公司基本信息 - 公司名称为扬州经济技术开发区晴天服装工作室，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为何琼华 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务为服装服饰零售与批发，以及鞋帽、箱包、皮革制品销售 [1] - 业务包括纺织、服装及家庭用品批发和日用品销售 [1] - 经营模式包含互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 报告核心观点 - 消费环境呈现波动复苏态势，服装类零售额增速提升，电商销售增速优于线下[1][2] - 推荐四条投资主线：Nike产业链复苏、运动鞋服板块韧性、三季报业绩优异公司、黄金珠宝优质标的[3][4][7] - 重点看好运动鞋服龙头公司及产品渠道力突出的黄金珠宝企业[3][4][7] 本周专题：9月社零数据解读 - 2025年9月社会消费品零售总额当月值同比增长3%，1-9月累计增长4.5%[1] - 服装鞋帽针纺织品类9月零售额同比增长4.7%，增速较8月提升，1-9月累计增长3.1%[1] - 金银珠宝类9月零售额同比增长9.7%，1-9月累计增长11.5%，主要受金价同比上涨46%驱动[1] - 线下渠道中便利店增长最快达6.4%，百货店仅增长0.9%[2] - 1-9月实物商品网上零售额91528亿元，增长6.5%，占社零比重25.0%[2] - 线上穿类商品增长2.8%，吃类商品增长15.1%[2] 投资主线分析 主线一：Nike产业链复苏 - Nike FY2026Q1营收同比下降1%，库存状况向好[3] - 推荐上游制造公司申洲国际（2025年PE 15倍）、华利集团（2025年PE 18倍）[3] - 推荐零售商滔搏（FY2026PE 14倍）[3] 主线二：运动鞋服板块 - 重点推荐安踏体育（2025年PE 17倍），集团化运营能力卓越[3] - 推荐李宁（2025年PE 18倍），长期业绩弹性较大[3] - 推荐特步国际（2025年PE 11倍），跑步赛道运营领先[3] 主线三：三季报业绩优异公司 - 推荐海澜之家（2025年PE 13倍），新业务拓展顺利[4] - 推荐罗莱生活（2025年PE 15倍），家纺业务运营稳健[4] - 推荐新澳股份（2025年PE 13倍），受益毛价上涨周期[4] - 关注波司登（FY2026PE 13倍），秋冬旺季将至[4] 主线四：黄金珠宝板块 - 推荐周大福（FY2026PE 20倍）、潮宏基（2025年PE 23倍）[4][7] - 具有明确产品差异性及强品牌力的公司有望跑赢行业[4] 重点公司近期表现 - 波司登新品采用鹅绒填充物，推出AREAL系列、三合一冲锋衣等产品[8] - 滔搏FY2026H1营收同比下降5.8%至123亿元，归母净利润下降9.7%至7.9亿元[9] - 李宁2025Q3流水同比下降中单位数，电商流水同比增长高单位数[9] 行业走势 - 本周沪深300指数上涨3.24%，纺织制造板块上涨2.11%，品牌服饰板块上涨1.62%[29] - A股周涨幅前三为华利集团（+9.31%）、三夫户外（+7.81%）、开润股份（+6.64%）[29] - H股周涨幅前三为波司登（+10.47%）、晶苑国际（+9.61%）、申洲国际（+9.33%）[29]

公司基本信息 - 公司名称为汕头市米韵服饰有限公司 [1] - 公司法定代表人为李维妹 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务为服装服饰批发与零售 [1] - 经营范围包括针纺织品及原料销售 [1] - 业务涵盖化妆品批发与零售 [1] - 涉及母婴用品和个人卫生用品销售 [1] - 销售品类包括箱包、鞋帽、文具及办公用品 [1] - 经营体育用品及器材零售 [1] - 业务扩展至家用电器零配件和电子产品销售 [1] - 包括五金产品、塑料制品、日用杂品、皮革制品销售 [1] - 经营范围包含玩具销售 [1] - 包括预包装食品销售 [1] - 开展互联网销售（除需要许可的商品） [1]

市场销售表现 - 京东平台冲锋衣裤成交额增长超过100% [1] - 京东平台软壳衣裤成交额增长达到120% [1] - 平台推出官方直降15%及大牌折扣低至5折的促销活动 [1][7] 产品需求驱动因素 - 北方多地“断崖式降温”是冲锋衣需求激增的直接原因 [1] - 产品因保暖防风、透气排湿、可拆卸叠穿等特性成为换季“刚需” [3] - 冲锋衣已演变为一股席卷街头的时尚风潮 [3] 主要产品类型与特点 - “三合一”冲锋衣具备单穿外壳、组合穿着等多种功能，代表产品有迪桑特摇粒绒内胆款和可隆羽绒内胆款 [3] - 三防冲锋衣可应对刮风、小雨等多变天气，代表产品有阿迪达斯防水防风款和骆驼三防户外款 [5] - 产品设计注重细节，如可调节下摆、防风高领帽、3D立体裁剪等，以提升保暖性和行动便利性 [3][5] 主要参与品牌与平台 - 京东运动是主要的销售平台，携手北面、骆驼、迪桑特、可隆、HELLY HANSEN、阿迪达斯、牧荒者等知名品牌 [1][3][5] - 平台通过APP搜索“秋冬运动保暖”集中展示和促销相关商品 [1][7]

公司基本信息 - 公司名称为汕头市潮阳区贵屿政欢鑫服饰商行，企业类型为个体工商户 [1] - 公司于近日成立，注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营互联网销售，但不包括需要许可的商品 [1] - 公司业务涵盖服装服饰零售与批发 [1] - 公司销售日用品、百货及皮革制品 [1] - 公司涉及母婴用品、珠宝首饰及鞋帽零售 [1] - 公司销售家居用品、化妆品及电子产品 [1] - 公司业务包括玩具、文具及户外用品销售 [1] - 公司经营箱包零售及通讯设备销售与修理 [1] - 公司销售移动终端设备及技术玻璃制品 [1] - 公司涉及五金产品及塑料制品销售，但不含一次性塑料餐具 [1] - 公司获准销售预包装食品 [1]

公司季度业绩表现 - 公司第三季度收入下跌1.4%，但年初至今收入仍保持0.6%的增长[1] - 公司核心业务在第三季度保持稳定，季度收入增长0.4%，年初至今增长2.7%[1] - 公司线上业务表现强劲，第三季度收入增长16.5%，年初至今增长22.8%[1] 公司战略与运营 - 公司“数位先导”策略取得鼓舞人心的成果，推动了毛利率的显著改善[1] - 公司积极推进产品组合管理，策略举措带动了线上业务及海湾阿拉伯国家合作委员会市场的强劲表现[1] - 公司持续致力于提高利润率、优化存货及渠道多元化，存货结余从2024年的6.30亿港元降至6.12亿港元[1] - 公司维持严格的采购管理及财务灵活性以把握新兴趋势，确保产品供应与客户需求一致[1] 公司前景展望 - 公司业务显示出潜在的增长势头，对执行长期计划及推动持续成功充满信心[1] - 公司凭借坚实的基础和专注的策略重点应对挑战，包括大中华区前所未有的恶劣天气[1]

核心财务表现 - 截至2025年9月30日止三个月，集团收入为8.94亿港元，同比减少1.4% [1] - 2025年1-9月，集团累计收入为28.28亿港元，同比增长0.6% [1] - 第三季度集团同店销售额为6.41亿港元，同比微降0.5% [2] - 2025年1-9月集团同店销售额为20.29亿港元，同比增长0.6% [2] - 期末存货为6.12亿港元，较2024年同期的6.30亿港元减少2.9% [2] 分市场业绩 - 大中华市场第三季度收入为4.07亿港元，与去年同期持平 [2] - 2025年1-9月大中华市场收入为12.85亿港元，同比增长6.3% [2] - 东南亚及澳洲市场第三季度收入为3.23亿港元，同比下降8.5% [2] - 2025年1-9月东南亚及澳洲市场收入为10.11亿港元，同比下降7.4% [2] - 海湾阿拉伯国家合作委员会市场第三季度收入为1.64亿港元，同比增长11.6% [2] - 2025年1-9月该市场收入为5.32亿港元，同比增长4.5% [2] 分渠道业绩 - 线下零售渠道第三季度收入为6.40亿港元，同比下降4.9% [2] - 2025年1-9月线下零售收入为20.56亿港元，同比下降4.6% [2] - 线上电商渠道第三季度收入为1.34亿港元，同比增长16.5% [2] - 2025年1-9月线上电商收入为4.14亿港元，同比增长22.8% [2] - 对海外加盟商批发业务第三季度收入为1.20亿港元，同比增长0.8% [2] - 2025年1-9月该业务收入为3.58亿港元，同比增长12.9% [2] 战略举措与业务转型 - 公司“数位先导”策略推动线上收入显著增长 [3] - 策略性举措正推动公司向高增长渠道与市场转型 [2] - 公司积极推进产品组合管理，核心业务在挑战下保持稳定，季度收入增长0.4% [3] - 线上业务及海湾阿拉伯国家合作委员会市场的强劲表现带动了毛利率的显著改善 [3] - 公司持续提升营运效益，确保产品供应与客户需求一致，并维持严格的采购管理 [3]

业绩数据 - 2025年第三季度集团收入8.94亿港元，较2024年下降1.4%，年初至今增长0.6%[4] - 2025年第三季度线上业务收入1.34亿港元，较2024年增长16.5%，年初至今增长22.8%[4] - 2025年第三季度海湾市场收入1.64亿港元，较2024年增长11.6%，年初至今增长4.5%[4] - 2025年第三季度海外加盟商批发收入9500万港元，较2024年增长3.3%，年初至今增长21.5%[4] - 2025年第三季度集团同店销售额6.41亿港元，较2024年下降0.5%，年初至今增长0.6%[4] - 2025年第三季度全球品牌销售额9.61亿港元，较2024年增长1.7%，年初至今下降0.6%[4] - 2025年第三季度大中华区收入4.07亿港元与2024年持平，年初至今增长6.3%[4] - 2025年第三季度东南亚及澳洲收入3.23亿港元，较2024年下降8.5%，年初至今下降7.4%[4] 其他数据 - 截至2025年9月30日，集团存货结余6.12亿港元，较2024年下降2.9%[4][5] - 截至2025年9月30日，集团期末门市数目1627家，较2024年减少122家[4]

公司战略举措 - 公司将股票上市地从纽约证券交易所转移至纳斯达克 此举被视为公司发展的一个重要里程碑 突显了公司的成长和成就 [1] - 具体转换时间为2025年10月20日纽交所收盘后停止交易 并于2025年10月21日在纳斯达克开始交易 公司计划于2025年10月23日敲响纳斯达克闭市钟以庆祝新篇章 [2] - 此次转板符合公司的战略目标 预计将为公司带来新的增长机会和市场知名度 [4] 公司股票表现与财务状况 - 当前股价为2.91美元 当日下跌5.21% 下跌金额为0.16美元 当日交易区间在2.90美元至3.01美元之间 [3] - 过去52周内 股价波动较大 最高价为6.89美元 最低价为1.02美元 [3] - 公司当前市值约为3768万美元 在纽交所的成交量为283,340股 [4]

公司基本信息 - 公司名称为长沙婷立美服饰有限公司，法定代表人为贺渝婷，注册资本为10万人民币 [1] - 公司于近日成立，经营项目分为许可项目和一般项目 [1] 主营业务范围 - 一般项目核心为服装服饰的批发、零售及出租，并涵盖箱包、鞋帽、针纺织品、皮革制品、珠宝首饰等关联产品销售 [1] - 业务延伸至母婴用品、日用品、化妆品批发零售以及美发饰品销售 [1] - 包含专业设计服务、服装服饰检验整理服务及箱包修理等配套服务 [1] 互联网与技术服务 - 许可项目包括互联网信息服务及第二类增值电信业务，需经相关部门批准 [1] - 一般项目中的互联网服务涵盖互联网销售（除需要许可的商品）、网络技术服务及信息技术咨询服务 [1] - 公司提供技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等综合性技术服务 [1]