中国中免：公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税 商品的批发、零售等业务。 海汽集团：公司拟通过向海南旅投支付现金及/或资产方式，收购剥离华庭项目后的海旅免税控制权。 中信证券认为，一方面扩品类有助于丰富消费者购物体验，同时不断增加的国潮品牌有望成为离岛免税 新的增长点。另一方面拓展离境场景以及放宽岛内居民多次即购即提，有助于增加相应客流的购物转 化。 公司方面，据上证报表示， *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 为了进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，促进免 税商品零售业务健康有序发展。10月30日，财政部、商务部等五部门发布通知，明确自2025年11月1日 起完善免税店政策。通知明确，优化国内商品退(免)税政策管理，积极支持口岸出境免税店和市内免税 店销售国产品，鼓励免税店引入更多能够体现中华优秀传统文化的特色优质产品，增加国产品在免税店 的销售。 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 此前财政部、海关总署、税务总局三部门发文调整海南离岛旅客免税购物政策，内容包括扩大离岛免税 商品范围、增加国货品类并退税等。 ...

经营业绩：营收行业36，净利润35 2025年三季度，如意集团营业收入为2.39亿元，在行业38家公司中排名第36，远低于行业第一名海澜之家 的155.99亿元和第二名森马服饰的98.44亿元，也低于行业平均数22.51亿元和中位数12.47亿元。主营业务 中，服装营收1.06亿元，占比68.55%；精纺呢绒4014.89万元，占比25.99%；其他843.14万元，占比 5.46%。当期净利润为 - 1.2亿元，行业排名35/38，与第一名雅戈尔的23.34亿元和第二名海澜之家的18.44 亿元差距巨大，低于行业平均数1.76亿元和中位数3481.88万元。 资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均 如意集团（维权）成立于1993年12月28日，于2007年12月7日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地 址均位于山东省济宁市。该公司是全球知名的纺织服装产业集团，具备完整产业链优势，拥有领先的技术 和工艺。 如意集团主要从事纺织品、服装和服饰的设计、生产与销售，还包括羊毛等纺织原料辅料的收购、加工及 销售，以及纺织服装技术的研发、推广等。公司所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 非运动服装，涉及 跨境 ...

新 京 报 | | | 贝壳财经 nest "新银龄" 趋势四 秋意渐浓，重阳已至，"银龄族"再次成为社会聚焦的人群。 中国正处于加速老龄化的关键阶段。民政部数据显示，截至2024年底，全国60岁及以上人口已达3.1亿，占总人口 的22%；其中65岁及以上人口2.2亿，占比15.6%，中国正式迈入中度老龄化社会。未来十年，这一群体仍将以每 年超千万的速度增长，到2035年预计突破4亿，占比超过30%，进入重度老龄化阶段。 人口变老，生活方式却正在变"新"。银龄族的生活方式正在变得更加年轻化、数字化和多元化。随着健康水平提 升和教育程度提高，他们不再局限于传统意义上的"养老"模式，而是积极拥抱学习、健身、旅行、创业等多样生 活场景，成为推动"银发经济"崛起的新动力。 62岁的田阿姨每天的"仪式感"是：早晨敷面膜、喝一杯黑咖啡，再出门上小区物业组织的插花课。最近她还团购 了"变美三件套"——纹眉、纹眼线、纹唇色，"半永久妆容看起来更显气色"。 "悦己消费"的浪潮，正温柔地吹向银龄族。长者不再是理财保守、消费谨慎的代表，如今他们以一种"理性又不失 讲究"的方式为自己投资。特别是以50至60岁人群为主的新一代银龄族， ...

外部环境扰动下，公司25Q3 电商渠道维持高单增长。公司发布2025 年三季度最新运营状况，李宁品牌 （不含李宁YOUNG）零售流水录得中单位数下降。分渠道看，在Q3 线下零售环境受天气、终端客流 等外部因素影响下，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数下降，其中，零售（直营）渠道录得中 单位数下降，批发（特许经销商）渠道录得高单位数下降；线上渠道零售流水录得高单位数增长，在外 部环境压力下仍维系增长趋势。 机构：华源证券 盈利预测与评级：李宁作为国内头部运动服饰公司，聚焦"单品牌、多品类、多渠道"的发展规划，通过 研发投入持续迭代公司鞋履/服饰相关核心技术，并延续时尚设计，产品长期兼顾专业性及时尚性，持 续推高品牌力，筑高竞争壁垒，积极的渠道调整及创新能力有望构筑公司长期的增长驱动。我们预计公 司2025-2027 年归母净利润分别26.45 亿元/28.43 亿元/31.01 亿元。考虑到公司在运动服饰赛道的品牌地 位、产品研发能力及营销能力位于上乘，维持"买入"评级。 研究员：丁一 线下拓店布局积极，25Q3 渠道数量环比25Q2 净增长。公司积极布局线下渠道，截至2025 年9 月30 日，李宁品牌（ ...

川发龙蟒合资建设磷酸铁锂项目 - 全资子公司德阳川发龙蟒拟与富临精工控股子公司江西升华共同出资6.6亿元设立合资公司，江西升华持股51%，德阳川发龙蟒持股49% [1] - 合资公司将在四川绵竹投资建设17.5万吨/年高压密磷酸铁锂项目，项目预计总投资19.61亿元，资金来源为合资公司自有及自筹 [1] - 公司主营业务包括工业级磷酸一铵、肥料级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、复合肥、磷酸铁、磷酸铁锂生产及销售 [1] 赛诺医疗产品注册未获批准 - 控股子公司赛诺神畅的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统注册申请未获国家药监局批准 [2] - 公司主营业务是高端介入医疗器械研发、生产、销售 [2] 金城医药产品拟中选集采 - 全资子公司北京金城泰尔制药的瑞巴派特片和控股子公司广东金城金素制药的注射用头孢唑肟钠拟中选第十一批全国药品集中采购 [3] - 公司主营业务是医药中间体、原料药、口服及外用制剂以及注射剂的研发、生产和销售 [3] 中科蓝讯前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入13.02亿元，同比增长4.29%，归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长2.17% [4] - 第三季度实现营业收入4.90亿元，同比增长7.17%，归属于上市公司股东的净利润8008.28万元，同比增长11.11% [4] - 公司主营业务是无线音频SoC芯片的研发、设计与销售 [5] 大博医疗前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入18.76亿元，同比增长22.69%，归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比增长77.03% [6] - 第三季度实现营业收入6.66亿元，同比增长17.82%，归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长77.49% [6] - 公司主营业务是医用高值耗材的生产、研发与销售 [7] 大洋电机前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入91.80亿元，同比增长3.81%，归属于上市公司股东的净利润8.45亿元，同比增长25.95% [8] - 第三季度实现营业收入29.39亿元，同比下降3.52%，归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比增长8.95% [9] - 公司主营业务包括建筑及家居电器电机产品为主的BHM事业部和以汽车用关键零部件为主的车辆事业集团（EVBG）两大事业板块 [9] 复旦微电前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入30.24亿元，同比增长12.70%，归属于上市公司股东的净利润3.30亿元，同比下降22.69% [10] - 第三季度实现营业收入11.86亿元，同比增长33.28%，归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长72.69% [10] - 公司主营业务是超大规模集成电路的设计、开发、测试 [11] 陕西能源前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入163.59亿元，同比下降2.83%，归属于上市公司股东的净利润24.17亿元，同比下降3.23% [12] - 第三季度实现营业收入64.97亿元，同比增长3.78%，归属于上市公司股东的净利润10.83亿元，同比增长13.24% [12] - 公司主营业务是火力发电、煤炭生产和销售 [13] 润和软件前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入27.19亿元，同比增长12.86%，归属于上市公司股东的净利润7857.26万元，同比下降29.01% [14] - 第三季度实现营业收入9.72亿元，同比增长17.26%，归属于上市公司股东的净利润1875.48万元，同比下降27.64% [14] - 公司主营业务是"金融科技"、"智能物联"和"智慧能源"三大业务 [15] 深圳燃气前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入225.28亿元，同比增长8.63%，归属于上市公司股东的净利润9.18亿元，同比下降13.08% [16] - 第三季度实现营业收入70.97亿元，同比增长1.97%，归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比下降11.87% [16] - 公司主营业务是城市燃气、燃气资源（上游资源）、综合能源、智慧服务 [16] 光线传媒前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入36.16亿元，同比增长150.81%，归属于上市公司股东的净利润23.36亿元，同比增长406.78% [17] - 第三季度实现营业收入3.74亿元，同比增长247.54%，归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比激增993.71% [17] - 公司主营业务是影视项目的投资、制作、发行 [18] 大中矿业取得锂矿采矿许可证 - 全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司正式取得湖南鸡脚山锂矿《采矿许可证》，有效期30年 [19] - 该矿为公司首个大型锂矿，资源量达4.9亿吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨 [19] - 公司主营业务是铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售 [19] 奕瑞科技前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入15.49亿元，同比增长14.22%，归属于上市公司股东的净利润4.71亿元，同比增长20.61% [20] - 第三季度实现营业收入4.82亿元，同比增长46.18%，归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长64.43% [20] - 公司主营业务是数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等核心部件及综合解决方案的研发、生产、销售与服务 [20] TCL中环前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入1215.72亿元，同比下降4.48%，归属于上市公司股东的净亏损57.77亿元 [21] - 第三季度实现营业收入81.74亿元，同比增长28.34%，归属于上市公司股东的净亏损15.34亿元 [21] - 公司主营业务是光伏硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售 [22] 黄山旅游前三季度业绩及分红 - 公司前三季度实现营业收入15.35亿元，同比增长8.75%，归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比减少11.02% [23] - 第三季度实现营业收入5.95亿元，同比增长3.05%，归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比下降17.17% [23] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元（含税） [23] 山外山前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入5.84亿元，同比增长39.79%，归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长68.68% [25] - 第三季度实现营业收入2.27亿元，同比增长61.66%，归属于上市公司股东的净利润4944.88万元，同比增长205.50% [25] - 公司主营业务是血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务 [25] 华金资本前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入3.49亿元，同比增长16.36%，归属于上市公司股东的净利润达1.04亿元，同比增长185.62% [27] - 第三季度实现营业收入1.16亿元，同比增长11.56%，归属于上市公司股东的净利润为6726.20万元，同比增长973.81% [27] - 公司主营业务是投资与管理、电子器件制造、污水处理、科技园区 [27] 大唐发电前三季度业绩及收购 - 公司前三季度实现营业收入893.45亿元，同比下降1.82%，归属于母公司股东的净利润67.12亿元，同比增长51.48% [27] - 第三季度实现营业收入321.52亿元，同比下降1.62%，归属于母公司股东的净利润21.33亿元，同比增长61.18% [27] - 全资子公司大唐安徽发电有限公司以1元价格收购淮南矿业持有的安徽电力股份有限公司50%股权，交易完成后将持有安徽电力100%股权 [29] 开润股份前三季度业绩 - 公司前三季度实现营业收入37.19亿元，同比增长22.94%，归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降13.38% [31] - 第三季度实现营业收入12.91亿元，同比增长8.23%，归属于上市公司股东的净利润9096.05万元，同比增长25.62% [31] - 公司主营业务是休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售 [31] 大富科技前三季度业绩及资产出售 - 公司前三季度实现营业收入17.64亿元，同比增长1.95%，归属于上市公司股东的净亏损1.70亿元 [32] - 第三季度实现营业收入5.89亿元，同比增长0.19%，归属于上市公司股东的净亏损5334.85万元 [32] - 公司拟通过省级以上产权交易机构公开挂牌转让大盛石墨49%股权，交易完成后将不再持有大盛石墨的股权 [33]

行业背景与挑战 - 奢侈品消费向线上迁移，但市场存在信任危机，消费者对正品要求更高[1] - 各类鉴定平台大量涌现，但其专业实力不足以满足消费者对鉴定“一锤定音”的需求[1] 合作模式创新 - 唯品会与中国中检奢侈品鉴定中心深化合作，推出“鉴定师入仓全检”模式，旨在解决行业信任难题[1] - 合作模式核心在于鉴定环节前置，中检鉴真派遣专业团队常驻唯品会核心仓库，对高端商品实施100%全检并出具报告[2] - 新模式将鉴定设在售前而非售后，将过去的抽检、送检改为全检，是流程的重构[2] 合作方背景与运营独立性 - 中国中检是经国务院批准设立的中央企业，拥有40余年服务经验，服务网络覆盖全球40余个国家和地区[2] - 中检鉴真鉴定师团队独立运营，日常管理由中国中检全权负责，鉴定过程需三位鉴定师背对背作业，结果交叉认证以确保独立性[2] 合作动因与价值主张 - 唯品会推动合作升级的动因是过去的送检模式存在成本高、周期长的效率瓶颈[2] - 公司表示其需求并非简单的背书，而是需要中检的专业能力作为一道真正的“防火墙”[3] 市场效果与消费者反应 - 标注“100%正品”鉴定结果的商品，其转化率和用户点击率显著高于未标注商品[3] - 用户会在商品评价中主动求证真伪并晒出鉴定证书，形成强大的社交传播效应，进一步强化平台信任价值[4] - 2025年1-9月，唯品会平台奢侈品销售额同比增长30%，在整体消费市场增长放缓背景下实现逆势增长[4] 运营效率与技术支持 - 鉴定环节嵌入商品入库流程，商品入仓即完成鉴定，待消费者下单时可直接发货，不影响收货体验[4] - 对于AI辅助鉴定，双方持审慎态度，认为奢侈品鉴定涉及复杂维度，核心仍依赖专家知识和经验，AI目前是辅助工具[4] - 中检方面希望通过电商入仓鉴定积累更多数据，为未来AI工具的生成打下基础[4] 行业竞争趋势 - 在“价格战”之后，电商竞争的下半场将围绕“信任”展开[5]

10月22日晚，老凤祥回复上交所问询函，其拟2400万美元入股迈巴赫奢侈品亚太公司（MAP）事件再成焦点。MAP今年2月成立未经营，评估增值率近10万 倍。老凤祥称MAP业务增长快、版图广，计划6年拓店75家，但面临买断式采购滞销等风险。对于近10万倍估值溢价，老凤祥称MAP未来效益可持续增长， 适用于收益法。 "标的公司尚未开始经营，就采用高溢价收购少数股权有何必要性？""交易估值明显偏高"⋯⋯10月22日晚，老凤祥对上交所问询函的回复，让其拟以2400万 美元（约合人民币1.7亿元）入股迈巴赫奢侈品亚太公司（MAP）的事件再度成为焦点。 上交所的问询直指核心：MAP今年2月才成立，尚未开始经营，老凤祥为何给出的评估增值率高达9692207.69%（近10万倍的估值溢价）？ 《每日经济新闻》记者注意到，这场牵动市场关注的收购，一边是老凤祥想要瞄准迈巴赫奢侈品已覆盖全球75个国家和地区，且近4年来，年均复合增长率 高达36.5%，寄望借MAP 6年内拓店75家的计划实现高端化突破；另一边是业内对买断式采购滞销风险、品牌授权稳定性的担忧。有行业专家向记者指 出："品牌授权型估值的最大风险在于品牌本身价值的崩塌。 ...

项目与政策背景 - 浙江义乌全球数贸中心于10月14日正式开业运营，标志着义乌市场从传统贸易向数字贸易生态跃升 [1] - 浙江省计划到2027年基本建成全球数字贸易中心，到2035年全面建成全球数字贸易中心，并将推进义乌全球数贸中心建设列为改革重点工作 [2] - 义乌全球数贸中心是第六代市场的核心项目，建筑面积达41万平方米，汇聚3700多家商户 [3] 市场与商户特征 - 第六代市场商户中，“商二代”、“创二代”、“新生代”经营户占比超过一半，拥有自主品牌或IP产品的商户比例达到57% [3] - 市场涵盖时尚珠宝、创意潮玩、智能装备等八大新兴行业，改变了以小商品价格竞争为主的传统形象 [1][3] - 数字化技术深度融入市场的“人、货、场、链”，使商业形态更开放多元 [2][7] 数字化基础设施与工具 - 全球数贸中心构建“1+3+N”数贸生态，包括一个高能级数贸港、三大核心平台（Chinagoods、智捷元港、义支付）以及多场景AI应用 [4] - AI工具已覆盖设计、生产、营销、交易全链条，具体应用包括AI导航、AI设计、AI视创、AI视频翻译等 [1][6] - 义支付平台为商户跨境经营提供支持，安全性能高且交易量持续攀升 [4] 效率提升与商业模式变革 - AI工具大幅提升商户工作效率，例如产品海报制作时间从五六天缩短至五六分钟 [6] - 数字化改变了交易方式和商户的思维方式，让生意更聪明，市场更具活力 [1][2] - 商户通过数字化工具和社交媒体进行品牌化运营，致力于改变义乌“低价商品”的刻板印象 [7] 战略规划与未来发展 - 义乌启动“万名商户AI技能提升三年行动”，计划覆盖超万名市场商户与从业者，推动市场从“卖全球”走向“智全球” [6] - 义乌发布“1+5+2+M”品牌出海新战略，构建以海外总部、五种出海模式等为支撑的出海体系 [8] - 自2023年启动品牌出海计划以来，义乌中国小商品城已在29个国家和地区布局62个海外项目 [8]

合作事件 - 泉州市纺织服装商会与美团闪购于10月22日签署合作协议 [1] - 合作涉及近20家服饰品牌入驻美团闪购平台 [1] 参与品牌 - 入驻品牌包括七匹狼、利郎、爱登堡、卡宾服饰、斯凯奇、九牧王、劲霸等知名企业 [1] - 上述品牌将陆续完成在美团闪购平台的上线 [1]

高端消费品业务升级 - 公司与中检鉴真深化合作，选派鉴定师入驻湖州、郑州两大高端消费品仓储基地进行100%全检 [1] - 合作将逐步实现“一物一鉴一报告”全覆盖，是行业首次由国家级第三方机构对平台高端消费品进行售前全量鉴定 [1] - 此举颠覆过往“送检”、“抽检”模式，实现高端消费品从“售后求证”到“售前鉴定”的转变 [1] 奢侈品品牌引入与市场表现 - 今年以来公司持续引入奢侈品品牌，3月31日“限时狂秒”栏目上线的Burberry女包因高性价比受青睐，多款上线不久售罄，平均每件商品相比大促价格补贴20%左右 [2] - 618大促期间折扣奢侈品搜索量陡增，COACH、Burberry、Michael Kors、kate spade等品牌关注度尤高 [2] - 鉴定实验室配备持证资深鉴定师及高倍显微镜、色谱仪等尖端设备，对包袋、服饰、珠宝、高端酒水等所有高端消费品进行鉴定 [2] 近期经营业绩 - 2025年第二季度公司实现净营收258亿元，同比下滑4% [3] - 第二季度Non-GAAP净利润21亿元，净利率为8.0% [3] - 第二季度商品交易总额（GMV）为514亿元，同比增长1.7%，超级VIP（SVIP）活跃用户数同比增长15%，贡献线上销售的52% [3]