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Jacobs Solutions (J) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-05-06 22:00

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益增长超22%，达到1.43美元，受利润率同比稳步提升的支撑 [7] - 第二季度调整后净收入增长超3%，按固定汇率计算，同比增长约4% [11] - 第二季度调整后EBITDA为2.87亿美元，同比增长8%，调整后EBITDA利润率为13.4%，同比增加62个基点 [11][20] - 第二季度GAAP每股收益受与投资按市值计价调整相关的1.09亿美元税前损失影响，但对调整后每股收益无影响 [21] - 第二季度积压订单同比增长20%，达到创纪录的222亿美元，过去十二个月订单出货比为1.3倍，积压订单毛利同比增长15% [7][21] - 第二季度自由现金流为负1.14亿美元，符合预期和先前指引，公司在本季度回购了3.51亿美元股票，并通过股权换债务交易减少了3.12亿美元未偿债务，季度末净杠杆率处于目标区间中点 [27][28] - 公司重申2025财年展望，调整后净收入同比实现中高个位数增长，调整后EBITDA利润率在13.8% - 14%之间，报告的自由现金流转化率超过100%，调整后每股收益在5.85 - 6.2美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化基础设施和先进设施业务 - 第二季度运营利润总体和按固定汇率计算与去年基本持平，受合资企业事项准备金影响 [24][25] - 水与环境领域调整后净收入增长2%，预计下半年净收入增长将改善至中高个位数区间，业务管道实现两位数增长 [22] - 生命科学与先进制造领域调整后净收入增长约6%，预计下半年增长将保持健康，半导体业务未来季度有望改善 [23] - 关键基础设施领域调整后净收入同比增长超2%，能源与电力是增长最快的垂直领域，交通业务受中东地区推动实现稳健增长，城市与场所业务增长较为平缓，预计从第二季度到第三季度收入将实现环比增长 [23][24] PA咨询业务 - 收入增长转正，达到中个位数，运营利润同比增长12%，利润率达22%，在能源与公用事业、生命科学领域以及英国公共部门支出改善的推动下，业务势头良好，积压订单和业务管道呈现积极趋势 [7][25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东市场业务持续实现两位数增长，公司参与了一些有时间节点的项目，对该市场持积极态度 [45] - 英国市场呈现一定反弹，PA咨询业务在国防与安全领域显著增长，公司业务中交通和水业务保持中个位数增长，建筑业务采购周期较长，但整体未遇重大逆风 [42][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是为客户重新定义资产生命周期，通过提供差异化、数字化解决方案应对全球复杂挑战，实现可持续、盈利性增长 [13][18] - 公司考虑增加对PA咨询的投资，继续评估相关机会 [30] - 公司将控制自由裁量支出以应对市场状况，预计下半年净收入和运营利润将逐步改善 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务凭借基础设施和咨询服务需求旺盛，处于有利地位，能够利用长期增长趋势，美国政府效率部推出的相关影响目前较小，预计与美国国防部仍有增长机会 [9] - 公司客户采购周期有所延长，但未出现广泛的取消或执行延迟情况，对下半年业务从积压订单中实现收入增长有信心 [37] - 公司认为水业务将在整体业务组合中占比增加，能源与电力业务也将持续增长，特别是与数据中心相关的业务 [87][88] 其他重要信息 - 公司在3月和4月完成了前CMS和C&I业务的分离，包括股权换债务交换和完成剩余交易后调整，5月30日将向股东进行Momentum股票的最终分配，并将在未来几个月继续为Momentum提供过渡服务 [6] - 公司因涉及一家拥有50%权益的合并合资企业的法律事项，在本季度计提了准备金，对调整后净收入和调整后运营利润产生重大影响，但公司仍实现了调整后EBITDA、利润率和每股收益的同比增长 [8] 问答环节所有的提问和回答问题1: 积压订单增长20%，但收入仅增长3%，能否量化准备金对收入的影响，是否看到客户支出更谨慎，以及实现第三季度5% - 7%增长是否需要客户支出加速 - 公司对下半年从积压订单实现收入增长有信心，宏观背景下客户采购周期有所延长，但未出现广泛取消或执行延迟情况 [37] - 关于法律准备金，因涉及法律事项，公司采用非控股权益会计处理，具体金额可通过相关披露计算得出，公司认为已进行适当计提 [39][40] 问题2: 各地区业务情况如何，PA咨询业务表现，以及对汇率的预期 - PA咨询业务本季度表现良好，在美国业务同比增长近15%，积压订单实现两位数增长，在国防与安全领域显著增长，公司整体业务在英国的交通和水业务保持中个位数增长，中东业务持续两位数增长 [41][42][45] - 第二季度汇率对收入产生不利影响，若第三季度汇率保持当前水平，将对业务产生积极影响，但难以量化 [46] 问题3: 如何实现全年自由现金流转化率超100%，以及第三季度和第四季度的现金流情况 - 第二季度是季节性现金收款缓慢的季度，第三季度现金流将显著改善，公司对全年自由现金流超100%有信心 [51][52] 问题4: 第三季度接近14%调整后EBITDA利润率的情况，以及当前组织利用率与去年相比情况和效率提升举措进展 - 公司利用率自年初以来有所回升，目前与往年持平，第三季度初利用率已超过前几个季度，PA咨询业务利用率高于去年 [54][55][56] - 公司数字业务实现两位数增长，数字平台对业务的催化作用明显，从利润率角度看，公司可通过多种方式提升利润率，有信心在第三季度接近14%，全年达到13.8% - 14%的目标区间 [56][58] 问题5: 合资企业项目裁决对项目生产力和绩效的反映，以及剩余部分的情况 - 公司已进行适当准备金计提，对剩余项目不十分担忧，该事件不代表公司风险状况发生变化，公司风险状况较低 [62][64] 问题6: 客户对建筑成本上升的反馈，以及对公司的影响 - 公司参与的项目多基于业务转型，并非可自由支配项目，客户会借此机会进行价值工程和供应链情景规划，公司可提供相关咨询和顾问服务 [67][68] 问题7: 宏观冲击是否会促使大型政府客户进行刺激支出，以及特定终端市场是否有相关项目讨论 - 部分美国国防部基础设施客户项目曾暂停或延迟，目前已开始恢复，州和地方业务未受影响 [72][73] - 生命科学和半导体领域客户正在进行全球供应链规划，相关项目讨论正在进行中，美国市场更受青睐，公司处于项目前期规划和选址阶段 [76][77][78] 问题8: 快速增长的水和能源电力业务的动态，以及增加对PA咨询投资的原因和发展情况 - 能源电力业务因电网现代化和电气化趋势在多个地区持续增长，与数据中心相关业务将继续增长；水业务在全球各地表现良好，项目管道增长，预计将在公司业务组合中占比增加 [85][87][88] - 公司四年前投资PA咨询时采用私募股权式合作模式，目前PA咨询业务发展良好，是增加投资的好时机，公司将继续深化合作，后续会有更多进展 [89][90] 问题9: 积压订单毛利增长15%的驱动因素，以及下半年收入指引中基础设施和先进设施子板块的构成 - 公司盈利能力持续提升，预计第三季度和第四季度将继续增长，全年EBITDA利润率将达到13.9%，多种因素有助于增加毛利，包括业务质量、商业和全球交付模式等 [97][98] - 下半年收入增长的五个主要驱动因素包括生命科学、水、半导体、能源与电力和数据中心、交通业务，相关项目在过去几个季度进入积压订单，目前开始产生收入 [99][100][101] 问题10: 第三季度哪个业务板块利润率提升更明显，以及本季度积压订单是否为长期项目，是否为战略决策 - 基础设施和先进设施板块（I&AF）有最大的利润率提升机会，公司通过多种方式提升利润率，有信心实现全年利润率目标 [107] - 追求大型项目是公司多年来的战略，公司根据客户资本组合和项目情况进行选择，注重项目组合的平衡，既要有短期影响的项目，也要有长期可见性的项目 [109][110][112] 问题11: PA咨询业务进展，公司对2026年除PA咨询外的并购意向，以及对业绩指引高低端的看法 - PA咨询业务进展按计划进行，目前是有机执行阶段，暂无进一步并购计划，公司将专注于现有业务组合、客户和资本回报 [118][119][120] - 公司对第三季度5% - 7%的收入增长和13.8% - 14%的利润率有信心，认为能够实现每股收益目标，同时会关注宏观情况并采取适当行动 [121][122] 问题12: 印度和中东地区的增长潜力，美国业务收入增长预期，以及项目选择和风险监控情况 - 公司认为印度和中东地区增长潜力不受资源限制，全球交付模式有助于促进增长，美国业务净服务收入处于增长状态 [130][131][132] - 公司项目风险管控体系健全，该项目是特殊情况，公司对整个项目组合有信心，已进行适当准备金计提 [133][135]