石油和化工行业景气指数概况 - 2025年9月石油和化工行业景气指数为98.95，环比回升0.52个百分点，呈现温和回升态势 [2][9] - 该指数是行业微观景气循环监控指标，包含石油和天然气开采业、燃料加工业等四个分指数 [1] - 指数编制基于产能利用率、产品盈利能力、产成品库存水平等生产类微观数据和行业效益类数据 [1] 各子行业景气表现 - 燃料加工业景气指数为103.90，环比上涨0.88个百分点，呈现“量利双升”的良性态势 [6][9][11] - 化学原料和化学制品制造业景气指数为99.39，环比上涨0.86个百分点，行业由“被动累库”转向“主动去库” [6][9][11] - 橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数为93.21，环比上涨0.55个百分点，但仍面临“生产增、销售弱”的结构性压力 [6][9][11] - 石油和天然气开采业景气指数为99.15，环比下降0.32个百分点，呈现“价跌利缩”局面 [6][9][11] 行业驱动因素分析 - 成本压力趋缓是主要驱动因素，OPEC+执行每日54.7万桶增产计划导致原油价格延续弱势运行 [2][4][14] - 国内“金九银十”旺季需求拉动行业整体生产热度及库存周转率改善 [2][9] - 9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点，制造业景气继续改善 [10] 外部环境与政策影响 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25% [3][12] - 降息可能导致美元指数走弱，降低以美元计价的原油等商品成本，刺激全球需求 [3][13] - 宽松的货币政策有助于改善市场对全球经济增长的预期，为石化行业需求复苏创造有利条件 [3][13] 未来展望 - 10月原油价格预计继续弱势运行，石化行业成本端压力有望继续缓解 [7][15] - 若旺季需求持续释放，中下游行业开工率、销量及利润均有望改善 [7][15] - 在成本压力缓解与季节性需求改善的预期下，10月行业景气指数有望延续温和回升态势 [7][15]