公司新设与业务范围 - 定州足尚优鞋业有限公司于近日成立 法定代表人李海营[1] - 注册资本100万人民币[1] - 经营范围涵盖鞋制造、皮革制品制造、面料纺织加工等鞋服产业链核心环节[1] - 业务延伸至鞋帽批发零售、互联网销售及物流服务等多元化领域[1]

公司基本信息 - 东莞市力翔鞋业有限公司为新成立公司 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖制鞋原辅材料销售、鞋帽批发及零售 [1] - 业务包括皮革及皮革制品销售、箱包销售、塑料制品销售 [1] - 业务涉及包装材料、产业用纺织制成品、服装辅料及针纺织品销售 [1] - 业务还包括涂料（不含危险化学品）、新型膜材料销售 [1] - 公司具备货物进出口和技术进出口资质 [1]

机构调研活动概况 - 9月3日至4日接受35家机构调研 包括华夏基金 高毅资产 世纪证券等[1] - 活动形式为券商策略会 地点为线下深圳及线上腾讯会议[1] - 公司董事会秘书方玲玲参与接待[1] 关税政策影响 - 美国市场约占公司销售收入40%[1] - 美国进口关税税率上调仅增加销往美国市场的关税成本[1] - 以往关税由品牌客户承担并传导至消费者 但部分客户已与公司商讨成本问题[1] - 公司表示将密切关注政策动态 与客户 供应商保持沟通[1] 毛利率表现与展望 - 今年上半年因新工厂爬坡及产能调配 整体毛利率有所下滑[1] - 成品鞋工厂通常需10-12个月实现盈亏平衡 3年左右运营效率达较好状态[1] - 随着新员工熟练度及工厂运营提升 若订单稳健 运营效率将逐步提升[1] 原材料采购结构 - 2025年上半年越南工厂所需原材料中 越南当地采购金额占比约56%[1] - 其余原材料从中国大陆 中国台湾 韩国等地采购[1] 自动化升级进展 - 运动鞋生产全自动化存在难度 但公司持续推进产线自动化升级[2] - 2024年引进超500台龙门式智能裁切机及4条自动化成型线[2] - 自动化升级提高生产效率与品质[2] 资本开支计划 - 未来几年将在印尼及越南新建工厂 加快自动化改造[2] - 预计资本开支保持在2022-2024年区间平均或偏高水平[2] 分红政策导向 - 公司重视股东回报 虽未来几年是资金开支高峰期[2] - 2025年6月末未分配利润约94亿人民币且现金流良好[2] - 在满足开支与运营资金外 会尽可能多分红[2]

关税与成本影响 - 美国市场约占公司销售收入的40% [2] - 部分客户正与公司商讨关税成本分担问题 [2] - 关税成本通常由品牌客户承担并传导至消费者 [2] 毛利率与运营效率 - 2025年上半年整体毛利率同比下滑 [2] - 新工厂需10-12个月实现盈亏平衡 [2] - 新工厂需3年运营达到最佳效率状态 [2] - 二季度一家新工厂已实现盈利 [2] - 欧洲品牌毛利率低于北美品牌因新工厂产能爬坡 [7][8] 原材料采购与供应链 - 越南工厂原材料当地采购金额占比56% [4] - 原材料来源包括中国大陆、台湾、韩国等地 [4] - 运动鞋原材料供应链成熟 公司暂未计划向上游延伸 [11] 产能与资本开支 - 未来几年保持积极产能扩张 在印尼及越南新建工厂 [12] - 2022-2024年资本开支每年约11-17亿人民币 [12] - 未来几年资本开支预计保持在区间平均或偏高水平 [12] 自动化与生产效率 - 2024年引进超过500台智能裁切机和4条自动化成型线 [10] - 运动鞋生产全自动化存在难度 需持续改进 [10] 劳动力与招聘 - 越南人工工资上升但公司招聘基本正常 [9] - 公司采取有竞争力的薪酬策略 多数工厂招聘顺利 [9] 财务与分红 - 2025年6月末短期借款和货币资金大幅增加 [6] - 2025年6月末合并报表未分配利润约94亿人民币 [14] - 2021-2025年现金分红占净利润比例分别为89%/43%/44%/70%/70% [13][14] - 未来将兼顾股东利益与资金开支需求 尽可能多分红 [14]

核心观点 - 老年鞋品牌足力健跨界进入健康食品行业 通过低价会员制模式开展有机食品业务 但面临主业债务危机和品牌信任挑战 [1][3][4][14] 业务转型 - 公司于2023年8月宣布有机食品会员数突破8万人 线下门店达34家且主要分布在河南郑州 [4] - 产品线覆盖零食、五谷杂粮、速冻食品等超200个SKU 价格带从1元到300元不等 [4] - 采用付费会员制 年费10元可享受比零售价低20%以上的会员价 例如蓝莓叶黄素酯软糖从7.9元降至3.5元 [9] - 百元以内商品成为销售主力 通过免费试吃和进店送水降低决策门槛 [4][7][9] 转型动因 - 健康食品消费趋势显著 43.8%消费者更关注健康养生 34.5%增加健康食品预算 [6] - 老年食品市场潜力巨大 2030年老年人口消费总量预计达12-15.5万亿元 [7] - 传统鞋业陷入严重困境：年销售额从峰值40亿元下滑 专卖店从近5000家大量关闭 [10][13] - 涉及虚假宣传罚款3100万元 制造公司被列为失信被执行人 涉案金额达8.08亿元 [11] - 创始人被限制高消费 个人涉案金额近2亿元 公司累计欠税超1592万元 [11][14] 运营模式 - 采用轻资产代工模式 合作厂商包括慷达食品、在旗食品等 [16] - 主打低价策略 如4.9元速冻水饺、3.9元馄饨、9.9元15个鲜鸡蛋 [1][4] - 线下门店集中社区布局 强调体验式消费 [4][7] 挑战与风险 - 品牌认知存在障碍 消费者难以将鞋类品牌与食品建立关联 [16] - 代工模式对食品安全管控形成挑战 需确保符合有机标准 [16] - 主业债务危机和信任问题可能影响新业务发展 [14][16] - 面临低價同质化竞争 未形成差异化优势 [16]

财务表现 - 1H25营业收入126.6亿元，同比增长10.4%，2Q25收入73.1亿元，同比增长9.0% [1] - 1H25毛利润27.7亿元，同比下降14.6%，毛利率21.8%，同比下降6.4个百分点，2Q25毛利率21.1%为5年来最低值 [1] - 1H25归母净利润16.7亿元，同比下降11.0%，2Q25归母净利润9.1亿元，同比下降16.6%，净利率12.4% [2] - 1H25经营性现金流15.6亿元，同比下降9.2%，主要因员工薪酬和税费支出增加 [2] - 三项费用率呈下降趋势，1H25为4.7%，2Q25为3.9%，主要系费用控制所致 [1] 订单与客户结构 - 2Q25鞋履销量约6700万件，同比增长7.9%，人民币单价增长0.9%，美金单价基本持平 [1] - 1H25鞋履总销量1.17亿双，同比增长8.1%，但2Q增速较1Q放缓 [2] - Nike订单明显下滑，但核心系列调整基本完成，双方合作紧密且已承接新鞋款订单 [2] - Vans订单大幅下滑，但VF集团整体订单降幅可控 [2] - Adidas自2H24开始合作，预计2025年底有6个工厂为其生产，起量速度亮眼 [2] - 新增New Balance与Asics大体积订单，预计成为重要增量 [2] - 前五大客户收入占比从76.6%降至71.9%，On与New Balance进入前五，客户结构多元化 [2] 产能与工厂建设 - 上半年产能利用率95.8%，同比下降1.5个百分点，主要因新工厂爬坡期效率未完全释放 [3] - 2024年以来密集投产6座新工厂，覆盖越南、印尼和中国地区 [3] - 上半年越南/印尼/中国工厂出货量分别为373/199/67万双 [3] - 2H25计划投产印尼Adidas工厂与越南Asics工厂 [3] - 1H25资本开支13.8亿元，主因产能密集投放 [3] 外部环境与展望 - 订单疲软主要受美国新关税政策及零售端消费疲软影响，核心客户下单趋于谨慎 [2] - 越南15%优惠税率使用期结束，2Q25所得税率25.1% [2] - 公司中期分红率约70% [2] - 管理层预计随着产能利用率提升、规模效应释放及新客户订单放量，盈利能力将逐步修复 [3]

公司基本信息 - 惠州市聚正鞋业有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 经营范围 - 互联网销售涵盖除需要许可商品外的多种品类 [1] - 鞋帽零售与批发业务包括皮革销售和箱包销售 [1] - 日用品销售范围覆盖日用百货 日用杂品 日用品批发 [1] - 服装服饰零售包含服装辅料和针纺织品销售 [1] - 化妆品零售与母婴用品销售业务 [1] - 玩具销售及玩具 动漫 游艺用品销售 [1] - 家居用品销售涵盖家具零配件 家用电器 个人卫生用品 [1] - 电子产品销售与五金产品零售 [1] - 礼品花卉销售及文具用品 办公用品销售 [1] - 户外用品销售与工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外） [1] - 信息咨询服务不含许可类信息咨询服务 [1] - 货物进出口和国内贸易代理业务 [1] - 汽车装饰用品销售业务 [1]

产品设计起源 - 鬼冢虎鞋后跟的"翻盖"设计最初是为了防止跑鞋在剧烈运动中脱落 通过增加摩擦力和包裹性提升稳定性[1] - 该设计元素源自品牌经典款式MEXICO 66 SLIP-ON的后跟提带 具有功能性历史传承[1] 设计功能演变 - 后跟翻盖在实际使用中主要功能为辅助穿脱 而非原始的运动防护用途[1] - 现代产品中该设计更多体现为品牌标识特征 而非纯粹功能性组件[1] 产品使用特性 - 翻盖结构采用与鞋面相同的麂皮材质制作 具备自然下垂的物理特性[1] - 穿着过程中翻盖会随脚部动作自然翻折 无需特别处理即可保持正常形态[1]

关税政策影响 - 美国市场约占公司销售收入40% [2] - 关税成本通常由品牌客户承担 最终传导至消费者 [2] - 部分客户正与公司商讨关税成本分担问题 [2] 客户订单状况 - 2025年上半年客户订单表现分化 老客户订单下滑但新客户订单大幅增长 [2] - 客户根据销售预测和库存情况下单 提前期约半年 [3] - 存在客户根据销售情况追加或调整订单的可能性 [3] 毛利率与工厂运营 - 2025年上半年毛利率因新工厂爬坡和产能调配同比下滑 [4] - 新工厂需10-12个月实现盈亏平衡 3年达到最佳效率 [4] - 二季度已有一家新工厂实现盈利（管理报表口径） [4] - 新工厂毛利率较第一季度有所改善 [4] 产能策略 - 产能配置根据当年订单弹性调整 [5] - 目标产能基于工厂阶段、订单型体和员工熟练度设定（非理论最大值） [5] 客户拓展进展 - 2025年上半年新客户收入大幅增长（去年与Adidas开始合作） [6] - 公司持续推行多元化客户策略 未来将披露新客户收入贡献 [6]

公司基本信息 - 成都宝悦鞋业有限公司于近日成立 法定代表人为庞伟 注册资本为20万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖鞋制造 皮革制品制造 箱包制造 服装制造等制造业务 [1] - 公司业务包括五金产品零售与研发 制鞋原辅材料销售 鞋帽批发与零售等销售业务 [1] - 公司涉及产业用纺织制成品销售 服装辅料制造 服饰制造 绣花加工等纺织服装业务 [1] - 公司经营皮革制品销售 针纺织品及原料销售 家居用品销售等零售业务 [1] - 公司提供服装服饰批发与零售 服装辅料销售 服装服饰检验整理服务 [1] - 公司开展互联网销售（除需要许可的商品） 服饰研发 新材料技术研发等研发业务 [1] - 公司从事专业设计服务 货物进出口 技术进出口等贸易服务 [1] - 公司提供技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广等技术服务 [1] - 公司除依法须经批准的项目外 凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]