生产运营启动 - 公司已开始每日处理来自亚利桑那州Super Champ矿山的银金矿化材料 预计为高品位 [1] - 处理工作在亚利桑那州Globe的全资工厂进行 计划以每小时超过6吨的速率运行 每日8小时 每周5天 [2] - 公司计划近期通过增加班次来提高工厂生产时长 并持续从矿山提取材料运至工厂处理 [2] 矿石品位与回收率 - 先前报告的头矿品位超过28盎司/吨银 回收率达89% [3] - 2025年3月19日宣布Super Champ材料的精矿品位为530盎司/吨银 [3] - 2024年11月12日独立认证实验室测定精矿中含金0.52盎司/吨（16.16克/吨） 公司相信能维持该头矿和精矿品位 [5] 销售安排 - 全部当前产量已根据2025年7月9日披露的Firm Offer承诺给第三方买家 [6] - 协议规定 买家提货后5天内支付精矿估计价值的90% 剩余部分在买家验证后结算 [6] - 按当前处理速率 首批货物预计在近期可准备交付 [6] 矿山安全与开发 - 为确保安全 公司对125英尺的下部平硐进行全面支护 并从上部平硐移除了超过10,000吨材料 [7] - 目前可安全地从两个平硐进行采矿作业 [7] 融资活动 - 为完成Super Champ现场工作 扩大King Tut金矿范围 推进爱达荷州Washington矿及一般营运资金 公司进行了战略融资 [10] - 融资通过非经纪私募单位发行完成 参与者同意提供1,120,800加元资金 [10] - 每单位定价0.21加元（较市场溢价） 附有全权证 行权价0.28加元 期限3年 [10] - 公司计划立即完成此次私募 [10]

公司参与者 - 公司总裁兼首席执行官David Wolfin出席电话会议 [1][4] - 投资者关系主管Jennifer North主持会议 [1][3] - 首席财务官Nathan Harte参与讨论 [1][4] - 技术服务副总裁Peter Latta提供技术支持 [1][4] - 首席运营官Carlos Rodriguez也参与会议 [4] 会议信息 - 会议为Avino Silver & Gold Mines 2025年第二季度财务业绩电话会议和网络直播 [2][3] - 会议于2025年8月14日上午11点举行 [1] - 参与者可通过公司网站或新闻稿中的链接加入会议 [3] 会议内容 - 管理层将在会议上讨论2025年第二季度的财务业绩 [2][3] - 会议包含前瞻性信息，可能涉及未来业绩的预测 [5] - 前瞻性陈述受多种因素影响，可能导致实际结果与预期不同 [5]

核心业绩表现 - 第二季度白银当量产量达790万盎司 同比增长48% [2] - 季度收入创纪录达2642亿美元 同比增长94% 其中54%来自白银销售 [2] - 矿山营业利润4940万美元 较去年同期1550万美元增长3390万美元 [2][4] - 净利润5660万美元（每股收益011美元） 同比扭亏为盈（去年同期亏损4830万美元） [2][4] 财务指标 - EBITDA达1199亿美元 较去年同期2120万美元增长9870万美元 [2][4] - 调整后净利润1840万美元（每股收益004美元） 去年同期为亏损2040万美元 [2] - 经营活动现金流1149亿美元 同比增长9110万美元 [2] - 自由现金流7790万美元 同比增长7140万美元 [2] 成本控制 - 现金成本1508美元/白银当量盎司 较去年同期1529美元下降1% [2][5] - 全部维持成本（AISC）2102美元/白银当量盎司 较去年同期2164美元下降3% [2][5] - 每吨总生产成本10445美元 较去年同期11316美元下降8% [4] 资产与流动性 - 现金及等价物3848亿美元 受限现金1253亿美元 总现金储备达5101亿美元 [2][3] - 营运资本4441亿美元 较去年底2245亿美元增长98% [4][8] - 流动性总额5838亿美元 包括1396亿美元未动用循环信贷额度 [3] 运营数据 - 处理矿石量100万吨 同比增长49% [4] - 白银产量370万盎司 同比增长76% [4] - 黄金产量33865盎司 同比下降14% [4] - 平均实现银价3462美元/盎司 同比增长24% [4] 分矿山表现 - Los Gatos矿山（70%权益）贡献白银当量产量2437万盎司 现金成本1244美元/盎司 [10] - Santa Elena矿山白银当量产量2319万盎司 现金成本1357美元/盎司 [10] - San Dimas矿山白银当量产量2464万盎司 现金成本1566美元/盎司 [10] - La Encantada矿山白银当量产量633万盎司 现金成本2719美元/盎司 [10] 战略举措 - 旗下铸币厂First Mint季度销售收入780万美元 同比增长450万美元 [5] - 通过正常程序发行人投标回购506万股普通股 均价794加元/股 [5] - 宣布季度股息每股00048美元 将于9月15日支付 [5][14] 行业认可 - ISS ESG将公司评级提升至Prime投资级别 [5] - 标普全球企业可持续发展评估得分44/100 位列金属采矿行业前26% [5]

公司动态 - 公司将于2025年8月14日太平洋时间8:30（东部时间11:30）举行电话会议和网络直播，讨论第二季度产量、收益结果及更新2025年指引，时间较原计划推迟30分钟 [1] - 第二季度财报将于2025年8月14日市场开盘前公布，并发布于公司官网 [2] - 电话会议接入号码包括加拿大、美国免费电话+1-833-752-3407，国际号码+1-647-846-2866，德国免费电话+49-69-1741-5718，英国免费电话+44-20-3795-9972，建议提前15分钟拨入 [2] 投资者参与 - 网络直播链接将在会议开始前通过官网首页及专属页面提供，存档版本将于活动结束1小时后上线并保留3个月 [3] - 电话会议录音将在活动结束1小时后提供，美国加拿大免费回拨号码+1-855-669-9658，国际号码+1-412-317-0088，访问代码1902689，保留7天 [4] 公司业务概览 - 公司为公开上市的矿业企业，专注于墨西哥和美国的银矿与金矿生产，目前运营墨西哥4座地下矿场：Los Gatos（持股70%合资）、Santa Elena、San Dimas、La Encantada，并拥有美国内华达州Jerritt Canyon黄金项目等勘探资产 [5] - 公司拥有自主铸币厂First Mint LLC，通过官网http://www.firstmint.com/以低溢价向公众直接销售银条、银锭、银币及纪念章 [6]

业绩总结 - 第二季度销售额创纪录为3.04亿美元，调整后的EBITDA为1.325亿美元[22] - 净收入为5760万美元，每股收益为0.09美元[22] - 第二季度总收入为2.97亿美元，其中银收入占41%[33] - 第二季度自由现金流为6900万美元，反映出所有资产的收入增长[30] - 第二季度运营产生现金流为1.618亿美元，季度自由现金流创纪录为1.038亿美元[22] 用户数据 - 第二季度银的生产量为240万盎司，较前一季度增长21%[54] - 第二季度金的生产量为2.81万盎司，较前一季度增长37%[69] - 生产了45000盎司黄金和450万盎司白银[22] 未来展望 - 公司预计未来将继续通过强劲的自由现金流生成来服务剩余债务并资助增长计划[38] - 2025年第二季度银生产预计为15.5至17.0百万盎司，金生产预计为126至137千盎司[91] - 2025年资本支出预计为2.22亿至2.42亿美元，其中维持性支出为1.25亿至1.33亿美元[91] 新产品和新技术研发 - Keno Hill的目标生产能力为每天440吨，预计在当前金属价格下将实现强劲的自由现金流[11] - Casa Berardi的单位成本较前一季度下降超过600美元[22] 市场扩张和并购 - 公司通过ATM融资设施筹集了2.162亿美元，以帮助减少股东稀释[31] 负面信息 - 第二季度净债务减少至7亿美元，净杠杆率从前一季度的1.5倍改善至0.7倍[27] - 公司改善了净杠杆比率至0.7倍[22] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在2025年中至晚期赎回2.12亿美元的高级票据，并利用节省的利息加强资产负债表[4] - 2025年银的全维持成本（AISC）预计为每盎司11.00至13.00美元[91] - 2025年第二季度的副产品信用总额为105,015千美元，较第一季度的86,164千美元增加[98]

公司表现 - AbraSilver公司(OTCQX:ABBRF)在极短时间内改变了地质区域的行业认知并引起国际市场关注 [1] - 公司核心资产为Diablillos项目 [1] 作者背景 - 分析作者拥有经济学博士学位及五年以上个人投资经验 [1] - 投资策略专注于具有长期坚实潜力的价值型公司 [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度实现净利润820万美元，去年同期为亏损48.3万美元[1][3] - 营业收入达1770万美元，同比增长71%，主要来自帕拉尔尾矿项目销售的527,933白银当量盎司[1][3] - 经营现金流为724.5万美元，去年同期为流出215.7万美元，九个月累计现金流达2026万美元[2][3] 运营指标分析 - 白银当量销量同比增长45%至527,933盎司，实现均价每盎司33.54美元[3][5] - 现金成本降至每盎司17.21美元，全维持成本降至22.78美元，同比分别下降7%和7%[3][5] - 当季堆砌矿量402,906吨，同比下降5%，但金属回收效率显著提升[3] 资金状况与项目进展 - 现金储备大幅增长至1.39亿美元，单季度增加6100万美元，包含5700万美元融资款项[2][5] - 帕拉尔尾矿项目持续产生正向现金流，有效覆盖洛斯里科斯项目开发及公司运营成本[2][8] - 公司正积极筹备洛斯里科斯南部项目许可申请，资金充足保障项目推进[2][8] 产量构成与金属价格 - 当季生产555,500白银当量盎司，包含201,616盎司白银、3,100盎司黄金及268吨铜锌金属[5] - 白银实现价格同比上涨18%至33.54美元/盎司，九个月平均价格达31.83美元[3] - 金属转化采用当期市场均价计算，多金属产品组合优化营收结构[3][6]

公司核心进展与战略 - 公司首席执行官表示，在继续推进并降低西部1号项目风险的同时，勘探团队正致力于在整个Panuco矿区及新收购的资产中寻找新的高品位矿化中心，目标是识别出下一个潜力与1号项目相当的矿化核心区 [1] - 公司已完成超过390,000米的钻探，建立了坚实的高品位资源基础，并完成了新的地球物理测量，结合测绘、采样等数据，提高了对成矿构造控制的地质认识，圈定了多个新的高优先级靶区 [1] - 公司计划于2025年7月30日举办网络直播，介绍Panuco矿区的地质情况并阐述本年度的勘探计划和目标 [2] 1号项目（Project 1）现状与潜力 - 1号项目是当前矿区资源的核心，拥有约98%的现有矿产资源，是待定可行性研究的重点 [3] - 项目潜力得到近期完成的地面HLEM测量支持，主要包括：1) 在已知的Copala和Napoleon矿脉走廊进行资源扩展；2) 测试Panuco West地区靠近预可行性研究选矿位置的近端靶区 [4] - 具体的资源扩展靶区包括：Copala构造在南部倾向和北部走向上保持开放；Napoleon HW4支脉存在向东倾伏扩展的潜力；La Luisa在深度和走向上保持开放，并可能有两个新的深部补给带；Cruz Negra与Alacran矿脉之间存在500米未勘探间隙，具有近地表资源扩展潜力 [8] 2025年关键勘探目标与计划 - 公司2025年的关键勘探目标包括：完成超过25,000米的勘探钻探（已完成约8,000米）；在Panuco完成超过1,000测线公里的航空电磁测量；将矿区测绘覆盖率提高至70%；通过详细测绘和数据分析在Santa Fé生成近矿钻探靶区 [7] - 在2025年剩余时间里，公司将继续执行已全额资助的超过25,000米勘探钻探计划，以测试Colorada North、Napoleon-Copala断层交汇处、Animas等地的矿脉延伸和地球物理异常，并在Panuco West沿三条东西向钻探剖面寻找潜在的盲矿脉 [11] - 计划在2025年第四季度进行其他全矿区范围的勘探工作，包括时域电磁测量和超过1,000测线公里的航空地球物理测量，数据将与现有地质、地球化学等多源数据结合，以优化靶区 [12] 寻找2号项目（Project 2）的努力 - 除了扩展1号项目资源，公司致力于在矿区中部和东部寻找额外的矿化中心，支持证据包括不同年龄和成分的侵入体、广泛的岩脉和穹窿、热液蚀变以及超过150个已知矿脉点 [9] - 新的年龄测定分析显示，Copala和Napoleon的成矿年龄为25.81±0.05 Ma和25.72±0.06 Ma，而Animas矿脉趋势上的Guayanera穹窿的绢云母蚀变年龄为32.14±0.17 Ma，约6 Ma的年龄差支持了该矿区存在多个热液活动中心的假设 [9] - 自整合Panuco矿区以来，公司已完成68%区域的1:1,000比例尺测绘，采集了超过5,000个岩石碎屑样本，结合LiDAR等数据，定义了超过158个靶区，其中43个已进行钻探测试 [10] - 近期在Animas矿脉系统的La Pipa靶区发现了高品位矿化，钻孔AM-25-90见矿5.80米真厚度，品位为653克/吨银、4.26克/吨金，银当量897克/吨 [10] 新收购资产（绿地勘探）潜力 - 通过近期收购La Garra、San Enrique和Santa Fé资产，公司的土地面积增加了约650%，达到超过47,000公顷，位于新兴的墨西哥西部银矿带，这为最初的Panuco矿区之外增添了巨大的勘探潜力 [14] - **Santa Fé项目**：面积12,229公顷，拥有已获许可的现场生产基础设施，包括一个运营中的350吨/日选矿厂，历史数据显示曾处理约20,000吨品位约2.0克/吨金、200克/吨银的废矿石 [15][16] - **San Enrique前景区**：面积10,667公顷，LiDAR和航磁测量显示强烈的西北向线性构造，可能是Copala断层和Cordon del Oro - Animas矿脉构造的东南延伸，其前景得到邻近高品位矿床（指示和推断资源量总计超3.61亿盎司银当量）等因素的支持 [21] - **La Garra-Metates矿区**：面积16,962公顷，已识别出两条主要矿脉系统，2023年现场考察采集的14个矿化样品显示银当量品位超过200克/吨，公司技术团队认为该区沿走向和深部发现高品位矿化的潜力巨大 [23][24] 公司及项目背景 - Panuco银金项目是一个新兴的高品位发现，位于墨西哥锡那罗亚州，原始连片矿区面积7,189.5公顷，拥有超过86公里的总矿脉延伸和35公里的地下矿山 [27] - 公司于2025年1月6日公布了更新的矿产资源估算，Panuco项目拥有总计2.224亿盎司银当量的探明+控制资源量，以及1.387亿盎司银当量的推断资源量 [29] - Vizsla Silver是一家加拿大矿产勘探开发公司，专注于推进其全资拥有的Panuco项目，该项目2024年7月的初步经济评估显示，在10.6年矿山寿命内年均产量可达1,520万盎司银当量，税后净现值（5%折现率）为11亿美元，内部收益率为86%，投资回收期为9个月 [30]

核心观点 - Silver Elephant Mining Corp 宣布将于2025年8月初开始从其玻利维亚Apuradita Paca项目运送含银矿石进行委托加工 [1] - 公司与第三方玻利维亚私营公司签署了委托加工协议 根据协议将交付最多10,000吨含银矿石进行加工 [2] - 加工厂将生产高品位铅银和锌银精矿 公司计划将这些精矿出售给国际买家 [2] 委托加工协议 - 协议于2025年7月7日签署 规定交付最多10,000吨氧化物和硫化物矿石进行加工 [2] - 随着Apuradita资源的进一步开发 协议可能延长 [2] - 加工厂距离Apuradita约180公里 矿石将通过卡车运输 [3] 生产计划 - 公司已堆存约1,000吨含银矿石 计划在2025年8月第一周开始运输 [3] - 短期月产量目标为1,000-2,000吨含银矿石 [4] - 首个生产周期预计处理约10,000吨矿石 随着资源开发还有上升潜力 [4] 采矿进展 - 主隧道已推进约175米 并开发了向西9米和向东14米的支隧道 [5] - 采用20吨卡车进行日常运输 已建立物流系统 [5] - 计划使用收缩采矿法开采硫化物矿石 两个采场设计尺寸为30米长×20米高×4米宽 [10] 矿石质量 - 硫化物样品测试显示精矿含银25,552克/吨 铅56.6% 银回收率92% 铅回收率87% [8] - 氧化物样品测试显示精矿含银14,493克/吨 银回收率79.5% [8] - 硫化物矿石平均品位为412克/吨银 1.09%铅 0.38%锌 [10] 钻探结果 - 多个高品位矿段被发现 包括PND004孔86-97米段含银481克/吨 [11] - PND008孔47-63米段含银507克/吨 铅1.14% [11] - PND110孔61-72米段含银715克/吨 铅2.14% 锌2.10% [11] 技术验证 - 2025年7月进行的独立冶金测试证实常规浮选工艺适用于Apuradita矿石 [6] - 测试在实验室规模进行 使用900克样品 结果可能与大厂生产有差异 [9] - 采样协议经过合格人员验证 测试由知名冶金实验室采用行业标准方法完成 [9]

成长股投资 - 成长股因其高于平均水平的财务增长吸引投资者关注并可能带来超额回报 [1] - 识别真正具备成长潜力的股票具有挑战性 因这类股票天然具有高波动性和风险 [1] - Zacks成长风格评分系统通过分析公司真实成长前景 可有效筛选优质成长股 [2] Fortuna矿业公司推荐依据 - 公司同时获得Zacks最高评级和A级成长评分 符合"强买入"标准 [2][11] - 研究显示同时具备A/B级成长评分和Zacks 1-2级评级的股票表现优于市场 [3] 核心成长驱动因素 盈利增长 - 当前年度EPS预计增长68.5% 显著高于行业平均33.3%的增速 [5] - 历史EPS增长率达19.6% 显示持续盈利能力 [5] 现金流增长 - 当前年度现金流同比增长31.4% 远超行业平均-2.1%的表现 [6] - 过去3-5年现金流年化增长率达38% 行业均值仅为6.8% [7] 盈利预测上调 - 当前年度Zacks一致预期在过去一个月上调10.7% [9] - 盈利预测修正趋势与股价短期走势存在强相关性 [8]