财务表现 - 公司2025年3月季度营收达3 478亿美元 同比增长321% [1] - 季度每股收益063美元 较去年同期031美元显著提升 [1] - 营收较Zacks共识预期35054亿美元低078% 但每股收益超出预期2115%（共识052美元）[1] 区域销售数据 - 美国地区净销售额20994亿美元 低于分析师平均预期22168亿美元 但同比增长318% [4] - 亚太地区净销售额2822亿美元 超出分析师平均预期2344亿美元 同比大幅增长652% [4] - 欧洲/中东/非洲地区净销售额3891亿美元 低于分析师平均预期4803亿美元 同比增长173% [4] - 拉丁美洲及加拿大地区净销售额7075亿美元 远超分析师平均预期5539亿美元 同比增长319% [4] 业务板块表现 - 动物健康业务销售额2584亿美元 略低于分析师预期26565亿美元 但同比大幅增长425% [4] - 其中疫苗业务334亿美元（同比+15%）低于分析师预期3878亿美元 [4] - 营养特制品434亿美元（同比+8%）接近分析师预期4381亿美元 [4] - MFA及其他产品1816亿美元（同比+678%）远超分析师预期15557亿美元 [4] - 矿物营养业务销售额668亿美元 与分析师预期6688亿美元基本持平 同比增长4% [4] - 性能产品业务销售额227亿美元 超出分析师预期1801亿美元 同比增长285% [4] 经营指标 - 动物健康业务调整后EBITDA 631亿美元 高于分析师平均预期的6059亿美元 [4] - 企业部门调整后EBITDA -173亿美元 优于分析师预期的-1957亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨65% 同期标普500指数涨幅106% [3] - 当前Zacks评级为3（持有）预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益为37美分，同比增长9%，超出管理层预期的29-34美分和市场预期的31美分 [1] - 第一季度营收为11.9亿美元，超出管理层预期的11.6-11.8亿美元和市场预期的11.7亿美元，按报告基础下降1%，按有机恒定汇率增长4% [1] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，同比下降6%，EBITDA利润率从去年同期的24.4%降至23.1% [3] - 净杠杆率为4.4倍调整后EBITDA，较2024年12月31日上升0.1倍，预计2025年将偿还4.5-5亿美元债务 [4] 业务分项 - 宠物健康业务营收为6.35亿美元，按报告基础下降1%，剔除汇率影响后增长1%，其中价格因素贡献2%增长 [2] - 农场动物业务营收为5.46亿美元，按报告基础下降2%，剔除水产剥离和汇率影响后增长7%，价格因素贡献3%增长 [3] - 第一季度销量增长4%，主要受美国牛用产品Experior驱动 [3] - Advantage系列产品和Seresto分别贡献1.23亿美元和1.53亿美元营收 [9] 业绩指引 - 上调2025年全年营收指引，从44.5-45.1亿美元上调至45.1-45.8亿美元，市场预期为44.84亿美元 [7] - 维持2025年调整后EPS指引80-86美分，市场预期为83美分 [8] - 预计第二季度调整后EPS为17-21美分，市场预期为25美分，营收指引为11.75-11.95亿美元，市场预期为11.7亿美元 [8] 市场与战略 - 公司采取多项干预措施应对潜在关税影响，无论是否获得药品豁免 [6] - 尽管宏观经济环境不确定，但产品组合优势和业务势头支撑对2025年收入增长加速的信心 [7] - 股价单日上涨17.4%至11.17美元 [8] 运营因素 - 第一季度销量同比下降主要受美国零售环境挑战和疫苗销售减少影响，但被新产品销售增长和欧洲寄生虫药需求抵消 [9]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为11.9亿美元，同比下降1% [1] - 每股收益(EPS)为0.37美元，高于去年同期的0.34美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.17亿美元，超出幅度达2.17% [1] - EPS超出Zacks共识预期0.31美元，超出幅度达19.35% [1] 业务细分表现 - 宠物健康业务营收6.35亿美元，低于分析师平均预期的6.4971亿美元，同比下降0.6% [4] - 合同制造业务营收1200万美元，高于分析师平均预期的995万美元，同比增长20% [4] - 农场动物业务营收5.46亿美元，高于分析师平均预期的5.1015亿美元，同比下降1.8% [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨14.2%，同期标普500指数上涨10.6% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有)，表明其近期表现可能与大盘一致 [3] 分析视角 - 投资者通过比较实际业绩与华尔街预期及去年同期数据来评估公司财务健康状况 [2] - 关键业务指标的变化对公司的收入和利润表现有直接影响 [2]

公司股权结构 - 截至2025年4月30日，公司总股本为8,390,660股 [1] - 总投票权为12,705,921（毛数）和12,693,085（净数，扣除无投票权股份） [1] 公司基本信息 - 公司在泛欧巴黎交易所A板上市，ISIN代码为FR0000031577 [1][2] - 公司专注于动物健康领域，致力于塑造行业未来 [2] - 公司投资者关系联系方式：电话33 4 92 08 71 32，邮箱finances@virbac.com [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收、调整后EBITDA和调整后每股收益均超指引，实现4%有机恒定货币营收增长，价格和销量贡献均衡，这是连续第七个季度的潜在增长 [6] - 第一季度新产品营收达1.98亿美元，全年预期上调至6.6 - 7.4亿美元 [7] - 净杠杆目标改善，年底降至3.9 - 4.3倍，得益于强劲的营运资金表现、有利的货币汇率和2.95亿美元的Lotta Lantern美国特许权使用费流变现 [7] - 上调2025年全年营收指引，维持4% - 6%的有机恒定货币增长预期 [8] - 预计全年调整后EBITDA为8.3 - 8.7亿美元，调整后每股收益为0.8 - 0.86美元 [9] - 第一季度实现营收11.93亿美元，报告基础上下降1%，排除外汇和业务剥离影响，有机恒定货币增长4%，价格和销量各贡献2% [39] - 总宠物健康营收在恒定货币下增长1%，价格增长2%；全球农场动物业务有机恒定货币增长7% [40][42] - 毛利率提高10个基点至57.4%，营业费用同比增长3%，利息费用从去年的6600万美元降至4000万美元 [43][44] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，下降1800万美元，排除业务剥离和外汇影响，增长800万美元，调整后每股收益为0.37美元 [45] - 运营现金使用400万美元，季度末净债务为39.33亿美元，净杠杆率为4.4倍调整后EBITDA [46] 各条业务线数据和关键指标变化 美国宠物健康业务 - 零售业务1 - 2月下降21%，3月反弹至13%增长，4月保持强劲；兽医诊所业务季度营收持平，排除遗留产品影响，增长约8% [14][16] 国际宠物健康业务 - 实现5%有机恒定货币营收增长，由AdTab、Credelio和Seresto驱动，新产品贡献两个百分点的增长 [17][18] 美国农场动物业务 - 增长17%，Experior持续带动，Pradillac季度内推出，增长受家禽轮换时间影响部分抵消 [19][42] 国际农场动物业务 - 有机恒定货币增长2%，牛和猪业务在亚太地区表现强劲，但受KekStone召回和商业模式变化影响 [20][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售市场1 - 2月受寒冷天气影响，消费者支出下降，蜱虫叮咬报告处于八年低点；3 - 4月随着天气转暖，消费趋势好转 [14] - 国际市场中，巴西、加拿大和日本的ZENRELIA表现良好，AdTab在欧洲市场加速增长，销售额同比翻倍 [19][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行创新、产品组合和生产力战略，通过创新推动增长，多元化产品组合平衡地域和物种风险，注重成本纪律和现金流管理 [34][38] - 在宠物健康市场，公司在四个关键市场获得份额，通过创新提升整体宠物健康业务组合；在农场动物市场，继续巩固市场领导地位，推出针对性创新产品 [35][36] - 公司采取“无悔”的产品推出策略，加大对六大潜在畅销产品的投资，以推动市场份额增长和业务发展 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，各关键指标超预期，增长加速，创新和现金流表现优于预期，去杠杆化进程加快 [53] - 尽管面临宏观经济挑战和不确定性，但公司有信心实现2025年目标，预计第二季度营收有机恒定货币增长4% - 6% [49][51] - 公司认为动物蛋白市场呈上升趋势，将为农场动物业务带来机遇，同时宠物市场具有韧性，公司通过创新和多元化产品组合应对市场变化 [105][107] 其他重要信息 - 公司预计关税对2025年调整后EBITDA的净影响为1600 - 2000万美元，已实施多项缓解策略，若制药豁免政策取消，增量风险为1000 - 3000万美元 [11][12] - 公司的IL - 31预计在今年第四季度获批，2026年上半年商业化 [20] - 公司正在推进ZENRELIA的美国标签更新工作，预计今年下半年收到语言变更反馈，并已启动更全面标签变更的新研究 [25][66] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细说明第二季度的指导以及未来的杠杆情况 - 公司在第二季度对六大潜在畅销产品采取“无悔”的推出策略，加大投资，导致EBITDA短期下降；随着投资在下半年带来收益，预计将推动营收持续加速增长 [59][61] 问题2: 关于创新收入第一季度达到1.98亿美元以及全年上调2亿美元的思考过程 - 创新增长得益于产品组合，包括Credelio Quattro、Experior、AdTab等产品的良好表现，市场持续扩大，产品差异化优势明显，且低蚕食率有利于整体增长 [71][72] 问题3: 请说明ZENRELIA订单规模构成、专家与普通兽医的接受度，以及ZENRELIA和Quattro哪个是创新收入增长的主要驱动力 - ZENRELIA市场增长迅速，公司通过采样和技术交流等方式提高产品使用率，目标是将其从二线治疗推向一线治疗；创新收入增长是整个产品组合共同驱动的结果 [86][93] 问题4: 创新收入中前三大贡献产品是什么 - 最大的美元驱动产品是Experior，此外Credelio Quattro表现出色，有望成为重要增长动力，整个创新产品组合共同推动公司增长 [95][96] 问题5: 宏观环境对消费者的影响以及未来趋势 - 公司是执行驱动型企业，不受宠物就诊次数的影响；公司通过全渠道能力、创新产品和全球化战略，能够应对宏观环境变化；动物蛋白市场呈上升趋势，为农场动物业务带来机遇 [102][105] 问题6: 如何在中期通过价格上涨抵消关税压力，以及ZENRELIA在欧洲的推出计划和预期 - 公司已在部分市场采取价格调整措施，全球多元化的产品组合有助于应对关税不确定性；ZENRELIA在欧洲、英国和澳大利亚的监管流程处于最后阶段，公司有信心获得较宽松的标签，将按照类似美国的模式进行推广 [109][112] 问题7: 请说明美国零售环境挑战的驱动因素以及3 - 4月的积极趋势 - 美国零售市场中，处方零售市场表现强劲，而公司专注的非处方市场受寒冷天气影响，1 - 2月下降，3 - 4月反弹；公司通过增加分销点和提升物理可用性，保持在市场中的竞争力 [117][120] 问题8: 请说明ZENRELIA标签变更的进展以及兽医使用一线治疗的意愿 - ZENRELIA标签变更分为语言变更和全面变更两个工作流，语言变更预计下半年有结果，全面变更需要更长时间；随着产品疗效得到认可，越来越多的兽医愿意将其作为一线治疗方案 [128][133] 问题9: 请解释Experior在牛饲料数量下降情况下仍表现强劲的原因 - Experior获得小母牛使用许可，扩大了市场范围，抵消了牛饲料数量下降的影响，随着牛周期的反转，有望成为增长动力 [135][136] 问题10: 请说明宠物健康业务的库存动态以及除创新驱动因素外，畜牧市场的健康状况和季度进展 - 宠物健康业务的库存动态主要受去年遗留产品影响，目前库存进出快速，未形成明显的库存压力；畜牧市场中，牛市场供应低、需求高、经济状况良好，家禽业务全球增长稳定，猪市场价格有望改善，整体市场稳定 [139][143]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收11.93亿美元，报告基础上下降1%，排除外汇汇率不利影响和水产养殖业务剥离，实现有机恒定货币增长4%，价格和销量各贡献2% [39] - 相对2月第一季度指引，因美元走弱有1100万美元销售收益 [40] - 毛利润率提高10个基点至57.4%，主要因价格、强劲制造业绩和有利产品组合 [43] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，较去年减少1800万美元，排除水产养殖业务剥离和外汇不利影响，本季度增加800万美元 [45] - 调整后每股收益为0.37美元，同比改善0.03美元，主要因有利离散税率和债务减少带来的利息费用节省 [45] - 全年净杠杆目标降至3.9 - 4.3倍调整后EBITDA，反映强劲营运资金表现、有利货币和资产变现 [6][37] - 提高2025年全年营收指引，维持有机恒定货币增长4% - 6%的展望 [6][7] - 预计全年调整后EBITDA为8.3 - 8.7亿美元，调整后每股收益为0.80 - 0.86美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 全球宠物健康业务营收在恒定货币下增长1%，价格增长2% [40] - 美国宠物健康业务营收下降3%，受遗留产品分销、零售环境挑战和疫苗需求疲软影响，创新产品销售有一定抵消 [41] - 国际宠物健康业务实现5%有机恒定货币营收增长，受AdTab、Credelio和Seresto驱动 [16] 农场动物业务 - 全球农场动物业务实现7%有机恒定货币增长 [42] - 美国农场动物业务增长17%，受Experior需求和Pradillac推出驱动，部分被家禽轮换时间影响 [42] - 国际农场动物业务增长2%，反刍动物增长部分被KekStone召回和商业模式变化影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 零售业务1 - 2月下降21%，因寒冷天气影响消费者支出，3月反弹增长13%，4月延续增长 [13] - 兽医诊所业务本季度营收持平，排除遗留产品分销影响，增长约8% [15] 国际市场 - 国际宠物健康业务实现5%有机恒定货币营收增长 [16] - 国际农场动物业务增长2% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用One Elanco全球运营模式，应对外部不确定性，专注增长、创新和现金，以扩大长期价值主张 [7] - 实施多方面干预计划，应对关税、贸易、监管和政策变化以及消费者情绪和支出转变 [7] - 持续推进创新，提高新产品全年收入预期至6.6 - 7.4亿美元，预计创新将推动未来十年增长 [6] - 加速去杠杆，通过资产变现、有利外汇和营运资金改善，降低净杠杆目标 [6] - 保持成本纪律，同时战略投资创新产品推出和设施扩张 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，超出营收、调整后EBITDA和调整后每股收益指引，实现第七个季度的潜在增长 [5] - 创新产品表现良好，Credelio Quattro开局超预期，ZENRELIA在国内外市场进展顺利 [6][20] - 预计季度环比增长加速，第二季度增长4% - 6%，全年营收和利润指引保持不变 [7] - 公司有能力克服宏观经济挑战和不确定性，实现2025年目标 [7] 其他重要信息 - 公司宣布以2.95亿美元变现Lotta Lantern美国特许权使用费流，加速去杠杆 [6] - 公司继续与FDA就ZENRELIA标签更新进行沟通，预计今年晚些时候收到反馈 [24] - 公司计划在第二季度增加对Credelio Quattro的DTC投资，并准备全球推出 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第二季度指引以及后续杠杆情况 - 第二季度处于北半球寄生虫防治季节，公司对Credelio Quattro进行大量投资，预计会影响短期EBITDA，但后续投资回报将推动收入加速增长，实现全年中个位数增长 [57][59] 问题2: 关于关税和ZENRELIA标签变化 - 因制药豁免不确定性，未将2500万美元外汇收益计入5月指引，若情况不变，将推动EBITDA接近9亿美元 [62] - ZENRELIA标签更新有两个工作流，语言变更数据已提交CVM，预计下半年有结果，全面标签变更研究已启动，需较长时间 [63][64] 问题3: 创新收入第一季度达1.98亿美元，为何全年仅提高2000万美元预期 - 创新增长由六大产品组合驱动，Credelio Quattro、Experior等产品表现出色，公司将在第二季度加大投资推动增长 [71][76] 问题4: Credelio Quattro 10%的诊所销售份额与实际销售情况差异及预库存情况 - 目前产品已进入众多兽医诊所，库存相对较少，后续将通过投资吸引消费者，预计对外销售将增长 [79][80] 问题5: ZENRELIA订单规模构成、专家与普通兽医接受度及创新收入增长驱动因素 - ZENRELIA所在皮肤病市场增长迅速，公司通过进入处方集和增加诊所使用量来推动增长，目前面临从二线治疗向一线治疗转变的挑战 [85][90] - 创新收入增长由整个产品组合驱动，包括AdTab、Credelio Plus、Experior、Bevaire、Quattro和Zynurelia等 [92] 问题6: 2025年创新收入前三大贡献产品 - 最大美元驱动产品是Experior，其次Credelio Quattro表现出色，有望成为重要增长点 [95][97] 问题7: 宏观环境对消费者的影响及趋势 - 公司是执行型企业，不受宠物就诊量影响，通过全渠道能力、创新产品和全球化布局，能够应对宏观环境变化，同时农场动物业务受益于动物蛋白需求增长 [103][106] 问题8: 关税中期缓解措施及ZYNRELIA在欧洲的推出计划 - 公司已在部分市场提价应对关税，全球制造布局有助于平衡影响，消费者对宠物护理的需求持续存在 [110][111] - ZYNRELIA在欧洲、英国和澳大利亚处于监管流程最后阶段，预计推出时会增加可变成本，国际皮肤病市场增长迅速，产品有潜力 [112][113] 问题9: 美国零售环境挑战驱动因素及关键业务积极趋势 - 零售Rx市场表现良好，公司非处方市场受寒冷天气影响，第一季度前两个月下降21%，3 - 4月反弹，该市场是高利润率、稳定现金流来源 [118][119] - 公司战略以实体可及性为中心，第一季度增加40800个分销点，与亚马逊合作良好，期待拓展Rx业务 [121][122] 问题10: ZYNRELIA标签变更时间及兽医一线使用意愿 - 语言变更预计下半年有结果，全面标签变更需较长时间，可能接近两年 [129][130] - 越来越多兽医愿意将ZENRELIA纳入一线治疗，通过技术交流和样品试用，结合皮肤病季节，预计更多兽医会采用 [132][133] 问题11: Experior在牛饲料量下降情况下表现强劲的原因 - Experior对饲料场主经济重要，获得小母牛批准是增长驱动力，未来牛饲料量回升将成为顺风因素 [134][135] 问题12: 宠物健康业务库存动态及Quattro初始库存量化 - 主要库存问题是去年将拜耳产品放入分销渠道，本季度分销商多次订购，未出现大量库存情况，预计明年不会有库存逆风 [140][141] 问题13: 除创新驱动因素外，畜牧市场健康状况及季度进展 - 畜牧市场总体稳定，牛市场供应低、需求高、经济状况好，家禽业务全球增长2.5% - 3%，公司持续获取份额，猪市场价格有望改善 [143][145]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为11.93亿美元，同比下降1%[30] - 调整后的EBITDA为2.6亿美元，较指导中值超出2600万美元[9] - 调整后的每股收益（EPS）为0.05美元，超出指导中值[9] - 2025年第一季度调整后净收入为1.84亿美元，同比增长10%（增加1700万美元）[33] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.37美元，同比增长9%（增加0.03美元）[33] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.76亿美元，同比下降6%（减少1800万美元）[33] - 2025年第一季度有效税率为9.2%，较2024年的15.0%显著下降[33] 用户数据 - 第一季度美国宠物健康收入为3.23亿美元，同比下降3%[31] - 第一季度国际农场动物收入为3.16亿美元，同比下降12%[31] - 第一季度的有机收入增长主要受到价格和外汇影响，农场动物业务有机增长为7%[30] 未来展望 - 预计2025年净杠杆比率目标改善至3.9-4.3倍，预计2025年将偿还4.5亿至5亿美元的债务[10] - 2025年全年的收入指导范围为44.51亿至45.80亿美元，因外汇影响而上调[45] - 2025年第二季度收入指导范围为11.75亿至11.95亿美元，预计有4%-6%的有机增长[52] - 预计2025年调整后的EBITDA为8.3亿至8.7亿美元，调整后的EPS为0.80至0.86美元[11] 新产品和新技术研发 - 创新产品在第一季度贡献收入1.98亿美元，2025年目标提高至6.6亿至7.4亿美元[10] 其他新策略 - 预计2025年关税净影响为1600万至2000万美元，已通过第一季度的超预期表现抵消[12] - 2025年全年的折旧和摊销费用约为650百万美元[68] - 第二季度的折旧和摊销费用约为165百万美元[72] 负面信息 - 2025年第一季度收入为11.93亿美元，同比下降1%（减少1200万美元）[33] - 2025年全年的每股亏损预期为0.07美元至0.01美元[69] - 第二季度每股亏损预期为0.04美元至0.01美元[73]

财务表现 - 2025年第一季度营收11.93亿美元，同比下降1%，但有机恒定汇率增长4% [4][6] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，占营收23.1%，同比下降6% [4][15] - 调整后每股收益0.37美元，同比增长9% [4][15] - 净杠杆率4.4倍，预计2025年底降至3.9-4.3倍 [4][17] 业务亮点 - Pet Health部门营收6.35亿美元，恒定汇率增长1%，其中新产品销售抵消疫苗下滑 [8] - Farm Animal部门营收5.46亿美元，恒定汇率增长7%，美国牛业务表现强劲 [9] - Credelio Quattro™占美国广谱驱虫药市场份额10%，Zenrelia™覆盖超35%美国诊所 [5] - Bovaer®奶牛用户数较2月翻倍，AdTab™英国上市首季销量同比翻番 [5] 2025年指引更新 - 全年营收预期上调至45.1-45.8亿美元，因汇率利好带来6500-7000万美元增量 [4][19] - 创新产品收入目标提升至6.6-7.4亿美元 [4] - 维持调整后EBITDA 8.3-8.7亿美元指引，关税影响预计1600-2000万美元 [20][21] - 计划2025年债务减少4.5-5亿美元 [4][21] 产品与市场进展 - Zenrelia™在巴西/加拿大/日本超预期，澳大利亚/欧盟/英国审批按计划推进 [5] - 通过lotilaner美国特许权货币化获2.95亿美元现金 [5] - 牛业务营收2.72亿美元，同比增长11%，Experior产品驱动增长 [6][9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收22亿美元，报告基础上增长1%，有机运营基础上增长9%，有机运营增长由4%的价格和5%的销量驱动 [22] - 调整后净收入6.62亿美元，报告基础上增长4%，有机运营基础上增长6% [22] - 调整后摊薄每股收益季度运营增长4%，有机运营基础上增长8% [33] - 全年营收指引在94.25 - 95.75亿美元之间，有机运营增长维持在6% - 8% [35] - 调整后净收入预计在27.75 - 28.25亿美元之间，有机运营基础上增长5% - 7% [36] - 调整后摊薄每股收益预计在6.2 - 6.3美元之间，报告摊薄每股收益预计在5.85 - 5.95美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 伴侣动物业务 - 营收15亿美元，运营增长9% [22] - 全球Simparica系列贡献3.67亿美元，增长19%；关键皮肤科业务收入3.87亿美元，增长10%；OA疼痛单克隆抗体业务收入1.47亿美元，增长15% [23] - 生活方式产品组合营收6.45亿美元，有机运营增长7% [23] 美国市场 - 营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6%，伴侣动物增长8%，畜牧业务下降2% [24] - Simparica系列美国营收2.6亿美元，增长17% [25] - 关键皮肤科业务销售2.49亿美元，增长7% [25] - OA疼痛单克隆抗体Librela和Silentia美国销售合计6500万美元，增长14% [26] 国际市场 - 营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11%，伴侣动物增长10%，畜牧业务增长12% [27] - 国际Simparica系列销售1.06亿美元，增长23% [28] - 关键皮肤科业务营收1.38亿美元，增长15% [28] - 国际OA单克隆抗体业务营收8200万美元，增长16% [29] 畜牧业务 - 有机运营增长7% [17] - 国际畜牧业务有机运营基础上增长12%，受价格上涨和销量增长驱动 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6% [24] - 国际市场营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行战略，凭借强大资产负债表、卓越运营、合理资本配置和经验丰富的领导团队应对挑战 [10] - 伴侣动物业务通过创新和多渠道策略保持领先，如Simparica系列拓展品类、关键皮肤科业务巩固领导地位、OA疼痛业务加大推广力度 [10][11][12] - 畜牧业务持续投资保障食品安全和供应链，获美国农业部禽流感疫苗有条件许可 [18] - 行业竞争方面，公司在寄生虫药和皮肤科领域作为先行者有优势，虽有新竞争对手进入，但市场仍在增长，公司产品竞争力强 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在宏观经济、监管和地缘政治不确定性，但动物健康业务本质重要，公司有韧性 [9] - 对第一季度表现和全年前景有信心，维持全年有机运营营收增长6% - 8%的指引，调整全年有机运营调整后净收入至5% - 7% [19] 其他重要信息 - 调整后毛利率72.1%，报告基础上增长140个基点，外汇有有利影响，排除外汇后因制造成本高利润率降低 [32] - 调整后运营费用运营增长3%，主要因销售、一般和行政费用增加，研发费用因项目支出时间问题下降2% [33] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场Librela标签变更的反应及长效OA疼痛产品的影响，以及关税的具体影响和缓解措施 - 全球Librela有机运营增长15%，美国增长17%，公司专注扩大医学教育、投资研究和引入意见领袖，对其长期有信心 [41][42][43] - 指引反映已实施关税的净影响，主要来自中国进口的部分畜牧产品原料药、诊断产品和兽医配件，公司有多样地理布局和供应链，有缓解机会 [44][45][47] 问题2: 竞争压力情况及对指引的影响，以及Librela今年预期是否改变 - 寄生虫药和皮肤科领域公司作为先行者有优势，虽有竞争但市场仍在增长，公司产品竞争力强，预期关键系列2025年双位数增长 [53][54][58] - Librela市场机会大，虽采用速度低于预期，但公司会加大推广力度，对长期机会有信心 [61][62][63] 问题3: 2025年每股收益指引增加20美分的原因，以及美国Librela近期营收情况和长效产品品牌 - 每股收益变化主要由外汇驱动，美元走弱使之前外汇逆风大部分逆转，关税净影响约2000万美元 [70][71][72] - 公司不提供季度指引，但会持续投资Librela，长效产品有不同品牌，市场机会大 [75][77][78] 问题4: 亚马逊销售在线药物对销售和营销的影响，以及FDA是否有积压或延迟 - 公司未看到FDA对管线产品有放缓，与FDA密切合作，支持创新和提高效率 [83][84][86] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长，公司能适应渠道变化，产品在各渠道有优势 [86][87][89] 问题5: 消费者情绪对合规性的影响，以及全年价格和销量预期 - 消费者对慢性药物采用更谨慎，但公司产品组合广泛，动物健康行业有韧性，公司更具弹性 [93][94][95] - 价格和销量组合与年初预期一致，第一季度有机运营增长中销量占5%、价格占4%，今年来自高通胀市场的贡献减少 [96][97] 问题6: 默克进入市场的预期及对指引的影响，Apoquel咀嚼片市场占比及竞争力，以及后续季度关注要点 - 指引考虑了竞争进入的情景，主要关注短期促销影响，对长期市场扩张有信心 [100] - 美国Apoquel咀嚼片第一季度占比约31%，国际约50%，欧洲约57%，其粘性有助于应对竞争和拓展市场 [101] 问题7: Librela是否会重新关注美国中度患者群体，FDA人员减少对竞争对手时间线的影响，以及Simparica Trio新适应症与竞品对比 - 公司目前关注将Librela拓展到中度患者群体 [106] - 公司未经历FDA延迟，预计目前不会影响自身或竞争对手的管线 [107] - Simparica Trio获得跳蚤绦虫预防批准，认为这是小的增量，无重大差异化 [105][106] 问题8: 特朗普政府制药关税对动物健康产品的影响，以及美国宠物产品被排除的可能性 - 公司认为动物健康与人类健康不同，公司大部分制造和研发在美国，是净出口商，已向政府表达观点，但结果不确定 [110][111][112] 问题9: Librela推出进展与预期差异主要在患者开始使用还是治疗月数方面 - Librela在诊所渗透率高，兽医满意度强，公司关注向中度患者拓展和市场扩张，基础良好，机会大 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收22亿美元，报告基础上增长1%，有机运营基础上增长9%，有机运营增长由4%的价格和5%的销量驱动 [22] - 调整后净收入6.62亿美元，报告基础上增长4%，有机运营基础上增长6% [22] - 调整后摊薄每股收益季度内运营增长4%，有机运营基础上增长8% [35] - 全年营收指引在94.25 - 95.75亿美元之间，有机运营增长6% - 8% [37] - 调整后净收入预计在27.75 - 28.25亿美元之间，有机运营基础上增长5% - 7% [38] - 调整后摊薄每股收益预计在6.2 - 6.3美元之间，报告摊薄每股收益预计在5.85 - 5.95美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 伴侣动物业务 - 营收15亿美元，运营增长9% [22] - 全球范围内，Simparica系列贡献3.67亿美元，增长19%；关键皮肤科业务收入3.87亿美元，增长10%；OA疼痛单克隆抗体业务收入1.47亿美元，增长15% [23] - 生活方式组合业务营收6.45亿美元，有机运营增长7% [23] 美国市场 - 营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6%，伴侣动物业务增长8%，畜牧业务下降2% [24] - Simparica系列美国营收2.6亿美元，增长17% [25] - 关键皮肤科业务销售2.49亿美元，增长7% [25] - OA疼痛单克隆抗体Librela和Silentia美国销售合计6500万美元，增长14% [27] 国际市场 - 营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11%，伴侣动物业务增长10%，畜牧业务增长12% [28] - 国际Simparica系列销售1.06亿美元，增长23% [29] - 关键皮肤科业务营收1.38亿美元，运营增长15% [29] - OA单克隆抗体业务营收8200万美元，运营增长16% [30] - 国际畜牧业务有机运营增长12% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6% [24] - 国际市场营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行战略，凭借强大资产负债表、卓越运营、合理资本配置和经验丰富的领导团队应对挑战 [9] - 伴侣动物业务通过创新和多渠道策略保持领先，如Simparica系列拓展品类、关键皮肤科业务巩固领导地位、OA疼痛业务加大推广力度 [10][11][12] - 畜牧业务持续投资保障食品安全和供应链，获美国农业部禽流感疫苗有条件许可 [17] - 行业竞争方面，公司在寄生虫药和皮肤科领域作为先行者有优势，虽有竞争但市场仍在增长，公司预计关键系列2025年实现两位数增长 [54][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在宏观经济、监管和地缘政治不确定性，但动物健康业务本质重要，公司有韧性 [8] - 对第一季度表现和产品需求有信心，维持全年有机运营营收增长6% - 8%的指引，调整全年有机运营调整后净收入至5% - 7% [19] - 公司有多元化业务模式、创新产品组合和执行能力，对未来前景有信心 [21] 其他重要信息 - 调整后毛利率72.1%，报告基础上增长140个基点，外汇有有利影响，排除外汇后因制造成本高利润率降低 [33] - 调整后运营费用运营增长3%，主要因销售、一般和行政费用增长4%，研发费用下降2% [34] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场Librela标签变更的反应、长效OA疼痛产品的影响，以及关税的影响和应对措施 - 全球Librela有机运营增长15%，美国增长17%，公司专注扩大医学教育、投资研究和引入意见领袖，对长期有信心 [42][43] - 指引反映已实施关税的净影响，主要来自中国进口的部分畜牧产品原料药、诊断产品和兽医配件，公司有供应链优势可灵活应对 [46][47][49] 问题2: 竞争压力情况、对指引的影响，以及Librela今年预期是否变化 - 寄生虫药和皮肤科领域公司作为先行者有优势，虽有竞争但市场增长，公司产品表现良好，预计关键系列2025年两位数增长 [54][55][59] - 未对特定产品给出具体指引，Librela市场机会大，公司会持续投资推动增长 [60][61][78] 问题3: 2025年EPS指引增加20美分的原因，Librela未来两到三个季度营收预期和长效产品品牌 - EPS增加主要因外汇汇率变化，美元走弱使之前的外汇逆风大部分逆转，关税净影响约2000万美元 [71][72][73] - 公司不提供季度指引，会持续投资Librela推动增长，长效产品有不同品牌 [76][78] 问题4: 亚马逊销售在线药物对销售和营销的影响，FDA是否有积压或延迟 - 未看到FDA对管线产品有放缓，公司与FDA密切合作，支持创新和效率提升 [84][85][86] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长，公司能适应渠道变化，产品在各渠道有优势 [86][87][89] 问题5: 消费者情绪对合规性的影响，以及全年价格和销量预期 - 消费者对慢性药物采取更谨慎态度，但公司产品组合广泛，动物健康行业有韧性，公司更具弹性 [93][94][95] - 价格和销量组合与年初预期一致，预计价格高于历史水平但低于前几年，今年高通胀市场贡献减少 [96][97][98] 问题6: 默克进入市场的预期、Apoquel咀嚼片市场占比及重要性，以及后续季度关注要点 - 指引考虑了竞争进入的时间和短期促销活动，不影响长期市场扩张信心 [101] - 美国第一季度末Apoquel咀嚼片整体占比约31%，国际约50%，欧洲约57%，咀嚼片转换率虽低于预期但反映产品粘性 [102] 问题7: Librela是否会重新关注美国中度患者群体，FDA人员减少对竞争对手时间线的影响，以及Simparica Trio新适应症与竞品对比 - 关注向中度患者群体拓展，通过扩大医学教育等方式推进 [108] - 未经历FDA延迟，预计目前不会影响自身或竞争对手的管线 [109] - Simparica Trio获得跳蚤绦虫预防批准，认为与竞品差异不大 [107][108] 问题8: 特朗普政府制药关税对动物健康产品的影响，美国宠物产品是否可能排除在更广泛行业关税之外 - 公司认为动物健康与人类健康不同，自身制造和研发多在美国，有强大论据，但不确定政府决策 [112][113][114] 问题9: Librela推出进展与预期差异主要在患者启动还是治疗月数方面 - Librela在诊所渗透率高，兽医满意度强，市场在向中度患者和新患者扩展，虽增长不如预期快但基础良好，机会大 [118][119]