财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后EBITDA利润率为21.1%，较一季度略有下降 [9] - 二季度调整后自由现金流为7900万美元，自由现金流转化率为31.1%，一季度为26.1% [20] - 净营运资本效率（净营运资本占收入的百分比）从2024年Q2的26.3%微升至2025年Q2的26.7% [20] - 二季度资本支出为5400万美元，一季度为7700万美元 [23] - 净杠杆率低于0.5倍，拥有约10亿美元现金和受限现金，流动性约为13亿美元 [23][24] - 预计2025年营收为47 - 49亿美元，调整后EBITDA为10.15 - 10.6亿美元，自由现金流转化率同比提高100 - 200个基点 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度运营和技术亮点展示了新市场渗透、技术采用和产品服务组合创新的进展，在多个地区获得重要合同 [11] - 服务相关业务受市场下滑影响较大，DRE业务段受影响明显 [8][84] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和拉丁美洲业务环比下降，前者受加拿大春季季节性因素影响，后者受阿根廷资产剥离影响 [7] - 预计墨西哥市场今年下降约60%，目前活动水平已稳定 [7] - 欧洲项目启动推动ESSR地区增长，受外汇因素进一步放大 [8] - 沙特市场疲软，预计下半年仍将维持类似态势，但二季度实现了环比增长 [8] - 预计2025年北美营收同比下降高个位数，国际营收下降低两位数至中两位数；剔除墨西哥业务下滑和阿根廷资产剥离影响，国际营收可能下降低个位数至中个位数 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将保持运营结构、支持成本和资本支出的灵活性，以适应市场变化 [31] - 成本优化计划旨在通过技术和精益流程实现可持续的生产率提升，而非仅根据市场情况调整人员 [31] - 资本效率是核心关注点，目标是将自由现金流转化率提高到可持续的50% [31] - 行业市场不确定性高，贸易讨论和供应增加对市场造成压力，但公司认为行业纪律可能使全球衰退程度较前三个周期更温和 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境具有挑战性，不确定性将持续至少12个月，但公司团队将保持灵活，有效适应并在困境中变得更强 [15][32] - 尽管市场比预期更具挑战性，但公司对未来几年的前景仍持乐观态度 [29] 其他重要信息 - 过去四个季度已支付四次每股0.25美元的季度股息，并回购了约1.86亿美元的股票，二季度回购约3400万美元 [9][10] - 公司仍有5亿美元的股票回购授权额度 [11] - 二季度进行了1100万美元的重组和遣散费用，一季度为2900万美元 [21] - 自2024年以来，不包括资产剥离，公司已裁员超1500人，年化人事费用降低超1.25亿美元 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍沙特市场的情况、公司在该市场增长的原因以及何时市场会好转，2026年国际市场的情况如何？ - 沙特市场自去年一季度开始疲软，钻机数量下降，预计今年剩余时间仍将疲软，Q3较Q2会有下降，但公司对自身表现有信心 [36][39] - 公司通过与沙特阿美密切合作、引入新技术和强大的执行力实现增长 [38] - 希望2026年市场有所转变，更可能在下半年，国际市场整体最早在2026年下半年复苏，但预计不会出现大幅下滑 [39][40] 问题2: 四季度销售和利润率提升的原因是什么？ - 主要受季节性因素和几个重大项目启动驱动，但今年年终销售可能会因关税而有所减弱 [46][47] 问题3: 美国陆地市场的业务组合和关税影响如何？ - 美国陆地市场业务更侧重于产品和生产产品，如人工举升业务，核心美国陆地业务Q1到Q2略有增长，但Q3预计会因关税影响进一步下降 [52][53] - 公司在Q2消耗了大量预关税库存，关税影响仍存在不确定性，可能会导致利润率稀释 [54] 问题4: 墨西哥市场的稳定性、近期和中期前景以及现金支付情况如何？ - 墨西哥市场活动水平已稳定，预计今年下降60%，公司对业务稳定性有信心，并已调整团队以适应业务水平 [63][64] - 希望下半年现金支付情况会有显著改善，但支付时间尚不确定，公司将在Q3财报中更新相关信息 [65][66] 问题5: 公司的并购计划和CFO对公司的看法及重点工作有哪些？ - 公司认为行业有通过整合提高回报的机会，并购重点将放在井建设和生产领域，有一个强大的项目管道，但会注重战略契合度和创造价值 [73][74] - CFO认为公司有坚实的基础、强大的资产负债表和积极的企业文化，有很大的发展机会 [76] - CFO的四个重点工作是资本分配和长期资产负债表实力、推动自由现金流和利润率、简化流程和利用技术、成为强大的业务合作伙伴并为管理层创造更多运营空间 [77][78][79] 问题6: 哪些国家和产品线面临的定价压力最大，成本削减措施的好处是什么？ - 北美市场和国际市场的一些地区面临定价压力，服务业务段受影响最明显 [82][83] - 公司认为行业纪律有助于维持定价，将继续专注于维护利润率 [83] - 目前成本削减措施主要是为了抵消收入下降，预计从2026年开始，每年可实现25 - 75个基点的生产率提升 [84][85] 问题7: 公司的资产负债表战略是什么，包括债务削减和再融资？ - 公司资产负债表强劲，长期目标是将总杠杆率控制在约1倍，将继续在市场上寻找机会减少债务 [90][91] - 上半年已回购约6100万美元的8.625%票据，将继续进行公开市场回购 [91] - 对于2030年到期的票据，公司有足够时间处理，10月后再融资可能更具吸引力，再融资的四个关键目标是缩小债务规模、优化到期期限、降低利息支出和修订契约 [91][92][93] 问题8: 阿根廷资产出售的量化情况以及是否有其他业务可优化？ - 阿根廷资产出售对业务有一定影响，若剔除该影响，Q1到Q2的收入和EBITDA将有大约5%的环比增长 [100] - 公司过去五年一直在清理无利可图的业务，阿根廷是最大的一笔资产剥离，目前还有一些较小的业务正在考虑是否退出或出售 [98][99] 问题9: 请介绍MPD业务在深水领域的机会和发展情况？ - 公司对MPD业务非常看好，认为从管理压力钻井向管理压力井的转变对行业意义重大 [105] - 深水领域有较高的关注度和大量的招标和报价活动，但预计到明年下半年及2027年才会有显著的业务增长 [106] - 墨西哥的一个三年期MPD服务合同证明了公司在该领域的实力和墨西哥业务收入来源的多元化 [107][108]

业绩总结 - Q2'25总收入为7.9亿美元，环比增长3%，同比增长10%[9] - Q2'25净收入为1.36亿美元，基本每股收益为1.87美元[11] - Q2'25调整后的EBITDA为2.54亿美元，调整后的EBITDA转化率为31.1%[7] - Q2'25毛利为3.75亿美元，毛利率为31.1%[63] - Q2'25调整后的自由现金流为7900万美元，调整后的自由现金流转化率为31.1%[65] - Q2'25运营现金流为1.28亿美元[11] - Q2'25资本支出为5400万美元，占收入的4.5%[63] 用户数据 - Q2'25服务收入为7.32亿美元，较Q1'25下降1%，较Q2'24下降15%[63] - Q2'25产品收入为4.72亿美元，较Q1'25增长4%，较Q2'24下降13%[63] - Q2'25各业务部门收入分布：钻探与评估占28%，井施工与完工占38%，生产与干预占27%[21] 财务状况 - Q2'25的净杠杆率为0.49倍，显示出强劲的财务状况[14] - 自2021年第四季度以来，公司已偿还超过10亿美元的债务[14] - 净债务为1,565百万美元，较2025年3月31日的1,583百万美元有所减少[99] - 净杠杆率为2.1，较2025年3月31日的2.2有所改善[94] - 调整后的净营运资本为13.73亿美元，营运资本天数为96天[63] - 调整后的净营运资本占收入的百分比为26.7%（截至2025年6月30日）[98] 股东回报 - 在Q2'25，股东回报总额为5200万美元，其中包括1800万美元的股息和3400万美元的股票回购[10] - 公司在2025年计划每年支付1.00美元的股息，分季度支付[16] 未来展望 - 预计Q3'25收入在11.65亿至11.95亿美元之间，2025年收入在47亿至49亿美元之间[84] - 2025年6月30日的收入为1,204百万美元，较2025年3月31日的1,193百万美元有所增长[97] 其他信息 - 投资资本回报率（ROIC）为23.6%，较2025年3月31日的24.4%有所下降[100]

财务表现 - 2025年第二季度营收12.04亿美元，环比增长1%，同比下降14% [2] - 营业利润2.37亿美元，环比增长67%，同比下降10% [2] - 净利润1.36亿美元，净利率11.3%，环比增长79%，同比增长9% [2] - 调整后EBITDA 2.54亿美元，利润率21.1%，环比持平，同比下降30% [2] - 每股基本收益1.87美元，环比增长81%，同比增长10% [2] - 经营活动现金流1.28亿美元，环比下降10%，同比下降15% [3] - 调整后自由现金流7900万美元，环比增长20%，同比下降18% [3] 业务亮点 - 与亚马逊云科技签署协议，迁移和现代化数字平台，提升运营效率和数据驱动决策能力 [7] - 回购2030年到期的8.625%优先票据2700万美元 [7] - 股东回报5200万美元，包括1800万美元股息支付和3400万美元股票回购 [7] - 董事会批准每股0.25美元的季度现金股息 [7] 技术进展 - 获得国际石油公司(IOC)为期三年的墨西哥深水开发项目MPD服务合同 [9] - 与沙特阿美续签一年MPD服务合同 [9] - 与Superior Energy Services联合获得巴西海上油田三年完井设备供应合同 [9] - 在挪威成功完成三项裸眼测井作业，采用连续油管部署技术 [9] - 在英国成功实施StringGuardTM技术，防止管柱掉落事件 [9] - 在法国、澳大利亚和阿曼推广Rotaflex®人工举升技术 [9] 区域表现 - 北美地区营收2.41亿美元，环比下降4%，同比下降4% [20][21] - 国际业务营收9.63亿美元，环比增长2%，同比下降16% [20][22] - 拉丁美洲营收1.95亿美元，环比下降19%，同比下降45% [20][23] - 中东/北非/亚洲营收5.24亿美元，环比增长4%，同比下降3% [20][24] - 欧洲/撒哈拉以南非洲/俄罗斯营收2.44亿美元，环比增长23%，同比下降5% [20][25] 业务部门表现 - 钻井与评估(DRE)部门营收3.35亿美元，环比下降4%，同比下降22% [12] - 井筒建设与完井(WCC)部门营收4.56亿美元，环比增长3%，同比下降10% [14][16] - 生产与干预(PRI)部门营收3.27亿美元，环比下降2%，同比下降11% [18] 公司战略 - 核心运营市场活动放缓，受地缘政治事件、供需失衡和贸易不确定性影响 [4] - 通过组合优化、结构性成本效率、营运资本优化和资本支出效率推动自由现金流转化 [5] - 预计近期营收将保持相对平稳轨迹 [5]

市场预期与业绩表现 - 市场预计Precision Drilling在2025年第二季度将出现营收下降和每股亏损0.02美元，同比变化-101.9%，预期营收为2.9053亿美元，同比下降7.4% [1][3] - 若实际业绩超预期，股价可能上涨；若低于预期，股价可能下跌，管理层在财报电话会中的讨论将影响短期价格波动和未来盈利预期 [2] 盈利预测调整 - 过去30天内，分析师将季度共识EPS预期下调16.67%，反映对初始预测的集体修正，但需注意个体分析师修正方向可能不同 [4] - 公司最新准确估计与共识估计一致，导致盈利ESP（预期意外预测）为0%，且当前Zacks评级为3（持有），难以预测其将超越共识EPS [12][13] 历史业绩与市场反应 - 上一季度公司实际EPS为1.53美元，低于预期的1.57美元，意外偏差为-2.55%，过去四个季度中有两次超越共识EPS [14][15] - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他因素可能导致股价逆预期波动 [16] 投资策略建议 - 结合Zacks评级和盈利ESP可提高预测成功率，但当前公司不具备明显的盈利超预期潜力 [10][12][18] - 投资者需关注财报发布前的其他潜在影响因素，并利用Zacks盈利日历跟踪公告时间 [17][18]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为0.55美元 与市场预期一致 但低于去年同期的0.80美元 [1] - 营收55亿美元同比下降5.5% 但超出市场预期1.1% [1] - 北美地区收入下滑9%至23亿美元 低于预期6000万美元 国际收入下降3%至33亿美元 但超出预期 [2] 区域与业务表现 北美市场 - 北美市场活动疲软 收入同比下降9% 主要受美国陆地压裂服务价格下降和国内人工举升活动减少影响 [2][3] 国际市场 - 国际业务部分抵消北美疲软 得益于西半球完井工具需求增长和东半球管道服务扩张 [3] 业务部门表现 完井与生产部门 - 运营收入5.13亿美元 低于去年7.23亿美元和市场预期5.377亿美元 主要受中东工作量减少和美国压裂服务价格下跌拖累 [3] 钻井与评估部门 - 运营收入3.12亿美元 低于去年4.03亿美元和市场预期3.166亿美元 主要因软件销售季节性放缓及多个产品线启动成本上升 [4] 资本与流动性 - 资本支出3.54亿美元 高于预期的3.382亿美元 [5] - 持有现金及等价物约20亿美元 长期债务72亿美元 债务资本化比率40.4% [5] - 第二季度回购股票2.5亿美元 经营活动现金流8.96亿美元 自由现金流5.82亿美元 [5] 同业比较 SLB - 调整后每股收益0.74美元 超出预期0.01美元 营收86亿美元超预期 [10] - 自由现金流6.22亿美元 持有现金及短期投资37.5亿美元 长期债务108.9亿美元 [11] Kinder Morgan - 调整后每股收益0.28美元符合预期 同比提升12% 营收40亿美元超预期 [12] - 重申2025年净利润28亿美元(同比+8%)和每股收益1.27美元(同比+10%)的预测 [13] 管理层展望 - 预计中短期内油服市场疲软 将灵活应对并保持股东回报承诺 [7] - 国际业务表现分化 北美市场将通过规模优势和技术领导力保持竞争力 [7]

财务数据和关键指标变化 - Q2报告摊薄后每股净收益为0.55美元，2025年Q2公司总收入为55亿美元，较Q1增长2% [19] - Q2运营收入为7.27亿美元，运营利润率为13%，Q2运营现金流为8.96亿美元，自由现金流为5.82亿美元 [19] - Q2回购了约2.5亿美元的普通股 [19] - 预计2025年全年资本支出约占收入的6%，Q2资本支出为3.54亿美元 [25] - Q2公司及其他费用为6600万美元，预计Q3公司费用将增加约500万美元 [24] - Q2在SAP S4迁移上花费3200万美元，预计Q3 SAP费用基本持平 [24] - Q2净利息支出为9200万美元，预计Q3净利息支出大致持平 [24] - Q2其他净支出为2400万美元，预计Q3该支出约为4500万美元 [24] - Q2有效税率为21.4%，基于预期的地域盈利结构，预计Q3有效税率约为23.5% [24] - Q2关税对业务影响为2700万美元，预计Q3负面影响约为3500万美元，即每股约0.04美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 完井与生产部门 - Q2收入为32亿美元，较Q1增长2%，运营收入为5.13亿美元，较Q1下降3%，运营收入利润率为16% [20] - 预计Q3收入环比下降1% - 3%，利润率下降150 - 200个基点 [25] 钻井与评估部门 - Q2收入为23亿美元，较Q1增长2%，运营收入为3.12亿美元，较Q1下降11%，运营收入利润率为13% [21] - 预计Q3收入环比下降1% - 3%，利润率提高125 - 175个基点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - Q2实现季度收入33亿美元，较上一季度增长2%，全年国际收入预计同比中个位数下降 [9] - 欧洲非洲Q2收入为8.2亿美元，环比增长6%，主要因挪威多个产品线业务活动增加 [22] - 中东亚洲Q2收入为15亿美元，环比下降4%，主要因沙特阿拉伯和科威特多个产品线业务活动减少 [22] - 拉丁美洲Q2收入为9.77亿美元，环比增长9%，主要因墨西哥、巴西多个产品线业务活动改善以及阿根廷油井干预服务增加 [23] 北美市场 - Q2收入为23亿美元，与Q1基本持平，该地区油井建设活动、完井工具销售和增产活动略有增加，但人工举升活动和软件销售减少 [23] - 预计下半年收入将因钻井和完井活动减少而下降，全年北美收入预计同比低两位数下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将不运营无法获得经济回报的设备，包括北美压裂车队 [17] - 未来几个季度将削减可变和固定现金成本，以适应市场规模 [18] - 持续关注自由现金流和回报，谨慎管理资本 [18] - 公司战略与未来几年的行业趋势相契合，非常规油气、生产相关服务以及复杂钻井和油井建设服务需求有望增长 [7] - 凭借技术优势、卓越运营和协作方式，在国际市场的非常规油气、钻井、生产服务和人工举升等领域取得关键胜利 [26] - 北美市场上，ZEUS平台和iCruise为客户提供独特价值，结合大规模执行能力，巩固行业领先地位 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度大宗商品市场波动，受贸易和关税不确定性、地缘政治动荡以及OPEC+减产恢复等因素影响，短期内油田服务市场将比预期疲软 [5] - 国际市场上，部分大型国家石油公司减少活动和可自由支配支出；北美市场上，多家运营商计划在下半年安排有意义的日程间隙；大型独立运营商和国际石油公司进行了重组和成本削减 [5][6] - 石油和天然气需求基本面依然强劲，随着OPEC+额外产量被市场消化，以及全球运营商努力弥补产量下降和满足增长的需求，市场状况有望改善 [7] 其他重要信息 - 预计国际人工举升业务收入今年将增长超20%，并计划将远程运营和自动化平台Intellivate的装机量翻倍 [13] - 预计Q4收入最好情况下持平，完井与生产部门收入下降，钻井与评估部门收入增加；完井与生产部门利润率因美国压裂市场空白继续下降，钻井与评估部门利润率继续提高；美国压裂业务通常在Q4下降，软件销售大幅增加，完井工具业务上升 [88][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：完井与生产部门利润率在本季度稍软，能否详细解释原因以及如何使其恢复 - Q2利润率略低于指引80个基点，主要因沙特业务减少、美国陆地定价逆风以及人工举升业务下滑，部分被固井和完井工具产品线表现抵消 [29][30][31] - Q3指引为收入下降1% - 3%，利润率下降150 - 200个基点，主要受北美陆地压力泵送活动和定价疲软、多数国际市场完井工具交付减少以及沙特压裂活动减少影响 [32][33] 问题2：请谈谈北美压裂业务下半年的空白期以及对2026年的初步看法 - 客户在预算上较为谨慎，注重技术和服务质量，2026年的计划尚未确定，预计年初活动将高于Q3和Q4，但在价格前景改变之前不会大幅增加活动 [35][36] 问题3：目前勘探与生产公司重置项目处于什么阶段，是否会在Q4触底，以及当前定价情况和是否会淘汰最后一批柴油车队 - 需关注供需基本面，当需求消耗闲置产能且关键市场产量下降时可能出现市场底部，公司会根据市场情况选择是否运营设备，避免在不经济水平下作业 [42][43][45] 问题4：国际市场上，非常规业务目前在国际业务组合中的占比以及未来几年的潜力 - 国际压裂业务（非美国）同比实现两位数增长，阿根廷、澳大利亚、阿联酋和北非等市场有较好机会，非常规业务将更多受天然气需求驱动 [49][50][51] 问题5：请详细阐述中东地区非常规业务情况，以及公司在即将到来的Jafurah招标中的定位和技术重要性，沙特业务何时反弹 - 公司在中东非常规业务方面设备和技术上具备优势，Q4左右将在阿联酋开展工作；对Jafurah招标采取纪律性投标方法，关注回报而非仅追求规模；沙特业务活动有待观察 [56][57] 问题6：北美市场前景下，税收改革对公司风险状况的影响，以及市场可见性和年底疲软情况 - 税收改革对客户计划影响不大，客户决策更多受预算、大宗商品价格和回报驱动；公司会根据市场情况调整设备运营和资源分配，关注供需和产量变化对2026年市场的影响 [67][68] 问题7：如何考虑成本结构调整以保护利润率，以及沙特市场若更多采用LSTK模式，公司如何应对 - 随着活动放缓，公司将采取行动减少可变成本；结构性成本方面，将采取提高效率的措施，初期目标约为1%，可能需要几个季度调整；公司在LSTK业务方面有优势，会以回报为导向进行投标 [77][78][81] 问题8：根据Q3指引和全年展望，Q4数据似乎有较大下降，目前对Q4的可见性如何，国际和北美市场在Q4的表现差异 - 无法给出Q4具体指引，有很多因素会影响Q4情况；预计Q4收入最好持平，完井与生产部门收入下降、利润率下降，钻井与评估部门收入增加、利润率提高；存在季节性因素，如美国压裂业务Q4下降，软件销售和完井工具业务上升 [87][88][89] 问题9：钻井与评估部门Q4利润率改善主要是季节性因素还是其他因素，Q2的动员费用和合同启动成本是否仍影响Q3 - Q4利润率改善主要源于软件销售业务；Q3利润率改善因素包括沙特活动减少、钻井与完井周期变化、软件业务改善、定向钻井业务全球改善以及Q2动员成本消除 [94][95] 问题10：资本支出应随销售下降而减少，是否计划在下半年或明年暂停Zeus车队扩张，若暂停，资本支出将减少多少 - Zeus车队扩张是需求驱动的，若需求不足将减少扩张；预计2025或2026年资本支出降至范围下限 [96] 问题11：人工举升业务在美国和国际市场的情况，美国市场是否受关税影响，国际市场增长是否与非常规活动增加有关 - 国际市场人工举升业务增长源于在常规油井中采用先进技术提高产量；美国市场受活动水平和关税影响，关税是目前人工举升业务面临的主要问题，公司供应链团队正在努力解决，预计需要几个季度 [103][104][105] 问题12：请更新墨西哥和科威特市场情况及未来展望 - 科威特是稳定市场，预计未来会增长；墨西哥市场表现不一，存在启动和停止情况，石油和天然气对其经济至关重要，产量下降可能促使业务重新活跃 [107][108] 问题13：根据指引，完井与生产部门Q4利润率是否会下降两位数 - 是的，预计会下降两位数 [112] 问题14：美国压力泵送业务在Q4和2026年的定价策略，如何在疲软市场中维持利润率 - 考虑为客户创造的价值以及提供更多技术的机会，若定价无法实现经济回报则拒绝业务 [114] 问题15：是否看到行业内车队损耗加速 - 预计市场中车队损耗会加速，设备会因市场规模调整而退役，部分用于备件，且压裂天然气比压裂石油对设备损耗更大 [116][117] 问题16：根据更新后的展望，今年自由现金流情况如何，16亿美元的现金回报目标是否仍然有效 - 修订了2025年自由现金流展望，范围在18 - 20亿美元之间；未看到影响向股东返还现金的因素，预计将保持现有节奏 [122][123]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q2公司报告摊薄后每股净收益为0.55美元，总收入为55亿美元，较Q1增长2%；运营收入为7.27亿美元，运营利润率为13%；Q2运营现金流为8.96亿美元，自由现金流为5.82亿美元；Q2回购了约2.5亿美元的普通股 [19] - 预计2025年全年资本支出约占收入的6%；Q2关税对业务影响为2700万美元，预计Q3负面影响约为3500万美元或每股0.04美元 [25] - Q2公司及其他费用为6600万美元，预计Q3公司费用将增加约500万美元；Q2在SAP S4迁移上花费3200万美元，预计Q3 SAP费用基本持平；Q2净利息费用为9200万美元，预计Q3净利息费用大致持平；Q2其他净费用为2400万美元，预计Q3该费用约为4500万美元；Q2有效税率为21.4%，预计Q3有效税率约为23.5% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 完井与生产部门 - Q2收入为32亿美元，较Q1增长2%；运营收入为5.13亿美元，较Q1下降3%，运营收入利润率为16%；收入增长主要因西半球压力泵送活动的季节性改善，运营收入下降主要因美国陆地增产服务定价降低 [20] - 预计Q3收入环比下降1% - 3%，利润率下降150 - 200个基点 [26] 钻井与评估部门 - Q2收入为23亿美元，较Q1增长2%；运营收入为3.12亿美元，较Q1下降11%，运营收入利润率为13%；收入增长因全球钻井相关服务增加，运营收入下降因软件销售的季节性回落以及多个产品服务线的启动和动员成本增加 [21] - 预计Q3收入环比下降1% - 3%，利润率提高125 - 175个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - Q2国际收入环比增长2%；欧洲 - 非洲Q2收入为8.2亿美元，环比增长6%，主要因挪威多个产品服务线的活动增加；中东 - 亚洲Q2收入为15亿美元，环比下降4%，主要因沙特阿拉伯和科威特多个产品服务线的活动减少；拉丁美洲Q2收入为9.77亿美元，环比增长9%，主要因墨西哥和巴西多个产品服务线的活动改善以及阿根廷油井干预服务增加 [22] - 预计2025年全年国际收入同比中个位数下降，主要受沙特阿拉伯和墨西哥活动减少影响，但预计公司在巴西、挪威以及海上前沿盆地将实现增长 [9] 北美市场 - Q2收入为23亿美元，与Q1基本持平；该地区油井建设活动、完井工具销售和增产活动略有增加，但人工举升活动和软件销售减少 [23] - 预计下半年收入将下降，全年北美收入预计同比低两位数下降，主要因钻井和完井活动减少、服务定价降低以及部分压裂车队闲置 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将使业务与当前市场条件相适应，降低成本，淘汰、闲置或重新分配表现不佳的资产；专注于回报、资本纪律和自由现金流 [27] - 国际业务方面，公司在非常规油气、钻井、生产服务和人工举升等增长引擎领域表现强劲，通过技术、卓越运营和协作方法在上季度获得关键项目；北美业务方面，ZEUS平台和iCruise为客户提供独特价值，结合大规模执行能力，巩固了公司作为领先服务公司的地位 [27] - 公司不会在无法获得经济回报的情况下运营设备，将在未来几个季度降低可变和固定现金成本，以适应市场规模；保持对自由现金流和回报的关注，谨慎管理资本 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度商品市场因贸易和关税不确定性、地缘政治动荡以及欧佩克+减产的加速恢复而波动；北美多个运营商计划在2025年下半年安排重要的日程间隙；国际市场上，一些大型国家石油公司继续减少活动和可自由支配支出 [4][5] - 短期内油田服务市场将比预期疲软，但石油和天然气的需求基本面依然强劲；随着欧佩克+额外产量被市场消化，全球运营商努力弥补产量下降并满足增长的需求，市场状况有望改善 [5][6] - 公司认为未来几年，非常规油气仍将是供应格局的关键组成部分，先进技术将在全球范围内得到推广；生产相关服务，如干预、增产和人工举升，将随着全球油气产量的增加而增长；复杂钻井和油井建设服务的需求将上升 [6] 其他重要信息 - 公司在阿根廷实现创纪录的季度阶段数，并开展了首个感官光纤裂缝监测服务；在澳大利亚完成比迪卢盆地最大规模的增产作业；在中东钻出该地区最大非常规油气田最长的油井 [10] - 公司的ICruise、Logix自动化和iStar平台在多个技术要求高的市场表现出色；全球使用Logix闭环自动化钻井超过50万英尺，并在中东与客户完成重要试验；在挪威利用iCruise和Logix钻出挪威大陆架最长的油井；推出EarthStar 3D X储层测绘技术 [10][11] - 公司在巴西开始最大规模的综合油井干预合同作业；在挪威扩大无隔水管连续油管服务；获得中东国家石油公司有史以来最大的国际电动潜油泵合同；预计国际人工举升收入今年将增长超过20%，并计划将Intellivate远程操作和自动化平台的安装基数翻倍 [12] - 雪佛龙宣布在落基山脉实现Zeus IQ闭环压裂里程碑，公司积极在美国业务中部署Zeus IQ，预计到年底多达三分之一的Zeus电动车队将使用Zeus IQ；iCruise和Logix自动化推动美国陆地旋转导向业务快速增长以及北美钻井服务两位数收入增长 [15][16] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 完井与生产部门利润率在本季度略显疲软，能否详细解释原因以及如何使其恢复 - 本季度完井与生产部门利润率略低于指引约80个基点，主要因沙特业务减少以及美国陆地定价压力，部分被固井和完井工具产品线的表现所抵消；预计Q3收入下降1% - 3%，利润率下降150 - 200个基点，主要受北美陆地压力泵送活动和定价下降、多数国际市场完井工具交付减少以及沙特压裂活动减少影响 [30][32] 问题2: 请谈谈北美压裂业务下半年的空白期以及对2026年的初步看法 - 客户在预算方面较为谨慎，更关注技术和服务质量；2026年的情况尚不确定，但预计年初活动将高于2025年Q3和Q4，在价格前景出现催化剂之前，业务不会大幅增长 [35] 问题3: 目前油气公司调整项目的进度如何，是否会在Q4触底，以及当前的定价情况和是否会淘汰最后一批柴油车队 - 需关注供需基本面，预计需求消耗闲置产能、关键市场产量下降时市场将触底；公司不会在不经济的水平上运营设备，会闲置部分车队；目前未提及淘汰最后一批柴油车队的计划 [42][45] 问题4: 国际业务中非常规油气目前在公司国际投资组合中的规模以及未来几年的增长潜力 - 公司在阿根廷、沙特阿拉伯等国家看到非常规油气市场的增长机会，国际非美国压裂业务同比实现两位数增长；预计未来非常规油气将在更多市场得到发展，受天然气需求驱动 [49] 问题5: 请详细阐述公司在非常规油气领域的情况，特别是在中东的定位、即将到来的贾富拉招标以及沙特市场活动反弹的时间 - 公司在中东非常规油气领域在设备和技术方面具备优势，预计在阿联酋的项目将展示技术实力；贾富拉招标正在进行中，公司采取谨慎的投标方法，关注长期回报；未提及沙特市场活动反弹的具体时间 [56] 问题6: 公司对投资组合进行精简的想法 - 公司会投资于能带来最佳回报和增长机会的领域，对无法实现增值回报的部分会进行审视；公司看好电动潜油泵举升业务 [59] 问题7: 税收改革对公司展望的风险影响，以及公司是否更注重利润率和回报而非市场份额 - 税收改革对客户计划的影响不大，客户决策更多受预算、商品价格和回报驱动；公司在北美致力于实现价值回报最大化，不会在不经济的水平上运营，过去也采取过类似策略 [67][69] 问题8: 如何考虑成本结构调整以保护利润率，以及如果沙特市场更多采用LSTK模式，公司如何应对 - 随着活动放缓，公司将采取措施减少可变成本，在结构成本方面，将采取提高效率的行动，预计初期成本降低幅度在1%左右，可能需要几个季度来适应市场；公司在LSTK和协作工作方面有优势，此类工作占国际业务的20%以上，认为这对公司有利 [77][81] 问题9: 根据Q3指引和全年展望，Q4似乎会大幅下降，目前对Q4的可见性如何，CMP利润率能否在年底保持两位数 - 目前无法给出Q4的确切指引，有很多因素会影响Q4表现；预计Q4收入最多持平，CMP收入下降，B&E收入增加，CMP利润率继续下降，B&E利润率继续上升；公司认为CMP利润率在年底能保持两位数 [88][91] 问题10: D&E部门Q4利润率改善主要是季节性因素还是其他因素，是否会暂停Zeus车队扩张计划，暂停该计划将使资本支出减少多少 - Q4利润率改善是Q3趋势的延续，主要受软件销售增长影响；Q3利润率改善的驱动因素包括沙特活动减少、钻井与完井周期变化、软件业务改善、定向钻井业务全球改善以及Q2动员成本的消除；Zeus车队扩张计划是需求驱动的，预计随着需求减少，扩张将放缓，公司将降低资本支出至较低水平 [95][97] 问题11: 请解释人工举升业务在北美和国际市场的差异，以及对墨西哥和科威特市场的看法 - 国际市场人工举升业务增长主要因传统油井采用先进技术提高产量，公司通过收购Summit在国际市场取得成功；北美市场受活动水平和关税影响，关税预计在Q3上升，公司正在努力调整供应链；科威特市场总体稳定，预计未来会增长；墨西哥市场表现有所改善，但问题尚未解决，预计会有起伏，石油和天然气对其经济的重要性将推动市场复苏 [104][107] 问题12: CMP部门Q4是否会出现两位数下降，美国压力泵送业务在Q4和2026年的定价策略，以及是否看到行业车队损耗加速 - CMP部门Q4预计会两位数下降；公司根据为客户创造的价值定价，若无法获得经济回报则会拒绝业务；预计行业车队损耗在当前市场会加速，因为设备会根据市场规模调整，且天然气压裂对设备的损耗更大 [112][117] 问题13: 根据最新展望，公司对今年自由现金流的看法，以及16亿美元现金回报目标是否仍然有效 - 公司修订了2025年自由现金流展望，预计在18 - 20亿美元之间；目前没有改变向股东返还现金的计划，预计将保持现有返还速度 [122]

Key Takeaways LBRT is expected to report Q2 earnings of $0.15 per share and $1.01 billion in revenues on July 24. Estimates imply a 75.41% drop in EPS and a 13.04% decline in revenues year over year. Cost cuts, including a 5.4% drop in operating expenses, may offer partial relief from revenue pressure.Liberty Energy Inc. (LBRT) , a leading provider of hydraulic services and related technologies to onshore oil and natural gas exploration and production companies in North America, is set to report second-qu ...

公司概况 - Schlumberger是全球领先的油田服务公司 提供包括钻井建设、储层性能、数字服务和油井管理等多元化服务 [1] - 公司股票代码为NYSE: SLB 近期股价与油价同步走低 [1] 市场表现 - 近期财报发布后 股价呈现战略性的买入机会 适合关注股息和价值股的投资者 [1] - 该投资策略在Tiprankscom获得近5星评级 并在Seeking Alpha平台拥有超过9000名追随者 [1] 行业动态 - 油田服务行业受油价波动直接影响 近期行业整体表现疲软 [1]

核心业绩表现 - 第二季度每股收益74美分 超出市场预期的73美分 但低于去年同期的85美分 [1] - 季度总收入85.5亿美元 超过市场预期的84.9亿美元 但低于去年同期的91.4亿美元 [1] - 自由现金流达6.22亿美元 [7] 业绩驱动因素 - 国际业务增长和数字收入强劲推动业绩超预期 [2] - 生产系统需求上升部分抵消了钻井活动疲软的影响 [10] 业务板块表现 数字与整合部门 - 收入9.95亿美元 同比下降5% 主要因加拿大APS收入减少 [3] - 税前营业利润3.27亿美元 略高于去年同期的3.25亿美元 但低于预期的3.3亿美元 [3] 储层性能部门 - 收入16.9亿美元 同比下降7% 因国际市场评估和模拟活动放缓 [4] - 税前营业利润3.14亿美元 同比下降16% 但超出预期的2.97亿美元 [4] 井建部门 - 收入29.6亿美元 同比下降13% 因多国钻井活动减少 [5] - 税前营业利润5.51亿美元 同比下降26% 与预期持平 [5] 生产系统部门 - 收入30.4亿美元 略高于去年同期的30.3亿美元 [6] - 税前营业利润4.99亿美元 同比增长5% 超出预期的4.88亿美元 受益于数据中心基础设施和人工举升需求 [6] 财务状况 - 现金及短期投资约37.5亿美元 [7] - 长期债务108.9亿美元 [7] 资本支出展望 - 2025年全年资本投资指引约24亿美元 低于2024年的26亿美元 [8] 行业可比公司 MPLX LP - 通过固定费用合同产生稳定收入 在Permian等核心区域拥有关键基础设施 [12] - 2025年EPS预期4.44美元 [12] Antero Midstream - 通过长期合同提供中游服务 注重债务削减和股东回报 [13] - 2025年EPS预期0.96美元 [13] W&T Offshore - 拥有墨西哥湾优质资产 新收购增加1870万桶探明储量 [14] - 资本配置聚焦有机项目以提升产量 [14]