报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 报告核心观点 * 2026年1月中国电影市场大盘表现低迷，总票房创近12年新低，主要受寒假档热门影片缺阵及去年高基数影响 [6][12][25] * 市场结构发生显著变化，进口分账片票房表现强劲，成为市场主要支撑，而国产片票房同比大幅下滑 [6][28][29] * 影院新建速度持续大幅放缓，市场终端扩张进入低谷期 [6][68][69] * 特效厅市场随大盘同步下滑，但IMAX等高端品牌仍占据主导地位，且头部影片对特效厅票房贡献集中 [7][102][106][112] 1月大盘概况 * 2026年1月内地电影总票房为19.64亿，同比2025年下降69.16%，创下近12年新低，与2014年水平基本持平 [6][11][12][25] * 观影人次为0.51亿，同比下降62.64%；放映场次为1235.78万，同比微增0.14% [6][12] * 平均票价为38.8元，同比下降8.3元；上座率为3.89%，同比下降55.78% [14] * 1月北美市场票房为6.2亿美元，创近6年新高，同期中国与北美市场票房差距拉大 [20][25] 1月影片表现 * **影片票房**：月度票房冠军为《疯狂动物城2》（4.23亿），亚军为《阿凡达3》（3.67亿），季军为《匿杀》（3.56亿） [15][46] * **国别结构**：国产片票房为9.44亿，同比下降84.2%；进口分账片票房为8.88亿，同比大幅上升929.3%，贡献月度大盘的45.3% [6][28][29] * **体量分布**：当月过亿票房新片仅1部，远低于去年同期的8部；2-5亿票房体量的影片贡献了当月70.8%的票房 [34] * **类型分布**：动画片（以《疯狂动物城2》为主）贡献本月票房的24%，科幻片（以《阿凡达3》为主）贡献21%，悬疑片（以《匿杀》为主）贡献18% [6][36] 1月地域放映分析 * **城市层级**：各线级城市票房同比均大幅下跌，其中三线及以下城市跌幅最为明显，同比下降76.0%，一线城市同比下降51.0% [52][53] * **重点省份**：票房排名前三位为广东省（2.96亿）、江苏省（1.61亿）、浙江省（1.35亿）；运营效率最高的省份为上海市（1.54）、北京市（1.42）、广东省（1.37） [58][59][60] * **重点城市**：票房排名前三位为上海市（1.16亿）、北京市（1.05亿）、深圳市（0.77亿）；运营效率最高的城市为广州市（1.67）、上海市（1.54）、深圳市（1.52） [62][63][64] 1月终端市场情况 * **影院建设**：2026年1月新建影院68家，较去年同期减少325家；新建银幕332块，较去年同期减少2129块，新建速度持续大幅放缓 [6][68][69] * **新建分布**：新建影院主要集中在二线城市（24家）和华东区域（20家）；101-500座、4-7块银幕的影院为新建主流规格 [76][78][80] * **院线表现**：头部院线中，万达院线票房（3.67亿）及运营效率（1.80）均遥遥领先；金逸珠江票房排名较上月上升1位 [6][88][89] * **影投表现**：头部影投中，幸福蓝海票房排名较上月上升2位，中影影投上升1位；万象影城（2.93）和香港百老汇（2.63）运营效率最高 [6][91][94] 1月特效厅市场表现 * 1月特效厅总票房为4.38亿，同比去年下降69.6%，其中巨幕厅和音效厅同比跌幅均超过70% [7][102][103][106] * 重点特效厅品牌中，IMAX票房1.02亿，同比下跌55.6%，贡献特效厅总票房的23.2%，稳居首位；CINITY票房2364万，同比下跌38.8%，跌幅相对最小 [7][105][106] * 《阿凡达3》对特效厅票房贡献最高，其特效厅票房占比达46.7%；该片在IMAX厅收获票房8958万，贡献了IMAX当月票房的88.0% [109][111][112]

政府补贴与消费券发放 - 浙江省自去年启动电影周以来，已发放3680万元电影消费券，领取平台包括猫眼APP、美团APP等，活动将持续至今年6月 [1] - 2026年春节期间，杭州市西湖区每日发放“满29元立减20元”电影消费券，覆盖区内19家影院，通过一系列惠民举措拉动电影消费 [1] - 2026年作为“电影经济消费促进年”，全年预计投放不少于12亿元惠民观影补贴，工商银行、建设银行等机构将通过多种形式提供观影优惠 [3] 电影市场表现与票房数据 - 截至2月26日15时，2026年度中国电影票房达91.4亿元，暂列全球单一市场票房第一 [2] - 2026年春节档票房达57.52亿元，观影人次达1.2亿，总场次达435万场，刷新中国影史春节档总场次纪录，同时平均票价同比降低6% [2] - 春节档主力影片《飞驰人生3》票房达33亿元领跑市场，影片《疯狂动物城2》与《熊出没.年年有熊》则稳守家庭观影市场 [2] 行业发展趋势与结构 - 电影市场呈现题材多元化态势，已上映影片涵盖喜剧、悬疑、武侠、动画等多种类型，满足不同观众需求，实现口碑与票房双丰收 [2] - 2025年中国电影全产业链产值超过8100亿元，电影对经济的带动效应显著 [3] - 2026年春节档观众满意度调查得分为86分，居历年第二 [2]

2026年春节档票房表现与市场格局 - 截至2月23日15时22分，2026年春节档（2月15日-2月23日）总票房突破55亿元 [1] - 档期内票房前三影片为《飞驰人生3》（27.96亿元）、《惊蛰无声》（8.34亿元）、《镖人：风起大漠》（7.59亿元）[1] 部分影片评分与上映信息 - 《飞驰人生3》淘票票评分9.6，已上映4天 [4] - 《疯狂动物城2》淘票票评分9.7，于2025年11月26日上映 [4] - 《阿凡达3》淘票票评分9.2，于2026年2月19日上映 [5] - 《熊出没・年年有熊》淘票票评分9.5，已上映7天 [4] - 《熊猫计划之部落奇...》淘票票评分9.5，已上映7天 [4] - 《星河入梦》淘票票评分9.2，已上映7天 [4] - 《夜王》已上映7天 [4] - 一部未明确名称的影片于2025年12月19日上映，淘票票评分9.5 [5]

中国电影行业现状与挑战 - 中国电影行业年票房需要达到480亿元才能维持生存，但2024年实际票房为425亿元，存在缺口[6][7] - 2025年票房虽回升至518亿元，但其中154亿元（约占总票房30%）由单一爆款电影《哪吒2》贡献，行业健康度严重依赖偶然爆款[7] - 若无大爆款电影救场，当前电影市场难以支撑院线运营，已出现影院倒闭现象，这将导致观众流失，形成恶性循环[7] 行业问题根源分析 - 行业信誉受损是核心问题，观众将电影视为随机娱乐方式，但近年频繁遭遇“诈骗级烂片”和强行说教的影片，导致观影踩雷率极高[9] - 观众选择娱乐方式时，需要为看电影做大量前期调研（如查看评论），而电影并非刚需，导致其在与短视频、游戏等便捷娱乐的竞争中处于劣势[9] - 电影内容常试图教育观众，而短视频和短剧则以讨好用户为核心，在用户体验上形成鲜明对比[10] 《熊出没》系列的成功模式与价值 - 《熊出没》系列是能稳定生产的“年货电影”，每年春节档上映，拥有稳定的受众基础，带孩子看该电影已成为春节惯例[11] - 该系列电影质量稳定，每部都能回本并偶有票房突破，其内容核心是服务娱乐和节日氛围，提供热闹、轻松、无负担的观影体验[11] - 从行业角度看，该系列所在的赛道是能让电影院生存下去的赛道，它提供了类似过去漫威电影所创造的“确定性”——即观众随时走进影院都能看到一部预期内的合格电影[12][13] 行业稳定发展的路径 - 电影行业不能仅靠赌爆款生存，需要建立稳定的商业模式，关键在于培养观众的观影习惯，让电影成为其娱乐清单中的常规选项[7][13] - 行业需要更多像《熊出没》一样能稳定输出、质量在及格线以上的系列电影，为市场提供基本盘[13] - 只有依靠稳定的产品吸引普通观众持续走进影院，才能养活整个电影大盘，进而为创作艺术性作品的电影人留出生存和发挥的空间[13]

2026年春节档票房表现 - 2026年春节档档期总票房（含预售）突破45亿元人民币 [1] - 档期票房前三名影片为《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》 [1] 主要影片票房数据 - 《熊猫计划之部落奇遇记》累计票房为1.583819亿元，票房占比3.5%，排片占比6.1%，上座率14.5% [3] - 《星河入梦》累计票房为7330.06万元，票房占比1.6%，排片占比3.4%，上座率11.7% [3] - 《夜壬》累计票房为3729.28万元，票房占比0.8%，排片占比1.3%，上座率12.8% [3] - 非春节档上映影片《疯狂动物城2》在档期内获得2345.25万元票房，票房占比0.5%，排片占比2.6%，上座率4.3% [3] - 《車返·狼群》累计票房为1018.92万元，票房占比0.2%，排片占比0.6%，上座率8.9% [3] - 《匿杀》累计票房为770.07万元，票房占比0.1%，排片占比1.2%，上座率3.3% [3]

核心观点 - 内需修复仍在进行中，科技进展和悦己消费是结构亮点 [1][78] - 总量维度看，45%的企业认为4Q25业绩有所改善，33%企业预期未来进一步改善 [1][79] - 拖累本季度增长的共性因素依然是房地产及因此带来的需求偏弱 [1][79] - 结构上不乏亮点：科技进展明显，部分传统企业受益于科技需求；服务消费和悦己消费逆势增长 [1][79] 总览 - 2025财年样本公司中国区收入总占比为8.4% [1][79] - 信息技术、可选消费两大行业的中国区收入占比超过20% [1][79] - 样本内45.2%的跨国企业中国区收入4Q25有所改善，29%持平 [1][79] - 43.3%的企业管理层认为未来中国区收入可能下滑，33.3%的企业预期改善 [1][79] - 分行业看，金融、互联网、材料和日常消费对未来展望改善的预期比例相对更高，可选消费、信息技术展望略显平淡 [1][79] 内需 - 原材料及工业产品四季度依然受到地产下行拖累 [2][12] - 涂料和电梯因翻新改造前景乐观 [2][12] - 部分工业公司提及汽车等需求偏弱 [2][12] - 服务和悦己型消费热度较高 [2][12] - 上海迪士尼疯狂动物城园区是该乐园客流的核心驱动力 [2][12] - 雅诗兰黛中国大陆业绩改善引领集团业绩回升，公司更加战略性重视中国区发展 [2][12] - 宝洁称中国消费环境整体谨慎，但帮宝适与SK-II依然实现双位数增长 [2][12] - 沃尔玛电商及山姆会员店表现都较为亮眼 [2][12] 贸易摩擦 - 本地化布局是部分企业的应对之道 [2][12] - 电气设备厂商ABB称中国本土化占比高于85% [2][12] - 机械企业斯凯孚称依然高度关注中国区供应链调整压力 [2][12] - 机械企业美蓓亚三美称中国业务转向“本地开发、本地销售”的相对独立模式，不再承担集团全球制造核心职能 [2][12] 科技 - 部分传统企业受益于科技带来的增量需求 [3][13] - 空气化工产品称虽然亚洲宏观经济环境低迷，但半导体行业扩容推动电子气体业务受益 [3][13] - 机械企业发那科称中国增速较高，尤其是机器人业务 [3][13] - 中国对海外科技产品的需求略有降温 [3][13] - 阿斯麦预计2026 年中国大陆收入占比下降 [3][13] - 科天半导体预期2026年中国市场将趋于平稳 [3][13] - 拉姆研究预计中国将呈现更平稳的年增长率 [3][13] - 美国出口限制和国产替代影响海外公司在中国区收入 [3][13] - 路透社报道称Intel CPU交付时间可能拉长至6个月 [3][13] - 英飞凌称在标准化功率器件领域本土厂商竞争加剧 [3][13] - AMD称中国市场的供给高度依赖许可证审批节奏 [3][13] 分行业总结：材料与工业 - 电子气体得益于半导体产业，建材总体偏弱，但存量翻新驱动涂料需求企稳 [4][14] - 地产拖累电梯、传统电器业务下滑，但改造需求带来增量 [4][16] - 空气化工产品电子气体业务未来有望充分受益，公司在手电子气体项目丰富，预计未来一年将有更多投资 [14][26] - 阿克苏诺贝尔2025年在中国市场的建筑装饰涂料销售量实现了逆势增长，收入取得小个位数正向增长 [14][27] - AGC集团在中国区域建筑玻璃销售仍面临较大压力 [14][28] - 日立在中国区的CI业务（包括自动化、电梯）4Q25收入占比22%，仍在下滑，但对2026年更新改造需求带来的增量展望乐观 [16][29] - 卡特彼勒预计2026年中国市场将摆脱低谷、实现积极增长，尤其看好10吨以上中大挖产品的全年增长 [17][32] - 斯凯孚中国区营收增长在第四季度显著放缓至1.0% [17][33] - 大金工业2026财年Q1-Q3中国区销售额同比下降8%，但通过聚焦高附加值产品维持了22%-23%的高营业利润率 [17][35] - 发那科2025年中国区收入保持25%左右的复合增速，其中机器人业务增速在20%左右 [38] 分行业总结：消费 - 可选消费中纺服和汽车称国内市场竞争整体加剧，但依然战略性关注中国市场 [4][20] - 日常消费中美护行业增速较高，尤其是高端产品，但食品略下降 [4][21] - 迅销集团（优衣库）2025财年大中华区营收同比下降4%，成为唯一下滑区域 [20][43] - 特斯拉2025年中国区收入209.62亿美元，占公司总营收22.1%，中国区收入占中国整体汽车市场份额的4% [20][44] - 雅诗兰黛FY26H1中国大陆市场占集团整体收入约19%，中国大陆引领集团业绩回升 [21][47] - 宝洁FY26Q1-Q2大中华市场同比增速分别实现+5%/+3%，帮宝适与SK-II均实现15%以上增长 [21][50] - 亿滋国际中国市场全年实现低个位数增长 [22][52] - 沃尔玛FY26Q3中国区净销售额同比增长21.8%，电商业务净销售额同比增长32% [54][55] 分行业总结：科技硬件与半导体 - 科技硬件面临出口管制与供应链调整的挑战 [4][23] - 多数半导体公司在中国区维持较高收入占比 [4][23] - 部分公司预计2026年中国市场将趋于平稳 [4][23] - 英特尔2025年中国市场约占其全年收入的24%，但服务器CPU交付周期可能拉长至六个月 [56][57] - 英飞凌FY25大中华区收入占比提升至29%，但在标准化功率器件领域本土厂商竞争加剧 [58][59] - 德州仪器FY2025年中国地区收入占比约21% [60] - 阿斯麦4Q25中国大陆收入占比维持在36%的高位，但预计2026年占比将回归至20%左右 [62][63] - 拉姆研究4Q25中国地区收入占比35%，预计中国将呈现更平稳的年增长率，占比将逐步回落 [64][65] - 科天半导体4Q25中国地区收入占比35%，预期2026年中国市场将趋于平稳，可能略有增长 [66][67] - AMD 25Q4出口中国的MI308 GPU收入约为3.9亿美元，约占数据中心业务收入的7.2%，供给高度依赖许可证审批 [68][69] - 恩智浦2025年中国区域收入占比39%，是公司最核心的单一地区，得益于国内汽车需求相对稳定 [71] - 高通FY2025年中国地区收入占比约46%，受存储涨价影响，中国手机OEM厂商减产计划明显，2QFY26营收指引不及预期 [73][74] 分行业总结：互联网、金融与医疗保健 - 迪士尼《疯狂动物城2》电影是中国历史票房最高的好莱坞电影，是上海迪士尼入园人数的核心驱动力 [18][40] - 大都会人寿2025年中国地区收入占比约4%，业绩表现回暖，但净资产面临压力 [19][41] - 诺和诺德2025年中国区销售收入28亿美元，占公司国际业务部收入的14%，是该部门最大的单一市场 [23][75] - 诺和诺德2025年中国区收入同比增长1%，但2026年因司美格鲁肽专利到期面临负增长压力 [75][76]

2026年中国电影市场年度票房数据摘要 - 截至2月19日11时15分，2026年中国电影市场年度总票房（含预售）已突破50亿元人民币 [1] 市场整体运营数据 - 截至数据统计时，2026年总出票量达1.15亿张 [4] - 2026年总放映场次为2082.6万场 [4] - 2026年平均票价为43.2元 [4] 头部影片票房表现 - 《飞驰人生3》以12.44亿元票房位居年度榜首，票房占比高达24.8% [4][5] - 《疯狂动物城2》以5.48亿元票房位列第二，票房占比为10.9% [4][5] - 《匿杀》以4.36亿元票房位列第三，票房占比为8.7% [5] 其他重要影片票房数据 - 《阿凡达3》票房为4.22亿元，票房占比8.4% [5] - 《惊蛰无声》票房为4.21亿元，票房占比8.4% [5] - 《熊出没·年年有熊》票房为3.18亿元，票房占比6.3% [5] - 《镖人:风起大漠》票房为2.79亿元，票房占比5.5% [5] - 《寻秦记》票房为2.51亿元，票房占比5.0% [5] 影片上映与市场排片情况 - 《飞驰人生3》于2026年2月17日上映，排片占比为4.4%，上座率达16.8% [4] - 《疯狂动物城2》于2025年11月26日上映，排片占比为15.1%，上座率为3.5% [4] - 《匿杀》于2025年12月31日上映，排片占比为12.9%，上座率为3.6% [5] - 《惊蛰无声》于2026年2月17日上映，排片占比为2.5%，上座率达13.8% [5] - 《熊出没·年年有熊》于2026年2月17日上映，排片占比为1.6%，上座率达16.3% [5]

2026年电影市场票房数据概览 - 截至2026年2月19日11时14分，年度总票房（含预售）突破50亿元 [1] 2026年院线电影市场整体运营数据 - 全国总票房数据截至2026年2月 [4] - 总出票1.15亿张 [5] - 总场次2082.6万场 [5] - 平均票价43.2元 [5] 2026年票房排名前列影片表现 - **《飞驰人生3》**：年票房124,420.53万元，票房占比24.8%，排片占比4.4%，上座率16.8% [5] - **《疯狂动物城2》**：年票房54,786.64万元，票房占比10.9%，排片占比15.1%，上座率3.5% [5] - **《匿杀》**：年票房43,583.05万元，票房占比8.7%，排片占比12.9%，上座率3.6% [5] - **《阿凡达3》**：年票房42,182.54万元，票房占比8.4%，排片占比7.3%，上座率3.6% [5] - **《惊蛰无声》**：年票房42,147.39万元，票房占比8.4%，排片占比2.5%，上座率13.8% [6] - **《熊出没·年年有熊》**：年票房31,811.64万元，票房占比6.3%，排片占比1.6%，上座率16.3% [6] - **《镖人:风起大漠》**：年票房27,896.72万元，票房占比5.5%，排片占比1.9%，上座率12.4% [6] - **《寻秦记》**：年票房25,076.39万元，票房占比5.0%，排片占比7.2%，上座率3.7% [6] - **《重返寂静岭》**：年票房14,145.63万元，票房占比2.8%，排片占比6.3%，上座率2.1% [6] - **《爆水管》**：年票房13,190.66万元，票房占比2.6%，排片占比6.1%，上座率2.5% [6]

2026年春节档票房总体表现 - 2026年春节档（2月15日至2月23日）档期总票房（含预售）突破28亿人民币 [1][5] - 档期总场次为324.4万场，总观影人次为5687.9万 [5][8] - 档期平均票价为49.2元 [8] - 与过往两年相比，2026年春节档总票房（28.00亿）显著低于2025年（95.14亿）和2024年（80.16亿） [7][8] 头部影片竞争格局 - **《飞驰人生3》** 以14.08亿的档期票房位居榜首，票房占比高达50.2%，排片占比为30.6%，上座率为17.9% [1][3] - **《惊蛰无声》** 以4.65亿票房位列第二，票房占比16.6%，排片占比17.7%，上座率14.4% [1][3] - **《熊出没·年年有熊》** 以3.64亿票房位列第三，票房占比13.0%，排片占比11.4%，上座率17.6% [1][3] - **《镖人：风起大漠》** 以3.20亿票房位列第四，票房占比11.4% [3] - 档期内上映的新片共8部 [9] 档期票房趋势与历史对比 - 截至档期第5天（2月19日16:07），累计票房为27.17亿 [7] - 在档期第5天的时间点上，2026年春节档票房（27.17亿）远低于2025年同期（57.80亿）和2024年同期（55.24亿） [7] - 档期票房趋势图显示，2026年春节档票房增长曲线较为平缓，未出现往年同期的强劲攀升势头 [6][7] 区域与影院贡献 - 城市票房排名第一为上海市 [7] - 省份票房排名第一为江苏省 [7] - 大区票房排名第一为华东地区 [7] - 影投票房排名第一为万达影投 [7] 购票用户画像 - 2026年春节档购票用户中，女性占比54.5%，男性占比45.5% [10][11] - 与2025年（女性55.7%）和2024年（女性57.7%）相比，女性观众占比略有下降，但仍是观影主力 [11]

行业整体表现 - 截至2月19日11时14分，2026年年度电影总票房（含预售）已突破50亿人民币 [1] 头部影片表现 - 2026年年度票房榜前三位的影片暂为《飞驰人生3》、《疯狂动物城2》和《匿杀》 [1]