交易概述 - 公司控股子公司韶关东江环保再生资源发展有限公司拟采购不超过5960吨氧化锌矿 [1] - 含税总价金额不超过716.99万元，包含运输费用 [1] - 交易对手方为广东省大宝山矿业有限公司 [1] 交易性质 - 本次交易构成关联交易 [1] - 大宝山矿业为公司控股股东广晟控股集团的控股子公司 [1] 交易影响 - 交易有利于强化公司氧化锌矿原料供应 [1] - 交易将促进公司业务健康发展 [1]

公司基本信息 - 公司名称为上饶市广信区卓航能源有限公司，于近日成立 [1] - 法定代表人为苏文富 [1] - 注册资本为100万元人民币 [1] 公司经营范围 - 许可项目包括城市生活垃圾经营性服务、肥料生产、餐厨垃圾处理、建设工程施工及施工专业作业 [1] - 一般项目涵盖资源再生利用技术研发、生物有机肥料研发、复合微生物肥料研发、农林废物资源化无害化利用技术研发等 [1] - 其他业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及再生资源回收等 [1]

公司成立与基本信息 - 中科澳森资源利用（本溪）有限公司于近日成立[1] - 公司法定代表人为焦丽[1] - 公司注册资本为1000万人民币[1] 公司经营范围 - 许可项目包括城市生活垃圾经营性服务[1] - 一般项目包括资源再生利用技术研发、资源循环利用服务技术咨询、农村生活垃圾经营性服务、环境卫生公共设施安装服务、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及水污染治理[1]

公司基本信息 - 江苏润皋生物科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为丁佐琴 [1] - 公司注册资本为1180万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司业务聚焦于生物有机肥料研发、复合微生物肥料研发 [1] - 公司涉及农林废物资源化无害化利用技术研发及资源再生利用技术研发 [1] - 公司提供农业面源和重金属污染防治技术服务以及土壤污染治理与修复服务 [1] - 公司经营包括木材收购、加工及销售业务 [1] - 公司业务涵盖非金属矿物制品制造及销售、生态环境材料销售、土壤及场地修复装备销售 [1] - 公司业务包括肥料销售 [1] - 公司提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等 [1]

公司基本信息 - 公司名称为东莞市东城鑫通盛资源再生利用技术店 [1] - 公司性质为个体工商户 [1] - 公司于近日成立 [1] - 注册资本为2万元人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为资源再生利用技术研发 [1] - 提供资源循环利用服务技术咨询 [1] - 经营电线、电缆 [1] - 销售二手日用百货 [1] - 销售纸制品 [1] - 销售旧货 [1] - 销售塑料制品 [1] - 销售橡胶制品 [1] - 零售五金产品 [1]

公司成立与基本信息 - 惠州市成霖资源再生利用技术有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司业务范围 - 公司主营业务包括资源再生利用技术研发 [1] - 业务涵盖包装材料及制品销售、塑料包装箱及容器制造 [1] - 业务涉及纸制品制造、纸制品销售、纸和纸板容器制造以及纸制造 [1] - 公司经营范围包括非金属废料和碎屑加工处理 [1]

公司基本信息 - 公司名称为无锡鑫杰隆资源利用有限公司 [1] - 法定代表人为陈大鹏 [1] - 注册资本为5万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 核心业务为资源再生利用技术研发和资源循环利用服务技术咨询 [1] - 业务涵盖再生资源销售及回收 包括生产性废旧金属回收和一般再生资源回收 [1] - 销售范围包括二手日用百货 纸制品 金属制品 塑料制品 仪器仪表和电子产品 [1] - 提供普通货物仓储服务 装卸搬运服务以及环保和信息咨询服务 [1]

公司基本信息 - 四川北峻科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘佳炎 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司业务涵盖金属废料和碎屑加工处理以及非金属废料和碎屑加工处理 [1] - 公司从事生产性废旧金属回收和再生资源销售 [1] - 公司经营金属材料销售、有色金属合金销售及非金属矿及制品销售 [1] - 公司业务包括资源再生利用技术研发和资源循环利用服务技术咨询 [1] - 公司提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 公司涉及金属矿石销售、常用有色金属冶炼、钢铁冶炼及铁合金冶炼 [1] - 公司业务包含有色金属压延加工和高性能有色金属及合金材料销售 [1] - 公司提供金属切削加工服务、通用设备修理及劳务服务 [1] - 公司经营范围包括建筑材料销售、机械设备销售及固体废物治理 [1] - 公司从事货物进出口和技术进出口业务 [1] - 公司提供信息咨询服务、企业管理咨询、咨询策划服务及供应链管理服务 [1]

公司成立与基本信息 - 东莞市国兵资源再生利用技术有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围：许可项目 - 许可经营项目包括废弃电器电子产品处理 [1] - 许可经营项目包括城市建筑垃圾处置（清运） [1] - 许可经营项目包括城市生活垃圾经营性服务 [1] 公司经营范围：一般项目 - 一般项目涵盖资源再生利用技术研发与咨询服务 [1] - 一般项目包括固体废物治理、金属切削加工服务及旧货销售 [1] - 一般项目涉及五金产品、塑料制品、纸制品及家用电器的批发零售与销售 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：环保与资源回收行业 具体涉及危废及固废资源化处理 特别是金属资源化领域[1] * 公司：高能环境[1] 业务结构与核心竞争力 * 公司业务结构显著优化 运营类和To B端市场化业务占比大幅提高 工程类突击端业务占比大幅下降[2][3] * 2025年上半年公司几乎100%的利润来自于运营项目 其中资源化板块贡献毛利约7亿元 占比约2/3 垃圾焚烧和无害化处理业务贡献毛利4.5亿元 占比约1/3 工程业务贡献约7000万元[3][7] * 核心竞争力体现在管理层的积极进取和有效的激励制度上[3] * 过去四年公司通过收缩工程业务 持续推进运营项目提质增效以及拓展新技术来提升业务表现[7] 核心业务板块与项目表现 * 公司在金属资源化方面优势显著 铋产量全国最大 铜产量达到4-5万吨 金产量年化2-3吨[2][4] * 主要资源化项目包括江西新科 甘肃靖远高能和金昌高能[9] * 江西新科处于技改阶段 上半年净利润4200万元 预计下半年完成技改后未来两年净利润有望达到1亿至2亿元[9] * 甘肃靖远高能上半年净利润1.1亿元 主要从事铅电解及贵金属提炼 已实现稳定运营[9] * 金昌高能上半年净利润1亿元 去年基本未贡献利润 今年成功跑通工艺[9] * 铂族金属提取工艺已跑通 今年上半年贡献了约1亿元利润[14][15] 盈利预测与增长驱动 * 公司预计2025年盈利将呈现40%以上甚至突破50%的增长[2][3] * 预测2025年利润约为7亿元 2026年利润有望达到10亿元[2][6] * 增长主要得益于微废资源化业务的发展 技术升级以及运营类业务占比提升带来的盈利能力提升[2][3][6] * 单项目盈利能力逐步稳定 资产质量夯实 减值影响大幅下降[2][3] * 小金属如铋及铂族金属的贡献将在未来几年明显增加[2][6] 金属价格影响与业绩弹性 * 金属价格上涨将显著释放公司业绩弹性[2][4] * 例如 铜价每吨上涨1万元 可增厚利润约3亿元 金价每克上涨100元 可增厚利润约2-3亿元[2][4] * 截至6月30日 公司库存为54亿元 包括铜和金等半成品及原材料[14] * 测算显示 若铜价从当前8500-8700元/吨上涨至95000-100000元/吨 半年内可增厚业绩2-4亿元 占今年利润基数的25%-50%[14] * 铋价格同比去年上涨约60% 国内铋价从去年均价75000元上涨至今年10月份均价12万元 对公司的长期比价中枢有积极影响[14][15] * 靖远高能年产5000吨铋 占全球总产量2.4万吨中的约21%[15] 未来金属价格走势判断 * 预计黄金牛市将持续至2026年 短期内4000美元每盎司不会是高点[2][5] * 看好黄金源于美国经济数据及联储态度转变 降息预期不变 实际利率下行 以及美元主权信用可能受损[5] * 铜价受益于利率下行带来的工业金属需求提升 以及供给端矿端事故频发（如印尼格拉斯伯格铜精矿事故直接影响27万吨年产能 占全球供给1.17%）[5] * 预计未来一年内包括铜在内的多种工业金属价格将继续上涨[5] 战略规划与估值评估 * 公司积极拓展上游资源和海外业务 计划进行一体化布局 挖掘技术价值[3][16] * 公司拥有优秀管理层及团队文化 在向产业链上游及海外拓展过程中有望取得新成果[3][17] * 保守估计2025年公司运营利润为7-8亿元 对应市盈率15-16倍 2026年利润9-10亿元 对应市盈率约12倍[6][8][18] * 考虑金属价格上涨的业绩弹性 估值有提升空间 保守估计存量运营业务值100亿 加上涨价带来的30-40亿市值 以及小金属相关贡献80亿左右 总体市值可达200亿 相较于当前120亿市值有较大空间[18]