板块整体表现 - 饰品板块较上一交易日上涨0.38% [1] - 上证指数上涨0.22%至3883.69点 深证成指上涨0.13%至12996.38点 [1] - 板块主力资金净流入9352.58万元 游资净流出6573.37万元 散户净流出2779.21万元 [2] 个股价格表现 - 曼卡龙(300945)领涨板块 收盘价22.82元 涨幅4.49% [1] - 深中华A(000017)上涨1.96%至7.27元 菜直股份(665509)上涨1.94%至14.69元 [1] - 英细通灵(603900)上涨1.14%至11.58元 中国黄金(600916)上涨1.05%至8.68元 [1] - 茎华珠宝(002731)上涨0.95%至13.77元 潮宏基(002345)上涨0.73%至15.27元 [1] - 迪阿股份(301177)上涨0.70%至37.55元 瑞贝卡(600439)上涨0.65%至3.09元 [1] - 飞亚达(000026)下跌1.00%至16.86元 老凤祥(600612)下跌0.70%至54.93元 [2] - 周大生(002867)下跌0.42%至14.30元 金一文化(002721)下跌0.26%至3.87元 [2] 成交情况 - 曼卡龙成交28.49万手 成交额6.42亿元 [1] - 中国黄金成交39.52万手 成交额3.42亿元 [1] - 深中华A成交38.47万手 成交额2.77亿元 [1] - 金一文化成交48.75万手 成交额2668万元 [2] - 老凤祥成交2.73万手 成交额1.50亿元 [2] 资金流向 - 曼卡龙主力净流出4311.06万元 占比5.35% [3] - 深中华A主力净流入2393.17万元 占比6.50% [3] - 瑞贝卡主力净流入1278.31万元 占比16.00% [3] - 英细通灵主力净流入959.88万元 占比3.94% [3] - 中国黄金主力净流入736.78万元 占比1.66% [3] - 飞亚达主力净流入445.17万元 占比3.44% [3] - 老凤祥主力净流入304.76万元 占比1.46% [3] - 潮宏基主力净流入268.14万元 占比1.13% [3] - 周大生主力净流入102.00万元 占比0.83% [3]

公司业务拓展 - 泡泡玛特旗下饰品品牌popop首次推出足金系列产品 涉足黄金市场[1][3] - 最贵单品为约重41克的黄金摆件 售价超过5.6万元[1] - 首阶段推出旗下IP产品Baby Molly系列 包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件[3] 产品定价策略 - 产品价格区间为980元至5.68万元[3] - 采用一口价定价模式 不设"金价+加工费"策略[3] - 足金产品每克单价主要集中在1300-1700元区间[3] 市场竞争定位 - 单价较泡泡玛特早前联名金饰更低 如周生生联名系列单克价格约2179元[3] - 价格不按金价浮动 根据工艺差异定价[3] - 新品为非限定产品 采用固定定价模式[3]

产品策略 - 泡泡玛特旗下饰品品牌popop首次推出足金系列产品 包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件等品类[1] - 最贵单品为约重41克的黄金摆件 售价超过5.6万元[1] - 首阶段主推旗下IP产品Baby Molly系列 价格区间为980元至5.68万元[1] 定价机制 - 产品采用一口价定价策略 不设"金价+加工费"模式[1] - 价格不按金价浮动 而是根据工艺差异确定[1] - 足金系列每克单价主要集中在1300-1700元区间[1] 价格比较 - popop单价较泡泡玛特早前联名金饰略低[1] - 泡泡玛特与周生生联名的"周游奇梦"系列中 0.8克DIMOO黄金串珠售价1743元 单克价格约2179元[1] - popop定价策略与老铺黄金保持一致[1]

板块整体表现 - 饰品板块较上一交易日下跌0.93% 领跌个股为曼卡龙（跌幅4.29%）[1] - 当日上证指数上涨1.65%至3875.31点 深证成指上涨3.36%至12979.89点[1] - 板块内16只个股中6只上涨 10只下跌 涨幅最高为潮宏基（0.73%） 跌幅最高为曼卡龙（4.29%）[1][2] 个股价格与成交情况 - 潮宏基（002345）收盘价15.16元 成交额3.31亿元 成交量22.10万手[1] - 老凤祥（600612）收盘价55.32元 跌幅1.21% 成交额2.33亿元[1][2] - 中国黄金（600916）收盘价8.59元 跌幅1.04% 成交额4.73亿元 成交量55.26万手[1][2] - 曼卡龙（300945）跌幅4.29% 成交额7.23亿元 成交量33.42万手[2] - 莱绅通灵（603900）跌幅3.21% 成交额3.14亿元[2] 资金流向分析 - 饰品板块主力资金净流出2.45亿元 游资资金净流出2989.35万元 散户资金净流入2.74亿元[2] - 飞亚达（000026）主力净流出1262.13万元 占比10.89% 散户净流入1099.09万元[3] - 金一文化（002721）主力净流出1653.57万元 散户净流入2137.11万元 占比7.39%[3] - 明牌珠宝（002574）主力净流出691.96万元 游资净流入696.10万元[3] - 老凤祥（600612）主力净流出1569.99万元 游资净流入1316.21万元[3]

天眼查App显示，近日，株洲市石峰区玄草灵枢饰品经营工作室（个体工商户）成立，法定代表人为甘 敏，注册资本6万人民币，经营范围为一般项目：珠宝首饰制造；珠宝首饰零售；工艺美术品及收藏品 零售（象牙及其制品除外）；互联网销售（除销售需要许可的商品）；包装服务；文艺创作。（除依法 须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

板块表现 - 9月10日饰品板块整体下跌2.21% [1] - 当日上证指数上涨0.13%至3812.22点 深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 潮宏基领跌板块 跌幅达6.23% [1][2] 个股涨跌 - 老凤祥逆势上涨0.72% 收盘价56.00元 成交3.84亿元 [1] - 瑞贝卡平盘报收3.06元 成交4301.56万元 [1] - 明牌珠宝微跌0.16% 成交1.62亿元 [1] - 曼卡龙下跌4.96%至22.82元 成交8.59亿元 [2] - 莱绅通灵下跌4.90%至11.83元 成交4.09亿元 [2] - 菜百股份下跌3.98%至14.48元 成交1.25亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.3亿元 [2] - 游资资金净流入741.97万元 [2] - 散户资金净流入4.22亿元 [2] - 潮宏基主力净流出7922.15万元 占比14.50% [3] - 中国黄金主力净流出6341.79万元 占比9.96% [3] - 老凤祥主力净流出5484.43万元 占比14.30% [3] - 周大生主力净流出4635.03万元 占比21.47% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 2025H1营收45.97亿元同比-43.9% 归母净利润5.94亿元同比-1.3% [11] - 2025Q2营收19.24亿元同比-38.5% 归母净利润3.42亿元同比+31.3% [11] - 高毛利产品占比提升带动盈利能力改善 综合毛利率30.3%同比+11.96pct 归母净利率12.92%同比+5.58pct [5][12] - 公司明确五大战略方向：品牌矩阵打造 新零售转型 组织变革 深度数智化 品牌出海 [13] 财务表现 - 2025H1销售费率10.8%同比+4.34pct [5][12] - 预计2025-2027年收入分别为117.38/129.71/139.43亿元 对应增速-15.5%/10.5%/7.5% [14] - 预计2025-2027年归母净利润11.10/12.13/12.69亿元 对应增速9.9%/9.3%/4.6% [14] - 预计2025-2027年EPS为1.02/1.12/1.17元/股 [14] - 当前市盈率13.6倍 市净率2.4倍 [14] 业务战略 - 通过品牌矩阵协同（周大生 周大生x国家宝藏 周大生经典 转珠阁）提升竞争力 [13] - 聚焦品牌溢价 产品溢价 创新品类溢价及新模式新营销 [13] - 配货模型优化 数智化营销发力 品牌基础能力升级 [13] 行业与市场 - 所属行业为纺织服饰/饰品 [7] - 当前股价13.88元 一年内最高/最低为16.34/10.07元 [7][8] - 流通A股市值14,977.86百万元 总股本1,085百万股 [8]

板块整体表现 - 饰品板块整体上涨1.72% 领涨标的为老凤祥[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点 深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] 个股涨跌情况 - 老凤祥(600612)涨幅5.12%居首 收盘价50.74元 成交量10.59万手 成交额5.29亿元[1] - 飞亚达(000026)上涨3.08%至16.71元 成交量8.35万手 成交额1.38亿元[1] - 曼卡龙(300945)上涨2.94%至23.80元 成交量56.62万手 成交额13.09亿元[1] - 迪阿股份(301177)上涨2.63%至36.62元 成交量5.55万手 成交额2666万元[1] - 明牌珠宝(002574)上涨1.85%至6.05元 成交量27.56万手 成交额1.64亿元[1] - 中国黄金(600916)上涨1.58%至8.37元 成交量46.64万手 成交额3.88亿元[1] - 潮宏基(002345)下跌0.95%至15.67元 成交量26.59万手 成交额4.10亿元[2] - 周大生(002867)微涨0.29%至13.92元 成交量12.75万手 成交额1.77亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流入956.43万元[2] - 游资资金净流出4752.3万元[2] - 散户资金净流入3795.87万元[2]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压[1] - 选取的12家饰品上市公司中仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降[1][2] 业绩双增企业名单 - 实现营收净利润双增的6家公司分别为菜百股份 曼卡龙 潮宏基 萃华珠宝 瑞贝卡 迪阿股份[1] 增收不增利企业情况 - 莱绅通灵2025年上半年营收8.7亿元同比增长37% 但归母净利润0.61亿元同比下降263.52%[1] 业绩双降企业名单及表现 - 5家营收归母净利润双降企业为中国黄金 飞亚达 老凤祥 明牌珠宝 新华锦[2] - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35%[3][4] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97%[3] - 老凤祥营收66.03亿元同比下降16.52% 净利润12.20亿元同比下降13.07%[3] - 新华锦营业收入6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润1286.72万元同比下降39.45%[3] 企业经营状况细节 - 飞亚达存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例达47.56% 存货周转效率持续下滑[3] - 老凤祥作为拥有超5600家网点的珠宝巨头加盟扩张速度放缓[3] - 中国黄金上半年加盟门店大量闭店[4]

行业整体业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] 样本公司业绩表现 - 选取的12家饰品行业上市公司中仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] - 营收净利润双增的公司包括菜百股份、曼卡龙、潮宏基、萃华珠宝、瑞贝卡、迪阿股份 [1] - 莱绅通灵增收不增利 营收8.7亿元同比增长37% 归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [1] - 营收净利润双降的公司包括中国黄金、飞亚达、老凤祥、明牌珠宝、新华锦 [2] 具体公司财务数据 - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][4] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97% [3] - 老凤祥营收66.03亿元同比下降16.52% 净利润12.20亿元同比下降13.07% [3] - 新华锦营收6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润1286.72万元同比下降39.45% 扣非净利润530.99万元同比暴降 [3] 经营状况与挑战 - 老凤祥作为拥有超5600家网点的珠宝巨头面临加盟扩张压力 [3] - 飞亚达两大业务板块同步萎缩 存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例高达47.56% 存货周转效率持续下滑 [3] - 中国黄金上半年加盟门店大量闭店 [4]