零售商应对通胀与关税压力的策略 - 零售商正尝试多种策略以应对通胀和关税带来的拖累 [1] - 采取的策略包括依赖更富裕的客户群体、利用名人广告以及直接关闭门店 [1]

文章核心观点 - 尽管面临经济障碍，Dollar Tree、Tractor Supply等公司显示出重新进入空置商业空间的强烈意愿 [1] 公司扩张动态 - Dollar Tree计划在2024年开设超过800家新店，并计划在2025年开设更多 [1] - Tractor Supply计划在2024年开设约80家新店 [1] - 汉堡王计划在未来几年在美国和加拿大开设数百家新店 [1] - 达美乐披萨计划在2024年在美国开设超过250家新店 [1] - 温迪汉堡计划在2024年在美国开设超过200家新店 [1] - 星巴克计划在2024财年在美国开设约400家新店 [1] - 塔可钟计划在2024年在美国开设超过300家新店 [1] - 福来鸡计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 麦当劳计划在2024年在美国开设超过300家新店 [1] - 汉堡王计划在2024年在美国开设超过200家新店 [1] - 赛百味计划在2024年在美国开设超过500家新店 [1] - 必胜客计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 肯德基计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 唐恩都乐计划在2024年在美国开设超过200家新店 [1] - 冰雪皇后计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 棒约翰计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 大力水手计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 奶品皇后计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 汉堡王计划在2024年在美国开设超过200家新店 [1] - 赛百味计划在2024年在美国开设超过500家新店 [1] - 必胜客计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 肯德基计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 唐恩都乐计划在2024年在美国开设超过200家新店 [1] - 冰雪皇后计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 棒约翰计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 大力水手计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] - 奶品皇后计划在2024年在美国开设超过100家新店 [1] 行业背景与趋势 - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季度的10.5% [1] - 美国零售空置率在2023年第四季度为5.4%，低于2020年第二季

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数上涨0.4%，标准普尔500指数上涨0.1%，以科技股为主的纳斯达克综合指数回吐涨幅后持平交易 [1] - 主要股指在周二全线上涨后出现分化 [1] 科技与人工智能行业 - 微软股价下跌超过2%，因报道称公司正在降低其人工智能销售配额，这重新引发投资者对人工智能需求可能未达大型科技公司预期的怀疑 [2] - 主要半导体股下跌，英伟达、博通和台积电均下跌近1% [2] - 美国芯片制造商Marvell Technology股价上涨4%，得益于乐观的销售前景以及收购Celestial AI的交易 [5] 就业市场与经济数据 - 11月私营部门雇主削减32,000个工作岗位，远低于市场预期的温和增长，该下降主要由小企业大幅收缩驱动 [3] - 该数据可能为美联储下周预期的降息增添理由 [3] - 市场关注11月服务业活动的私人数据以洞察上月通胀情况，官方下一次消费者价格指数PCE数据将于周五发布 [4] 加密货币市场 - 比特币从近期跌破83,000美元的深度数周跌势中反弹，周三升至两周高点93,000美元上方，随后回吐部分涨幅 [4] 零售业与个股表现 - 美国鹰牌服饰股价飙升14%，因该零售商在假日购物季开局强劲 [5] - 梅西百货股价下跌，尽管公司公布意外盈利，但在持续重组中其销售展望令人失望 [5] - Salesforce业绩定于周三盘后公布 [5]

**公司：沃尔玛 (Walmart, NYSE:WMT)** * 公司首席财务官 (CFO) John David Rainey 出席摩根士丹利零售与消费者大会 [1] * 公司正处于管理层交接期，Doug McMillon 即将离任，John Furner 将接任首席执行官 (CEO) [7] * 公司业务分为三个主要板块：美国业务、山姆会员店 (Sam's Club)、国际业务 [13] **核心观点与论据** **1 近期业绩与消费者趋势** * **感恩节与网络星期一销售**：表现基本符合公司预期 [3] * **高客单价商品热销**：AirPods 成为顶级销售商品之一，表明公司正在吸引更高收入客群 [3] * **配送服务增长**：假日期间配送商品数量增长了 **57%**，便利性价值主张受客户欢迎 [4] * **消费者支出结构**：消费者钱包紧张，更多资金用于必需品而非可自由支配商品，这一趋势在过去几个季度保持一致 [4] * **低收入消费者动态**：在近期（甚至在 SNAP 福利失效前），低收入、中等收入和高收入客群之间的支出差距略有扩大 [41] * **整体消费者健康度**：消费者表现稳定，但可支配支出（如一般商品）持续承压 [38] **2 战略与投资重点** * **战略连续性**：新任 CEO John Furner 深度参与了公司过去几年的战略制定与执行，预计将是平稳过渡和战略延续 [7] * **供应链自动化**：这是公司最持久的投资之一，目前自动化进程已完成约 **50%** [12] * **供应链投资成果**：过去两年，配送成本降低了 **50%**，是推动电子商务业务在今年实现盈利的重要原因 [12] * **统一技术平台**：公司正从为各业务板块定制开发技术，转向统一的平台化方法，以更高效地解决问题 [13][14] * **定价策略**：在关税环境下采取进攻性策略，通过更具竞争力的价格来帮助客户、获取市场份额，并已成功将可比通胀率控制在 **1-2%** [43][44] **3 财务表现与前景** * **电子商务盈利**：公司今年已宣布电子商务业务实现盈利 [12] * **增量利润率**：随着电商业务盈利，其收入增速现已超过销售及一般行政管理费用 (SG&A) 增速，实现了经营杠杆 [21] * **增量利润率展望**：预计增量利润率将维持在近期所见水平，低双位数范围是一个合理的预期 [22][33] * **2026财年运营利润指引**：增长指引为 **3.5%-5.5%**，其中包含了 Leap Day 和 Vizio 收购带来的约 **150个基点** 的阻力；经调整后的正常化增长约为 **5%-7%**，高于前两年的 **4%-6%**，显示业务增长势头 [36] * **一次性成本影响**：本财年面临约 **10亿美元** 的成本压力，主要来自与工伤和意外伤害索赔相关的自保成本增加 [36] * **长期增长潜力**：在供应链自动化、数据利用、客户理解等方面的数字能力建设上，公司认为自身“才刚刚起步”，拥有巨大的发展空间 [37] **4 增长驱动力与新兴业务** * **人工智能与智能体商务**：被视为一个新增的、更个性化、更注重解决方案的购物渠道，而非对实体店或现有网站的替代 [10][11] * **AI 应用实例**：通过与 AI 平台（如 ChatGPT）合作，可在提供指导（如换轮胎）的同时，提供购买商品（轮胎）和服务（安装）的解决方案 [17] * **AI 对工作的影响**：AI 将以某种方式改变每一项工作，为员工提供改进工作的工具，可能淘汰一些岗位，也会创造新的岗位 [19][20] * **零售媒体广告**：是改变公司利润表影响最大的业务之一 [31] * **广告业务前景**：即使智能体商务可能导致广告总量减少，但更相关的广告可能带来更高的投资回报率 (ROAS)，公司团队并未因此改变对广告业务价值的看法 [31][32] * **VIZIO 收购价值**：提供了新的流媒体渠道，使公司能够进行非 endemic 广告（如宣传不销售的商品，如皮卡） [34][35] * **山姆会员店**： * **技术体验**：Scan & Go 应用（渗透率接近 **40%**）结合出口拱门的摄像头和 RFID 技术，客户净推荐值 (NPS) 超过 **90** [48][49] * **新店策略**：采用更积极的前期营销和提前开放加油站等新策略，在开业前即加速会员增长，早期效果令人鼓舞 [49] * **财务模型**：其运营利润几乎完全来自会员费，超出部分将再投资于业务和价格 [51] * **配送增长**：该业务部门的配送服务持续呈现三位数增长 [51] * **国际市场**： * **重点市场**：中国（业务线上线下各占 **50%**）和印度是高速增长的市场，为公司提供了学习案例（如暗店） [52] * **印度业务**：拥有 PhonePe（金融科技，**3亿** 月活跃用户）和 Flipkart（电商平台）两家头部企业，PhonePe 已宣布未来一年进行 IPO 的计划 [53] * **被低估的增长点**： * **会员制 (Walmart+)**：目标是成为美国最必不可少的会员，覆盖 **90%** 的美国人口（10英里内），新推出的联名信用卡提供 **5%** 返现增强了价值 [27][28][56] * **金融服务**：包括与 Synchrony 合作的联名信用卡，是推动上季度会员净新增创纪录的原因之一，预计将对利润表产生拐点性影响 [55][56] * **沃尔玛履约服务 (WFS)**：公司致力于打造世界一流的履约能力 [55] * **第三方市场**：提供约 **5亿** 个商品，有助于扩大品类、吸引更富裕的客群，是公司投资较多的新兴业务 [26] **5 其他重要内容** * **管理层文化**：公司管理层、董事会和高管之间高度一致，强调“仆人式领导” [8][9] * **便捷交付需求**：尽管有免费配送选项，仍有 **三分之一** 的订单客户选择付费加急配送（1小时或3小时内送达），这表明“便捷”已成为与“价值”并重的品牌认知 [23][24] * **关税影响**：预计关税成本带来的峰值影响大约在明年第一季度初，之后将逐渐消化 [38] * **长期通胀影响**：尽管近期出现通缩，但过去五年食品价格仍上涨了 **25%**，一般商品价格涨幅也类似 [38]

主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数在连续五个交易日上涨后，于昨日全部收低 [1] - 周二股指期货小幅走高，纳斯达克指数期货、标普500指数期货和道琼斯指数期货分别上涨0.4%、0.3%和0.2% [2] - 昨日主要股指下跌标志着年度最后一个交易月开始，市场出现避险情绪，大型科技股和加密货币相关公司股票下跌 [2] 加密货币市场动态 - 比特币交易价格约为87,200美元，较隔夜低点85,500美元以下有所回升 [2] - 比特币昨日遭遇自3月以来最糟糕交易日，从约91,000美元大幅下跌，拖累加密货币相关股票 [2] - 加密货币相关公司MicroStrategy、MARA Holdings、Coinbase Global、Riot Platforms和Robinhood Markets在盘前交易中均上涨1%至3% [2] 债券及大宗商品市场 - 10年期美国国债收益率稳定在4.09%，昨日从上周五收盘的4.01%大幅上升 [3] - 追踪美元兑一篮子外币表现的美元指数微升至99.50 [3] - 美国原油基准WTI原油期货微跌0.2%至每桶59.20美元，黄金期货下跌1.3%至每盎司4,220美元 [3] 重点公司及个股表现 - 英伟达股价在周一上涨1.7%后，盘前再涨近1%，公司宣布与Synopsys扩大合作伙伴关系并投资20亿美元 [4] - “美股七巨头”大型科技公司中，除苹果股价微跌外，其余公司在盘前均指向上涨 [4] - MongoDB和Credo Technology Group Holding盘前分别大涨24%和18%，因季度业绩远超分析师预期 [5] - CrowdStrike Holdings和Marvell Technology在盘前交易中各上涨约1.5%，两家公司将在收盘后公布季度业绩 [6] - Costco Wholesale股价基本持平，因该零售商起诉特朗普政府关税政策 [6] - Moderna和Shopify股价在盘前各反弹不到1%，此前两家公司周一分别领跌标普500指数和纳斯达克指数 [6] - 拜耳公司在法兰克福交易中大涨9%，因美国副检察长支持该公司推动最高法院审查其Roundup除草剂案件 [6]

AI投资策略与实施框架 - 公司应将AI投资聚焦于解决特定业务问题，而非强行嵌入现有流程[2] - AI投资需有清晰路线图，包括明确的商业案例、投资回报率和试点项目[3] - 衡量AI效益的关键指标包括：平均订单价值、库存周转率、收入、客户保留率和劳动效率改善等[2] 零售业AI应用现状 - 超过80%的零售商已在中等到较大程度上将AI整合入运营[7] - 当前北美零售商AI应用领域分布：营销（70%）、IT与数字功能（62%）、数字商务（56%）、商品策略与定价（54%）[7] - 未来计划部署领域：规划与产品流（40%）、公司运营（38%）、供应链与采购（36%）、分销与物流（32%）[7] 领先零售商AI实践案例 - Sam's Club在600家门店使用AI驱动的Scan & Go智能手机应用重构结账流程[3] - Levi Strauss & Co与微软合作在企业各职能部署"复杂代理框架"[4] - Walmart推出以四个超级代理为核心的人工智能框架，并计划在未来一年开发更多专业子代理[4] - Target通过AI平台Target Trend Brain生成商户新创意，并利用AI评估第三方平台供应商[5] AI技术应用效果评估 - AI工具（如ChatGPT和Copilot）可完成产品描述撰写等基础任务，但其是否带来显著业务影响尚不明确[7] - 零售行业正在搜索和产品推荐等领域试验AI，同时寻求理解AI的长期业务影响[6]

公司战略与资本支出 - 公司正进入关键转型阶段 计划将2026财年资本支出提高至50亿美元 比2025财年报告的支出增加约10亿美元[1] - 战略重点在于加强商品销售、提升顾客体验并加速技术应用 旨在扭转近期业绩疲软 实现可持续的盈利增长[1] 门店现代化与改造 - 资本支出的重要部分将用于门店网络现代化 包括增加改造和开设更多大型门店 这些门店一直能带来强劲回报[2] - 公司正在执行十年来最大的卖场布局重新设计 在关键品类（如家居、婴儿用品及文化驱动的Fun 101系列）创造更具启发性、更易浏览的空间[2] 履约能力与供应链 - 提升履约能力是核心重点 公司正在推广一种根据门店容量重新分配数字订单量的模式 以提高速度并减轻压力[3] - 芝加哥试点项目通过将发货转移到客流量较低的门店 同时让繁忙门店专注于服务 取得了显著的效率提升[3] - 该模式将扩展到35个市场 其物流网络覆盖99%的美国家庭提供两日达服务 超过一半家庭可享受次日达服务[3] 技术投资与运营效率 - 技术投资支持运营改进 机器学习预测使前5000种商品的现货率提高了超过150个基点[4] - AI工具（如Trend Brain和合成受众）帮助团队更快识别趋势并做出更精准的产品决策[4] 近期业绩与增长动力 - 早期迹象显示积极势头 2026财年第三季度数字可比销售额增长2.4% 同日达服务增长超过35% 突显了对快速灵活履约的强劲需求[5] - 成功将这些投资转化为更高的转化率和更强的可比销售额 可能使50亿美元的资本支出计划成为公司在2026财年的关键转折点[5] 行业竞争对手动态 - 沃尔玛在2026财年第三季度推进其数字计划 以提供更个性化、多模式和情境化的应用体验[6] - 沃尔玛利用AI改进软件开发 超过40%的新代码由AI生成或AI辅助 并通过OpenAI认证和ChatGPT Enterprise访问帮助员工提升技能[6] - 沃尔玛利用与OpenAI的合作 使客户能直接通过ChatGPT购买商品 实现跨渠道更无缝连接的购物体验[6] - 百思买在2026财年第三季度通过推动应用使用、扩展个性化并改善在线体验（包括增强的电视购物和更快的配送选项）来推进其数字计划[7] - 百思买加强了其新的在线市场 拥有超过1000名卖家和11倍以上的SKU 同时持续提升履约效率和退货便利性以优化全渠道旅程[7] 公司股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌32.5% 而同期行业增长5.6%[8] - 公司未来12个月市盈率为11.90倍 低于行业平均的30.13倍 价值评分为C[11] 盈利预测与共识 - Zacks对2025财年每股收益的共识预期意味着同比下降17.6% 而2026财年预期则显示增长6.2%[13] - 过去30天内 2025财年和2026财年的每股收益预期分别被下调了0.12美元和0.35美元[13] - 当前对2026年1月季度、2026年4月季度、2026财年及2027财年的每股收益共识预期分别为2.16美元、1.51美元、7.30美元和7.75美元[14]

文章核心观点 - 跨国零售商开市客采取法律行动起诉美国政府 旨在为潜在的进口关税退款诉讼结果争取保障 确保其能够收回已支付的进口关税 [1] 公司相关行动 - 开市客提起诉讼是为了确保在最高法院可能裁定前总统特朗普时期加征的关税无效的情况下 公司能够追回已支付的进口关税 [1] 行业背景与事件 - 诉讼涉及前总统特朗普时期对华加征的关税 该关税政策影响了众多进口中国商品的美国企业 [1]

公司诉讼与关税 - 公司为寻求紧急关税退款的最大零售商之一 [1] - 公司寻求退款的前提是最高法院推翻紧急关税 [1]

行业整体展望 - 美国零售商正迎来一个万亿美元规模的假日购物季 预计11月至12月的销售额将首次突破1万亿美元 [1] - 假日季是价值驱动、促销密集的零售商的晴雨表 华尔街正密切关注如何通过大型价值零售商、电子商务规模以及高端可选消费品组合策略来把握同一波假日消费浪潮 [2] 成功零售股的特征 - 优质的零售股通常在送礼季实现其大部分销售额 无论是大型实体店还是在线零售商 [3] - 成功的假日零售股通常具有可预测的季节性需求、高品牌忠诚度 以及在最重要的第四季度将线下和线上流量转化为强劲利润率的历史记录 [4] - 强大的第四季度表现者通常拥有广泛的礼品选择、可靠的供应链、强大的线上影响力和履约能力 以及平衡销量与盈利能力的促销策略 [4] - 通过实体店、社交媒体和自有网站等多渠道触达客户至关重要 其中自有网站渠道日益重要 [5] - 忠诚的客户群和会员生态系统 如忠诚度应用、折扣俱乐部或免运费等级 有助于提高平均订单价值和复购率 [6] - 库存规划对于保护利润率和降低节后降价风险也很重要 [6] 假日季对零售商业绩的影响 - 假日销售对许多零售商而言仍是决定成败的关键 11月至12月的销售额可占其年销售额的20%至30% 因此假日同店销售即使出现1%至2%的意外波动也可能影响股价 [7] - 行业赢家是那些在电子商务和效率方面表现最出色的零售商 这意味着应关注那些拥有强大物流、数据和人工智能驱动定价的平台 这些平台在消费者寻找优惠时会获得份额 [8] 具体公司分析：Ulta Beauty - 该公司股价年初至今上涨23.5% 处于有利地位 [9] - 15年前投资的1000美元如今已变为16288美元 [9] - 美妆是最受欢迎的礼品类别之一 其独家品牌即使在较高促销折扣下也能维持利润率 [10] - 公司正在向海外扩张 在科威特开设了中东首家门店 此外在美国拥有1500家独立门店 数字业务表现强劲 未来三年收入预计增长14.8% [10] - 当前股价为537美元 分析师普遍预计未来12个月将升至579美元 [10] 具体公司分析：亚马逊 - 亚马逊是零售领导者 拥有多元化、有韧性的商业模式 能够通过强大的电子商务和广泛的实体足迹有效管理假日购物高峰季 [12] - 亚马逊擅长吸引大量最后一刻的购物者 这得益于其在众多产品类别中庞大的电子商务交易量 同时 其在科技领域的广泛角色也带来了更大的影响力 [13] - 进入2026年 其广告收入加速增长 可能成为继AWS之后最大的利润杠杆 预计还将看到更多AI个性化服务、更快的配送窗口以及区域履约中心的扩张 [13] - 随着假日购物持续向线上转移 亚马逊很可能继续从实体店夺取市场份额 如果宏观环境保持稳定 预计其北美零售业务将实现两位数增长 [13] 具体公司分析：好市多 - 好市多每股价格高达908美元 2025年迄今股价表现平淡 年内仅上涨1% 但过去五年股价上涨了140% [14] - 估值适度降低 2026年预期市盈率为45倍 低于2025年早些时候的50倍 [14] - 该公司正以火热势头进入假日季 在截至11月2日的四周内 销售额增长8.6% 达到217.5亿美元 [14] - 好市多以较低的毛利率销售 依赖主要为中高收入客户群的会员忠诚度来覆盖运营费用 [15] - 好市多提供礼品篮、珠宝、电子产品和其他在假日期间受欢迎的高价值商品 会员续费有助于在非购物高峰期间保持营业利润稳定 会员费占其营业利润的73% 尽管其在收入中的占比要小得多 [15] 投资者注意事项 - 投资者最大的错误是未能密切监控零售行业 零售格局变化迅速 尤其是在假日期间 未能监控实时销售报告、库存问题或供应链瓶颈可能意味着错过关键的预警信号 [17] - 应考虑节后表现 圣诞节后的时期涉及大量的退货和换货 投资者常常忽视零售商管理节后阶段的效率 这从长期来看会影响盈利能力和客户忠诚度 [17]