财务表现 - 公司季度营收达28 5亿美元 同比增长4 5% [1] - 每股收益6 70美元 高于去年同期的6 47美元 [1] - 营收超Zacks一致预期2 8亿美元 超出幅度1 57% [1] - 每股收益超分析师预期5 77美元 超出幅度16 12% [1] 运营指标 - 可比销售额同比增长2 9% 显著高于分析师平均预期的0 2% [4] - 季度末门店总数1 451家 低于八位分析师平均预估的1 458家 [4] - 季度末总营业面积15 163 21万平方英尺 低于六位分析师预估的15 224 74万平方英尺 [4] - 每平方英尺净销售额187 84美元 超过四位分析师预估的184 11美元 [4] 门店扩张 - 季度内新开门店6家 远低于四位分析师平均预估的14家 [4] - 季度初门店基数1 445家 与三位分析师预估完全一致 [4] 销售结构 - 化妆品品类占比40% 略低于两位分析师预估的40 5% [4] - 护发品类占比18% 低于分析师平均预期的19% [4] - 香氛品类占比11% 接近分析师预估的11 5% [4] - 服务类销售占比4% 与预期持平 [4] - 其他品类占比2% 符合分析师预期 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨5 4% 略低于标普500指数6 7%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长4.5%，达到28亿美元，运营利润占销售额的14.1%，摊薄后每股收益为6.70美元 [8] - 可比销售额增长2.9%，其中平均客单价增长2.3%，交易数量增长0.6% [25] - 其他收入减少400万美元，降至5600万美元，主要是由于忠诚度积分兑换减少和信用卡计划收入降低 [25] - 毛利率下降10个基点，至39.1%，主要是由于门店和供应链固定成本的去杠杆化以及其他收入降低，部分被较低的损耗所抵消 [27] - SG&A费用增长6.7%，达到7.11亿美元，占销售额的比例增加50个基点，至24.9%，主要是由于门店工资和福利以及门店费用增加，部分被公司间接费用杠杆所抵消 [27][28] - 运营利润为4.02亿美元，运营利润率下降60个基点，至14.1% [29] - 现金及现金等价物为4.55亿美元，总库存增长11.3%，达到21亿美元，主要是为支持新品牌推出和改善关键增长类别的商品库存 [30] - 资本支出为7900万美元，折旧增加11%，至7200万美元，主要是由于新门店和供应链投资 [30] - 第一季度通过回购98.7万股股票，向股东返还了3.59亿美元的资本，当前30亿美元的回购授权下还剩余23亿美元 [30] - 公司更新了全年销售预期，预计净销售额在115 - 117亿美元之间，可比销售额增长在持平至1.5%之间，运营利润将在低两位数范围内去杠杆化，运营利润率在11.7 - 11.8%之间，摊薄后每股收益预计在22.65 - 23.2美元之间 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 美妆品类 - 香水品类表现最强，实现两位数增长，主要得益于女性和中性香水品牌的新品、春季和情人节套装以及男士香水的持续强劲 [11] - 护肤和 wellness 品类销售额在高个位数范围内增长，身体护理、防晒和 wellness 领域增长强劲，高端护肤品类持平，大众护肤品类略有下降 [11] - 护发品类大致持平，染发和配饰增长抵消了护发工具和大众护发产品的下降，专业护发品类持平 [12] - 彩妆品类销售额略有下降，主要是由于大众彩妆，独家品牌 Morphe 和 Ulta Beauty 系列的新品未能完全抵消某些品牌的不利影响，高端彩妆品类持平 [12] 服务业务 - 服务业务实现低个位数可比增长，主要由沙龙和特色服务（包括穿耳洞和化妆服务）推动 [13] 营销业务 - 本季度综合营销活动推出了大胆且相关的活动，提升了品牌知名度，推动了全渠道流量，超级碗活动带来了创纪录的社交曝光和参与度 [14] - 春季21天美妆活动带来了强劲的流量和转化率，创作者主导的内容增加了会员渗透率 [15] - 宣布成为牛仔卡特巡演的官方美妆零售合作伙伴，推出了定制美妆造型、独家产品系列和沉浸式品牌体验 [15] - 4月举办了首届 Ulta Beauty World 体验式美妆活动，约1400名粉丝和影响者参与 [15] - 活跃忠诚度会员基础扩大至创纪录的4500万，同比增长3%，同时提高了参与度、创纪录的社交曝光和有意义的口碑媒体价值 [15] 品牌建设业务 - 本季度推出了19个新品牌，其中许多是 Ulta Beauty 独家品牌，新品牌表现良好，推动了客户参与度 [16] 数字和个性化业务 - 加速了数字能力，扩大了关键数字渠道的自动化和实时内容交付，推出了新功能，如拆分购物车功能和“Shop My Store”应用程序功能，提高了参与度和业务影响 [17] 新业务拓展 - 支持 wellness 业务，在线推出了9个新的 wellness 品牌，包括营养补充剂和女性护理品牌 [18] - 增强和扩展了零售媒体网络 UV Media，利用联合品牌广告支持21天美妆活动，推动了参与度和增量广告收入 [18] - 开始试点新的广告产品，如联网电视和流媒体音频，以及品牌支持功能，如自助服务工具 [19] - 国际业务通过合作伙伴关系取得进展，计划今年晚些时候在墨西哥城、科威特城和迪拜开设首批门店 [19] - 在线市场计划按计划将于今年下半年推出，已吸引了有意义的品牌兴趣 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美妆行业在第一季度增长低个位数，大众市场增长较为稳定，高端市场增速放缓但仍为正增长，预计未来几年美妆行业将与历史平均水平（2 - 5%）保持一致增长 [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推动核心业务增长，专注于运营卓越和优化市场策略，提升门店执行和客户体验，推动多个主要品类的可比增长 [10] - 扩大新的增值业务，支持 wellness 业务发展，增强零售媒体网络，推进国际业务和在线市场计划 [18][19] - 调整未来基础，精简成本结构，优化工作方式，重新激发企业文化，利用人工智能和机器学习提高供应链效率，推出调度和增强型工资管理工具 [20] 行业竞争 - 美妆行业竞争激烈，但消费者对美妆的参与度仍然健康，公司通过执行关键行动，如改善执行、推出新品牌、优化促销计划和营销，实现了市场份额的增长 [8][9] - 公司认为 Ulta Beauty Unleashed 计划有助于加速和放大差异化，新品牌和创新的管道为持续增长提供信心 [60] - 公司将继续专注于自身优势，如领先的忠诚度计划、全渠道服务、数字个性化体验、新品牌和品牌建设，以应对竞争 [82][83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司表现好于计划，尽管宏观环境存在噪音和不确定性，但消费者对美妆的参与度仍然健康，公司预计情感连接将支持美妆品类的韧性 [7][8][9] - 公司对未来前景充满信心，认为团队的努力和战略行动正在取得进展，但经营环境动态变化，需要保持谨慎和灵活，以应对不确定性 [23][24] - 公司将继续投资以加强竞争地位，推动长期盈利增长，同时会考虑投资的节奏和优先级 [34] 其他重要信息 - 公司宣布 Lauren Brindley 将于6月3日加入，担任首席商品和数字官，负责商品、电子商务、wellness 和市场策略以及品牌建设工作 [20] - 公司在第一季度利用新的人工智能和机器学习能力提高供应链效率，推出调度和增强型工资管理工具，以支持成本节约目标 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ulta Beauty Unleashed 计划的执行情况是否有超出预期的地方？ - 公司对团队在该计划上的专注和执行感到自豪，第一季度的成果反映了团队的集体努力和对改善整体流程的承诺，门店执行、营销努力和新品推出都取得了良好效果，与客户产生了共鸣 [38][39][40] 问题2: 全年销售展望中增速放缓的关键驱动因素是什么？如何看待定价和促销策略？ - 公司预计第一季度可比销售额将处于低个位数范围，第二季度将在低个位数下降至适度增长之间，认为一个季度的表现不能代表趋势，经营环境动态变化，因此采取谨慎的指导方针 [45][46] - 促销方面，预计促销环境将保持理性，公司将专注于促销优化和清晰的优惠策略，以推动盈利增长 [47][48] - 定价方面，公司与品牌合作伙伴合作，目前环境动态变化，指导假设中不预期会有无法缓解的重大变化 [48][49] 问题3: 今年夏季和下半年以及假日期间的新品和创新管道情况如何？ - 公司对第二季度和下半年的新品管道感到满意，新品涵盖多个品类，具有良好的平衡性和独家性，品牌建设和与品牌合作伙伴的合作进展顺利 [52][53] 问题4: 如何归因第一季度需求的改善？市场改善、公司举措和竞争强度对增长有何影响？ - 美妆行业竞争激烈，但公司的 Ulta Beauty Unleashed 计划有助于加速和放大差异化，新品管道为持续增长提供信心 [60] - 公司在多个品类的表现较为平衡，护肤、wellness 和香水是较强的驱动品类，美发和彩妆品类增长较难但仍有增长机会 [60][61] - 美妆行业在第一季度增长低个位数，预计未来几年将与历史平均水平保持一致增长 [61][62] 问题5: 如何分解市场份额增长中，竞争对手影响减弱和公司执行改善的因素？ERP 中断对第二季度的影响如何？ - 难以量化具体驱动因素，但公司认为竞争对手新店开业影响的消退和自身运营努力都对整体表现有贡献 [67] - 第二季度公司在库存方面遇到挑战，去年第二季度促销活动较多，销售可比基数较难，今年公司有更好的营销计划和库存管理，预计明年有上升潜力 [69][70] 问题6: 全年销售指引中客单价和交易数量的情况如何？公司间接费用的时间转移如何量化？ - 第一季度平均客单价的增加主要由平均售价上升驱动，这是由于品类和品牌组合的变化以及促销活动减少 [75] - 公司不提供客单价和交易数量的具体预测，因为有许多因素会影响这些指标 [76] - 公司在投资年对支出的节奏和优先级进行了考虑，第一季度公司间接费用起步较慢，后期逐渐回升并转移到今年晚些时候 [76][77] 问题7: 品牌扩大分销点对公司业务的影响是否减弱？行业如何更好地细分？ - 公司认为自身在美妆和 wellness 领域具有专业优势，领先的忠诚度计划、全渠道服务、数字个性化体验、新品和品牌建设能力使其与众不同 [82][83] - 公司将继续专注于自身优势，投资数字渠道、提升个性化、拓展 wellness 和品牌建设，以应对竞争 [84] 问题8: 营销策略中哪些方面超出预期？社交媒体的更多机会在哪里？ - 公司通过深入了解忠诚会员基础，提升个性化和连接性，以真实的方式与客户沟通，激活 Ulta Beauty 主品牌，取得了良好效果 [88][89] - 公司在超级碗、牛仔卡特巡演和 Ulta Beauty World 等活动中的营销激活，创造了能量和兴奋感，与客户建立了真实的连接 [90][91] 问题9: 公司的品牌和产品策略愿景是什么？如何通过更好的品牌策划和忠诚度个性化为客户提供更好的体验？UB Media 如何帮助公司在竞争中脱颖而出？ - 品牌建设方面，公司专注于20个高潜力独家品牌，通过跨职能生态系统支持品牌增长，包括门店、品牌教育和定制营销杠杆，同时平衡新品牌和成熟品牌的发展 [96][97] - 个性化方面，公司将继续投资相关能力，通过与 Adobe 的合作，根据客户旅程和行为提供定制化的优惠、体验和沟通，利用4500万忠诚会员数据库开展营销活动 [98][99] - UB Media 方面，公司通过提供更好的品牌报告、增强广告产品和扩大非美妆促销产品和服务的覆盖范围，提升品牌合作效果 [100][101] 问题10: 电子商务增长加速的驱动因素有哪些？电子商务增长对利润率有何影响？ - 电子商务增长的驱动因素包括 Splitcart、BOPIS、ShopMyStore 等功能的增强，对电子商务平台的投资，以及对应用程序价值沟通和参与度的关注，超过60%的电子商务销售来自应用程序，即将推出的订阅和节省在线服务也将推动业务增长 [106][107] - 公司预计电子商务增长，并通过扩展各种履行选项来减轻利润率压力，渠道组合不是毛利率压力的最大驱动因素 [109][110] 问题11: 当前季度的增长势头如何？下半年谨慎的原因是什么？如果表现好于指引，如何考虑业绩传导？ - 目前仍处于早期阶段，公司对进展感到鼓舞，但经营环境动态变化，全球贸易格局不确定，消费者谨慎且注重价值，公司的展望反映了当前趋势和宏观环境的不确定性，需要看到持续的业绩改善才能充分实现投资收益 [114][115][116] 问题12: 竞争环境是否比以前更激烈？ - 公司认为竞争环境大致保持一致，但竞争形式有所变化，目前正在应对实体分销点的影响，公司对即将推出的在线市场感到兴奋，同时通过独家产品和美妆体验活动在竞争中脱颖而出 [123][124][125] 问题13: 如何理解高端美妆在护肤和彩妆品类中表现优于大众美妆的趋势？ - 彩妆品类表现有所改善，是自2023年第三季度以来最强的，大众彩妆呈低个位数负增长，高端彩妆持平，公司与品牌合作建立品牌管道，未来彩妆品类有新的独家产品推出 [131] - 市场上“无妆感妆容”趋势仍在，需要多种产品来实现该效果，公司认为在彩妆品类处于有利地位，未观察到消费者降级或囤货行为，各收入群体的会员消费较为一致，整体美妆参与度仍然强劲 [132][133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长4.5%，达到28亿美元，运营利润占销售额的14.1%，摊薄后每股收益为6.70美元 [6] - 可比销售额增长2.9%，主要受平均客单价增长2.3%和交易数量增长0.6%的推动 [25] - 其他收入减少400万美元，至5600万美元，主要由于忠诚度积分兑换减少和信用卡计划收入降低 [25] - 毛利率下降10个基点，至39.1%，主要由于门店和供应链固定成本的杠杆效应减弱以及其他收入降低，但部分被损耗降低所抵消 [27] - SG&A费用增长6.7%，至7.11亿美元，占销售额的比例增加50个基点，至24.9%，主要由于门店工资和福利增加以及门店费用增长，但部分被公司间接费用的杠杆效应所抵消 [27][28] - 运营利润为4.02亿美元，运营利润率下降60个基点，至14.1% [29] - 摊薄后每股收益增长3.6%，至6.7美元 [29] - 季度末现金及现金等价物为4.55亿美元，总库存增长11.3%，至21亿美元，主要反映了支持新品牌推出、改善关键增长类别商品库存以及净新增56家门店的影响 [29][30] - 资本支出为7900万美元，折旧增长11%，至7200万美元 [30] - 第一季度通过回购98.7万股股票向股东返还了3.59亿美元的资本，季度末当前30亿美元回购授权下还剩余23亿美元 [30] - 公司更新了全年销售预期，预计净销售额将在115 - 117亿美元之间，可比销售额增长在持平至1.5%之间，运营利润将在低两位数范围内去杠杆化，运营利润率在11.7 - 11.8%之间，摊薄后每股收益预计在22.65 - 23.2美元之间 [31][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香水类别表现最强劲，实现两位数增长，主要受女性和中性香水品牌的新品、春季和情人节套装以及男士香水的持续强劲表现推动 [10] - 护肤和 wellness 类别销售额在高个位数范围内增长，主要受身体护理、防晒和 wellness 产品的强劲增长推动，高端护肤持平，大众护肤略有下降 [10] - 护发类别本季度大致持平，染发和配饰的增长被护发工具和大众护发产品的下降所抵消，专业护发持平 [11] - 彩妆类别销售额略有下降，主要受大众彩妆的影响，尽管独家品牌 Morphe 和 Ulta Beauty 系列的新品表现强劲，但仍未能完全抵消某些品牌去年同期新品和社交互动带来的不利影响，高端彩妆持平 [11] - 服务业务实现低个位数可比增长，主要受沙龙和特色服务（包括穿耳洞和彩妆服务）的推动 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美容行业在第一季度实现低个位数增长，大众市场增长较为稳定，高端市场增速放缓但仍保持整体正增长，预计未来几年美容行业将与历史平均水平（2 - 5%）保持一致增长 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的 Ulta Beauty Unleashed 计划旨在加速业绩增长，实现长期目标并重新确立领导地位，包括推动核心业务增长、拓展新的增值业务以及调整未来基础三个战略重点 [7][8] - 在推动核心业务增长方面，公司专注于提升运营各方面的卓越性，加强市场推广策略，包括提升门店执行、优化营销活动、推出新品牌和加强数字与个性化能力等 [8][13][15][16] - 在拓展新的增值业务方面，公司在第一季度支持了 wellness 业务的发展，推出了九个新的 wellness 品牌，继续增强和扩展零售媒体网络 UV Media，并开始试点新的广告产品和品牌支持能力，同时推进国际业务和在线市场计划 [17][18] - 在调整未来基础方面，公司通过利用新的 AI 和机器学习能力提高供应链效率，推出排班和增强型工资管理工具以优化成本，并宣布 Lauren Brindley 将加入公司担任首席商品和数字官 [19] - 美容行业竞争激烈，但公司凭借领先的忠诚度计划、全渠道服务、对美容客户的深入了解、新品牌和独家产品的推出以及品牌建设努力，有望在竞争中脱颖而出 [53][74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对美容的参与度仍然健康，美容和 wellness 仍然是美容爱好者的首要任务，但他们也更加谨慎，注重价值 [7] - 公司预计美容类别的韧性将得到消费者情感连接的支持，但经营环境充满不确定性，包括全球贸易格局的变化和消费者钱包压力，公司将保持谨慎和灵活，以应对不断变化的环境 [7][22] - 公司对第一季度的业绩感到鼓舞，相信团队、模式和计划能够推动长期可持续增长，但仍需时间来实现持续改善 [21][22][23] 其他重要信息 - 公司在第一季度举办了超过20,000场店内活动，许多活动与品牌合作举办，并通过新工具在在线渠道进行了推广 [12] - 公司的活跃忠诚度会员基础扩大到创纪录的4500万人，同比增长3%，同时推动了更高的参与度、创纪录的社交印象和有意义的口碑媒体价值 [14] - 公司在第一季度推出了19个新品牌，其中许多是独家品牌，品牌建设努力得到了客户的认可，公司对第二季度和全年的新品牌推出和活动感到乐观 [15] - 公司扩大了自动化和实时内容交付，推出了新功能，如拆分购物车功能和“Shop My Store”应用程序功能，这些努力转化为更强的参与度、更高的相关性和可衡量的业务影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Ulta Beauty Unleashed 计划的实施情况是否超出预期 - 公司对团队在该计划下的努力感到自豪，第一季度的业绩反映了团队的集体努力和对改善整体流程的承诺，特别是在门店执行、营销活动和产品新度方面取得了进展，这些努力得到了客户的认可，为未来的可持续增长奠定了基础 [37][38][39] 问题: 全年展望中销售增长减速的关键驱动因素和季度节奏，以及定价和促销策略 - 公司预计可比销售额增长在持平至1.5%之间，第一季度表现强劲，但下半年不确定性增加，因此保持谨慎的指导，预计促销环境将保持理性，公司将专注于促销优化和提供清晰的优惠，以推动最佳和盈利性增长，在定价方面，公司与品牌合作伙伴合作，目前预计不会出现无法缓解的重大变化 [43][44][45] 问题: 夏季和下半年以及假日期间的新产品和创新管道情况 - 公司对第二季度和下半年的新产品和创新感到满意，新产品组合跨类别平衡，且具有一定的独家性，品牌建设和与品牌合作伙伴的合作工作进展顺利 [49][50] 问题: 第一季度需求改善的归因，以及市场改善、公司举措和竞争强度对增长的影响 - 美容行业竞争激烈，但公司的 Ulta Beauty Unleashed 计划有助于加速和放大差异化，公司在多个类别中取得了市场份额增长，尽管头发护理和彩妆类别增长面临挑战，但公司仍看到了增长的机会，预计美容行业未来几年将与历史平均水平保持一致增长 [53][54][55] 问题: 市场份额增长中，竞争对手影响的消退和公司执行改善的贡献分别有多大，以及 ERP 中断对第二季度的影响和业务的未来发展 - 很难准确量化驱动因素，但公司认为竞争对手门店影响的改善和自身运营努力都对整体业绩做出了贡献，ERP 中断在第二季度对库存产生了挑战，公司将加倍努力提升客户体验，确保产品供应和营销活动的有效性，预计明年有一定的上行潜力 [61][62] 问题: 全年指导中客单价和交易数量的预期，以及公司间接费用时间转移的量化情况 - 公司不提供客单价和交易数量的具体预测，因为有许多因素会影响这些指标，公司在投资年对支出的节奏和优先级进行了考虑，公司间接费用在第一季度开始较慢，随后逐渐回升并转移到下半年 [68][69][70] 问题: 品牌扩大分销点对公司业务的影响是否减弱，以及行业如何更好地细分 - 公司认为美容和 wellness 是其专长领域，公司拥有领先的忠诚度计划、全渠道服务和对美容客户的深入了解，通过持续投资数字渠道、提升个性化、关注 wellness 和品牌建设等举措，公司有望在竞争中取得成功 [74][75][76] 问题: 营销策略中哪些方面比预期更有效，以及在社交媒体上的更多机会 - 公司通过深入了解忠诚度会员基础，提升个性化和连接性，以真实的方式激活 Ulta Beauty 主品牌，注重口碑媒体价值，开展如超级碗、牛仔卡特巡演和 Ulta Beauty World 等活动，创造了与客户的情感连接和兴奋感 [79][80][81] 问题: 公司的品牌和产品战略，以及 UB Media 如何帮助公司在竞争中脱颖而出 - 公司专注于目标20个高潜力独家品牌，通过跨职能生态系统支持品牌增长，同时继续投资现有品牌，在个性化方面，公司与 Adobe 合作，利用4500万忠诚度会员数据库，提供量身定制的优惠、体验和沟通，在 UB Media 方面，公司通过更好的报告、增强的产品和扩大的覆盖范围，为品牌提供支持 [85][87][88] 问题: 电子商务增长加速的驱动因素和电子商务增长对利润率的影响 - 电子商务增长加速得益于公司对电子商务平台的持续投资，如 Splitcart、BOPIS、ShopMyStore 等功能的推出，以及对应用程序的优化和实时调整能力，公司即将推出的订阅和节省在线服务也有望推动电子商务业务增长，公司预计电子商务增长不会对毛利率产生重大影响，因为公司已经采取措施改善渠道盈利能力 [93][94][96] 问题: 当前季度的业务势头，以及下半年谨慎展望的原因，以及如果业务表现好于指导预期的影响 - 公司认为目前仍处于早期阶段，经营环境充满不确定性，消费者谨慎且注重价值，公司的展望反映了当前趋势和宏观环境的不确定性，需要时间来实现投资的全部收益，因此保持谨慎 [101][102][103] 问题: 竞争环境是否比以往更激烈 - 公司认为竞争强度基本保持一致，但竞争环境有所变化，公司正在经历实体门店扩张的周期，目前处于周期的另一端，公司通过独家产品、美容娱乐体验和品牌合作活动等方式，在竞争中脱颖而出，同时公司的 Ulta Beauty Unleashed 计划有助于提升竞争力 [109][110][113] 问题: 高端产品在护肤和彩妆类别中表现优于大众产品的趋势原因 - 公司认为彩妆类别趋势正在改善，公司在彩妆类别中有良好的新产品和独家产品推出，目前没有迹象表明消费者在降级消费或进行囤货行为，且各收入群体的会员消费金额较为一致，整体美容参与度仍然强劲 [116][118][119]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，营收和毛利持续增长，围绕三大战略支柱执行取得进展，财务状况有所改善 [3][6] 财务业绩 - 2025年第一季度营收610万美元，同比增长9%；毛利250万美元，同比增长12% [3] - 2025年第一季度运营亏损200万美元，略高于2024年第一季度的180万美元，主要因专业服务和基于股票的薪酬费用一次性增加 [3] - 2025年第一季度调整后EBITDA约为 - 160万美元，车队4墙调整后EBITDA同比接近增至3倍，达70万美元 [3] - 2025年第一季度经营活动使用的现金流改善70万美元，至 - 120万美元 [6] - 2025年第一季度末现金、现金等价物和受限现金达720万美元，较2024财年末增加320万美元，较2024年第一季度末增加500万美元 [6] 战略支柱执行情况 驱动运营和特许经营合作伙伴增长 - 人才收入基础同比增长10%，达608万美元，反映运营模式成功和对合作伙伴吸引力增加 [6] - 第一家特许经营店在第一季度运营的后半期较前半期增长25% [6] 加速整体工作室层面盈利能力增长 - 车队调整后EBITDA较2024年第一季度增长约290%，达70万美元，显示公司在改善门店层面贡献方面持续成功 [6] 提高固定成本杠杆和SG&A效率 - SG&A效率持续改善，企业SG&A占总收入的百分比保持稳定或下降 [6] - 毛利率从2024年第一季度的40%提高到2025年第一季度的41% [6] 业务表现亮点 - 大部分增长来自MiniLuxe品牌核心工作室，核心工作室服务收入增加60万美元，至610万美元，同比增长10% [5] - 公司业务供需两端呈现强劲趋势，需求端新客户和忠实客户增长，供应端人才生态系统发展 [5] - 运营合作伙伴工作室表现超目标预期，与亚特兰大Sugarcoat的合作工作室业绩比目标高10%以上 [7] - 第一家特许经营店在马萨诸塞州布鲁克莱恩开业6个月内实现盈利 [7] 非IFRS指标 调整后EBITDA - 管理层认为该指标通过加回非现金费用最准确反映公司运营商业现实，租金相关调整确保工作室相关费用与对应时期收入一致 [10] - 计算方法为在IFRS运营收入基础上加回固定资产折旧、使用权资产摊销、资产处置和股份支付费用，再扣除直线租金费用净额 [11] 车队调整后EBITDA - 用于评估MiniLuxe核心工作室业务表现，公司认为该指标最能反映管理层对业务车队部分的看法 [12] - 计算方法从人才收入开始，调整非车队人才收入和销售成本，再调整车队一般和行政费用，最后减去直线租金费用 [12] 公司概况 - MiniLuxe是一家位于马萨诸塞州波士顿的特拉华州公司，是服务美容和自我护理行业的生活方式品牌和人才赋能平台 [14] - 专注提供高品质美甲护理和美容服务，提供一系列自有产品，十余年来提升行业标准，目标是通过品牌、标准和技术平台改变行业 [14] - 自成立以来已提供超400万项服务 [14]

公司业绩展望 - 公司盈利前景显著改善 近期股价表现强劲 且分析师持续上调盈利预期 这种势头可能延续 [1] - 盈利预期上调趋势反映了分析师对公司盈利前景的乐观情绪 这种趋势通常与短期股价走势呈现强相关性 [2] 盈利预测调整 - 当前季度每股收益预期为0.17美元 同比增长13.33% 过去30天内共识预期上调48.94% 四家机构上调预期且无下调 [6] - 全年每股收益预期为0.61美元 同比增长35.56% 过去一个月共识预期大幅上调127.06% 四家机构上调且无下调 [7][8] 评级与市场表现 - 公司获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 该评级系统自2008年以来1评级股票年均回报率达25% [3][9] - 过去四周股价累计上涨68.6% 强劲的盈利增长预期可能继续推动股价上行 [10] 分析师共识 - 覆盖分析师对上调盈利预期达成强烈共识 推动下季度和全年共识预期显著改善 [3] - Zacks Rank评级工具显示 1和2评级股票表现显著优于标普500指数 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长3%，达到14亿美元，处于指引范围高端 [17] - 摊薄后每股收益为0.49美元，超出指引范围高端 [17] - 第一季度毛利润率为45.4%，较上年增加160个基点 [30] - SG&A占净销售额的比例为30.7%，略高于预期 [31] - 第一季度营业收入为2.09亿美元，占净销售额的14.7%，较上年提高120个基点 [31] - 第一季度末总库存较上年增长7% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 身体护理业务实现低个位数增长，得益于迪士尼公主系列、日常奢华系列和单一香水“Sweetest Song”的成功 [21] - 家居香氛业务实现低个位数增长，受单烛芯蜡烛、香薰挂件和家居喷雾的推动 [21] - 肥皂和洗手液业务实现中个位数增长，得益于便捷的便携产品系列 [21] - 相邻类别（男士、唇部、头发和洗衣产品）继续占总销售额的约10% [25] - 国际零售业务销售额在第一季度增长约10% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大门店净销售额总计11亿美元，较上年增长4.3% [29] - 直接净销售额为2.5亿美元，较去年下降4.3%，但调整“线上购买，店内自提”（BOPIS）后表现优于门店 [29] - BOPIS需求在本季度较去年增长29%，约占总数字需求的30% [30] - 国际业务占总净销售额的约5%，第一季度净销售额为6400万美元，较上年增长10.1% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将以消费者为中心，加速增长，深化客户联系，成为全球家居香氛和美容领域的领先品牌 [8][10] - 探索数字、包装和标签、分销和国际扩张等短期和中期增长杠杆 [11][12][13][14] - 计划在未来几个月确定短期和中期增长杠杆，在未来几个季度制定并传达长期战略 [11][14] - 持续创新，推出新产品系列，提升客户体验，包括门店和线上体验 [22][23] - 加强忠诚度计划，提高会员参与度和消费 [23][24] - 拓展相邻类别，特别是男士产品，提升知名度和市场份额 [25][26] - 推进国际扩张，计划在2025年至少开设30家净新店 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司在第一季度表现强劲，证明了其行动的纪律性和果断性 [17] - 消费者对创新产品有强烈需求，公司将继续通过创新驱动增长 [19] - 公司对2025年全年净销售额增长1% - 3%和每股收益3.25 - 3.6美元的指引保持信心 [33] - 第二季度净销售额预计与上年持平或增长2%，预计第二季度摊薄后每股收益为0.33 - 0.38美元 [34][36] 其他重要信息 - 公司拥有约50,000名员工，1900家北美门店，以及约3900万会员的忠诚度计划 [7] - 迪士尼合作系列取得巨大成功，吸引了大量消费者，线上获得18亿次曝光 [20] - 公司新门店采用升级设计，成本与传统门店相当，但能带来更高销售额 [23] - 公司计划在今年提升父亲节营销，扩大男士产品系列 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 是什么吸引您加入 Bath and Body Works，目前看到哪些方面进展良好和有机会的领域，以及未来的营收增长情况和忠诚度会计处理 - 吸引加入的原因是公司能将产品与目的相结合，赋予消费者表达自我的能力，且公司拥有强大的业务基础 [43][44] - 目前看到以消费者为中心的增长理念正在发挥作用，如迪士尼合作系列，但仍有机会更持续、频繁和专注地吸引新消费者 [45][46] - 第一季度3%的增长令人满意，迪士尼是关键驱动因素，除迪士尼外，其他产品如EDL和礼品业务也表现出色 [47][48] - 进入第二季度，业务趋势与第四季度相似，第二季度创新较少，但公司对前景有信心，将放大父亲节营销，且下半年有更多创新产品推出，对全年保持1% - 3%的营收增长有信心 [48][49][50] 问题2: 公司加速增长的机会和所需投资 - 目前仍处于学习阶段，未来几个季度将制定明确战略，战略将以消费者为中心，聚焦更少但更重要的优先事项，通过持续和可重复的增长驱动因素加速增长 [52][53] - 目前看到数字、包装和标签、替代分销和国际扩张等短期和中期机会 [54] - 成功的消费品公司需要同时增长营收和利润，公司将确保现有投资用于最大的增长机会，而不是寻求更多投资 [55] - 公司会通过挖掘效率来抵消新投资领域的成本，如第一季度退出一个第三方履行中心 [56] 问题3: 营销计划、国际增长和新的分销形式 - 公司在营销方面取得了进展，但仍有更多可以做的，包括在数字方面进行改进，减少对价格和促销的依赖，更多地关注创新产品的营销 [61][62] - 国际业务是一个重要的增长机会，公司将在夏季实地考察，确定优先市场和合适的商业模式 [62][63] - 公司将以消费者为中心，通过新平台接触新消费者，考虑新的分销形式 [63][64] 问题4: 家居香氛和身体护理业务的长期增长率以及半年度促销活动的计划 - 身体护理业务预计将随着市场增长，长期增长率应高于低个位数 [69] - 家居香氛业务中，蜡烛市场面临压力，但公司通过创新实现了增长，将继续寻找创新方法推动增长 [70] - 今年半年度促销活动将比去年晚几周开始，以放大父亲节营销和提升男士产品，同时加强营销，确保客户了解时间变化和产品信息 [68] - 活动持续时间将缩短几天，但总体保持一致 [69] 问题5: 若不考虑关税，是否会提高全年指引，以及对下半年营收增长有信心的原因 - 公司的指引已包含截至昨晚法庭裁决前宣布的所有关税，若关税维持当前水平，公司可能处于指引范围的下半部分；若关税降低，公司将处于上半部分 [77] - 若关税未从最初的10%改变，公司会提高指引 [77] - 下半年有新的创新产品推出，如陶瓷蜡烛、更多合作系列和万圣节新产品，这些将给公司带来信心 [75][76] 问题6: 第一季度商品利润率和平均销售价格（AUR）增长的原因，以及合作系列的会计处理 - 第一季度毛利率扩张160个基点，商品利润率提高100个基点，主要得益于低个位数的混合调整AUR增长和成本节约措施，如价值工程和运输成本改善 [81][82] - 租赁费用持平，杠杆效应有利，部分原因是退出一个履行中心和降低门店资产折旧费用 [82] - 特许权使用费计入商品利润率 [83] 问题7: 合作系列的潜在规模、节奏和时间安排 - 合作系列的时间安排在下半年，每个合作系列规模不同，迪士尼公主系列是最广泛的，有六个公主和超过82个SKU [87] - 下半年有多个合作系列计划，将对下半年和全年的增长做出贡献 [88] 问题8: 定价策略、迪士尼合作的早期学习以及留住新客户的策略 - 公司的关税缓解策略中，AUR是一个杠杆，公司将保持灵活性，以满足客户的价值需求 [91] - 迪士尼合作取得了良好的结果，证明了以消费者为中心的增长模式的有效性，吸引了新客户 [92] - 公司的忠诚度计划有助于留住新客户，新客户加入后表现出较高的粘性 [93] 问题9: 新门店格式是否与之前提到的Gingham Plus相同，以及年底前的目标门店数量 - 新门店格式就是Gingham Plus，该格式表现良好，带来了现代化、更好的导航、技术和参与度，财务表现优于传统门店，且建设成本相当 [97] - 新格式将应用于所有新建和改造的门店，公司没有加速这些门店的资本支出 [99] 问题10: 如何看待当前背景下的定价机会、国际扩张策略 - 市场动态变化，公司将保持灵活，根据客户需求做出反应，提供高价值的产品 [103][104] - 国际业务是加速增长的机会，公司将在夏季实地考察，确定优先市场和合适的商业模式，没有一刀切的策略 [105][106] 问题11: 如何看待一些大型产品发布的周期性影响以及相邻类别策略 - 像男士和日常奢华系列这样的产品发布是基础，公司将在此基础上继续发展，而不是仅仅考虑周期性影响 [109] - 相邻类别增长速度快于整体业务，但由于迪士尼的影响，在第一季度占总销售额的比例保持在10%，公司对其增长感到满意，并将继续推动增长 [110] - 公司应专注于相邻类别，通过更少但更重要的举措来放大增长，将更多营销资源投入到优先事项上，以吸引新消费者 [111][112] 问题12: 对香水类别和线上与线下业务长期混合比例的假设 - 公司不会设定数字业务的目标比例，但预计数字业务将与市场渗透率持平或略高，有增长机会，将根据消费者需求进行调整 [118][119] - 香水市场趋势良好，公司作为行业领导者，将随着市场增长并扩大市场份额，对新产品的推出感到兴奋 [120] 问题13: 第一季度双渠道流量表现出色的驱动因素、是否会持续到第二季度以及全年指引中对市场份额的考虑，以及资本分配策略 - 第一季度双渠道流量表现出色，超过了跟踪的基准，这些趋势已包含在第二季度的指引中，公司努力扩大市场份额，但不提供市场份额指引 [123] - 目前确定资本分配策略还为时过早，公司将确保现有投资用于正确的优先增长领域 [124] 问题14: 露天门店与封闭式购物中心门店的表现、对线上渠道和网站改进的看法 - 露天门店表现优于购物中心门店，主要是由于转化率更高，与之前季度一致 [127] - 露天门店的周边环境有利，如靠近沃尔玛和塔吉特等大型流量锚点 [128] - 公司将优先进行网站改进，计划在8月对应用程序进行功能增强，在未来几个季度对数字平台进行更大的美学改变，以提升品牌情感连接和转化率 [128][129]

公司战略与产品扩张 - 公司聚焦美甲创新、可及性和自我表达以吸引新一代美妆消费者[1][2] - 美甲品类产品组合扩展至1400多种，涵盖经典指甲油、持久凝胶、浸粉、贴片等[1] - 美甲品类成为新客户的主要发现渠道，推动公司加速独家新品发布和高端品牌引入[3] 市场趋势与消费者行为 - 消费者对趋势导向且易获取的美甲解决方案需求显著增长[3] - 凝胶和贴片等关键增长领域需求旺盛，消费者寻求更多样化和创新产品[4] - 美甲作为日常自我表达方式被更多消费者接受，公司通过趋势、价值和便利性满足需求[5] 产品创新与品牌合作 - 推出Nailboo热敏变色技术产品及Magic Soak电动卸甲碗，减少自然甲损伤[7] - 独家销售KISS Gel Pro Polish一年，其自流平配方简化家用凝胶美甲操作[7] - Dashing Diva推出三合一凝胶指甲油和快速卸甲产品，节省时间和成本[7] - 独家ASP Versatility Gel采用凝胶-丙烯酸混合配方，含18色可选[7] 营销与促销活动 - 国家美甲周期间通过数字渠道发布专家内容，重点推荐季节性流行色如黄油黄和樱桃红[6] - 6月推出限时优惠活动，包括凝胶美甲产品买二赠一(6/15-6/29)[6] - 提供在线购买店内自提、两小时配送及电商平台多渠道服务[5] 公司背景与业务范围 - 公司通过Sally Beauty Supply和Beauty Systems Group业务在全球销售专业美发美甲产品[8] - Sally Beauty Supply门店提供7000种自有品牌及专业线产品，涵盖护发、美甲、护肤等[8] - Beauty Systems Group门店及销售顾问提供8000种专业品牌产品，主要面向沙龙及零售消费者[8]

业绩预期 - 华尔街分析师预计Ulta Beauty(ULTA)季度每股收益为5.75美元 同比下滑11 1% [1] - 预计季度营收达27 9亿美元 同比增长2 2% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调0 3% 反映分析师对股票的重新评估 [2] 关键运营指标 - 预计季度末总门店数达1,458家 同比增加63家(去年同期1,395家) [5] - 预计季度末总营业面积达15,224 74万平方英尺 同比增加609 98万平方英尺 [5] - 预计本季度新开门店14家 同比增加2家(去年同期12家) [6] - 预计季度初总门店数1,445家 同比增加60家(去年同期1,385家) [6] 品类销售结构 - 服务类净销售额占比预计维持4% 与去年同期持平 [7] - 香水类净销售额占比预计提升至11 5% 同比增加1 5个百分点 [7] - 护发类净销售额占比预计维持19% 与去年同期持平 [8] - 化妆品类净销售额占比预计降至40 5% 同比减少1 5个百分点 [8] 股价表现 - 过去一个月股价上涨6 3% 跑输标普500指数10 7%的涨幅 [9] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示未来表现可能与整体市场同步 [9]

财报预期与预测 - 公司将于5月29日盘后公布2025财年第一季度财报 [1] - 第一季度收入共识预期为27.9亿美元，同比增长2.2%，每股收益预期5.75美元，同比下降11.1% [2] - 过去四个季度平均盈利超预期幅度达9% [2] - 模型预测本次财报将超预期，因具备+0.23%的盈利ESP和Zacks 3级评级 [3][4] 业绩驱动因素 - 通过整合大众、轻奢和高端品牌打造差异化购物体验 [5] - 全渠道战略成效显著，移动端功能优化和AI个性化提升客户参与度 [5] - 营销投入扩大品牌曝光，产品组合优化和会员计划推动客流 [5] - 护肤品类快速增长，Sol de Janeiro和TATCHA品牌表现突出 [6] 业绩压力因素 - SG&A费用率预计同比上升220个基点至26.6%，主因广告投放和门店人力成本增加 [7] - 商品利润率下降和供应链成本上升挤压盈利空间 [7] - 彩妆品类持续疲软威胁增长动能 [7] 股价表现与估值 - 过去三个月股价累计上涨12.8%，跑赢行业指数（-7.1%） [9] - 当前前瞻市盈率17.25倍，略高于行业平均16.12倍 [9] 其他推荐标的 - Five Below(FIVE)：Q4收入预期9.611亿美元（+18.4%），EPS预期0.8美元（+33.3%） [12][14] - Gap(GAP)：Q1收入预期34.2亿美元（+0.8%），EPS预期0.44美元（+7.3%） [14][15] - Burlington Stores(BURL)：Q1收入预期25.2亿美元（+6.9%），EPS预期1.4美元（持平） [16][17]

文章核心观点 - iHerb推出全新个人护理系列California Gold Nutrition® BEAUTY，拓展自有品牌矩阵，满足美容与个人护理需求 [1] 行业情况 - 2025年全球美容市场规模预计达1万亿美元，行业处于显著增长期 [1] 公司产品战略 - 推出California Gold Nutrition BEAUTY系列是iHerb推进产品战略、丰富产品组合的重要一步，该系列将陆续推出肌肤与身体护理产品线 [2] 首发产品情况 头发多维生素 - 男女专用，由iHerb首席科学顾问Michael T. Murray博士联合研发，每瓶120粒植物胶囊，建议零售价约34美元 [3] - 富含维生素、矿物质、关键营养素及头皮滋养复合物，全面滋养毛囊 [3] 植物精萃护发系列 - 注入迷迭香与薄荷香气，通过零残忍测试，不含多种有害化合物，每款建议零售价10美元 [4] - 包括强韧洗发水、强韧护发素、强韧发膜、强韧头发和头皮护理油等单品，各有功效 [4][5] 公司概况 - iHerb是全球领先在线零售商，提供丰富健康与保健产品，来自1800多个知名品牌 [7] - 拥有3000名全球员工，服务180个国家/地区近1300万客户，支持22种语言 [7] - 成立于1996年，总部在南加州，有七座气候可控配送中心，打造先进全球物流体系 [7]