PPI整体表现 - 9月中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点[1] - PPI环比继续持平[1] 产能治理见效行业 - 煤炭加工价格同比降幅收窄8.3个百分点[1] - 黑色金属冶炼和压延加工业价格同比降幅收窄3.4个百分点[1] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄3.0个百分点[1] - 光伏设备及元器件制造价格同比降幅收窄2.4个百分点[1] - 电池制造价格同比降幅收窄0.5个百分点[1] - 非金属矿物制品业价格同比降幅收窄0.4个百分点[1] - 上述6个行业对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点[1] 价格环比改善行业 - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，连续两个月上涨[2] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.5%，连续两个月上涨[2] - 黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨0.2%，连续两个月上涨[2] - 非金属矿物制品业价格环比下降0.4%，但降幅较上月收窄0.6个百分点[2] - 锂离子电池制造价格环比下降0.2%，但降幅较上月收窄0.3个百分点[2] 产业结构升级带动行业 - 飞机制造价格同比上涨1.4%[1] - 电子专用材料制造价格同比上涨1.2%[1] - 可穿戴智能设备制造价格同比上涨0.1%[1] 消费潜力释放行业 - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%[1] - 营养食品制造价格同比上涨1.8%[1]

文章核心观点 - 9月份CPI同比仍处低位但降幅收窄，核心CPI同比涨幅19个月来首次回到1%，显示内需持续修复 [1][2][3] - PPI同比降幅收窄，环比连续两个月持平，工业需求出现边际改善迹象，部分行业价格在“反内卷”政策引导下企稳回升 [1][2][9] - 分析认为年内CPI同比有望转正，PPI同比仍处在改善阶段，政策引导下的供需结构改善是重要驱动因素 [2][7][10] 居民消费价格指数（CPI）分析 - 9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，同比降幅较上月收窄0.1个百分点 [2][4] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来首次回到1% [2][3][4] - 非食品价格是推动CPI改善的主要动力，金饰品和铂金饰品价格同比分别大幅上涨42.1%和33.6%，家用器具、家庭日用杂品和通信工具价格分别上涨5.5%、3.2%和1.5% [4] - 食品价格同比下降4.4%，是拖累CPI的主要因素，其中猪肉、鲜菜和鸡蛋价格同比分别下降17.0%、13.7%和13.5% [6] - 羊肉价格在连续下降44个月后首次转涨，同比上涨0.8%，牛肉价格同比上涨4.6% [6] 工业生产者出厂价格指数（PPI）分析 - 9月PPI环比持平，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.6个百分点 [2][9] - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，均连续两个月上涨 [9] - 光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8% [9] - 同比来看，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业等6个行业价格降幅显著收窄，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点 [9] - PPI改善得益于国内整治市场无序竞争、加强产能治理的政策导向，结束了前期的持续下跌局面 [10]

PPI环比连续两个月持平。本月PPI环比运行的主要特点：一是供需结构改善带动部分行业价格明显企 稳。煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格 上涨0.2%，均连续两个月上涨，光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8%；非金属矿 物制品业、锂离子电池制造价格分别下降0.4%和0.2%，降幅比上月分别收窄0.6个和0.3个百分点。二是 输入性因素影响国内石油相关行业价格环比下降。国际油价下行带动国内石油相关行业价格环比下降。 其中石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5%，有机化学原料制造价格下降0.6%，化 学纤维制造业价格下降0.2%。 CPI环比有所回升，由上月持平转为上涨0.1%。其中，食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百 分点，影响CPI环比上涨约0.13个百分点。食品中，鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格均呈季节性上 涨，涨幅在0.9%—6.1%之间；猪肉和水产品供应充足，价格分别下降0.7%和1.8%。扣除能源的工业消 费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中受国际金价上涨影响，国 ...

居民消费价格指数（CPI）分析 - 9月份CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [3] - 9月份CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，主要受翘尾因素影响约-0.8个百分点 [3] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月首次回到1% [1][4] CPI环比上涨驱动因素 - 食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点，鲜菜、鸡蛋、鲜果等价格呈季节性上涨 [3] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中国内金饰品价格上涨6.5%，秋装换季致服装价格上涨0.8% [3] - 服务和能源价格下降部分抵消了涨幅，使CPI环比涨幅略低于季节性水平 [3] CPI同比下降结构分析 - 食品价格同比下降4.4%，影响CPI同比下降约0.83个百分点，是主要下拉因素 [4] - 猪肉、鲜菜、鸡蛋和鲜果价格分别下降17.0%、13.7%、13.5%和4.2%，合计影响CPI同比下降约0.78个百分点 [4] - 工业消费品中，金饰品和铂金饰品价格分别大幅上涨42.1%和33.6%，家用器具、家庭日用杂品价格分别上涨5.5%和3.2% [4] 工业生产者出厂价格指数（PPI）分析 - 9月份PPI环比连续两个月持平，同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [1][6] - 部分行业价格企稳回升：煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采价格上涨2.5%，光伏设备及元器件制造价格由降转升0.8% [6] - 国际油价下行带动国内石油相关行业价格环比下降，其中石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5% [6] PPI同比降幅收窄的行业表现 - 全国统一大市场建设推进，部分行业价格同比降幅收窄：煤炭加工、黑色金属冶炼等行业对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点 [7] - 产业结构升级和消费潜力释放带动相关行业价格上涨：飞机制造价格同比上涨1.4%，工艺美术及礼仪用品制造价格大幅上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4.0% [7]

价格环比变动 - 9月煤炭加工价格环比上涨3.8% [1] - 9月煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.5% [1] - 9月黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨0.2% [1] - 9月光伏设备及元器件制造价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.8% [1] - 9月非金属矿物制品业价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [1] - 9月锂离子电池制造价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.3个百分点 [1] 价格降幅收窄情况 - 9月煤炭加工价格降幅比上月收窄8.3个百分点 [1] - 9月黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅比上月收窄3.4个百分点 [1] - 9月煤炭开采和洗选业价格降幅比上月收窄3.0个百分点 [1] - 9月光伏设备及元器件制造价格降幅比上月收窄2.4个百分点 [1] - 9月电池制造价格降幅比上月收窄0.5个百分点 [1] - 9月非金属矿物制品业价格降幅比上月收窄0.4个百分点 [1]

居民消费价格指数（CPI）总体情况 - 9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1% [1][2] - 1-9月平均CPI同比下降0.1% [2] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月来首次回到1%水平 [1][12] CPI同比变动详细分析 - 食品价格同比下降4.4%，其中猪肉价格下降17.0%，鲜菜价格下降13.7%，蛋类价格下降11.9%，鲜果价格下降4.2% [2][4] - 非食品价格同比上涨0.7%，服务价格上涨0.6% [2] - 其他七大类价格同比六涨一降，其他用品及服务价格涨幅最大，达9.9%，交通通信价格下降2.0% [4] - 能源价格同比下降2.7%，影响CPI下降约0.20个百分点 [12] CPI环比变动详细分析 - 食品价格环比上涨0.7%，其中鲜菜价格上涨6.1%，蛋类价格上涨2.7%，鲜果价格上涨1.7% [2][6] - 非食品价格环比下降0.1%，服务价格下降0.3% [2] - 其他用品及服务、衣着价格环比分别上涨1.3%和0.7%，交通通信、教育文化娱乐价格分别下降0.9%和0.4% [6] 工业生产者出厂价格（PPI）总体情况 - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平 [1][13] - 1-9月平均PPI同比下降2.8% [13] - 工业生产者购进价格同比下降3.1%，环比上涨0.1% [13] PPI同比变动详细分析 - 生产资料价格下降2.4%，其中采掘工业价格下降9.0%，原材料工业价格下降2.9%，加工工业价格下降1.7% [16] - 生活资料价格下降1.7%，其中食品价格下降1.7%，耐用消费品价格下降3.9%，一般日用品价格上涨0.7% [16] - 工业生产者购进价格中，燃料动力类价格下降8.1%，有色金属材料及电线类价格上涨6.6% [16] PPI环比变动详细分析 - 生产资料价格环比持平，其中采掘工业价格上涨1.2%，加工工业价格下降0.1% [17] - 生活资料价格环比下降0.2%，其中食品价格下降0.1%，耐用消费品价格下降0.4% [17] - 工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨1.2%，燃料动力类价格上涨0.5% [17] 行业价格亮点 - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，连续两个月上涨 [18] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4.0% [19] - 金饰品价格同比上涨42.1%，铂金饰品价格上涨33.6%，家用器具价格上涨5.5% [12][19]

核心观点 - 9月份CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来首次回到1% [1][2][4] - PPI同比下降2.3%，降幅较8月收窄0.6个百分点，环比连续两个月持平 [1][5][6] - 核心CPI涨幅连续第5个月扩大，反映出扩内需政策显效，市场供求关系改善 [1][4][7] 消费者价格指数（CPI）分析 - 食品价格同比下降4.4%，降幅扩大，是影响CPI同比下降的主要因素 [3] - 能源价格同比下降2.7%，影响CPI同比下降约0.2个百分点 [3] - 9月CPI环比由8月持平转为上涨0.1%，其中食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点 [3] - 猪肉价格同比降幅达17%，环比下降0.7%，供给充裕或致价格持续低迷 [3] - 受暑期结束和中秋节错月影响，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别同比下降13.8%、7.4%和6.1% [3] 核心CPI及内需表现 - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大 [1][4] - 扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大 [4] - 核心CPI持续回升反映扩内需、促消费政策显效，市场供求关系改善 [1][4] 生产者价格指数（PPI）分析 - PPI同比下降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，除基数影响外，宏观政策效果显现 [5][6] - 部分行业产能治理见效，煤炭加工、黑色金属冶炼等行业价格同比降幅分别收窄8.3、3.4个百分点 [6] - 产业结构升级和消费潜力释放带动飞机制造、运动用球类制造价格同比分别上涨1.4%和4.0% [6] - 国际油价下行带动国内石油开采和精炼石油产品制造价格环比分别下降2.7%和1.5% [6]

文/张智 同时，输入性因素影响国内石油相关行业价格环比下降。国际油价下行带动国内石油相关行业价格环比 下降。 同比方面，除受上年同期对比基数走低影响外，我国各项宏观政策效果持续显现，一些行业价格呈现积 极变化。部分行业产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，价格同比降幅收窄。煤炭加工、黑色金 属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、电池制造、非金属矿物制品业价格 降幅比上月分别收窄8.3个、3.4个、3.0个、2.4个、0.5个和0.4个百分点，上述6个行业对PPI同比的下拉 影响比上月减少约0.34个百分点。 产业结构升级和消费潜力释放带动相关行业价格同比上涨。飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材 料制造价格上涨1.2%，废弃资源综合利用业价格上涨0.9%，可穿戴智能设备制造价格上涨0.1%。提振 消费等政策效应继续显现，品质化、升级类消费需求释放，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7%， 运动用球类制造价格上涨4.0%，营养食品制造价格上涨1.8%。 编辑：徐芸茜 10月15日，国家统计局发布数据显示，9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收 窄0.6个百分点 ...

9月CPI同比降幅比上月收窄0.1个百分点。 "CPI同比下降，主要是翘尾影响所致。"董莉娟称，9月CPI 同比下降0.3%的变动中，翘尾影响约为-0.8个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5个百分点。 从9月PPI环比运行特点看，董莉娟提到，一是供需结构改善带动部分行业价格明显企稳。9月份，煤炭 加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨 0.2%，均连续两个月上涨。二是输入性因素影响国内石油相关行业价格环比下降。国际油价下行带动 国内石油相关行业价格环比下降。 9月PPI同比降幅比上月收窄0.6个百分点。董莉娟表示，除受上年同期对比基数走低影响外，我国各项 宏观政策效果持续显现，一些行业价格呈现积极变化。一是全国统一大市场建设纵深推进带动相关行业 价格同比降幅收窄。部分行业产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，价格同比降幅收窄。二是产 业结构升级和消费潜力释放带动相关行业价格同比上涨。现代化产业体系加快构建，制造业高端化、智 能化、绿色化发展向好，市场需求稳步扩大。此外，提振消费等政策效应继续显现，品质化、升级类消 费需求释放。 期货日报网讯（记者 杨 ...

往后看，冯琳表示，在反内卷带动原材料价格上涨势头减弱的同时，近期外部经贸环境波动也在对国内工业品价格带来新的下行压力。加之去年10月开始 PPI基数稳中有升，10月PPI同比降幅收窄势头会明显放缓，预计将在-2.0%左右，年底转正的难度很大。 "在国内房地产市场实现趋势性止跌回稳、居民消费信心回升之前，PPI仍将面临一定下行压力，'反内卷'很难从根本上扭转这一趋势。"她说。 记者 辛圆 国家统计局周三公布数据显示，9月工业品出厂价格（PPI）同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比连续两个月持平。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟在当天发布的新闻稿中解读称，PPI同比降幅收窄，除受上年同期对比基数走低影响外，我国各项宏观政策效果持续显 现，一些行业价格呈现积极变化。 一是全国统一大市场建设纵深推进带动相关行业价格同比降幅收窄。统计局称，部分行业产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，价格同比降幅收窄。 煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、电池制造、非金属矿物制品业价格降幅比上月分别收窄8.3个、3.4 个、3.0个、2.4个、0.5个和0.4个百分点，上述6 ...