南向资金持股动态 - 12月11日，南向资金增持复星医药49.95万股 [1] - 近5个交易日中，有3天获南向资金增持，累计净增持143.7万股 [1] - 近20个交易日中，有13天获南向资金增持，累计净增持180.6万股 [1] - 截至目前，南向资金持有复星医药3.16亿股，占公司已发行普通股的57.28% [1] 公司业务概况 - 公司为上海复星医药（集团）股份有限公司，主要从事医药产品研发、制造与销售 [1] - 公司经营五个分部：制药分部、医疗器械与医学诊断分部、医疗健康服务分部、医药分销和零售分部、其他分部 [1] - 制药分部主要从事创新药、成熟医药产品制造和疫苗业务 [1] - 医疗器械与医学诊断分部主要从事分子诊断、免疫诊断、微生物诊断等医疗美容器械的制造和销售 [1] - 医疗健康服务分部主要从事线上线下—体化医疗服务平台的经营 [1] - 医药分销和零售分部主要从事医药产品的批发零售 [1] - 公司产品主要用于肿瘤、免疫、中枢神经等治疗领域 [1]

核心财务表现 - 1H25收入195.14亿元，同比下滑4.6% [1] - 1H25归母净利润17.09亿元，同比提升39.0% [1] - 1H25扣非归母净利润9.61亿元，同比下滑23.4% [1] - 2Q25单季度收入100.94亿元，环比提升7.2% [2] 业务板块表现 - 制药业务收入139.01亿元（YoY-5.3%），其中创新药收入超43亿元（YoY+14.3%）[2] - 医疗器械与医学诊断收入19.55亿元（YoY-5.5%），受地缘政治及集采影响 [2] - 医疗健康服务收入35.92亿元（YoY-1.8%），受医疗收费调整及药品集采影响 [2] - 联营公司国药控股1H25收入2860.43亿元（YoY-3.0%），分销业务下滑3.5%，零售业务提升3.7% [2] 研发与创新投入 - 1H25研发投入22.95亿元，占制药业务收入16.5% [2] - 控股子公司授予Sitala海外开发权益，最高交易金额6.70亿美元 [3] - 授予Expedition公司口服DPP-1抑制剂海外权益，最高交易金额6.45亿美元 [3] 股权激励计划 - 2025年A股股票期权激励计划覆盖不超过201人，授予572.61万股（股权占比0.21%）[3] - 归母净利润考核目标2025-2027年为33.2/39.6/47.7亿元（权重60%）[3] - 创新药收入考核目标2025-2027年为93.6/112.3/134.8亿元（权重40%）[3] 估值与市场表现 - A股对应2025/2026年市盈率21.9倍/18.3倍 [4] - H股对应2025/2026年市盈率14.9倍/12.3倍 [4] - A股目标价34.50元，对应26.4倍2025年市盈率，隐含20.8%上行空间 [4] - H股目标价上调36%至25.30港元，对应17.8倍2025年市盈率，隐含19.1%上行空间 [4]