上市申请与市场地位 - 京东工业于9月28日向港交所提交上市申请书，联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际、瑞银 [1] - 公司是中国MRO采购服务市场的最大参与者，按2024年交易额计规模为第二名的近三倍 [1] - 公司亦是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，按2024年交易额计市场份额达4.1% [1] 客户基础与供应链规模 - 截至2025年6月30日前的十二个月内，公司服务约11,100个重点企业客户 [2] - 2025年上半年，公司的重点企业客户包括约60%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [2] - 公司提供约8,110万个SKU，涵盖80个产品类别，商品供应源自约158,000家制造商、分销商及代理商 [2] 财务表现 - 公司持续经营业务总收入从2022年的人民币141亿元增至2024年的人民币204亿元，复合年增长率达20.1% [3] - 公司2022年净亏损人民币13亿元，2023年实现净利润人民币480万元，2024年净利润增至人民币7.6亿元 [3] - 截至2025年6月30日止六个月，公司录得净利润人民币4.5亿元，高于上年同期的人民币2.9亿元 [3] 业务模式与收入构成 - 公司大部分收入来自商品销售，其余来自交易平台、广告及技术服务 [3] - 不涉及京东集团流量的收入占比持续提升，从2022年的52.9%增至2025年上半年的63.9% [4] - 自京东集团平台所得收入占比从2022年的47.1%降至2025年上半年的36.1% [4] 融资用途 - 此次融资所得款项拟用于在未来48至60个月内增强工业供应链能力及进行跨地域业务扩张 [4] - 部分资金预计将用于潜在战略投资或收购以及一般公司用途和营运资金需要 [4]

上市申请与市场地位 - 京东工业于9月28日向港交所提交上市申请 联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际和瑞银 [1] - 公司是京东集团分拆的工业供应链技术核心资产 在中国工业供应链技术与服务市场拥有最广泛的客户覆盖 [1] - 截至2025年6月30日前十二个月服务约11,100个重点企业客户 2025年上半年覆盖约60%中国《财富》500强企业和逾40%在华全球《财富》500强企业 [1] - 若成功上市 将成为京东集团旗下第6家上市公司 主要股东JD Industrial Technology Limited由JD.com全资持有 [1][2] 财务表现与增长趋势 - 持续经营业务总收入从2022年141亿元增长至2023年173亿元和2024年204亿元 复合年增长率达20.1% [2] - 2025年上半年收入103亿元 较2024年同期的86亿元增长18.9% [2] - 2022年净亏损13亿元 2023年净利润480万元 2024年净利润7.6亿元 [3] - 2024年上半年净利润2.9亿元 2025年上半年净利润4.5亿元 同比增长55.2% [3] 业务结构与运营效率 - 来自京东集团平台的收入占比持续下降：2022年47.1%、2023年43.4%、2024年39.7%、2025年上半年36.1% [3] - 毛利率呈现波动：2022年18.0%、2023年16.1%、2024年16.2%、2025年上半年18.6% [4] - 研发开支占比逐年下降：2022年2.4%、2023年1.7%、2024年1.4%、2025年上半年1.4% [4] - 销售及市场推广开支占比基本稳定在4.0%-4.7%之间 [4] 资本结构与历史申报 - 2022年净亏损主要归因于优先股公允价值变动影响 [5] - 累计亏损持续改善：2022年24亿元、2023年25亿元、2024年18亿元、2025年6月30日13亿元 [5] - 曾于2023年3月和2024年9月两次提交招股书均失效 2025年3月30日第三次递交 [5] - 优先股公允价值变动影响预计持续至2025年底 [5]

上市进程 - 京东工业已通过IPO备案 准备在港交所上市[1] - 公司于2023年3月首次递交招股书 2024年10月重启IPO进程 2025年3月再次更新招股材料[2] - 上市完成后将成为京东集团旗下第五家上市企业[2] 业务定位 - 公司是工业供应链技术与服务提供商 通过全链路数字化帮助客户实现保供降本增效[2] - 自2017年7月成为京东独立业务单元以来 始终专注于构建数字化基础设施[4] 财务表现 - 营收持续增长：2022年141.35亿元 2023年173.36亿元 2024年204亿元[4] - 毛利率保持稳定：2022年18% 2023年16.1% 2024年16.2%[4] - 主要收入来自商品销售：2022年129亿元 2023年161亿元 2024年192亿元 服务收入稳定在12亿元左右[4] - 持续经营利润显著改善：2022年亏损13.84亿元 2023年盈利480万元 2024年盈利7.62亿元[5] - 经营利润率转正：2022年-9.8% 2023年0% 2024年3.7%[5] - 经调整净利稳步提升：2022年7.59亿元 2023年8.94亿元 2024年10.67亿元[7] - 经调整净利率保持稳定：2022年5.4% 2023年5.2% 2024年5.2%[7] - 现金储备充足：截至2024年底持有现金及等价物83.72亿元[8] 股权结构 - 京东集团通过全资子公司持有77.32%股份[13] - 创始人刘强东通过Max I&P Limited持股3.68%[13] - 主要机构投资者包括：Domking Investment持股2.42% 红杉中国持股1.37% GGV合计持股约1.91%[14][16] - 其他重要股东：Expansion Project Technologies和MIC Capital各持股1.57% 上海源安持股1.42%[14] 融资历史 - 2020年5月完成2.3亿美元A轮融资 由GGV纪源资本领投 红杉中国CPE等跟投[10] - 2021年1月完成A-1轮融资 募资1.05亿美元 投资方包括Domking和GGV[11] - 2023年3月完成3亿美元B轮融资 由阿布扎比主权基金Mubadala和42XFund共同领投[11]

上市备案进展 - 中国证监会于2025年9月19日向京东工业发出境外发行上市备案通知书（国合函[2025]1619号）[1] - 公司获准发行不超过2.533098亿股普通股并在香港联合交易所上市[1] - 公司自2023年3月30日首次递表至获得备案通知书，历时约两年[1] 上市历程与中介机构 - 公司先后于2023年3月30日、2024年9月30日、2025年3月30日三次在港交所递交招股书[1] - 本次上市的联席保荐人为美林、高盛、海通国际[1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务[1] - 于2024年按交易额计，公司在中国MRO采购服务市场排名第一，规模是第二名的近三倍[1] - 于2024年按交易额计，公司成为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达4.1%[1]

上市备案与发行计划 - 中国证监会国际合作司于9月22日发布关于京东工业股份有限公司的境外发行上市备案通知书 [1] - 公司拟发行不超过253,309,800股普通股并在香港联合交易所上市 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过“太璞”全链路数智化解决方案提供工业品供应和供应链服务 [3] - “太璞”解决方案建立在端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营 [3] - 公司是中国MRO采购服务市场的最大参与者，按2024年交易额计排名第一，规模为第二名的近三倍 [3] - 按2024年交易额计，公司亦为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到4.1% [3] 财务表现与增长 - 公司交易额自2022年的人民币223亿元增至2024年的人民币288亿元 [3] - 交易额的复合年增长率为13.5% [3] - 公司规模的持续增长证明了其业务模式的高效性 [3]

文章核心观点 京东工业向港交所递交招股书拟上市，若成功刘强东资本版图将扩容，公司财务表现向好且所处行业高景气有望受益 [1][4] 分组1：公司概况 - 京东工业是京东集团旗下专注工业供应链技术与服务业务的子集团，2017年7月成立，践行全链路工业供应链数智化，是中国领先的工业供应链技术与服务提供商及MRO采购服务市场最大参与者，2024年市场份额4.1% [3] 分组2：IPO情况 - 近日京东工业向港交所递交招股书，联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际，若成功上市刘强东资本版图将再度扩容 [1][4] 分组3：财务数据 - 2022 - 2024年公司营收分别为141.35亿元、173.36亿元、203.98亿元，净利润分别为 - 13.34亿元、0.05亿元、7.62亿元 [5] - 2022 - 2024年来自商品销售的收入分别为129亿元、161亿元、192亿元 [6] 分组4：融资与估值 - 2020年8月获2.3亿美元A轮优先股融资，2021年1月获1.05亿美元A - 1轮优先股融资，2023年3月完成3亿美元B轮融资，投后估值约67亿美元 [8][10][11] - IPO前，JD.com通过子公司持有19.44亿股股份权益，约占已发行股本总额的78.84% [11] 分组5：行业情况 - 公司所处行业为工业供应链技术与服务行业、以MRO为主的工业品采购服务行业，数字化采购平台商品品类从通用MRO拓展到专业MRO并向BOM渗透 [13] - 2022年中国工业供应链技术与服务市场规模5000亿元，预计2022 - 2027年复合平均增长率25.6%，2022年渗透率5.2%，预计2027年增至12.9% [13] - 2022年中国MRO采购服务行业合计市场规模3.7万亿元，预计2022 - 2027年行业复合平均增长率5.8%，数字化MRO采购服务复合平均增长率29.2%，市场规模有望从3000亿元增至1万亿元，数字化渗透率从7.8%增至21.3% [14] - 行业高度分散，公司市场份额第一且提升潜力大，数字化MRO采购服务尚处初期，公司受益先发优势 [14]

公司IPO进程与股权结构 - 京东工业于2025年3月30日更新招股书，继续推进港交所主板IPO进程，联席保荐人为美银、高盛和海通国际 [2] - 若IPO成功，京东工业将成为刘强东旗下的第6家上市公司 [2] - IPO前，京东集团持有京东工业77.32%的股份，红杉中国持股1.37%，CPE源峰持股1.22% [3] - 公司授予刘强东3.68%的股权以表彰其贡献 [3] 公司业务定位与市场地位 - 京东工业是中国的工业供应链技术与服务提供商，通过工业供应链数智化转型帮助客户实现保供、降本、增效及合规 [2] - 根据灼识咨询资料，京东工业在2024年中国工业供应链技术与服务市场拥有最广泛的客户覆盖 [2] - 2024年，公司服务约10,600个重点企业客户 [2] - 2024年上半年，其重点企业客户包括约50%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [2] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营收持续增长，分别为141.35亿元、173.36亿元、203.98亿元 [2] - 同期，公司年内利润（年度利润）分别为-12.69亿元、479.9万元、7.62亿元，实现扭亏为盈并大幅增长 [2] - 从分部业绩看，来自持续经营业务的年度利润在2022年亏损13.84亿元，2023年转为盈利479.9万元，2024年大幅增长至7.62亿元 [3] - 公司年度经调整利润（非国际财务报告准则指标）在2022年至2024年分别为7.59亿元、8.94亿元、10.67亿元，呈现稳步增长 [3] 公司融资历史与估值 - 公司于2020年8月完成约2.3亿美元的A轮融资，投资方包括纪源资本、红杉中国、CPE等 [6] - 公司于2023年3月完成3亿美元的B轮融资，投资方包括Mubadala、42XFund、M&G、BPEA EOT及红杉中国等 [8] - 完成B轮融资后，京东工业的投后估值约为67亿美元（约合人民币487亿元） [7] 公司发展历程 - 2017年7月，公司开始作为京东集团的独立业务单位运营工业供应链技术与服务业务 [8] - 2018年10月，公司成为JD.com的一级品类，获得JD.com首页入口 [8] - 2020年8月，公司收购苏州工品汇，使其成为全资子公司 [8] - 2021年1月，公司完成A-1轮优先股融资，筹集资金约1.05亿美元 [8] - 2021年9月，公司被工业和信息化部认定为特色专业型工业互联网平台 [8] - 2023年12月，公司发布了“太璞”这一“数实结合”的全国性平台 [8]