皇家加勒比2026年船舶升级计划 - 公司将于2026年对Ovation Harmony Liberty三艘邮轮进行"皇家升级"改造 新增更大胆的娱乐设施 餐饮选择和放松空间 [1] - 升级后的船舶将覆盖阿拉斯加 欧洲和加勒比海等热门航线 2026年春季起开放预订 [1] Ovation of the Seas升级亮点 - 量子级邮轮将配备改造后的泳池甲板 新增私人小屋和漩涡浴池 [7] - 餐饮选择包括Giovanni's意大利厨房和Izumi铁板烧等国际美食 [7] - 娱乐设施包含Pesky Parrot提基酒吧 Sound Cellar舞厅和扩建的Casino Royale赌场 [7] - 新增终极家庭套房和全景套房等住宿选择 保留iFly跳伞模拟器和海上最大室内活动空间SeaPlex [7] - 2026年春季起提供7-13晚阿拉斯加航线 首次推出多晚岸上巡游套餐 [8] Harmony of the Seas升级亮点 - 新增加勒比风格泳池甲板 配备The Lime & Coconut酒吧和翻新成人专属Solarium区 [9] - 超过20个餐饮场所包括Playmakers运动酒吧 El Loco Fresh墨西哥餐厅和新开的Samba Grill巴西牛排馆 [9] - 配备皇家加勒比船队中最大的Casino Royale赌场和终极家庭套房 [9] - 2026年冬季起提供5-7晚加勒比航线 停靠圣托马斯 牙买加法尔茅斯等目的地 [10] - 乘客可前往巴哈马CocoCay完美假日岛 并预订2025年12月开放的Paradise Island皇家海滩俱乐部 [11] Liberty of the Seas升级亮点 - 全面改造泳池甲板 新增The Lime & Coconut酒吧和小屋 引入全新皇家密室逃脱项目 [12] - 餐饮选择包括Izumi铁板烧 El Loco Fresh和新入驻的星巴克 [12] - 2026年夏季从南安普顿出发 提供7晚挪威峡湾 比利时布鲁日和丹麦哥本哈根等欧洲航线 [13] - 冬季转至德克萨斯州加尔维斯顿 提供西加勒比航线 包括2026年开放的Cozumel皇家海滩俱乐部 [13] 公司战略与行业布局 - 此次升级是2018年启动的"皇家升级"计划最新进展 此前Allure of the Seas已完成改造 [14] - 公司年接待游客超过700万人次 拥有28艘邮轮访问300多个目的地 另有4艘在建 [14] - 未来三年将新增4个独家目的地 包括2027年秋季开放的墨西哥完美假日岛 [14] - 在巴哈马Paradise Island 墨西哥CocoCay 海地Labadee和南太平洋Lelepa建设皇家海滩俱乐部 [14] - 连续22年获《旅游周刊》读者选择"最佳邮轮公司"称号 在80个国家300个目的地运营 [16]

核心观点 - 市场预期嘉年华公司在截至2025年5月的季度将实现盈利和收入的双增长，其实际业绩与预期的对比是影响股价的关键因素 [1] - 结合积极的盈利ESP和Zacks排名，公司大概率将超越市场每股收益预期 [12] - 公司近期盈利惊喜历史表现强劲，连续四个季度超越预期 [13][14] 财务预期 - 预计季度每股收益为0.24美元，同比增长118.2% [3] - 预计季度收入为62亿美元，同比增长7.3% [3] - 过去30天内，季度共识每股收益预期被下调了1.02% [4] 盈利惊喜预测模型 - Zacks盈利ESP通过对比“最精确预期”与“共识预期”来预测盈利惊喜 [7][8] - 正的盈利ESP理论上预示着实际盈利可能超越共识预期 [9] - 当正的盈利ESP与Zacks排名第1、2或3级结合时，预测盈利超越的准确率近70% [10] - 公司目前的“最精确预期”高于共识预期，盈利ESP为+4.94%，Zacks排名为第3级 [12] 历史惊喜记录 - 上一报告季度，公司实际每股收益0.13美元，远超预期的0.02美元，惊喜幅度达+550% [13] - 公司在过去四个季度均超越了共识每股收益预期 [14]

嘉年华公司业绩表现 - 2025财年第一季度调整后每可用下铺日(ALBD)邮轮成本同比下降1.9%至133.50美元 排除燃料后的ALBD成本微降0.3%至113.76美元 主要受益于费用跨季度优化及永久性成本节约[2] - 当季EBITDA达12亿美元(同比+38%) 运营利润从2.67亿美元跃升至5.43亿美元 主要得益于7.3%的净收益率增长与严格的成本控制[3][9] - 公司预计2025财年EBITDA将达到67亿美元 较2024年增长近10% 该预期基于强劲的预订量和有限的运力扩张[4][9] 邮轮行业成本管控趋势 - 皇家加勒比(RCL)2025年Q1每可用乘客巡航日(APCD)成本下降0.3%至129.54美元 EBITDA利润率同比提升360个基点至35.1% 归因于效率提升计划与燃料对冲策略[5] - 挪威邮轮(NCLH)Q1单位成本从300美元降至297美元 排除8美元干船坞影响后实际增幅仅1% 当季调整后EBITDA达4.53亿美元超预期[7] - 行业普遍通过全球采购策略和运营转型办公室维持亚通胀水平的成本增长 皇家加勒比预计全年成本增幅区间为-0.1%至+0.9% 挪威邮轮将全年成本增长指引下调至0%-1.25%[6][8] 公司估值与市场表现 - 嘉年华股价过去三个月上涨11.4% 跑赢行业6.9%的涨幅 当前远期市盈率11.21倍 显著低于行业平均17.58倍[10][11] - 市场共识预计公司2025财年盈利同比增长31.7% 2026年增长13.1% 过去30天内两个财年的EPS预期均获上调[12]

文章核心观点 公司5月运营表现良好，2025和2026年预订情况乐观，有望实现持续的收入增长和EBITDA利润率扩张 [4] 运营亮点（5月） - 5月入住率达77%，较2024年5月增加22个百分点 [4] - 客舱入住晚数同比增长50% [4] - 平均客舱收入较2024年5月增长超10% [4] - 总票务收入同比增长超67% [4] 2025年预订情况 - 截至目前，2025年63%的运力已预订，约占全年目标客舱入住晚数的84% [4] - 2025年第二季度还有0.5个月时入住率为74%，去年第二季度最终为69% [4] - 预计2025年全年入住率将继续上升 [4] 2026年预订情况 - 2026年22%的运力已预订，平均客舱收入比2025年同期高近15% [4] - 远期预订支持公司到2026年持续实现收入增长和EBITDA利润率扩张 [4]

公司业绩预期 - 嘉年华公司预计将于6月24日公布第二季度财报 市场共识预期每股收益为0.24美元 较去年同期的0.11美元显著增长 [2] - 预期营收为62亿美元 同比增长约7.3% 主要受益于邮轮容量增加 船上收入提升以及近期部分价格上调 [2] - 公司当前市值为310亿美元 过去12个月营收为250亿美元 营业利润为38亿美元 净利润为21亿美元 [3] 行业需求趋势 - 后疫情时代休闲邮轮需求保持强劲 主要由于相比陆地度假更具吸引力的价格以及消费者对全包式打包旅行体验的偏好 [2] - 公司通过优化船队运营实现了强劲的经营业绩和盈利能力提升 [2] 历史股价表现分析 - 过去五年19次财报发布后 首日股价上涨概率为53% 其中上涨中位数为5.4% 下跌中位数为-2.5% [5] - 若仅观察最近三年数据 首日上涨概率降至50% [5] - 存在短期与中期股价回报相关性策略 例如通过分析1日与5日回报率相关性进行交易决策 [4][6]

市场整体表现 - 今年以来市场仅上涨3% 但已从早期低点大幅回升 [1] 推荐股票清单 - 当前最值得关注的五只股票：Realty Income(O)、MercadoLibre(MELI)、Dutch Bros(BROS)、Carnival(CCL/CUK)、On Holding(ONON) [2] Realty Income - 全球最大房地产投资信托基金之一 连续55年(660个月)按月派息并实现111个季度连续股息增长 [3] - 拥有15,600处物业 80%租给沃尔玛等抗周期零售商 20%布局食品杂货和便利店等稳定行业 近年拓展工业和博彩领域实现多元化 [4] - 当前股息收益率达5.5% 过去三年因利率上升和地产市场低迷股价下跌 提供买入机会 [5] MercadoLibre - 拉丁美洲18国电商巨头 首季度商品交易总额(GMV)按固定汇率计算同比增长40% 活跃买家增长25% [6][7] - 支付业务首季度总支付额增长72% 信贷组合增长75% 带动公司整体销售额增长64% 营业利润达7.63亿美元 [9] - 电商渗透率仍有提升空间 金融科技业务快速发展 今年股价表现优于大盘 [10] Dutch Bros - 中型咖啡连锁品牌 门店数量从上市时的500家增至1,000家 计划五年内再翻倍 长期目标7,000家门店 [11] - 首季度同店销售增长4.7% 总收入增长29% 净利润增长39% [12] - 当前市盈率达88倍 但市场给予增长溢价 今年股价已上涨34% [13] Carnival - 邮轮行业复苏代表 2025财年首季度收入增长7.4%至58亿美元 营业利润翻倍至5.43亿美元 [16] - 2026年预订量创历史新高 平均票价达历史高位 非票务收入表现强劲 [16] - 正在建造新邮轮并投资度假村资产 当前市销率仅1.2倍 债务偿还进展良好 [17][18] On Holding - 高端运动鞋服新锐品牌 首季度销售额增长43% 毛利率提升至行业领先的59.9% [20] - 在消费者缩减非必需品支出环境下仍保持强劲增长 拥有高净值忠实客户群 [21] - 全球市场扩张空间广阔 今年股价持平 长期增长前景明确 [22]

行业表现 - 2025年股票市场整体表现平淡 但消费者 discretionary 板块普遍出现回调 [1] - 板块内部分个股受影响程度显著高于其他股票 [1] 专家背景 - Norwegian Manika 拥有20年以上宏观经济研究经验 覆盖投资管理 股票经纪 投行等领域 [1] - 运营Long Term Tips [LTT]专栏 专注绿色经济领域的世代投资机会 [1] - 旗下投资小组Green Growth Giants 对绿色经济细分领域机会进行更深入挖掘 [1] （注：文档2和文档3内容均为披露声明 与核心分析无关 已按要求跳过）

嘉年华邮轮(CCL)分析 - 作为全球最大邮轮运营商 嘉年华正受益于行业复苏 数据显示邮轮旅游需求创历史新高[3] - 2024年第一季度营收达58亿美元 同比增长7.5% 客户预订存款创73亿美元新纪录[4] - 调整后每股收益0.13美元 较去年同期的-0.14美元显著改善 成本控制成效显著[5] - 公司指引2025年每股收益1.83美元 对应25亿美元调整后净利润 较2024年增长29%[6] - 当前债务270亿美元 过去一年减少40亿美元 远期市盈率仅13倍 显著低于迪士尼的20倍[6] - 新私人岛屿度假区Celebration Key将于7月开放 2028年前将新增3艘邮轮[5] 迪士尼(DIS)分析 - 主题公园和邮轮业务表现强劲 但影视业务面临票房波动和流媒体预期重置的挑战[8] - 过去五年股价下跌7% 但最新季度显示复苏迹象 营收同比增长7% 调整后每股收益增长20%[9][10] - Disney+季度新增140万订阅用户 打消了涨价导致用户流失的担忧[10] - Hulu和ESPN数字业务成为增长驱动力 公司推出捆绑套餐策略获得市场认可[11] - 2025财年每股收益目标5.75美元 同比增长16% 管理层对战略执行持乐观态度[11] 比较与结论 - 两家公司均展现增长潜力 但嘉年华的估值更具吸引力 远期市盈率较迪士尼低35%[6][14] - 嘉年华的增长故事可能被市场低估 其股价存在更大上行空间[13] - 迪士尼优势在于多元化业务布局和全球品牌认知度 适合追求稳健投资的组合配置[12]

公司战略与营销 - 嘉年华公司正通过高影响力营销策略推动预订增长 同时面临船队容量增长有限的情况 2026年无新船交付 未来四年仅计划交付三艘新船 [1] - 公司在2025财年第一季度推出大规模营销活动 包括利用奥斯卡和超级碗等文化盛事进行宣传 邀请品牌大使沙奎尔·奥尼尔和名厨参与 产生超过50亿次媒体曝光 [2] - 歌诗达邮轮在意大利通过圣雷莫音乐节现场表演提升曝光度 AIDA邮轮则通过升级AIDAdiva船上体验继续推进AIDA Evolution计划 [2] 营销成效与预订情况 - 营销活动推动公司核心项目价格达到历史高位 2025年80%以上的运力已在财年第一季度末完成预订 2026年预订量也创下历史新高 [3] - 强劲的营销执行使得第一季度净收益率同比增长7.3% [3] - 战略营销有助于维持定价纪律和前瞻性需求 在船队扩张有限和通胀压力下 品牌故事营销成为公司重要资产 [4] 竞争对手动态 - 皇家加勒比集团通过应用程序采用、个性化和跨品牌忠诚度生态系统深化客户忠诚度 新船如Star of the Seas和Celebrity Xcel创下需求纪录 直接预订量激增 2025年第一季度WAVE季节为公司史上最佳 [5] - 挪威邮轮控股采取更针对性策略 围绕体验升级开展营销活动 如新推出的Norwegian Aqua上的Aqua滑梯过山车获得超过2.7亿次社交媒体浏览 同时升级Great Stirrup Cay并改进应用程序以推动航前收入 [6] 股价表现与估值 - 嘉年华股价过去三个月上涨26.7% 高于行业12.7%的涨幅 [7] - 公司远期市盈率为12.24倍 显著低于行业平均的18.57倍 [10] 盈利预测 - Zacks共识预测显示 公司2025财年盈利预计同比增长30.3% 2026财年增长12.8% [11] - 2025财年每股收益预测在过去30天内保持稳定 当前季度预计为0.23美元 下一季度为1.31美元 当前财年为1.85美元 下一财年为2.09美元 [12]

合作内容 - 公司与Abbey Road Studios合作推出独家Listening Lounge体验，将在Queen Elizabeth邮轮上提供60分钟的高保真音乐欣赏活动，使用Bowers & Wilkins耳机 [1] - 播放列表包含Abbey Road团队精选的经典录音，涵盖Ed Sheeran、The Beatles等艺术家作品 [2][3] - 播放列表还包括45年来著名的电影配乐，如《指环王》《哈利波特》《黑豹》等 [4] 活动安排 - Listening Lounge将于2025年秋季在Queen Elizabeth的Commodore Club首次亮相，搭配定制鸡尾酒菜单 [5] - 2026年10月23日将推出特别Event Voyage，从南安普顿至纽约，包含现场表演、摄影展及与Abbey Road工程师的互动问答 [6][7] 公司背景 - 公司是拥有185年历史的英国豪华邮轮品牌，以精致餐饮、精选娱乐和白星服务著称 [10] - 目前运营四艘邮轮，包括2024年新投入的Queen Anne，这是自1999年以来首次同时运营四艘船 [11] - 公司隶属于嘉年华集团，航线覆盖跨大西洋、欧洲、加勒比海等地区 [11] 行业动态 - 公司持续探索创新船上体验，此次合作旨在通过音乐提升豪华邮轮旅行的独特性 [8] - Abbey Road Studios拥有90年历史，此次合作将音乐制作传统延伸至海上旅行 [8]