投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A” [7] - 12个月目标价为121.50元，当前股价为88.66元 [7] 核心财务表现与业绩拐点 - 2025年前三季度实现营收2.12亿元，同比增长211% [1] - 2025年前三季度归母净利润1088万元，去年同期为亏损2760万元，实现扭亏 [1] - 第三季度单季收入1.36亿元，同比增长321.5%，环比增长169.6% [2] - 第三季度单季归母净利润1843万元，去年同期亏损783万元 [2] - 毛利率连续三个季度环比改善，从4Q24的5.2%提升至3Q25的29.0% [2] - 净利率在连续六个季度亏损后，于3Q25修复至12.8% [2] 业务优势与增长动力 - 公司具备“机器人+光电感知”双主业稀缺性，多款产品以第一名中标 [2] - 机器人业务涵盖侦查、排爆、核化等特种机器人 [2] - 光电感知业务布局高性能无人机光电吊舱、定位导航系统等 [2] - 2024年与保利科技战略合作并投资保利防务2000万元，有望受益海外市场 [2] 运营指标与需求展望 - 截至3Q25末，在建工程0.32亿元，较年初46万元增长明显 [3] - 存货1.89亿元，较年初增长23.4% [3] - 合同负债4254万元，较年初654万元增长550%，显示订单需求复苏 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025/2026/2027年净利润分别为0.23/0.70/1.13亿元，增速分别为扭亏/209%/61.6% [4] - 预计2025/2026/2027年每股收益分别为0.30/0.92/1.49元 [5] - 预计2025/2026/2027年净利润率分别为7.4%/12.2%/14.1% [5]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入40.86亿元，同比增长29.72% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润达7.07亿元，同比增长46.21% [1] - 2025年第三季度单季营收15.42亿元，同比增长36.7%，净利润3.56亿元，同比增长37.33%，创下自2018年以来历史新高 [1] 盈利能力与费用管控 - 前三季度公司毛利率达51.97%，同比提升0.85个百分点，净利率为15.15%，同比提升2.90个百分点 [1] - 第三季度净利率同比提升2.48个百分点至21.38%，反映出公司在成本控制和运营效率方面的优化成效 [1] - 前三季度期间费用率同比下降1.63个百分点至31.09%，管理、销售和财务费用率均有下降 [2] 研发投入与现金流 - 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用率达19.88%，研发金额同比增长41.19%至8.12亿元 [2] - 前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为7.67亿元，同比大幅增长76.31%，主要得益于销售回款能力增强 [2] 战略布局与发展前景 - 公司积极推进从单一红外业务向微波、激光等多维感知领域拓展，赋能工业制造、应急安全、智能汽车、户外消费、低空经济、卫星通信等领域 [2] - 公司于2025年7月份实施第三期股权激励计划，进一步绑定核心人才 [2] - 随着智能驾驶、低空经济等国家战略性新兴产业的快速发展，公司凭借技术积累与多元化产品布局，有望进一步巩固行业地位 [2]