驱动转型，形成投建营一体化优势，部分项目已投产并实现良好收益 [4]