合作概览 - 科联(Cognizant)与Flagstar银行成功完成战略合作第一年 标志着Flagstar银行持续的战略与技术转型取得重要里程碑 [1] - 合作旨在为无缝的客户与员工体验奠定技术基础 并为使用人工智能和技术驱动的银行解决方案铺平道路 [1] 合作内容与模式 - 科联作为关键战略合作伙伴 是Flagstar内部企业技术与运营团队的外延 共同推进名为“Simple, Sophisticated”的多年技术转型计划 [2] - 该转型计划旨在创建一个现代化的技术平台 以推动创新、提升客户体验、支持员工并利用数据洞察 同时审慎管理风险 [2] - 科联已融入Flagstar的技术与运营生态系统 为其多个业务领域提供服务与转型项目 包括商业与工业银行、商业房地产、消费银行、私人银行与财富管理、抵押贷款银行以及风险与合规 [3] - 双方在印度海得拉巴和菲律宾马尼拉建立了两个联合品牌的开发中心 致力于构建符合Flagstar自身标准与文化的无缝环境 [3] 合作成果与影响 - 合作推进了银行的技术战略 并显著增强了客户和员工与银行的互动体验 [2] - 科联的专业知识帮助简化和标准化了Flagstar的工具与流程 提高了效率并降低了成本 [4] - 这些努力已转化为更高的客户满意度评分 体现了合作对银行利益相关者的积极影响 [4] - Flagstar银行首席信息与运营官表示 合作对推进其转型战略至关重要 科联已被证明是合适的合作伙伴 是其战略、团队和文化的真正延伸 [3] 未来计划 - 双方计划探索在印度建立人工智能卓越中心 旨在帮助Flagstar解锁人工智能新机遇 并使其处于技术驱动银行解决方案的前沿 [5] - 科联高管表示 期待深化与Flagstar的合作 特别是在共同开启人工智能和先进技术的下一阶段旅程之际 [5] 公司背景 - Flagstar银行是全美最大的区域性银行之一 截至2025年9月30日 其前控股公司合并报表资产为917亿美元 贷款为632亿美元 存款为692亿美元 股东权益总额为81亿美元 [8] - Flagstar银行在9个州运营约340个网点 在大纽约/新泽西大都会区和中西部上游地区地位稳固 并在佛罗里达州和西南部等增长型市场有重要布局 [8][9]

投资环境与策略表现 - 2025年对Polen国际增长策略是极具挑战性的一年 国际股票市场录得十多年来最佳回报 而Polen国际增长组合（“组合”）全年表现基本持平[8] - 组合表现不佳并非由于持仓公司基本面恶化 而是由于市场明显偏好周期性敏感型业务[8] - 在周期后期阶段 投资者心理转向投机性增长和经济敏感型业务 往往忽视质量指标 全球人工智能的采用加剧了这种情况[9] - 公司坚持投资于具有持久竞争优势、强劲资本回报率和韧性盈利能力的业务 相信从长期看 投资于无需承担不当风险即可增长的优质企业能为投资者带来最佳回报[10] 组合业绩归因（正面贡献） - 本季度对组合相对业绩贡献最大的三家公司是东京电子(Tokyo Electron)、阿里巴巴集团(未持有)和ASML 对绝对业绩贡献最大的包括东京电子、ASML和Shopify[13] - 东京电子是半导体制造设备领域的领先者 在涂布机市场占据90%的主导份额 在刻蚀、清洗和后道晶圆探针台领域位列前二 公司受益于芯片需求和复杂度提升带来的晶圆厂投资增加 预计中期营收能以高个位数增长 运营利润率从2024年的25%提升至35% 驱动中期盈利实现中双位数增长[14] - ASML本季度表现稳健 半导体资本设备公司持续受益于围绕AI的投资者乐观情绪 其设备对于制造先进逻辑和存储芯片至关重要 市场对存储芯片行业放缓及英特尔业务的担忧在本季度减弱 提振了半导体设备股[16] - 阿里巴巴集团(未持有)股价本季度下跌19% 因其核心电商业务的盈利能力受到为与美团竞争而在食品杂货配送领域进行大量投资的压力[15] 组合业绩归因（负面拖累） - 本季度对组合相对和绝对业绩拖累最大的三家公司是Monday.com、MercadoLibre和SAP[17] - Monday.com尽管财报强劲且超出预期 但因第四季度指引暗示近期增长放缓而遭抛售 公司正稳步从中小企业客户向上拓展至企业客户 平台覆盖范围扩大 预计营收增长能持续超过20% 未来十年内营收规模有望达到当前水平的4倍[18] - MercadoLibre是拉丁美洲最大的电商和支付平台 股价下跌主要与运营利润率因投资于免费送货、营销和信贷产品而略有下降有关 公司在其成立第26年仍能实现超过35%的营收增长 得益于拉丁美洲较低的电商、在线支付和信贷渗透率[19] - SAP尽管云收入增长超预期且积压订单保持韧性 但本季度仍面临压力 公司被视为更具韧性的大型软件商业模式 是其客户日常运营的关键任务组件 凭借其强大的市场地位、庞大的合作伙伴生态系统、新老客户的均衡增长、高经常性收入和不断改善的利润率状况 预计未来多年能持续实现至少中双位数的盈利增长[20] 组合调整与持仓变动 - 本季度唯一新增的头寸是任天堂(Nintendo) 同时对腾讯控股、龙沙集团(Lonza Group)和MercadoLibre的现有持仓进行了增持[22] - 任天堂是一家全球知名的日本娱乐公司 专注于视频游戏主机、软件及相关产品 2025年发布了其性能最强的互联网连接主机Switch 2 公司利用其超级马里奥、宝可梦和塞尔达传说等知识产权提供独特的游戏体验 预计Switch 2的发布标志着一个重大升级周期的开始 未来五年硬件和软件销售将推动增长 任天堂的整体Switch装机量可能在几年内达到2.5亿台 预计公司未来几年盈利能以30%的年化速度增长[23] - 清仓了法国IT服务公司Teleperformance和德国西门子医疗(Siemens Healthineers)的头寸[24] - Teleperformance的核心业务已趋稳定并正在复苏 但其Language Line Solutions部门持续面临潜在阻力 因非英语使用者因担心移民突袭而避免使用医疗服务 公司估值受到不公正打压 且目前缺乏业务动能[25] - 西门子医疗在其领域仍具有高度优势和领先地位 但此前被认为是暂时性的业务阻力持续时间更长 预计未来一年将持续面临困难 主要问题是中国业务受到负面定价趋势和订单疲软的冲击 以及关税将对今年利润率构成重大阻力[26] - 出售上述两家公司所得资金被用于投资任天堂和腾讯 因后者具有更好的盈利动能[25][26] 未来展望 - 进入2026年 预计随着AI应用加速和地缘政治持续波动 不确定性将继续存在[12] - 公司持续致力于质量增长投资 以应对市场波动并把握持仓公司的盈利潜力 组合定位于受益于结构性趋势 包括技术变革、对健康的日益关注以及印度等特定新兴市场的强劲增长[27] - 当前在美国以外进行投资的机会尤其具有吸引力[27]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**为20.3亿美元，按实际汇率计算增长约26%，按固定汇率计算增长约24%，这主要得益于对利盟（Lexmark）和ITsavvy的收购带来的非有机增长 [3] - **第四季度调整后营业利润率**为5%，同比下降140个基点 [3] - **第四季度自由现金流**为1.84亿美元，较上年同期减少1.5亿美元 [3] - **第四季度调整后每股亏损**为0.10美元，较上年同期恶化0.46美元 [3] - **2025年全年收入**为70.2亿美元，按实际汇率计算增长约13%，按固定汇率计算增长约12% [4] - **2025年全年调整后每股亏损**为0.60美元，较上年同期恶化1.57美元 [4] - **2025年全年自由现金流**为1.33亿美元，较上年同期减少3.34亿美元 [4] - **2025年全年调整后营业利润率**为3.5%，同比下降140个基点 [4] - **第四季度调整后毛利率**为29.3%，同比下降230个基点，主要受关税成本增加160个基点和产品成本增加160个基点的影响 [21] - **第四季度调整后其他费用净额**为8500万美元，同比增加5400万美元，主要与利盟收购融资相关的净利息支出增加有关 [21] - **第四季度调整后税率**为147.1%，而去年同期为32.9%，反映了盈利的地域组合以及在某些司法管辖区无法从当年亏损和费用中获益 [21] - **第四季度GAAP每股亏损**为0.60美元，较上年同期恶化0.40美元 [22] - **第四季度运营现金流**为2.08亿美元，去年同期为3.51亿美元，反映了净收入下降、融资应收款销售收益减少以及营运资金的时间性差异 [26] - **截至第四季度末**，公司拥有5.65亿美元现金、现金等价物及受限现金，总债务为42亿美元，较上季度减少1.6亿美元 [28] - **按备考基准计算**，总杠杆率为过去12个月EBITDA的6.7倍 [28] - **2026年收入展望**为超过75亿美元，较2025年增长约7%，其中包含利盟全年贡献 [28] - **2026年调整后营业利润展望**为4.5亿至5亿美元，较2025年增加超过2亿美元 [29] - **2026年自由现金流展望**约为2.5亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **打印及其他业务 - 设备收入**：第四季度为4.85亿美元，按报告计算增长23%，按固定汇率计算增长21% [22] 按备考基准计算，设备收入下降约10%，经调整后下降约5% [22] 其中，传统施乐设备收入按固定汇率计算下降14%，若排除与停止制造高端生产系统相关的复兴计划项目，则下降约10% [22] 利盟设备收入按固定汇率计算下降8%，若排除约12个百分点的同比订单积压波动，潜在需求增长4% [23] - **打印及其他业务 - 售后收入**：第四季度为13.9亿美元，按报告计算增长25%，按固定汇率计算增长23% [23] 按备考基准计算，售后收入下降9%，排除复兴计划影响后下降约5%，较上季度略有改善 [23] - **打印及其他业务 - 毛利率与利润率**：调整后毛利率为29.8%，同比下降280个基点，主要受关税和产品成本上升、托管打印量下降以及高利润金融相关费用减少的影响 [24] 打印业务部门利润率为5.8%，同比下降270个基点 [24] - **IT解决方案业务 - 收入与活动**：第四季度收入同比增长39%，主要因ITsavvy在本季度完整并表 [24] 第四季度备考总账单额（反映业务活动）同比增长13% [24] 第四季度总预订额（反映未来账单）增长8% [24] 2025年向现有施乐打印客户销售IT产品和服务的渠道创造了超过6000万美元的销售机会 [24] - **IT解决方案业务 - 盈利能力**：第四季度毛利润为3600万美元，毛利率为22.7%，同比提升610个基点，主要得益于ITsavvy [25] 按备考基准计算，毛利润较上年同期增加近600万美元，增幅近20% [25] 部门利润同比增长900万美元，利润率达到5.8% [25] 按备考基准计算，部门利润增加近700万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **政府市场**：政府停摆结束后，相关活动有所回升 [4] 公司通过收购扩大了产品和服务组合，正在向州、联邦和地方政府销售更多产品和服务，策略正在生效 [34] - **零售垂直市场**：公司与英国领先的杂货零售商Morrisons达成了全球首个联合胜利，提供从运营打印基础设施到客户营销通信的全方位解决方案 [12][13] 在近期零售展上，结合了利盟在零售领域的专长（如标牌、物联网、AI）与施乐的IT解决方案和生产能力，增强了价值主张 [13][65] - **渠道市场**：公司在东欧推出了利盟生产的A3设备，渠道反应积极，预计将降低服务成本并带来更好的合作伙伴接受度 [12] 公司与美国大型办公设备和技术经销商RJ Young达成了合作协议，扩展了产品组合和服务能力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **三大战略重点**：执行复兴计划、实现收购效益、保持资产负债表健康 [8] - **复兴计划与整合**：将利盟和ITsavvy的整合视为一个项目，由企业转型办公室统一管理 [15][47] 确认了来自利盟收购的至少3亿美元累计运行率总成本协同目标，以及包含利盟成本协同在内的超过10亿美元的利润改善目标 [15] - **人工智能应用**：公司成立了AI卓越中心，利用AI提升效率 [9] 例如，在美国和拉丁美洲的XBS引入了AI驱动的服务代理，处理大量客户互动，提高了成功率并降低了成本 [10] 利用AI进行财务改进，如减少应收账款、自动化超过1000万美元的信誉冻结操作 [10] 利用AI分析保护耗材业务，识别潜在的假冒和第三方活动 [10] - **IT解决方案战略**：通过差异化平台（如网络运营中心NOC）捕捉长期增长，提供可扩展的AI驱动自动化和运营智能 [7] 推出了面向中小企业的Xerox TriShield 360网络解决方案，整合了Palo Alto Networks的技术、Lumifi的安全运营中心响应以及Aon提供的网络保险 [11] - **应对内存价格挑战**：近期DRAM价格飙升影响了IT解决方案业务的成本 [5] 公司正在采取措施缓解，包括转向消费模式（如HPE GreenLake， Dell APEX设备即服务模型）以及为决定保留旧硬件的客户提供延长维护服务 [5] 预计上半年对打印业务影响不大，但基于当前趋势，下半年在价格和供应方面可能受到更大影响 [6] - **制造与供应链**：预计随着更多A3生产转为内部制造，关税将在下半年转为利润顺风，但近期的内存价格上涨可能会抵消部分收益 [30] - **销售组织整合**：即将整合施乐和利盟的销售组织，形成统一的销售力量 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济**：宏观经济挑战持续存在，但与关税和政府资金相关的不确定性带来的干扰仍在继续 [3] 公司对业务趋势开始改善持谨慎乐观态度 [3] - **核心打印业务趋势**：交易性打印设备销售继续受到宏观逆风影响，但页面量下降有所缓和，耗材使用趋于稳定 [4] 进入2026年，销售渠道规模高于去年同期，且2025年的取消率和续约率也有所改善，这使公司对2026年基础趋势的改善充满信心 [4] - **未来展望**：公司对2026年实现更显著的利润率扩张抱有高度信心，这基于调整后营业利润增加超过2亿美元的指引 [7] 2025年经历的许多逆风（如关税、产品成本上升、几条生产线销售的结束）将在年内开始缓和 [8] 预计2026年的顺风将稳步增长，包括新产品推出、完全整合的IT解决方案组织以及即将统一的销售组织 [8] 尽管面临挑战，公司对IT解决方案业务的长期前景仍保持信心 [6] - **资产负债表与现金流**：近期和中期计划是使用所有超额自由现金流偿还债务 [15] 中期目标是将杠杆率降至过去12个月EBITDA的约3倍 [28] 预计2026年第一季度运营现金流将为净流出，但全年将逐步改善 [30] 其他重要信息 - **权证发行**：公司宣布按比例向普通股、优先股和可转换票据持有人特别发行权证，每持有两股将获得一份权证，持有人可用现金或特定债务工具按面值行使 [31] 此举被视为对资产负债表友好的回报股东方式，并有助于加速去杠杆化 [31] - **首席财务官变更**：Chuck Butler被任命为新任首席财务官，他此前在利盟担任了21年的高级领导职务，包括首席财务官 [16][17] - **特定交易影响**：第四季度业绩受到葡萄牙和法国融资应收款销售的影响，这些交易减少了1600万美元的收入和1300万美元的调整后营业利润，但旨在加强资产负债表、降低风险和改善流动性 [20] - **会计调整**：2025年全年自由现金流数据包含一项调整，将4300万美元的现金使用从投资活动重新分配至运营活动，这与施乐和利盟之间公司间余额结算的一次性会计处理有关，对现金没有影响，也未影响2025年第四季度的自由现金流 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 政府停摆结束后，订单情况是否已恢复正常？ [34] - 公司看到政府停摆结束后活动有所回升，并且通过收购扩大了产品和服务组合，正在向州、联邦和地方政府销售更多产品，策略正在生效，业务正在扩张和增长 [34] 问题: 请澄清内存价格上涨对ITsavvy业务的具体影响，以及对打印业务的影响是否与此不同？ [36] - 内存价格上涨对所有行业（IT服务、打印）都带来了不确定性，涉及价格和供应等方面 [38] 公司正在帮助客户延长产品寿命、转向服务模式（如HPE、Dell的as-a-service产品）以应对挑战 [38] 对打印业务，上半年影响较小，因为产品已准备就绪或已在推进中，下半年将视供应和价格情况应对 [39] 公司正与供应商和合同制造商合作，确保产品供应，并通过延长保修、服务等方式帮助客户应对，具体影响存在不确定性 [41][42] 问题: 在众多战略举措（复兴、整合、去杠杆等）并行且宏观环境波动的背景下，公司如何确定优先级并管理执行风险？ [44] - 公司认为复兴战略和收购正在发挥作用，方向正确，并举例了Morrisons等成功案例 [46] 公司将复兴与整合视为一个项目，由统一的企业转型办公室管理，有一套管理运营系统 [47] 公司文化融合良好，并引入了AI中心等新技术能力，对进程感到乐观和兴奋 [48][49] 2026年的业绩指引也增强了公司的信心 [48] 问题: 公司如何保护自己，应对IT服务业务下半年可能因内存价格等因素而面临的挑战？ [51] - 从首席信息官的角度看，客户预算相对固定，公司可以帮助客户通过延长资产寿命、转向软件即服务（SaaS）等方式来应对终端设备价格上涨 [53][54] 公司拥有全面的产品组合和AI能力来帮助客户提高生产力，从而应对内存价格上涨 [54] 虽然无法预测芯片或内存价格，但公司可以控制自身因素，调整需求方向，并帮助客户应对挑战 [55] 问题: 关于2026年从运营现金流到自由现金流的预测，其中的假设是什么（如营运资本、资本支出、融资应收款变动）？ [59] - 从2025年到2026年自由现金流的改善，本质上是更高的EBITDA（由营业利润增加2.25-2.5亿美元驱动）与更少的融资应收款之间的净效应 [59] 其中还包含一些其他因素，如现金税略高、利息略高、重组支出略少等 [60] 问题: 关于融资应收款销售，在2026年有何计划？如何平衡损益表和资产负债表？ [61] - 2026年预测中包含了3.35亿美元的融资应收款销售（即远期流量收益） [61] 公司计划将融资应收款规模降至约10亿美元，并预计大部分销售将发生在下半年 [61] 问题: 在拥有超过20万客户的基础上，交叉销售的进展如何？今年的里程碑和渗透率目标是什么？向利盟打印客户与向传统施乐客户销售IT服务的销售模式有何不同？ [63] - 销售IT解决方案给中端市场客户时，买家通常是打印设备的同一经济决策者，公司已建立了信任关系 [64] 销售策略是利用现有关系，引入更广泛的产品组合和能力（如网络安全解决方案） [64] 在零售等领域，公司正在整合利盟的专长和施乐的IT解决方案及生产能力，以扩大市场覆盖和现有市场的渗透 [65] 所有这些举措都旨在提升公司的财务表现，公司对进入2026年的势头感到乐观 [67][68]

公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 施乐公司公布了2025年第四季度及全年财务业绩，并提供了2026年业绩指引 [1] - 首席执行官表示，尽管面临宏观经济挑战，但公司通过严格的执行，实现了优于预期的营业利润和自由现金流表现，且随着需求趋势企稳，新机会涌现，销售渠道规模已超过去年同期 [2] 2025年第四季度关键财务数据 - **营收**：达到20.28亿美元，同比增长25.7%（按实际汇率计算）[4] - **毛利润与毛利率**：毛利润为5.79亿美元，同比增长7700万美元；但毛利率为28.6%，同比下降250个基点 [4] - **调整后营业利润与利润率**：调整后营业利润为1.02亿美元，同比下降200万美元；调整后营业利润率为5.0%，同比下降140个基点 [4] - **每股收益**：GAAP稀释后每股亏损为0.60美元，上年同期为亏损0.20美元；调整后稀释后每股亏损为0.10美元，上年同期为盈利0.36美元 [4] 2025年全年关键财务数据 - **营收**：达到70.22亿美元，同比增长12.9%（按实际汇率计算）[4] - **毛利润与毛利率**：毛利润为19.01亿美元，同比下降5900万美元；毛利率为27.1%，同比下降440个基点 [4] - **调整后营业利润与利润率**：调整后营业利润为2.48亿美元，同比下降5400万美元；调整后营业利润率为3.5%，同比下降140个基点 [4] - **每股收益**：GAAP稀释后每股亏损为8.25美元，上年同期为亏损10.75美元；调整后稀释后每股亏损为0.60美元，上年同期为盈利0.97美元 [4] 业务部门业绩表现 - **第四季度部门营收**：打印及其他业务营收18.73亿美元，同比增长24.9%；IT解决方案业务营收1.58亿美元，同比增长38.6% [7] - **第四季度部门利润**：打印及其他业务利润1.09亿美元，同比下降14.8%；IT解决方案业务利润900万美元，上年同期为盈亏平衡 [7] - **全年部门营收**：打印及其他业务营收62.72亿美元，同比增长7.0%；IT解决方案业务营收7.61亿美元，同比增长112.6% [8] - **全年部门利润**：打印及其他业务利润2.79亿美元，同比下降29.5%；IT解决方案业务利润4200万美元，上年同期为盈亏平衡 [8] 战略举措与运营亮点 - **利盟整合**：利盟业务的整合进展超前于计划，团队正在实现切实的协同效应，公司重申至少3亿美元的整合协同目标 [5] - **IT解决方案增长**：IT解决方案业务的预订量、账单金额和营收在2025年均实现两位数增长 [5] - **渠道扩张**：渠道扩张战略取得成效，2025年在美国新签约了12家经销商 [5] - **债务偿还**：自2025年7月1日完成利盟收购以来，公司净偿还了3.66亿美元债务 [5] 2026年业绩指引 - **营收**：预计超过75亿美元 [11] - **调整后营业利润**：预计在4.5亿至5亿美元之间 [11] - **自由现金流**：预计约为2.5亿美元 [11] 业务运营与市场环境分析 - **宏观经济影响**：第四季度业绩继续受到宏观经济挑战的影响，包括关税和政府资金相关的不确定性，以及DRAM价格上涨导致产品成本增加 [26] - **需求趋势**：政府停摆结束后活动有所回升，页面量下降趋势缓和，品牌耗材使用量保持稳定，公司进入2026年时的销售渠道规模大于去年同期 [27] - **设备销售**：第四季度设备销售额为4.85亿美元，同比增长23.4%（按实际汇率计算），其中包含利盟收购带来的35.2个百分点的贡献；若不包含，则设备销售额下降11.8% [28] - **售后收入**：第四季度售后收入约为15.43亿美元，同比增长26.5%（按实际汇率计算），其中包含利盟和ITsavvy收购分别带来的30.9个百分点和4.5个百分点的贡献 [29] 利盟收购详情 - **交易完成**：施乐于2025年7月1日完成对利盟国际II公司的收购，总对价约为7.68亿美元 [34] - **财务影响**：公司仍预计该交易将带来每股超过1美元的增值，尽管融资成本略高于预期 [35] - **关税应对**：基于当前美国提议的关税，预计关税对利盟业绩无重大实质性影响，利盟在墨西哥华雷斯拥有大型制造基地，可在符合USMCA规则的基础上支持所有预期进入美国市场的品牌产品 [35]

战略合作与联盟 - Tech Mahindra与CS Tech AI建立合作伙伴关系 共同为全球企业和公共部门组织提供下一代地理空间、人工智能驱动和数字孪生解决方案 旨在帮助客户提升运营效率、实现预测性维护、减少停机时间并实现遗留系统现代化 合作将专注于数字公共基础设施、智能出行、公用事业和电网现代化等领域的国际增长机会[1] - Stallion India Fluorochemicals与葡萄牙Sys Advance达成战略技术合作 以获取其经过欧洲航天局认证的集装箱化氦气回收与液化系统技术 此举巩固了公司作为高精度工业、航天和国防应用供应商的地位[8] 客户与合同获取 - HCLTech被美国Guardian人寿保险公司选中 以加速其AI驱动的技术转型之旅并提供无缝客户体验[2] - Rudra Gas Enterprise从Bengal Gas Company获得两份总价值约24.73亿卢比（含税）的合同 内容涉及在加尔各答天然气项目（第四阶段）以及北24区、南24区和加尔各答市区的钢制管道铺设、测试和调试工程 合同期限均为2年[9][10] 产能扩张与生产启动 - PCBL Chemical Ltd的全资子公司PCBL (TN) Ltd第四条生产线已开始商业生产 每年新增6万公吨炭黑产能 这是其棕地扩张的一部分 加上现有14.7万公吨产能（利用率为87%） 此举旨在满足不断增长的市场需求 增强服务能力、运营规模并可能提升其市场竞争力[3] 公司结构重组与子公司设立 - Godrej Industries通过剥离并转让其在Godrej Capital Ltd的全部股权 进一步投资于其全资子公司Godrej Investment Ltd 重组后 Godrej Capital成为孙公司 Godrej Investment Ltd成为其直接母公司 此举将集团的金融服务业务整合至专门的投资子公司下 可能简化治理、改善资本配置并为利益相关者提供更清晰的公司结构[6] - Thermax的全资子公司Thermax Babcock and Wilcox Energy Solutions在沙特阿拉伯成立了Thermax Energy Solutions Company 新实体将专注于为母公司提供全面的支持服务 包括现场服务与维护运营、监督相关服务及营销支持[5] - Arvind Ltd的现有孙公司Arvind PD Composites Private Limited在阿联酋成立了一家全资公司Arvind PD International FZ-LLC 新子公司将从事玻璃纤维产品的制造业务[7] 收购与投资 - Sangam (India)战略收购了Clean Max Kenai Private Ltd 49%的股权 交易金额约为2.4亿卢比 旨在为其位于拉贾斯坦邦的制造工厂增加自备可再生能源产能[10] - GPT Infraprojects董事会批准以15.419亿卢比的现金对价收购Alcon Builders and Engineers Private Limited 100%的股权 此次收购标志着GPT进入了高利润的铁路信号EPC领域 与其与印度铁路长达四十年的现有关系形成互补[11] 法律与监管事件 - 印度执法局临时扣押了与Reliance Anil Ambani集团相关的价值188.5亿卢比的资产 包括银行存款、应收账款、“未报价投资”中的持股以及不动产 涉及Reliance Home Finance、Reliance Commercial Finance、Yes Bank和Reliance Communication等案件 被扣押资产包括Reliance Infrastructure在BSES Yamuna Power、BSES Rajdhani Power和Mumbai Metro One的股权 以及Value Corp Finance and Securities的14.8亿卢比银行存款和14.3亿卢比应收账款 此外还包括集团高级员工Angarai Sethuraman名下的住宅和Puneet Garg名下的股票/共同基金等动产[4]

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The collaboration aims to modernize technology infrastructure and infuse AI to enhance member experiences TEANECK, N.J., Jan. 28, 2026 /PRNewswire/ -- Cognizant (Nasdaq: CTSH) announced today the renewal of a multi-million-dollar strategic collaboration with Travel + Leisure Co. (NYSE: TNL), a leading leisure travel company. The extended collaboration will focus on accelerating the digital transformation of Travel + Leisure Co. by modernizing its technological infrastructure and infusing AI to deliver enha ...

财务业绩概览 - 公司2026财年第一季度营收达41亿加元 同比增长7.7% 剔除外汇影响后增长3.4% [2] - 营收增长主要得益于近期收购以及亚太交付中心持续的需求 亚太地区增长5.8% [2] - 公司创造了创纪录的营运现金流 [1] 区域市场表现 - 英国和澳大利亚市场增长31% 主要由收购BJSS驱动 该收购对英国业务具有“变革性”意义 [5] - 西欧和南欧市场增长9% 主要由收购包括工程服务的Apside公司驱动 [5] - 美国业务受到联邦政府停摆影响 影响程度与上一季度沟通的情况一致 预计下一季度将出现连续改善 [2] 订单与业务组合 - 季度新签订单额为45亿加元 订单出货比达110% [3] - 托管服务是最大驱动力 季度订单出货比为117% 系统集成和咨询业务订单出货比为100% 为2025财年第一季度以来首次达到 [3] - 若剔除受停摆影响的美国联邦政府业务 订单出货比合计为118% [3] - 过去12个月总订单出货比为110% 其中北美为122% 欧洲为101% [4] 订单详情与积压 - 季度新签订单额同比增长超过3亿加元 其中略超一半为新授予合同和增补合同 [7] - 合同续签的胜率超过95% [7] - 过去12个月总订单额增长12%至近180亿加元 其中托管服务订单增长16% [7] - 公司合同积压达到313亿加元 是营收的1.9倍 [4] 特定区域订单表现 - 美国商业和州政府业务订单出货比为169% [6] - 芬兰、波兰和波罗的海地区订单出货比为124% [6] - 斯堪的纳维亚、西北欧和中东欧地区订单出货比为113% [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为41亿加元，同比增长7.7%，剔除外汇影响后增长3.4% [4] - 调整后息税前利润为6.55亿加元，同比增长7.1%，利润率为16.1%，同比下降10个基点 [7] - 调整后净利润为4.61亿加元，利润率为11.3%，摊薄后每股收益为2.12加元，同比增长8% [9] - 净收益为4.42亿加元，利润率为10.8%，摊薄后每股收益为2.03加元，同比增长6% [9] - 第一季度订单额为45亿加元，订单出货比为110% [5] - 合同积压达到313亿加元，是营收的1.9倍 [6] - 经营活动产生的现金流强劲，达到8.72亿加元，占总营收的21.4% [9] - 应收账款周转天数为37天，环比改善8天，同比改善1天 [9] - 有效税率为26.3%，同比上升40个基点，主要受法国法定税率上调影响，预计未来季度税率将在26%-27%之间 [8] - 公司拥有24亿加元的可用资本资源，净债务杠杆率为1 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **系统集成与咨询业务**：营收同比增长9.8%（按固定汇率计算），订单出货比达到100% [22] - **托管服务业务**：订单出货比为117%，过去12个月订单增长16% [5][13] - 过去12个月，托管服务业务营收增加超过6亿加元，同比增长8% [23] - 自去年第一季度以来，40%的托管服务新业务是新客户 [24] - 系统集成与咨询业务的订单在同比、环比及过去12个月基础上均有所增长，第一季度订单同比增加超过3.6亿加元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太交付中心**：增长5.8%，主要由托管服务交付驱动 [4] - **英国和澳大利亚市场**：增长31%，主要得益于对BJSS的收购 [4] - **西欧和南欧市场**：增长9%，主要由收购Apside（包含工程服务）推动 [5] - **美国市场**：运营受到联邦政府停摆影响，但预计下一季度将环比改善 [5] - **订单表现**：美国商业和州政府订单出货比为169%，芬兰、波兰和波罗的海地区为124%，斯堪的纳维亚、西北和中东欧为113% [5] - 过去12个月，北美地区订单出货比为122%，欧洲为101% [6] - 政府领域订单受到美国联邦政府停摆影响，但全球政府领域机会管道同比增长30% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略进展**：AI战略指导下的必要投资持续进行 [4]，65%的知识产权解决方案整合了AI驱动的智能自动化 [18] - **服务嵌入AI**：AI支持的软件交付生命周期提高了工程速度和质量，AI开发辅助和先进工具得到广泛采用 [17] - **平台与联盟**：技术联盟合作伙伴计划持续扩展，与超大规模云提供商和AI原生公司关系加深 [18]，与谷歌云和OpenAI建立了新的市场联盟 [19] - **人才与AI结合**：约40%的顾问拥有高级AI和数据专业知识，是去年同期的两倍多 [19] - **内部AI应用**：推出了内部AI Exchange平台，以规模化、工业化AI交付 [20] - **价值创造战略**：基于四个互补且反周期的流：系统集成与咨询、托管服务、增值收购、股票回购和股息计划 [21] - **行业趋势**：观察到早期需求上升迹象，系统集成与咨询业务后期阶段机会管道同比增长超过40% [22]，客户倾向于供应商整合，公司因此赢得新业务 [43] - **竞争差异化**：公司的邻近客户模式是与竞争对手的关键区别，有助于赢得业务 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：经济状况和客户优先级因地区和行业而异，受到地缘政治不确定性、监管要求变化以及IT系统对国家韧性重要性提升的影响 [26] - **AI采用**：客户对AI兴趣浓厚，但正从实验阶段向企业集成过渡，成功取决于数据质量、平台现代化和治理等基础 [17] - **未来前景**：尽管环境仍不确定，但观察到部分行业和地区的逐步改善，预计今年剩余时间将持续改善 [26]，目标是改善按固定汇率计算的整体增长，包括有机增长部分 [92] - **美国联邦政府业务**：虽然存在短期阻力（如可能的再次停摆），但长期来看仍是一个非常好的市场 [32] - **增长预期**：公司预计本季度可能已触底，未来季度将逐步改善 [97] 其他重要信息 - 第一季度资本部署：8700万加元用于业务再投资（包括对高级AI的战略投资），1.06亿加元用于业务收购，5.77亿加元用于股票回购，另外通过股息计划向股东返还3700万加元 [10] - 董事会批准了新的正常程序发行人收购计划，授权在未来12个月内回购并注销最多1900万股股票 [10] - 董事会批准了每股0.17加元的季度现金股息 [10] - 公司完成了两起并购：收购了Comarch的一个部门（加强波兰和波罗的海地区业务）以及Online Business Systems（增强在加拿大的AI和网络安全能力） [24] - 额外的并购目标管道依然强劲 [24] - 公司内部已通过AI实现节约，部分被用于业务再投资 [55] - 人均营收持续增长，预计这一趋势将继续，因为AI等技术部署减少了对人力的需求 [67][68] - 定价模式向固定价格和基于结果的模式转变，预计这不会对利润率产生负面影响，长期可能改善利润率 [70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI的不确定性是否改变了公司的收购评估方式？ [30] - 回答: AI被视为未来的赋能者，并未改变公司的并购政策或理念，公司仍关注改善市场覆盖面和寻求转型性收购 [30][31] 问题: 美国联邦政府业务是否存在结构性重置？必要时公司如何快速重组？ [32] - 回答: 美国联邦政府仍是重要客户和市场，当前是短期阻力，长期看好 [32] 问题: 美国联邦政府业务的利润率前景如何？是否看到定价压力？ [37] - 回答: 本季度利润率下降主要与政府停摆期间人员利用率下降有关，而非成本或费率压力，随着政府重启和人员重新部署，利用率及利润率已改善，预计未来将更符合历史水平 [37][38][39] 问题: 系统集成与咨询业务改善的区域和行业分布？ [40] - 回答: 改善遍及各个行业，例如金融和制造业，特别是在与CIO咨询和AI工具部署相关的领域需求旺盛 [40] 问题: 客户供应商整合趋势如何？新业务中有多少源于此？ [43] - 回答: 全球存在明显的供应商整合趋势，客户希望减少合作伙伴数量，公司已赢得多个此类项目，预计未来将持续，这为公司带来了新业务机会 [43][44] 问题: 企业AI采用处于哪个阶段？AI支出是增量性的还是替代性的？其韧性如何？ [45] - 回答: 许多大公司已部署AI工具，当前重点是利用这些工具实现成果，这催生了新的咨询需求，例如利用AI更新老旧应用程序，这带来了全新的需求，AI也有助于托管服务实现成本节约，因此支出具有韧性 [46][47][48] 问题: 是什么因素阻碍了客户在AI计划上全力投入？ [51] - 回答: 主要挑战在于实施的复杂性和数据质量问题，客户需要看到投资回报，同时宏观经济担忧（如关税）也产生了一些影响 [52][53][54] 问题: 公司内部使用AI是否已带来显著的利润率改善？ [55] - 回答: 内部使用AI已带来效率提升和节约，部分用于再投资，本季度利润率受到印度一次性成本影响，但多个战略业务单元的利润率有所改善，预计未来利润率将提升 [55][56][57] 问题: 政府管道增长30%的具体构成？是否来自对技术主权和本地化的需求？ [61] - 回答: 全球政府领域势头良好，例如加拿大和欧洲的国防及网络安全投资、美国州和地方政府需求强劲，美国联邦政府管道也在复苏，但可能因停摆而波动 [62][63][64][65] 问题: 员工人数与营收增长的关系？新收购是否计入员工人数？人均营收增长趋势？ [66] - 回答: Comarch和OBS的收购已计入本季度员工人数，人均营收持续增长，预计这一趋势将继续，因为AI等技术减少了对交付服务所需人力的依赖 [67][68] 问题: 基于结果的定价和固定价格合同增加对模型和利润率的影响？ [69] - 回答: 基于结果的合同可以是固定价格，特别是短期项目，更长期的合同则会与业务量挂钩，基于投入的定价模式正在减少，固定价格和基于结果的模式预计不会对利润率产生负面影响，长期来看，成本降低将直接转化为利润率改善 [70][71][72] 问题: 系统集成与咨询业务需求出现早期改善迹象，这与部分同行观点不同，CGI的独特之处是什么？ [75] - 回答: 公司的邻近客户模式是关键差异化因素，与客户关系紧密、了解其业务，使公司在客户需要部署新技术时成为首选合作伙伴 [76] 问题: 企业AI的部署方式与以往的企业软件（如ERP）有何不同？这对业务意味着什么？ [77] - 回答: AI工具是自上而下广泛部署的，这可能导致业务部门自行实验，但也可能因缺乏管理而增加成本，公司正在帮助客户建立流程来管理这种“自下而上”的采用，以避免混乱 [78][79][80] 问题: 为什么企业在基础设施、数据、平台现代化等核心工作上的投入步伐缓慢？ [84] - 回答: 核心工作（如数据清理）本身非常复杂且具有挑战性，同时网络安全等问题也需要考虑，客户在投入大笔资金后希望确保能看到投资回报，因此采取更为审慎的推进方式，这是一个需要时间的旅程 [85][86][87][88][89][90] 问题: 管理层提到的“预计今年剩余时间将持续改善”具体含义？是否预期按固定汇率计算的有机增长将转正？ [91] - 回答: 预计将实现季度环比改善，特别是在欧洲等地，目标是改善按固定汇率计算的整体增长，包括有机增长部分 [91][92] 问题: 系统集成与咨询业务的订单和管道作为复苏领先指标的可靠性如何？有机增长是否已于本季度触底？ [96] - 回答: 对公司而言，本季度可能已经触底，预计未来季度将逐步改善，系统集成与咨询业务的订单是短期订单，其订单出货比回升至100%增强了公司对预测的信心 [97] 问题: 系统集成与咨询业务的高订单是否被长期合同抵消？ [98] - 回答: 系统集成与咨询业务的订单转化为营收的速度比托管服务快得多 [99][100] 问题: 在AI时代，公司的输单/赢单领域是否发生变化？客户给出的解释是什么？ [101] - 回答: 未观察到与AI之前相比，在特定领域输单或赢单有明显变化，关键是要保持竞争力，例如在托管服务中嵌入新技术，公司将继续投资于相关领域以保持相关性 [101][104][105]

News Atos Recognized as Best In Class in IT/OT Cybersecurity Services in 2025 by PAC Innovation Radar France Paris, France – January 28, 2026 – Atos, a global leader of AI-powered digital transformation, today announces its recognition as a Best-In-Class in the PAC Innovation Radar for IT/OT Cybersecurity Services France 2025. PAC highlights Atos’ strong market position and the breadth of its OT security services, which include auditing, consulting, field operations, and managed services. The report also e ...