行业投资评级 - 纺织服装行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 报告关注春节前消费板块机会，认为高端消费已现复苏迹象，2026年不排除通胀高企可能性，利好消费板块 [2][3] - 报告重点分析了三夫户外，其2025年业绩预告归母净利润为4500-6750万元，同比增长309-414%，预告中枢净利超市场预期，主要得益于松鼠乐园减亏 [2][14] - 展望2026年，三夫户外的X品牌收入有望加速至40%左右，户外美学品牌HOUDINI、CRISPI及线上品牌增长值得期待，代理的MARMOT品牌有望提供新增量，松鼠乐园减亏趋势明显 [2][14] - 报告调整了对三夫户外的盈利预测，考虑暖冬影响下调2025-2027年收入预测，考虑松鼠部落减亏上调归母净利润预测，维持“增持”评级 [2][14] - 投资建议方面，制造类推荐受益于上游原材料涨价的百隆东方、新澳股份、富春染织等；品牌类推荐利润弹性大的锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗等；同时推荐宝洁金佰利产业链的洁雅股份 [3][15] 行情回顾 - 报告期内（2026年2月1日至2月6日），上证指数下降1.27%，SW纺织服饰板块上涨1.52%，高于上证综指2.79个百分点，高于创业板指4.8个百分点 [16] - 细分板块中，SW纺织制造上涨2.21%，SW服装家纺下降1.96% [16] - 涨幅前三的板块为鞋类、内衣、母婴儿童，涨幅后二的板块为纺织机械、高端女装 [16] - 个股方面，本周涨幅前五为棒杰股份、哈森股份、ST起步、如意集团、三夫户外；跌幅前五为延江股份、众望布艺、万事利、若羽臣、明新旭腾 [16] - 主力资金净流入方面，三夫户外第一，流入占比15.63%；主力资金净流出最多的公司为日播时尚，流出占比0.50% [16][23][28] 行业数据追踪：原材料 - **棉花价格**：截至2月6日，中国棉花3128B指数为16025元/吨，区间下跌0.28%，但2026年初至今上涨2.82% [33][35] - **内外棉价差**：截至2月6日，内棉价格高于外棉价格3682元/吨 [33] - **国际棉价**：截至2月6日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为12639元/吨，区间下跌0.80%，2026年初至今下跌2.24% [33][35] - **全球棉花供需**：根据USDA 2026年1月预测，2025/2026年度全球棉花总产预期2600.4万吨，同比下降0.01%；消费需求预期2589.1万吨，同比上升2.61%；期末库存预期1621.7万吨，同比下降4.4% [48][49] - **中国棉花供需**：2025/2026年度中国棉花总产预期751.2万吨，同比上升15%；消费需求预期849.1万吨，同比上升3.99%；产需缺口97.9万吨 [50][51] - **棉花商业库存**：2026年1月全国棉花商业库存为586.23万吨，同比增加8.33万吨（增幅1.44%） [51][53] - **羊毛价格**：截至1月29日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1665澳分/公斤，折合80393.50元/吨，本周下跌1.42%，但2025年初至今上涨39.92% [4][7][38] - **羊毛涨价原因**：主要由于供需错配，采购旺季需求旺盛，而供给端因近年毛价低迷，AWPFC预测25/26年度澳大利亚羊毛产量（含脂）25.2万吨，同比减少10.2% [7][38] - **羊毛纱线出口单价**：2025年12月精梳羊毛纱线的中国出口平均单价为19.63美元/千克，环比上升5.25%；2025年初至今粗梳羊毛纱线出口平均单价下跌12.96% [41] 行业数据追踪：出口 - **纺织服装整体出口**：2025年，纺织服装累计出口2677.9亿美元，同比下降2.26% [55] - **细分出口**：2025年纺织品出口1416.089亿美元，同比增长0.5%；服装出口1512.37亿美元，同比下降5% [55] - **月度出口**：2025年12月，纺织服装出口259.92亿美元，同比下降7.4%，环比上升13.65% [55] - **帐篷等出口**：2025年12月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额3.24亿美元，同比下降8.89%；2025年1-12月累计出口额36.37亿美元，累计同比下降8.19% [59] - **越南鞋类出口**：2025年12月越南鞋类出口金额21.99亿美元，同比增长4.32%；2025年累计出口额242.04亿美元，累计同比增长5.82% [64] - **运动制造台企数据**：2025年12月，丰泰、裕元、钰齐、广越、儒鸿、来亿营收同比增速分别为-0.62%、-5.84%、-2.17%、9.68%、-3.57%、-6.03% [66] 行业数据追踪：终端消费 - **线上平台数据（抖音）**：2025年3月，运动包、运动鞋、运动服在抖音平台销售额同比分别增长136.87%、61.69%、63.72%，运动品类增速最高 [76] - **线上平台数据（淘宝天猫）**：2025年12月，淘宝天猫平台箱包销售额同比增长21.76%，增速提升；女装销售额同比增长4.48%，增速有所提升；户外登山野营、运动瑜伽健身、运动包销售额同比分别增长5.68%、8.90%、19.94% [4][82] - **线上平台品牌增速**：2025年12月淘宝天猫平台同比增速前三品牌为恺米切（46855.94%）、Balabala Shoes（4678.76%）、Air Jordan（3229.12%） [4][82] - **重点零售企业数据**：2025年4月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%，增速环比提高0.5个百分点 [94] - **服装线上销售额**：2025年12月服装行业线上销售额455.50亿元，同比下降11.93%，环比下降19.43% [95] - **社会消费品零售**：2025年社会消费品零售总额同比增长0.9%；2025年限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长3.2% [102] - **网上零售**：2025年全国网上零售额159722亿元，同比增长8.6%；其中实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2% [102] - **房地产数据**：2025年全国房屋竣工面积60348万平方米，累计同比下降18.1% [111] - **美国消费数据**：2025年11月美国零售总额同比增长3.33%，其中服装及服装配饰店同比增长7.54% [116] - **美国库存数据**：2025年11月美国服装及服装面料批发商库存同比下降0.22%；2025年10月美国服装及服装配饰店零售库存同比下降0.47% [121] 行业数据追踪：高端消费 - **澳门博彩**：2025年12月中国澳门博彩毛收入209.46亿澳门元，同比增长14.72% [122] - **高端汽车**：2025年12月20万元以上汽车销量94.39万辆，同比下降14.55% [122] - **爱马仕收入**：爱马仕2025年上半年收入增速放缓至7%，其中亚洲（不含日本）收入316.4亿元，同比增长3.0% [122] 行业新闻摘要 - 安踏与李宁围绕米兰冬奥会展开奥运营销竞争，安踏成为希腊奥委会合作伙伴，李宁为中国代表团提供装备 [8][129] - HOKA第三季度销售增长18.5%，全靠中国市场驱动 [8] - 美邦服饰预计2025年最高亏损3亿元 [8] - 海澜之家连续两年赞助“苏超” [8]

消费提振专项行动 - 2025年以来福州市以“惠聚榕城”为主线开展提振消费专项行动 累计开展超2.3万场促销活动 撬动消费超50亿元 [2] 市内免税店开业 - 福州首家市内免税店于2025年12月18日在鼓楼区五四路开业 为全国首批8家新设市内免税店之一 [5] - 该店采用“免税+有税”“进口+国产”“线下+线上”融合的新零售模式 涵盖香水化妆品、腕表首饰、箱包、酒水、电子产品等商品 [5] - 该店提供“市内下单 机场提货”服务 旨在提升赴榕购物体验感 [5] 重点商圈与商业项目表现 - 2025年苏宁广场等重点商圈客流与销售额实现显著增长 [7] - 线上线下消费融合并进 网络零售额稳步提升 直播经济成为新增长点 [7] - 福州烟台山商业漫步街区由万科集团与印力商业共同打造 为城市更新文化商业标杆 [9] - 该街区已引进品牌超220个 其中首店品牌占比超30% 吸引众多商业品牌开设城市首店及定制化旗舰店 [9] 消费场景与业态发展 - 福州市正通过打造多元消费场景、培育新型消费业态来释放消费潜力 [9] - 消费场景向国际化拓展 旨在打造全球购物新地标 [2]

文章核心观点 - 制造业“厂二代”通过短视频平台进行人格化品牌营销，正在重塑大众对中国制造业的刻板印象，并带来实际的商业转化，但这一现象背后存在内容可持续性、流量资产归属及模式可复制性等关键问题需要厘清 [1][2][20] 现象概述与商业表现 - “厂二代”群体从制造业幕后走向台前，在短视频平台创建人格化账号，通过记录工厂日常来填补制造业在公共内容中的叙事空位 [1] - 内容凭借“年轻人、继承者与重资产工厂”的反差感获得传播优势，成功案例包括“洁丽雅毛巾少爷”通过家族短剧《毛巾帝国》破圈，其首场直播GMV达542万元，并显著拉动品牌线上销售 [1] - “暴躁箱箱哥”聚焦产品结构等专业内容，曾在30天内预估带货规模达500万至750万元 [1] - “船吊少爷”运营一个月带来3笔意向订单并成交1单，节约传统获客成本约10万元 [2] - “锅炉公主”成为赛道头部账号之一，抖音粉丝超过70万 [2] 流量资产归属：个人化与品牌化 - 目前多数账号逻辑为人设先行，依赖“富家子弟下车间”等反差叙事，粉丝增长更取决于人物形象而非产品，导致流量本质更接近个人资产 [3] - 若账号主角不再出镜，流量难以迁移至品牌官方账号，存在持续性风险 [3] - 部分账号如“锅炉公主”内容偏向工厂展示，能将用户关注点从个人逐渐转移至企业 [4] - “毛巾少爷”相关内容爆火期间，品牌搜索量出现30%到50%的阶段性增长，证明个人内容可为品牌短期导流 [4] - 能否将个人形象沉淀为企业资产，取决于账号能否长期存在并持续代表品牌对外沟通 [4] 商业转化路径：B2C与B2B的差异 - 对于B2C消费品牌，短视频是直接的销售渠道，能快速完成品牌年轻化并带来高额成交，例如“毛巾少爷”曾创下6分钟卖出25万条毛巾的成绩 [8] - 对于B2B行业，短视频难以促成即时线上交易，其转化路径更长，通常作为前置环节，起到打破物理壁垒、提供工厂现场感、拓宽潜在客户触达半径的作用 [9][10] - 在B2B场景中，短视频平台如同视频搜索引擎，专业内容能帮助企业在客户决策清单中占据位置，即便不产生即时订单 [10] - “船吊少爷”案例表明，B2B转化可节约传统获客成本（约10万元）[10] 内容可持续性与生命周期 - 当前“厂二代”内容已进入剧本疲劳期，相似桥段导致观众耐心下降，且部分账号被曝由MCN孵化，真实性受质疑会快速崩塌信任 [11] - 依靠单一反差感的内容难以长期成立 [12] - 决定账号能否走得远的两个因素：一是内容结构能否从“好看”的流量型内容转向“有用”的产品教育、行业常识等；二是是否形成业务闭环，将流量沉淀至私域或线索管理体系 [13][14][15] - 缺乏内容持续性与业务承接体系，流量将快速流失，“火不过三年”成为行业筛选机制 [15] 模式可复制性与行业影响 - 平台上可见的成功案例（如锅炉公主、毛巾少爷）仅是少数样本，对应全国几十万家制造企业，真正跑通内容与业务闭环的比例并不高 [16] - 大量账号在初期热度后陷入增长停滞或停更，因内容、业务承接或个人精力难以持续 [16] - 市场已出现专门孵化“厂二代”账号的MCN机构，部分账号使用签约演员，目标为窗口期快速变现，而非企业长期能力建设，模式难以广泛复制 [17][18] - 模式真正成立的前提是产品具备竞争力、内容策略与行业高度相关、企业内部有能力承接并转化线索，三者缺一不可 [18] - 该现象的本质是时代放大器，放大了企业间在产品力、组织能力和表达意愿上的既有差异，其更广泛的意义在于推动制造业学会讲故事、解释专业，使生产者不再沉默 [20] - 当表达能力成为企业能力的一部分，善于用内容解释自身价值的企业将在下一轮竞争中更具优势 [20]

核心观点 - 春节临近，各地特色年货大集陆续开市，通过融合本地特产、非遗技艺和文化活动，有效带动了年节消费，并为商户拓宽了销路 [1] - 商务部等九单位发布《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，通过涵盖吃、住、行、游、购、娱等多方面的惠民促销政策，进一步激发假期消费活力 [13][23] 年货大集与本地消费 - 新疆吐鲁番托克逊县年货大集有150多家商户，备足当地特产干果、牛羊肉，并伴有剪纸、写对联等文化活动 [4] - 新疆鄯善县年货大集摊位超过300个，本地特产如葡萄酒、大芸备受青睐 [4] - 安徽马鞍山当涂县年货大集设有60多个展位，涵盖农副产品、美食、手工艺品等4大类上千个单品，吸引市民游客“一站式”采购 [7] 物流产业带动 - 河北保定白沟新城的现代物流商贸中心，春节发货高峰有效带动了本地箱包及毛绒玩具产业，并辐射带动肃宁渔具、高阳毛巾、辛集裘皮等周边产业 [10] - 白沟已开通260多条国内物流线路，实现全国31个省、市、自治区所有县市区全覆盖，并拥有12条跨境物流通道 [10] 惠民促销政策 - 政策组织老字号餐饮等推出年夜饭、团圆宴及美食增值服务 [15] - 政策联动家居卖场、家电品牌、家装企业推出惠民促销，并组织连锁酒店、精品民宿、度假村等推出连住优惠、家庭套房礼包 [15] - 民航、铁路部门优化空铁联运产品，鼓励航空公司开展机票抽奖、提供春节特供飞机餐，铁路部门加大非紧张时段和运输方向车票优惠力度 [17] - 政策指导重点商圈、品牌门店等线下实体联动开展惠民促销，并支持县域举办年货大集，组织土特产品进商圈、进景区、进社区 [19] - 政策鼓励推出春节档观影优惠，鼓励热门文博场馆适当延长开放时间、扩大接待规模，支持符合条件的公共体育场馆免费或低收费开放 [21] - 方案还提出开展有奖发票、加力以旧换新、便利入境消费等支持措施 [23]

报告行业投资评级 * 报告未对北交所消费服务产业或相关公司给出明确的“买入”、“增持”等投资评级 [2] 报告的核心观点 * 国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务、家政服务、汽车后市场服务、网络视听服务、旅居服务、入境消费六大重点领域，以及演出服务、体育赛事服务及情绪式、体验式服务三大潜力领域，有望为服务消费打开增量空间 [2][3][6] * 中国服务消费市场增长势头强劲，2025年居民人均服务性消费支出达13602元，同比增长4.5%，占居民人均消费支出的比重为46.1%；服务零售额同比增长5.5%；国内居民出游人次达65.22亿，同比增长16.2% [3][9] * 多个细分服务消费领域呈现高增长：2024-2025冰雪季居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元 [3][36] * 报告梳理了北交所服务消费相关公司（含拟上市），涉及养老、体育、旅游、情绪/体验式消费、教育、网络视听、服装等多个细分领域 [3][40] * 近期北交所消费服务产业整体表现偏弱，但部分公司业绩预告显示高增长，且《工作方案》的发布为相关领域带来政策催化 [3][46][65][66][67] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业政策与市场空间 * **政策驱动**：2026年1月25日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，系统性地围绕6个重点领域和3个潜力领域细化落地路径，旨在培育新业态、优化供给 [3][6] * **市场总量**：2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%；最终消费支出对经济增长的贡献率为52%，比2024年提高5个百分点，是经济增长主动力 [9] * **服务消费高增**：2025年居民人均服务性消费支出同比增长4.5%，服务零售额同比增长5.5%，旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长 [3][9] * **旅游市场复苏**：2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；其中城镇居民出游49.96亿人次（+14.3%），农村居民出游15.26亿人次（+22.6%） [3][13] * **康养产业**：2025年中国康养产业市场规模达9.8万亿元，预计2030年达14.6万亿元，消费主力向“新老人”和年轻群体延伸，“未老先养”成趋势 [18] * **演出市场**：2025年全国营业性演出（不含娱乐场所）场次64.04万场，同比增长6.58%；票房收入616.55亿元，同比增长6.39%；观众人数1.94亿人次，同比增长4.22% [3][23] * **体育赛事**：2024年我国职业体育赛事运营市场规模达312.08亿元，同比增长11.55%；群众性体育赛事运营市场规模达79.88亿元，同比增长6.85% [25] * **冰雪消费**：2024-2025冰雪季，居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；全国滑雪场消费金额达786.13亿元，同比增长12.88% [3][30] * **情绪经济**：2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文化娱乐等多领域 [3][36][39] 2. 北交所相关公司梳理 * **公司覆盖**：报告梳理了北交所（含拟上市）在服务消费各细分领域的代表性公司，包括养老领域的志晟信息、倍益康；体育领域的华洋赛车、康比特；旅游领域的美亚科技；情绪/体验式消费领域的太湖雪、路斯股份、柏星龙；教育领域的数字人、同辉信息；网络视听领域的先歌国际、海菲曼；服装领域的中纺标、天纺标等 [3][40] * **关键数据**：提供了部分公司的市值、市盈率（TTM）、2024年及2025年前三季度营收与归母净利润等关键财务数据 [41][45] 3. 市场表现（总量与行业） * **整体表现**：本周（2026年1月26日至1月30日），北交所消费服务产业41家企业中29%上涨，市值涨跌幅中值为-2.41%，同期北证50指数下跌3.59% [3][46] * **领涨个股**：秋乐种业（+22.55%）、康农种业（+13.50%）、欧福蛋业（+7.05%）、永顺生物（+6.47%）、宏裕包材（+4.30%）位列涨跌幅前五 [3][46] * **估值变化**：北交所消费服务产业企业市盈率中值由48.2X降至47.7X；总市值由1146.84亿元降至1129.81亿元，市值中值由20.38亿元降至19.78亿元 [3][48][51] * **细分板块估值**： * 泛消费产业（19家）市盈率TTM中值由54.5X降至52.4X，宏裕包材、中草香料、视声智能涨幅居前 [3][58] * 食品饮料和农业产业（15家）市盈率TTM中值由54.1X降至53.0X，秋乐种业、康农种业、欧福蛋业涨幅居前 [3][60] * 专业技术服务产业（7家）市盈率TTM中值由31.2X降至30.1X，瑞华技术、天纺标、中纺标涨跌幅居前 [3][62] 4. 公司公告与业绩 * **欧福蛋业**：预计2025年归母净利润8000～9200万元，同比大幅增长75.44%～101.75%，增长动力来自西南基地投产、原料成本下降、零售端产品增长及海外市场拓展 [3][67] * **宏裕包材**：预计2025年归母净利润1700～2200万元，同比大幅增长357.91%～492.59%，主因优化客户产品结构、采购降本及经营质量改善 [66] * **太湖雪**：预计2025年归母净利润3800～4100万元，同比增长35.45%～46.14%，增长得益于线上线下渠道突破及产品品牌力驱动 [65] * **骑士乳业**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润4100～5300万元，因募投项目投产带动销量增长及资产处置损失减少 [66] * **无锡晶海**：预计2025年归母净利润6000～6600万元，同比增长40.02%-54.02%，因核心业务需求回暖及成本结构优化 [67] * **格利尔**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润840～1000万元，因新客户开发、成本控制及费用管控见效 [65]

行业概况与发展模式 - 广灵县将特色手工业作为推动就业、促进增收的重要抓手 采用“龙头带动、多元协同、政策支撑”的发展路径 逐步形成区域品牌效应 为经济高质量发展注入动力[3] - 当地通过把生产车间“搬”到民众家门口促进就近就业 占地3000平方米的县级箱包制作就业基地整合吸纳多家加工厂入驻 采取统一订货、统一销售模式对接外部市场[3] - 在政府引导下成立箱包协会 提供免费技能培训 实施灵活工作制度 并为有孩子的女工提供假期托管服务 目前协会已有22家企业加入[5] 箱包产业运营与市场表现 - 箱包产业为河北白沟箱包基地做代工 年均加工量能达到十七八万只[3] - 产业建立起全流程质量管控体系 每个成品包必须经过二十多道检验程序才能出厂 严苛的质量管控赢得了市场信任 订单已经排到三个月后[5] - 产业带动全县2000余人实现稳定就业 工人月均工资超过3000元 部分技术骨干月收入能达7000多元[5] 多元化手工业与电商拓展 - 除箱包外 柳编、草编等特色手工业同步发展 “巧娘宫”手工编织专业合作社通过电商平台将产品销往全国 并出口至全球40多个国家和地区[7] - 线上销售大幅增加了订单量 “巧娘编织”已带动700余名脱贫民众就业 年销售额突破1100万元[7] - 合作社计划继续扩大规模 提升线上销售占比 进一步拓展海外市场[7] 社会经济效益 - 产业发展实现了民众“守着家 挣着钱” 顾家与增收两不误 有女工步行几分钟到厂 每月收入超过5000元[1] - 为民众提供了重要的就业机会 例如一名女工因丈夫常年在外打工而进入箱包厂 从基础工序学起成长为技术骨干 月收入达7000多元[5]

文章核心观点 - 河南省方城县通过发展乡村“微工厂”模式，有效促进了当地产业发展、村民就近就业和村集体经济壮大，为乡村振兴注入了强劲动力 [1][3][4] 产业发展与运营模式 - 方城县“微工厂”产业已从单一的箱包、服装加工，拓展到手工艺品、农产品初加工等多个领域，形成“一乡一业、一村一品”的发展格局 [4] - 典型企业裕星箱包有限公司集设计、研发、生产、销售于一体，创造了“3月开工、6月投产”的建设速度，建成2个标准化车间、4条完整生产线和100台(套)专业设备 [1] - 典型企业中福箱包利用村里闲置荒院改造厂房，拥有30余台缝纫机、5台裁剪机、3台打包机构成的生产线，订单常年稳定 [2] - 当地政府提供“保姆式”服务，包括厂房选址、手续办理等“一站式”便利，并落实各项扶持政策，助力企业技改升级 [2] 企业经营与财务表现 - 裕星箱包通过引进全自动智能裁剪设备、应用电脑数控排版技术，使每只箱包生产成本降低1-2元，生产效率提升30%以上 [2] - 2025年，裕星箱包年产值达2200万元，利税200余万元，产品畅销全国及海外 [2] - 企业运营为村集体带来稳定增收，将闲置场地变为“生金坊” [2] 就业与社会效益 - 裕星箱包已带动80余名返乡务工者、留守妇女实现就近就业，并辐射带动村里餐饮、零售等配套产业发展 [1] - 工人月薪在2000元至3000多元之间，计件工资弹性工时，实现了挣钱、顾家、兼顾农活 [1][2] - 方城县2025年新增城镇就业1.86万人，农村劳动力转移就业2.1万人 [3] - 县、乡(街道)、村(社区)三级公共就业服务体系完善，在19个乡镇(街道)建立就业服务所，569个行政村(社区)挂牌成立就业服务站，新建1个县级零工市场和6个零工驿站 [3] 政策支持与区域发展 - 方城县坚持就业优先战略，加强产业和就业协同，支持现有企业“稳岗” [3] - 持续优化创业政策环境，激励创新创业“扩岗”，累计开展培训1570人次，新增发放创业担保贷款5300万元 [3] - 袁店回族乡将乡村微工厂建设作为促进村民增收、壮大村集体经济的重要抓手，通过政策扶持、要素保障、平台搭建等举措，实现企业增效、集体增富、群众增收的共赢 [3]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为**中国海南离岛免税行业**[1] * 纪要涉及的公司包括**中国中免（中免）**、**海南发展控股（海发控）**、**海南旅投（海旅）**、**王府井**、**珠海免税**、**申免**等主要免税运营商[1][6][9] 核心观点与论据 1 市场销售与品类结构 * **2025年离岛免税品类结构**：化妆品占比最高达**45%**，其次是首饰（约**20%**），黄金占比持续上升，手机品类占比下降至**14%**左右，服装服饰占比**12%**，手表和箱包分别占**7%**和**8%**[1] * **封关后销售结构变化**：封关后一个月整体免税销售额上涨约**47%**，化妆品占比约**30%**（加香水约**34%**），首饰占比约**20%**（其中一半以上是黄金），黄金占所有免税品约**20%**（其中**11-12%**是黄金）[3][4] * **政策影响品类**：自**2025年12月底**起，海关暂停各免税店工艺金条进口[4]，自**2025年11月底**起取消黄金以旧换新和消费券使用，每人每次离岛限购一部iPhone手机[4] * **客单价提升驱动因素**：**2025年四季度**客单价提升，主要驱动因素包括iPhone 15上市、国庆长假效应、黄金新政及12月封关带来的客流增加[1][5]，进岛客流量增加、进店人数增长快于进岛人数、消费者更愿购买高单价商品（如黄金、手机、手表）[5] * **区域与主体格局**：三亚地区在离岛免税中占据主导地位，销量超过**50%**[1][6]，中免整体市场份额达**八成**，纯免税部分达**85%**[1][6]，申免收缩经营，王府井处于上升期，海发控以批发为主（零售仅**20%**走免税渠道），海旅业绩下滑明显（旺季日销售额从超**3,000万元**降至约**1,000万元**）[1][6] 2 近期销售表现与春节展望 * **2026年初销售增速**：**1月1日至3日**行业增速超过**100%**，主要因元旦假期天数差异[7]，元旦后增速放缓至**50%**左右并持续至**1月13日**左右，随后增速进一步放缓[7] * **2026年春节销售预估**：预计销售增速优于往年，主要受益于假期延长和封关活动[7][8]，但免税店接待能力（如三亚免税店最高接待量**85,000人**）可能限制整体增速[8]，预计春节期间至少会有**两位数增长**[8] 3 政策动态与市场布局 * **岛民日用消费品免税政策**：预计**2026年春节前**落地[2][11]，商品清单主要包括冻海鲜、水果、饮料、调味品、母婴用品等低价值商品，与离岛免税重合度低（仅限于母婴用品和糖巧类），影响不大[10][11] * **离岛免税市场布局**：可能新增**凤凰机场T3店**，预计由中免或海发控运营[9]，三亚离岛免税市场相对饱和（仅在春节期间感到拥挤）[9] * **外资参与可能性**：海南希望引进外资（如DFS和Duofry），但短期内外资参与离岛免税市场可能性不大，部委层面仅允许其在口岸试点[9] * **减税制改革影响**：财政部曾于**2025年**提出销售税方案（税率**7%-9%**左右），但预计三五年内不会快速实施[20]，若未来实施，现行离岛免税店可能失去优势，需关注行业分化与竞争变化[20] 4 消费者与监管 * **岛民购买政策与监管**：自**2025年11月1日**起，海南岛民离岛返岛后可不限次数购买免税商品（限**15类**机构集体商品，含化妆品，不含手机和首饰）[13]，岛内居民人均购物消费金额约**3,000元**[13]，监管部门对高频次反复购买行为进行严格监控，通过风险预警模型、社区或工作单位约谈、购物或提货环节拦截等方式防止代购[13][14] * **不同游客消费差异**：**2025年11月**，离境游客人均消费额约**8,500元**，国内离岛游客约**6,000元**[15]，离境游客偏好服装服饰、首饰、箱包和化妆品，国内游客偏好化妆品[15]，**12月**因国内游客热衷购买黄金，两者人均消费额基本持平[15] * **国产品退税与外国游客**：国家推出六类国产品退税进免税店政策（服装服饰、鞋帽、丝巾、陶瓷、咖啡和茶）以吸引外国旅客[15]，目前每月约**3,000名**外国人在海南购物（其中**55%**是中国人出国时采购）[15]，未来需发展适合外国人购买的特色商品并解决支付便利度等问题[15][16] 5 政府补贴与销售目标 * **政府消费券**：**2025年**海南省共发放**2.1亿元**离岛免税消费券，加上市县配套资金总额达**3.4亿元**[17]，**2026年**春节期间，海口市计划发放**450万元**，三亚已发放及追加总计**6,000万元**，预计免税主体将按1:1配套，三亚总计或达**1.2亿元**[17][18] * **销售规模目标**：到**2027年**的离岛免税销售额预计达到**600亿元**[19]，**2026年**海南省政府工作报告未单独提及具体增长目标，但保守估计全年增速仍可达到**两位数**（百分之十几）[19] 其他重要内容 * **免签政策影响**：海南免签国家已增加至**87个**，封关首月超过**八成**来海南的外国游客选择落地免签旅游[16] * **奢侈品集团合作模式**：在当前环境下，奢侈品牌（如LV集团）只能通过中免等持牌企业开展业务，中免收购DFS香港澳门门店主要提升市场话语权，而非显著改变精品采购渠道或供给模式[21]

核心观点 - 2025年三亚空港口岸货物贸易进出口货值达19.5亿元，同比增长68%，12月单月进出口货值2.7亿元创历史新高，同、环比分别增长34.5%和48.5% [1][2] 进口结构优化 - 进口增长主要由免税品与“零关税”货物驱动，钟表、箱包、服装及衣着附件、太阳镜、首饰等消费类商品进口分别增长41.3%、38.6%、35.1%、26.4%和224.6%，合计占进口总值比重超八成 [2] - “零关税”政策拉动科研仪器设备进口，显微镜、光学仪器等进口额达5620.3万元，增长36.6% [2] 出口多元化发展 - 国际航线加密及航权开放推动航空煤油出口增长，全年出口4.9万吨，货值2.7亿元，分别增长73.9%和66% [3] - 客机腹舱带货能力提高，带动光学元件、数据处理设备等机电产品出口额增长18倍 [3] - 农产品出口表现抢眼，水产品、果蔬等出口额增幅超15倍，并新增对新加坡、白俄罗斯等6国的出口 [3] 新业态发展 - 跨境电商作为外贸新动能自2025年8月开展“9610”出口业务后发展迅速 [3] - 海关通过“一企一策”等优化服务，保障货物高效通关，实现“零延时” [3] 未来展望 - 三亚机场海关计划提升监管效能与服务水准，持续释放海南自贸港政策红利，助力口岸区域经济发展 [3]

成都市推动离境退税以促进旅游消费与本土品牌国际化 - 成都市举办“2026成都都市圈免退税产品供需对接会”，旨在搭建产销桥梁，实现资源互补，以提升旅游消费体验并推动本土品牌国际化[1] 政府举措与商品策略 - 成都市商务局打造涵盖熊猫文创、蜀绣织锦、川茶川酒等的“成都礼物”退税商品矩阵[3] - 通过旅行社、OTA平台及官方数据定期分析境外游客消费偏好，为商户优化商品结构提供数据支持[3] - 积极推动消费电子产品、智能家居、创意设计产品、特色食品、潮玩等商品进入退税目录，以提升本土品牌国际知名度[3] - 加大力度动态新增离境退税商户，并引导商店引进国际知名品牌、高科技产品及“成都造”特色商品[3] - 通过增商店、拓品类、优流程、扩宣传等措施推动离境退税便利化，截至2025年11月30日，全市离境退税商店超600户，其中“即买即退”商店超180户[5] 企业参与与获益 - 四川千里倍益康医疗科技股份有限公司产品已进入美国、俄罗斯、韩国、新加坡等70个国家和地区[4] - 该公司认为产品进入免退税商店可提升在高价值消费场景中的可见度，获得稳定高效的高端销售渠道支持，加速海外品牌落地，并能获取消费者偏好信息反哺产品迭代[4] - 成都耀华食品有限公司将海外市场拓展纳入企业战略规划，认为进入免退税商店能触达游客及高净值客群，提升品牌曝光度与高端形象，降低免税渠道合作壁垒与成本，并推动产品在品质、包装、文化附加值上迭代升级[5] 市场反馈与品类选择 - 根据成都王府井百货有限公司数据，退税主要品类有服装、箱包、鞋、珠宝首饰、电器等[5] - 基于商场定位和客群画像，倾向于选择具有鲜明在地文化的文旅品牌，如非遗商品，以满足旅游客群期待[5] - 在免退税商店推广国货“潮品”和特色产品，能有效提升免税店吸引力，满足游客多元化需求，提升购物体验，扩大入境消费[5]