公司股价表现与行业对比 - 过去一年公司股价上涨58.1%，但表现不及行业整体97.6%的涨幅 [1] - 公司表现优于同业Flex Ltd（上涨57.3%），但逊于Celestica Inc（上涨206.2%） [1] 公司业务优势与增长基础 - 公司在30个国家拥有100个据点，广泛的全球布局通过集中采购流程和单一企业资源规划系统得到加强，为客户提供端到端供应链可见性 [2] - 公司拥有无与伦比的终端市场经验、技术与设计能力、制造专长、供应链洞察和全球产品管理专业知识 [2] - 公司专注于终端市场和产品多元化，目标是“任何财年，任何产品或产品系列的营业利润或现金流占比不超过5%”，这增加了公司盈利和收入的可靠性 [5] - 大规模的业务板块组合使公司在宏观经济和地缘政治动荡时期具有高度的韧性 [6] 关键增长驱动因素与财务指引 - 公司营收预计将从人工智能数据中心基础设施、资本设备及仓库自动化市场的强劲需求中受益，并有望从5G无线和云计算的长期快速采用中获益 [6] - 2026财年营收预期为324亿美元，较此前313亿美元的预期上调 [8][10] - 2026财年非公认会计准则每股收益预期上调至11.55美元，此前为11.00美元 [8][10] - 公司预计将产生超过13亿美元的调整后自由现金流 [10] - 管理层预计云和数据中心基础设施、资本设备以及数字商务市场将成为主要增长动力 [10] 人工智能领域布局与技术优势 - 公司广泛的制造布局和强大专业知识使其成为蓬勃发展的AI/ML生态系统的理想合作伙伴 [11] - 公司基于光子学的光收发器模块旨在推动AI/ML革命，承诺提供无与伦比的性能和可扩展性 [11] - 其突破性技术利用了英特尔公司的尖端硅光子平台，该平台以制造效率和可靠性著称，为数据传输的速度、效率和可靠性设定了新标准 [12] - 其光模块可在无需修改现有基础设施的情况下，显著提高数据中心机架的带宽容量 [12] - 公司专注于AI的光学模块可在不改变基础设施的情况下提升性能 [8] 公司战略调整与长期前景 - 公司已重组内部架构，使其运营更紧密地与特定终端市场结合，旨在发展核心领域的特定领域专业知识，并对市场需求做出更快速响应 [9] - 公司对长期前景持乐观态度，有望在AI数据中心硬件、电力和能源基础设施、软件定义的电动和混合动力汽车以及医疗保健等领域抓住增长机会 [16] - 强劲的利润率和稳健的自由现金流可能使公司能够持续投资于盈利性增长并向股东返还资本 [16] - 管理层相信公司的战略方向和财务实力将使其能更好地应对当前挑战，并在未来增长的高潜力领域变得更强大 [17] 市场预期与估值指标 - 过去一年，市场对公司2026财年每股收益的一致预期大幅上调12.4%至11.55美元，对2027财年的预期也上调6.4%至13.41美元 [13] - 公司长期盈利增长预期为14.8%，过去四个季度的平均盈利惊喜为8.2% [18] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [18]

公司业绩表现 - 鸿海精密（富士康）作为全球最大的电子代工制造商，在2025年第四季度营收大幅增长 [1] - 公司是英伟达的关键合作伙伴 [1] 行业趋势 - 报告业绩突显了全球人工智能领域持续的发展势头 [1]

公司财务表现 - 2025年第四季度营收达到2.6万亿新台币（约830亿美元），同比增长22% [1] - 季度营收表现超出分析师预期的2.4万亿新台币（约770亿美元） [1] - 公司股价在2025年全年上涨25%，此前一年（2024年）股价涨幅为76% [2] 业务增长驱动 - 零部件和云业务展现出强劲增长，推动了季度营收超预期 [1] - 作为全球最大的电子制造服务商，公司生产数据中心中承载芯片的服务器 [2] - 公司是英伟达的重要合作伙伴，并负责组装苹果iPhone [2] 行业趋势与公司定位 - 科技公司持续增加对人工智能基础设施的支出，推动了相关业务增长 [1] - 在行业竞相建设人工智能基础设施的背景下，公司已成为该领域的关键参与者 [2]

公司业绩 - 全球最大电子代工制造商富士康报告了创纪录的第四季度营收 [1] - 业绩增长主要由人工智能产品的强劲需求所驱动 [1]

公司第四季度业绩表现 - 第四季度营收达到创纪录的2.6028万亿新台币（约827.3亿美元），按新台币计算同比增长22.07%，按美元计算同比增长26.4% [1][2] - 季度营收表现远超市场预期，超过LSEG SmartEstimate的2.418万亿新台币预测 [2] - 12月单月营收为8628.6亿新台币，同比增长31.77%，创下该月份历史新高 [3] 营收增长驱动因素 - 增长主要由云端与网络产品部门驱动，该部门受益于人工智能产品需求的激增 [3] - 包含iPhone在内的智能消费电子产品部门营收因不利汇率影响而出现小幅下滑 [3] 业绩展望与市场反应 - 公司表示，第四季度营收环比和同比均实现显著增长，超出自身预期，并为2026年第一季度建立了较高的比较基数 [2] - 公司通常不提供具体数字预测，第四季度完整财报将于3月公布 [4] - 公司股价在2023年全年上涨25.3%，与台湾大盘走势一致，在营收数据公布前的周一收盘上涨1.08% [4]

核心观点 - CY26年可能成为印度股市的转折点 企业盈利和外国投资组合投资者资金流均有望复苏 印度“金发姑娘”阶段可能持续 [1][2][12] - 对Nifty 50指数设定了29,500点的目标 基于20倍FY28财年收益的估值 隐含较当前水平约13%的上涨空间 [1][12] - 预计Nifty收益在FY26-28财年将以约16%的复合年增长率增长 显著高于FY24-26财年约7%的复合年增长率 [1][13] 市场驱动因素与盈利前景 - 核心论点基于盈利主导的市场 而非进一步的估值倍数扩张 [3][12] - 企业盈利与批发价格通胀和名义GDP增长正相关 这两者预计在FY27财年正常化 [3][12] - 预计将出现广泛的盈利复苏 电子制造服务、电信、工业和零售业表现最强 而石油和天然气、信息技术服务、电力公用事业、快速消费品和汽车可能落后 [3][12] - 过去四个季度 大、中、小盘股的盈利下调速度已放缓 这是盈利周期可能转向的重要早期信号 [4][5][12] 行业配置与主题 - 资本支出主题在因财政限制和贸易不确定性放缓两年后 有望卷土重来 内部资本支出框架的所有参数正转向有利 [7][12] - 超配资本货物、国防、电子制造服务和部分房地产公司 因盈利能见度改善、估值相对吸引人且机构投资者持股不足 [7][12] - 金融股仍是核心支柱 预计银行将在CY26年进入盈利上升周期 继续看好公共部门银行 因其提供与私营银行相当的贷款增长、股本回报率和资产质量 但交易价格估计有45%的折让 [8][12] - 看好资产管理公司和保险公司 因预期股票管理资产将持续增长且保险渗透率有长足发展空间 [8][12] - 对更广泛的消费板块持低配观点 但选择性看好部分可选消费领域 如酒精饮料、珠宝零售、酒店和部分汽车领域 [9][12] 市值板块观点 - 对中盘和小盘股持更细致看法 尽管估值在多年跑赢后仍处于高位 但增长调整后的估值看起来更合理 投资者应延长投资期限 [10][12] - 预计未来两到三年 中盘和小盘股指数的盈利增长将超过Nifty指数 受更高国内周期性行业敞口和资本支出活动增加推动 [10][12] 资金流与估值 - 外国投资组合投资者在CY25年从印度股市撤出约175亿美元后 预计资金流将在CY26年稳定并可能复苏 [11][12] - 支持因素包括外国投资组合投资者持股比例低、相对估值合理以及印度市场贝塔值低 [11][12] - 尽管印度股市交易价格高于历史平均水平 但由于债券收益率降低和显著的行业分化 估值可能得以维持 近一半的Nifty 500成分股已从52周高点回调超过20% [12][13] 重点股票推荐 - 大盘股首选包括ICICI银行、印度国家银行、印度斯坦航空、Sobha、Adani电力、HDFC人寿保险、HDFC资产管理、Solar工业、HPCL、BHEL、Mazagon Dock造船厂 [12][13] - 中盘股看好西门子能源印度、日立能源、Coromandel国际、Nippon Life印度资产管理、Radico Khaitan [13] - 小盘股偏好包括Chalet酒店、Syrma SGS科技、Transformers & Rectifiers印度 [13]

全球EMS行业前景 - 全球电子制造服务行业正处于关键增长阶段 主要驱动力包括人工智能数据中心扩张、消费电子与物联网市场增长、5G普及以及汽车创新特别是电动汽车 [1] - 根据Precedence Research报告 预计该行业在2025年至2034年间的复合年增长率为6.95% [1] Flex Ltd (FLEX) 基本面与增长前景 - 公司定位良好 有望实现多年增长 其数据中心业务已成为最强劲的增长引擎 [3] - 公司采用从电网到芯片的解决方案 将产品组合与先进制造能力和全球规模相结合 [3] - 公司正与领先科技公司合作 规划、建造和交付电力、冷却和系统基础设施 以促进更快速、更可靠的大规模数据中心部署 [4] - 公司推出了新的人工智能基础设施平台 该平台采用预先设计、可扩展的方法 集成了电力、冷却和计算 可帮助数据中心运营商部署速度提升高达30%并降低执行风险 [4] - 公司与英伟达深化合作 共同开发下一代800伏直流人工智能工厂 该方案能提供更高的能效、更低的冷却成本和更高的可靠性 [5] - 数据中心部门收入在当前财年预计至少增长35% 不仅实现快速扩张 还带来显著的产品组合优化效益 [5] - 健康解决方案部门需求稳定 医疗设备需求有望获得改善动力 通信和企业部门收入则受到光开关和卫星通信需求驱动 [6] Flex Ltd (FLEX) 近期挑战与风险 - 公司预计第三财季敏捷解决方案收入将同比略有下降至增长低个位数 原因是持续的云增长被消费设备需求疲软以及生活方式业务预期下调所抵消 [7] - 乌克兰工厂关闭带来的挑战和不利的外汇波动是关键担忧 [7] - 可再生能源和汽车领域的环境虽然疲软但趋于稳定 仍将是一个问题 [8] - 在激烈竞争下 收入增长对数据中心部门的依赖度增加 使其对人工智能基础设施支出高度敏感 [8] Jabil Inc (JBL) 基本面与增长前景 - 公司业务多元化 在医疗保健、云、数据中心、电力和能源基础设施业务中不断扩大的机会是增长驱动力 其智能基础设施部门正迅速成为增长引擎 [9] - 智能基础设施部门在2026财年第一季度实现39亿美元收入 同比增长54% 占总收入的46% 云、数据中心和网络特别是液冷解决方案的强劲表现推动了该部门增长 [11] - 由于对液冷平台的需求增加以及为支持AI工作负载而扩展的高速互连 公司已将2026财年网络和通信收入预期上调3亿美元至27亿美元 [11] - 云和数据中心基础设施业务目前预计在2026财年达到98亿美元 较此前预期上调6亿美元 驱动因素包括在墨西哥与超大规模客户的项目获胜、孟菲斯数据中心电源业务的势头以及收购Hanley Energy带来的2亿美元贡献 该收购预计于2026年1月完成 为下一代数据中心增加了模块化配电和能源系统能力 [12] - 总体而言 公司目前预计2026财年人工智能相关收入将达到121亿美元 同比增长35% 高于此前预计的25% [12] - 医疗保健领域仍是一个稳定的长期催化剂 得益于药物输送平台以及微创技术和诊断领域的势头 公司预计受监管行业部门将在本财年恢复增长 并预计将占总收入的40% 增长由医疗保健、可再生能源和汽车领域的收益支撑 [13] - 受自动化、机器人和仓储项目的势头推动 公司将其互联生活与数字商务部门的财年收入指引上调了1亿美元 [14] Jabil Inc (JBL) 财务与股东回报 - 公司2026财年智能基础设施部门因云和液冷业务激增 人工智能收入展望上调至121亿美元 [10] - 公司预计2026财年自由现金流将达到13亿美元 [10] - 公司2025财年自由现金流为13亿美元 并承诺在2026财年产生超过13亿美元的调整后自由现金流 这使其能够在投资增长的同时向股东返还现金 公司在2026财年第一季度回购了价值3亿美元的股票 [15] FLEX与JBL股价表现与估值比较 - 过去六个月 FLEX和JBL的股价分别上涨了27.2%和7.2% [16] - 基于未来12个月的市盈率 FLEX的交易倍数为18.22倍 低于JBL的19.02倍 [17] FLEX与JBL盈利预测比较 - 在过去60天内 分析师对FLEX当前财年的盈利预测保持不变 [19] - 在同一时间段内 对JBL的盈利预测有4.5%的上调 [20] - 具体来看 JBL的Q1、Q2、F1、F2财季/财年的盈利预测在过去60天内分别上调了2.04%、3.93%、4.52%和2.52% [21] 投资选择比较 - 根据Zacks评级 FLEX目前为Zacks Rank 3 JBL为Zacks Rank 2 就评级而言 JBL似乎是目前更好的选择 [21]

公司财务表现 - 第三季度经营现金流为1.262亿美元，上年同期为1.228亿美元，2025年前九个月经营现金流总计4.089亿美元，高于2024年同期的3.305亿美元 [2] - 第三季度自由现金流为8890万美元，高于上年同期的7680万美元，资本支出为3700万美元，占营收的1.2%，低于预期的1.5%-2%范围 [5] - 基于改善的利润前景，公司将2025年自由现金流指引从4亿美元上调至4.25亿美元 [5] 业务运营与需求驱动 - 连接与线缆解决方案部门收入同比增长43%，主要由硬件平台解决方案产品组合的强劲表现驱动，包括400G和800G交换机等前沿网络产品 [3] - 人工智能投资正在推动对公司企业级数据通信和信息处理基础设施产品的需求，例如路由器、交换机、数据中心互连、边缘解决方案以及服务器和存储相关产品 [3] - 第三季度库存余额为20.5亿美元，较上年同期增加2.26亿美元，较上季度增加1.29亿美元 [4] - 现金循环周期为68天，低于2025年第二季度的70天和2024年第三季度的71天，强劲的收入增长结合稳定的现金循环周期表明现金未过度积压在过剩库存中 [4] 行业竞争与同行表现 - 公司在电子制造服务行业面临捷普和Sanmina的竞争 [6] - Sanmina在2025财年第四季度经营活动产生的净现金为1.991亿美元，上年同期为5190万美元，2025年全年产生6.207亿美元现金，高于2024年的3.402亿美元，其现金流增长由通信网络和云基础设施组合的强劲增长以及运营效率改善驱动 [6] - 捷普在2026财年第一季度经营活动产生的净现金为3.23亿美元，上年同期为3.12亿美元，自由现金流为2.72亿美元，高于上年同期的2.26亿美元，该公司在2025财年自由现金流为13亿美元，并致力于在2025财年产生超过13亿美元的自由现金流 [7] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年飙升了223.5%，远超行业105.1%的涨幅 [8] - 从估值角度看，公司远期市盈率为36.51倍，高于行业平均的24.37倍 [10] - 过去60天内，2025年的盈利预期保持不变，而2026年的盈利预期有所下调 [11] - 根据共识预期趋势表，过去60天内，第二季度每股收益预期上调1.08%，2026年全年预期下调0.12% [12]

公司业务进展 - 公司在AI服务器领域已涉猎AI服务器算力板卡、AI服务器高速连接组件等产品的制造服务 [1] - 公司在相关领域积累了丰富的制造经验和独到的技术成果 [1]

公司业绩与财务表现 - 季度营收达31.9亿美元，同比增长27.8%，超出管理层28.75亿至31.25亿美元的指引，并比Zacks一致预期高出1.7亿美元 [1] - 对下一季度的营收指引为33.25亿至35.75亿美元，预示同比增长36% [4] - 过去一年股价飙升215.6%，远超行业93.7%的涨幅 [7] - 公司远期市盈率为37.68倍，高于行业平均的24.13倍 [9] 增长驱动因素与业务亮点 - 增长由企业级数据通信与信息处理基础设施产品组合驱动，包括路由器、交换机、数据中心互连、边缘解决方案和服务器 [2] - 连接与线缆解决方案业务部门净销售额飙升至24.1亿美元，同比大幅增长43.2%，主要受数据中心网络领域对800G和400G交换产品的强劲需求推动 [3][8] - 公司正积极与AMD和博通等行业领导者合作，以增强其产品组合 [2] - 数据中心市场的持续势头是支撑公司收入增长前景的关键 [4][8] 市场机遇与行业背景 - 全球数据中心网络市场在2024年估值达384.9亿美元，预计从2025年至2033年将以17.2%的复合年增长率增长 [4] - 竞争对手捷普在财年第四季度营收83亿美元，高于去年同期的69.6亿美元，超出Zacks一致预期2.27亿美元，增长由资本设备及AI相关云和数据中心基础设施领域的健康需求驱动 [5] - 竞争对手伟创力在九月季度营收68亿美元，同比增长4%，超出Zacks一致预期1.42亿美元，增长由云和电源终端市场的强劲数据中心增长驱动 [6] 盈利预测与分析师观点 - 过去60天内，2025年每股收益预期上调6.3%至5.90美元，2026年每股收益预期上调20.9%至8.20美元 [10] - 根据60天内的趋势，第一季度每股收益预期从1.51美元上调至1.73美元（+14.57%），第二季度从1.53美元上调至1.87美元（+22.22%），2025年全年从5.55美元上调至5.90美元（+6.31%），2026年全年从6.78美元上调至8.20美元（+20.94%）[11] - 公司目前拥有Zacks排名第一（强力买入）[11]