"朴赞郁以黑色喜剧与悬念叙事解构中产焦虑，既荒诞又令人心酸。"韩国《体育东亚》称赞《无可奈何》凭借细腻的镜头语言、余韵悠长的配乐和象征性的 场面调度，掀起了观众多次观影热潮。据韩国MBC电视台报道，在众多新片夹击下，《无可奈何》在韩上映进入第四周再登韩国电影票房榜榜首。在国际 影坛反响方面，韩国JTBC电视台称，影片8月在威尼斯国际电影节首映，9月亮相第63届纽约电影节，放映结束后赢得长时间的掌声。美国《好莱坞报道 者》评价影片"完美展现了朴赞郁特有的紧张与不安"，《野兽日报》称这是"世界影坛大师再添代表作的时刻"。该片在烂番茄影评网站上新鲜度（影评人评 分）高达100%。 《无可奈何》由李炳宪、孙艺珍、朴熹洵、李成民、廉惠兰等人主演，改编自美国作家唐纳德·维斯雷克的小说《斧头》，讲述被公司解雇的中年上班族柳 万洙（李炳宪饰）为重返职场，不惜逐一"除掉"潜在竞争者的故事。朴赞郁以其特有的黑色幽默，将一个普通父亲的绝望求生刻画成当代社会的荒诞寓言。 该片于今年8月亮相威尼斯电影节，并于9月24日在韩国正式上映。 【环球时报驻韩国特约记者 黎枳银】韩国知名导演朴赞郁的新片《无可奈何》自9月底在韩上映以来，在韩国本 ...

行业与公司 * 纪要涉及中国中小盘互联网/媒体行业，涵盖IP衍生品、长视频、直播、游戏、电影、品牌广告等多个子行业[1][2] * 涉及公司包括大麦、三七互娱、JOYY、虎牙、爱奇艺、芒果超媒、完美世界、猫眼娱乐、万达电影、分众传媒、中国文学、华策影视、华谊兄弟等[8][12] 核心观点与论据 IP衍生品行业 * 中国IP衍生品市场处于长期增长跑道早期阶段，大麦应受益于其国内分许可业务，利用顶级全球IP受欢迎度[3] * 中国授权产品零售额2024年同比增长11%至1550亿元人民币，预计到2030年市场总规模可达2800亿元人民币，占社会零售总额约0.5%（2023年为0.1%，全球平均为0.5%）[20][22][26] * 根据AlphaWise调查，超过一半受访者计划在未来12个月内购买玩具/手办/集换式卡牌（去年为44%），83%现有IP客户计划购买其他IP产品[21][28] * 大麦通过子公司阿里鱼运营IP业务，采用IP2B2C模式，与三丽鸥等全球IP合作，其IP业务在2025财年收入同比增长超过90%[35][43] * 大麦目标价从0.58港元上调至1.20港元，上调幅度107%[8][15] 长视频与直播行业 * 长视频和直播行业进入更宽松的政策环境，估值低于历史水平，核心基本面任何改善都可能引发估值重估[4] * 将JOYY目标价从40美元上调至62美元（上调55%），虎牙目标价维持在3.80美元[8][84] * 国家广播电视总局2025年8月推出"21条措施"以释放行业生产力，预计内容创新最早在2026年上半年实现[67][68] * 爱奇艺目标价从2.10美元上调至2.30美元（上调10%），使用2026年预期市盈率10倍（之前为8倍）[8][71] * 直播行业已触底，JOYY和虎牙新举措有望推动增长，JOYY每年3亿美元股息具有吸引力[84][87] 游戏行业 * 中小型游戏公司因成功新作推动估值重估，近期产品上行周期缓解了对较小厂商竞争压力的担忧[5][100] * 三七互娱目标价从23.00元人民币上调至25.90元人民币（上调13%），使用2026年预期市盈率16倍（之前为15倍）[8][104] * 完美世界目标价从16.50元人民币微调至16.70元人民币，使用2026年预期市盈率18倍[8][109] * G-bits目标价从330元人民币上调至472元人民币（上调43%），使用2026年预期市盈率18倍（之前为15倍）[8][113] * 新游戏如完美世界的《异环》预计在2026年上半年发布，是管线中最受期待的作品之一[101][108] 电影行业 * 电影公司可能难以重估，因行业增长疲软和基本面能见度较弱，将猫眼娱乐从增持下调至中性[6][119] * 将2025年票房预测从490亿元人民币上调至500亿元人民币，但将2026年预测从536亿元人民币下调至511亿元人民币[116] * 猫眼娱乐目标价从7.50港元上调至8.00港元（上调7%），使用2026年预期市盈率13倍[8][119] * 万达电影目标价从10.30元人民币上调至10.60元人民币，使用2026年预期市盈率20倍（之前为25倍2025年预期市盈率）[8][123] 品牌广告行业 * 品牌广告需求尚未复苏，但偏好分众传媒而非微博，因预期其自救举措（收购新潮传媒和与支付宝合作）将成为2026年新增长动力[6][124] * 分众传媒目标价从7.00元人民币上调至7.90元人民币（上调13%）[8][127] * 2025年上半年，互联网广告客户收入同比增长89%至10亿元人民币，但快速消费品客户需求下降11%[125] * "摇一摇抢红包"倡议2025年8月在主要城市电梯大厅推出，有望将广告从"被动曝光"转变为"主动参与"[126] 其他重要内容 评级与目标价变更 * 维持对大麦和三七互娱的增持评级，将猫眼娱乐从增持调整为中性[1][8] * Hello Group目标价从7.40美元下调至5.70美元（下调23%）[8][98] 盈利预测修订 * 多数公司2025-2027年盈利预测有所调整，例如三七互娱2025-2027年正常化净利润预测上调5-6%[103] * G-bits因新游戏寿命延长，2026-2027年收入/净利润预测上调7%和15-16%[112] * 芒果超媒2025-2027年收入假设下调14%，但毛利率预期提高至30%/32%/34%[79] 风险与回报 * 各公司列出看涨和看跌情形目标价，如大麦看涨目标价1.5港元（上行58%），看跌目标价0.8港元（下行16%）[12][53] * 风险包括内容创新执行风险、竞争压力、管道延迟等[72][111]

"在人物塑造上，影片不仅刻画了李大钊坚定的革命形象，也细腻呈现了他作为普通人的家庭生 活，打破传统主旋律人物'高大全'的刻板印象，使信仰更具人性温度与情感共鸣。"影片导演陈剑飞表 示，影片避免进行刻板说教，而是通过人物情感与双时空视角，构建能与当代观众对话的历史叙事，希 望《火种》成为连接历史与当下、照亮未来的精神桥梁。 电影《火种》在京举办全国首映礼 将于10月16日起全国上映 海南日报北京10月12日电(海南日报全媒体记者 黎鹏)10月12日，重大革命历史题材电影《火种》 在京举办全国首映礼。该片由富大龙、姜武领衔主演，将于10月16日起在全国人民院线正式上映。 电影《火种》创作历时五年，采用双时空叙事结构，真实还原李大钊在1919年前后坚持革命理想、 英勇斗争直至牺牲的壮烈历程，以及新中国成立初期公安干警开展秘密行动，将杀害李大钊的凶手缉拿 归案的故事。 "观看影片如同一场与祖父的跨时空对话，让我更加深刻感受到信仰的力量。"李大钊的嫡孙女李乐 群在观影后动情地说。 《火种》由中共海南省委宣传部指导，海南广播电影电视传媒集团有限公司、海南省文化投资管理 有限公司、三亚传媒影视集团有限公司、海南格壹影业有限 ...

行业票房表现 - 暑期档票房呈现连连下滑趋势 [1] - 昔日影片如《捉妖记》、《战狼2》、《哪吒》、《封神》曾创造辉煌票房 [1] 市场反应与内容吸引力 - 当前市场出现明星云集却无人买单的现象 [1] - 引发对观众是否不再爱看电影的疑问 [1] 行业盈利状况 - 从大公司到大导演的盈利情况受到关注 [1]

2025年国庆档票房表现 - 2025年国庆档（10月1日至8日）电影票房为18.35亿元，观影人次为5007万 [1] - 票房前五位影片为《志愿军：浴血和平》、《731》、《刺杀小说家2》、《浪浪人生》、《震耳欲聋》 [1] - 在国庆档有力助推下，2025年中国电影全年总票房已超越去年全年 [14] 主旋律影片市场表现 - 《志愿军：浴血和平》作为系列收官之作，凭借前作积累的观众基础和口碑持续领跑国庆档票房 [4] - 《731》以侵华日军细菌战实验为题材，上映首日排片27.5万场，3天破10亿票房，刷新中国影史9月档纪录 [4] - 《731》在四线城市的票房占比高达35.9%，远高于其他国庆档影片，带动今年国庆档大盘四线城市票房占比达到23.7%，较去年同期的21.4%有所提升 [4] 现实题材影片市场反馈 - 《震耳欲聋》以“聋人反诈”稀缺题材引发破圈效应，豆瓣开分7.6随后稳定在7.5，在国庆档新片中口碑位列第一 [6] - 《毕正明的证明》以“小偷”视角切入90年代社会转型期，尽管口碑扎实，但票房表现与艺术价值存在落差 [6] - 家庭喜剧《浪浪人生》以海边小镇的家族群像成为档期“合家欢”首选，展现现实题材类型化创作的市场潜力 [6] 奇幻与动画电影的技术与内容探索 - 《刺杀小说家2》以3000个视效镜头构建奇幻宇宙，特效厅场次表现强势，显示出中国电影视效技术的持续进步 [11] - 动画电影《三国的星空第一部》以历史题材为基底，通过震撼战争场面与严谨史实细节，展现传统文化IP与现代动画技术的融合潜力 [11] “电影+”新业态与产业延伸 - “电影+文旅”模式带动取景地旅游热度攀升，《志愿军：浴血和平》吸引观众走进江西横峰影视基地，假期日均客流量较去年同期增幅达50%以上 [13] - 《刺杀小说家2》带火重庆，假期前3天就接待游客565万人次 [13] - “票根经济”成为连接多元消费的核心纽带，例如在浙江湖州，观众凭电影票根可享受景区门票减免、餐饮专属折扣等优惠，活动覆盖全区91家商圈、餐饮店铺和7家影院 [13] - 内蒙古实现主要院线的电影票与多个景区、剧院门票以及足球联赛票根的互认互惠 [13] - 电影产业正从单一票房经济向多元消费生态转型，推动与文旅、零售的跨界融合 [13][14]

电影《刺杀小说家2》市场表现 - 上映8天票房仅收获2.95亿元，远低于前作的10.35亿元 [1] - 豆瓣评分跌至6.1，观众评价呈现两极分化 [1] - 票房表现不及同期的《志愿军：浴血和平》和《731》 [1] 电影内容与叙事缺陷 - 故事主线薄弱，现实线是小说家与平台合作不被朋友理解，异世界线是主角与反派结伴赶路 [9] - 双世界互动沦为概念空壳，人物塑造单薄导致关键对峙场景情绪调动失败 [10] - 逻辑全面掉线，角色对"活人从书里跑出"不惊讶，后半段大量不合时宜的喜剧表达使风格沦为闹剧 [12] - 叙事被献祭以自圆其说，整部电影像在完成任务清单，缺乏曲折情节和颠覆性转折 [9][10] 中式奇幻电影行业困境 - 国产中式奇幻电影Top10中仅两部豆瓣评分超过7分，大量作品在4-6分间徘徊 [16] - 奇幻电影呈现"高票房、低口碑"常态，例如《美人鱼》票房33.91亿评分6.7，《捉妖记2》票房24.36亿评分4.9 [16][18] - 2020年后除《封神第一部》外市场无惊喜，《封神第二部》口碑与票房显著退步 [18] 行业创作痼疾分析 - 技术常置于叙事之前，项目开发中视觉概念优先级凌驾完整剧本，导致叙事沦为场景间过场动画 [19] - 价值悬浮缺乏共情，热衷宏大主题但故事落点空泛，人物形象渺小，情感连接缺失 [21] - 过度依赖IP导致创作惰性，资本避险心态引发题材高度同质化，文化符号仅表面堆砌缺乏现代转译 [21] - 创作误区认为塞入搞笑元素可掩盖叙事硬伤，但实际舍弃叙事根基追求即时反馈 [15][27] 成功案例与破局路径 - 《银河护卫队3》通过双线叙事深入角色情感创伤，实现对"造物与被造物"主题的深刻追问 [25][27] - 《芭比》以14.47亿美元票房超越《哈利·波特》下部，凭借女性议题内核在豆瓣稳居8分 [28] - 国内《你好，李焕英》《羞羞的铁拳》凭借扎实叙事与情感共鸣实现票房口碑双赢 [30] - 破局关键在于让奇幻回归故事本质，以奇幻设定服务真挚情感，例如《封神》系列聚焦道德伦理，《哪吒》系列探讨身份认同 [32]

营销策略调整 - 公司对营销与发行部门进行重组并提升新一代营销领导层以适应当前时代 [2][3] - 新营销策略的核心是讨论病毒式传播并分析观众获取电影广告的渠道为每个项目寻找能在线上引发热议的切入点 [3] - 营销重点在于先点燃核心受众的热情再将其热度放大至普通观众这成为新营销部门的运作核心 [4] - 公司认为无法计划病毒式传播但可以通过布局来利用其发生 [4] 电影续集与IP开发 - 公司确认将制作《Minecraft》的续集但《Centers》因其是导演的独特愿景且未设定为扩展宇宙而无续集计划 [4][5] - 公司将《Centers》视为另一部电影杰作并庆幸漫画改编电影正在衰落 [5] 超级英雄电影行业观点 - 行业观点认为不存在超级英雄疲劳症而是存在平庸电影疲劳症 [6] - 在该类型片已盛行十年的背景下创新的门槛很高电影即使本身不错但如果未在类型内创新仍可能被视为平庸 [7] - 创新的责任在于回归角色最初受欢迎的本质这本身被视为一种创新方式 [8]

国庆档整体市场表现 - 2025年国庆档总票房为18.35亿元，日均票房为2.3亿元 [1] - 档期平均票价为36.64元，为近五年首次下跌至40元以下 [1] - 档期首日票房为3.2亿元，近十年中仅高于2016年和2022年 [1] - 购票用户中35岁以上用户占比首次超过五成，三四线城市票房占比近44% [1] - 人均观影次数为1.14次，与去年持平，单均购票张数为1.92张，较去年小幅增长 [1] - 多人观影占比为17.6%，较去年增加1.3% [1] 头部影片竞争格局 - 档期票房冠军《志愿军：浴血和平》票房为4.50亿元，亚军《731》票房为3.45亿元，季军《刺杀小说家2》票房为2.95亿元 [4][18] - 票房排名前三影片合计票房贡献率为60%，为2016年以来最低，档期冠军票房贡献率仅为25% [4] - 《志愿军：浴血和平》系列用户留存稳定，其中24%和15%的观众分别看过该系列前作 [10] - 《刺杀小说家2》在同期新片中IMAX厅、杜比厅票房产出第一 [16] 影片类型与受众分析 - 《志愿军：浴血和平》与《风林火山》受众稳定偏男性且更偏年长，《毕正明的证明》与《震耳欲聋》男性用户占比持续增加 [7] - 《731》在三四线城市票房占比近六成，下沉优势明显，《风林火山》与《三国的星空第一部》强烈偏向一线城市 [7] - 《浪浪人生》作为档期唯一喜剧片，凭借类型优势及契合下沉市场的内容，票房走势稳中有升 [16] - 《毕正明的证明》豆瓣开分7.6分，为档期新片中口碑最佳，男性用户持续入场且连续五天票房逆跌 [16] 区域市场与影院表现 - 城市票房排名Top10变化不大，上海和北京稳居前两位，上海票房产出领先优势明显 [18] - 常德位列流入城市票房产出第一位，珠海流出率最高 [18] - 全国有10家影城在国庆档期间票房突破百万元，武商梦时代摩尔影城（IMAX激光店）票房产出位列第一 [19]

市场总体表现 - 2025年国庆档总票房为18.35亿元，总观影人次5007万，同比去年均出现下滑 [1] - 档期平均票价为近五年最低，多部新片自10月4日起调低发行结算价，部分影片票价降幅超9% [1] - 单日票房走势相对平稳，缺乏由高口碑影片带来的“逆跌”上扬曲线 [1] 单片票房分析 - 档期内无影片票房破5亿，两部IP续作成为票房主力：《志愿军：浴血和平》以4.50亿票房领跑，《刺杀小说家2》收获2.95亿票房位列新片第二 [1] - 老片《731》凭借题材和热度，档期内表现坚挺，位居整个国庆档票房亚军 [2] - 《刺杀小说家2》与前作时隔四年，导致未能大比例唤醒前作观众的观影热情，IP用户留存率远不及“志愿军”系列 [2] 区域与受众特征 - 一线城市票房占比为近五年最低 [2] - 新片城市线级分布差异显著：《风林火山》一线城市占比最高达到近三成，《猪猪侠.一只老猪的逆袭》最下沉 [2] - 影片地域偏好明显：《风林火山》因其港片属性在华南地区票房占比近三成，《浪浪人生》凭借喜剧元素在东北地区获得较高票房占比 [2] 行业趋势与启示 - 电影市场已进入更加注重内容本身和观众口碑的阶段，单一的IP效应或明星阵容不足以成为票房绝对保障 [3] - 市场趋于精细化、分众化、理性化，需精准把握不同圈层观众的观影偏好 [3] - 新片供给丰富、类型多元，市场在影片供给、票价策略和分众满足方面体现出一定的适应性与多样性 [1][2]

国庆档票房总览 - 2025年国庆档电影总票房为18.35亿元，观影人次为5007万，国产影片票房占比高达98.93% [1] - 截至10月8日，全年电影总票房已达437.89亿元，同比增长18.98%，已超过2024年全年总票房12.87亿元，全年观影人次10.35亿，同比增长19.39% [1] - 广东省以2.22亿元档期票房领跑全国，观影场次40.4万场，观影人次587.6万，稳居第一票仓 [1] 头部影片市场表现 - 《志愿军：浴血和平》持续领跑国庆档，档期内累计票房4.50亿元，观众画像显示男女分布均衡，40岁以上多人结伴观影比例突出 [1] - 《731》档期内累计票房3.44亿元，在四线城市票房占比高达39.7%，优势明显 [2] - 《刺杀小说家2》上映首日票房超6300万元，档期内累计票房2.95亿元 [2] - 《浪浪人生》档期内累计票房2.19亿元，打破内地影史国庆节家庭片票房纪录 [2] - 《震耳欲聋》10月4日新映，上映首日票房接近4000万元，档期内累计票房1.75亿元 [2] 市场与消费特征 - 国庆档影片类型丰富多元，涵盖历史战争、奇幻动作、喜剧家庭、动画及犯罪剧情等多种题材，满足不同观众群体需求 [3] - 三四线城市观众更偏爱《731》，一二线城市观众更青睐《三国的星空第一部》《毕正明的证明》和《震耳欲聋》，东北地区偏好喜剧片《浪浪人生》，华南地区关注港片《风林火山》 [3] - 今年国庆档前四天平均票价为37.4元，较去年同期的40.6元明显下降，10月4日平均票价环比下降2元，整个档期平均票价为36.6元 [3] - 国庆档与中秋节假期重合，档期时长增加一天，为影片发挥长尾效应营造了更有利的市场环境 [3] 影片区域偏好与特殊表现 - 今年国庆档前四天，四线城市票房占比达到23.9%，较去年同期的21.6%有显著提升，《731》对此贡献突出 [2] - 《刺杀小说家2》特效场面突出，在特效厅场次中表现尤为强势 [3] - 犯罪剧情片《毕正明的证明》档期内累计票房5177.5万元，率先实现单日票房逆跌，预计在长尾阶段仍有良好表现 [2] 观众满意度 - 2025年国庆档观众满意度得分85.4分，同比增长2.1分，为近四年最高，居历史调查11个国庆档第四位 [4] - 调查的7部影片中有3部满意度超85分，《志愿军：浴血和平》以87.2分居首，《震耳欲聋》和《毕正明的证明》分列第二、三位 [4]