三精管理理念 - 三精管理概括为组织精健化、管理精细化和经营精益化，是一套集管理与经营于一身、效率与效益相结合的企业工法 [3] - 中国建材集团深度开展三精管理取得良好效益，并获得"2019年全国企业管理现代化创新成果一等奖" [3] - 三精管理强调企业需结合自身特点创造适合的管理思维和方式，而非简单套用理论 [2] 组织精健化 - 治理规范化是基础，需建立规范的治理结构、高瞻远瞩的董事会和精干高效的经理层 [4] - 职能层级化按投资中心、利润中心、成本中心划分，分别需要"决策高手""市场能手""成本杀手" [5] - 平台专业化要求利润平台聚焦主业（如中国建材旗下南方水泥仅做水泥），避免多元化稀释竞争力 [5] - 机构精干化强调规模适度，警惕"大企业病"导致的机构臃肿和效率低下 [5][16] 管理精细化 - 核心围绕成本和质量，需运用工法（如日本5S、TQC）和长期坚守 [6] - 成本对标化通过持续对标（如水泥厂"六对标"）实现节支降耗 [6] - 质量贯标化需全员参与，通过ISO9000等认证减少生产前端不合格品 [7] - 财务稳健化依赖现金流充沛，控制"两金"（库存资金和应收账款）占用 [7] 经营精益化 - 业务归核化要求聚焦核心业务（大型企业业务不超过3个且需行业前三） [8] - 创新有效化需以经济效益为硬约束，避免盲目创新 [9] - 市场细分化通过地理、品牌、产品等维度延伸产业链提升附加值 [9] - 价值最优化体现在产品市场利润和资本市场市值双重提升 [9] 企业规模与生命周期 - 企业存在生存极限，美国上市公司半衰期仅10.5年，1955年《财富》500强至2014年仅剩61家 [11] - 规模是双刃剑，理论最大资产额约5000亿美元（3万亿元人民币），超规模将导致管理成本与风险激增 [13] - 企业应追求适度规模（大企业3000-5000亿元营业额，中等企业300-500亿元），而非盲目扩张 [15] 大企业病防治 - "大企业病"表现为机构臃肿、效率低下等六种现象，需通过"剪枝"（如压减层级、机构、冗员）预防 [16][18] - 中国建材通过瘦身健体（层级压缩至5级内，企业户数压减20%）提前完成三年压减目标 [18] - 成功易导致盲目扩张（如民企影子银行举债），需警惕"成功是失败之母" [17][18]

玻璃纤维价格周期 - 行业价格自2022年6月持续下跌，山东玻纤2400tex缠绕直接纱价格从5750元/吨跌至3000元/吨，累计跌幅达48.7%，较前两轮周期低点进一步下探23% [1] - 价格下跌主因2021-2022年集中投产的150万吨新增产能形成供给冲击，叠加地产基建需求收缩导致供需错配加剧 [1] - 龙头企业采取"以量补价"策略，中国巨石等头部企业逆势扩张延长了行业筑底周期 [1] 行业商业模式特征 - 行业呈现高投入重资产特征，中国巨石固定资产占比达65%，国际复材、山东玻纤等超40%，远高于制造业平均水平 [4] - 单条年产12万吨池窑生产线需配套15亿元初始投资，其中铂铑合金漏板等核心设备成本占比超15% [4] - 新建项目单位投资强度1.2万元/吨，技术改造项目0.6-0.8万元/吨，较化工新材料行业平均水平高出30%-50% [4] - 龙头企业通过规模化采购和铂铑合金循环利用，单位生产成本较新进入者低20%-30% [4] 供给端格局 - 2024年全球玻纤产量1050万吨，中国贡献72%产能 [4] - 2025年国内待建产能103.5万吨，实际点火产能仅35万吨，其中70%来自现有龙头企业 [5] - 新进入者受制于12-18个月产品认证周期及客户导入期，短期难以形成有效供给冲击 [5] 技术升级趋势 - 坩埚拉丝产量占比从2021年16%降至2024年4%，池窑拉丝占比提升至96% [7] - 中国巨石九江基地20万吨新线采用第三代智能制造系统，单线人力配置减少60%，能耗指标优于国标15% [7] - 行业正从周期性向类公用事业属性演变，龙头企业通过技术迭代与规模效应保持正向现金流 [7] 电子布市场发展 - 电子纱/布作为PCB产业链核心材料，占原材料成本20%以上 [8] - 2023年PCB下游应用中服务器(11.8%)与无线通讯设施(4.5%)展现强劲增长动能 [8] - 2028年全球PCB市场规模预计突破900亿美元，AI服务器与无线通讯基础设施将分别以11.6%和6.2%复合增速领跑 [8] 高端电子布市场 - 全球低介电玻纤市场规模将从2024年2.8亿美元增至2033年19.4亿美元，年复合增长率23.8% [9] - 中材科技、宏和科技等企业低介电电子纱/布年产能分别达5755吨和9200万米，较2020年实现倍数级增长 [9] - 光远新材2020-2022年低介电布毛利率高达79.3%，显著优于传统产品 [9] 电子纱行业动态 - 2024年全国电子纱在产产能113.1万吨，占总产能14.6% [9] - 2024年下半年G75电子纱均价同比上涨16.8%，较上半年环比再增16.5% [9] - 日本Nittobo对高性能电子布提价20%，可能重塑产业链定价逻辑 [3] 龙头企业战略布局 - 国际复材、中材科技、中国巨石等加速布局低介电等高端品类，国际复材2024年高端电子布产量占比突破30% [10] - 产线升级聚焦智能制造降本(如中国巨石九江基地单线人力减少60%)和高端品类扩张 [10] - 产品结构差异将成为决定企业竞争力的核心变量 [12] 产业升级长期趋势 - AI服务器、高速网络系统对低介电电子布需求呈指数级增长，2024年国内低介电产能全球占比不足15% [13] - 电子布涨价是产业价值链重构信号，技术驱动的涨价逻辑比传统周期更具持续性 [13] - 头部企业研发投入形成的产品溢价能力正在重塑行业周期波动规律 [13]

石英玻璃纤维特性 - 石英玻璃纤维二氧化硅含量达99.99%以上，丝径1-15um，耐热性极强，长期使用温度1050℃，瞬间耐高温1700℃，耐温性仅次于碳纤维 [1] - 具有卓越电绝缘性，介电常数和介质损耗系数为所有矿物纤维最佳，介电常数1MHz时3.70，10GHz时3.74，介质损耗系数1MHz时0.0001，10GHz时0.0002 [5][6][7] - 抗拉强度达6000MPa，是普通玻璃纤维3倍，抗拉模量78GPa，断裂伸长率4.6% [11] - 软化温度1700℃，1000℃烧烤1000小时后损失不大于1.5%，热膨胀系数为所有矿物纤维最低且各向同性 [16][17][18] 生产工艺与产品形态 - 由天然水晶提炼加工成熔融石英玻璃棒拉制而成，采用氢氧火焰法或等离子体法加热，涂覆不同浸润剂 [3] - 产品形态包括无捻粗纱、有捻纱、纤维布、纤维套管、短切纤维、纤维棉、纤维毡和纤维砖等 [3] 复合材料性能 - 预浸环氧树脂后抗拉强度3600MPa，抗拉模量78GPa，密度2.2g/cm³ [12] - 复合材料耐压强度1000MPa，抗剪切强度74MPa，抗弯曲强度1200MPa，抗弯曲模量35GPa [15] 应用领域 - 电绝缘应用：军事/民用飞行器雷达罩、导弹电磁发射窗口、卫星雷达罩、超级计算机高频电路板 [20] - 耐温应用：宇航飞船发动机耐热设施、返回舱烧蚀材料、导弹火箭隔热层、半导体保温材料、汽车尾气管隔热 [21]

公司战略布局 - 公司加速主业玻璃纤维产能扩张 近期发布多则公告涉及国内外产能扩张升级 上游资源保障和子公司增资赋能 几大产能提升项目投资额合计约31 86亿元人民币 [2] - 全资孙公司巨石成都计划投资23 48亿元建设年产20万吨高性能玻璃纤维生产线 预计建设周期三年 分期实施 全资子公司巨石集团拟向巨石成都增资1 6亿元 项目全部建成后预计平均投资收益率为11 62% [3] - 海外孙公司巨石埃及拟对现有年产8万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线进行技术改造 总投资8997 91万美元 提升产能至每年10万吨并配建煅烧白云石生产线 预计平均投资收益率29 78% [3] - 全资孙公司九江钙业拟投资1 92亿元开展熔剂用灰岩矿项目 巨石集团将对九江钙业增资1 55亿元 旨在保障玻纤生产原料供应稳定性和安全性 [4] - 公司成功发行2025年度第四期科技创新债券 发行总额7亿元 募集资金已于6月11日到账 为后续战略投资提供资金支持 [5] 经营业绩 - 2025年第一季度公司实现营业收入44 79亿元 同比增长32 42% 归属于母公司股东的净利润7 3亿元 同比增长108 52% [6] - 截至2025年一季度末公司总资产达538 3亿元 同比增长0 65% 较2021年同期增加超160亿元 [6] 行业地位与研发投入 - 公司产能规模全球第一 实现并保持"热固粗纱 热塑增强 电子基布"三个"世界第一" 拥有6大生产基地 产品远销100多个国家和地区 [7] - 2021年至2024年公司年度研发费用均超5亿元 四年研发支出合计达21 46亿元 2025年第一季度研发费用1 53亿元 同比增长19 89% [7] - 截至2024年末公司研发人员数量为1300人 占总人数比例为9 65% [7] 成本控制与股东回报 - 2024年公司期间费用率下降至4 79% 创年度历史最低纪录 2025年一季度微涨至5 88% 仍处于较低水平 [8] - 自1999年上市以来公司累计派发现金红利21次 金额达107 7亿元 股利支付率39 3% 派现融资比106 13% [8] - 2015年以来十年间控股股东中国建材从未减持 反而增持9201 3万股 目前持股11 7亿股 持股比例29 22% [8]

对外投资概述 - 巨石集团拟向全资子公司巨石成都增资16,009.925592万元人民币 增资完成后注册资本由133,990.074408万元增至150,000.00万元 [1] - 增资目的为提升巨石成都市场竞争力和行业地位 支持年产20万吨高性能玻璃纤维生产线项目建设 [2] - 本次增资已通过董事会审议 无需股东会批准或政府部门审批 [1] 投资标的基本情况 - 巨石成都成立于2004年 注册资本133,990.07万元 主营玻璃纤维及制品、复合材料等业务 [2] - 截至2024年底总资产589,981.81万元 负债169,928.05万元 净资产420,053.76万元 资产负债率28.80% [2] - 2024年实现营业收入163,700.32万元 [2] 对外投资影响 - 增资将直接扩大巨石成都产能规模 加速20万吨高性能玻璃纤维项目落地 [2] - 符合公司整体发展战略 有助于强化行业地位 [2]

公司治理结构 - 中国巨石股份有限公司设立董事会战略与可持续发展（ESG）委员会，负责公司长期发展战略、重大投资决策及ESG相关事宜的研究与建议 [1] - 委员会由七名董事组成，其中至少包括一名独立董事，委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一以上提名 [1][2] - 委员会主任委员由董事长或副董事长担任，任期与董事会一致，连选可连任 [2][5] 职责与权限 - 主要职责包括研究公司长期发展战略规划、重大投融资方案、资本运作及资产经营项目，并提出建议 [3] - 负责识别评估ESG重大风险和机遇，参与建议ESG策略，监督ESG工作进展，审阅ESG报告 [3] - 委员会对董事会负责，提案需提交董事会审议决定 [4] 决策程序 - 公司投资部门负责委员会关于发展战略和重大投资决策的前期准备，包括立项建议书及合作方资料提交 [4] - ESG工作小组负责ESG事项决策的前期准备，评审重大议题并向委员会提交正式提案 [4] - 委员会讨论提案后将结果提交董事会并反馈相关部门 [4] 议事规则 - 会议由主任委员召集，需提前五日通知全体委员，三分之二以上委员出席方可举行 [5][6] - 表决方式为举手表决或投票表决，决议需经全体委员过半数通过 [5][6] - 会议记录需保存至少十年，内容包括会议日期、出席委员、议程、发言要点及表决结果 [6][7] 附则 - 工作细则自董事会决议通过之日起执行，未尽事宜按国家法律及《公司章程》执行 [8] - 细则若与法律或《公司章程》冲突，以最新规定为准并及时修订 [8]

中国巨石股份有限公司股东会议事规则 中国巨石股份有限公司 股东会议事规则 （2025年6月修订） 第一章 总则 第一条 本规则根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》等有关规定制定。 本规则为《中国巨石股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 附件，旨在规范本公司股东会的议事方式和决策程序，促使股东依法有效地行使 权利，提高股东会规范运作和科学决策水平。 第二条 公司董事会秘书负责股东会日常事务。 第三条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次， 应当于上一个年度结束后6个月内举行。临时股东会不定期召开。 有下列情形之一的，公司应在事实发生之日起2个月内召开临时股东会： （一）董事人数不足《公司章程》所规定人数的三分之二时； （二）公司未弥补亏损达股本总额的三分之一时； （三）单独或者合并持有公司有表决权的股份总数百分之十以上（含表决权 恢复的优先股等）的股东书面请求时； （四）董事会认为必要时； （五）审计委员会提议召开时； （六）法律、行政法规、部门规章或《公司章程》规定的其他情形。 公司在上述期限内不能召开股东会 ...

关联方资金往来管理制度 核心观点 - 公司制定《关于规范与关联方资金往来的管理制度》旨在防止关联方占用资金，建立长效机制，涵盖经营性及非经营性资金往来的规范要求 [1] - 制度明确禁止通过垫付费用、拆借资金、委托投资等六类方式向关联方提供资金 [3] - 资金支付需经财务负责人审核及董事长审批，并留存完整决策文件作为支付依据 [4] 制度适用范围 - 适用于公司及合并报表范围内子公司与控股股东、实际控制人及其他关联方的资金往来 [2] - "关联方"定义与《企业会计准则》及《上交所股票上市规则》一致 [5] 资金往来分类与限制 - **经营性资金占用**：关联交易产生的资金占用需明确结算期限，严格限制资金占用 [1][2] - **非经营性资金占用**：包括代垫费用、代偿债务、无商业实质的资金拆借等，制度明确禁止此类行为 [2][3] 资金支付程序 - 支付前需提交依据至财务负责人审核，董事长审批后方可执行 [4] - 支付依据需包含协议、合同及股东会/董事会决议等决策文件 [4] - 财务部门需遵守公司财务纪律，建立专门档案管理资金往来记录 [4][5] 监督与法律责任 - 年度审计需由会计师事务所出具关联方资金占用专项说明并公告 [4] - 发生资金占用时，公司需采取法律手段追责并要求赔偿，董事会负有报告义务 [5] - 违规高管将面临警告、降职、开除等处分，构成犯罪的移交司法机关 [5][6] 制度执行与修订 - 制度经董事会通过并报股东会批准后生效，由董事会负责解释 [6] - 若与后续法律法规或《公司章程》冲突，以最新规定为准并及时修订 [5]

第一条 为了提高公司的规范运作水平，增强信息披露的真实性、准确性、 完整性和及时性，提高年报信息披露的质量和透明度，根据有关法律、法规规定， 结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所指责任追究制度是指年报信息披露工作中有关人员不履行 或者不正确履行职责、义务或其他个人原因，对公司造成重大经济损失或造成不 良社会影响时的追究与处理制度。 中国巨石股份有限公司年报信息披露重大差错责任追究制度 中国巨石股份有限公司 年报信息披露重大差错责任追究制度 （2025年6月修订） 第一章 总则 第三条 本制度适用于公司董事、高级管理人员、子公司负责人以及与年报 信息披露工作有关的其他人员。 第四条 实行责任追究制度，应遵循以下原则：实事求是、客观公正、有错 必究；过错与责任相适应；责任与权利对等原则。 第五条 公司证券部在董事会秘书领导下负责收集、汇总与追究责任有关的 资料，按制度规定提出相关处理方案，逐级上报公司董事会批准。 第二章 责任的认定及追究 第六条 有下列情形之一的应当追究责任人的责任： (一)违反《公司法》、《证券法》、《企业会计准则》和《企业会计制度》 等国家法律法规的规定，使年报信息披露发生重大差 ...

中国巨石（600176）公告，巨石埃及玻璃纤维股份有限公司拟通过技改将年产8万吨池窑拉丝生产线产 能提升至年产10万吨，同时配建埃及煅烧白云石生产线。项目总投资8997.91万美元，其中生产线技改 项目投资金额为8314.69万美元，煅烧白云石生产线投资金额为683.22万美元。项目建设周期为1年以 内，预计可实现平均投资收益率为29.78%。 ...