浙商证券研报指出，悍高集团是境内五金及户外家具制造领域的龙头企业，主营业务收入和盈利能力稳 健增长。公司自产比例提升，规模优势显现，同时海外企业经营压力增大、国产五金加速替代进口产 品，在多渠道销售模式支撑下，有望加快产能扩张及市场投放节奏，未来成长可期。公司五金类产品随 铺设产能投产，市占率加速提升，借助品牌化优势提高盈利能力，拉动国产五金行业消费升级；户外家 具方面，公司借助户外用品市场在全球持续扩大，产品在境内外同时放量，形成公司发展第二曲线。首 次覆盖给予"买入"评级。 ...

投资要点 核心看点：悍高集团是境内五金及户外家具制造领域的龙头企业，主营业务收入和盈利能力稳健增长。 公司自产比例提升，规模优势显现，同时海外企业经营压力增大、国产五金加速替代进口产品，在多渠 道销售模式支撑下，有望加快产能扩张及市场投放节奏，未来成长可期。 中国五金市场领导者，重塑千亿市场竞争版图。 经营质地优异，盈利能力持续抬升 2024 年营收达28.57 亿元，同比增长28.6%；归母净利5.31 亿元，同比增长59.7%。2025Q1-Q3 营收 24.97 亿元，同比增长24.27%；归母净利4.83 亿元，同比增长38.07%。2019–2024 年营收与净利CAGR 分别为28.91%和59.36%，得益于产品规模放量和管理模式优化，期间销售毛利率与净利率分别提升 3.86/12.16pct，2024 年ROE 达30.43%（同比+3pct）。 品类结构：基础五金快速放量，户外家具推动品类扩张公司核心业务是五金产品，基础五金是营收增长 的主要驱动力，自2020 年起，基础五金营收连续保持高增长，2021 年同比增长111.37%。同时户外家 具业务快速起量，2024 年实现营收2.62 亿元 ...