民营经济发展态势 - 一季度全国新设民营企业197.9万户，同比增长7.1%，超过过去3年平均增速，截至3月底登记在册民营企业超5700万户，占企业总量92.3% [2] - 民营企业贡献全社会70%技术创新成果，一季度新一代信息技术产业新设9.4万户、高端装备制造业4.6万户、人工智能软件研发类25.4万户、银发经济类超1万户 [2] - 民营企业进出口额同比增长5.8%，占进出口总额56.8%，比重同比提升2.4个百分点，高技术产品进出口规模近1万亿元创历史新高 [2] 国际贸易表现 - 民营企业对全球近180个国家和地区进出口实现增长，新兴市场中东盟、非洲、拉美进出口分别增长7.4%、9.6%、5.2%，传统市场中欧盟增长7.1%、日本增长4.8% [2] - 民营科技企业出口高端电子产品、智能设备等提升贸易附加值，打破"低附加值加工制造基地"刻板印象 [3] - 小型民营服装出口企业能快速响应国际时尚潮流调整产品设计，以低成本优势占据国际市场 [3] 政策支持力度 - 《民营经济促进法》首次将"两个毫不动摇"写入法律，明确民营经济法律地位，规定促进发展是国家长期方针 [4] - 国家发改委重点推进破除市场准入障碍、治理拖欠账款、依法保护权益、落实纾困政策、加强政企沟通五大方向 [4] - 金融监管总局推动建立政府性融资担保体系，小微企业担保费率不超过1%，一季度融资直保余额1.88万亿元，同比增长11.5% [6][7] 金融支持成效 - 一季度末民营企业贷款余额76.07万亿元，同比增长7.41%，近5年年均增速比各项贷款高1.1个百分点 [6] - 普惠型小微企业贷款余额35.3万亿元，同比增长12.5%，信用贷款余额18.1万亿元，同比增长15.4% [6][7] - 通过小微企业融资协调机制发放贷款12.6万亿元，平均利率3.66%，线上信用信息平台助力银行发放信用贷款 [7]

民营经济发展态势 - 第一季度全国新设民营企业197.9万户，同比增长7.1%，超过过去3年平均增速，截至3月底登记在册民营企业超过5700万户，占企业总量92.3% [2] - 民营企业贡献全社会70%技术创新成果，第一季度新一代信息技术产业新设9.4万户、高端装备制造业4.6万户、人工智能软件研发类25.4万户、银发经济类超1万户 [2] - 第一季度民营企业进出口额同比增长5.8%，占进出口总额比重提升至56.8%，高技术产品进出口规模接近1万亿元创历史新高 [2] 国际市场表现 - 民营企业对全球近180个国家和地区进出口实现增长，新兴市场中东盟、非洲、拉美进出口分别增长7.4%、9.6%、5.2%，传统市场中欧盟增长7.1%、日本增长4.8% [2] - 民营企业在国际贸易中展现灵活机制，快速响应需求变化，如服装出口企业及时调整设计抢占市场，高新技术产品出口提升贸易结构层次 [3] 政策支持与立法保障 - 《民营经济促进法》首次将"两个毫不动摇"写入法律，明确民营经济法律地位，规定促进高质量发展为国家长期方针 [6] - 国家发改委聚焦五大领域：破除市场准入障碍、治理拖欠账款、依法保护权益、落实纾困政策、加强政企沟通 [6] - 金融监管总局推动建立政府性融资担保体系，小微企业担保费率不超过1%，第一季度融资直保余额1.88万亿元同比增长11.5% [9] 金融支持成效 - 第一季度末民营企业贷款余额76.07万亿元同比增长7.41%，普惠型小微企业贷款余额35.3万亿元同比增长12.5%，近5年年均增速高于整体贷款1.1个百分点 [8] - 小微企业融资协调机制新发放贷款12.6万亿元平均利率3.66%，民营企业信用贷款余额18.1万亿元同比增长15.4% [9] - 金融资源精准滴灌小微企业，有效缓解融资难问题，增强市场微观主体活力 [8][9]

文章核心观点 本周A股震荡盘整，受关税前景不确定影响多空观望，节日消息面有好有坏，市场对关税摩擦预期好转使美股反弹、港股上涨、离岸人民币汇率上升，美国经济受关税影响明显，五一后A股围绕关税新闻波动，建议投资者持股观望并调整持仓结构 [1][2][3] 市场表现 - 本周A股三个交易日呈震荡盘整格局，日均成交略超万亿，沪指微挫，其余股指小涨或微涨 [1] - 近期美股连续多日反弹，港股5月1日休市一天后周五恢复交易大涨，离岸人民币汇率周五单日暴升0.91%至7.2116 [1] 消息面情况 - 节日期间中美关税或贸易摩擦方面，美国释出谈判信号，中国做出反馈，美国放宽汽车零部件进口关税，但取消中国800美元以下小额输美商品关税豁免 [1] 宏观数据 - 4月份官方制造业采购经理人指数(PMI)从3月份的50.5降至49.0，弱于预期的49.8；4月份财新PMI从3月份的51.2降至50.4，但优于预期的49.8 [1] - 第一季度美国GDP年率下降0.3%，弱于预期的降0.1%，市场相信2025年美国经济衰退概率约为57%，远高于特朗普就职典礼当天的18% [2] A股后市展望 - 五一长假后市A股围绕关税相关新闻波动，一时难寻确定性方向 [3] - 若中美关税新闻向好，A股或获向上动能但力度有限；若解决迟缓，A股维持横盘格局；若关税问题缓解，护盘力度或放缓 [3] 操作建议 - 建议投资者持股观望并调整持仓结构，关税大幅缓解可回补出口类个股，缓解程度不明显可向权重股倾斜并配置对经济刺激敏感行业个股 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度中国GDP同比增长好于预期，固定资产投资、消费、工业生产和出口表现良好，有政策支持和抢出口因素 [3][63] - 中美高关税短期内难解决，外部冲击影响加大，需实施更积极宏观政策，稳固经济回升向好基础 [63] - 中国经济面临外部冲击，内需需持续发力 [63] 各方面数据总结 宏观经济数据 - 一季度中国GDP同比增长5.4%，市场预期5.2% [3] - 一季度第二产业同比增长5.9%，第三产业同比增长5.3% [6] 固定资产投资 - 1 - 3月全国固定资产投资同比增长4.2%，市场预期4.0%，增速较1 - 2月加快0.1个百分点 [9][11] - 1 - 3月广义基建投资同比增长11.5%，市场预期增长7.2%，1 - 2月增长9.95% [11] - 1 - 3月制造业投资同比增长9.1%，市场预期增长8.9%，1 - 2月增长9.0% [11] - 1 - 3月全国房地产开发投资同比下降9.9%，市场预期下降10.2%，1 - 2月下降9.8% [11] 房地产市场 - 1 - 3月全国新建商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%，1 - 2月同比下降5.1%，2024年全年同比下降12.9% [14] - 1 - 3月全国新建商品房销售额20798亿元，同比下降2.1%，1 - 2月同比下降2.6%，2024年全年同比下降17.1% [14] - 4月前20日30大中城市商品房日均成交面积20万平米，同比下降16%，高频数据显示4月新房销售同比转为下降 [15][17] - 全国二手房出售挂牌价指数呈连续下降趋势，今年以来下降速度较去年变缓 [20] 工业生产 - 3月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，市场预期增长5.9%，1 - 2月同比增长5.9%，一季度同比增长6.5%，2024年全年同比增长5.8% [23] - 3月制造业增加值增长7.9%，1 - 2月累计增长6.9%，去年全年同比增长6.1% [23] 消费市场 - 3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，市场预期4.4%，前值4%，1 - 3月总额124671亿元，同比增长4.6%，去年四季度同比增长3.8% [25] - 3月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类等同比涨幅较大，必选和可选消费品增长良好 [26][28] 进出口 - 3月以美元计价中国出口同比增长12.4%，市场预期增长3.5%，1 - 2月同比增长2.3%；进口同比下降4.3%，市场预期下降4.3%，1 - 2月进口下降8.4% [29][30] - 3月中国出口东盟同比增长11.55%，出口欧盟增长10.3%，出口美国增长9.09% [31][33] - 韩国4月前20日出口同比下降5.2%，主要受输美货物减少拖累，3月出口同比增长3.1% [34][36] 金融数据 - 3月社融规模增加5.89万亿元，市场预期增加4.73万亿元，比上年同期多10544亿元 [37][39] - 3月信贷口径人民币贷款增加3.64万亿元，市场预期2.93万亿元，同比多增5500亿元 [40][42] - 3月末广义货币(M2)余额326.06万亿元，同比增长7%，市场预期7.0%，2月末为7.0%；狭义货币(M1)余额113.49万亿元，同比增长1.6%，2月为同比增长0.1% [43][45] 物价指数 - 3月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，市场预期下降0.1%，前值同比下降0.7%，环比下降0.4%，前值环比下降0.2% [46][49] - 3月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，市场预期下降2.2%，前值下降2.2%，环比下降0.4%，前值环比下降0.1% [52][55] 就业数据 - 3月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.2个百分点，与上年同期相同 [58][60] 全球经济预期 - 4月22日IMF将2025年全球经济增速下调0.5个百分点至2.8%，预计美国、欧元区、中国经济增长均放缓 [61][62]