项目概述 - 法国能源公司Engie与其合作伙伴Masdar已为位于阿联酋的1.5吉瓦Khazna太阳能光伏项目完成融资关闭[1] - 该项目将配备近300万块太阳能电池板，将成为Engie全球范围内最大的光伏安装项目[1] - 项目位于阿布扎比和艾因之间，预计将于2028年全面投入运营[1] 融资与合同 - 项目融资由一个包括阿布扎比伊斯兰银行和法国农业信贷银行企业及投资银行在内的七家主要银行组成的财团提供[2] - 该项目由阿联酋水电公司于2025年10月授予Engie和Masdar，并签署了一份为期30年的电力购买协议，由EWEC采购该太阳能设施的产出[2] 项目影响与合作 - 项目旨在为约16万户家庭供电，预计每年可减少超过240万吨碳排放[3] - Khazna太阳能光伏项目标志着Engie、光伏组件供应商隆基绿能以及工程、采购和施工公司中国电建之间区域合作协议的首次落地[3] - 该合作伙伴关系汇集了各方的专业知识和资源，将在沙特阿拉伯、阿联酋和摩洛哥开发总容量超过800兆瓦的大型太阳能项目，同时扩大其在整个中东和北非地区的业务[4] 公司战略与近期动态 - Engie的目标是在2045年实现碳中和经济，公司业务覆盖整个能源价值链，并在可再生能源项目上进行了大量投资[4] - 本月早些时候，Engie在成功中标印度太阳能公司的国家招标后，获得了其在印度的首个混合太阳能和电池储能项目，该项目结合了200兆瓦的太阳能光伏容量和100兆瓦/600兆瓦时的电池储能系统，可实现长达6小时的可再生能源存储和供应[5]

项目概述 - 阿布扎比未来能源公司与联合体合作伙伴为阿曼的Ibri III太阳能独立发电项目完成融资关闭 [1] - 项目是阿曼首个大型太阳能和电池储能项目 将建设500兆瓦太阳能光伏电站和100兆瓦时电池储能系统 [1][2] - 项目预计可满足约33,000户家庭的用电需求 每年减少约505,000吨二氧化碳排放 [1] 项目财务与开发 - 项目总成本估计约为3亿美元 融资由法国外贸银行企业及投资银行和阿布扎比第一银行等主要金融机构提供 [3] - 项目范围涵盖电站及储能系统的设计、建造、融资、维护、运营和所有权 [5] - 项目购电协议已于去年9月最终确定 [4] 战略意义与公司动态 - 项目符合阿曼2040年愿景目标 即到2030年30%的电力来自可再生能源 [2] - 公司认为电池储能技术具有扩大可再生能源部署的巨大潜力 [4] - 公司本月早些时候在安哥拉签署了150兆瓦Quipungo太阳能光伏项目的购电协议 这是该公司在该国的首个此类协议 [5]

核心交易 - VERBUND Green Power与Nordex Group签署了一项多年期框架协议，潜在采购高达700兆瓦的风力涡轮机容量 [1] - 该协议于2026年1月16日在马德里签署，合作期限至2030年 [2] - 协议涵盖为VERBUND Green Power在奥地利、德国、西班牙、意大利、罗马尼亚和阿尔巴尼亚这六个核心市场的未来风电项目，供应和交付最多105台Nordex陆上风力涡轮机 [2] 协议规模与影响 - 基于当前项目储备估算，该框架协议下潜在的700兆瓦容量将覆盖VERBUND Green Power风电项目储备的大约50% [3] - 此次合作是Nordex在罗马尼亚市场扩张的一部分，其在2025年底已获得来自VERBUND的首个订单，涉及9台N175/6.X涡轮机 [5] - Nordex计划提供其最新的7兆瓦级陆上涡轮机，总容量高达700兆瓦，以帮助VERBUND将项目储备转化为清洁电力 [5] VERBUND公司战略 - VERBUND集团正通过其“Mission V”公司战略加速风能和太阳能发电的扩张，目标是到2030年光伏和风能占公司总发电量的25% [4] - VERBUND集团是奥地利领先的能源公司，也是欧洲最大的水力发电生产商之一，其约96%的电力来自可再生能源（主要是水电） [6] - 公司2024年集团业绩约为18.75亿欧元，息税折旧摊销前利润约为34.8亿欧元，拥有约4,100名员工 [6] - “Mission V”是一个长期的全面转型计划，基于VERBUND 2030战略，三大支柱为：加强一体化本土市场、在欧洲扩展可再生能源、成为欧洲氢能参与者 [7] Nordex公司背景 - Nordex Group是一家全球领先的陆上风力涡轮机制造商，公司历史上已在40多个市场安装了约57吉瓦的风电容量 [8] - 该集团2024年合并销售额约为73亿欧元，目前拥有超过10,400名员工，在德国、西班牙、巴西、印度和美国设有工厂 [8] - 其产品组合专注于4至7兆瓦以上级别的陆上涡轮机，旨在满足可用空间有限和电网容量受限的国家和地区的市场需求 [8] 合作意义与评论 - VERBUND首席执行官表示，此次合作支持了公司在欧洲扩大可再生能源发电的战略目标，增强了项目成熟时的供应选择，有助于在竞争激烈的环境中保障供应链，并实现“Mission V”目标 [5] - Nordex首席执行官表示，该框架协议为在六个欧洲多国市场将雄心勃勃的项目储备转化为清洁发电提供了涡轮机容量，为双方到2030年共同提供可靠、具有成本效益的风能铺平了道路 [5]

行业与公司概览 * 摩根士丹利发布“美洲主题聚焦清单”，包含18只美国和拉丁美洲的高确信度主题股票 [1][2] * 清单由美国主题团队管理，并得到拉丁美洲股票策略师Nikolaj Lippmann的协助 [2][20] * 清单的基准指数为MSCI AC美洲指数，目标区域权重为：拉丁美洲15-20%，美国80-85% [9][28] 2026年四大关键主题 * **主题一：多极世界**：全球政策制定者正通过减少开放贸易、加强供应链和关键技术本地控制来推动全球化演变 [13] * **主题二：人工智能/技术扩散**：AI能力正以非线性速度增长，企业、消费者和政府加速采用AI工具，但AI能力增长快于人类利用能力 [14] * **主题三：能源未来**：受AI基础设施增长驱动，全球能源需求正经历强劲增长，预计未来十年美国总能源消耗将增长10%，逆转数十年来的下降趋势 [14] * **主题四：社会变迁**：这是对先前“长寿”主题的演变和扩展，涵盖AI驱动的就业演变、人口老龄化、消费者偏好变化和健康长寿追求等多重趋势 [12][18] 聚焦清单方法论与构成 * **清单规格**：包含15-20只股票，持有期约12-18个月，股票在构建时等权重，并在发生变动时再平衡至等权重 [9][21] * **选股标准**：分析师评级为“增持”或“持有”，优先考虑分析师首选股，股票来自摩根士丹利研究覆盖的拉丁美洲和美国公司 [9][21] * **行业权重**：无固定行业权重，但尽可能分散 [9][21] * **区域与行业权重对比**：清单中拉丁美洲权重为22%，美国为78%，而基准指数中拉丁美洲权重为6%，美国为94% [27] * **行业权重对比**：清单在工业、信息技术、非必需消费品、医疗保健、公用事业、能源、金融、房地产和必需消费品行业均有配置，权重与基准存在差异 [25] 个股详细分析 * **亚马逊**：全面的AI基础设施和应用领导者，利用AWS和零售业务抓住生成式AI转型机会，其定制芯片业务（Trainium）环比增长150% [29] * **AXIA Energia**：定位符合能源未来主题，基础情景假设结构性水电赤字为8%，长期电力价格为R$180/MWh，目标将可控费用较2022年水平降低40% [31] * **Bloom Energy**：在能源未来主题中扮演关键角色，是AI基础设施的赋能者和数据中心电力瓶颈的解决方案，预计2025-2027年销量增长率分别为39.2%、70.0%和100.0% [32][33] * **博通**：AI基础设施生态系统的关键参与者，拥有从3家扩展到5家超大规模客户的AI客户群，2026年1月AI相关收入指引为82亿美元，超过分析师预期20%以上 [34] * **思科系统**：AI时代的重要基础设施提供商，AI业务由超大规模企业的强劲需求和新兴的园区网络更新周期驱动，预计本财年AI基础设施收入将达30亿美元 [38] * **礼来公司**：快速增长的GLP-1市场领导者，全球糖尿病/肥胖症市场预计在2030年代初将超过1500亿美元，目前美国肥胖人群的采用率仅为3-4% [39] * **巴西航空工业公司**：全球多元化的航空航天和国防公司，受益于国防支出增加和供应链多元化，已从单一产品制造商转变为高端产品组合 [42] * **EQT公司**：通过专注于发电和数据中心的天然气供应，成为能源转型的关键推动者，预计电力需求将推动消费增长100-180亿立方英尺/天，其中40%来自数据中心 [43] * **微软**：通过其在基础设施、平台和应用层的全面布局，在AI主题中处于领先地位，35%的CIO预计微软将获得最大的生成式AI支出增量份额 [46][47] * **NextEra Energy**：可再生能源发展的领导者，应对数据中心激增的电力需求，其战略数据中心中心计划目标到2035年开发15GW，潜在上行情景可达30GW [50] * **Nu Holdings**：开发了一套专有的AI能力，用于增强其拉丁美洲数字银行特许经营业务的信贷承销、风险管理和客户个性化 [51] * **英伟达**：AI革命的核心基础设施提供商，作为基础计算平台，通过其GPU技术、软件堆栈和扩展的全栈解决方案赋能整个AI生态系统 [53] * **凤凰教育伙伴**：处于成人教育和数字学习形式重大社会变革的交汇点，目标市场约为1.21亿美国未获得大学学位的适龄工作成年人 [55] * **罗克韦尔自动化**：美国制造业回流主题的主要受益者，估计有10万亿美元的回流机会，其在可编程逻辑控制器领域占据约70%的市场份额 [58] * **RTX公司**：国际国防需求增长正在重塑其业务结构和利润率，其雷神防务部门积压订单在第三季度飙升至创纪录的720亿美元，其中国际项目约占44% [60][61] * **联合健康**：通过其垂直整合模式和关键政府项目的市场领导地位，定位于长寿和医疗保健转型的交汇点，在医疗保险优势计划中占据约28%的市场份额 [62] * **Vesta**：通过墨西哥在全球制造业供应链中增强的作用，从多极世界主题中受益，其内部开发能力和垂直整合平台使其成为USMCA相关发展的高贝塔受益者 [64] * **沃尔玛**：通过利用AI推动客户参与度、销售生产力和运营效率，在新兴的代理商务领域确立领导地位，其供应链自动化程度已达约50%，使配送成本减半 [67][68] 风险回报与财务数据摘要 * **亚马逊**：目标价315美元，基于约31倍2027年每股收益10美元，预计2025-2027年AWS收入增长率分别为19.2%、22.6%和22.4% [69][79] * **AXIA Energia**：目标价55巴西雷亚尔，基于贴现现金流分析，加权平均资本成本为11.23% [85] * **Bloom Energy**：目标价155美元，基于无杠杆贴现现金流分析，折现率为11.0% [96] * **博通**：目标价462美元，估值基于35倍2027年ModelWare每股收益13.19美元，反映对AI同行溢价 [115] * **思科系统**：目标价91美元，基于21倍2027年每股收益 [134] * **礼来公司**：目标价1290美元，基于30倍2027年第一季度至第四季度每股收益43美元 [150] * **巴西航空工业公司**：目标价75美元，基于2027年约13.4倍混合EV/EBITDA倍数 [169] * **EQT公司**：目标价69美元，基于2027年后的长期基础价格情景：WTI 65美元，亨利港天然气3.75美元 [186] * **微软**：目标价650美元，基于31倍2027年基础情景每股收益20.65美元 [206] * **NextEra Energy**：目标价95美元，对公用事业部分赋予2027年市盈率同行倍数15%的溢价进行估值 [227] * **Nu Holdings**：目标价18美元，基于剩余收益分析，使用14.6%的折现率和30%的长期净资产收益率 [243] * **英伟达**：管理层预计到本十年末，年度AI基础设施支出将达到3-4万亿美元 [53]

全社会用电量突破历史性关口 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5% [1] - 该用电量规模相当于美国全年用电量的两倍多，并超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和 [2] - 10万亿千瓦时用电量是2015年全年用电量（约5万亿千瓦时）的约2倍，十年间实现翻倍增长，增速在全球主要经济体中绝无仅有 [2] 用电量作为经济核心指标 - 用电量具有实时准确、覆盖广泛、应用灵活的数据优势，是反映国民经济运行状况的重要指标 [1] - 电力生产、输送、消费同时完成且无法大规模储存，使得用电量数据较其他经济统计指标更及时、准确 [1] - 随着电气化率提高，用电量与经济发展的关系更加紧密，其数据颗粒度细，可呈现家庭或企业级别及每15分钟频次的用电情况 [1] 用电增长的结构性驱动力 - 高端制造业、数字经济与新兴技术等领域用电需求快速增长，风电设备制造业、互联网和相关服务业用电量同比增长均超过30% [2] - 充换电产业用电量增速接近50% [2] - 算力中心用电量增速远高于全社会用电量增速，预计2026年中国算力中心电力需求将达300太瓦时，超过美国的260太瓦时和欧洲的150太瓦时 [3] 产业结构转型升级 - 用电结构的新变化折射出产业结构正向高技术、高附加值方向加速转变 [2] - 新能源汽车、人工智能行业蓬勃发展及终端用能的电能替代为电力需求增长提供动力 [3] - 制造业用电量持续攀升，表明制造业生产活动活跃且规模与实力稳步扩张 [3] - 高耗能行业加速结构调整与节能改造，推动单位GDP能耗持续下降，GDP成色更“新”更“绿” [3] 可再生能源体系发展 - 截至2025年10月底，全国可再生能源装机容量达22.2亿千瓦，占全国电力总装机的59.2% [4] - 水电、风电、太阳能发电装机规模均稳居世界第一，核电在运在建规模跃升至世界第一 [4] - 全社会用电量中，每3度电里就有1度是来自风电、光伏、水电的绿色电力 [4] 未来展望与增长前景 - 中国经济将继续保持平稳增长态势，电力消费需求将进一步提升 [4] - 从高技术装备制造业增长到数字经济蓬勃发展，从电气化水平提高到绿色发展理念深入，细节展现中国经济转型升级的坚定步伐 [4]

行业核心事件 - 青海省成立首个专注于高海拔极端环境下光伏、风电、储能全链条检测的权威平台——高原光伏海南藏族自治州检验检测站 [1] - 该检测站的成立填补了高海拔地区新能源设备专业检测的技术空白 [1] 行业背景与痛点 - 青藏高原平均海拔高、太阳辐射强、昼夜温差大、气候多变，是发展光伏产业的天然试验场，也是设备稳定运行的极限考场 [1] - 过去因缺乏本地化、系统化的检测能力，新能源项目设备多需外送至低海拔地区检测，存在周期长、成本高、适配性差的问题，严重制约产业提质增效 [1] 检测站能力与服务 - 检测站配备巡检无人机、移动检测车、红外热成像仪等先进设备 [1] - 设立光伏组件性能、储能安全、风电适应性等6大核心检测室 [1] - 构建起“收样—检测—数据分析—报告出具—样品留存”全流程闭环服务体系 [1] - 能够对光伏板的衰减率、储能电站的热失控风险等进行精准检测和科学评估，实现“一次检测、全域通行” [1] 战略定位与未来展望 - 检测站不仅是一个实验室，更是为高原新能源产业立下了一把“尺子” [2] - 将围绕高海拔环境下的设备耐候性、发电效率、安全可靠性等关键指标开展系统研究 [2] - 未来有望形成具有高原特色的集计量、标准、认证检测、标准制定于一体的一站式质量技术服务平台 [2] - 目标是为全国乃至全球高海拔地区新能源项目建设提供“青海方案” [2]

谷歌的电力需求与AI驱动 - 谷歌需要大量电力为其支持谷歌云和谷歌双子座的数据中心供电[1] - 传统数据中心单位面积能耗是典型办公楼的10至50倍[1] - AI聊天机器人如ChatGPT的每次查询平均耗电量是谷歌搜索的近10倍[1] - AI有望在未来几年成为谷歌的重要增长驱动力[11] 谷歌与Clearway能源集团的电力采购协议 - 谷歌与Clearway能源集团签署了购电协议，锁定近1.2吉瓦的无碳能源[2] - 具体包括三份长期购电协议，涉及密苏里州、德克萨斯州和西弗吉尼亚州的项目，总计1.17吉瓦[3] - 1吉瓦电力可满足超过70万户家庭的用电需求[3] - 这些协议是在西弗吉尼亚州一个现有71.5兆瓦项目基础上的新增供应[3] - Clearway能源集团计划今年启动建设总容量超过1吉瓦的项目，首批站点预计在2027年和2028年投入商业运营[4] - 这些项目将为电网供电，服务于数据需求显著增长地区的谷歌数据中心[4] 谷歌与Brookfield的可再生能源协议 - 谷歌与Brookfield Renewable签署了首创性的水力框架协议，涉及高达3吉瓦的无碳水电[7] - 这是全球最大的水电交易[7] - 根据该框架协议下执行的前两份20年期购电协议，谷歌将向Brookfield支付超过30亿美元，覆盖宾夕法尼亚州两个水电站的670兆瓦容量[7] 谷歌与NextEra能源在核能领域的合作 - 谷歌与NextEra能源签署协议以加速美国核能部署[8] - 协议包括一份25年期购电协议，支持重启爱荷华州闲置的Duane Arnold能源中心[8] - NextEra计划在2029年前重启这座615兆瓦的核电站，该电站此前于2020年因风暴破坏和经济原因关闭[8] - 通过此交易，谷歌已从NextEra能源确保获得3.5吉瓦的电力[8] - 双方还计划探索在美国开发新的核电站以满足激增的电力需求[8] - 2023年12月，双方签署了里程碑式的战略能源与技术合作伙伴关系，将合作开发多个吉瓦级数据中心园区及配套发电设施[10] 协议对电力供应商的财务影响 - 谷歌的购电协议将为电力供应商提供稳定增长的现金流，使其能够增加股息[11] - Clearway能源目前股息率超过5%，并预计主要通过与其母公司CEG的下放交易，在2030年前实现每股现金流每年增长7%至8%[6] - 可再生能源开发商通常建设由长期购电协议保障的项目，然后出售给Clearway能源，这使得CEG能将资本回收并投入新项目[6] 谷歌电力战略的总体评估 - 谷歌为确保来自Clearway、Brookfield和NextEra能源等领先生产商的电力供应所采取的行动是明智之举[11] - 这些举措有助于锁定电力供应和成本，使公司能够专注于开发强大的AI工具[11] - 与NextEra能源的合作可使谷歌利用其在电力解决方案开发方面的专业知识，更快速地开发数据中心[10]

市场表现与拐点研判 - 依据股汇对冲指数判断，2025年12月16日大盘触及阶段性低点，随后市场开启“春季躁动”，沪指实现十七连阳、站上4100点 [1][9] - 股汇对冲指数通过刻画A股与人民币汇率走势的背离程度来研判市场拐点，其核心逻辑在于人民币汇率是中国资产定价的估值锚，当指数进入严重背离区间后往往预示修复行情 [1][9] - 历史行情验证了该指数的有效性，例如2024年9月中下旬出现“股涨汇稳”的背离修复，2025年8月末则通过“股稳汇升”实现修复 [2][10] - 2025年末，伴随人民币快速升值，12月16日股汇对冲指数再度落入严重背离区间，在美元维持弱势及年末结汇高峰下，背离修复路径只能通过A股更陡峭的上涨完成，市场后续表现印证此判断 [2][10] 行情驱动与增量资金结构 - 自2025年12月17日启动的行情是“春季行情”第一阶段，主要驱动因素是流动性，外部不确定性边际缓释，同时市场对“十五五”规划产业导向形成共识，卫星航天等方向战略价值凸显，AI技术应用扩散强化了产业主线投资逻辑 [3][11] - 增量资金呈现“长钱托底+活跃资金抢跑+外资回流”的共振格局 [4][12] - 年前阶段：A500 ETF净申购力度明显加大，单月规模接近千亿；活跃资金提前布局，12月26日当周龙虎榜上榜营业部日均成交额创近半年新高，同期融资资金单周净流入近400亿元；外资出现回流迹象，12月证券投资项下银行代客结售汇顺差高达115亿美元，创2010年以来单月历史新高 [5][13] - 年初以来：活跃资金主导市场，1月上旬融资资金净流入规模达1759亿元；开年首周卫星、有色等主题ETF累计净流入均超80亿元，资金向产业主题集中特征清晰 [5][13] 监管调控与慢牛思路 - 市场连涨后，外生力量密集释放信号以平抑波动、强化“慢牛”思路：1月14日交易所将融资保证金比例由80%提至100%；1月7日及14日均出现权重股尾盘竞价巨额压单；1月15至16日期间，汇金重仓的多只宽基ETF累计净流出1564亿元；1月16日盘后证监会2026年系统工作会议强调严肃查处过度炒作、防止市场大起大落 [6][14][15] - 沪指录得历史首次十七连阳后市场情绪短期过热，适度“控温”至关重要，旨在为慢牛行情筑牢根基，避免快牛引发的资金负反馈，并为居民资金提供平稳入场窗口 [6][15] 后续展望与市场主线 - 截至1月12日收盘，沪指20交易日波动率指标升至95.2，处于短线相对高位，近期指数的弱势调整实质是短期高波动率的收敛过程 [7][16] - 推动市场走强的有利因素未变，随着波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季躁动行情的第二阶段，监管层的积极引导为慢牛行情延续提供保障 [7][16] - 进入1月下旬年报业绩预告密集披露期后，市场主线将聚焦业绩线，具备扎实基本面支撑、业绩超预期的优质公司有望跑出超额收益，成为春季躁动下半场的核心主线 [7][16] 配置方向 - 关注景气业绩线索：1) AI上游算力硬件的国产自主可控、存储芯片、算力通信；下游应用的工业软件、医疗服务，以及具身智能、AI端侧等细分；2) 新能源板块的储能/锂电产业链、风电；3) 周期涨价分支，如弹性较强的工业金属、供需格局改善的部分化工分支 [8][17] - 关注“十五五”规划重点提及的产业，包括商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等新兴及未来产业 [8][17]

行业定义与关注背景 - 可再生能源股票指主营业务涉及利用可再生能源（太阳能、风能、水能、地热能、生物能源）生产能源，或制造和服务于相关技术与基础设施的上市公司股票 [2] - 投资者购买此类股票旨在获得能源转型敞口和潜在长期增长机会，其回报受技术变革、政府政策与补贴以及更广泛的市场和大宗商品价格波动影响 [2] - 根据MarketBeat的股票筛选工具，Quanta Services、WEC Energy Group和Clearway Energy是当前值得关注的三只可再生能源股票，因它们在最近几个交易日内拥有该行业最高的美元交易额 [2] Quanta Services (PWR) 公司概要 - 公司为美国、加拿大、澳大利亚及国际市场的电力与燃气公用事业、可再生能源、通信以及管道和能源行业提供基础设施解决方案 [3] - 其电力基础设施解决方案业务板块从事输配电基础设施和变电站设施的设计、采购、建设、升级、维修和维护，以及智能电网技术在电力网络上的安装 [3] WEC Energy Group (WEC) 公司概要 - 公司通过子公司在美国提供受监管的天然气和电力，以及可再生能源和非监管的可再生能源服务 [4] - 公司业务运营分为威斯康星州、伊利诺伊州、其他州、电力传输和非公用事业能源基础设施等多个板块 [4] Clearway Energy (CWEN) 公司概要 - 公司在美国经营可再生能源业务，运营板块分为传统能源和可再生能源 [4] - 公司拥有约6,000兆瓦（MW）净装机容量的风电、太阳能和能源发电项目，以及约2,500兆瓦净装机容量的天然气发电设施 [4]

文章核心观点 - 人工智能的发展已超越芯片和软件范畴，正在重塑能源市场、基础设施支出和投资组合构建，下一阶段的价值创造将出现在满足AI物理需求的领域，如电力、冷却和数据中心效率 [1] - 投资者若仅关注芯片和软件，可能错失价值创造机会，投资机会正从大型科技公司向中小型公司以及能源、基础设施等上游领域扩散 [1][2] AI的物理需求与基础设施 - AI的快速发展对物理基础设施提出了苛刻要求，电力供应、冷却系统和电网稳定性已成为关键制约因素 [1] - 数据中心无法容忍电力中断，需要持续稳定的电力供应，这推动了对可靠能源的巨大需求 [3] - 数据中心内部，随着AI工作负载增加，冷却和电力管理已成为瓶颈环节 [5] 能源市场的结构性转变 - AI对稳定电力的需求改变了能源讨论焦点，从可再生能源的成本竞争转向了对可靠性和持续性的追求 [3] - 这一现实推动了一场“向核能的巨大转变”，包括对现有核电站维护的再投资以及小型模块化反应堆的开发 [4] - 核能项目正在催生新的供应商，并加速了位于公用事业公司和超大规模数据中心上游的专业公司的增长 [4] 投资机会的演变与公司表现 - 投资机会正在中小型公司中大量涌现，这些公司正“非常迅速地向市值排行榜上游移动” [2] - 许多公司处于竞争有限的细分市场，其基本面的改善速度快于投资者的认知速度 [2] - 以Bloom Energy为例，自其现场燃料电池开始被数据中心疯狂订购以来，其股价自去年以来飙升超过500%，公司市值超过300亿美元 [1] - 投资者越来越青睐那些在其领域内“数一数二”且“在特定技术上最优秀”的公司，尤其是在替代方案有限的领域 [5] 市场结构与投资策略 - 部分市场由“少数几家供应商”主导，近乎寡头垄断，这种集中度创造了运营杠杆，但也意味着失误成本高昂 [6] - 主动管理型ETF正因此获得关注，主动策略旨在更早地识别有潜力的公司，并陪伴其经历多个增长阶段，而被动指数则是在公司规模扩大后将其纳入 [6] - 专家建议，不应让单一的AI主题主导投资者的资产配置，不应在投资组合中过度配置 [7] 核能主题ETF - 文章列举了五只专注于核能或铀的ETF，包括First Trust Bloomberg Nuclear Power ETF (RCTR)、VanEck Uranium and Nuclear ETF (NLR)、Themes Uranium & Nuclear ETF (URAN)、Range Nuclear Renaissance Index ETF (NUKZ)和Global X Uranium ETF (URA) [9] - VanEck的首席执行官提及，其核能ETF去年曾交易在“令人眩晕的高位”，之后回落至对新投资者更合理的切入点 [8]