财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长27%，达到2.68亿美元，调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，自由现金流为8700万美元 [4] - 2025年预计营收在7.9 - 7.98亿美元之间，上调全年毛利率展望至71%，调整后EBITDA展望至1.57 - 1.61亿美元，调整后EPS展望至1.99 - 2.04美元 [28] - 2025年预计关税和相关成本对毛利率的影响在5 - 100个基点之间，部分将被内部效率和其他缓解措施抵消 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Il Makiage有望在2028年实现1亿美元营收目标，Il Makiage Skin今年有望接近品牌营收的40% [9] - Foil Child在推出第三年持续强劲增长，今年有望突破2亿美元营收大关，利润率健康 [12] - Brand three计划在Q3软启动，Q4正式推出；Brand four计划在2026年推出 [14][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前约占公司业务的80%，国际市场占比仍不到20%，但Q1国际市场表现出色，公司对其未来增长充满信心 [11][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为在行业增长的重要方向上发挥领导作用，包括消费者向线上转移和向高效能产品转变 [5] - 2025年战略重点包括推动现有品牌增长、推出新品牌、加大对Oddity Labs的投资以及提升技术能力 [9][13][18][19] - 公司认为国际市场是巨大的增长引擎，计划继续扩大国际业务规模 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前环境是巨大机遇，其商业模式使其能够积极进攻，行业的结构性变化将增强公司优势 [20][21] - 尽管关税和贸易政策存在不确定性，但公司认为其影响可控，有信心实现长期20%的营收增长和20%的调整后EBITDA利润率目标 [28][29] 其他重要信息 - 公司在计算机视觉领域进行了大量投资，开发了多种算法和模型，用于皮肤问题的检测和分类 [16] - 公司采用选择加入而非选择退出的订阅模式，取消订阅完全自助、在线且简单，预计“点击取消”规则对业务影响不大 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际市场对Q1的贡献有多大，以及“点击取消”规则对业务的影响 - 国际市场在Q1表现出色，美国和国际市场均实现两位数增长，国际市场目前占比不到20%，公司对其未来增长充满信心 [34] - 公司认为“点击取消”规则对业务影响不大，因为公司采用选择加入的订阅模式，取消订阅简单，且团队已做了大量工作 [36][37] 问题2: 毛利率上升的主要因素以及未来三到五年的预期 - 毛利率上升部分得益于团队在供应链、物流、履行等方面的出色执行，以及公司对毛利率指导的保守性 [44] - 长期来看，公司预计毛利率维持在60%以上，但更注重维持20%或更高的调整后EBITDA利润率 [45] 问题3: Brand three的情况以及关税的具体影响 - Brand three已筹备近四年，测试情况良好，市场需求大，产品范围广，公司对其推出充满信心 [51][52][53] - 2025年预计关税对毛利率的影响在50 - 100个基点之间，公司认为影响可控，2026年的影响预计也类似 [54] 问题4: 国际业务重点是扩大现有市场还是进入新市场，以及收购的优先级和战略重点 - 国际市场是巨大机遇，公司已在多个市场进行投资和测试，目前已进入美国、加拿大、英国等市场，新市场测试结果良好 [60][61][62] - 公司寻求收购自身不具备的技术或品牌，尤其关注生物技术和AI领域 [63] 问题5: SG&A中广告部分的增长和效率，以及远程医疗基础设施平台的潜在用途 - SG&A投资主要集中在新品牌开发、Labs建设、技术研发和营销等方面，公司注重维持20%的调整后EBITDA利润率，继续在这些领域投资以保持竞争优势 [68][69][70][71][72] - 远程医疗基础设施平台具有巨大的扩展潜力，公司将利用其能力拓展业务，但出于竞争原因暂不透露具体领域 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收增长27%，达到2.68亿美元，调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，自由现金流为8700万美元 [5] - 净营收增长主要由订单增加驱动，平均订单价值同比增长4%，部分受高价格产品如护肤品推动，部分被国际市场更快增长抵消 [26] - 2024年重复收入占总营收超60%，2025年占比继续增加 [27] - 毛利率为74.9%，同比扩大116个基点，超出72%的指引 [27] - 调整后摊薄每股收益为0.69美元，高于0.61 - 0.63美元的指引 [29] - 预计2025年全年营收增长22 - 23%，即7.9 - 7.98亿美元，将全年毛利率展望从70%提高到71%，调整后EBITDA展望提高到1.57 - 1.61亿美元，调整后每股收益展望提高到1.99 - 2.04美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Il Makiage有望在2028年实现1亿美元营收目标，Ile Macriage Skin今年有望接近该品牌营收的40% [11] - Foil Child在推出第三年持续强劲增长，有望今年突破2亿美元营收大关，利润率健康 [14] - Brand three计划在Q3软启动，Q4正式推出，是一个从医疗级皮肤和身体问题入手的远程医疗平台，未来将扩展到新的医疗领域 [16] - Brand four按计划将于2026年推出 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前占公司业务约80%，国际市场占比不到20%，美国和国际市场在Q1均实现两位数增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位在行业增长的重要方向，一是消费者向线上转移，公司已是主导的D2C平台；二是向高效能产品转移，公司在Quality Labs加速能力建设，持续投资产品开发各领域 [6] - 2025年战略重点包括继续推动现有品牌发展、推出新品牌、增加对Oddity Labs的投资以及提升技术能力 [11][15][21][22] - 与竞争对手相比，公司国际业务拓展空间大，有机会通过国际业务实现规模增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是巨大机遇，其商业模式使其在当下环境中能积极进取，行业结构变化如线上业务增长将增强公司优势 [23][24] - 尽管市场波动，但公司业务表现强劲，有信心实现长期20%的营收增长和20%的调整后EBITDA利润率目标 [30][32] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税和相关成本将对毛利率产生50 - 100个基点的影响，部分将通过内部效率和其他缓解措施抵消，预计这些逆风因素可控 [31][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际业务对本季度的提升有多少，以及FTC通过的点击取消规则对业务的潜在影响 - 国际业务在Q1表现出色，美国和国际市场均实现两位数增长，国际业务目前占比不到20%，公司对其未来增长非常乐观并将继续推进 [38][39] - 公司团队已针对点击取消规则做了大量工作，认为该规则对业务影响不大，公司采用选择加入而非选择退出模式，取消流程自助、在线且简单，测试表明无重大影响 [40][41] 问题2: 毛利率上升的最大因素是什么，未来三到五年对毛利率的预期如何 - 毛利率不是团队的关键绩效指标，团队更关注DC利润率（即扣除媒体支出后的毛利率） [46] - 本季度毛利率上升部分得益于团队在供应链、物流、履行等方面的出色执行，以及历史上对毛利率的保守指引 [47] - 长期来看，公司预计毛利率维持在60%多的较高水平，但会致力于维持20%或更高的调整后EBITDA利润率 [48] 问题3: 对Brand three的期待原因，以及关税指导中假设的具体关税水平 - 公司为Brand three投入近四年，在视觉技术方面进展良好，市场需求大，产品范围广且经过大规模测试，对其推出充满信心 [54][55][56] - 2025年预计关税对毛利率的影响为50 - 100个基点，公司希望降低该影响，2026年预计关税压力可控，不会影响长期营收和EBITDA利润率目标 [57] 问题4: 国际业务重点是扩大现有市场还是进入新市场，以及收购的优先级和战略重点 - 国际业务机会巨大，公司过去几年在欧洲等市场进行投资和测试，目前已在多个市场正式推出业务，也开始在一些大型发展中市场测试且结果良好 [64][65][66] - 收购方面，公司寻求获取自身没有的资源，如具有强大产品的品牌、生物技术和AI领域的资源 [67] 问题5: SG&A中广告部分的情况，广告支出效率，以及远程医疗基础设施平台的潜在用途 - 公司未设定3倍的广告支出回报目标，更关注维持20%的调整后EBITDA利润率，SG&A投资主要集中在新品牌开发、Labs建设和技术投入等方面 [73][74][75] - 远程医疗平台一旦建立基础设施、拥有医生资源和配送处方产品的能力，就具备了大规模扩展的潜力，但出于竞争原因，具体扩展领域不便透露 [80]

财务数据和关键指标变化 - Q1净收入增长27%，达到2.68亿美元，超过24%增长至2.62亿美元的指引上限 [5][24] - 平均订单价值同比增长4%，主要受向高价格产品（如护肤品）的销售组合推动，但部分被国际市场更快增长所抵消 [24] - 毛利率为74.9%，同比扩大116个基点，超过72%的指引 [26] - 调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，高于5000万美元的指引上限 [27] - 调整后摊薄每股收益为0.69美元，高于0.61 - 0.63美元的指引 [27] - Q1自由现金流为8700万美元，使公司在本季度末资产负债表上拥有2.57亿美元现金等价物和投资，且无债务 [27] - 预计2025年全年收入增长在22 - 23%，即7.9 - 7.98亿美元；将全年毛利率展望从70%提高到71%；调整后EBITDA展望提高至1.57 - 1.61亿美元；调整后每股收益展望提高至1.99 - 2.04美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Il Makiage有望在2028年实现10亿美元的收入目标，其护肤品业务今年有望接近品牌收入的40% [10] - Spoiled Child在推出第三年继续强劲增长，有望在今年突破2亿美元的收入大关，且利润率健康 [13] - Brand three计划在Q3软启动，Q4正式推出，是一个从医疗级皮肤和身体问题入手的远程医疗平台，未来将扩展到新的医疗领域 [15] - Brand four按计划将于2026年推出 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前约占公司业务的80%，国际市场占比不到20%，但美国和国际市场在Q1均实现了两位数增长 [12][36] - 公司已在多个市场开展业务，包括美国、加拿大、英国、德国、澳大利亚和以色列；已大规模测试并产生收入的新市场包括法国、意大利和西班牙，近期还开始在一些大型发展中市场进行测试，结果非常强劲 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位在行业增长的两个重要方向上发挥领导作用，即消费者向线上转移和向高效能产品转移 [6] - 2025年战略重点包括继续推动现有品牌发展、推出新品牌、增加对Oddity Labs的投资以及提升技术能力 [10][14][19][20] - 与竞争对手相比，公司在国际市场的业务占比较低，有很大的增长空间 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前环境是一个巨大的机遇，其商业模式使其能够在当前环境中积极进取 [21] - 行业的结构性变化，包括线上业务的增长，正在增强公司的竞争力 [22] - 尽管市场波动，但公司对实现长期20%的收入增长和20%的调整后EBITDA利润率目标充满信心 [28][30] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税和相关成本将对毛利率产生50 - 100个基点的影响，但通过内部效率提升和其他缓解措施，这些逆风将是可控的 [29][30][56] - 公司的重复收入是业务的最大组成部分，2024年超过总收入的60%，并在2025年继续增加 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际市场对本季度的增长贡献有多大，以及FTC的点击取消规则对业务的潜在影响 - 国际市场在Q1表现出色，美国和国际市场均实现两位数增长，国际市场目前占比不到20%，公司对其未来增长非常乐观 [36][37] - 公司认为点击取消规则对业务影响不大，因为公司采用选择加入而非选择退出的模式，取消流程完全自助、在线且简单，且经过测试，各种变化对业务均无重大影响 [38][39] 问题2: 毛利率上升的主要因素，以及未来三到五年毛利率的预期 - 毛利率上升部分得益于团队在供应链、物流、履行等方面的出色执行，以及公司在发布毛利率指引时通常较为保守 [46] - 从长期来看，公司认为毛利率的合理水平在60%多的高位，但公司更致力于维持20%或更高的调整后EBITDA利润率 [47] 问题3: 对Brand three的期待原因，以及关税假设的具体水平 - 公司为Brand three投入了近四年时间，在视觉技术方面取得了良好进展，市场需求巨大，产品范围广泛且经过大规模测试，因此对其推出充满信心 [53][54][55] - 预计2025年关税将对毛利率产生50 - 100个基点的影响，目前假设的关税水平是中国的全额关税加上欧洲的10%关税，即使欧洲关税翻倍，影响范围仍然适用 [56][57] 问题4: 国际业务增长重点是扩大现有市场还是进入新市场，以及收购的优先级和战略重点 - 国际业务增长既包括扩大现有市场，也包括进入新市场，公司已在多个市场进行了准备和测试，对国际市场的增长机会非常看好 [62][63][64] - 公司在寻找收购机会时，关注那些公司内部没有或需要花费五到十年才能建立的品牌或技术，特别是生物技术和人工智能领域 [65] 问题5: SG&A中广告部分的情况，包括同比增长和效率，以及远程医疗基础设施平台的潜在用途 - 公司未设定3倍的目标，更关注维持20%的调整后EBITDA利润率，SG&A的投资主要集中在新品牌开发、Labs建设和技术提升等方面 [70][71][75] - 远程医疗基础设施平台具有巨大的扩展潜力，公司可以利用现有的基础设施、医生资源和配送能力进入新的领域，但出于竞争原因，无法透露具体领域 [77]

营销流量再分配与效果定义 - 营销流量重构，内容流量强化深度触达 [4] - 品牌以用户为核心布局，营销与渠道进一步融合 [4] - 2025营销重点继续连接用户和提高效率，三大关键点构成营销基础 [4] 行业营销趋势与策略 - 营销继续向线上迁移，四大典型类型行业营销观察 [6][11] - 投入不增，多元创新，结构调整，如：汽车、小家电 [6][11] - 投入维稳，渠道融合增强，如：美妆 [6][11] - 投入大幅增长，强曝光突破，如：生活服务、运动服饰 [6][11] - 新行业营销抢市场，如：AIGC [6][11] 营销形态变革与品牌应对 - 竞争加剧、营销形态变革等多维挤压下，品牌营销如何突出重围 [7]

营销流量再分配与效果重新定义 - 营销流量重构，内容流量强化深度触达 [2] - 品牌以用户为核心布局，营销与渠道进一步融合 [2] - 2025营销重点继续连接用户和提高效率，三大关键点构成营销基础 [2] 行业营销策略分化 - 汽车和小家电行业采取投入不增、多元创新、结构调整策略 [3] - 美妆行业投入维稳，渠道融合增强 [3] - 生活服务和运动服饰行业投入大幅增长，强曝光突破 [3] - AIGC作为新兴行业通过营销抢占市场 [3] 营销形态变革趋势 - 营销继续向线上迁移，四大典型类型行业呈现差异化特征 [2] - 竞争加剧背景下品牌需通过深度触达和渠道融合突围 [2]

营销流量再分配与效果定义 - 营销流量重构，内容流量强化深度触达 [4] - 品牌以用户为核心布局，营销与渠道进一步融合 [4] - 2025年营销重点为连接用户和提高效率，三大关键点构成营销基础 [4] 行业营销趋势与线上迁移 - 营销继续向线上迁移，四大行业类型表现分化： 1) 汽车、小家电行业投入不增，侧重多元创新与结构调整 [6][11] 2) 美妆行业投入维稳，渠道融合增强 [6][11] 3) 生活服务、运动服饰行业投入大幅增长，强曝光突破 [6][11] 4) AIGC等新兴行业通过营销抢占市场 [6][11] 营销形态变革与竞争压力 - 竞争加剧与营销形态变革对品牌营销形成多维挤压，需探索突围策略 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入达7210万美元，同比增长29.4%；全年净收入达2.739亿美元，同比增长27.5% [18][20] - 第四季度调整后毛利为5260万美元，同比增长30.7%；全年调整后毛利为2.036亿美元，同比增长35.3% [19][20] - 第四季度调整后EBITDA为1120万美元，同比翻倍；全年调整后EBITDA为4030万美元，同比增长65.1% [19][20] - 2024年调整后EBITDA利润率为14.7%，较2023年的11.2%提升350个基点 [20][21] - 2024年调整后EBITDA现金转化率为78.8% [21] - 2024年末现金为1480万美元，循环信贷额度为3000万美元，净债务为1.542亿美元 [23] - 截至2025年2月28日，流通股为1.227亿股 [24] - 2024年资本支出为290万美元 [87] 各条业务线数据和关键指标变化 Milk Makeup - 第四季度净收入为2990万美元，同比增长31.9%；全年净收入为1.246亿美元，同比增长24% [28][29] - 第四季度调整后毛利率为64.9%，同比提升180个基点；全年调整后毛利率为68.2%，同比提升180个基点 [29] - 第四季度调整后EBITDA为480万美元，同比增长340万美元；全年调整后EBITDA为2910万美元，同比增长58% [29] - 第四季度调整后EBITDA利润率为16.1%，同比提升1000个基点；全年调整后EBITDA利润率为23.3%，同比提升500个基点 [29][30] Obagi Medical - 第四季度净收入为4220万美元，同比增长27.7%；全年净收入为1.493亿美元，同比增长30.7% [38][39] - 第四季度调整后毛利率为78.7%，同比下降30个基点；全年调整后毛利率为79.4%，同比提升820个基点 [38][39] - 第四季度调整后EBITDA为980万美元，同比增长23.7%；全年调整后EBITDA为3050万美元，同比增长46.4% [38][39] - 第四季度调整后EBITDA利润率为23.3%，同比下降120个基点；全年调整后EBITDA利润率为20.4%，同比提升270个基点 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年高端美妆市场增长7%，其中高端彩妆增长5%，专业护肤品增长8%，高端护肤品增长2% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旨在打造全球一流的美容和健康平台，通过创建、收购、加速和扩展高增长、高利润、有目标的品牌来实现增长 [8] - 公司的“飞轮效应”模式通过提升运营效率、扩大毛利率、再投资销售和营销驱动因素来实现增长和盈利 [12][13] - 2024年公司增速超过三大同类最佳竞争对手，是同行平均增速的3.5倍，调整后毛利率比行业平均水平高430个基点 [14] - Milk Makeup的愿景是成为下一代首选美妆品牌，增长策略聚焦扩大品牌和社区影响力、推出创新产品、拓展线上线下渠道 [30][31] - Obagi Medical的愿景是成为全球第一的皮肤科医生推荐品牌，增长策略聚焦强化品牌DNA、推动创新、提升品牌知名度和拓展市场 [40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境变化，但美妆行业消费者依然有韧性，需求受消费升级和产品性能提升驱动 [71][72] - 公司预计2025年全年业绩强劲，净收入将实现中两位数增长，调整后EBITDA利润率将进一步扩大至中高个位数 [25] - 第一季度净收入预计持平，后续将因创新产品和渠道拓展而加速增长 [26] 其他重要信息 - 公司获得了一笔为期5年、总额为2.05亿美元的新信贷额度，包括1.75亿美元的定期贷款和3000万美元的循环信贷额度 [24][25] - 目前公司大量现金用于支付与监管调查相关的非经常性费用，预计调查结束后现金生成将增加 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年业绩指引的创新节奏和销售加速信心来源 - 第一季度业绩受2024年第一季度果冻产品成功推出的基数效应和零售商库存调整影响 Milk Makeup的皮肤色调产品和Ulta渠道拓展将推动后续增长 Obagi Medical在医生渠道、数字渠道和国际市场也将实现显著增长 [50][52][53] 问题2: 果冻产品在第一季度的销售提升幅度以及第四季度Ulta渠道对Milk Makeup的贡献 - 出于竞争原因，公司未披露具体数据 果冻产品是第一季度业绩差异的主要因素，Ulta渠道目前销售情况良好 [55][56][57] 问题3: 2025年营销投入与去年的差异及分配方式，医生渠道消费者需求是否疲软 - 公司将继续加大营销投入，Milk Makeup将增加付费品牌营销活动 Obagi Medical将加强面向消费者的营销 医生渠道表现依然强劲，虽增速从低两位数降至8%，但消费升级和美容健康融合趋势对业务有利 [61][62][65] 问题4: 2025年业绩指引中对宏观环境和消费者健康的考量，以及Milk Makeup在Ulta的初步销售情况 - 美妆行业消费者有韧性，需求受消费升级和产品性能提升驱动 Milk Makeup的皮肤色调产品进入最大的肤色类别市场，具有高忠诚度和高复购率 Ulta渠道拓展带来新客户，但短期内会与Sephora有一定的自然竞争 [70][73][75] 问题5: Milk Makeup的皮肤色调和护肤品推出情况，护肤品是否与彩妆放在一起销售，Ulta渠道拓展潜力及是否进入Target门店，2024年运营现金流和资本支出情况 - 皮肤色调和护肤品将在同一货架销售 有拓展Ulta渠道的潜力，但公司注重门店生产力和品牌知名度匹配，目前未进入Target门店 公司将在完整财务报告中披露2024年运营现金流和资本支出数据 [80][82][84] 问题6: Milk Makeup在Ulta拓展时是否会失去Sephora的货架空间，第一季度业绩持平中行业增长减速和零售库存调整的影响比例，以及公司如何调整策略 - 不会失去Sephora的货架空间 第一季度业绩主要受果冻产品基数效应和零售库存调整影响 公司战略主要受创新和业务拓展能力驱动，与市场情况相对独立 [88][89][97] 问题7: Ulta渠道的产品发货时间 - 出于物流原因，部分产品在2024年第四季度发货，部分在2025年第一季度发货 [99]

财务数据和关键指标变化 第四季度 - 总净收入同比增长7.1%，从10.7亿元增至11.5亿元 [8][24] - 毛利润同比增长13%，从7.901亿元增至8.93亿元，毛利率从73.7%提升至77.8% [25] - 总运营费用同比下降3.5%，从13.3亿元降至12.8亿元，占总净收入的比例从124%降至111.8% [26] - 履行费用为6350万元，占总净收入的比例从5.8%降至5.5% [26] - 销售和营销费用为6.906亿元，占总净收入的比例从66.9%降至60.1% [27] - 一般和行政费用为1.001亿元，占总净收入的比例从14.8%降至8.7% [28] - 研发费用为2630万元，占总净收入的比例从3.4%降至2.3% [29] - 商誉减值为5.031亿元，上年同期为3.54亿元 [30] - 运营亏损为3.907亿元，运营亏损率从50.3%降至34%；非GAAP运营收入为9320万元，非GAAP运营收入率从-11.7%提升至8.1% [32] - 净亏损为3.788亿元，净亏损率从46.1%降至33%；非GAAP净收入为1.07亿元，非GAAP净收入率从-8.7%提升至9.3% [33] 全年 - 总净收入同比下降0.6%，从34.1亿元降至33.9亿元 [11][34] - 毛利润同比增长4.1%，从25.1亿元增至26.2亿元，毛利率从73.6%提升至77.1% [34] - 运营亏损为8.249亿元，运营亏损率从26.7%降至24.3%；非GAAP运营亏损为2.243亿元，非GAAP运营亏损率从12.5%降至6.6% [35] - 净亏损为7.102亿元，净亏损率从22%降至20.9%；非GAAP净亏损为1.282亿元，非GAAP净亏损率从8.7%降至3.8% [36] - 截至2024年12月31日，现金、受限现金和短期投资为13.6亿元，上年同期为20.8亿元 [37] - 第四季度经营活动产生的净现金为2.022亿元，上年同期为9050万元；全年经营活动使用的净现金为2.437亿元，上年同期为1.074亿元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 三个临床和高端护肤品牌（Galénic、DR. WU和Eve Lom）的合并收入同比增长3% [9] - 彩妆收入同比增长16.4%，主要受Perfect Diary复苏推动 [9] 全年 - 彩妆收入同比小幅下降0.3% [11] - 护肤收入同比增长0.7%，主要受三个临床和高端护肤品牌5.4%的同比增长推动，护肤品牌收入占全年总净收入的41.1%，创历史新高 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年中国美容行业表现低迷，美容销售表现逊于整体零售市场，第四季度和全年社会消费品零售总额分别同比增长3.8%和3.5%，而美容零售总额第四季度同比下降1.5%，全年同比下降1.1% [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型方向正确，关键举措包括平衡收入组合以支持护肤品牌增长、优化彩妆品牌的产品和渠道组合、加大研发投入开发新产品、实施有效成本削减措施和提高运营效率 [13] - 护肤领域，Galénic全年表现稳健，保持标志性VC精华液领先地位，推出VA精华液，推动Snow RG系列和Michaelmasque系列销售，获行业和消费者认可 [15] - 彩妆领域，Perfect Diary 2024年战略转型取得重大进展，BioLip Essence唇膏及其第二代产品表现出色，在多平台双11销售排名领先，获国际认可，该品牌在抖音渠道实现收入增长，线下分销渠道收入贡献增加 [16][18] - 研发方面，2024年研发费用占总净收入的3.2%，公司第三次参加IFSCC会议，与中山大学合作公布活性微生态成分独家模式，Perfect Diary的抗衰老研究成果发表在世界领先科学期刊，DR. WU团队在全国痤疮学术会议展示研究成果 [18][19] - 未来将继续提高运营效率，战略分配资源，专注实施针对性策略，提升品牌并推动可持续增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 展望未来，美容市场逆风将持续，价格竞争将加剧，消费者购买决策将更加理性 [44] - 为平衡增长和盈利能力，公司将通过加强品牌资产和研发投入来维持和提高毛利率，护肤将是关键稳定增长引擎，彩妆方面Perfect Diary的转型已取得巨大成果，高增长、高回购和有竞争力的产品将为彩妆品类带来更可持续的增长 [44][45][46] - 2025年第一季度，公司预计总净收入在7.888亿元至8.662亿元之间，同比增长约2%至12% [38] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司不承担更新前瞻性信息的义务，除非法律要求 [3][4] - 管理层还将讨论非GAAP财务指标，仅用于比较目的，非GAAP财务指标的定义和GAAP与非GAAP财务结果的调节见今日发布的财报 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于第四季度的表现，如何预期2025年的盈利能力 - 美容市场逆风将持续，价格竞争加剧，消费者更理性，为平衡增长和盈利能力，公司将通过加强品牌资产和研发投入维持和提高毛利率，同时提高运营效率，护肤是关键稳定增长引擎，彩妆也将实现可持续增长 [44][46] 问题2: 未来如何在彩妆和护肤之间分配资源，哪个品类将成为更重要的增长驱动力 - 现阶段聚焦市场上有竞争力的产品，过去几年的研发投入使公司拥有高绩效产品，未来将继续推动这些产品增长并推出新产品，如Galénic从维生素C扩展到维生素A产品线、推出面膜，Perfect Diary从唇部产品扩展到粉底产品，Dr. Wu从痤疮治疗扩展到早期抗衰老和美白领域，公司将平衡护肤和彩妆，将资源投入快速增长且具有长期可持续性的品类 [47][48][49]