长江证券此前指出，公司实现收入增长但整体大盘遇冷，需关注下半年影片表现。随着公司在暑期档 《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记2》等主控发行项目若表现优异，以及下半年一系列新影片陆续上映， 其有望修复整体利润。中金认为，展望后续，建议持续关注后续上映影片票房表现，尤其是年末重点进 口影片弹性。 消息面上，11月3日，电影《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》官宣11月14日内地上映。据悉， 该片自全球各地公映以来，在世界范围内引发观影热潮，一跃成为日本影史全球总票房冠军，并进入 2025年全球票房榜前五。据猫眼专业版数据，该片单日新增猫眼想看数超14.2万，刷新猫眼平台动画电 影单日新增想看纪录。 智通财经APP获悉，猫眼娱乐(01896)涨超5%，截至发稿，涨5.2%，报7.08港元，成交额7873.2万港元。 ...

光线传媒则持续享受《哪吒之魔童闹海》的长尾效应，前三季度净利润同比增超4倍，营收和净利润均创历史新高。 【环球网消费综合报道】A股影视院线板块三季报披露完毕，业绩出现分化。一方面，中国电影、上海电影、光线传媒等公司因 成功"押宝"暑期档爆款，净利润实现数倍乃至十余倍的暴增；另一方面，博纳影业、华谊兄弟等传统巨头仍陷亏损泥潭。在票 房大盘回暖的背景下，单片成败正成为决定公司业绩走向的关键，而IP衍生与短剧等新业务已成为行业突围的共同方向。 爆款驱动，回报丰厚 暑期档，作为全年最重要的战场，成为检验影视公司"押宝"能力的试金石，也直接决定了三季度的业绩排名。 中国电影无疑是最大赢家。其主出品的《南京照相馆》以超30亿元票房斩获暑期档冠军，直接助力公司第三季度净利润同比暴 增1463.17%，创下上市以来单季历史最高。前三季度，中国电影主导或出品的影片累计票房超122亿元，占全国国产片总额近三 分之一，尽显全产业链龙头的"押宝"实力。 上海电影则凭借《浪浪山小妖怪》的出色表现，第三季度净利润成功翻倍。该片票房已超17亿元，成为中国影史二维动画电影 票房冠军，为公司带来了丰厚的回报。 院线端同样受益于票房回暖。横店影 ...

2025 年 11 月 04 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 主营业务稳健发展，养殖成本持续优化--牧原股份/养殖业(002714/211107) 公司点评 延续出清，蓄力长期--今世缘/白酒Ⅱ(603369/213405) 公司点评 化债深化，城投债融资表现几何？--固定收益专题研究 [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 187 期 观点精粹: 最新报告摘要 Q3 归母净利润环比+14%，油气龙头彰显韧性--中国石油/炼化及贸易(601857/217503) 公司点评 《浪浪山小妖怪》推动业绩高增，后续 IP 业务看点多--上海电影/影视院线(601595/217206) 公司点评 2025 前三季度公司重卡批发市占率升至 10 年最高，现金流、盈利能力皆同比改善--福田汽车/商用车 (600166/212806) 公司点评 2025Q3 业绩增长韧性持续验证，人形机器人业务稳步推进--博俊科技/汽车零部件(300926/212802) 公司点 评 高端化战略见成 ...

传媒行业三季报回顾 20251103 摘要 2025 年前三季度，中国电影市场票房稳定，月均 30-40 亿元。中国电 影、光线传媒、万达影业等公司利润显著增长，横店、光线和万达的归 母净利润增长分别达到 1,085%、900%以上和略超预期。 影视院线公司通过潮玩、IP 衍生品、广告及 VR 影厅等多元化业务增加 收入，并积极探索影片投资，如上海电影和中国电影分别依靠《浪浪山 小妖怪》和《南京照相馆》的票房推动业绩增长。 未来几个月贺岁档、跨年档和春节档将是电影市场的重要档期，多部国 产片和进口片如《疯狂动物城 2》、《阿凡达 3》、《飞驰人生 3》等有 望上映，对市场产生积极影响。 剧集行业短剧和 AI 漫剧发展迅速，抖音平台 AI 漫剧付费自然流量显著 增长，预计 2025 年漫剧市场规模可能突破 200 亿元，主要得益于生成 式 AI 技术在降本增效方面的应用。 潮玩行业中，泡泡玛特在北美快速扩张，预计全年开设 100 家左右门店， 并将在四季度推出一系列重磅产品，今年整体利润目标为 135 亿人民币， 明年目标 180 亿人民币。 Q&A 2025 年第三季度影视行业整体表现如何？ 2025 年第三 ...

投资评级 - 对上海电影维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为上海电影凭借《浪浪山小妖怪》17亿元票房的成功及出海布局，标志着公司从转型验证期正式进入成长兑现期 [9] - 报告看好“上影元”代表的IP资产和“AI+”战略代表的未来可能性 [9] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收7.23亿元，同比增长29%；归母净利润1.39亿元，同比增长30%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长161% [9] - 2025年第三季度单季营收3.61亿元，同比增长102%；归母净利润0.86亿元，同比增长124%；扣非净利润0.80亿元，同比增长超100倍，呈现加速态势 [9] 电影内容与IP运营 - 电影《浪浪山小妖怪》国内票房突破17亿元，打破中国影史二维动画电影票房纪录，跻身中国影史动画电影票房榜前五，并将于11月登陆北美、澳新、马来西亚等海外市场 [9] - 此次成功验证了公司从短剧集（《中国奇谭》B站播放量3亿）到长电影、从线上平台到线下院线的内容创作、IP运营和市场把控能力，并验证了IP宇宙模式的可行性 [9] - IP授权业务取得量化进展：2025年1-10月与90余个品牌达成合作，覆盖15大品类，合作领域拓展至高附加值的汽车出行、家居生活、餐饮茶饮等；《浪浪山小妖怪》单IP达成40余个品牌合作、超800款衍生产品 [9] - IP矩阵立体化成型，《中国奇谭2》即将推出，2026年《葫芦兄弟》将迎来40周年 [9] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业总收入分别为916.11百万元、976.35百万元、1,232.54百万元，同比增速分别为32.70%、6.58%、26.24% [1] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为220.59百万元、238.61百万元、350.38百万元，同比增速分别为144.97%、8.17%、46.84% [1] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.49元、0.53元、0.78元 [1] - 基于当前股价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为61.06倍、56.45倍、38.44倍 [1] 财务数据摘要 - 公司最新收盘价为29.75元，总市值为13,333.95百万元 [6] - 最新财务指标显示每股净资产为3.86元，市净率为7.70倍，资产负债率为31.44% [6][7]

更多"新人"走进影院 灯塔专业版数据显示，截至2025年10月29日，今年我国电影票房已超过2024年全年；观影人次也已达到 10.5亿，同样超过2024年全年。由于存在一人观看多部影片的情况，观影人次并不等同于观众基数。 灯塔专业版近日发布的报告《2025电影市场观众观影趋势洞察》（下称"报告"），提到了电影市场中几 个有意思的现象： 比如今年电影市场的"新观众"比往年更多，年轻观众占比突出，下沉市场观众占比也有所提升等。 "新观众"数量创近年来新高，更多的年轻观众走进影院，电影进一步走向"下沉"市场，不仅能改善市场 短期票房表现，也为电影产业的长远发展打下了基础。 喜剧电影陷入低谷 弄清楚"谁在看"的问题后，报告也回答了观众"看什么"的问题。 过去，国产喜剧片、国产剧情片以及进口动作片，是我国电影市场的"三大引擎"。但报告显示，今年国 产喜剧、剧情片表现平平，好莱坞动作片也仍在恢复期，而国产动画片则强势崛起。 今年票房表现最亮眼的无疑是动画电影《哪吒之魔童闹海》。此外，国产二维动画《浪浪山小妖怪》也 取得超过17亿元票房，得益于这些影片的强势表现，今年动画片对票房的贡献度大幅提升。 灯塔专业版报告显示，2 ...

央视网消息：电影《浪浪山小妖怪》是2025年暑期档电影中杀出的一匹黑马。截至目前，该片票房突破17亿元，已成为中国影史上二维动画电 影票房冠军。目前，影片上映时间已经延长至12月1日。而除了票房，该片也在多个领域完成了"电影+"模式的探索与创新。数据显示，该片 IP，也就是知识产权的衍生品累计销售金额已近2.5亿元。 打开《浪浪山小妖怪》"电影+"的产业图谱，有超过40个联名品牌、800多款衍生品，涵盖了餐饮、游戏、汽车、家居等多个细分领域，其中17 家为实体衍生品企业。 盘点《浪浪山小妖怪》IP衍生品，不难看出其中包含了不少大众消费品、快消场景等多维度产品，而这背后都有大数据的支撑。 《浪浪山小妖怪》总制片人李早介绍，他们自研和联合开发的品类已经达到800多个品种，能够更多元跟不同文化业态结合，可以更好把IP做 完整延续。 据了解，8月2日，《浪浪山小妖怪》影片上映首日，仅上海联合电影院线周边衍生品销售额就超过了700万元。 "电影+XR"全新互动体验 IP附加值不断提升 专家表示，《浪浪山小妖怪》是中国原创IP从作品走向体系化产品，从而全面布局"电影+"的深度尝试。 清华大学新闻与传播学院教授司若表示，一 ...

近日，国内与国际市场各大上市公司陆续发布2025年第三季度业绩。 其中美泰 三季度净销售额约17.4亿美元，同比下滑6%；SpinMaster营收约7.35亿美元，同比下滑17%；Jakks收入约2.11亿美元，同比大跌34%。孩之宝则 通过密集推进《万智牌》IP联动和拓展授权，实现 收入增长8%达到约13.88亿美元。 对于欧美日韩公司，文创潮将在迪士尼、万代等巨头发布业绩之后进行解读。 今天我们先来看看国内在A股上市的四十余家IP相关公司。 首先是与玩具和文具相关的15家，其中不到一半能够实现营业收入的增长，增幅 超过5%的有 *ST沐邦、星辉娱乐、元隆雅图、创源股份、广博股份、晨 光股份，共计6家。 我们注意到，*ST沐邦、星辉娱乐、元隆雅图都是在业务模式/IP矩阵有了较大重整之后，实现收入大幅回升（同比增幅超30%）。 在宏观经济不振和关税阴云的背景之下，欧美玩具公司的业绩普遍下行。 | | | | 2025年第三季度 玩具/文具 相关上市公司简要业绩 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (文创潮统计,数据来自财报,金额单位人民币亿元 ...

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [7] 核心观点与业绩表现 - 公司业绩亮眼，主要得益于动画电影《浪浪山小妖怪》在票房及IP衍生业务上的优异表现 [1][2][4] - 2025年前三季度实现营业收入7.23亿元，同比增长29.09%；实现归母净利润1.39亿元，同比增长29.81% [2][4] - 2025年第三季度单季度实现营业收入3.61亿元，同比增长101.60%；实现归母净利润0.86亿元，同比增长123.51%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长10,679.37% [2][4] IP运营战略 - 《浪浪山小妖怪》的成功验证了公司“先短片试水（《中国奇谭》），后大电影开发”的IP孵化路径，该片成为中国影史2D动画票房冠军 [11] - 公司围绕该IP迅速推出衍生品，合作企业超40家，SKU达800余个，显示出全产业链变现能力 [11] - 公司拥有《大闹天宫》、《葫芦兄弟》等60余个国民级经典IP储备，《浪浪山》的成功促使市场对这些存量IP价值进行重估 [11] “AI+”战略布局 - 公司与字节跳动旗下即梦AI达成战略合作，共同探索AI在内容创作、IP焕新等领域的应用，以提升效率并降低成本 [11] - 公司通过旗下基金投资AI新消费赛道，其投资的珞博智能推出的AI产品“芙崽”在京东首发即售罄 [11] - 公司计划与珞博智能共同开发面向Z世代的情感陪伴AI潮玩，并积极推进与京东方合资成立“上影东方”，探索LED电影屏在沉浸式体验领域的应用 [11] 未来业务催化剂 - 《中国奇谭2》预计于2025年底/2026年初上线，“保底+分账”收入模式有望贡献千万级别收入 [11] - 沪语电影《菜肉馄饨》将于2025年11月进行重点宣发，预计可实现盈利 [11] - 参投电影《星河入梦》（王鹤棣主演）预计2026年暑期档上映；与恺英合作的游戏《黑猫警长》已获得版号，上线在即 [11] 财务数据预测 - 预测公司2025年营业收入为9.88亿元，2026年增至10.99亿元，2027年达12.19亿元 [17] - 预测公司2025年归母净利润为2.24亿元，2026年增至2.90亿元，2027年达3.63亿元 [17] - 预测每股收益（EPS）2025年为0.50元，2026年为0.65元，2027年为0.81元 [17]

2025年三季度财务表现 - 营业总收入7.23亿元，同比增长29.09%，其中第三季度单季收入3.61亿元，同比大幅增长101.6% [1] - 归母净利润1.39亿元，同比增长29.81%，其中第三季度单季净利润8566.58万元，同比大幅增长123.51% [1] - 扣非净利润1.14亿元，同比大幅增长160.80% [1] - 毛利率为36.67%，同比显著提升51.07个百分点 [1] - 每股收益为0.31元，同比增长29.17% [1] - 每股经营性现金流为0.19元，同比大幅增长347.42% [1] 财务状况与运营效率 - 应收账款大幅上升至3亿元，同比增幅达131.06%，应收账款占利润比例高达332.67% [1][3] - 有息负债为1.24亿元，同比增长57.54% [1] - 三费（销售、管理、财务费用）占营收比为9.72%，同比下降29.08%，显示费用控制有效 [1] - 货币资金为4.57亿元，同比小幅下降2.78% [1] - 净利率为24.71%，同比微降0.64% [1] 业务发展与战略举措 - 公司发布“提质增效重回报”行动方案，并实施每10股派发现金红利0.48元的分红计划，分红总额占归母净利润的40.02% [6] - 院线市场份额提升至7.57%，SFC上影影城票房位列上海第一、全国第三 [6] - 成功开创“联和万物”新零售模式，并引入XR、LED技术打造沉浸式观影体验 [6][9] - 重点影片《浪浪山小妖怪》票房突破16.5亿元，成为中国影史二维动画电影票房冠军，观影人次突破4500万 [8][9] - 公司与京东方合资设立上影东方文化科技公司，共同探索LED电影屏的创新应用 [9] IP运营与商业化 - 《浪浪山小妖怪》IP已与40余家知名企业达成合作，衍生产品SKU达800余个，覆盖多行业领域 [9] - 积极推进《浪浪山小妖怪妖你同行XR》项目，登陆全国23个省市57家商业综合体，开创“电影+XR”消费新场景 [9] - 全力推进《中国奇谭2》的制作及商业化运营，构建“奇谭IP宇宙”生态 [9] - 公司通过整合营销、科技赋能，持续构建从内容生产到终端消费的协同生态 [7][8] 机构持仓与市场预期 - 广发价值领先混合A新进成为持有公司股票最多的基金，持股334.31万股 [5] - 证券研究员普遍预期公司2025年业绩为2.44亿元，每股收益均值为0.54元 [3]