财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用相关收益（FRE）达5.59亿美元，即每股0.91美元，同比增长21%；利差相关收益（SRE）不包括重大项目为8.26亿美元，即每股1.35美元；调整后净收入为11亿美元，即每股1.82美元 [5][6] - 宣布第一季度普通股现金股息为每股0.51美元，较上一季度运行率增长10% [5] - 管理资产（AUM）达785亿美元，同比增长17%；季度资金流入创纪录，达430亿美元，其中Athene贡献260亿美元 [6] - 第一季度资产发起额达560亿美元，同比增长近30% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 费用相关收益达5.59亿美元，增长由18%的管理费增长、超1.5亿美元的资本解决方案费用以及费用控制驱动，FRE利润率同比扩大约200个基点 [43][44] - 资金流入180亿美元，约70%流向信贷策略，30%流向股权策略 [34][35] - 私募股权最新基金Fund ten季度末净内部收益率（IRR）为19%，而同期行业同行仅为9% [15] 退休服务业务（Athene） - 有机资金流入260亿美元创纪录，零售渠道流入100亿美元，资金协议流入110亿美元，流入再保险流入50亿美元 [34][38] - 净投资资产同比增长15%，利差相关收益不包括重大项目为8.26亿美元，净利差不包括重大项目为129个基点，环比下降8个基点 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 股票市场中，标普500指数的10只股票占指数的40%，英伟达市值超过除日本外全球其他所有证券交易所的股票市值 [11] - 信贷市场中，BBB级企业利差收紧至低于100个基点，上次出现这种情况是在1998年；CLO利差处于十年来最窄水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重购买价格，不追求当期利润最大化，愿意等待机会，降低杠杆，专注于发起业务以获取超额回报 [7][8] - 公司在市场波动中采取防御性定位，积累干粉和流动性，准备在利差扩大时投入资金 [13][28] - 行业正从机构客户的另类投资扩展到个人、企业和传统资产管理公司等更多领域，对私募资产的需求增长 [22][23] - 公司与传统资产管理公司建立合作关系，将私募资产融入产品，同时注重发起业务以满足需求 [24][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几年市场呈现美国例外主义，资金涌入美国上市市场和指数，但当前市场竞争环境不健康，公司选择增加资金协议使用和积累现金 [10][11][58] - 利率环境、竞争压力和资产提前还款等因素对公司业绩构成挑战，但利差扩大和强大的发起管道提供了增长机会 [47][60][61] - 公司对全球投资者的吸引力增加，预计在机构客户市场中获得更大份额，但需平衡资本增长和发起业务的发展 [72][73][78] 其他重要信息 - 公司在第一季度进行了超7亿美元的股票回购，包括1.3亿美元的机会性回购，并宣布以约15亿美元的全股票交易收购Bridge Investment Group [48][49] - 公司在多个领域看到创新，如确定缴费计划、税收优惠、代币化和数字市场、结构性票据和投资组合解决方案等 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何分解较低的SRE，哪些是保守投资部分，什么条件会使公司更积极投入资金，以及如何区分资产端和负债端的影响 - 公司根据利差和净资产收益率（ROE）进行业务承保，目标是实现15%以上的ROE [55][56] - 过去几年业务量增加且利差扩大，但当前市场竞争环境不健康，公司在第一季度增加资金协议使用和积累现金，等待利差扩大时投入资金 [58][59] - 展望受利率环境、竞争压力和利差扩大等因素影响，利差扩大和强大的发起管道是潜在的增长机会 [59][60][61] 问题: 财富业务展望，本季度AAA的资金流入情况、分销或平台进展、4月资金流入的持久性及对未来展望的影响 - 财富业务势头良好，2023年该渠道资金流入4亿美元，2024年为11亿美元，本季度达5亿美元，全年目标为33亿美元 [67] - AAA本季度表现平稳，公司认为业绩、技术、教育、平台广度和产品组合等因素对业务发展至关重要，4月资金流入强劲，对全年该渠道业务持乐观态度 [68][69] 问题: 机构客户对市场波动的反应，以及该渠道相对于其他市场部分的持久性 - 公司对全球投资者的吸引力增加，机构投资者对公司投资策略的关注度提高，公司预计在机构客户市场中获得更大份额 [72][73][74] - 公司历史上在机构渠道的份额未达应有水平，未来有更多机会，但需平衡资本增长和发起业务的发展 [72][76][78] 问题: 公司在公私市场融合方面的立场，以及对大规模并购的考虑 - 公司与State Street和Lord Abbott等建立合作关系，认为这些合作是实验性的，行业未来将更注重发起业务的质量，而非合作数量 [86][87][88] - 公司相信只要有优质资产，就会有市场需求，不担心资产的归宿问题，更关注发起业务 [89][90] 问题: 与Lord Abbott合作推出的混合非流动性产品的分销情况，以及对该类产品需求的看法 - 公司认为与传统资产管理公司合作的关键在于发起优质资产，目前处于早期阶段，未来传统资产管理公司将成为私募资产的重要需求来源 [93][95][96] 问题: 代币化如何推动私募资产的更大替代接入和增长 - 随着机构投资者扩大投资范围，区间基金因其每日资产净值和认购属性对数字平台具有吸引力，公司预计代币化将在开放架构和规模分销的背景下推动私募资产增长 [99][100] 问题: 外国有限合伙人（LPs）和捐赠基金减少对私募市场或美国的投资分配是否对行业构成风险，以及公司的潜在暴露情况 - 美国资本市场在可预见的未来仍将是主要的资金来源，尽管可能会出现投资分配减少的情况，但公司认为自身业务组合使其更具抗风险能力 [103][104][106] - 公司认为全球对其产品的需求仍然强劲，公司将获得应有的市场份额 [108][109][110] 问题: 公司在为私募信贷提供流动性方面的活动、所需资本和目标 - 固定收益市场的流动性严重不足，公司正在投资级私募信贷市场进行做市活动，预计未来市场将发展，更多公司将参与其中 [114][115][118] - 公司认为增加交易流动性和透明度将提高私募资产的接受度和使用率，价值将来自发起业务 [120][123] 问题: 另类投资领域距离类似401计划市场的整合还有多远 - 大型公司在市场中具有优势，能够满足大规模分销渠道的需求，但市场不会完全集中，优质发起业务的公司将获得更大份额 [129][130]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用相关收益（FRE）达5.59亿美元，即每股0.91美元，同比增长21%；利差相关收益（SRE）不包括重大项目为8.26亿美元，即每股1.35美元；调整后净收入为11亿美元，即每股1.82美元 [6][7] - 宣布第一季度普通股每股现金股息为0.51美元，较上一季度运行率增长10% [6] - 管理资产（AUM）增长785亿美元，同比增长17%；第一季度创纪录资金流入430亿美元，其中Athene贡献260亿美元 [7] - 第一季度资产发起额达560亿美元，同比增长近30% [31] - 费用相关收益增长由18%的管理费增长、超1.5亿美元的资本解决方案费用和费用控制驱动，整体收入增长17%，成本增长11%，FRE利润率同比扩大约200个基点 [44] - Athene净投资资产同比增长15%，利差相关收益不包括重大项目为8.26亿美元，净利差不包括重大项目为129个基点，环比下降8个基点 [46][47] - 第一季度回购股份超7亿美元，包括1.3亿美元的机会性回购；过去12个月通过股息和机会性股份回购向股东返还17亿美元资本，并向战略增长计划投资超2亿美元 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 费用相关收益创纪录达5.59亿美元，增长受信贷业务管理费增长、资本解决方案费用和费用控制推动 [43][44] - 第一季度资金流入180亿美元，约70%流向信贷策略，30%流向股权策略 [34][35] - 多个策略表现出色，如Accord Plus基金II募集4.8亿美元，S3基金一号募集5.4亿美元，使S3生态系统总募资近10亿美元 [36] - 全球财富业务本季度募资近5亿美元，同比增长85%，6个策略资产管理规模超10亿美元 [37] 退休服务业务（Athene） - 第一季度有机资金流入260亿美元创纪录，零售渠道流入100亿美元，资金协议流入110亿美元，再保险流入50亿美元 [34][38] - 4月又募集100亿美元，部分资金投资于现金、国债、机构债并偿还杠杆，此举第一季度成本约1500万美元，全年预计成本约3000万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几年美国市场呈现高度例外主义，资金大量流入美国上市市场和指数，股市中10只股票占标准普尔500指数40%，英伟达市值超除日本外全球其他证券交易所；信贷市场中，BBB级企业利差收窄至100个基点以下，CLO利差为十年来最窄 [12][13] - 4月公共市场价格调整迅速，流动性有限，公司4月成为资产的大型活跃买家，购买约250亿美元资产 [14] - 第一季度信贷利差接近历史低位，随后4月利差扩大30 - 45个基点 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重购买价格，不追求当期利润最大化，愿意等待机会，降低杠杆，专注于发起业务以获取超额回报 [8][9] - 面对市场趋势，公司选择通过发起业务获取回报，而非降低信贷质量，已建立大量资金并降低风险 [13][14] - 公司作为平等机会投资者，可在公共和私人、一级和二级市场灵活切换，以追求最佳风险回报 [29] - 公司积极与传统资产管理公司合作，将私人资产融入产品，预计传统资产管理公司将成为私人资产的大买家 [23][24] - 行业从机构客户的另类投资起步，现已拓展到个人客户、效仿Athene的公司和开始使用私人投资级资产的机构，未来传统资产管理公司的需求也将增加 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性导致波动，但波动对公司有利，公司从优势地位出发应对不确定性 [26] - 公司预计SRE在2025年实现中个位数增长，若部署管道和市场波动带来更大利差，增长速度可能更高，公司将努力实现五年计划中10%的平均增长目标 [48] - 公司认为行业需求前景良好，但增长应与发起优质资产的能力相匹配，因此持续专注于发起业务 [24][25] 其他重要信息 - 公司宣布以全股票交易方式收购Bridge Investment Group，股权价值约15亿美元，预计交易在第三季度完成 [49] - 公司在定义贡献、税收优惠、代币化和数字市场、结构化票据和投资组合解决方案等领域有创新进展 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何分解较低的SRE，哪些是投资的保守部分，什么条件会使公司减少保守并更快投入资金，以及较高资金成本的原因 - 公司根据利差和净资产收益率（ROE）进行业务承保，目标是实现中高个位数的ROE，以覆盖股权成本并吸引外部资金 [55][56] - 过去的高利差业务将在2025 - 2026年逐步到期，第一季度市场竞争环境不佳，公司选择增加资金协议使用和积累现金，待利差扩大时再投入资金 [58][59] - 展望受利率环境、竞争压力和利差扩大等因素影响，若利差扩大、竞争压力减轻和发起业务管道强劲，SRE有望增长 [60][61] - 资金成本和投资收入的关系存在不确定性，业务目前收益低于潜在水平，需要时间和合适的利差来实现回报 [65] 问题: 财富业务展望，AAA本季度资金流入情况、分销或平台进展以及4月资金流入的可持续性和对未来展望的影响 - 财富业务过去增长显著，2023年为40亿美元，2024年为110亿美元，今年第一季度为50亿美元，全年目标为330亿美元 [68] - AAA本季度表现正常，4月资金流入强劲，公司对该业务全年表现有信心 [69][70] 问题: 机构客户对市场波动的反应，以及机构需求的可持续性 - 公司认为在机构渠道的市场份额未达应有水平，目前与全球投资者的对话增加，对机构需求前景乐观 [73][74] - 保险行业对私人资产的接受度增加，公司在投资级业务中受发起能力限制，而非客户需求限制 [77][78] 问题: 公司在与传统资产管理公司合作方面的立场，以及对大规模并购的考虑 - 公司已与State Street和Lord Abbott建立合作关系，并成立新市场团队专注于传统资产管理公司，预计其将成为重要的资金来源 [86] - 行业处于早期阶段，合作是为了实验和学习，公司更关注发起优质资产，而非合作数量 [87][88] 问题: 与Lord Abbott合作的混合非流动性产品的分销情况，以及对该产品需求的看法 - 与传统资产管理公司合作是为了利用其分销渠道，公司认为未来会有多种形式的合作，目前处于业务发展的早期阶段 [92][93] - 公司认为限制因素在于生产私人资产，而非与平台合作和推出产品，未来传统资产管理业务将成为公司业务的重要支柱 [94][95] 问题: 代币化如何推动私人资产的替代访问和增长 - 公司并非数字金融领域的前沿先锋，但稳定币结构已筹集大量资金，区间基金对数字平台有吸引力，代币化业务未来可能会扩大 [98][99] 问题: 外国有限合伙人（LP）和捐赠基金减少对美国私人市场的分配是否对行业构成风险，以及公司的潜在风险 - 美国资本市场在可预见的未来仍将是主要的资金来源，投资者分配减少是正常现象，公司预计不会受到重大影响 [102][103][104] - 公司业务具有多元化，是其他投资组合的分散来源，全球对公司产品的需求仍然强劲 [105][106] 问题: 公司在为私人信贷提供流动性方面的活动、所需资金和目标 - 固定收益市场流动性不足，交易资本仅为2008年的10%，而市场规模是当时的三倍，预计风险规避时价格波动将加剧 [113] - 公司在投资级私人信贷市场率先做市，预计未来会有更多公司参与，认为投资级私人信贷和公共信贷的差异将逐渐消失 [116][117] - 公司认为增加交易流动性和透明度将提高私人资产的接受度，价值将来自能够发起资产的公司 [121] 问题: 替代投资领域距离类似401（k）市场的整合还有多远 - 大型公司在市场中有优势，能够满足大规模分销渠道的需求，但并非所有资产都会集中在大型公司，行业中其他公司若保持发起质量也能获得较大份额 [127][128]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1调整后每股收益为2.23美元，低于2024年Q1的2.38美元，但高于2024年Q4的2.12美元 [21] - 2025年Q1净流出86亿美元，主要由美国股票和季度后期的再平衡活动推动 [21] - 2025年Q1调整后净收入为18亿美元，较2024年Q1略有增加，较2024年Q4下降3.6% [23] - 2025年Q1投资咨询收入为16亿美元，较去年第一季度增长4%，原因是平均资产管理规模增加 [23] - 2025年Q1年化有效费率（不包括基于业绩的费用）为40个基点，较上一季度和2024年Q1有所下降 [24] - 2025年Q1调整后运营费用（不包括附带权益费用）总计11亿美元，较2024年Q1增长7.4%，较2024年Q4下降7.2% [25] - 预计2025年调整后运营费用（不包括附带权益费用）将比2024年增长1% - 3%，至44.6亿美元，低于2月给出的4% - 6%的范围 [26] - 第一季度向股东返还了超过5亿美元，其中2.89亿美元用于支持每股1.27美元的季度股息 [27] - 第一季度回购了价值2.175亿美元的股票，截至4月30日，总回购额达到2.83亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 目标日期业务 - 目标日期业务有63亿美元的净流入，主要由混合产品的持续成功推动 [22] 固定收益业务 - 固定收益业务有54亿美元的强劲净流入，主要来自机构客户 [22] - 全球多部门、浮动利率银行贷款和全球政府债券高质量产品各自的净流入均超过10亿美元 [22] ETF业务 - ETF业务连续成功，净流入3.26亿美元 [23] - 八只ETF的流入均超过1000万美元，资本增值股票ETF的流入近1亿美元 [23] 私人信贷业务 - 私人市场另类投资约为20亿美元，主要是私人信贷 [42] - O Credit在本季度有5400万美元的资金流入 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月，随着股市下跌和波动，3月下旬出现的再平衡加速，零售资金流出较近期趋势有所增加，但这种模式在4月已恢复正常 [23] - 从地域角度看，美国以外市场表现强于美国国内市场 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 投资业绩提升 - 超过60%的基金在1年、3年、5年和10年的时间跨度内击败了同行 [8] - 目标日期产品表现强劲，99%的目标日期资产在3年、5年和10年的时间跨度内击败了同行 [10] - 固定收益表现稳健，64%的基金在1年基础上击败了同行中位数，65%在5年基础上击败了同行中位数 [11] 退休业务拓展 - 与日本资产管理公司合作推出了子顾问退休日期基金系列 [12] - 被选为与一家领先的全球银行机构合作开发一系列定制退休相关基金的四家外部资产管理公司之一，这些基金将在亚洲、英国和中东地区分销 [13] - 扩大了在韩国的长期定制目标日期业务关系，本季度净资金流入增加 [13] - 收到了加拿大新推出的T. Rowe Price退休日期系列的首个客户承诺 [13] - 在美国推出了社会保障分析工具，帮助金融顾问优化客户福利 [13] ETF和SMA业务发展 - 推出了两只透明股票ETF，对冲股票ETF和资本增值溢价收入ETF [14] - 扩大了SMA产品阵容，推出了综合美国小盘成长和综合美国中小盘核心产品 [15] 战略投资与费用管理 - 正式启用位于巴尔的摩海港角的全球总部 [18] - 谨慎控制可控费用，以保留对战略计划的投资能力 [19] 行业竞争 - ETF业务竞争激烈，公司通过扩大产品范围、提升业绩、推动平台布局和加强销售能力来应对竞争 [32][33] - 私人信贷业务竞争激烈，O Credit的发展速度慢于预期，但公司正在增加平台布局和销售覆盖 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政策驱动的市场波动对资产管理规模和收入造成压力，但公司凭借世界级的投资平台取得了重要进展 [7] - 公司对ETF业务的机会感到兴奋，认为随着产品规模扩大和业绩提升，未来有很大的增长潜力 [31][32] - 公司认为最终退休市场将获得对私人市场另类投资的广泛访问，但计划赞助商采取谨慎态度，公司将根据投资研究和客户需求提供相应产品 [47][48][53] - 公司的资金流前景基本不变，预计2025年全年将比2024年有所改善，但难以对全年情况有很强的信心 [56][58] - 公司有信心实现资金流转正，但不太可能在2025年实现，2025年将朝着这个方向迈出一步 [60] 其他重要信息 - T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund被评为2024年美洲最佳商业发展公司 [16] - 公司连续第十五年被评为《财富》杂志全球最受尊敬的公司之一 [17] - 公司连续第三年在XTEL的2024年美国顶级资产管理公司排名中位居前十 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请阐述推动ETF业务早期成功的步骤，以及未来12 - 24个月的发展前景，如何看待现有策略推出ETF份额类别的机会？ - 公司通过扩大产品范围、提升业绩、推动平台布局和加强销售能力推动ETF业务成功 [32][33] - 未来将在第三方资产配置模型和美国以外市场寻找增长机会 [34][35] - 华盛顿研究团队认为推出ETF份额类别是可能的，但公司会谨慎选择适用的基金 [36][37] 问题: 与直接贷款相关的资产管理规模有多少？O Credit在4月的情况如何，投资者兴趣是否有变化？ - 私人市场另类投资约为20亿美元，主要是私人信贷 [42] - O Credit本季度有5400万美元的资金流入，发展速度慢于预期，但正在增加平台布局和销售覆盖 [42][43] 问题: 如何看待与私人市场公司建立合作关系的可能性，以及另类投资在美国退休渠道和外国K计划及目标日期基金中获得份额的前景？ - 公司认为退休市场最终将获得对私人市场另类投资的广泛访问，会根据客户需求提供相应产品 [47][48][53] - 公司对与另类投资公司建立合作持开放态度，会根据资产类别和合作双方的优势进行评估 [49][50] 问题: 请分析第一季度和4月的资金流情况，以及对全年的展望，包括产品资产类别和渠道方面的信息？ - 公司的资金流前景基本不变，预计2025年全年将比2024年有所改善，但难以对全年情况有很强的信心 [56][58] - 4月零售资金流出在月初有所增加，但已恢复正常，机构资金流表现稳健 [57][58] - 公司在固定收益、退休解决方案、OHA资本承诺、ETF和低费用低风险预算替代产品等方面有积极的发展趋势 [59] 问题: 本季度末的退出费率情况如何，4月的情况怎样，如何看待2025年剩余时间的费率动态？ - 第一季度有效费率下降的约60%来自投资策略和产品类型的结构性转变，40%来自资产管理规模的整体组合变化 [65][66] - 结构性变化将持续存在，但未来市场和资金流对费率的影响难以预测 [66] 问题: 请解释原费用指引与当前指引之间的差异，以及在设定指引时对股票市场回报的假设？ - 费用指引从4% - 6%调整到1% - 3%，是市场驱动费用的自然调整和可控费用有意管理的结果 [69] - 在设定指引时考虑了4月市场和资产管理规模的波动 [69] 问题: 请详细说明公司在海外退休市场的业务拓展情况，包括销售的产品、是否利用记录保存服务以及是否存在定制化趋势？ - 公司在不同国家的退休业务模式不同，包括与当地投资经理合作推出目标日期系列、提供退休收入系列、与当地银行合作推出目标分配产品等 [74][75][76] - 公司从能力角度而非产品角度看待海外退休业务拓展，提供战略和战术资产配置等能力 [79] 问题: 公司目前的现金增加到约28亿美元，如何考虑资本配置，是否会增加股票回购，如何看待无机增长机会，关注哪些领域？ - 公司认为约一半的现金和可自由支配投资可用于战略机会，包括股票回购、并购或作为市场缓冲 [82][84] - 公司会继续根据市场情况进行股票回购，并保持一定现金用于潜在的无机增长机会 [84][86] - 公司的并购框架不变，优先考虑能带来新能力、满足客户需求、符合文化和财务要求的机会，私人市场另类投资符合这些标准 [86][87]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1调整后每股收益为2.23美元，低于2024年Q1的2.38美元，但高于2024年Q4的2.12美元 [18] - 2025年Q1净流出86亿美元，主要由美国股票和季度后期的再平衡活动驱动 [18] - 2025年Q1调整后净收入为18亿美元，较2024年Q1略有增加，较2024年Q4下降3.6% [20] - 2025年Q1投资咨询收入为16亿美元，较去年第一季度增长4%，原因是平均资产管理规模增加 [20] - 2025年Q1基于某些股票和另类策略的业绩费用为1000万美元 [20] - 2025年Q1调整后运营费用（不包括附带权益费用）总计11亿美元，较2024年Q1增长7.4%，较2024年Q4下降7.2% [22] - 预计2025年调整后运营费用（不包括附带权益费用）将比2024年增长1% - 3%，至44.6亿美元 [23] - 2025年第一季度向股东返还了超过5亿美元，其中2.89亿美元用于支持每股1.27美元的季度股息 [24] - 2025年Q1回购了价值2.175亿美元的股票，截至4月30日，总回购额达到2.83亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 目标日期业务 - 目标日期业务有63亿美元的净流入，主要由混合产品的持续成功推动 [19] 固定收益业务 - 固定收益业务有54亿美元的强劲净流入，主要来自机构客户 [19] - 全球多部门、浮动利率银行贷款和全球政府债券高质量产品各自有超过10亿美元的净流入 [19] ETF业务 - ETF业务有3.26亿美元的净流入，8只ETF各自有超过1000万美元的流入，资本增值股票ETF有近1亿美元的流入 [20] - 截至3月31日，ETF资产规模超过125亿美元，其中9只ETF超过5亿美元，3只超过10亿美元 [13] 私人信贷业务 - 私人市场另类投资约为20亿美元，主要是私人信贷 [40] - O Credit在本季度有5400万美元的资金流入 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月，随着股市下跌和波动，3月下旬出现的再平衡加速，零售资金流出增加，但这种模式在4月恢复正常 [20] - 从地域角度看，美国以外市场表现强于美国国内市场 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 投资策略 - 公司凭借广泛深入的主动研究，打造世界级投资平台，以应对市场不确定性 [6] - 公司正在研究如何将私募市场另类投资配置纳入目标日期产品系列，以满足计划赞助商的潜在需求 [12] 业务拓展 - 公司通过与日本资产管理公司合作推出子顾问退休日期基金系列，将业务拓展至美国以外市场 [10] - 公司被选为与一家领先的全球银行机构合作的四家外部资产管理公司之一，开发一系列定制退休相关基金，将在亚洲、英国和中东地区分销 [11] - 公司扩大了在韩国的长期定制目标日期业务关系，本季度净资金流入增加 [11] - 公司在加拿大获得了新推出的退休日期系列的首个客户承诺 [11] - 公司在美国推出了社会保障分析工具，帮助金融顾问优化客户福利 [11] 产品创新 - 公司推出了两只透明股票ETF，将强大的股票研究平台与对冲策略相结合 [12] - 公司扩大了SMA产品阵容，推出了集成美国小盘股增长和集成美国中小盘核心产品 [13] 行业竞争 - ETF业务竞争激烈，公司通过扩大产品范围、提升投资业绩、推动平台布局和加强营销等方式来提升竞争力 [29][30] - 私人信贷业务竞争激烈，O Credit业务发展较慢，但公司正在增加平台布局、扩大销售覆盖范围，有望在未来获得更好的发展势头 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政策驱动的市场波动对资产管理规模和收入造成压力，但公司在投资业绩和退休业务领导地位方面取得了重要进展 [6] - 公司对ETF业务的发展机会感到兴奋，认为随着产品规模扩大和业绩记录的建立，有望在第三方资产配置模型和美国以外市场获得增长 [31][32] - 公司认为，最终定义贡献市场和部分财富市场将获得私募市场另类投资的广泛机会，但计划赞助商对此持谨慎态度，公司将根据投资研究和客户需求，考虑与合作伙伴共同提供相关产品 [45][50][51] - 公司的资金流前景在2025年基本保持不变，尽管面临开放式共同基金和主动股票资产类别的挑战，但在固定收益、退休解决方案、OHA资本承诺、ETF和低费用低风险预算替代产品等方面有积极的发展势头，有望逐步恢复正资金流 [54][56][57] 其他重要信息 - 公司的T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund被评为2024年美洲最佳商业发展公司 [14] - 公司连续第十五年被评为《财富》杂志全球最受尊敬的公司之一 [15] - 公司连续第三年在XTEL的2024年美国顶级资产管理公司排名中位列前十 [15] - 公司的全球总部在巴尔的摩海港角正式开业，旨在支持公司的协作文化和提升员工体验 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请阐述推动ETF业务早期成功的步骤，以及未来12 - 24个月的发展前景，如何看待现有策略推出ETF份额类别的机会？ - 公司通过扩大产品范围、提升投资业绩、推动平台布局和加强营销等方式推动ETF业务发展 [29][30] - 未来，公司认为在第三方资产配置模型和美国以外市场有增长机会 [31][32] - 公司认为推出ETF份额类别可能会带来机会，但会谨慎考虑知识产权、容量和客户导向等因素 [33][34] 问题2: 公司AUM中与直接贷款相关的比例是多少？O Credit在4月的投资者需求有何变化？ - 公司私人市场另类投资约为20亿美元，主要是私人信贷 [40] - O Credit业务发展较慢，但正在增加平台布局、扩大销售覆盖范围，有望在未来获得更好的发展势头 [40][41] 问题3: 如何看待与私募市场公司建立合作关系的可能性，以及另类投资在美国退休渠道和外国K计划及目标日期基金中获得份额的前景？ - 公司认为定义贡献市场和部分财富市场最终将获得私募市场另类投资的广泛机会，但计划赞助商持谨慎态度 [45][50][51] - 公司会根据投资研究和客户需求，考虑与合作伙伴共同提供相关产品 [46][50][51] 问题4: 请分析第一季度和4月的资金流情况，以及全年的销售势头和积压订单情况？ - 公司的资金流前景在2025年基本保持不变，尽管面临挑战，但在多个业务领域有积极的发展势头，有望逐步恢复正资金流 [54][56][57] - 4月零售资金流出在月初增加，但随后恢复正常，部分被机构资金流入抵消 [54][55] 问题5: 本季度末的退出费率情况如何？4月的情况如何？如何看待2025年剩余时间的费率动态？ - 2025年Q1有效费率下降的约60%来自投资策略和产品类型的结构性转变，40%来自AUM的周期性混合变化 [62][63] - 结构性变化将持续存在，但未来周期性部分难以预测 [63] 问题6: 请解释原费用指引与当前指引之间的差异，以及在设定指引时对股票市场回报的假设？ - 费用指引从4% - 6%调整到1% - 3%，是市场驱动费用的自然调整和可控费用有意管理的结果 [66] - 在设定指引时考虑了4月市场和资产管理规模的波动 [66] 问题7: 请详细说明公司在海外退休业务的拓展情况，包括具体销售的产品和是否存在定制化趋势？ - 公司在不同国家的退休业务拓展情况不同，包括与当地投资经理合作推出目标日期系列、退休收入系列和目标分配产品等 [71][72][73] - 公司从能力角度出发，与合作伙伴在战略和战术资产配置方面进行合作 [76] 问题8: 公司现金增加至约28亿美元，如何考虑资本配置？是否会增加股票回购？如何看待无机增长机会，关注哪些领域？ - 公司有33亿美元的现金和可自由支配投资，其中约一半可用于战略机会，包括股票回购、并购等 [80][81] - 公司会继续根据市场情况进行股票回购 [83] - 公司的并购框架不变，优先考虑能够带来新能力、满足客户需求、符合文化和财务要求的机会，私募市场另类投资是关注领域之一 [83][84][85]

业绩总结 - 2025年第一季度的管理资产（AUM）为1.57万亿美元，较2024年第四季度的1.61万亿美元下降2.5%[6] - 第一季度净流出为86亿美元，较2024年第四季度的193亿美元有所改善[6] - 第一季度净收入为17.639亿美元，较2024年第一季度的17.502亿美元增长7.0%[6] - 第一季度稀释每股收益（EPS）为2.15美元，较2024年第一季度的2.49美元下降13.7%[6] - 第一季度调整后的每股收益（EPS）为2.23美元，较2024年第一季度的2.38美元下降6.3%[6] - 第一季度的有效费用率（EFR）为40.0个基点，较2024年第四季度的40.5个基点下降1.2%[6] - 第一季度每股分红为1.27美元，较2024年第一季度的1.24美元增长2.4%[6] - Q1 2025的投资顾问收入为15.984亿美元，占净收入的约90%[33] - Q1 2025的资本配置基础收入（CABI）为900万美元，较Q1 2024的6000万美元下降85%[33] - Q1 2025的调整后运营费用为11.351亿美元，较Q1 2024增长5.9%[37] - Q1 2025的营业收入为5.963亿美元，营业利润率为33.8%[38] - Q1 2025的非GAAP调整后营业收入为6.406亿美元，调整后营业利润率为36.1%[58] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为28.367亿美元，较Q4 2024的26.498亿美元增长3.3%[45] - 2025年第一季度向股东返还的资本为2.89亿美元，包括2890万美元的股息和1.139亿美元的股票回购[44] 用户数据与市场表现 - 退休资产占管理资产的66%[28] - 美国定义贡献的AUM为7130亿美元[28] - 目标日期基金在2025年第一季度的流入为63亿美元[28] - 替代投资的流入净额为0.7亿美元，包含管理驱动的分配[28] 未来展望与策略 - 预计50%-60%的累计收益将保留在运营收入中，其余部分作为薪酬费用确认[56] - T. Rowe Price的产品和服务通过其子公司在全球多个国家提供[71]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，WisdomTree的资产管理规模（AUM）创下1158亿美元的纪录[9] - Q1 2025的净收入为2460万美元，稀释每股收益为0.17美元[11] - Q1 2025的调整后收入较2024年第四季度下降2.2%，但较2024年第一季度增长12.1%[13] - Q1 2025的调整后运营利润率为31.6%，与2024年第四季度基本持平，较2024年第一季度上升190个基点[13] - 2024年WisdomTree的每股收益（EPS）同比增长73%，2025年第一季度同比增长33%[49] 用户数据 - 截至2025年第一季度，WisdomTree的客户账户数量达到28,000个，较2024年年末增长8%[41] - 资金到账户数量达到2,700个，较2024年年末增长17%[41] - 预计2025年模型用户将增长25%至30%[30] 新产品和新技术研发 - WisdomTree的数字资产平台包括面向零售和商业的产品，初步提供数字基金、黄金和比特币等[37] - 截至2025年第一季度，WisdomTree的总代币化资产管理规模（AUM）达到1.32亿美元，较2024年年末增加了1.01亿美元[42] - WisdomTree Prime的资产管理规模（AUM）为400万美元，较2024年年末增加了100万美元[42] 财务数据 - 2025年第一季度，WisdomTree的总收入为1.08亿美元[64] - 2025年第一季度，WisdomTree的总支出为7392万美元[64] - 2025年第一季度的毛利为87,368千美元，毛利率为80.8%[67] - 调整后的净收入在2025年3月31日为23,014千美元，调整后的每股摊薄收益为0.16美元[67] - 2025年3月31日的总运营费用为73,920千美元，较2024年3月31日的68,888千美元增长了7.4%[68] 负面信息 - 2024年12月31日，因与SEC的和解，公司产生的法律及相关费用为4,300千美元[65] 其他新策略 - Q1 2025的薪酬与收入比率为31.2%，与之前的指导保持不变[14] - 第一季度的补偿和福利支出为33,788千美元，占总支出的45.7%[69] - 第一季度的市场营销和广告支出为4,813千美元，占总支出的6.5%[69]

文章核心观点 - 阿波罗全球管理公司公布2025年第一季度财报，各业务表现良好，具备应对市场变化能力，同时宣布股息分配并将举办财报电话会议 [1][2] 公司业绩 - 资产管理业务实现创纪录的有机资金流入、强劲的发起量，并在所有主要策略中取得稳健投资表现 [2] - 退休服务业务加速新业务增长，并进行保守投资以利用利差扩大机会 [2] 股息分配 - 公司宣布2025年第一季度普通股每股现金股息为0.51美元，将于5月30日支付给5月16日收盘时的在册股东 [3] - 公司宣布并预留强制可转换优先股每股现金股息0.8438美元，将于7月31日支付给7月15日收盘时的在册股东 [4] - 普通股和强制可转换优先股股息的宣布和支付由公司董事会全权决定，公司无法保证未来股东能收到股息 [5] 会议安排 - 公司将于2025年5月2日上午8:30举办公开音频网络直播，高级管理团队将回顾第一季度财务业绩，直播可在ir.apollo.com观看，直播结束一小时后可在同一链接观看回放 [6] 公司介绍 - 阿波罗是一家高增长的全球另类资产管理公司，在资产管理业务中为客户提供从投资级信贷到私募股权的超额回报，通过退休服务业务帮助客户实现财务安全，截至2025年3月31日，管理资产约7850亿美元 [8] 联系方式 - 投资者联系：诺亚·冈恩，全球投资者关系主管，电话212 - 822 - 0540，邮箱ir@apollo.com [11] - 媒体咨询联系：乔安娜·罗斯，全球企业传播主管，电话212 - 822 - 0491，邮箱communications@apollo.com [11]

财务表现 - 2025年第一季度公司实现未经审计的归属于股东的净利润1360万美元 [3] - 费用相关收益(FRE)达4260万美元 同比增长21% 每股FRE为027美元 同比增长16% [2][3] - FRE利润率为551% 较去年同期提升 [3] - 可分配收益为3680万美元 合每股023美元 [3] 资金募集与资产管理规模 - 2025年第一季度募资规模创纪录达32亿美元 为全年60亿美元目标奠定基础 [2] - 资产管理规模(FEAUM)环比增长6% 同比增长46% [2] - 实现有机净流入7亿美元 年化有机增长率为9% [2] 业务运营 - 公司定位为全球中型市场另类资产管理机构 专注农业、能源、医疗等抗周期行业 [6][7] - 在拉美市场占据领先地位 并通过GP网络拓展欧洲业务 [6] - 当前资产管理规模超过450亿美元 拥有36年投资经验 [6] 股东回报 - 宣布季度股息为每股015美元 将于2025年6月12日派发 [4] 行业与区域布局 - 资产类别覆盖私募股权、信贷、房地产等六大领域 [7] - 重点投资区域包括拉美、欧洲和美国 [7] - 核心行业聚焦农业综合、电力能源、数字科技等增长领域 [7]

公司概况 - 布鲁克菲尔德资产管理公司(BAM)市值880亿美元 在金融行业中规模不算大 但拥有超过100年的成功投资历史[1] - 公司目前股价较近期高点下跌约12% 较最高点跌幅曾超过25%[2] - 截至2024年底 公司管理资产规模超过1万亿美元 其中收费资本约5000亿美元 2024年产生25亿美元管理费收入[2] 业务结构 - 投资组合涵盖五大领域：可再生能源、基础设施、房地产、私募股权和信贷[4] - 可再生能源是规模最小的业务板块 管理资产约1250亿美元[4] - 业务遍布全球30个国家 具有显著的国际化特征[4] 资金来源 - 资本来源分为四类：机构投资者、保险解决方案、私人财富和公开市场[5] - 机构投资者和保险解决方案主要来自大型金融机构 私人财富针对高净值客户 公开市场则包括上市子公司提供的永久资本[5] 股东回报 - 当前股息收益率3.3% 显著高于市场平均1.3%和金融行业平均1.4%的水平[6] - 2025年初宣布大幅提高股息15% 相当于历史通胀增长率的五倍[10] - 管理层计划在2024-2029年间保持每年15%的股息增长率[10] 增长战略 - 计划到2029年将收费资产规模从5000亿美元翻倍至1万亿美元[9] - 所有业务板块预计都将实现显著扩张 部分业务规模可能增长超过一倍[9] - 公司定位为兼具成长性和收益性的投资机会 对追求股息增长的投资者具有吸引力[11] 市场表现 - 股价波动部分反映了资产管理行业固有的市场周期性[12] - 由于专注于基础设施等长期资产类别 预计能保持较稳定的管理资产规模[12] - 当前估值水平结合较高股息收益率 对长期投资者构成有吸引力的买入机会[13]

文章核心观点 纳斯达克哥本哈根交易所对部分基金的停牌已解除，相关份额类别于5月2日恢复交易，同时介绍了公司的规模、业务等情况 [1] 基金交易情况 - 纳斯达克哥本哈根交易所昨日对部分基金的停牌现已解除，相关份额类别于5月2日恢复交易，涉及基金包括SKAGEN Focus A、SKAGEN Global A等多只基金 [1] 公司概况 - 公司是挪威最大的私人资产管理公司，资产管理规模约9000亿丹麦克朗，是北欧领先的可持续养老金和储蓄提供商 [1] - 公司是ESG投资领域的全球先驱，30多年来为北欧地区和其他欧洲国家的机构和私人投资者提供广泛且可扩展的解决方案 [1] - 在丹麦，公司通过多精品店平台提供可持续投资解决方案和客户价值，旗下品牌有Storebrand Funds、SKAGEN Funds等 [1]