城投产业化转型的驱动因素 - 城投公司面临从传统“政府融资平台”向市场化、产业化“产业实体”转型的必然选择，这是外部压力与内部需求共同驱动的结果[1] 外部因素 - 政策层面，中国人民银行等四部门明确要求城投公司在2027年6月底前全面“退平台”，剥离政府融资职能，并与地方政府信用脱钩，截至2025年10月全国已有超百家城投公司公告退出平台名单[2] - 债务层面，截至2025年6月末全国城投公司有息债务达67.82万亿元，重点省份融资成本高达4.45%，部分弱资质主体面临流动性枯竭风险[2] - 市场层面，传统依赖的“土地财政”模式因房地产市场深度调整而难以为继，土地出让收入在地方财政收入中的占比已大幅缩减[2] 内部需求 - 传统依赖政府信用和财政兜底的模式不可持续，产业化转型是公司实现可持续发展的内在需求[3] - 通过拓展城市运营、公共服务、产业投资等经营性业务，公司可以形成多元收入以替代补贴，改善现金流并增强抗风险能力[3] 城投产业化转型的路径 业务结构转型 - 公司需从基础设施建设向城市运营服务商转型，通过建立市场化收费机制（如阶梯水价、智慧站运维）提升传统业务收入并降低成本[5] - 转型为区域开发运营商，通过片区特许经营、产业园区增值服务（财税代办、供应链金融）及城市更新（打造文创园、国潮街区）实现收益多元化[6][7] - 转型为产业赋能与投资商，围绕地方主导产业设立基金，通过招商引资、产业链培育和资本退出打造全产业链生态，案例显示合肥建投通过该模式带动产业产值突破2000亿元[7][8] - 转型为公用事业与资源整合商，整合区域内砂石、矿产、新能源等特许经营资源，实现“资源变资产”，例如通过“光储充一体化”组合收益[8] 资产与资本转型 - 公司可通过资产证券化盘活具有稳定现金流的优质资产（如收费高速公路、保障性租赁住房），优化资产负债结构并引导社会资本参与[9] - 混合所有制改革通过引入战略投资者改善股权结构、嫁接产业资源，并带来市场化机制与管理经验[9] - 资本运作与并购重组可帮助公司控制技术或市场能力，实现规模效应和新兴产业布局[9] 管理机制转型 - 建立现代企业制度是实现政企分开的关键，新《公司法》下的审计委员会模式和法人人格否认制度有助于防止地方政府不当干预[10] - 市场化选人用人机制通过竞聘上岗和任期制契约化实现人员动态调整与退出[10] - 市场化激励约束机制将薪酬与业绩挂钩，并探索专项奖励、超额利润分享等多元激励方式[11] 债务化解与财务转型 - 债务重组是化解债务风险的直接手段，具体措施包括债务期限重组、利率优化和债转股，以匹配基础设施投资回报周期长的特点[12] - 分类处置要求政府隐性债务通过财政资金置换化解，市场化债务则可通过展期重组或资产证券化（以特许经营权收益为基础资产）等方式处理[12] - 公司需通过盘活存量资产和拓展市场化业务创造稳定现金流，逐步降低对财政补贴的依赖[12] 城投产业化转型的意义 - 转型是公司“自救”的必然路径，对落实国家战略、推动地方经济和保障民生福祉具有深远意义[13] 国家战略层面 - 在“双循环”新格局下，公司通过聚焦新基建、城市更新等领域成为国家战略落地的市场化载体，并助力区域协调发展（如长三角、粤港澳大湾区）[14] - 转型将地方债务治理纳入市场化轨道，为金融安全筑牢底线，呼应“金融强国”战略要求[14] 地方经济层面 - 转型后的公司以资源整合与产业培育为核心，成为撬动地方经济结构优化的关键支点，通过资产证券化等手段提升资源利用效率[15] - 此举增强了区域发展的抗周期能力与内生动力，为经济高质量发展注入持久动能[15] 国企改革层面 - 转型是新一轮国企改革在地方层面的核心实践，通过明晰政企边界、完善现代企业制度，为公司向自主经营市场主体蜕变提供可复制样本[16]

交易概述 - 华扬联众与控股股东湖南湘江新区发展集团有限公司共同投资设立合资公司湖南华扬文旅运营管理有限公司 总金额4.02亿元 其中公司现金出资2.05亿元持股51% 湘江集团以湖南湘江城市运营管理有限公司100%股权作价1.97亿元出资持股49% [12][14][39] - 合资公司旨在整合控股股东资源切入数字文商旅赛道 通过技术共享和资源互补提升战略协同水平 应对数字营销行业增长乏力现状 [29][30] - 本次交易构成关联交易 但不构成重大资产重组 尚需提交2025年第五次临时股东会审议且需湘江集团上级部门批准 [12][32][41] 交易进展 - 城市运营公司已完成减资程序 注册资本由5亿元减少至1.7亿元 实缴资本1.7亿元 并于2025年8月7日完成工商变更登记 [15][35][36] - 公司第六届董事会第十一次会议及第六届监事会第九次会议于2025年8月12日审议通过该议案 董事会表决结果同意4票回避3票 监事会表决结果同意2票回避1票 [7][31][78] - 独立董事专门会议及董事会战略与ESG委员会已审议通过该议案 认为交易符合公平原则且不影响公司独立性 [30][78] 标的资产经营情况 - 城市运营公司主营业务分为城市维护板块（市政设施维护/道路清扫保洁/园林绿化维护等）和物业服务板块（住宅/写字楼/产业园区物业管理等） [17] - 经营模式包括政府购买服务类项目（公开招标）、前期物业服务项目（政府指导价）和集团体系内直委物业项目（协商定价） [18] - 2025年5月进行业务整合 剥离充电桩业务及转移应急办等业务 导致资产总额下降50.04% 负债总额下降47.45% [19][20] 评估与定价 - 采用收益法评估城市运营公司股东权益价值为1.968亿元 较合并口径归属于母公司所有者权益账面价值增减变动幅度26.89% 最终交易定价1.97亿元 [22] - 评估机构为中审众环会计师事务所和北京坤元至诚资产评估有限公司 审计评估基准日为2025年5月31日 [22] 关联交易影响 - 交易完成后将导致公司关联交易增加 城市运营公司2022-2025年5月与湘江集团及子公司交易金额主要为运营维护收入及物业管理收入 [24][25] - 公司已建立关联交易内部控制制度 包括分级决策权限、回避表决机制、信息披露制度及定价公允性保障措施 [25][26] - 通过派驻董事会及财务管理人员加强合资公司监管 未来可能通过资产重组减少关联交易 [26][27] 后续安排 - 公司2025年第五次临时股东会定于8月29日召开 采用现场及网络投票相结合方式 关联股东湘江集团需回避表决 [52][56][32] - 合资公司尚未完成注册登记 尚未开展投资经营 具体实施进度存在不确定性 [13][49]