报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游物价渐进改善，预计 PPI 渐进改善，符合长债利率缓慢回升情景 [2][4][13] - 人民币对美元走强，未必触发更宽松流动性供给，这种状态利于稳外资和稳外贸 [4][16] - 美国 7 月 PCE 通胀基本符合预期，对美联储降息前景影响有限，但 7 月贸易逆差远超预期，或影响降息节奏 [4] 根据相关目录分别总结 高频数据全景扫描 - 8 月 22 日当周生产资料价格指数小幅回落，8 月以来同比降幅收敛，钢铁行业精准调控产能产量，预计推动 PPI 渐进改善 [4][13] - 本周猪肉、螺纹钢等价格有变动，农产品、原油、金属等价格有升有降 [4][20] - 8 月 1 - 28 日 30 大中城市商品房成交面积平均约 20.2 万平米/天，低于 2024 年 8 月 [4] 高频数据和重要宏观指标走势对比 未详细阐述具体内容 美欧重要高频指标 - 涉及美国周度经济指标、首周申领就业人数、同店销售增速、PCE 同比等，以及芝加哥联储金融状况指数、美国联邦基金期货隐含加/降息前景、隔夜指数掉期隐含欧央行加/降息前景等 [90][93][96] 高频数据季节性走势 - 展示粗钢日均产量、生产资料价格指数、大宗商品价格指数等指标季节性走势 [101][105][112] 北上广深高频交通数据 - 展示北京、上海、广州、深圳地铁客运量同比变化 [160][165]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 市场分析 - 关税摩擦增加，多个国家和地区对中国钢材产品加征关税，涉及镀层板卷等多种高附加值钢材产品，全球钢材贸易格局或面临调整 [4] - 中国钢铁工业在全球地位重要，2024年全球粗钢产量18.35亿吨，中国粗钢产量占比约55% [4] - 中国钢材出口呈增长态势，2025年1 - 7月出口总量达6798.0万吨，累计同比增长11.4%，钢坯出口增长显著 [4] - 中国高附加值产品出口增长明显，2025年1 - 7月厚板出口量累计同比增加10.7%，大型型钢累计同比增长38.9% [4] - 中国钢材出口结构变化，2025年1 - 7月钢坯、大型型钢等出口量增加，中厚宽钢带和冷轧薄宽钢带出口量下降 [5] - 中国出口到北美地区和部分加征关税国家钢材量持续收缩，2025年1 - 7月出口到美国量累计同比下降5.2%，对越南出口量累计同比下降20.1% [5][6] - 中国对新兴经济体出口保持增长，2025年1 - 7月出口到东南亚钢材量累计同比增加3.6%，对非洲国家出口累计同比增加37.5%，对南美洲出口累计同比增加22.9% [6] 策略 - 关注钢材出口地区变化，客观评价中国钢材出口和消费韧性 [7] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 中国钢材出口展现韧性与适应性，部分国家和地区反倾销调查限制中国产品进入传统市场，但推动中国开拓新兴市场，“一带一路”倡议为出口提供机遇 [14] 一、部分国家和地区对中国钢材出口反倾销调查梳理 - 2025年以来，印度、欧盟、美国、越南等经济体对中国钢材产品发起反倾销调查或裁决，涉及镀层板卷等多种高附加值钢材产品，全球钢材贸易格局可能调整 [15] 二、中国粗钢产量在全球占有重要地位 - 2020年中国粗钢产量达历史新高，2021 - 2022年产量逐年下降，2024年产量10.05亿吨，同比减少1.7%，受房地产等增速放缓影响，但得益于制造业和出口韧性，产量仍在10亿吨以上 [18] - 中国粗钢产量占全球50%以上，2024年全球粗钢产量18.35亿吨，中国占比约55% [19] 三、中国钢材出口量仍呈现增长态势 - 中国钢铁工业转型，整装设备和钢材直接出口量增加，新兴经济体钢铁消费潜力大，中国钢材有价格优势，出口竞争力增强 [26] - 尽管面临贸易保护主义和反倾销措施，中国钢材出口量仍增长，2025年1 - 7月出口总量6798.0万吨，累计同比增长11.4% [26] - 2015年钢材出口达1.12亿吨，后逐步降低，2020年为0.54亿吨，之后逐年回升，2024年达1.1亿吨 [26] - 钢材出口量与成本相关，2025年钢材价格低，出口量维持较高水平 [31] - 2025年7月出口钢材983万吨，较6月增加15万吨，1 - 7月高附加值产品出口增加，厚板出口量累计同比增加10.7%，大型型钢累计同比增长38.9% [37] 四、中国粗钢出口结构变化 - 中国钢材出口结构调整，钢坯和大型型钢出口量增加，2025年1 - 7月钢坯出口量同比增加565万吨，大型型钢同比增加99万吨 [41][42] - 中厚宽钢带和冷轧薄宽钢带出口量下降，与海外制造业复苏放缓和贸易保护措施有关 [41] - 中国钢材出口从追求“量”转向“结构优化”，未来出口结构可能动态调整 [41] 五、中国钢材出口向新兴市场转移 - 中国钢材出口格局调整，出口目的地从传统发达市场向新兴市场转移，2025年1 - 7月出口到非洲累计同比增长37.2%，对南美洲出口累计同比增加22.9%，出口到北美洲同比减少18.9% [49] - 中国对北美地区和部分加征关税国家钢材出口量下降，2025年1 - 7月出口至北美钢材量累计同比下降18.9%，出口到美国钢材量累计同比下降5.2%，对越南出口量累计同比下降20.1% [51][54] - 中国对新兴经济体钢材出口保持增长，新兴经济体资源丰富、工业水平低、人均钢铁消费低，为中国钢材出口提供机会 [58] - 2025年1 - 7月中国出口到东南亚钢材量累计同比增加3.6%，出口到印尼同比增加6.0%，出口到菲律宾累计同比增加11.1% [58] - 2025年1 - 7月中国对非洲国家出口钢材量累计同比增加37.5%，对南美洲出口钢材量累计同比增加22.9% [73][76] 六、结论 - 关税摩擦增加，多个国家及地区对中国钢材产品加征关税，全球钢材贸易格局面临调整 [83] - 中国钢铁工业在全球地位重要，粗钢产量长期占全球50%以上，2024年占比约55% [83] - 中国钢材出口仍增长，2025年1 - 7月出口总量6798.0万吨，累计同比增长11.4% [83] - 中国高附加值产品出口增长明显，2025年1 - 7月厚板出口量累计同比增加10.7%，大型型钢累计同比增长38.9% [83] - 中国钢材出口结构变化，2025年1 - 7月钢坯出口量同比增加565万吨，大型型钢等产品出口增长，中厚宽钢带和冷轧薄宽钢带出口量下降 [84] - 中国对北美地区和加征关税国家钢材出口量收缩，2025年1 - 7月出口到美国钢材量累计同比下降5.2%，对越南出口量累计同比下降20.1% [84] - 中国对新兴经济体出口保持增长，2025年1 - 7月出口到东南亚钢材量累计同比增加3.6%，对非洲国家出口累计同比增加37.5%，对南美洲出口累计同比增加22.9% [84] - 部分国家反倾销政策使中国对其出口量下降，但中国通过市场多元化和产品升级应对贸易环境变化，新兴经济体建设可促进中国企业参与国际合作 [85] - 策略为关注钢材出口地区变化，客观评价中国钢材出口和消费韧性 [86]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025H1业绩略低于预期，主要受关税摩擦影响Q2收入及费用 [6] - 2025H1营收3.59亿元（YoY+23.8%），归母净利润5261万元（YoY+41.8%） [6] - 2025Q2单季营收1.75亿元（YoY+5.2%、QoQ-5.4%），归母净利润2152万元（YoY-6.2%、QoQ-30.8%） [6] - 关税摩擦导致Q2销售费用环比增加50.4%，销售费用率从Q1的13.2%提升至Q2的20.9% [6] - 2025H1毛利率52.4%（同比+6.1pcts），净利率14.7%（同比+1.9pcts） [6] 分产品表现 - 耐高压管：2025H1收入2.49亿元（占比69.3%，YoY+36.1%），毛利率60.0% [6] - 普通轻型管：2025H1收入8415万元（占比23.4%，YoY+3.6%） [6] - 柔性复合管：2025H1收入271万元（占比0.8%，YoY+25.7%） [6] - 钢衬聚氨酯管：2025H1收入470万元（占比1.3%，去年同期无收入） [6] 分地区表现 - 境外收入：2025H1收入2.87亿元（占比79.9%，YoY+45.3%） [6] - 美国：收入1.64亿元（上年同期8773万元） - 阿联酋：收入1533万元（上年同期240万元） - 沙特：收入5936万元（上年同期0元） - 境内收入：2025H1收入7214万元（占比20.1%，YoY-22.1%） [6] 财务预测 - 2025E-2027E营收预测：7.17/8.89/11.58亿元（YoY+19.7%/+23.9%/+30.3%） [5][6] - 2025E-2027E归母净利润预测：1.27/1.30/1.56亿元（YoY+21.1%/+2.2%/+20.4%） [5][6] - 2025E-2027E每股收益：0.96/0.98/1.18元 [5] - 2025E-2027E毛利率：49.8%/47.5%/43.6% [5] 未来展望 - 25H2预计对美耐高压管销售逐步恢复，中东需求持续增长，境内收入有望增加 [6] - 2026年募投项目投产后，钢衬聚氨酯管将承接大规模订单，成为新增长点 [6] - 公司打造"软硬兼施"全系列产品，短期耐高压管需求回暖，中长期开拓全球新兴市场 [6]

印度税改政策 - 印度莫迪政府计划将商品和服务税（GST）从现行的四档税率（5%、12%、18%、28%）大幅削减至两档（5%、18%），以提振经济和缓解美国加征关税的冲击 [1] - 改革后，原先按12%和28%税率征收的商品将分别适用更低的5%和18%税率，惠及消费者和小企业 [1] - 印度政府约三分之二的商品及服务税收入来自18%税档，因此税率调整对财政收入的冲击将是"有限的" [1] 美国关税威胁背景 - 特朗普威胁在8月27日前将印度输美商品关税提高一倍至50%，以回应印度继续进口俄罗斯石油 [2] - 此前特朗普已对印度商品加征25%关税，使总关税达到50%，导致外资从印度市场撤资约30亿美元，为今年2月以来最大单月流出量 [2] 税改经济影响 - 花旗集团估计美国加征关税可能导致印度年增长率下降0.6-0.8个百分点，而税改有望提振名义GDP增长0.6个百分点 [3] - 消费和企业支出占印度GDP贡献率超过60%，税改可能通过刺激消费抵消关税摩擦影响 [3] - IDFC First Bank预计税改将下拉通胀0.6-0.8个百分点，影响将在12个月内释放 [3] - Emkay Global预测税改可能导致政府收入下降约占GDP的0.4%，各邦承受更大压力 [3] 市场反应 - 印度NSE Nifty 50指数周一早盘上涨1.6%至25022点，创三个多月最大盘中涨幅，中小盘股指数同样强势上涨 [4] - 汽车制造商Bajaj Auto Ltd和Hero MotoCorp Ltd以及消费电子公司领涨，玛鲁蒂铃木涨幅超过8% [7] - 债券市场调整，10年期国债收益率上涨5个基点，卢比兑美元小幅走强0.1% [7] 政策推进时间表 - 税改提案将由印度各邦财政负责人小组讨论，9月或10月提交商品服务税委员会，预计当前财年实施 [2]

核心观点 - 一季度信用债市场呈现"总量收缩、结构优化"特征，发行规模3.65万亿元，同比减少2104.14亿元，净融资3973.1亿元，同比下降但环比上升[4][6] - 科创债与绿色债券成为创新亮点，科创债发行破千亿（1013.7亿元，同比+29.88%），绿色贴标债规模同比增长35.1%[4][16] - 产业债与城投债分化加剧，产业债发行1.86万亿元同比小幅增长，城投债受监管收紧影响净融资仅751.05亿元[4][20] - 二级市场收益率宽幅震荡，10年期国债收益率从1.60%攀升至1.90%，信用利差普遍收窄1-37bp[4][38][43] - 预计2025年信用债发行量16.3-16.7万亿元，二季度或达4.30-4.32万亿元，科创债与电力、交运行业具配置价值[48][55] 一级市场分析 发行结构变化 - 期限向中长期偏移：3年以上品种占比升至39.2%（同比+7pct），1年以下品种占比降至29.39%[12][13] - 券种结构优化：公司债占比首次超超短融，中期票据占比34.49%（同比+4.83pct）[12][13] - 取消发行规模创三年新高：达971亿元（同比+532亿元），主因利率上行（短融发行利率上行21-34bp）[6][8] 创新品种扩容 - 科创债存量规模较年初增11.26%至17955亿元，AAA级发行人占比超90%[16] - 低碳转型债发行108.27亿元（环比+44.55%），绿色债券募集资金聚焦基建升级与清洁能源[17] 行业分化显著 - 电力行业净融资超1100亿元，房地产净流出，电子/信息技术等高科技行业占比仅3%[20][23] - 民企债融资持续低迷：发行不足1400亿元（占比3.62%），净流出157.67亿元[28] 二级市场表现 收益率与流动性 - 10年期国债收益率累计上行29bp至1.90%，分三阶段：1月窄幅波动→2月快速上行→3月回落[38][40] - 信用债成交额同比降4.48%至12.92万亿元，但可转债成交3.74万亿元（同比+60.58%）[34][36] 信用利差变动 - 行业利差全面收窄：房地产仍最高（84bp），电子/交运/电力最低（32-37bp）[45][47] - 等级利差多数压缩：AAA与AA+级利差收窄4-10bp，5年期AA-级利差走扩4bp[43][44] 后市策略建议 配置方向 - 科创债：政策推动"科技板"落地，电子行业利差37bp具中长期价值[55] - 稳健行业：电力/交运（央企占比高）、黄金/军工（避险属性）[55][56] 风险规避 - 出口导向型企业：警惕美国加征34%关税对装备制造/化工等行业利润冲击[55][57] - 地产债：尾部房企风险未出清，关注销售复苏可持续性[57]

贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普对印度商品加征25%额外关税 使总税率提升至50% 主要针对印度持续购买俄罗斯能源的行为 [1] - iShares MSCI印度ETF受此消息影响跌至盘中低点 印度卢比兑美元汇率稳定在87 91 [1] - 美国将从周四起对包括印度在内的数十个贸易伙伴加征关税 旨在缩减贸易逆差 重振国内制造业并增加联邦收入 [1] 黄金市场动态 - CME FedWatch工具显示 市场对9月美联储降息概率预期高达87% 疲软就业报告及劳工统计局局长被解雇事件加剧政策不确定性 [2] - 分析师认为黄金作为避险资产 在政治经济不确定性及低利率环境下表现强劲 短期目标位看至3400美元 [3] - 黄金日内技术指标显示偏多趋势 阻力位3384/3362/3410 支撑位3373/3357/3344 动能强劲 [4] 外汇与商品市场 - 欧元兑美元呈现偏多趋势 阻力位1 1692/1 1731/1 1795 支撑位1 1637/1 1590/1 1552 动能适中 [5] - 今日关键经济指标包括英国央行利率决定 美国初请失业金人数及EIA天然气库存数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数收涨，原油系普遍飘红；国内资产以结构性机会为主，关注后续中美关税谈判进展及政治局会议释放的政策信号，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外关注关税摩擦、美联储政策、地缘风险等，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金、铜等资源品战略配置 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 各品种价格及涨跌幅情况 - 航运板块集运欧线周度涨跌幅-3.85%，现价1468.7，日度涨跌幅0.60%，今年涨跌幅-34.93% [3] - 贵金属板块黄金周度涨跌幅-0.46%，现价773.78，日度涨跌幅0.30%，今年涨跌幅25.29%；白银周度涨跌幅-2.13%，现价9192，日度涨跌幅 -0.03%，今年涨跌幅23.05%等 [3] 宏观精要 - 海外宏观：海外商品需求短期弱修复，房价弱稳，职位空缺不及预期；美国5月FHFA房价指数月率为-0.2%；6月JOLTs职位空缺为743.7万人；8月1日和12日之前，美国关税政策或将落地，不确定性仍在 [7] - 国内宏观：7月30日中共中央政治局召开会议，政策定调符合预期，现阶段大幅刺激必要性不高，后续政策注重提升灵活性预见性；近期“反内卷”政策表述增加，部分行业有行政减产预期，内需未显著下行，出口有韧性 [7] 观点精粹 - 金融板块：股指期货科技成长强化，震荡上涨；股指期权加仓或止盈平仓伴随买权策略，震荡；国债期货关注政治局会议以及中美经贸会谈，震荡 [8] - 贵金属板块：黄金/白银延续调整，震荡 [8] - 航运板块：集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，震荡 [8] - 黑色建材板块：钢材利好消息不断，盘面偏强运行，震荡；铁矿基本面健康，价格震荡运行；焦炭四轮提涨落地，仍有看涨预期，震荡等 [8] - 有色与新材料板块：铜有色稳增长方案即将出台，获得支撑，震荡；氧化铝盘面情绪反复，高位调整，震荡；铝情绪提振趋缓，价格回落，震荡等 [8] - 能源化工板块：原油地缘支撑延续，关注俄油风险，震荡；LPG供应压力延续，成本端主导节奏，震荡；沥青原油走高，空头迎来入场时机，下跌等 [10] - 农业板块：油脂昨日菜油偏强，关注技术阻力位表现，震荡上涨；蛋白粕市场情绪偏多，菜粕领涨蛋白板块，震荡；玉米/淀粉区间震荡，等待新的指引，震荡等 [10]

中国经济表现 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，超出2024年上半年5%的增幅 [1] - 第二产业和第三产业分别增长5.3%和5.5% [1] - 制造业、信息技术服务业和商务服务业增速分别达6.6%、11.1%和9.6% [1] - 中国经济展现出相当的韧性，在贸易摩擦和关税政策背景下仍取得超预期增长 [2] 行业增长亮点 - 新一代信息技术、新能源汽车、高端装备制造、民航等领域实现较快增长 [4] - 人工智能领域突破显著，国产大模型DeepSeek上线45天用户突破1亿 [5] - 高附加值制造、高端产业链、绿色科技、服务业和零售业发展受到重视 [4] 政策支持 - 央行多次下调关键利率和存款准备金率释放流动性 [3] - 政府提高赤字率、加大发债规模，重点支持绿色基础设施、高新技术产业与消费提振 [3] - 《民营经济促进法》落地实施，"培育1万家专精特新'小巨人'企业"计划深入推进 [4] 未来增长动力 - 通用人工智能、下一代互联网、新型存储技术等多个未来产业具备快速扩张条件 [6] - 中国与亚洲、非洲、拉美等地区的合作潜力，尤其在绿色科技领域 [6] - 新质生产力已形成系统性增长动能 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇本周内地港口双去库，内地价格窄幅波动，供应端后续有复产预期，需求端受传统下游淡季制约，港口基差走强，海外伊朗装置产量回归，MTO利润修复后检修存不确定性 [1] - 尿素盘面回调后趋稳，供应收缩预期与弱现实需求博弈，后市供应减量先于秋季备货启动或主导震荡格局，价格突破需需求端实质转暖信号 [16] - 纯苯7月供需预期整体好转，但自身驱动有限，短期走势或承压，主力合约单边跟随油价和苯乙烯波动 [18] - 苯乙烯供需预期偏弱，自身驱动偏弱，近期基差转弱，短期走势或承压，EB09在7100 - 7500区间运行，区间上沿偏空对待，逢高卖出执行价7500以上的看涨期权 [18] - LLDPE和PP估值上边际利润逐渐修复，供需同步收缩，库存累积，需求端疲软，PP检修见顶，PE检修先升后降，7月底需求端季节性回暖，单边PP震荡偏空，空单暂观望，PE区间偏买 [22] - 原油隔夜偏弱震荡，库存结构分化显示供应收紧对油价有支撑，但市场关注关税摩擦，短期维持偏弱震荡概率较大，建议短期波段策略为主，期权端捕捉波动放大机会 [25] - PX整体供应稳定，需求支撑有限，短期走势或承压，PX09短期在6600 - 6900区间震荡对待，PX - SC价差低位做扩 [29] - PTA负荷维持在8成附近，供应预期偏弱，驱动偏弱，短期走势或承压，TA短期在4600 - 4800区间震荡，TA9 - 1滚动反套操作，PTA加工费在250附近尝试做扩 [29] - 乙二醇7月进口预期下降，港口库存低位运行，供需预期改善，下方存有支撑，短期虚值看跌期权EG2509 - P - 4300卖方持有 [29] - 短纤供需双弱，无明显驱动，绝对价格随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 100区间震荡 [29] - 瓶片供需存改善预期，但供应仍处高位，加工费逐步修复，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [29] - 烧碱盘面回落有回调，基本面供需矛盾有限，高利润刺激高产，下游非铝相对淡季，短期宏观扰动剧烈交易风险增加，建议前期多单止盈暂时离场观望 [47] - PVC盘面情绪大幅回落，现货市场成交清淡，当前供需处于供增需减淡季，基本面未明显改善，短期交易主逻辑受宏观情绪主导，建议暂时观望 [47] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差方面，7月23日MA2601收盘价2497较前一日跌39（-1.54%），MA2509收盘价2411较前一日跌46（-1.87%）等 [1] - 库存方面，中醇企业库存33.983较前值降1.3（-3.55%），甲醇港口库存72.6万吨较前值降6.4万吨（-8.15%）等 [1] - 开工率方面，上游国内企业开工率71.09较前值降1.4（-1.94%），下游外采MTO装置开工率75.54较前值持平 [1] 尿素产业 - 期货收盘价方面，7月23日01合约1779较前一日跌30（-1.66%），05合约1793较前一日跌22（-1.21%）等 [9] - 期货合约价差方面，7月23日01合约 - 05合约为 - 14较前一日跌8（-133.33%）等 [10] - 主力持仓方面，7月23日多头前20为97420手较前一日降4672手（-4.58%），空头前20为120460手较前一日降6666手（-5.24%）等 [11] - 上游原料方面，7月23日无烟煤小块（晋城）900元/吨较前一日持平，动力煤港口（秦皇岛）644元/吨较前一日涨1（0.16%）等 [12] - 现货币场价方面，7月23日山东（小颗粒）1830元/吨较前一日降10（-0.54%），山西（小颗粒）1690元/吨较前一日降30（-1.74%）等 [12] - 下游产品方面，7月23日三聚氰胺（山东）5007元/吨较前一日持平，复合肥45%S（河南）2930元/吨较前一日持平 [14] - 化肥市场方面，7月23日硫酸铵（山东）1110较前一日降10（-0.89%），氯化钾（青海）3250元/吨较前一日降50（-1.52%）等 [15] - 供需面概览方面，7月25日国内尿素日度产量19.64万吨较前一日降0.05万吨（-0.25%），国内尿素厂内库存（周）85.88万吨较前值降3.67万吨（-4.10%）等 [16] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，7月23日布伦特原油（9月）68.51较前一日跌0.08（-0.1%），CFR中国纯苯744美元/吨较前一日降7（-0.9%）等 [18] - 苯乙烯相关价格及价差方面，7月23日苯乙烯华东现货7450较前一日降35（-0.5%），EB期货2509 7397较前一日降84（-1.1%）等 [18] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，7月23日苯酚现金流 - 655较前一日涨49（-7.0%），己内酰胺现金流（单产品） - 1890较前一日涨30（-1.6%）等 [18] - 库存方面，7月21日纯苯江苏港口库存17.10万吨较7月14日增0.70万吨（4.3%），苯乙烯江苏港口库存15.07万吨较7月14日增1.22万吨（8.8%） [18] - 产业链开工率变化方面，亚洲纯苯开工率（华瑞）77.4%较7月10日增0.5%（0.7%），国内苯乙烯开工率78.3%较7月10日降0.9%（-1.1%）等 [18] 聚烯烃产业 - 价格及价差方面，7月23日L2601收盘价7346较前一日降70（-0.94%），L2509收盘价7288较前一日降80（-1.09%）等 [22] - 上下游开工方面，PE装置开工率77.8较前值降1.67（-2.10%），PE下游加权开工率37.9较前值降0.18（-0.47%）等 [22] - 库存方面，PE企业库存（周三更新）49.3较前值增5.47（12.48%），PP企业库存58.1万吨较前值增1.11万吨（1.95%）等 [22] 原油产业 - 原油价格及价差方面，7月24日Brent 68.51较前一日跌0.08（-0.12%），WTI 65.44较前一日涨0.19（0.29%）等 [25] - 成品油价格及价差方面，7月24日NYM RBOB 211.94较前一日降0.19（-0.09%），NYM ULSD 245.20较前一日涨0.30（0.12%）等 [25] - 成品油裂解价差方面，7月24日美国汽油裂解价差23.57较前一日降0.27（-1.13%），欧洲汽油裂解价差14.50较前一日持平 [25] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，7月23日POY150/48价格6595较前一日跌0.08（-0.1%），聚酯瓶片价格5972较前一日持平 [29] - PX相关价格及价差方面，7月23日CFR中国PX 842较前一日降1（-0.1%），PX现货价格（人民币）6931较前一日涨31（-10.7%）等 [29] - MEG港口库存及到港预期方面，7月21日MEG港口库存53.3万吨较7月14日降2（-0.7%），MEG到港预期15.7较7月14日增11.2 [29] - PTA相关价格及价差方面，7月23日PTA华东现货价格4810较前一日降2（-3.6%），TA期货2509 4784较前一日降10（-0.2%）等 [29] - 聚酯产业链开工率变化方面，亚洲PX开工率81.1%较7月11日降0.2%（-0.2%），中国PX开工率81.3%较7月11日降0.2%（-0.2%）等 [29] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货方面，7月23日山东32%液碱折百价2593.8较前一日持平，华东电石法PVC市场价5070较前一日降10（-0.2%）等 [47] - 烧碱海外报价&出口利润方面，7月17日FOB华东港口390美元/吨较7月10日涨10（2.6%），出口利润 - 33元/吨较7月10日降30.4（1160.3%） [47] - PVC海外报价&出口利润方面，7月17日CFR东南亚660美元/吨较7月10日持平，FOB天津港电石法605美元/吨较7月10日涨5（0.8%）等 [47] - 供给方面，7月18日烧碱行业开工率86.3较7月11日增1.1（1.3%），PVC总开工率75.0较7月11日降0.1（-0.1%）等 [47] - 需求方面，7月18日氧化铝行业开工率80.7较7月11日增0.8（1.0%），隆众样本管材开工率33.8较7月11日降3.9（-10.4%）等 [47] - 氯碱库存方面，7月17日液碱华东厂库库存21.3较7月10日增2.6（13.8%），PVC上游厂库库存36.8万吨较7月10日降1.4万吨（-3.7%）等 [47]

美联储政策与黄金 - 美联储理事沃勒表示降息可能再等6周但无需继续拖延 暗示若被特朗普提名为美联储主席将接受 [2] - 美联储独立性受挑战 共和党众议员对鲍威尔提出刑事指控 称其在美联储大楼翻新问题上作伪证 最高面临5年监禁 [6] - 分析师认为当前美联储境况有利于推升降息预期 利好金价 [2] - 黄金技术面显示日线收阳 行情处于20日均线上方 后续走强概率大 日内关注3374美元支撑 [2][6] 原油供需动态 - 美国原油钻机数略降至422口 产量有望维持高位 [3] - 欧佩克+计划9月提前完成220万桶/日供应恢复 月度增产55万桶 之后可能冻产再考虑166万桶/日增产 [3] - 阿联酋计划2027年前实现500万桶/日产能 尼日利亚寻求提高欧佩克配额 下半年欧佩克+增产概率大 [3] - 美国汽油超预期累库 炼厂开工下滑 暗示需求旺季见顶 [3] - 特朗普推迟关税截止日期至8月1日 政策不确定性仍存 不利原油需求 [3] - 原油技术面周线收阴 62日均线承压 价格中枢下移概率大 日内关注67美元压力 [3] 日经225指数 - 日线维持高位区间震荡 短期或延续 [4] - 20日均线拐头向下 警惕下行风险 日内关注40000点压力 [4] 铜价走势 - 日线维持高位震荡 20日均线上方多头占优 [7] - 4小时线测试62日均线获支撑 日内关注5.49美元支撑 [7]