通胀总体趋势 - 9月整体通胀环比上升0.3%，低于8月的0.4%增幅，但年度通胀率升至3%，为年初以来最高水平 [2] - 尽管增速放缓，但食品和住房等必需品价格持续坚挺，对月度预算紧张的消费者构成主要压力 [3] - 整体价格稳定性难以实现，日常必需品持续侵蚀家庭购买力 [7] 核心通胀类别分析 - 住房成本占指数权重超过三分之一，9月环比上升0.2%，过去一年上涨3.6% [4] - 食品价格总体指数9月环比上升0.2%，同比上涨3.1% [5] - 外出就餐成本上升，餐馆价格同比上涨3.9% [6] - 谷物和烘焙产品以及非酒精饮料价格月度均上涨0.7%，蛋白质类别和非酒精饮料过去12个月分别上涨5.2%和5.3%，是食品成分中年度涨幅最大的类别 [5][6] 其他类别价格动态 - 能源价格反弹，9月上涨1.5%，汽油成本上涨1.1% [6] - 零售产品价格上涨1.2%，其中服装价格上涨2.6%，家具和床上用品上涨0.9%，家电上涨0.7% [6] 消费者行为与预期 - 消费者通过转向购买商店品牌、削减可自由支配支出和策略性使用信用卡来适应通胀环境 [8] - 借记卡使用量保持高位，消费者试图控制预算并限制循环债务 [8] - 消费者对未来一年价格涨幅预期为4.6%，较9月的4.7%略有下降，短期通胀预期在5月达到6.6%峰值后趋于稳定 [11] - 52%的消费者预计明年会增加储蓄，但过去六个月仅有24%的消费者实际增加了储蓄 [9] 行业活动与消费者韧性 - 主要银行本季度财报显示信用卡支出和存款活动持续强劲 [10] - 尽管必需品价格较高，但消费者通过调整消费方式和地点维持支出水平 [10] - 通胀已成为消费者日常财务生活的背景而非障碍，消费者以务实和韧性应对挑战 [12]

政策核心内容 - 惠州住房公积金管理中心发布通知，允许房票使用人在购房款超出房票面额时，对差额部分申请提取住房公积金[2] - 提取申请人需为房票使用人或其配偶，且必须是住房公积金缴存职工并符合当地提取和贷款条件[2] 适用房产范围 - 提取政策仅限于购买新建商品住房，包括预售商品房和现房[3] - 购买商业、车位等非住宅性质产权的房产不可提取住房公积金[3] 提取金额与条件 - 可提取总额不得超过房票抵付购房款后实际支付的金额[4] - 例如房屋总价120万元，房票面额100万元，则提取总额上限为20万元[4] - 若房票额度覆盖全部房款，持有人无实付金额则无法提取公积金[4] 申请时效规定 - 购买新建商品住房，需在购房合同签订之日起两年内提出申请[4] - 偿还商业住房贷款本息的，需在商业贷款放款后正常还贷三个月方可申请[4] 申请所需材料 - 申请人需提供身份证件及名下正常使用的I类储蓄卡[5][6] - 购买预售商品房需提供备案的买卖合同和购房发票；购买现房需提供买卖合同、发票及不动产权证书或借款合同[6]

成屋销售总体表现 - 美国9月成屋销售环比增长15%至经季节调整的年率406万套 为2月以来最高水平 [4] - 销售同比增长41% [4] - 销售增长集中在东北部、南部和西部地区 中西部地区出现下降 [4] 不同价格区间的销售分化 - 高价房销售表现强劲 价格100万美元及以上的房屋销售同比加速202% [8] - 价格在75万至100万美元区间的房屋销售同比增长144% [8] - 价格在10万至25万美元区间的房屋销售仅增长60% 显示市场动能集中于高端 [8] 抵押贷款利率与需求动态 - 30年期固定利率抵押贷款平均利率降至一年低点619% 较1月的704%峰值有所下降 [6] - 利率下降并未刺激强劲的购房贷款需求 而是促使更多业主进行再融资 [6] - 9月销售数据反映7月和8月签订的合同 当时市场预期美联储降息而利率开始走低 [5] 市场驱动因素与前景 - 高端市场表现强劲 因高收入家庭从强劲股市中获得财富增长 [1] - 经济不确定性和就业市场停滞可能抵消抵押贷款利率下降带来的预期提振 [1][2] - 行业预期成屋销售将在今年底和明年初保持横盘 然后到2026年随着利率进一步下降和经济基础稳固而改善 [3] - 尽管利率下降和库存改善 但对许多中低收入潜在买家而言 住房可负担性仍是挑战 [2][7]

成屋销售市场整体表现 - 9月经季节调整的年化销售量为406万套，环比增长15%，为自2月以来的最高水平 [1] - 9月销售量同比增长41% [1] 市场驱动因素 - 抵押贷款利率从约67%下降至约63%，可能为未来市场提供刺激 [2] - 市场库存持续攀升，9月待售房屋数量达155万套，环比增长13%，同比增长14% [3] 不同价格区间的销售表现 - 高价房销售表现强劲，100万美元以上房屋销售同比激增20% [5] - 75万美元至999,999美元价格区间的房屋销售同比增长144% [5] - 低价房销售增长较慢，首次购房者占比为30%，仍远低于历史平均水平（38%至40%区间） [6]

销售表现 - 9月成屋销售环比增长1.5% 经季节调整年率为406万套 为自2月以来最快销售速度 [1] - 9月成屋销售同比大幅增长4.1% 但略低于经济学家预期的约407万套年率 [2] 价格趋势 - 9月全国房价中位数同比上涨2.1% 达到415,200美元 标志着房价连续第27个月同比上涨 [2] 市场背景与驱动因素 - 抵押贷款利率下降和市场待售房屋数量增加是销售加速的主要驱动因素 [1] - 住房市场自2022年抵押贷款利率从历史低点攀升后一直处于销售低迷状态 去年成屋销售跌至近30年低点 [3] - 美联储于上月决定一年来首次降息 抵押贷款利率自7月开始下降 [3] - 9月及本月抵押贷款利率加速下降 上周30年期抵押贷款平均利率降至6.27%的低点 [4]

宁乡公积金贷款政策总览 - 政策明确不支持为购买第三套及以上自住房申请公积金贷款 [1] - 职工家庭住房套数认定以宁乡市住房登记信息查询结果为准 异地贷款则需合并考虑宁乡和主借款人公积金缴存地的住房登记信息 [2] 公积金贷款额度 - 购买新建商品房最高贷款额度为80万元 生育二孩家庭额度提高20%至96万元 三孩家庭额度提高30%至104万元 [3] - 购买二手房或办理商转公贷款最高额度为70万元 三孩家庭额度提高至80万元 [3] - 符合青年人才条件的职工家庭购买首套新建商品房 最高贷款额度可提高至现行额度的1.5倍 即120万元 购买二手房最高额度为105万元 [3][5] - 青年人才公积金贷款可贷额度不与住房公积金账户余额挂钩 [5] 公积金贷款首付比例 - 职工家庭购买首套或第二套改善性自住房 申请公积金贷款的最低首付款比例统一调整为20% [6] - 组合贷款中公积金贷款部分首付比例同步调整为20% 但商业银行贷款部分需按规定较高的首付比例执行 [6] 公积金贷款利率 - 自2025年5月8日起 5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别下调0.25个百分点至2.1%和2.6% [7] - 第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075% [7] - 2025年5月8日前发放的贷款本年度执行原利率 自2026年1月1日起执行新利率 2025年5月8日及以后发放的贷款直接执行新利率 [7]

文章核心观点 - 在官方政府数据因停摆而延迟发布的背景下，投资者和分析师转向次要经济指标以获取美国经济的及时动态，这些指标描绘了一幅复杂但信息丰富的图景，涵盖了小企业信心、制造业健康状况和房地产行业的演变 [1] 小企业情绪 - NFIB小企业乐观指数在9月份下降20点至988，为三个月来首次下降，且低于1006的预期值，显示小企业主乐观情绪动摇 [2] - 小企业主的不确定性飙升至51年多以来的第四高水平，尽管乐观指数已连续五个月高于历史平均水平 [2] - 劳动力质量和税收仍是小企业主最关心的问题，供应链中断和通胀亦是显著问题，认为当前库存水平“过低”的业主数量出现了有记录以来最大的月度降幅 [3] - 调查中的一个亮点是，报告利润增长而非下降的业主净百分比升至近四年来的最高水平，小企业部门雇佣了约50%的美国劳动力，对整体经济影响重大 [3] 区域制造业活动 - 费城联储制造业指数大幅下降36点至-128，为4月以来最低水平，远低于86的预期，表明区域活动急剧放缓 [4] - 纽约帝国州制造业调查指数温和反弹194点至107，远高于-18的预期 [4] - 尽管标题数据矛盾，但两项调查均显示支付价格和收取价格指数保持高位并进一步上升，证实了该行业持续的通胀压力，且两个地区的企业对未来六个月信心增强，未来指数均达到数月来最高水平 [4] - 费城报告显示发货量下降但仍为正值，新订单增加，而帝国州报告显示发货量和新订单均增长，但伴随交货时间延长和供应状况恶化 [5] - 两个地区的就业指数均显示扩张，但平均工作周或工作时间减少抑制了增长势头 [5] 房地产市场 - NAHB住房市场指数跃升5点至37，为4月以来最高水平，超过33的预期，标志着自去年1月以来最大的月度涨幅，建筑商信心显著改善，但整体情绪仍较低 [6] - 该指数的三个组成部分（当前销售、未来六个月销售预期和潜在买家流量）在10月份均有所改善，每个组成部分均经历了自2024年初以来最大的月度增长，当前销售升至4月以来最高水平，未来销售预期和买家流量均达到1月以来最高水平 [7] - Zillow房屋价值指数显示，9月美国房屋价值七个月来首次上涨，典型房屋价值升至363,932美元，较8月名义上涨01%，较去年同期微涨01% [8] - 经最新消费者价格指数调整后，“实际”房屋价值连续第17个月下降，保持在2021年3月以来的最低水平，通胀调整后的指数较8月下降03%，较一年前下降38% [9] 市场反应与预期 - 标普500指数上周最终较前一周上涨17%，SPDR S&P 500 ETF信托同期上涨17%，标普500等权重指数上周上涨16%，Invesco S&P 500等权重ETF上涨16% [10] - 10年期国债收益率自一年多来首次跌破400%，上周收于402%，2年期国债收益率跌至2022年9月以来最低水平，收于346% [11] - CME FedWatch工具目前显示美联储在下次会议降息25个基点的可能性为99%，市场还定价12月会议再次降息25个基点，并在2026年进行三次额外降息 [11] 未来一周经济数据 - 由于政府持续停摆，经济数据日历依然稀疏，即将发布的数据因此更为重要，本周将关注成屋销售数据、堪萨斯城联储制造业指数以了解区域制造业活动 [12] - 芝加哥联储全国活动指数将通过汇总各行业数据来更广泛地评估经济增长是否高于或低于长期趋势，密歇根大学消费者信心报告将提供消费者对经济感受的及时反馈，尤为重要 [12]

行业与公司 * 高盛全球投资研究发布的中国经济活动和政策追踪报告 覆盖中国宏观经济和房地产市场、汽车行业、新能源行业、大宗商品及政策动态[1][4][5][6] 核心观点与论据 消费与房地产 * 30个城市新房日成交量低于去年同期水平[2] * 16个城市二手房日成交量低于去年同期水平[11] * 中原和诸葛找房数据显示9月各城市房价环比下跌[14] * 交通拥堵水平与去年同期基本持平[12] * 新能源汽车销量在9月增长并保持在2024年水平之上[20] * 汽车总销量在9月增长并保持在2024年水平之上[23] 生产与投资 * 钢铁需求小幅上升但仍低于去年同期水平[24] * 过去两周钢铁产量下降且低于去年同期水平[25] * 沿海省份日煤炭消耗量高于去年同期水平[33] * 2025年地方政府专项债券已发行3.7万亿元人民币 占全年4.4万亿元额度的84%[30][31] * 抵押补充贷款在9月的收缩幅度较8月减小[38][39] 其他宏观活动 * 官方港口集装箱吞吐量在过去两周保持区间波动 且高于去年同期水平[41] * 20个主要港口离港船舶货运量增长但仍低于去年同期水平[43] * 8月中国对欧洲的稀土磁体出口量增加[48] 市场与政策 * 中国人民银行持有的政府债券规模在9月继续温和下降[49] * 银行间回购利率小幅走低[50] * 人民币对CFETS一篮子货币继续升值 但近期对美元小幅贬值[53] * 自7月以来主要宏观政策公告涉及贸易、消费、增长、货币、住房和投资等多个领域[56] 其他重要内容 * 报告数据来源自2022年起从高德地图更改为百度地图 两者在样本覆盖上存在差异[9] * 贝壳自2023年11月暂停发布二手房价格 诸葛找房自2025年6月亦暂停发布[16] * 2024-25年地方政府债券募集资金用途中"其他"项占比增加 可能包括偿还企业欠款和延迟发放公务员薪酬[35][36]

美国房地产市场年度表现 - 美国联邦住房金融局发布的房价指数显示，过去一年全美房价整体上涨2.94% [1][5] - 超过30个州的房价年涨幅高于全美整体水平，其中46个州房价呈上升趋势 [2][5] - 过去五年全美房价累计上涨53.93% [5] 各州房价表现排名 - 房价年涨幅前十的州主要分布在东海岸和中西部地区，其中纽约州以8.03%的涨幅居首 [3][8] - 缅因州和罗德岛州是前十名中仅有的两个出现季度环比房价下跌的州 [4] - 佛罗里达州、科罗拉多州和亚利桑那州房价同比出现小幅下降 [2] 五年期房价增长领先地区 - 过去五年房价累计涨幅最高的三个州是缅因州（78.44%）、新罕布什尔州（73.47%）和罗德岛州（72.47%） [4] - 所有上榜的州在过去五年均表现出强劲的房价增长 [4] 房屋净值利用方式 - 房屋净值信贷额度允许房主以可变利率借款，仅在使用信贷额度时才需支付利息 [9] - HELOC通常有5至10年的提款期，期满后剩余金额将转为房屋净值贷款或需立即偿还 [9] - 相比房屋净值贷款，HELOC的优势在于在提款期内可重复借款，无需重新审批和评估 [10]

政府停摆对住房贷款服务的直接影响 - 政府停摆导致FHA和VA等政府支持贷款的审批服务显著放缓，处理时间和交割日期可能中断[2] - USDA贷款受到的影响最为严重，新贷款发放已完全暂停[3] - 国家洪水保险计划（NFIP）关闭，每天约3,600笔房屋交割面临风险，涉及日均销售额约16亿美元[4] 联邦雇员收入中断对住房市场的影响 - 超过70万名联邦雇员被强制休假，另有约同等数量的雇员无薪工作，若停摆持续，多达300万现役军人和75万国民警卫队及预备役人员也可能无薪服役[5] - 华盛顿特区待完成房屋销售同比下降约6.7%，跌幅远高于全国平均水平，而新挂牌房源量上升9.8%，在美国主要都市区中涨幅第三[6] - 贷款机构为受影响的房主提供困难援助计划，包括抵押贷款宽限或临时还款调整[6] 抵押贷款利率变化与再融资活动 - 政府停摆带来的不确定性导致投资者购买美国国债，压低了抵押贷款利率，30年期固定利率抵押贷款平均利率近期徘徊在6.3%左右，为年内低点[7][8] - 低利率并未显著刺激再融资活动，因许多房主仍持有疫情期间低于3%的贷款，且贷款机构可能在财务不确定时期收紧承保标准[9] 不同地区住房市场的差异化影响 - 政府机构集中的地区，如华盛顿特区、北弗吉尼亚和马里兰，住房需求因薪资暂停而降温[13] - 农村地区因USDA融资停止而受影响，沿海地区则因洪水保险中断而可能完全破坏交易[14] - 经济多元化程度高、现金买家比例大的都市区可能更易抵御停摆带来的动荡[14] 对购房者和房主的建议与市场机会 - 购房者应提前准备最新文件，并与贷款方沟通，以尽量减少因联邦服务延迟造成的问题[11][17] - 房利美和房地美独立于联邦预算运营，因此传统贷款基本不受影响，有资格的买家可考虑将传统贷款批准作为备选方案[18] - 市场不确定性中存在机会，有投资者正以大幅折扣购买高质量房产，同时租赁需求持续上升[18]