经营情况 - 2025年第一季度营业收入21.83亿元，归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长12.17%，经营活动现金流净额同比大幅改善 [2] - 2025年第一季度国际工程承包业务新签合同额6.99亿美元，同比增长30.65%，生效合同额6.84亿美元，同比增长25.27% [2] - 市场开发和项目执行成果亮眼，重点区域项目滚动开发，协同出海效应持续扩大 [2] 海外业务影响 - 第二届中国 - 中亚峰会期间，公司签署哈萨克斯坦江布尔州年产50万吨纯碱厂项目二期，实现区域滚动开发 [3][4] - 随着中国 - 中亚合作水平提升，预计中亚地区将为公司带来更多拓展机遇 [4] 融资创新成效 - 融资创新是核心竞争优势，公司资产负债率低于行业平均，掌握丰富融资渠道和资源 [5] - 探索多元化融资方式，如乌兹别克斯坦奥林匹克城项目、尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场改扩建项目等 [5] - 哈萨克斯坦年产50万吨纯碱厂项目采用中外混合银团贷款，获两项殊荣 [5] 工程投资与运营业务进展 - 聚焦环保、索道、清洁能源三大领域开展业务 [6] - 截至2024年末，在手污水处理规模跃升至28万吨/天，比2023年末翻一番 [6] - 新疆阿图什天门索道项目开工建设，实现索道投建营项目0到1的突破 [6] - 拟投资两个乌兹别克斯坦生活垃圾焚烧发电项目，总投资约4.75亿美元 [6] 海外市场与业务机会 - 聚焦优势和潜力市场，巩固传统市场，培育支柱市场，建立动态调整机制 [7] - 聚焦“一带一路”沿线重点项目和工业、民生类项目，紧盯重点业务 [7] - 关注国际局势和行业动态，优化市场布局，加大重点市场开发力度 [7]

纪要涉及的公司 中工国际 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年业绩表现良好**：2024年实现营业收入122.08亿元，近四年复合增长率为12.21%；利润总额5.21亿元，近四年复合增长率为23.08%；归母净利润3.61亿元，近四年复合增长率为8.53%；综合毛利率17.53%，同比提升1.63个百分点；资产负债率51.97%，资产状况优良，在中国对外承包工程企业百强中排名第32位[2][3] - **业务布局亮点多**：围绕国家重点区域和“一带一路”倡议布局，2024年国际工程承包业务收入占比67.33%，同比增长29.81%；境外收入占比67.69%，同比增长17.09%；西亚、中亚、东南亚和拉美地区项目金额占比高；将在乌兹别克投资4.75亿美元建垃圾发电厂；开辟伊拉克油气工程市场并提前投产相关设施[4] - **合同签约情况佳**：2024年新签合同额33.9亿美元，同比增长7.4%，连续三年稳步提升；在手合同余额93.33亿美元；国际工程业务新签合同额24.11亿美元，同比增长4.42%；生效合同额11.54亿美元；国内工程承包业务新签合同22.67亿元，同比增长71%；设计咨询业务新签合同19.59亿元；先进工程技术装备开发与应用新签合同额14.92亿元[6] - **2025年第一季度业绩增长**：2025年第一季度营业收入21.01亿元，利润总额1.01亿元，归母净利润1.01亿元，同比分别增长3.31%、12.17%；新签合同总金额8.56亿美元，同比增长23.86%；国际工程承包业务新签合同金额6.99亿美元，同比增长30.65%；生效合同金额6.84亿美元，同比增长25.27%[2][7] - **市场开发和项目执行有亮点**：一季度重点市场项目滚动开发，如尼加拉瓜项目和土耳其天然气储库项目；协同出海效应扩大，已签约6个海外医疗项目；海外投建营项目取得突破，将在乌兹别克投资建垃圾发电厂[8] - **未来发展战略明确**：以十四五战略规划为引领，一体两翼格局稳固；聚焦科技化、专业化发展；转型发展开辟新赛道，融合发展开展干部人才交流，高质量发展搭建科技管理体系；坚持“四绿”理念打造核心竞争力；积极向资本市场传递价值，与投资者共享成果；投入海外和国内工业化建设，服务国家重大战略[9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在尼加拉瓜国际机场项目实现拉美地区首个人民币主权商贷融资落地[2][8] - 十四五以来干部人才交流人数达百余人，促进业务、管理、文化融合[9] - 主持参加制定69项标准，牵头参与发布4项国标，申请专利119项，授权专利111项，全系统有10家高企[9] - 信息披露连续14A入选国资委央企ESG先锋100指数，蝉联相关最佳实践案例，主流ESG评级同行业名列前茅[10] - 制定发布市值管理制度，发布质量回报双提升行动方案，每年现金分红比例不低于40%[10]

经营情况 - 2024年公司实现营业收入122.08亿元，归属于上市公司股东的净利润3.61亿元，基本与去年同期持平；全年新签合同额合计33.90亿美元，同比增长7.4%，其中国际工程承包新签合同24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元；在2024年中国企业境外大型成套设备工程项目签约额排行榜中排名第13位 [4] - 2025年第一季度，公司实现营业收入21.83亿元，归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长12.17%；国际工程承包业务新签合同额6.99亿美元，同比增长30.65%，生效合同额6.84亿美元，同比增长25.27% [5] 业务布局 - 海外坚持高质量共建“一带一路”，在中东、东南亚、拉美等重点市场斩获项目，伊拉克九区原油和天然气中央处理设施等重点项目取得阶段性进展；2025年一季度在圭亚那、尼加拉瓜等国别实现新市场项目滚动开发，哈萨克斯坦、尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场建设项目等重点项目稳步推进 [4][5] - 国内聚焦国家区域发展战略，深耕医疗健康、现代物流等优势领域；2025年一季度所属中国中元承接协和医院国家医学中心（雄安院区）等项目，所属北起院设计制造的多条索道顺利验收 [4][6] 协同开发 - “十四五”以来，公司将本部国际化经营能力与中国中元设计优势深度结合，承接多个项目；2025年一季度联手签约五个海外医疗项目，内部协同成效显著 [7] 科技创新 - 2024年战略性新兴产业营业收入为8.61亿元，占公司营业收入的7.07%；全年主持或参加标准制定69项，获省部级和全国行业性以上各类优秀成果奖90项、科学技术奖15项，申请专利119项，授权专利111项；“永磁直驱”技术实现转化，两个项目获批国机集团重大科技专项立项，中工环境科技获北京市“专精特新”中小企业证书 [8] - 中国中元通过两个省部级研究平台复审，北起院两项入选第十批机械工业创新平台建设项目 [9] 工程投资与运营业务 - 2024年该板块新签合同额11.84亿元，在手运营的污水处理规模跃升至28万吨/天，新疆阿图什天门索道项目开工建设；实现相关收入12,013.57万元，同比增长30.52% [10]

文章核心观点 中工国际2025年一季报各项数据指标表现一般，公司应收账款体量较大，虽部分指标有同比变化但整体经营有挑战也有进展，证券研究员对2025年业绩有预期，知名机构关注公司经营情况 [1][3][4] 财务数据 - 2025年一季报营业总收入21.83亿元，同比下降7.61%，归母净利润1.31亿元，同比上升12.17% [1] - 毛利率19.72%，同比减2.75%，净利率6.1%，同比增22.43%，三费占营收比6.97%，同比减12.53% [1] - 每股净资产9.34元，同比增2.15%，每股经营性现金流 -0.03元，同比增94.78%，每股收益0.11元，同比增22.22% [1] - 扣非净利润1.33亿元，同比下降2.97%，货币资金58.64亿元，同比下降4.43%，应收账款54.1亿元，同比下降6.37%，有息负债14.87亿元，同比上升70.35% [1] 业务评价 - 去年ROIC为2.89%，资本回报率不强，去年净利率为2.97%，产品或服务附加值不高 [3] 偿债能力 - 公司现金资产非常健康 [3] 融资分红 - 上市19年以来，累计融资总额36.84亿元，累计分红总额30.86亿元，分红融资比为0.84 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [3] 财报体检建议 - 关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为 -1.89% [3] - 关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达1497.36% [1][3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在3.76亿元，每股收益均值在0.3元 [3] 经营情况 - 2024年公司围绕“十四五”战略规划，整体经营状况良好，营业总收入122.73亿元，归母净利润3.61亿元，基本与去年同期持平 [4] - 2024年海外伊拉克、乌兹别克斯坦、圭亚那等项目取得重大进展，国际工程承包业务新签合同额24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元 [4][5] - 2024年国内聚焦优势领域，加大投建营一体化项目开发力度，天门索道落地，持有污水处理和固废处理运营资产规模提升 [5] - 2025年1 - 2月开局良好，海外圭亚那、尼加拉瓜等实现项目滚动开发，尼加拉瓜项目收到预付款进入推进阶段 [5] - 2025年1 - 2月国内中国中元承接协和医院项目，北起院多条索道验收，已建成各种类型索道600余条 [5]