核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入5.59亿元，同比增长30.93%，归母净利润6,099万元，同比增长524.45%，但扣非净利润同比下降40.37%至2,907万元，主要受非经常性损益影响[4] - 公司坚持"高端制造+文化传媒+新能源"三轮驱动战略，机械制造板块收入占比97.08%，新能源板块收入同比增长100.14%[4][15] - 经营活动现金流净流出1.15亿元，同比下滑242.04%，主要因支付采购款增加[14] 财务表现 - 营业收入5.59亿元，同比增长30.93%，其中机械制造板块收入5.43亿元（+29.99%），文化传媒板块570万元（+36.36%），光伏电力1,061万元（+100.14%）[4][15] - 归母净利润6,099万元，同比增长524.45%，基本每股收益0.0255元/股（+521.95%）[4] - 扣非净利润2,907万元，同比下降40.37%[4] - 经营活动现金流净流出1.15亿元，同比下滑242.04%[4][14] - 加权平均净资产收益率2.78%，同比上升2.33个百分点[4] 业务板块分析 **机械制造板块** - 实现收入5.43亿元，同比增长29.99%，毛利率17.76%，同比下降7.66个百分点[15] - 产品结构：法兰收入2.29亿元（+145.17%），管件收入1.48亿元（+8.39%），压力容器收入1.09亿元（-21.83%）[15] - 成功入围巴斯夫供应商名单，开发海底高压旋转法兰等新产品，突破超级双相钢等特殊材质加工工艺[4][5] - 完成6项发明专利申请及2项国家标准制修订[5] **文化传媒板块** - 实现收入570万元，同比增长36.36%，毛利率-0.49%[15] - 增加版权剧《长安二十四计》投资份额，新投资网络电影《新逃学威龙2》[5] **新能源板块** - 实现收入1,061万元，同比增长100.14%，毛利率71.59%[15] - 屋顶分布式光伏项目已并网发电装机容量62.187MW[5] - 控股子公司江阴国联新能源实现净利润555万元[19] 行业发展趋势 **机械制造行业** - 管件行业市场规模预计2025年突破5,200亿元，年均复合增速7.3%[6] - 法兰行业2023年市场规模约450亿元，预计2025年突破600亿元，复合年增长率8%[6] - 石油天然气领域需求占比将攀升至45%，石化、电力、海洋工程等领域需求占总量65%以上[6] **文化传媒行业** - 2025年上半年全国电影总票房292.31亿元，同比增长22.9%，国产片占比91.2%[6] - 微短剧市场规模预计达634.3亿元，现实题材占比超七成[6] - AI深度渗透内容生产全链条，部分微短剧全流程AI生成[6] **新能源行业** - 2025年前5个月新增光伏装机近200GW，其中5月单月达80GW[7] - 高效组件（如隆基Hi-MOX10防积灰组件）发电增益超10%，轻质组件重量减少30%以上[7] - 上半年超40家光伏企业退市或重组，行业竞争加剧[7] 资产与负债状况 - 总资产29.27亿元，较上年末增长2.25%[4] - 货币资金2.53亿元，较上年末增长118.51%，主要因收回金融机构理财产品[16] - 应收账款3.73亿元，较上年末增长22.21%[16] - 存货4.46亿元，较上年末增长17.41%[16] - 长期股权投资3,745万元，较上年末增长23.86%[16] 投资与子公司情况 - 投资收益1,335万元，主要来自委托金融机构理财收益[17] - 公允价值变动收益1,882万元，主要来自证券投资公允价值变动[17] - 主要子公司江阴中南重工实现净利润3,736万元，江阴国联新能源实现净利润555万元[19] - 证券投资期末账面价值5,400万元，报告期损益2,017万元[19]

项目合作进展 - 超讯通信旗下超讯光明有限公司与老挝国家电力公司正式签署波里坎塞省和色贡省光伏电力项目备忘录协议 [1] - 签约标志项目从前期意向对接进入实质性筹备阶段 [1] 业务拓展方向 - 公司通过子公司开展海外光伏电力项目 [1] - 合作方为老挝国家电力公司（EDL） [1]

退市决定与时间节点 - 上交所于2025年6月27日作出终止*ST凌云B股票上市的决定，公司股票将于7月4日终止上市暨摘牌 [2] - 公司股票因连续20个交易日股价低于1元（2025年5月12日至6月9日），触及"一元面值"退市情形，6月9日收盘价为0.086美元/股 [3] - 公司需在摘牌后45个交易日内安排股票转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让 [4] 公司基本情况 - *ST凌云B成立于1998年，2000年作为B股上市，注册资本3.49亿元，实际控制人为于爱新 [3] - 公司主营业务为光伏发电（靖远德祐）和商业物业出租管理（广州伟城），电费收入是主要营收来源 [6] - 截至2025年3月31日，公司股东总户数为20,293户 [4] 财务表现恶化 - 2024年营业收入8814.72万元，同比下降28.20%；归母净利润由盈转亏，从4027.75万元降至-401.65万元，同比减少4429.40万元 [6] - 光伏电力产品毛利率从2023年的57.17%降至2024年的35.86%，减少21.31个百分点 [7] - 靖远德祐光伏电站净利润同比减少95.21%（从3664.30万元降至175.41万元），广州伟城投资收益同比减少1620.53万元（从857.83万元转为亏损762.70万元） [8] 经营困境原因 - 光伏业务受三大冲击：①天气因素导致发电量减少（2024年晴天127天 vs 2023年154天，估算少发1080万千瓦时）②区域电源过剩导致弃光电量1455万千瓦时，新能源利用率降至92.97%③甘肃省分时电价政策使标杆电价从0.234元/千瓦时降至0.1545元/千瓦时（降幅34%） [6][7] - 新能源补贴资金拖欠严重：2024年实际收到补贴资金6379.09万元，但应收账款余额持续攀升至2025年一季度末的3.87亿元（较上年末新增0.23亿元） [8][9] - 高财务费用和现金流压力制约发展，公司依赖银行贷款维持运营 [8] 市场影响与行业观察 - 这是2025年首只"1元退市"的B股，反映B股市场流动性弱、投资者结构单一的特点 [3] - 退市新规下交易所严格执行"应退尽退"原则，B股公司较难通过市场融资改善状况 [3] - 专家建议上市公司应优化业务结构，集中资源发展核心业务以规避退市风险 [9]