财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为6000万美元，同比下降4%，但达到或超过指引区间的高端[4][17] - 调整后息税折旧摊销前利润为1890万美元，利润率为32%，比指引高端高出200万美元[4][17][21] - 调整后净利润为970万美元，非公认会计准则每股收益为007美元[17] - 第三季度产生1790万美元的无杠杆自由现金流，过去12个月的无杠杆自由现金流约为5100万美元[5][17][21] - 递延收入为9200万美元，同比增长7%；当前剩余履约义务为165亿美元，同比增长约1%[22] - 第四季度收入指引为5900万至6000万美元，同比下降4%至5%；调整后息税折旧摊销前利润指引为1600万至1700万美元[23] - 2025年全年收入指引上调至239亿至240亿美元，同比下降5%；调整后息税折旧摊销前利润指引上调至6800万至6900万美元[24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入为5820万美元，同比下降4%，但环比保持稳定，增长轨迹较上一季度改善两个百分点[18] - 专业服务收入在本季度实现温和增长，符合预期[18] - 调整后毛利润为4940万美元，同比下降4%；调整后毛利率为82%，与去年同期大致持平[18][19] - 第三季度因数据合同重新谈判带来约150万美元的一次性收益，以及用更高容量的数据源替换受干扰的数据源带来约100万美元的净成本节约[19][20] - 企业客户数量自上一季度增加10个，达到520个，为去年第三季度以来的最高水平[5] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户总数保持稳定，约为2400家[5] - 续约率连续几个季度实现同比改善，但趋势的持久性尚待观察，特别是12月和1月的大型续约队列[6][18] - 多元化市场和生命科学市场是最大的两个市场，占年经常性收入的近90%，这两个市场的续约率同比均有积极改善[35] - 在生命科学领域，客户仍面临预算限制，导致增销面临压力，减销压力也主要集中在该领域[34][46] - 数字激活和代理合作取得进展，第三季度新增8家代理机构，总数达到约20家[13][14][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大支柱：差异化数据、无缝集成、客户成功、数字伙伴关系与创新[6][7] - 在差异化数据方面，第三季度增加了新的理赔数据源，并计划在本季度晚些时候再增加一个新数据源，使数据水平恢复到历史水平之上[7][20][30] - 在无缝集成方面，专注于通过API等方式将数据嵌入客户工作流，集成度高的客户续约率显著更高[9][10][28] - 在客户成功方面，重新设计了从潜在客户接触到售后的全流程，以提升客户体验和价值实现速度[11][12] - 在数字伙伴关系与创新方面，与LiveRamp建立了首个联合常备市场推广伙伴关系，并与Bombora等新战略伙伴合作，扩展数字生态系统[13][38] - 竞争优势体现在数据质量，例如在竞争中获得一家医疗设备公司客户，因其当前数据提供商缺乏关于整合交付网络内隶属关系的关键洞察[8][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司继续在动态的宏观环境中运营，对续约的压力和宏观环境保持谨慎[16][23] - 管理层对第三季度的业绩感到鼓舞，认为在关键战略支柱上取得了渐进式改善，新客户生产是对这些努力响应最快的领域[5][27] - 尽管当前剩余履约义务（剔除数据伙伴关系的贡献后）呈现中个位数下降，但管理层对通过专注可控因素最终恢复增长充满信心[23][45][54][62] - 12月和1月的续约期至关重要，将决定2026年的轨迹，这两个月的续约量占全年续约量的30%以上[57][58] - 预计2025年净美元留存率将较2024年小幅下降，但总美元留存率将同比上升[34] 其他重要信息 - 第三季度回购了约200万股股票，总金额约900万美元，当前授权剩余约4900万美元[22] - 过去12个月调整后息税折旧摊销前利润向无杠杆自由现金流的转换率为73%，同比下降约30个百分点，主要因2024年第四季度和2025年第一季度的一次性资本支出投资；剔除一次性投资后，转换率超过95%[22] - 公司正将现有人工智能投资扩展到更多的产品数据和最终用户开发，作为2026年路线图的一部分[50] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于医疗设备公司竞争获胜的细节以及新客户获取的主要驱动力[26] - 回答指出新客户获取在所有终端市场都超出内部预期，优势在于广泛的数据用例需求、对集成能力的侧重以及数据质量，集成简便性和数据准确性是客户更换供应商的关键原因[27][28] 问题: 新理赔数据源的战略重要性及对近期增长率的潜在影响[29] - 回答强调理赔数据作为增销和交叉销售的重要性，公司已恢复至市场干扰前的数据水平 parity，并计划超越历史水平，丰富的数据对于客户集成、匹配和生成准确洞察至关重要[30][31][32] 问题: 药品定价政策（如MFN和关税）是否影响制药客户预算[32] - 回答表示未观察到政策相关变化，但生物制药客户在过去一年多的预算限制持续，给生命科学领域带来压力[33] 问题: 客户数量稳定和企业客户增长的同时，减销压力是否有改善[33] - 回答确认减销压力仍主要局限于生命科学领域，增销在该领域也面临挑战，2025年净美元留存率预计仍将同比小幅下降，但总美元留存率将上升，多元化市场和生命科学市场的续约率改善令人鼓舞[34][35] 问题: 驱动终端市场客户从测试转向全面激活活动的因素[36] - 回答指出数字激活是业务的合理下一步，通过提供更精准的目标定位和可衡量的投资回报来展示价值，与LiveRamp、Bombora等伙伴的合作扩大了数字渠道覆盖范围，数据的准确性是实现更好营销效果的关键[37][38][39] 问题: 不同垂直领域在激活活动方面的进展差异[39] - 回答表示目前各垂直领域差异不大，在多元化市场取得了一定成功，生命科学领域也存在大量机会[40] 问题: 新客户获取表现及直接销售与代理渠道的贡献[40] - 回答指出新客户获取再次超出预期，表现强劲，续约率改善令人鼓舞，但生命科学领域的增销和减销压力对整体业绩造成拖累，数字激活活动目前在直接销售方面加速，代理关系需要时间培养但未来可期[41][42] 问题: 新增数据源对毛利率的潜在影响[43] - 回答提到第二季度和第三季度通过数据协议重新谈判获得的一次性信贷（分别为200万美元和150万美元）不会重复，这将给明年毛利率带来同比压力，同时收入压力也会影响毛利率，更多细节将在明年二月的财报中提供[44][45] 问题: 续约改善中的增销与减销动态以及未来增长驱动因素（新客户 vs 现有客户扩展）的平衡[45] - 回答指出增销和减销压力主要与生命科学领域相关，多元化市场和供应商领域态势健康，客户总数稳定表明长期客户关系稳固，未来增长将同时依赖新客户获取和现有客户扩展，公司对通过四大支柱战略改善续约率和创造增值机会充满信心[46][47][48][49][50] 问题: 对12月和1月关键续约期的可能结果范围以及其对2026年影响的看法[52] - 回答承认该续约期至关重要（占全年续约量30%以上），宏观竞争环境虽趋于稳定但仍需谨慎，公司专注于可控因素（数据质量、集成策略、客户成功等），但历史遗留问题需要时间消化，当前剩余履约义务（剔除数据伙伴关系贡献）呈中个位数下降，预计从第四季度到第一季度订阅收入将出现类似前两年的阶梯式下降，2025年净美元留存率下降将影响2026年[53][54][55][56][57][58][59] 问题: 第四季度和第一季度的业务节奏以及为减少客户流失可能采取的行动（如定价）[60] - 回答指出正常的销售季节性不变，12月和1月是关键续约期，团队专注于取得最佳结果，结果范围将影响2026年，定价方面没有特殊行动，合同中有内置的适度涨价条款，属于正常业务过程[60][61] 问题: 对未来市场份额的展望[61] - 回答表示公司目前更专注于通过执行四大战略支柱的基础工作来改善续约基础并最终恢复收入增长，届时再评估市场份额情况[62]

经济指标突破 - 地区生产总值达1.78万亿元 较2020年增长34% 占全市32.9% [2] - 规上工业总产值1.32万亿元 较2020年增长27% 占全市33.6% [2] - 规上服务业营收1.25万亿元 较2020年增长61% 占全市21.2% [2] - 货物进出口总额2.61万亿元 较2020年增长25% 占全市61.1% [2] - 线上商品销售总额5.88万亿元 较2020年增长34% 占全市37.3% [2] 产业发展 - 三大先导产业（集成电路/生物医药/人工智能）规模达8323亿元 占全市46% 近三年年均复合增长率11.7% [3] - 战略性新兴产业占工业产值比重从48.4%提升至53.6% [2] - 累计新设市场主体21.9万户 体现市场繁荣度提升 [2] - 生物医药领域通过特殊物品入境检疫改革突破进出口瓶颈 [3] 制度创新 - 三项国家战略任务落地率达93% 形成首创性改革成果 [4] - 《制度型开放总体方案》80条任务基本落地 77条经验获复制推广 [4] - 实施全国首单重点行业再制造产品进口试点及保税再制造业务 [4] - 完成国内首单原油跨境数字人民币结算 数据出境合规成本降低 [4] 要素市场建设 - 上海数交所挂牌数据产品近5500个 上线数据交易国际板 [4] - 推行建设用地按规划期总量管控模式 [4] - 海外人才在跨境通行/停居留/工作便利化等方面获集成式改革支持 [4][5] 营商环境优化 - 市场主体登记确认制惠及企业19万户 [5] - "一业一证"累计核发行业综合许可证1.7万余张 [5] - 市场准营承诺即入制核发许可证超5000张 [5] - 出台23部浦东新区法规及35部管理措施 [5] 人才政策 - 顶尖人才及团队最高获700万元资助 项目最高支持1亿元 [5] - 推出外籍人才出入境/停居留/工作准入便利化措施 [5] - "青创15条"政策以"两个100万"重点支持青年创新创业 [5] 民生生态建设 - 财政民生投入占比持续超46% "十四五"累计投入3742.2亿元 [6] - 新建林地3.06万亩/绿地1370公顷 新增公园150座达总量203座 [6] - 人均公园绿地面积13.4平方米 中心城区实现500米服务半径全覆盖 [6] - "五环"水系覆盖199.4平方公里 辐射230万人口 公共服务设施15分钟可达率≥95% [6]

数据产品与数据集发布 - 广州卫生健康行业发布首批5个数据产品和28个高质量数据集，包括儿童肺炎常用感染指标分布图谱、脑血管病、肝癌、脑梗死等 [1] - 平台由广州市卫生健康委牵头建设，旨在打通医疗数据"出不了院、用不上手"的堵点，为"人工智能+生命健康"提供算力和数据支撑 [1] 医疗数据整合挑战 - 广州2024年门诊量达1.87亿，医疗数据资源潜力巨大，但分散在各机构，整合共享难、隐私保护要求高 [1] - 部分医院算力资源有限，难以支撑大规模模型训练与分析 [1] 可信数据空间建设 - 广州启动建设卫生健康行业可信数据空间，连接医院、企业与科研机构，建立数据流通机制，推动医疗数据融合治理和有序流通 [1] - 可信数据空间部署100P智算算力，为医院提供算法训练支持，支持通用全科、专病专科与便民服务创新 [2] - 已覆盖18家广州研究型医院联盟医院，未来计划联通市卫生健康大数据中台，引入至少50家第三方数据服务机构，服务不少于100家企业 [3] 数据应用与产业联动 - 南方医科大学珠江医院将7个专病数据库结构化和脱敏处理，接入可信数据空间，推动数据参与科研 [2] - 广州医科大学附属妇女儿童医疗中心将新生儿黄疸的血清胆红素数据纳入空间，与企业合作优化无创黄疸测试仪算法 [2] - 通过标准化数据治理，医疗数据可作为资产用于科研、产品开发和健康政策制定 [2] 数据安全与隐私保护 - 可信数据空间通过隐私计算、审计闭环机制确保数据不出域、用途可追溯 [2] - 每个使用场景需签订数字合约，明确用途、权限与时限，防止数据滥用 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收5920万美元，同比下降7%，高于预期，主要因专业服务表现出色和订阅收入受交易时机影响增加 [5] - 调整后EBITDA为1470万美元，利润率25%，远超预期，体现成本控制能力和业务模式可扩展性 [6] - 过去十二个月未杠杆自由现金流表现强劲，转化率达91% [7] - 调整后净收入700万美元，非GAAP每股收益0.05美元 [22] - 调整后毛利润4710万美元，同比下降11%，毛利率79.5%，较2024年第一季度下降约410个基点 [23] - 调整后销售和营销费用1950万美元，与去年持平，占收入比例32.9%，较去年高约220个基点 [24] - 调整后产品开发费用740万美元，同比增长2%，占收入比例12.5%，较2024年第一季度上升约100个基点 [24] - 调整后G&A费用760万美元，同比增长6%，占收入比例12.9%，较2024年第一季度上升150个基点 [25] - 调整后营业收入1200万美元，同比下降35%，占收入比例20%，较2024年第一季度下降9个百分点 [26] - 运营现金流在过去十二个月为6770万美元，同比增长58%，未杠杆自由现金流在本季度为2290万美元 [27] - 过去十二个月未杠杆自由现金流为6710万美元，同比下降12% [28] - 第一季度回购约560万股，花费2120万美元，现有授权剩余7700万美元 [29] - 第一季度末当前收入履约义务为1.82亿美元，与年末总数相当，总营收履约义务同比增长4%，递延收入为1.13亿美元，同比增长4% [29] - 因股价下跌，截至3月31日记录1.765亿美元商誉减值，同时产生约1910万美元TRA负债重估收益和1050万美元递延所得税收益 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度订阅收入同比下降7%，专业服务收入增长9%，订阅收入仍受续约率未达预期影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕差异化数据、数据交付与集成、客户成功、数字参与能力四个战略重点提升价值主张和业绩，以提高续约率和实现增长 [9] - 数据方面，公司通过多种数据源构建差异化数据集，正扩展、改进和多样化数据来源与流程，以提升数据质量 [10][11] - 数据集成方面，公司通过主数据管理战略，实现与客户数据的无缝集成，第一季度相关业务参与度实现两位数增长，历史上客户集成后留存率约高10个百分点 [12][13] - 客户成功方面，公司简化运营，改进销售和客户支持模式，为生命科学客户开发高接触服务交付模式，如与一家生物技术公司的合作不断拓展 [14][15] - 数字参与能力方面，公司拓展市场覆盖范围，与两家医疗广告机构签约并达成一项重要直接交易，预计第二季度开始激活并在下半年持续增长 [17] - 行业竞争方面，公司认为市场存在波动，生命科学领域受资金环境、利率和监管不确定性影响，决策周期延长，购买决策和评估时间线受影响，但公司专注于自身可控因素 [78][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表现良好，虽营收同比下降，但高于预期，运营上是一年的良好开端，新业务有改善迹象，续约率稳定，但留存率仍需提高 [5][8] - 公司对运营策略有信心，相信随着战略举措的实施，续约率将逐步提高，但实施运营变革到产生积极影响存在自然滞后 [9] - 第二季度预计营收5850 - 6000万美元，同比下降6% - 8%，订阅收入将较第一季度略有增长，非GAAP盈利能力有望改善，因数据合同重新谈判将获得一次性100万美元信贷 [31][32] - 2025年全年预计营收2.34 - 2.4亿美元，同比下降5% - 7%，公司收紧营收范围以平衡第一季度表现和宏观环境不确定性，维持非GAAP利润指引 [33] 其他重要信息 文档未提及相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数据集成相关问题 - 提问: 决定能否将数据集成到客户工作流程的因素，是否有难处理的系统或数据安全问题，能否提供激励措施鼓励集成采用 [37] - 回答: 集成涉及数据共享和交互，公司有预建连接器和高级分析能力，可通过多种方式实现集成，目前已看到成效，且集成将提高留存率 [38][40] 问题2: 与代理机构合作相关问题 - 提问: 代理机构战略及对市场推广的影响，2025年前瞻性指引中是否考虑代理渠道贡献，代理关系是否针对特定客户群体 [41][42] - 回答: 公司为客户提供数据并帮助激活，可通过客户自身或代理机构实现，直接渠道回报较快，代理机构长期潜力更大，预计今年开始有贡献，适用于所有规模的客户，主要是供应商多元化领域 [42][43] 问题3: 业务增长拐点时间和客户获取方式问题 - 提问: 业务增长拐点的合理时间框架，是赢回流失客户还是建立新客户关系推动增长 [45][48] - 回答: 增长拐点将在年内开始显现，公司采用细分垂直战略，不同市场需求不同，定价和包装应反映实际情况；公司凭借优质数据和服务，既能赢回流失客户，也能赢得新客户，市场推广能力将增强 [45][49] 问题4: 业绩数据解读问题 - 提问: 调和第一季度实际业绩、第二季度指引和下半年隐含营收，以及EBITDA情况，年中指引中点是否意味着新预订和流失相互抵消，客户消费减少是因客户流失还是消费降低 [53][58][61] - 回答: 第一季度业绩超预期得益于专业服务和订阅预订时机，第二季度预计营收增长与第一季度相似，下半年营收中点基本持平，但高端有增长机会；年中指引中点可理解为新预订和流失相互抵消，续约集中在12月和1月，后续业务更稳定；客户消费减少是客户流失和消费降低共同作用的结果，同时公司也在增加新企业客户 [55][56][61] 问题5: 市场需求和解决方案应对问题 - 提问: 客户最需要的模块，公司解决方案如何帮助客户应对关税和宏观不确定性 [65] - 回答: 关税对公司业务影响极小，若有影响主要在生物制药领域；客户对公司差异化数据需求广泛，公司专注提供高质量数据以应对下行压力和满足客户需求；公司有涵盖医院、医生、支付方等的深度解决方案套件，虽不能直接应对关税，但下游可能与关税相关 [65][66][71] 问题6: 客户流失率和竞争环境问题 - 提问: 本季度客户流失率及与上季度和去年同期对比，竞争环境如何 [75] - 回答: 第一季度续约率与去年下半年持平，但低于2024年第一季度，对净美元留存率有压力，但稳定趋势令人鼓舞；竞争方面，第一季度未观察到明显变化，生命科学领域受资金、利率和监管不确定性影响，公司关注自身可控因素；公司与其他竞争对手所处临床资产阶段不同，市场面临类似压力，决策周期延长，购买决策和评估时间线受影响，但第一阶段临床资产有复苏迹象，对公司业务有积极影响 [77][78][82]