记者查阅央行金融机构人民币信贷收支表，发现在2月末跌破10万亿元的居民短期消费贷款(98653.77亿 元)，3月份重新站上了10万亿，于3月末达到100003.9亿元。相较去年末的101962.68亿元，今年一季度 我国居民短期消费贷款减少了约1959亿元。相较2024年3月末同一口径下的100898.68亿元，我国居民短 期消费贷款近一年减少了约895亿元，同比降幅较今年前两月有所减少。(人民财讯) ...

公司治理与审计进展 - 陆控与普华永道因关联交易调查产生矛盾，普华永道对2022-2024年财报出具"应不得加以依赖"意见，独立调查证实存在关联交易[4] - 关联交易涉及2023年5月至2024年1月通过子公司投资信托购买关联方资产，会计处理违规导致2022年总资产虚增不超过0.5%，2023年总资产减少不超过2%，净利润下降8%-15%（0.3亿-1.55亿元）[5] - 公司归责前任联席CEO计葵生及前任CFO，已通过信托支付13.7亿元赔偿（关联方承担70%，陆控30%）[5] - 董事会架构调整：叶迪奇任董事长（78岁，平安系背景），席通专任新CFO，成立独立董事特别委员会及管理层执行委员会强化内控[6][7][8] 财务披露与复牌时间表 - 普华永道解聘及安永聘任需2025年6月25日股东大会批准，安永审计2022-2025年财报需较长时间，股票复牌短期内无望[9][10] - 2023-2025年季度/中期/年度财务数据审计尚未启动，财报披露将持续推迟[1][10] 业务运营表现 - 贷款余额持续下降：2024年末总余额2169亿元（同比-31.2%），2025年Q1为2039亿元（同比-24.6%，环比-5.99%）[11] - 消费金融逆势增长：2024年余额501亿元（+34.9%），2025年Q1余额501亿元（+29.3%），新增贷款2025年Q1达304亿元（+50%）[11][12] - 资产质量分化：2025年Q1总贷款30天/90天逾期率降至4.5%（-0.3%）和2.6%（-0.3%），但有抵押贷款30天逾期率升至5.4%（+0.3%）[14]

文章核心观点 消费金融是连接消费需求与金融服务的桥梁，对扩大内需和经济循环意义重大，虽近年来我国消费金融市场发展良好，但仍面临挑战，未来需从多方面推动其转型升级，为经济高质量发展注入动力 [1][2][4] 行业现状 积极方面 - 监管框架持续完善，31家持牌消费金融公司形成“持牌经营、合规发展”格局，行业集中度与规范性显著提升 [1] - 市场规模稳步扩容，2024年住户消费贷款规模达58.69万亿元，覆盖超3亿用户，成为拉动内需重要力量 [1] - 产品服务创新迭出，商业银行“秒级放款”、创新型消费金融机构通过场景分期拓宽消费边界，满足全场景需求，成为消费升级“助推器” [1] 挑战方面 - 市场生态：进入存量竞争阶段，创新类机构数量增长趋缓，区域布局失衡，县域及农村市场服务覆盖率不足40% [2] - 经营质效：利率下行周期中，机构盈利空间收窄与不良率攀升，部分中小机构资本充足率逼近监管红线，数字化风控能力不足与场景拓展同质化并存 [2] - 发展支撑：融资渠道单一，资产证券化、金融债券等市场化融资工具使用不足，资金成本高企制约业务可持续性 [2] - 权益保护：消费者投诉渠道不畅、信息披露不充分，个别机构违规催收、利率模糊等行为损害市场信任，非法放贷、非法集资等乱象需加强治理 [2] 发展建议 优化市场生态 - 建立差异化准入机制，适当降低创新型消费金融机构市场准入门槛，强化监管确保合规经营 [3] - 制定差异化扶持政策，对偏远地区机构给予税收优惠和资金支持，支持中小公司深耕下沉市场，拓展服务覆盖面 [3] 强化科技赋能 - 加快数字化转型，运用大数据、人工智能构建精准风控模型，完善个人征信体系，降低不良率并扩大服务覆盖面 [3] - 引导机构合理设定产品利率，提升利率透明度，保障机构合理盈利空间 [3] 拓展融资渠道 - 放宽金融债券发行条件，鼓励公司通过资产证券化等盘活存量资产，降低资金成本 [3] - 推动公司与保险公司、信托公司等合作，拓宽资金来源，增强流动性支持，缓解资本压力 [3] 健全权益保护机制 - 简化产品条款，增加信息披露，增强消费者知情权 [4] - 建立健全投诉处理机制，畅通投诉渠道，提高处理效率 [4] - 加强市场监管，打击非法金融活动，构建健康消费金融生态 [4]

在一众消金机构净利大幅缩水的背景下，中邮消费金融的逆势增长颇受关注。然而，快速扩张的背后，也存隐忧。 曾经，持牌机构依赖助贷"躺赚"，但背后也暴露出消费者权益保护的缺位，如今，各大机构纷纷加大自营业务建设，机构在业务扩张 与合规底线的博弈背后，又该如何让消费者诚心买单？ 助贷隐患：担保费推高贷款成本，被指贷前未被提醒 "为什么我的还款逾期还不到三天，就被担保公司代偿？这每月多出来的担保费又是怎么回事？"近日，消费者李明（化名）向北京商 报记者谈及了他在中邮消费金融贷款时经历的问题。 李明这一笔贷款是通过中邮消费金融合作的助贷平台处申请，他向北京商报记者介绍，曾于2024年4月借款68500元，年利率4.7%， 分3期还款，放款方为中邮消费金融。 按照合同，李明的还款日为每月25日，问题则出现在第三个月。他称，在前两月已按时还款的情况下，第三个月28日凌晨，在未事先 收到任何提示的情况下，竟发现最后一期还款已由担保公司代偿。 近日，有消费者向北京商报记者反馈，通过中邮消费金融合作的助贷平台处申请，贷后才发现存在相关担保费。两家担保公司收费 后，将消费者实际年化利率由4.7%推高至19.79%，而这一切在贷款签约 ...

相较于第一期债券，本次在规模上增加了5亿元，而在期限方面则均为1年。 今年1月，杭银消费金融成功发行了10亿金融债，年化利率低至1.69%。 公开资料显示，杭银消费金融注册资本25.6亿元，股东背景雄厚，包括有大股东杭州银行以及互联网大厂滴滴旗下的迪润（天津）科技公司。 近年来，杭银消金业务发展驶入快车道。 近期，这家消金公司又开启了新一轮的金融债发行工作。 4月15日，杭银消费金融股份有限公司计划发行该公司2025年金融债券（第二期）。 本次融资规模将达到15亿元，募集的资金主要用于偿还其他金融机构借款和其他用途。 截至2024年三季度末，杭银消金累计授信用户近3500万户，累计发放贷款超6000亿元，公司总资产达到556亿元，贷款余额为529.02亿元。 该公司业务可简单分为线上与线下，大致占比情况为8比2。 值得一提的是，即使同属城商行系消金公司，不同公司的业务构成也具有明显差异化。 以杭银消金与南银法巴消金为例，杭银消金线上占比大，而南银法巴消金反而以线下为主。 杭银消金最新经营数据显示，截至2024年末，杭银消金总资产达到515.36亿元，全年营业收入52.66亿元，实现净利润9.2亿元。 值得注意 ...

行业整体表现 - 消费金融行业2024年整体盈利水平下滑 全行业净利润增速预计回落至个位数 较2023年下降超10个百分点 [10][9] - 2023年行业资产规模和贷款余额双双突破万亿元大关 分别达12087亿元和11534亿元 同比增速36.7%和38.2% [9] - 行业进入严监管时代 2024年3月修订的《消费金融公司管理办法》将注册资本最低限额提高至10亿元 目前仍有6家公司未达标 [1][12] 头部公司业绩 - 招联金融总资产1637.51亿元(-7.18%) 营收173.18亿元(-11.65%) 净利润30.16亿元(-16.22%) 资产规模仍居行业首位 [3][4] - 兴业消金总资产821.22亿元(-5.53%) 营收100.67亿元(-10.36%) 净利润4.3亿元(-79.25%) 贷款余额下降5.17%至819.4亿元 [3][6] - 中银消金净利润暴跌91.62%至0.45亿元 不良率突破3% 全年挂出83期个贷资产包 未偿本息总额124.39亿元 同比激增19倍 [3][6] 腰部公司亮点 - 中邮消金和宁银消金总资产均突破600亿元 宁银消金营收增长65.93%至29.9亿元 净利润增长50% [3][9] - 建信消金作为新成立机构 总资产同比增长72.04% 净利润增速达115.38% 但绝对值仅0.1亿元 [9][3] - 杭银消金资产规模515.36亿元(+3.82%) 净利润9.2亿元(+14.71%) 哈银消金资产243.69亿元(+14.01%) [3][9] 监管与增资动态 - 2024年多家消金公司启动增资 宁银消金增资至36亿元 唯品富邦和中信消金均增至10亿元 [14] - 锦程消金通过资本公积转增等方式将注册资本提至10亿元 但主要出资人持股比例仍未达50%新规 [13] - 目前北银消金(8.5亿)等6家公司注册资本未达标 最低为盛银消金仅3亿元 [12][13] 公司治理变化 - 三家头部公司2024年均更换董事长 中银消金、招联金融、兴业消金分别在3-4月完成高管变更 [7] - 中银消金因内控问题收到两张罚单 合计被罚140万元 涉及员工行为管理、催收不当等问题 [6]

文章核心观点 海尔消费金融业绩增长背后存在诸多风险与质疑，若不及时纠偏，将在信任危机中付出代价 [1][9] 消费者投诉情况 - 截至2025年初，黑猫投诉平台上海尔消金累计投诉量超1.2万条，在持牌消费金融公司中居前列 [3] - 投诉内容集中于暴力催收、高利贷争议、不人性化政策、信息误导 [3] 真实案例 - 消费者因最后一期还款晚付几天，遭遇电话轰炸、短信群发、亲友被骚扰 [5] - 2025年2月，一名中度抑郁症消费者称催收使其产生轻生念头 [5] - 部分催收人员冒充法院工作人员，发出恐吓信息、共享定位、口头威胁 [5] 高利息与隐性成本 - 裁判文书显示，海尔消金借款年利率高达35.9985%，逾期每日上浮50%计息并收滞纳金 [6] - 债权转让后，第三方机构额外收费加重消费者负担 [6] - 消费者提前结清需额外缴纳手续费，条款透明度低、合规性存疑 [6] “被执行人”乌龙风波 - 2025年3月，衡水中院误将海尔消金列为“被执行人”，执行标的4.49亿元，次日纠正但已传播 [7] 企业经营情况 - 海尔集团控股49%，资产规模从2021年的155.8亿元增至2024年上半年超262亿元，净利润达3.65亿元 [7] - 不良贷款率从2021年的2.06%升至2024年上半年的2.38%，超行业平均水平2.22% [7] 监管新规影响 - 2024年《消费金融公司管理办法》要求注册资本不低于10亿元，主发起人持股不低于50% [8] - 海尔消金注册资本增至20.9亿元，海尔集团持股提至49%，仍未达标，或面临监管压力 [8]

文章核心观点 报告构建消费金融行业研究框架，从行业概览、需求端、供给端、收入端和费用端等方面分析，探讨行业发展趋势、商业模式及风险因素，在扩大内需、提振消费政策框架下，行业呈现监管与发展结合、各端有不同变化趋势的特点[1][9] 行业概览和监管历程 概念界定 - 广义消费金融指所有以消费为目的的贷款服务，含住房按揭贷款等；狭义消费金融剔除住房按揭贷款，汽车金融符合个人消费用途；互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术开展的金融业务；消费金融公司是经批准设立、不吸收公众存款的非银行金融机构，我国有31家持牌且均已开业；信贷科技公司是运用金融科技提供普惠金融服务的企业；消费贷是依托消费场景满足个人日常消费的金融产品[14] 消费金融产业链 - 资金端供给包括自有资金、银行存款等，供给主体有商业银行、消费金融公司、汽车金融公司、信贷科技平台等，产业链还涉及征信、导流、获客、风控、支付、贷后管理等环节[18] 发展历程与现行目标 - 行业发展历经线下展业、试点发展、整顿改革和常态化监管阶段，现行政策聚焦扩大消费信贷供给、优化产品与服务等，2025年出台多项政策助力提振消费，兼顾供需、合理纾困等[20][23] 监管政策 - 常态化监管后出台多项政策，《消费金融公司管理办法》聚焦行业准入、业务分类监管等，互联网金融业务全面纳入牌照监管，提高准入门槛、聚焦主业、保护消费者权益等[27][30][37] 需求端：市场规模与用户画像 存量规模 - 2023年末我国狭义居民消费贷款规模约19.8万亿元，剔除信用卡贷款后为11.1万亿元，同比增速和复合增速高于信用卡和整体行业，预计2028年消费信贷（含信用卡）行业规模达26.8万亿元[44] 行业规模测算口径 - 杠杆率方面，我国居民部门杠杆率从3Q23的63.9%降至3Q24的61.4%，预计2028年狭义消费贷规模达26.7万亿元，23 - 28年CAGR为7.3%；渗透率方面，2023年狭义消费信贷渗透率达历史新高，预计2028年升至38%，我国狭义居民消费贷渗透率可能达52%[48][50] 用户画像 - 消费金融核心客群为中青年，互联网消费信贷客群更年轻，集中于新兴消费场景[1] 供给端：资金主体的比较 - 供给主体包括商业银行、持牌消费金融公司、网络小额贷款公司和互联网银行等，商业银行是供给大头，消费金融公司规模增速远超行业，部分企业有特色发展模式，如蚂蚁消金增资成龙头，奇富科技转型轻资本模式，信也科技出海东南亚[2] 收入端：业务模式与盈利模型 - 业务收入模式多样，自营放款模式承担全周期风险，依赖息差盈利；联合贷款利润与风险共担；担保助贷转移部分风险，有双重收入来源；轻资产分润模式输出科技服务，风险外化，Take rate是衡量公司盈利能力的核心指标[2] 费用端：全流程成本拆解 - 成本包括获客、资金、信用和运营成本，获客成本与场景等相关，线上第三方引流放款主导，获客策略多元化、合规化；融资成本方面，消费金融公司构建双轮驱动融资体系，融资渠道多元；信用成本受风控能力影响，Vintage逾期率是重要风险指标，“断直连”后形成新放款模式和风险共担机制[2]

文章核心观点 海尔消金经营业绩亮眼但口碑不佳，总经理岗位空缺后韩祥永晋升或接任，公司未来可能调整股权以合规，且面临不良贷款率高、拨备覆盖率下降等资产质量问题[1][3][4][7][9][15][17] 管理层变动 - 4月11日金融监管总局青岛监管局批复韩祥永海尔消金副总经理（主持工作）任职资格 [1] - 韩祥永自海尔消金成立之初便任副总经理超十年，负责法务合规等工作，此次晋升通常为过渡岗位，有望接任总经理 [3] - 海尔消金总经理岗位空缺超一年，原总经理张西铭2024年1月18日因个人原因离职，此前董事长李占国代为履职 [3] - 参考前任总经理黄应华晋升路径，韩祥永大概率走上类似轨迹，且公司未来计划招聘1 - 2名副总经理完善高层团队 [4] 公司概况 - 海尔消金2014年12月由海尔集团发起设立，是中国首家产融结合消费金融公司，注册资本20.9亿元，海尔集团持股49%未达监管要求，未来可能调整股权 [5][7] 业务布局 - 公司依托海尔集团消费场景，从家电分期业务起步，形成“场景 + 现金”双重业务布局 [7] - 线上现金贷款业务分自营和机构业务，自营业务通过自有app等布局金融服务，2022年末及2023年末贷款余额分别同比增长73.27%和38.54%；机构业务与互金平台合作，2022年末和2023年末担保贷款余额分别为33.54亿元和57.46亿元，2023年末联合贷表内余额为13.42亿元，表外余额为31.30亿元 [7][8] - 线下场景分期业务聚焦教育和医美领域，2022年末和2023年末贷款余额分别为17.48亿元和13.24亿元，截至2023年末线上现金贷款业务成主要收入来源，占比近90%，自营业务占比66.42% [8] 经营业绩 - 2024年公司总资产293.48亿元，同比增长11.73%，2020 - 2024年年复合增长率30.3% [9] - 2020 - 2024年营业收入分别为11.77亿元、10.6亿元、17.10亿元、24.89亿元和31.68亿元，2021年同比增速 - 7.69%，2022 - 2024年分别同比增长57.38%、45.59%和27.28% [11] - 2020 - 2024年净利润分别为1.14亿元、1.97亿元、2.74亿元、3.65亿元和4.45亿元，同比增速分别为72.57%、39.51%、32.91%、21.92% [13] 存在问题 - 2021 - 2024年6月末不良贷款率分别为2.06%、2.35%、2.34%和2.38%，持续高于行业平均水平，2021 - 2023年拨备覆盖率分别为208.75%、199.34%和194.01%，资产质量逐年承压 [15] - 公司因暴力催收、贷款利率过高等问题被用户投诉，黑猫投诉平台此类投诉达14806条，居行业前列仅次于马上消费金融 [1][17]

提振消费专项行动方案对好惠花平台的影响 - 《方案》在当前经济形势下为消费市场指明方向，为好惠花带来深刻且极具发展潜力的影响 [1] 线上线下消费融合 - 《方案》提出促进线上线下消费有机融合，与好惠花助力实体商户开拓线上市场的理念高度契合 [3] - 平台将借此机会拓展线下合作商家网络，引导更多实体店铺入驻，并通过数字化平台为其赋能 [3] - 消费者在商家处消费可享受便捷体验并获得积分，积分可转化为抵用券实现"越花越省" [3] - 商家通过消费者持续消费行为可获得积分，用于采购和日常消费，实现多方共赢 [3] 数据积累与分析能力 - 《方案》激发的消费热潮将促使平台积累更海量、多元的用户与商家数据 [5] - 平台凭借强大数据分析能力，可深度洞察消费者购买行为、偏好变化及商家经营状况、市场需求 [5] 精准营销与资源整合 - 基于精准数据洞察，平台可为商家定制个性化营销方案，提高营销转化率 [6] - 平台通过整合资源帮助商家调整库存、优化产品结构，适应市场动态 [6] - 平台创新机制使商家在市场活跃期获得更多收益，淡季时通过跨品类经营实现"抱团取暖" [6] 发展契机与多方共赢 - 《方案》为好惠花带来全方位发展契机，平台将持续创新优化，实现与商家、消费者的多方共赢 [8]