货币政策与结构性降息 - 央行通过下调再贷款和再贴现利率进行了一次精准的结构性降息，降低了商业银行从央行获取资金的成本[2] - 此次降息附带定向要求，商业银行获得的低成本资金必须投向政策支持的特定领域，如研发投入水平较高的民营中小企业[2] - 该政策被视为定向支持中小型及小微科技公司的举措，标志着2026年货币政策的启动[12][14] 商业地产首付政策调整 - 商业用房（包括商铺、写字楼、商务公寓等）的首付比例从普遍的50%或45%下调至30%[2][3] - 政策调整的主要目的是为了去化商业地产库存，当前商业地产库存压力被评估为比住宅更为严重[3] - 购买商业地产的条件此前较为严苛，首付比例高且贷款利率为LPR+60个基点，相比住宅利率（LPR-45个基点）仍有较大下降空间[9] 商业地产库存与市场现状 - 一线城市商业地产库存问题尤为突出，整体商办用房库存达3148.9万平米，以过去1年平均销量45.8万平米计算，去化周期长达68.8个月（约5.7年）[4] - 各一线城市库存分化明显：上海库存2096.9万平米，去化周期253.5个月（约21年）；北京库存320.8万平米，去化周期23.8个月；广州库存555.6万平米，去化周期57.5个月；深圳库存175.6万平米，去化周期12.3个月[5] - 二三线城市商业地产空置率高，部分城市写字楼空置率突破35%[6] - 重点城市商办大楼出租率从85.37%下滑至82.54%，平均租金降幅达到11.9%[7] - 三四线城市是商业地产库存的重灾区，存在大量空置和去化困难的情况[8] 其他房地产相关政策 - 财政部宣告换购住房减免个人所得税，该政策是2022年推出的“卖一买一”退税政策的延续，旨在鼓励住房置换[10][12] - 该政策对市场的刺激作用被认为有限[12] 央行流动性操作与展望 - 央行于1月15日开展9000亿元6个月期买断式逆回购操作，由于当月有6000亿元到期，实现净投放3000亿元，净投放规模较上月增加1000亿元[14] - 央行表示将灵活运用包括降准降息在内的多种工具保持社会融资条件宽松，预示着2026年将是货币供应充足的一年[14] - 市场猜测下调贷款市场报价利率（LPR）可能是央行的下一步动作[14]

初创企业投资特性与风险 - 初创企业投资属于天使投资、风险投资或创业投资，通常针对早期公司，这些公司历史短但创意吸引人[3] - 初创企业失败率很高，普遍误解为90%，但哈佛商学院估计该数字接近75%[2] - 大多数初创企业更可能失败而非带来超额回报，对于寻求安稳退休的普通投资者，保证回报和低风险投资是更好的选择[1] 马克·库班的投资案例与业绩 - 马克·库班在《创智赢家》节目中至少投资了85个初创企业想法[5] - 截至2025年节目最后一集播出后，库班表示其现金回报高达3500万美元，而这些投资的按市值计价权益价值“至少2.5亿美元”[4] - 尽管在2022年基于现金核算出现净亏损，但其广泛的投资组合最终实现了显著收益[4][5] 面向普通投资者的关键经验与策略 - 从小额开始并保持一致性，有助于新投资者适应投资风险并测试风险承受能力[8] - 多元化投资至关重要，库班将其资金分散在不同领域的公司，包括仿制药、科技和娱乐，这是他持续积累财富的原因之一[15][16] - 在投资前始终进行研究，可以利用投资建议平台来减少选股时的猜测[13] 低风险与高流动性现金管理工具 - Wealthfront现金账户提供3.25%的基础可变年化收益率，新客户在前三个月可获得额外0.65%的加成，总年化收益率达3.90%，是FDIC报告的全国存款储蓄利率的10倍[6] - 该账户无最低余额或账户费用，提供24/7取款和免费国内电汇，最高800万美元的余额通过合作银行获得FDIC保险[7] 自动化与便捷的投资工具 - Acorns应用程序通过关联借记卡或信用卡，在消费时将金额向上取整至最接近的美元，并将零钱投资于多元化投资组合，也可关联IRA以增加退休储蓄[9] 投资成熟企业作为更安全的替代方案 - 普通投资者可将注意力转向具有稳健历史记录的成熟公司，而非期望未来高回报的早期公司[11] - 例如，库班在达拉斯独行侠队成立20年后，以2.85亿美元收购了其多数股权，这成为他最成功的投资之一[12] 住宅房地产投资平台 - 房地产投资平台Mogul提供蓝筹租赁物业的碎片化所有权，投资者可获得月租金收入、实时增值和税收优惠，无需巨额首付[17] - 该平台对每处房产进行审查，要求即使在不利情景下也能实现最低12%的回报，平均年化内部收益率（IRR）为18.8%，年化现金回报率平均在10%至12%之间[19] - 投资额度通常在每处房产1.5万至4万美元之间，产品通常在3小时内售罄[19] 商业房地产投资机会 - 根据德勤2025年的一项调查，近75%的商业房地产领导者计划在未来12至28个月内增加投资，主要原因是商业房地产具有对冲通胀的好处[21] - First National Realty Partners为合格投资者提供基于必需品的商业房地产投资机会，最低投资额为5万美元，投资者可以拥有由全食超市、克罗格和沃尔玛等全国性品牌租赁的物业份额[22] 黄金作为避险资产的投资 - 黄金是许多富裕投资者投资组合的支柱，在2008年股市崩盘期间，金价上涨而股价下跌，起到了缓冲作用[24] - 通过Goldco开设黄金IRA，可以投资实物形式的黄金和其他贵金属，同时享受IRA的税收优势，最低购买额为1万美元，公司还提供高达合格购买额10%的免费白银匹配[25] 艺术品作为多元化投资工具 - 艺术品与传统股票市场相关性低，是多元化投资组合的好方法[27] - 自2019年以来，已有超过7万名投资者通过Masterworks平台投资艺术品，可以拥有班克西、巴斯奎特、毕加索等艺术家作品的碎片化份额[28] - Masterworks已售出25件艺术品，实现的净年化回报率例如14.6%、17.6%和17.8%[29]

公司业绩发布安排 - 仲量联行公司将于2026年2月18日东部时间上午9点举行电话会议和网络直播，讨论2025年第四季度业绩 [1] - 电话会议接入号码为(888) 660-6392，会议ID为5398158，参与者需提前10分钟拨入并提供会议ID [1] - 网络直播将通过公司投资者关系网站ir.jll.com进行，网络直播的演示文稿将在直播开始前在网站“活动与演示”部分提供 [2] - 网络直播的回放将在活动结束后于投资者关系网站上保留12个月 [2] 公司基本信息 - 仲量联行是一家拥有超过200年历史的全球领先的商业房地产和投资管理公司 [3] - 公司业务涵盖帮助客户买卖、建造、占用、管理以及投资于各类商业、工业、酒店、住宅和零售地产 [3] - 公司是财富500强企业，年收入达234亿美元，业务遍及全球80多个国家，拥有超过113,000名员工 [3] - 公司的品牌名称为JLL，是Jones Lang LaSalle Incorporated的注册商标 [3] 投资者关系联系信息 - 如需进一步信息，可联系仲量联行投资者关系部门，邮箱为[email protected] [2] - 新闻稿联系人为Allison Heraty，电话为+1 312 228 3128，邮箱为[email protected] [4]

公司重大发行人收购要约执行摘要 - Altus Group Limited 已根据其重大发行人收购要约完成股份回购 以每股57加元的价格购入并支付了2,855,696股普通股 总购买价格约为1.6277亿加元 [1][2] - 此次回购的股份约占公司截至2026年1月8日已发行及流通在外股份总数（扣除托管股份且按非摊薄基础计算）的6.61% 回购完成后 公司已发行及流通在外股份数将约为40,371,564股（扣除79,328股托管股份） [2] - 根据TSX信托公司作为存托机构的最终计算 共有6,561,903股股份被有效投标且未撤回 由于投标股份总价值低于SIB条款下公司可购买的总上限 所有有效存入且未撤回的股份均被按条款购入 无需按比例分配 [3] 收购要约执行细节 - 根据拍卖投标和购买价格投标 公司以每股57加元的购买价格购入并购买了2,594,032股股份 另有261,664股股份根据比例投标被购入 [3] - 所购股份的付款和结算将由存托机构在2026年1月15日左右根据SIB和适用法律进行 任何未购入的股份（包括无效投标的股份）将由存托机构迅速返还给股东 [4] - 此次SIB的完整细节载于2025年11月26日的购买要约和发行人投标通函 以及相关的传输函和保证交付通知 副本已提交并可在SEDAR+网站查阅 [5] 税务影响说明 - 为协助股东确定SIB的税务后果 公司重申其估计 根据《加拿大所得税法》 每股实收资本约为17.84加元 [6] - 由于57加元的购买价格超过每股实收资本 根据SIB向公司出售股份的股东将被视为收到一笔应税股息 金额等于购买价格超出实收资本的部分 对于加拿大居民 该笔被视为支付的股息被指定为“合格股息” [6] - 根据《加拿大所得税法》第191(4)款 用于计算目的的“指定金额”为55.75加元 此为股份在2026年1月8日于多伦多证券交易所的收盘交易价格 [7] 公司业务概览 - Altus Group 是一家领先的商业地产智能信息提供商 通过连接数据、分析、应用和专业知识 提供驱动最佳CRE绩效所需的情报 [12] - 行业顶尖领导者依赖其市场领先的解决方案和专业知识来提升绩效并降低风险 其全球团队拥有约1,800名专家 [12]

交易概览 - 纽马克集团安排DrinkPAK在费城The Bellwether District签署了140万平方英尺的工业物业租赁 这是自2020年以来费城最大的工业租赁交易 也是该市场历史上第四大的交易 [1] - 该交易标志着DrinkPAK成为这个变革性开发项目的首个租户 并且是费城历史上最大的工业交易之一 [1] 交易细节与参与方 - 纽马克的Jim Belcher、Nick Pickard、Stephen Cook和Mike Spaeder在本地代表租户DrinkPAK进行了租赁谈判 [2] - 作为其全国扩张战略的一部分 DrinkPAK还通过纽马克洛杉矶的Patrick DuRoss、John DeGrinis、Jeff Abraham和Javier Galvan在全国范围内寻求服务 [3] 租户DrinkPAK的扩张战略 - DrinkPAK是一家位于加州圣克拉丽塔的先进罐装饮料合同制造商 此次租赁是其在美国东部设立的第一个地点 [3] - 截至目前 DrinkPAK的全国扩张已包括在洛杉矶、达拉斯-沃斯堡和费城租赁近500万平方英尺的工业空间 [3] 项目与区位优势 - The Bellwether District位于前费城能源解决方案炼油厂旧址 是一个占地1300英亩的面向创新、制造和全球商业的下一代中心 [4] - 该园区提供最先进的基础设施、多式联运连接 并能在250英里半径内触达超过4500万消费者 [4] - 该区域的工业板块拥有为大规模运营量身定制的现代化设施 毗邻费城国际机场 可立即接入I-95和I-76高速公路 并拥有直达铁路服务 这使其成为东海岸首屈一指的物流门户 [5] 经济影响与市场评价 - 此次投资将为大费城地区带来显著的积极影响 推动就业创造、供应链扩张和区域经济增长 并证明了该市场强大的劳动力、连通性以及作为制造和物流枢纽的长期潜力 [3] 关于纽马克集团 - 纽马克集团是全球商业房地产领域的领导者 提供覆盖物业生命周期各阶段的综合服务 [6] - 截至2025年9月30日的十二个月 公司营收超过31亿美元 [6] - 截至2025年9月30日 公司及其业务伙伴在全球四大洲约170个办公室拥有超过8500名专业人员 [6]

行业监管动态 - 美国联合委员会负责为超过23,000家美国医疗机构和项目提供认证 其认证被大多数州政府认可 是获得医疗补助和医疗保险报销的许可条件[3] - 该委员会在6月宣布正在更新其标准 包括生命安全与环境护理标准[3] 公司合作与战略 - 仲量联行宣布其医疗保健部门与智能物联网设备制造商Hexmodal合作 旨在实现医疗机构合规测试的自动化[7] - 合作目标是利用Hexmodal的智能生命安全设备 对灭火器、应急照明、出口标志、温度监测器和泄漏检测器等安全设备进行持续监控 从而自动化传统的、人工的测试流程[7] 产品与服务方案 - 通过合作 仲量联行将能够提供可扩展的检查服务 公司认为这可以降低现场服务劳动力成本 同时提高合规准确性[5] - 其云平台可自动生成合规报告 并与计算机化维护管理系统集成 在发现问题时创建工单[5] - 公司正在构建其技术平台与Hexmodal平台之间的集成 以提供一系列服务 包括资产和文档管理、空间分析、生命安全评估和合规自动化[6] 市场机遇与价值主张 - 此次合作正值医疗机构面临美国联合委员会更新的标准之际[7] - 合作旨在使满足这些新标准变得更加容易[4] - 医疗机构正在寻找不需要大量资本投资的自动化解决方案[7] - 此次合作提供技术驱动的解决方案 旨在改善合规结果 同时降低运营成本[7] - 利用具有实时法规更新和集成培训支持的数字设施管理合规技术的医疗机构 将在保持运营卓越和遵守法规方面获得显著的竞争优势[4]

文章核心观点 - 2025年北京写字楼市场处于深度调整与结构重构阶段 租赁市场由租户主导 租金持续调整但速度趋缓 投资市场大宗交易规模锐减 但商业零售资产受捧 叠加公募REITs底层资产扩围至商业地产 为市场注入新的发展动能与流动性 行业正加速向精细化资产管理模式转型 [1][4][7][8] 甲级写字楼市场 - 市场需求端保持理性 租户成本控制意识强 搬迁行为谨慎 续租成交逐渐占据主导地位 尤其是第四季度 多数企业为规避一次性大额支出选择续租或缩租 [2] - 业主策略转向优先保障出租率 通过租约重组、下调租金等方式积极留住现有租户 [2] - 2025年第四季度无新增供应 存量去化推动整体空置率环比下降0.3个百分点至15.2% 全市净吸纳量达21,790平方米 [2] - 区域分化明显 CBD和望京区域凭借业主租金让利策略 去化表现相对突出 [2] - 2025年第四季度北京甲级写字楼平均月租金为每平方米210元 环比下跌5.6% 同比下滑16.3% 租金下行速度已显现放缓迹象 [4] - 机构预测2026年全年平均租金降幅将收窄至6.6% 但2026年预计70万平方米新项目集中交付（90%集中于东部子市场）将带来下行压力 [4] - 在非续租类交易中 医美、体检等健康服务细分领域以及人工智能应用企业正成为增量需求的重要来源 [4] 投资市场 - 2025年北京商业地产投资市场放缓 全年大宗成交总额录得约180亿元 较2024年下降58% 较过去五年均值大致减半 第四季度活跃度进一步走弱 [4] - 从资产类别看 商业零售资产成为资本关注焦点 展现出相对较强的抗周期属性 [4] - 第四季度英格卡购物中心与高和资本达成战略合作 设立专项基金共同持有包括北京荟聚在内的三座购物中心资产 [7] - 自用型买家和险资机构成为市场主要参与者 反映出投资市场的谨慎心态 [7] - 2025年政策重大突破 将超大特大城市的超甲级及甲级商务楼宇项目、四星级及以上酒店项目纳入公募REITs试点范围 [7] - 北京已有成功案例 如创金合信首农REIT（底层资产为首农元中心项目）上市首日涨幅超28% [7] - 政策扩围将提升商业办公资产市场流动性 推动存量资产盘活 并推动行业向精细化资产管理模式转型 [7] 市场展望与行业转型 - 2026年市场将面临新增供应集中入市与需求缓慢复苏的双重考验 空置率阶段性上升压力仍存 但租金下行幅度有望进一步收窄 [8] - 区域分化、业态升级与政策红利将成为驱动市场发展的核心变量 西部子市场的新质生产力企业需求与东部市场的存量优化机遇形成互补 [8] - 业主方需持续优化租约策略 强化精细化运营能力 通过提升楼宇品质与服务吸引优质租户 [8] - 投资者需聚焦核心区位、经营稳健的优质资产 把握公募REITs扩容带来的流动性红利 [8] - 商业办公市场正加速从增量扩张向存量优化转型 精细化资产管理能力将成为企业穿越周期的核心竞争力 [8]

公司业务动态 - COPT国防地产公司在2025年12月与一家财富100强公司签署了一份位于德克萨斯州圣安东尼奥市的定制开发租赁合同 [1] - 该定制开发项目是一个132,000平方英尺的高安全性专业设施 [1] - 项目建设预计于2026年第三季度开始，租金收取预计从2027年第四季度开始 [1] - 该开发项目的预计资本投入为8800万美元 [1] 项目财务与规划 - 公司预计为该开发项目投入8800万美元的资本 [1] - 项目规划时间明确，建设启动与租金收取时间点分别定于2026年第三季度和2027年第四季度 [1]

公司近期动态 - 首席战略官Daniel Kang将于2026年1月14日美国东部时间下午12:45在Needham第28届年度增长会议上发表演讲 [1] - 演讲将提供网络直播和回放 具体信息及注册链接可在公司投资者关系网站获取 [2] 公司核心业务与战略 - 公司是美国首家采用以积累和复利Solana（SOL）为核心国库策略的上市公司 其国库储备主要配置于SOL 为投资者提供直接的SOL经济敞口 [3] - 公司通过持有和质押SOL 运营自己的验证器基础设施 以产生质押奖励和委托质押费用 [3] - 公司积极参与Solana生态系统的增长 涉足去中心化金融（DeFi）机会 并持续探索支持及受益于Solana扩展应用层的创新方式 [3] 公司平台业务详情 - 公司是一个人工智能驱动的在线平台 通过提供数据和软件订阅以及增值服务 连接多户型和商业地产专业人士 [4] - 公司平台每年服务超过一百万网络用户 包括每年申请数十亿美元债务融资的多户型及商业地产所有者和开发商、专业服务提供商以及数千家贷款机构 [5] - 平台服务的贷款机构涵盖美国超过10%的银行、信用合作社、房地产投资信托基金（REITs）、债务基金、房利美和房地美多户型贷款机构、联邦住房管理局多户型贷款机构、商业抵押贷款支持证券（CMBS）贷款机构、小企业管理局（SBA）贷款机构等 [5] - 公司的数据和软件产品通常以软件即服务（SaaS）的订阅模式提供 [5]

公司近期动态 - Altus Group Limited于2026年1月8日宣布其2026年度ARGUS大学挑战赛的注册现已开放，截止日期为2026年2月26日 [1] - 挑战赛将于2026年3月6日至4月17日举行，获胜者将于2026年5月20日公布 [4] 活动性质与目的 - ARGUS大学挑战赛是一项面向全球有抱负的房地产专业学生团队的年度活动，要求他们基于虚构的房地产场景提交最佳投资分析和建议的论文 [2] - 该挑战赛旨在评估参赛者利用ARGUS Enterprise软件对物业未来表现进行清晰、全面分析的能力 [2] - 公司高管表示，该挑战赛不仅是一项学术练习，更是未来行业领导者的试验场，旨在为学生提供ARGUS Enterprise的实践经验，这是其ARGUS智能平台的核心组件 [3] 公司战略与行业影响 - 该挑战赛反映了公司致力于在经历前所未有的变革的行业中培养下一代商业房地产专业人士 [3] - 通过其学术计划，公司为全球超过200所教育机构提供软件和培训，使学生掌握在数据驱动市场中取得成功所需的技术专长和分析思维 [3] - 公司通过连接数据、分析、应用和专业知识来提供推动最佳商业房地产绩效所需的情报，行业顶级领导者依赖其市场领先的解决方案和专业知识来提升绩效并降低风险 [4] - 公司拥有约1,800名专家的全球团队，正在对这个经历变革的行业产生持久影响 [4]