药品追溯系统建设进展 - 截至2025年5月26日累计采集药品追溯信息达392.36亿条 [1] - 系统实现每盒药品来源可查、去向可追的全流程监控 [1] 医疗保障局大数据应用 - 国家医疗保障局大数据中心主导药品追溯信息管理工作 [1] - 数据规模显示行业在药品流通数字化监管方面取得显著成效 [1]

数据产品与数据集发布 - 广州卫生健康行业发布首批5个数据产品和28个高质量数据集，包括儿童肺炎常用感染指标分布图谱、脑血管病、肝癌、脑梗死等 [1] - 平台由广州市卫生健康委牵头建设，旨在打通医疗数据"出不了院、用不上手"的堵点，为"人工智能+生命健康"提供算力和数据支撑 [1] 医疗数据整合挑战 - 广州2024年门诊量达1.87亿，医疗数据资源潜力巨大，但分散在各机构，整合共享难、隐私保护要求高 [1] - 部分医院算力资源有限，难以支撑大规模模型训练与分析 [1] 可信数据空间建设 - 广州启动建设卫生健康行业可信数据空间，连接医院、企业与科研机构，建立数据流通机制，推动医疗数据融合治理和有序流通 [1] - 可信数据空间部署100P智算算力，为医院提供算法训练支持，支持通用全科、专病专科与便民服务创新 [2] - 已覆盖18家广州研究型医院联盟医院，未来计划联通市卫生健康大数据中台，引入至少50家第三方数据服务机构，服务不少于100家企业 [3] 数据应用与产业联动 - 南方医科大学珠江医院将7个专病数据库结构化和脱敏处理，接入可信数据空间，推动数据参与科研 [2] - 广州医科大学附属妇女儿童医疗中心将新生儿黄疸的血清胆红素数据纳入空间，与企业合作优化无创黄疸测试仪算法 [2] - 通过标准化数据治理，医疗数据可作为资产用于科研、产品开发和健康政策制定 [2] 数据安全与隐私保护 - 可信数据空间通过隐私计算、审计闭环机制确保数据不出域、用途可追溯 [2] - 每个使用场景需签订数字合约，明确用途、权限与时限，防止数据滥用 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收5920万美元，同比下降7%，高于预期，主要因专业服务表现出色和订阅收入受交易时机影响增加 [5] - 调整后EBITDA为1470万美元，利润率25%，远超预期，体现成本控制能力和业务模式可扩展性 [6] - 过去十二个月未杠杆自由现金流表现强劲，转化率达91% [7] - 调整后净收入700万美元，非GAAP每股收益0.05美元 [22] - 调整后毛利润4710万美元，同比下降11%，毛利率79.5%，较2024年第一季度下降约410个基点 [23] - 调整后销售和营销费用1950万美元，与去年持平，占收入比例32.9%，较去年高约220个基点 [24] - 调整后产品开发费用740万美元，同比增长2%，占收入比例12.5%，较2024年第一季度上升约100个基点 [24] - 调整后G&A费用760万美元，同比增长6%，占收入比例12.9%，较2024年第一季度上升150个基点 [25] - 调整后营业收入1200万美元，同比下降35%，占收入比例20%，较2024年第一季度下降9个百分点 [26] - 运营现金流在过去十二个月为6770万美元，同比增长58%，未杠杆自由现金流在本季度为2290万美元 [27] - 过去十二个月未杠杆自由现金流为6710万美元，同比下降12% [28] - 第一季度回购约560万股，花费2120万美元，现有授权剩余7700万美元 [29] - 第一季度末当前收入履约义务为1.82亿美元，与年末总数相当，总营收履约义务同比增长4%，递延收入为1.13亿美元，同比增长4% [29] - 因股价下跌，截至3月31日记录1.765亿美元商誉减值，同时产生约1910万美元TRA负债重估收益和1050万美元递延所得税收益 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度订阅收入同比下降7%，专业服务收入增长9%，订阅收入仍受续约率未达预期影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕差异化数据、数据交付与集成、客户成功、数字参与能力四个战略重点提升价值主张和业绩，以提高续约率和实现增长 [9] - 数据方面，公司通过多种数据源构建差异化数据集，正扩展、改进和多样化数据来源与流程，以提升数据质量 [10][11] - 数据集成方面，公司通过主数据管理战略，实现与客户数据的无缝集成，第一季度相关业务参与度实现两位数增长，历史上客户集成后留存率约高10个百分点 [12][13] - 客户成功方面，公司简化运营，改进销售和客户支持模式，为生命科学客户开发高接触服务交付模式，如与一家生物技术公司的合作不断拓展 [14][15] - 数字参与能力方面，公司拓展市场覆盖范围，与两家医疗广告机构签约并达成一项重要直接交易，预计第二季度开始激活并在下半年持续增长 [17] - 行业竞争方面，公司认为市场存在波动，生命科学领域受资金环境、利率和监管不确定性影响，决策周期延长，购买决策和评估时间线受影响，但公司专注于自身可控因素 [78][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表现良好，虽营收同比下降，但高于预期，运营上是一年的良好开端，新业务有改善迹象，续约率稳定，但留存率仍需提高 [5][8] - 公司对运营策略有信心，相信随着战略举措的实施，续约率将逐步提高，但实施运营变革到产生积极影响存在自然滞后 [9] - 第二季度预计营收5850 - 6000万美元，同比下降6% - 8%，订阅收入将较第一季度略有增长，非GAAP盈利能力有望改善，因数据合同重新谈判将获得一次性100万美元信贷 [31][32] - 2025年全年预计营收2.34 - 2.4亿美元，同比下降5% - 7%，公司收紧营收范围以平衡第一季度表现和宏观环境不确定性，维持非GAAP利润指引 [33] 其他重要信息 文档未提及相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数据集成相关问题 - 提问: 决定能否将数据集成到客户工作流程的因素，是否有难处理的系统或数据安全问题，能否提供激励措施鼓励集成采用 [37] - 回答: 集成涉及数据共享和交互，公司有预建连接器和高级分析能力，可通过多种方式实现集成，目前已看到成效，且集成将提高留存率 [38][40] 问题2: 与代理机构合作相关问题 - 提问: 代理机构战略及对市场推广的影响，2025年前瞻性指引中是否考虑代理渠道贡献，代理关系是否针对特定客户群体 [41][42] - 回答: 公司为客户提供数据并帮助激活，可通过客户自身或代理机构实现，直接渠道回报较快，代理机构长期潜力更大，预计今年开始有贡献，适用于所有规模的客户，主要是供应商多元化领域 [42][43] 问题3: 业务增长拐点时间和客户获取方式问题 - 提问: 业务增长拐点的合理时间框架，是赢回流失客户还是建立新客户关系推动增长 [45][48] - 回答: 增长拐点将在年内开始显现，公司采用细分垂直战略，不同市场需求不同，定价和包装应反映实际情况；公司凭借优质数据和服务，既能赢回流失客户，也能赢得新客户，市场推广能力将增强 [45][49] 问题4: 业绩数据解读问题 - 提问: 调和第一季度实际业绩、第二季度指引和下半年隐含营收，以及EBITDA情况，年中指引中点是否意味着新预订和流失相互抵消，客户消费减少是因客户流失还是消费降低 [53][58][61] - 回答: 第一季度业绩超预期得益于专业服务和订阅预订时机，第二季度预计营收增长与第一季度相似，下半年营收中点基本持平，但高端有增长机会；年中指引中点可理解为新预订和流失相互抵消，续约集中在12月和1月，后续业务更稳定；客户消费减少是客户流失和消费降低共同作用的结果，同时公司也在增加新企业客户 [55][56][61] 问题5: 市场需求和解决方案应对问题 - 提问: 客户最需要的模块，公司解决方案如何帮助客户应对关税和宏观不确定性 [65] - 回答: 关税对公司业务影响极小，若有影响主要在生物制药领域；客户对公司差异化数据需求广泛，公司专注提供高质量数据以应对下行压力和满足客户需求；公司有涵盖医院、医生、支付方等的深度解决方案套件，虽不能直接应对关税，但下游可能与关税相关 [65][66][71] 问题6: 客户流失率和竞争环境问题 - 提问: 本季度客户流失率及与上季度和去年同期对比，竞争环境如何 [75] - 回答: 第一季度续约率与去年下半年持平，但低于2024年第一季度，对净美元留存率有压力，但稳定趋势令人鼓舞；竞争方面，第一季度未观察到明显变化，生命科学领域受资金、利率和监管不确定性影响，公司关注自身可控因素；公司与其他竞争对手所处临床资产阶段不同，市场面临类似压力，决策周期延长，购买决策和评估时间线受影响，但第一阶段临床资产有复苏迹象，对公司业务有积极影响 [77][78][82]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Tempus AI、阿斯利康、延安诊断、泰格医药、诺斯格 [1][6][14] - 行业：医疗AI、肿瘤基因检测、ICL（独立医学实验室）、CRO（合同研究组织） [1][12][14] 纪要提到的核心观点和论据 Tempus AI公司情况 - **公司概况**：成立于2015年，专注构建实时获取医疗数据实现精准诊疗平台，最初聚焦肿瘤领域，后拓展到心脏病、精神病等领域，2020年6月在纳斯达克上市，有基因组织、数据服务、AI应用三大产品管线 [1] - **业绩表现**：2020 - 2024年营收从1.88亿美元增长到6.93亿美元，复合增速39%；亏损幅度逐渐收窄，调整后EBITA从2022年亏损2.39亿美元收窄到2024年亏损1.05亿美元；2025年营收预计达12.4亿美元，同比增长49%，调整后EBITA将扭亏为盈达500万美元 [2] - **业务结构**：2020 - 2024年基因组学收入占比超60%但持续下降，从81%降至65%；数据服务收入增长迅速，占比从19%升至35%；AI应用业务处于商业化早期 [2] 业务板块情况 - **基因组学**：产品线从肿瘤领域拓展到其他领域，覆盖肿瘤诊疗全流程；肿瘤NGS检测样本数从2019年4.06万增长到2024年的27.08万，平均报销金额从633美元提升到1530美元，推动收入从2020年的1.52亿美元增长到2024年的4.52亿美元；检测数量增长为数据服务业务提供数据 [3][4] - **数据服务**：有Insights和Purl两个主要产品；Insights产品向药企授权医疗数据并提供分析和云计算工具，收入随数据量增加和数据实用性提升而增长；Purl为药企临床试验匹配患者，加快启动时间；业务收入从2020年的0.36亿美元增长到2024年的2.42亿美元，复合增速61%；截至2023年底与全球前20家药企中的19家合作，2021年与阿斯利康合作，阿斯利康承诺至少花费2.2亿美元购买产品服务 [4][5][6] - **AI应用**：是公司最寄予厚望的产品线，当前收入体量低但未来市场机会大；产品线嵌入医疗电子健康记录系统，包括AI驱动的临床实验匹配程序TIME、缩小护理差距的AI平台ALEX等 [7] 业务协同效应 - 基因组学检测患者数量增加为数据服务提供更多数据，数据库壮大提高AI应用开发能力；AI应用在临床和研发端发挥作用，吸引更多医生、患者、药企，为公司提供更多数据来源，强化数据服务和AI应用，形成飞轮效应 [8] 核心竞争力 - **广泛的多模态数据来源**：与约3000家美国医疗机构合作获取数据，与众多行业协会合作，自有三个高通量诊断实验室，2025年1月推出AI个人健康助理应用Olivia使C端成为数据来源；截至2024年Q4形成全球最大专有数据库之一，肿瘤学领域最大最全，包含多种类型数据，总数据库超240PB [8][9] - **AI能力**：用专有数据处理工具实现数据结构化整合去标识，利用多种技术结合多模态医疗数据生成个性化洞察，开发临床级诊断算法并推出产品上市；AI技术平台有望拓展到不同疾病类型 [9][10] 国内情况及A股投资启示 - **国内情况**：公立医疗系统数据流通机制不成熟，但未来第三方医学龙头业务量扩大、医改深入有望实现数据要素突破；国内医保报销覆盖不足，肿瘤基因检测行业渗透率提升慢，限制企业数据量和收入体量增长，尚未出现类似Tempus AI的企业 [11][12] - **A股投资启示**：医疗AI核心竞争力是数据；建议重点关注基因医学领域的国内ICL龙头、延安诊断，以及CRO公司泰格医药和诺斯格 [13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据服务业务留存率达140%，表明业务获客户认可并能持续增长收入 [7] - 传统临床试验站点开始激活到患者同意需6 - 12个月，Purl产品将时间缩短到1个月以内 [6]