股价表现与驱动因素 - NuScale Power (SMR) 股价在1月份大幅上涨23.4%，主要受政治顺风和显著的分析师评级上调驱动 [1] - 1月下旬，由于微软财报引发市场对人工智能基础设施支出步伐的担忧，股价上涨势头受阻 [7] 政治与监管环境 - 1月5日，美国众议院能源小组委员会举行听证会，探讨一项雄心勃勃的核能加速路线图，两党议员均表达了扩大核能在能源电网中作用的意愿 [2] - 该路线图设定了激进目标：在2026年7月4日前实现三个实验性反应堆运行，2027年底前部署多个小型模块化反应堆，2028年前在军事基地部署核能 [3] - 公司已拥有核管理委员会颁发的唯一小型模块化反应堆设计认证，进一步的监管简化可能显著缩短从设计批准到部署和实际营收的路径 [5] 分析师观点与公司进展 - 1月9日，美国银行将NuScale股票评级从“表现不佳”上调至“中性”，并设定了28美元的目标价 [6] - 分析师指出的积极因素包括：公司与田纳西河谷管理局的许可协议，以及其轻水反应堆设计基于比竞争对手更成熟技术的实际优势 [6] 行业背景与风险关联 - 过去两年，人工智能巨大的能源需求是推动NuScale股价成功的主要驱动力 [8] - 如果人工智能需求消退，将对公司股票构成威胁，因为其增长依赖于人工智能 [8] - 微软季度资本支出达375亿美元，预计今年资本支出将比去年大约翻倍，这令投资者感到不安，并对依赖人工智能增长的股票（如NuScale）造成冲击 [7][8]

公司股价表现与市场地位 - Centrus Energy (LEU) 是2025年能源板块表现最亮眼的股票之一，截至10月中旬飙升500%，全年涨幅达264.4% [1] - 公司是美国少数几家为核能反应堆供应浓缩燃料的公司，并运营着美国唯一获得许可生产用于先进反应堆的高丰度低浓铀 (HALEU) 的设施 [3] - 公司在美国寻求核能独立的进程中扮演着关键支柱角色 [3] 行业与政策背景 - 2025年是美国核能产业的里程碑年份，前总统特朗普签署了一系列行政命令改革该行业，并设定了到2050年将国内核电产能翻两番至400吉瓦的宏伟目标 [1] - 美国对俄罗斯铀进口的禁令将于2028年全面生效，这为在HALEU领域占据主导地位的公司带来了显著的增长机会 [8] 公司业务进展与合同里程碑 - 2025年6月，公司从美国能源部获得了合同延期，将生产延长一年至2026年6月30日 [4] - 2025年6月，公司向美国能源部交付了900公斤HALEU，这是其持续合同第二阶段的重要里程碑，并已进入合同下一阶段，该阶段价值约1.1亿美元，持续到2026年中 [5] - 公司宣布大幅扩建其俄亥俄州的铀浓缩工厂，以开始制造离心机，首批离心机预计于2029年上线 [5] 公司财务与运营状况 - 第三季度，公司报告营收同比增长30%，并拥有高达39亿美元的订单积压，这些订单将持续到2040年，其中包含与主要公用事业公司的长期合同 [7] - 在2025年前九个月，公司营业利润飙升超过1000%至3740万美元，净利润跃升超过200%至6000万美元 [7] - 公司拥有联邦支持这一重大优势，无需担心支持其扩张和自主离心机制造的资金 [8]

行业趋势与市场前景 - 核能行业正进入一个重要的资本配置阶段 各国转向无碳基荷电力以支持不断增长的电力需求和能源安全 [1] - 核反应堆建设市场预计在2026年至2030年间增长132.5亿美元 复合年增长率为5.3% [2] - 全球核电退役市场预计在2026年达到80.4亿美元 到2032年的复合年增长率为6.49% [4] 投资工具与表现 - Range Nuclear Renaissance Index ETF (NUKZ) 是寻求投资于该领域建设的主要工具 其指数方法论捕捉了行业中的“镐和铲”供应商 [3] - NUKZ在过去一年中上涨了42% 进入2026年后势头持续 年初至今上涨7.3% 而同期标普500指数仅上涨0.6% [5] 核心受益公司分析 - Jacobs Engineering Group、Fluor Corporation 和 Amentum Holdings 三家公司因其在行业中的定位而特别受益于当前的支出周期 [3] - Fluor 和 Jacobs 在利润丰厚的退役和废物管理领域获得了长期稳固的地位 [10] - Amentum在2025年晚些时候完成了与Jacobs关键任务解决方案以及网络和情报业务的合并 截至2025年末拥有高达470亿美元的积压订单 [10] 增长驱动因素 - 核能投资的逻辑基于公用事业和主权国家跨越数十年的长期承诺 这远超出了数据中心需求的范围 [6] - 人工智能的电力需求是NUKZ的重要催化剂 但国家能源安全要求和现有核电站长达数十年的维护周期是当前增长的基础 [6] - 政府支持的项目和必要的电网升级提供了一定程度的绝缘性 使其免受高增长科技领域常见的情绪波动影响 [6] 具体市场机遇 - 英国市场是一个重要的地域顺风 英国政府对Sizewell C等新千兆瓦级项目的承诺 通过最近授予的项目管理和现场交付合同 直接使Jacobs和Amentum受益 [10] - Sizewell C项目的估计成本为510亿美元 [10]

文章核心观点 - 人工智能是当前时代最大的投资机遇，但其发展正面临严重的能源危机，为关键能源基础设施公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知的公司整合了人工智能能源需求、特朗普关税推动的制造业回流、美国液化天然气出口增长及核能基础设施等多重趋势，且估值极具吸引力，被部分对冲基金秘密布局 [3][5][6][7][9][10] 人工智能的能源挑战 - 人工智能是史上最耗电的技术，驱动大型语言模型（如ChatGPT）的每个数据中心耗电量堪比一座小城市 [2] - 人工智能的快速发展正在将全球电网推向极限，OpenAI创始人Sam Altman警告“人工智能的未来取决于能源突破”，Elon Musk更直言“人工智能明年将耗尽电力” [1][2] - 华尔街正在向人工智能领域投入数千亿美元，但能源供应成为紧迫问题，电网承压、电价上涨、公用事业公司争相扩大产能 [2] 被忽视的关键公司及其业务 - 该公司并非芯片制造商或云平台，而是拥有关键能源基础设施资产，定位于从即将到来的人工智能能源需求激增中获利 [3] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，将在特朗普“美国优先”能源政策下受益于该行业的爆发 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产，处于美国下一代电力战略的核心位置 [7] - 公司是全球少数能够跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大规模、复杂EPC（工程、采购和施工）项目的企业之一 [7] - 公司将从特朗普关税推动的美国制造业回流中受益，率先承接工厂的重建、改造和重新设计工程 [5] 公司财务与估值亮点 - 公司完全无负债，且坐拥大量现金，现金储备相当于其总市值近三分之一 [8] - 剔除现金和投资后，公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司持有一家热门人工智能公司的巨额股权，让投资者能以间接方式、无需支付溢价即可接触到多个人工智能增长引擎 [9] - 该股未被市场关注且估值极低，部分全球最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐 [9] 多重宏观趋势交汇 - 人工智能基础设施超级周期、特朗普时代关税驱动的制造业回流潮、美国液化天然气出口激增，以及在核能领域的独特布局，这四大趋势共同构成了公司的增长背景 [14]

公司概况与业务模式 - 公司是一家能源与人工智能基础设施公司 计划建造多个大型核反应堆 以支持其自身由核能及其他能源供电的、独立于电网的大型数据中心网络 为人工智能公司提供动力[4] - 公司的首个项目是旗舰项目“斗牛士” 这是一个首创的能源与人工智能基础设施园区 旨在为人工智能工作负载提供专用电力[4] 首次公开募股及相关陈述 - 公司于2025年10月完成首次公开募股[5] - 在首次公开募股注册声明中 公司表示已与一家投资级评级的租户签署意向书 将租赁“斗牛士”项目场地的一部分 初始租期为20年[5] - 公司还表示“斗牛士”项目需求强劲 且该设施的建设资金将来源于“租户付款”和“租赁协议”[5] - 首次公开募股后 公司宣布该首位租户已签署一项建设援助预付款协议 将向公司预付高达1.5亿美元以资助“斗牛士”项目的建设成本[5] 诉讼指控核心 - 诉讼指控公司夸大了“斗牛士”项目的租户需求 并歪曲了与首位租户的协议[6] - 具体而言 公司被指控在租户需求以及与首位租户的协议方面存在虚假陈述[6] 股价下跌触发事件 - 2025年12月12日 公司披露首位租户已于12月11日通知公司将终止建设援助预付款协议 原因是意向书中规定的排他性期限已届满[7] - 公司同时表示已开始与数家其他潜在租户进行讨论 并继续与首位租户就“斗牛士”项目的租赁协议条款进行谈判[7] - 此消息导致公司股价从2025年12月11日的收盘价每股15.25美元下跌5.16美元 至2025年12月12日的每股10.09美元 跌幅超过33%[7] 集体诉讼法律程序 - 一家领先的证券律师事务所宣布 已对公司、其部分高级管理人员和董事以及公司首次公开募股的承销商提起集体诉讼 指控其可能违反联邦证券法[1] - 投资者需在2026年3月6日前向法院申请担任本案的首席原告[3] - 起诉书根据《1934年证券交易法》第10(b)条和第20(a)条 代表公司证券的投资者提出证券欺诈索赔 并根据《1933年证券法》第11条和第15条 代表购买或获得公司普通股且可追溯至公司首次公开募股的投资者提出索赔[3] - 该案件正在美国纽约南区联邦地区法院审理 案件名称为 Lupia v. Fermi Inc., et al., No. 1:26-cv-00050[3]

核能行业与AI电力需求 - 核能重新成为焦点 准备满足人工智能的电力需求 下一代核能对许多超大规模计算公司至关重要 [1] NuScale Power (SMR) 概况与表现 - 公司开发小型模块化反应堆技术 [1] - 股价在过去一年表现挣扎 下跌约30% 但自2026年初以来已显著反弹 截至2月3日 年内涨幅超过20% [1] - 2025年表现不佳的主要原因包括：长期投资者Fluor出售其股份以锁定收益并改善自身资产负债表 公司近期未达到盈利预期 并授权增发更多股份 加剧了投资者对股权稀释的担忧 [2] - 公司在技术商业化道路上进展更成熟 但仍需从主要依赖工程服务收入转向实际的合同部署 [6] - 公司已产生有限但正在增长的收入 这主要归因于工程服务 距离盈利仍有相当长的距离 [5] Oklo (OKLO) 概况与表现 - 公司设计快裂变发电厂 [1] - 2025年股价飙升 但波动性显著 [3] - 进入2026年势头更强 公司与私营部门和美国能源部建立了重要合作伙伴关系 与Meta Platforms的合作公告通过高调的关系为公司带来了可信度 [4] - 公司通过包括与Meta合作在内的与超大规模计算公司的伙伴关系获得发展动力 [6] 财务状况与前景对比 - Oklo的资产负债表强于NuScale 拥有约12亿美元现金及有价证券 提供了充足的运营资金 [5] - 两家公司距离盈利都还有很长的路要走 [5] - NuScale在技术商业化道路上进展更成熟 而Oklo通过与超大规模计算公司的合作获得发展动力 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是美国少数几家获准销售低浓铀的公司之一，低浓铀是大多数商业核反应堆的燃料 [1] - 公司是美国唯一一家公开上市生产高丰度低浓铀的公司，用于先进核反应堆，这使其成为核能市场的关键企业 [1] 股价表现与行业背景 - 过去三年，公司股价飙升近500%，因多国重启核电项目 [2] - 行业重启得益于先进反应堆的发展、耗电的云和AI市场增长以及全球脱碳新倡议 [2] 业务模式转型历史 - 过去13年，公司彻底改变了其商业模式 [5] - 公司此前在美国工厂进行商业规模的低浓铀浓缩，但于2013年关闭了这些设施，因为进口浓缩铀比运营老化的美国设施更便宜 [5] - 同年，“兆吨至兆瓦”计划结束，该计划允许将拆卸的俄罗斯弹头中的浓缩武器材料降级为低浓铀出售，切断了其廉价的海外低浓铀供应 [6] - 这些剧变，加上福岛灾难对核能市场的广泛影响，导致公司收入从2012年的18.6亿美元暴跌90%至2018年的1.93亿美元 [6] 当前业务模式 - 在核心业务萎缩后，公司转变为中间商，购买大量海外低浓铀并转售给国内公用事业公司 [7] - 公司也开始根据小规模政府合同，为先进反应堆有限度地生产自己的高丰度低浓铀 [7] 财务表现与增长前景 - 从2018年到2024年，随着核能市场回暖，公司精简后的业务蓬勃发展，收入增长了一倍多，达到4.42亿美元 [8] - 从2024年到2027年，分析师预计其收入和每股收益的复合年增长率分别为7%和2% [8] 股息支付潜力 - 如果公司将2026年预计每股收益4.01美元的一半用于支付股息，其远期股息率将为0.8% [9] - 如果核能市场的复苏成为一个持续数年的“超级周期”，公司可能会继续提高股息 [9]

公司股价表现与近期事件 - OKLO股价自2026年初以来一直处于急剧下跌趋势，因铀价上涨威胁到小型模块化反应堆的可行性 [1] - 本周抛售加速，因公司首席执行官Jacob DeWitte和财务总监Richard Bealmear在2月份出售了价值超过200万美元的公司股票 [1] - 当前，OKLO股价较2025年10月的历史高点下跌超过60% [2] 分析师观点与目标价 - Canaccord Genuity的一位资深分析师认为，OKLO股价在未来12个月内可能从当前位置上涨近两倍 [2] - Canaccord的分析师George Gianarikas持续看好该公司，预计其股价到今年年底将达到175美元 [5] - 这一极度看涨的观点基于一个信念：当前的铀恐慌与向无碳基荷电力的代际转变相比，只是一个暂时障碍 [5] 公司商业模式与竞争优势 - OKLO垂直整合的商业模式（即建造、拥有和运营反应堆）被分析师认为是其相对于竞争对手的结构性优势 [6] - 控制能源交付的整个生命周期使公司能够获得更高的利润率，以抵消可裂变原材料成本的上涨 [6] - 公司拥有超过10亿美元的现金储备，并计划在7月进行一项关键的关键性测试 [8] 市场定位与增长潜力 - OKLO在人工智能-核能交汇领域具有战略定位，数据中心巨头对24/7不间断电力的需求仍然无法满足 [7] - 公司的项目管道包括与Meta Platforms签订的大型1.2吉瓦协议，这被描述为一项“巧妙构建的战略”，其他小型模块化反应堆参与者难以匹敌 [8] - 分析师认为，当前股价忽略了首座Aurora发电站投入运行后等待释放的巨大收入潜力 [8]

公司评级与目标价 - 2025年1月7日，伯恩斯坦将Cameco的目标价从100美元上调至101美元，并维持“跑赢大盘”评级，上调原因基于更高的铀价预测 [1] 公司经营与财务表现 - 2025年第三季度，公司铀和燃料服务的总销售量下降，尽管平均实现价格有所改善 [3] - 公司面临运营挑战，包括其麦克阿瑟河和基湖矿址的开发延迟，这导致2025年产量预测下调 [3] - 公司目前预计其2025年的铀产量份额将达到最高2000万磅 [3] 行业与市场动态 - 2025年第三季度，核能行业势头增强 [2] - 长期合同环境谨慎，部分公用事业公司因认为市场供应过剩而仍持犹豫态度 [3] 重大战略进展 - 公司与美国政府达成一项具有里程碑意义的协议，购买西屋电气的核反应堆，此举有望确立西屋电气作为全球技术领导者的地位，并刺激核供应链 [2] - 管理层指出，美国政府向西屋电气投资的800亿美元，其具体时间安排存在不确定性 [3] 公司业务概况 - 公司业务为发电提供铀，拥有三个业务部门：铀、燃料服务和西屋电气 [4]

公司业务与诉讼背景 - 公司Fermi Inc是一家能源与人工智能基础设施公司 其业务模式旨在建设多个大型核反应堆 以支持其自身由核能及其他能源供电的、独立于电网的大型数据中心网络 为人工智能公司提供动力 [4] - 公司的首个旗舰项目是“Project Matador” 这是一个首创的能源与人工智能基础设施园区 旨在为人工智能工作负载提供专用电力 [4] - 公司于2025年10月完成了首次公开募股 [5] 涉嫌证券违规的核心指控 - 诉讼指控公司在IPO注册声明中虚假陈述了“Project Matador”项目的租户需求以及与“首位租户”的协议 [6] - 公司在IPO文件中声称 已与一家投资级评级的租户（“首位租户”）签署意向书 租赁部分项目场地 初始租期为20年 [5] - 公司还表示“Project Matador”需求强劲 设施建设将由“租户付款”和“租赁协议”提供资金 [5] - IPO后 公司宣布该“首位租户”签订了一份“建设预付款协议” 将向公司预付高达1.5亿美元以资助项目建设成本 [5] - 指控称 事实上 公司夸大了项目租户需求 并歪曲了与“首位租户”的协议 [6] 导致股价下跌的关键事件 - 2025年12月12日 公司披露“首位租户”已于12月11日通知公司 终止“建设预付款协议” 原因是意向书中规定的排他期已过 [7] - 公司同时表示 已开始与数家其他潜在租户进行讨论 并继续与“首位租户”就项目租赁协议条款进行谈判 [7] - 此消息导致公司股价从2025年12月11日的收盘价每股15.25美元 下跌至2025年12月12日的每股10.09美元 每股下跌5.16美元 跌幅超过33% [7] 集体诉讼法律程序 - 集体诉讼已针对Fermi Inc、其部分高级管理人员和董事以及IPO承销商提起 原因是股价大幅下跌及涉嫌违反联邦证券法 [1] - 诉讼代表Fermi证券的投资者 根据1934年《证券交易法》第10(b)条和第20(a)条提出证券欺诈索赔 同时代表根据并追溯至公司IPO购买或获得Fermi普通股的投资者 根据1933年《证券法》第11条和第15条提出索赔 [3] - 案件正在美国纽约南区联邦地区法院审理 案号为Lupia v. Fermi Inc., et al., No. 1:26-cv-00050 [3] - 投资者申请被任命为案件首席原告的截止日期为2026年3月6日 [3]