"小作文"现象，可谓资本市场一道扭曲的"风景线"。某些从业者为一己私利，编造传播虚假信息，几条 拼接的聊天记录、几段含糊的"内部消息"乔装打扮，在微信群、微博等平台上肆意传播。这些信息迷 雾，如同市场病毒，让投资者真假难辨，每一次盲目跟风，都可能付出真金白银的代价。 每经评论员 付克友 信息即财富。某种程度上，资本市场上流传的一条虚假信息带来的危害，不亚于一份虚假财报。 10月31日，证监会通报了三起"小作文"典型案例，对涉案机构及从业人员从严处罚。包括券商经纪人擅 自编辑转发不实市场信息、券商分析师微信群传播不实信息、投资咨询机构官微转发不实信息。相关通 报，标志着一场针对资本市场信息乱象的精准打击正在展开。 三是"小作文"为内幕交易、操纵市场等违法行为提供温床。虚假信息常与市场操纵相伴相生，可能成为 不法分子牟取暴利的工具。通报中提到的"暗示收益"等细节，已触及监管底线。这些行为不仅损害个体 投资者利益，更影响市场规范透明公正的运行。 为何"小作文"屡禁不止？归根究底，就是利字当头，即短期个体私利与市场长期健康发展公共利益之间 的博弈。"小作文"的制造者和传播者获取了流量或短期利益，而整个市场和社会却要为 ...

针对此次处罚，国华人寿相关负责人接受21世纪经济报道记者问询时表示，相关机构已在受到处罚后积 极全面整改，并将在今后的各项业务中引以为戒、举一反三。公司正在加强分支机构管理，贯彻落实监 管要求，持续加强对重点条线、重点部门、重点机构的督导检查，完善整改措施、严格制度标准。 事实上，这类处罚并非孤例。2025年前三季度，保险业罚金总额已突破3亿元，同比增长9.64%。同期 86名从业人员被禁业1年到终身，该数字较2024年同期的38人翻倍有余。 南方财经全媒体记者 孙诗卉 实习生 徐若萱 上海报道 金融监管穿透力正不断深入，从总部高管到一线业务员，无一例外。 国家金融监督管理总局上海监管局近日公布的一纸罚单，揭示了保险业监管的常态。国华人寿上海分公 司因"费用使用不真实"被处以34万元罚款，时任总监钟和卿也被警告并罚款5万元。 三季度罚单力度持续加大，"财务数据不真"是重灾区 2025年第三季度，保险业监管罚单数量达到632张，处罚金额累计1.34亿元，处罚机构369家，处罚人员 696人次。 与去年同期相比，罚单数量、处罚金额、处罚机构数、处罚人数方面均有所增加。单是9月份，罚金金 额就达到3091万元，同比 ...

金融监管穿透力正不断深入，从总部高管到一线业务员，无一例外。 事实上，这类处罚并非孤例。2025年前三季度，保险业罚金总额已突破3亿元，同比增长9.64%。同期 86名从业人员被禁业1年到终身，该数字较2024年同期的38人翻倍有余。 三季度罚单力度持续加大，"财务数据不真"是重灾区 2025年第三季度，保险业监管罚单数量达到632张，处罚金额累计1.34亿元，处罚机构369家，处罚人员 696人次。 与去年同期相比，罚单数量、处罚金额、处罚机构数、处罚人数方面均有所增加。单是9月份，罚金金 额就达到3091万元，同比激增136.9%。 监管力度加大还体现在禁业处罚的数量上。仅在10月15日至17日的三天内，监管系统就开出了7张"禁 业"罚单，包括1人被终身禁业，4人禁业10年，1人禁业9年，1人禁业3年，监管覆盖了从董事长到基层 业务员的各个层级。 从处罚原因看，"五虚"问题（虚列费用、虚假承保、虚假退保、虚挂保费和虚假理赔）是保险业最高发 的违规行为，也是监管重点。 2025年前三季度，财务业务数据不真实相关处罚频次占比最高，达到33.94%，成为监管重点。 细分来看，虚构业务套取资金、给予合同以外利益、 ...

近年来，随着一系列行业监管法规的落地，我国私募基金行业进入高质量发展阶段，监管趋严、扶优限 劣的行业趋势日益明显。在这一行业转型与升级的关键时期，一批专业的第三方服务机构应运而生，这 些专业机构通过提供规范、专业的市场化服务，为构建良性健康的私募行业生态贡献着不可或缺的力 量。 近日，中国证券报记者采访了深圳恒泽荣耀破产清算事务所有限公司总经理徐嘉伟。他表示，在私募行 业从高速增长转向高质量发展的过程中，专业清算机构是保护投资者利益、维护行业健康发展的关键专 业力量。 专业机构价值凸显 徐嘉伟表示，当前私募行业正经历一场深刻的"高质量革命"。行业法规体系日趋完善，监管层级显著提 升。与此同时，"穿透式监管"成为常态，对管理人的持续合规能力提出了更高要求。 在这一强监管驱动下，行业发展逻辑发生根本转变。"私募行业正呈现'集中化'与'出清常态化'并行的趋 势，"徐嘉伟表示，"一方面，资源加速向优质管理机构集中；另一方面，问题基金的清算与处置需求日 益凸显，市场化退出机制的重要性愈发凸显。" 做市场破局者 谈及具体业务实践，徐嘉伟介绍，恒泽荣耀的业务聚焦于基金生命周期的终点，核心围绕三大领域：常 规基金清算、问题私 ...

□本报记者 王辉 近年来，随着一系列行业监管法规的落地，我国私募基金行业进入高质量发展阶段，监管趋严、扶优限 劣的行业趋势日益明显。在这一行业转型与升级的关键时期，一批专业的第三方服务机构应运而生，这 些专业机构通过提供规范、专业的市场化服务，为构建良性健康的私募行业生态贡献着不可或缺的力 量。 近日，中国证券报记者采访了深圳恒泽荣耀破产清算事务所有限公司总经理徐嘉伟。他表示，在私募行 业从高速增长转向高质量发展的过程中，专业清算机构是保护投资者利益、维护行业健康发展的关键专 业力量。 专业机构价值凸显 徐嘉伟表示，当前私募行业正经历一场深刻的"高质量革命"。行业法规体系日趋完善，监管层级显著提 升。与此同时，"穿透式监管"成为常态，对管理人的持续合规能力提出了更高要求。 在这一强监管驱动下，行业发展逻辑发生根本转变。"私募行业正呈现'集中化'与'出清常态化'并行的趋 势，"徐嘉伟表示，"一方面，资源加速向优质管理机构集中；另一方面，问题基金的清算与处置需求日 益凸显，市场化退出机制的重要性愈发凸显。" 正是基于这样的行业背景，徐嘉伟阐述了专业中介机构的独特价值。"我们扮演的是独立第三方的角 色，"他解释，" ...

私域电商行业问题 - 私域电商虚假宣传问题频发 例如宣传保健品“钙吸收率90%”但产品标注为“4岁以上全年龄段适用” 以及虚假宣传口服液具有疾病治疗功效在三个月内吸引3.7万人观看 [1] - 虚假营销和假冒伪劣已成为直播电商领域最突出的两类问题 一些商家通过制作虚假宣传视频夸大产品功效或虚构“政府帮扶”政策等信息吸引投资加盟 [3] - 出现“线下引流+私域直播+精准围猎老人”的新型营销骗局 利用老年人对健康的关注和信息辨别能力较弱的特点进行诱导消费 [4] - 不法营销形成完整链条 包括“线下引流诱导—精准触达客群—私域流量培育—直播场景互动—话术提炼传播” [6] 监管与法律环境 - 新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》于2025年10月15日施行 对网络不正当竞争行为作出了更为细致的规定并进一步细化了恶意交易的表现形式 [6] - 《直播电商监督管理办法》已进入法制审查程序并将正式发布 旨在坚持问题导向强化综合治理以整治直播电商乱象 [8] - 执法部门启动穿透式监管机制应对企业通过变更法定代表人、迁移注册地址等隐蔽手段对抗核查的行为 [8] - 任何通过微信群、专属App等私域流量进行的商业宣传均适用《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规监管 私域电商的隐蔽性不是违规行为的保护伞 [10][12] 合规经营与发展 - 合规经营能降低企业风险并提升经营效率 已有三家私域电商通过用户分层、场景化营销等合规手段实现复购率提升30% [8] - 《新消费模式与平台经济经营风险分析报告》将针对行业痛点引导企业从“被动合规”转向“主动合规” 将合规要求融入企业文化和经营理念以促进行业健康持续发展 [12] - 《企业和企业家合法权益保障研究》课题组通过核查商业模式、资金流向等方式精准识别企业经营风险点 并提供“合规诊断-政策解读-政企对接”服务 [6]

继P2P之后，互联网助贷也迎来了监管层面的针对性"纠偏"。 今年"十一"，加强商业银行互联网助贷业务管理新规生效，以制度刚性为偏离轨道的助贷业务"踩刹 车"，推动互联网贷款从野蛮生长转向合规深耕，为行业健康发展划定方向。 但需明确的是，监管整顿助贷业务的决心不容低估，无论是银行还是互联网平台，唯有在合规框架内才 能立足。 尤其要看到，此前年化利率24%以上的贷款需求，多集中于多头共债用户，这类用户资金多用于"以债 养债"，既推高自身杠杆率，也让平台风险资产规模不断膨胀，出清这部分客群是防范风险的必然选 择。 与此同时，"双融担""捆绑会员"等乱象还引发了大量消费纠纷，甚至滋生黑产与反催收联盟，而解决这 些问题的关键，正在于新规所强调的"明确成本区间、规范信息披露"，把选择权真正还给用户，从源头 降低客诉。 助贷新规按下的不仅是行业的"纠偏键"，更是开启行业高质量发展的"启动键"。 对商业银行而言，风控主体责任的压实，将倒逼其提升自主风控能力，摆脱对助贷平台的"甩手掌柜"依 赖；对助贷机构来说，"通道模式"的终结并非绝境，能提供精准获客、智能风控、贷后管理等科技服务 的机构，正可从"流量中介"转型为"金融科技服 ...

继P2P之后，互联网助贷也迎来了监管层面的针对性"纠偏"。 但需明确的是，监管整顿助贷业务的决心不容低估，无论是银行还是互联网平台，唯有在合规框架内才 能立足。 尤其要看到，此前年化利率24%以上的贷款需求，多集中于多头共债用户，这类用户资金多用于"以债 养债"，既推高自身杠杆率，也让平台风险资产规模不断膨胀，出清这部分客群是防范风险的必然选 择。 与此同时，"双融担""捆绑会员"等乱象还引发了大量消费纠纷，甚至滋生黑产与反催收联盟，而解决这 些问题的关键，正在于新规所强调的"明确成本区间、规范信息披露"，把选择权真正还给用户，从源头 降低客诉。 助贷新规踩下的不仅是行业的"纠偏键"，更是开启行业高质量发展的"启动键"。 今年"十一"，加强商业银行互联网助贷业务管理新规生效，以制度刚性为偏离轨道的助贷业务"踩刹 车"，推动互联网贷款从野蛮生长转向合规深耕，为行业健康发展划定方向。 作为支撑银行消费贷快速增长的重要模式，互联网助贷本是科技与金融融合的创新尝试。然而，在利益 驱动下，这一模式逐渐走偏，衍生出诸多问题。 首当其冲便是合规漏洞凸显，部分合作机构以"咨询费""担保费"为名层层加价，甚至通过"双融担""捆 ...

监管执法态势 - 监管信号空前强烈 呈现“长牙带刺”的全面从严态势 [1] - “十四五”期间针对财务造假 操纵市场等案件的罚没金额高达414亿元 [1] - 行政处罚数量激增58% [1] 财务造假处罚案例 - 重拳首先砸向财务造假 行政 民事 刑事“三罚联动”已成标配 [1] - 亿元级罚单屡见不鲜 东旭集团因欺诈发行被重罚17亿元 [1] - “首恶”责任人员面临终身市场禁入并被追究刑事责任 [1] 退市机制执行 - 性质恶劣的公司直接退市 2025年已有12家公司触及重大违法退市指标 [1] 监管科技应用 - 科技赋能是关键 AI 大数据构建起“穿透式”监管网络 [1] - 协同执法布下天网 行刑衔接高效 [1] - 2023年以来财务造假线索移送量增长约三分之一 [1] 投资者保护措施 - 投资者保护网越织越密 12386服务平台优化后接通率达99% [1] - 代表人诉讼 先行赔付等机制不断落地 [1] - 康美药业 紫晶存储等案例为投资者撑腰 维权渠道更加畅通 [1] 市场发展方向 - 严监管 强执法 硬退市 实保护等多维合力 正推动资本市场走向更健康 更透明的未来 [2]

政策背景与核心目标 - 政策由中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发布，旨在支持境外机构投资者开展债券回购业务 [1] - 中国债券市场吸引力持续提升，截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入市场，持债总量约4万亿元人民币 [2] - 政策目标为满足境外机构投资者流动性管理需求，促进在岸和离岸金融市场互联互通，推动中国债券市场高水平对外开放 [2] 参与主体范围 - 银行间债券市场的全部境外机构投资者均可参与债券回购业务，包括通过直接入市和"债券通"渠道入市的投资者 [3] - 投资者类型涵盖境外中央银行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金、各类金融机构及中长期机构投资者 [3] - 境外金融基础设施、自律组织和行业协会可为境外机构投资者提供服务，相关行为需符合中国法律法规 [3] 交易模式与国际接轨 - 政策采用国际市场通行做法，实现标的债券过户和可使用，权责关系更清晰且违约处置更便利 [4] - 新模式更符合境外机构投资者交易习惯，有利于提升债券市场整体流动性 [4] - 为平稳过渡，已开展业务的境外机构投资者在政策实施后12个月内仍可按原模式交易 [4] 风险控制与额度管理 - 政策在交易、托管、结算、汇兑等环节加强设计，实现资金闭环管理，并通过数据报告强化穿透式监管 [5] - 通过"债券通"渠道开展业务的境外机构投资者，初期需与做市商进行交易，做市商将从表现优秀的一级交易商中遴选 [5] - 做市商资金融出限额遵守跨境人民币同业融资业务统一管理框架，境外机构投资者正回购余额参照买断式回购杠杆率规定管理 [5] 资金管理要求 - 境外机构投资者开展债券回购业务的资金收付需符合其现券交易对应投资渠道的资金及账户管理规定 [6] - 具体管理要求遵循《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》等相关法规 [6]