核心观点 - 律师事务所Faruqi & Faruqi正在调查Centene Corporation涉嫌在2024年12月12日至2025年6月30日期间向投资者提供虚假和误导性陈述的行为 [3][5] - Centene因撤回2025年业绩指引并下调预期导致股价单日暴跌40 4% [5][6] - 投资者需在2025年9月8日前申请成为集体诉讼的首席原告 [3] 事件背景 - 指控称Centene隐瞒了关于参保率和发病率的关键不利事实 同时向投资者发布过度乐观的声明 [5] - 2025年7月1日公司撤回业绩指引 主因22个州(占参保会员72%)的市场增长低于预期 [5] - 业绩指引下调约18亿美元 调整后稀释每股收益降至2 75美元 [5] 市场影响 - Centene股价从2025年7月1日收盘价56 65美元/股跌至次日33 78美元/股 [6] - 单日跌幅达40 4% 市值显著缩水 [6] 法律程序 - 首席原告需为集体诉讼中财务利益最大且具代表性的投资者 [7] - 投资者可选择通过自选律师申请成为首席原告 或保持缺席成员身份 [7] - 律师事务所自1995年成立以来已为投资者追回数亿美元赔偿 [4] 信息征集 - 鼓励知情人(包括举报人/前员工/股东等)提供Centene行为相关信息 [8] - 案件详情可通过指定网站或电话联系主办律师Josh Wilson获取 [1][8]

诉讼背景 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对Centene Corporation及其部分高管提起集体诉讼 指控其可能违反联邦证券法 [1] - 诉讼依据为《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款 代表购买Centene证券的投资者提出索赔 [2] - 案件由美国纽约南区联邦地区法院受理 案件编号为Lunstrum v Centene Corporation et al No 25-cv-05659 [2] 公司业务概况 - Centene是一家专注于政府资助医疗计划(如Medicaid和Medicare)及《平价医疗法案》保险市场的医疗保健服务公司 [3] 财务指引争议 - 2024年12月12日 公司发布2025财年指引 称其反映"前所未有的逆风中收益能力的稳定性" [4] - 2025年2月4日 因参保人数"超预期表现"上调指引 [4] - 2025年4月25日 再次上调指引 归因于参保人数和留存率的持续强劲增长 [4] - 实际情况是 Centene服务的主要市场参保人数增长低于预期且发病率显著上升 [4] 股价波动 - 2025年7月1日 公司突然撤回先前指引 因独立精算报告显示其服务的29个州中有22个州市场增长低于预期且发病率远超预期 [5] - 消息公布后 股价从2025年7月1日的56 65美元/股暴跌40%至7月2日的33 78美元/股 单日下跌22 87美元 [5] 律师事务所信息 - Bleichmar Fonti & Auld LLP是国际领先的证券集体诉讼律所 曾为特斯拉董事会案件追回9亿美元 为Teva制药案件追回4 2亿美元 [7][8]

证券集体诉讼 - 律师事务所Kessler Topaz Meltzer & Check LLP代表在2024年12月12日至2025年6月30日期间购买或获得Centene证券的投资者对Centene Corporation提起证券集体诉讼 [1] - 主要原告截止日期为2025年9月8日 [1] 被告指控 - 指控被告在整个集体诉讼期间做出 materially false and/or misleading statements 并未能披露 material facts 关于公司业务、运营和前景 [2] - 具体指控包括Centene的市场份额显示 enrollment低于预期且 aggregate market morbidity增加 [2] - 因此被告关于公司业务、运营和前景的陈述在所有相关时间 materially false and misleading 和/或缺乏合理依据 [2] 主要原告程序 - Centene投资者可在2025年9月8日前申请成为主要原告代表 [3] - 主要原告通常是 financial interest最大且 adequate and typical of the proposed class of investors 的投资者或小组 [3] - 主要原告选择律师代表主要原告和集体 这些律师如获法院批准将成为 lead or class counsel [3] 律师事务所信息 - Kessler Topaz Meltzer & Check LLP在州和联邦法院提起集体诉讼 并在全球范围内开展业务 [4] - 该律所已为欺诈和其他公司不当行为的受害者追回 billions of dollars [4] - 该律所的目标是保护投资者、消费者、员工等免受企业和管理者的欺诈、滥用、不当行为和疏忽 [4]

集体诉讼案件 - 罗森律师事务所宣布代表在2024年12月12日至2025年6月30日期间购买Centene公司证券的投资者提起集体诉讼 [1] - 诉讼指控被告在集体诉讼期间向投资者提供了有关Centene公司2025财年预期收入指引和调整后稀释每股收益的重要信息 [5] - 被告对Centene公司的参保率和发病率以及医疗保险业务的强劲保留率表示信心 但被指控同时传播重大虚假和误导性陈述和/或隐瞒重大不利事实 [5] 投资者参与方式 - 投资者可以通过访问特定网址或联系指定律师加入Centene集体诉讼 [3][6] - 投资者需在2025年9月8日前向法院提出申请才能担任首席原告 [1][3] - 首席原告是代表其他集体成员指导诉讼的代表方 [3] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 在全球范围内代表投资者 [4] - 该事务所曾创下针对中国公司的最大证券集体诉讼和解记录 并在2017年因证券集体诉讼和解数量被ISS证券集体诉讼服务评为第一名 [4] - 自2013年以来每年排名前四 已为投资者追回数亿美元 仅2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元 [4]

诉讼事件 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对Centene Corporation及其部分高管提起联邦证券法潜在违规诉讼 [1] - 诉讼依据《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款提出 代表购买Centene证券的投资者 [2] - 案件编号为Lunstrum v Centene Corporation et al No 25-cv-05659 由美国纽约南区地方法院受理 [2] 公司业务背景 - Centene是一家专注于政府资助医疗计划(如Medicaid和Medicare)及平价医疗法案保险市场的医疗服务公司 [3] 财务指引争议 - 2024年12月12日公司发布2025财年指引 称其反映"前所未有的逆风中收益能力的稳定性" [4] - 2025年2月4日因参保人数"超预期表现"上调指引 [4] - 2025年4月25日再次上调指引 归因于持续强劲的参保和留存增长 [4] - 实际情况是公司服务的主要市场参保增长低于预期且发病率显著升高 [4] 股价波动 - 2025年7月1日公司突然撤回先前指引 因独立精算报告显示29个服务州中22个市场增长低于预期且发病率远超预期 [5] - 消息公布后股价从56 65美元/股暴跌至33 78美元/股 单日跌幅达40%(22 87美元/股) [5] 律所背景 - 代理律所BFA曾为特斯拉董事会案件追回9亿美元 为Teva制药案件追回4 2亿美元 [8]

诉讼案件概述 - Levi & Korsinsky律师事务所针对Centene Corporation提起集体诉讼 指控公司在2024年12月12日至2025年6月30日期间涉嫌证券欺诈 [1] - 诉讼旨在为受影响的投资者挽回损失 投资者需在2025年9月8日前申请成为首席原告 [3] 指控内容 - 公司被指控在投资者沟通中发布过度乐观的声明 同时隐瞒关于参保率和发病率的关键负面事实 [2] - 2025年7月1日公司撤回2025年业绩指引 引发市场质疑 导致股价次日暴跌40.4% [2] 财务影响 - 根据2025年健康保险市场分析 公司在22个州（占市场会员总数的72%）的增长低于预期 [2] - 业绩指引下调约18亿美元 调整后稀释每股收益降至2.75美元 [2] - 股价从2025年7月1日的56.65美元暴跌至7月2日的33.78美元 [2] 律所背景 - Levi & Korsinsky过去20年为股东追回数亿美元赔偿 拥有70多名员工的专业团队 [4] - 连续七年被ISS证券集体诉讼服务评为美国顶级证券诉讼律所之一 [4]

诉讼案件概述 - 针对Centene Corporation的证券集体诉讼涉及2024年12月12日至2025年6月30日期间因涉嫌证券欺诈而遭受损失的投资者 [1] - 诉讼指控公司在提供过于乐观的声明同时 散布 materially false and misleading statements 或隐瞒 material adverse facts 关于公司 enrollment and morbidity rates 的真实状况 [2] 事件关键节点 - 2025年7月1日公司撤回2025年业绩指引 主因2025年健康保险市场分析显示其在22个州(占公司市场会员72%)的增长低于预期 [2] - 初步分析导致公司下调此前指引至约18亿美元或调整后稀释每股收益275美元 [2] - 消息公布后公司股价从2025年7月1日收盘价5665美元暴跌至2025年7月2日3378美元 跌幅达404% [2] 法律程序信息 - 受影响投资者需在2025年9月8日前申请成为首席原告 [3] - 参与集体诉讼无需支付自付费用 [3] 律所背景 - Levi & Korsinsky律所过去20年为受损股东追回数亿美元 拥有70多名员工的团队 [4] - 连续七年被ISS证券集体诉讼服务评为美国顶级证券诉讼律所之一 [4]

公司财务与诉讼 - Centene Corporation撤回2025年财务指引 因平价医疗法案市场数据显示风险分担机制导致收入显著下降 [2] - 消息公布后公司股价单日下跌22 87美元 跌幅达40 4% 收盘价报33 78美元 [3] 诉讼核心指控 - 指控公司在2024年12月12日至2025年6月30日期间作出重大虚假或误导性陈述 未披露业务负面事实 [4] - 具体涉及公司三分之二市场份额的初步分析显示 参保人数低于预期且市场总体发病率上升 [4] 投资者参与信息 - 投资者可在2025年9月8日前向法院申请成为集体诉讼首席原告 [1][5] - 律师事务所提供联系渠道 包括邮件 电话及网站咨询方式 [6][8]

财务表现 - 2025年第二季度营收494.2亿美元，同比增长14.3%，超出Zacks共识预期481.5亿美元2.64% [1] - 每股收益8.84美元，低于去年同期的10.12美元，较Zacks共识预期9.16美元低3.49% [1] - 保费收入412.7亿美元，同比增长16.5%，显著高于分析师平均预期396.4亿美元 [4] - 服务费收入21.1亿美元，同比下降7.4%，低于分析师平均预期22.3亿美元 [4] - 产品收入60.4亿美元，同比增长9.3%，略低于分析师平均预期61.4亿美元 [4] 业务指标 - 福利费用比率88.9%，略高于分析师平均预期88.4% [4] - 商业风险型医疗会员496万，低于分析师平均预期500万 [4] - 商业收费型医疗会员2715万，略低于分析师平均预期2722万 [4] - 个人商业风险型医疗会员135万，略低于分析师平均预期136万 [4] 分部业绩 - 健康福利业务运营收入415.8亿美元，同比增长11.9%，高于分析师平均预期408.4亿美元 [4] - Carelon业务运营收入180.8亿美元，同比大幅增长35.8%，远超分析师平均预期168.6亿美元 [4] - Carelon服务收入74.4亿美元，同比激增63.7%，显著高于分析师平均预期68亿美元 [4] - CarelonRx收入106.4亿美元，同比增长21.3%，高于分析师平均预期100.5亿美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌8.3%，同期标普500指数上涨4.2% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP摊薄每股收益为7.72美元，调整后摊薄每股收益为8.84美元，全年2025调整后每股收益更新为约30美元，反映行业发病率上升和医疗补助成本趋势放缓的压力 [16] - 第二季度末医疗会员数为4560万，较上一季度减少约20万，主要因医疗补助会员减少和ACA业务生效率降低 [16] - 运营收入为494亿美元，同比增长14%，主要因保费收益率提高和近期收购家庭健康和专业药房业务 [16] - 综合福利费用比率为88.9%，同比增加260个基点，主要受ACA和医疗补助业务影响，部分被基于价值的护理提供商的有利期外结算抵消 [17] - 调整后运营费用比率为10%，同比改善140个基点 [18] - 季度末债务与资本比率为40.8%，年初至今已向投资者返还约20亿美元，本季度运营现金流为21亿美元，预计全年约60亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 ACA业务 - 风险池敏锐度和发病率上升，健康会员退出市场，高敏锐度医疗补助会员转入，占医疗趋势急剧上升的约70% [24] - 利用率在急诊室就诊、行为健康服务、某些处方药和专业药房等多个成本类别中上升，部分提供者采用激进编码策略，占比约30% [25] - 预计2026年市场重置，增强补贴到期将推动风险池变化，公司已对产品重新定价以应对成本上升 [12] 医疗补助业务 - 成本趋势在第二季度减速，但慢于预期，因持续的资格重新确定导致高敏锐度和会员利用率增加 [17] - 7月队列的费率更新与初始假设一致，但滞后于当前趋势水平，预计医疗补助利润率恢复期将延长 [17] 医疗保险优势业务 - 成本趋势符合预期，Part D季节性进展如预期，公司目标是全年稳定利润率 [18] Carillon业务 - CarillonRx运营收入增长超20%，因获得大客户并扩大专业药房资产规模，本季度盈利能力受加速增长举措影响 [19] - Carillon服务收入和运营收益增长超50%，通过扩大基于风险的关系和整合CareBridge实现 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - ACA市场整体发病率上升，风险池恶化，公司预计2026年市场规模将变小且敏锐度更高，若增强补贴到期 [80][81] - 医疗补助市场因资格重新确定导致会员利用率增加和成本趋势上升，公司与各州合作，预计费率将逐步与会员敏锐度对齐 [17][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦提供简单、经济实惠和个性化的整体健康解决方案，加强企业结构绩效，稳定趋势，提高定价一致性 [7][10] - 简化预先授权流程，超半数电子请求实时处理，减少对高绩效提供者的要求，利用人工智能工具加速审批，确保医疗决策质量 [10][11] - 运用高级分析识别欺诈、浪费和滥用，加强系统完整性，保护适当的医疗服务获取 [11] - 扩大基于价值的护理组合，特别是在行为健康和肿瘤学领域，超过三分之一的福利费用处于下行风险安排中 [11] - 通过Carillon扩展能力，为复杂和慢性病患者群体提供更好的结果，推动长期利润率稳定和可持续盈利增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境不断变化，公司专注于可控领域，管理成本，进行有针对性的投资，加强支持长期价值创造的运营基础 [8] - 调整全年展望反映行业面临的压力，公司将采取具体行动应对，确保业务长期可持续发展 [7][9] - 虽然当前面临挑战，但公司对企业实力、投资影响和通过运营纪律、创新和对整体健康转型的承诺创造长期价值的能力充满信心 [15] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及某些非GAAP指标，相关指标与最直接可比的GAAP指标的对账可在公司网站elevancehealth.com上查询 [5] - 公司做出的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期存在重大差异，建议听众仔细审查新闻稿和季度文件中讨论的风险因素 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明ACA业务中单位成本趋势和风险池转移的压力，并解释在发病率上升的情况下风险调整预期为何保持不变 - 公司表示ACA业务医疗趋势急剧上升主要有三个因素，风险池敏锐度和发病率上升占约70%，因健康会员退出和高敏锐度医疗补助会员转入；利用率上升和部分提供者激进编码策略占约30% [24][25] - 风险调整预期不变是因为会员敏锐度上升是市场整体发病率趋势导致，而非公司会员组合或风险调整概况的变化 [26] 问题2：请说明ACA和医疗补助业务在指导修订中的相对影响，以及医疗补助业务利润率恢复情况和ACA业务明年利润率恢复的可能性 - 公司表示ACA业务在指导修订中占比略高，预计ACA业务运营利润率将同比下降，医疗补助业务利润率在下半年将同比改善，但仍低于长期目标 [35][58] - 公司在2026年ACA业务定价上采取纪律性措施，加强关键管理计划和选择性提供商合同行动，以重建利润率和确保长期可持续性 [58] 问题3：如何看待医疗补助业务中基础期费率设置不当和未来趋势脱节的问题，以及如何与各州沟通争取更高的未来趋势费率 - 公司认为当前处于疫情后的特殊周期，资格重新确定导致敏锐度变化，公司与各州的讨论具有建设性，费率与初始预期一致，但数据需要时间与各州同步，预计几个费率周期后将恢复正常 [40][41] 问题4：请说明医疗保险优势业务的趋势和2026年投标策略 - 医疗保险优势业务趋势与预期一致，公司在2026年投标时将采取纪律性和深思熟虑的方法，优先考虑能带来高保留率和长期价值的计划，重点关注特定地理区域和计划类型，如HMO和双重计划 [47][48] 问题5：请说明各业务线的利用率情况和前期准备金的发展情况 - ACA市场因会员从医疗补助转移到交易所和生效率降低，导致风险池更敏锐，医疗成本趋势上升，主要体现在急诊室和行为健康服务利用率增加 [53][54] - 前期准备金发展无特别值得关注的情况，本季度约为4000万美元 [54] 问题6：请说明医疗补助业务和ACA业务的利润率情况，以及2026年公司是否有增长超过12%的潜力和面临的机遇与挑战 - 公司预计ACA业务运营利润率将同比下降，医疗补助业务利润率在下半年将同比改善，但仍低于长期目标 [58] - 2026年公司有增长潜力，机遇包括各业务线的纪律性定价、Carillon业务的持续增长；挑战包括ACA市场增强补贴的不确定性和市场诚信规则的影响 [60][61] 问题7：公司在今年剩余时间和明年在成本结构举措上有何不同做法，以及这些举措的性质、时间、规模和思考方式 - 公司通过技术简化和自动化流程管理成本结构，利用数据和人工智能提前识别成本趋势，如对滥用IDR流程的行为采取法律行动 [66][67] - 公司还利用Carillon的成果管理专业服务，如肿瘤学、严重精神疾病和MSK产品，但这些举措需要时间实施 [70] 问题8：当前环境是否会对公司今年的资本分配策略产生重大变化，M&A和有机再投资的比例是否会调整 - 公司在第二季度回购了约3.8亿美元的股票，调整了回购节奏以确保在动态利率和利润率环境中有足够的灵活性 [74] - 公司预计2025年M&A活动水平较低，更注重机会性股票回购，长期将保持约50%的自由现金流用于M&A和有机再投资，另外50%返还给股东，其中30%用于股票回购，20%用于股息 [75] 问题9：如何改变ACA业务的定价流程或与各州的费率谈判，以使业务更具可预测性 - 公司认为ACA市场是有价值的互补业务，感谢CMS为促进个人市场稳定所做的努力，即将到来的2026年费率申报将考虑当前敏锐度和风险池进一步恶化的预期 [79][80] 问题10：请确认ACA业务风险调整的理解，并说明对ACA业务会员流失和风险池转移的假设 - 公司表示ACA业务风险调整假设不变，因为风险池恶化是市场整体趋势，公司业务与市场同步变化 [84][85] - 公司假设2025年剩余时间ACA业务会员数量稳定，但如果国会允许增强保费税收抵免在年底失效，预计第四季度利用率将因会员在自付费用上升前安排择期护理而增加 [88] 问题11：请详细说明公司提到的编码增加情况，以及作为健康保险公司如何看待提供者使用AI进行编码的风险和承保问题 - 公司表示IDR流程中部分计费公司滥用该流程导致医疗系统成本增加，公司已采取法律行动 [67][94] - 部分医院使用AI编码工具可能增加文档敏锐度和单位成本，公司通过支付完整性流程进行监控和区分，支持提供者使用技术改善文档和患者结果，但反对用于虚增收入的行为 [94][95] 问题12：为什么认为医疗补助业务利润率在未来几年会改善，尽管当前费率设定和数据存在滞后问题 - 公司认为医疗补助和ACA市场是核心战略业务，虽然目前存在短期波动，但公司与各州的合作关系和能力将有助于解决问题 [101][102] - 公司通过与各州分享数据，促进了更具建设性的参与，预计几个费率周期后将恢复正常 [41][103] 问题13：请说明医疗补助业务成本趋势减速但利用率上升的原因，以及是否看到各州在没有适当费率增加的情况下纳入福利的情况 - 医疗补助业务成本趋势减速慢于预期，主要因相对低敏锐度会员退出导致剩余人口平均敏锐度上升，利用率上升主要体现在LTSS、行为健康、住院医疗和外科护理等方面 [107][108] - 公司认为各州实施新计划时通常会与精算师合作确定合适的费率，即使存在脱节情况，公司也会与各州合作解决，这不是主要问题 [110] 问题14：请说明Carillon业务利润率与初始预期的对比情况，以及Rx业务增长相关压力的正常化时间和是否为长期利润率转移 - Carillon服务业务利润率符合预期，较去年略有下降，主要因CareBridge和风险安排的扩展，由于季节性因素，利润率将在全年下降 [114][115] - Carillon Rx业务增长强劲，运营表现同比改善，但利润率因大规模增长而降低，公司将继续投资以支持业务扩张 [116][117] 问题15：请量化ACA业务第四季度敏锐度激增的预期，并说明全年指导假设中是否有其他一次性项目 - 公司预计第三季度收益略高于第四季度，第四季度ACA业务利用率将因增强补贴可能失效而增加 [121][122] - 公司预计年底将确认一项离散的非运营税收优惠，以及第四季度医疗成本管理计划的节省将抵消部分高趋势成本 [122] 问题16：公司是否会考虑退出某些州或减少医疗补助业务的覆盖范围以改善利润率 - 公司表示目前各州对数据的响应积极，在提供数据后会调整费率以与人口敏锐度对齐，目前做出退出或减少覆盖范围的决定还为时过早，但公司会持续关注 [126][127] 问题17：请说明商业业务利润率的现状、恢复目标的进度和完全保险业务年中续约情况 - 公司对大型团体商业利润率在过去几年的恢复轨迹感到满意，2025年指导仍包括预期的强劲和一致的利润率表现 [129] - 商业业务整体利润率预计今年略有下降，主要反映ACA业务的表现，大型团体医疗趋势仍处于高位，但符合预期和定价 [129][130] - 公司对7月大型团体完全保险业务的续约保留情况感到满意，市场在定价上更加理性，但部分有风险承受能力的实体倾向于转向自我保险 [133][134] 问题18：ACA业务的FTR重新检查是否已完成，会员流失是否已反映在更新的指导中，以及如何确保工作要求不会导致大规模程序性退出和加剧费率与敏锐度的不匹配 - 公司未明确回答FTR重新检查是否完成和会员流失是否反映在指导中 [137] - 公司表示在工作要求项目上有丰富经验，将与各州合作提供创新方案，帮助各州提高效率，确保会员继续获得必要的医疗服务 [140][141]